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【直击亚市】中国央行突发警告！“金发姑娘”回归，重新进入爆仓的套利交易？
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交易水平接近149，缓解了市场对大规模套利交易解散的担忧。本周的一系列美国数据，从通胀到失业救济申请再到零售销售数据，都让投资者感到安心，同时也增强了那些认为世界最大经济体将进入“金发姑娘”情景（即通胀受控且不危及经济增长）观点的支持。全球股市基本上已经扳回上周的跌幅，当时交易员担心美联储不会足够快地降息以阻止衰退。美国股市反弹标普500指数周四延续了六天的涨势，累计上涨6.6%，是自2022年11月以来的最佳表现。小盘股罗素2000指数当天表现优异，上涨2.5%。华尔街的“恐慌指数”（VIX）降至约15。上周美国股市大幅抛售后的反弹表明，趋势跟随量化基金可能会回归，为股市提供进一步支撑。作为消费者支出晴雨表的沃尔玛公司，由于展望良好，其股价上涨。美国最大的芯片制造设备生产商应用材料公司，在美国市场晚些时候给出的销售预测符合预期。美国官员一直试图通过提高利率来抑制通胀，同时避免经济收缩——这种情景被称为“软着陆”。圣路易斯联储主席Alberto Musalem表示，适合降息的时间正在临近。他的亚特兰大同事拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）告诉《金融时报》，他“愿意”在9月份考虑降息。 TradeStation的David Russell表示：“软着陆不再是一个希望，它正在成为现实。这些数据也表明，最近的市场波动并不是真正的增长恐慌，而只是夏季季节性因素加上货币市场波动的放大。” 在亚洲，由于市场预计美联储的宽松力度可能较小，导致周四美债大跌后，国债市场保持稳定。掉期市场定价现在预计美联储将在2024年剩余的会议上进行三次25个基点的降息，而本周初的预期是四次。日本股市的上涨伴随着日元的进一步走弱。日元兑美元略微回升至约149的水平，此前一天日元兑美元下跌1.3%，跌至8月初以来的最低水平。这种疲软甚至可能吸引一些对冲基金重新进入两周前爆仓的套利交易。疲软的日元推动了日本股市的上涨，特别是受到了周四发布的鼓舞人心的日本经济增长数据的提振。日经225指数本周有望创下自2020年4月以来的最佳表现。 IG Markets Ltd.分析师Hebe Chen表示：“由于近期经济数据符合预期，亚洲股市今天表现强劲，重新找到了‘完美平衡’的感觉。特别是日本股市继续强劲复苏，尚未显示出任何放缓的迹象。” 中国央行警告不会激进行动在亚洲其他地区，中国央行行长承诺将采取进一步措施支持该国经济复苏，但警告称不会采取“激进”措施。中国官方媒体周四刊登对中国人民银行行长潘功胜的两篇采访报道。此前，7月份的主要指标显示，中国经济增长依然乏力。零售销售增长依然低迷，投资增长减弱，突显出在房地产市场长期低迷的背景下，内需疲软。潘功胜在接受新华社采访时说，与此同时，重要的是要保持政策的耐心和稳定性，避免任何“大幅收紧或大幅放松”。 Evercore ISI驻纽约的中国研究董事总经理Neo Wang表示：“鉴于目前的经济状况，大幅收紧政策是没有意义的。‘不要大幅放松’应该是他唯一的信息。” 与此同时，澳大利亚主权债券收益率周五攀升，部分是跟随美国国债的走势，同时澳大利亚央行行长表示，澳大利亚央行在放松货币政策方面仍有一段路要走。阿里巴巴股价上涨，科技股的乐观情绪压过了对其盈利的担忧。京东公司在周四晚间发布的业绩中，净利润超出预期，股价录得自3月以来的最大涨幅。在大宗商品方面，黄金本周有望小幅上涨，而石油则随着市场权衡强劲的美国经济数据和伊朗或其代理对以色列可能的攻击与中国需求疲软的前景而小幅走低。
云涌08-16 12:12
KVB市场分析 | 8月16日：USD/JPY预测美元整固下的短期熊市趋势
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JPY 预测：上升基本分析：今年的套利交易收益已经被抹去，各大银行指标显示65%-75%的这些头寸已经关闭。美元的反应在某种程度上是预料之中的，但也略显失望。美国短期利率上升100个基点对美元来说是无法忽视的。摩根大通已下调了美元的预期，特别是对USD/JPY的预测，现在预计2024年第四季度美元兑日元汇率为146，2025年第二季度为144，低于此前的147。尽管美国就业市场疲软，但其他数据仍然稳固。历史上，在如此大的利率波动后，美元往往会盘整。技术分析： USD/JPY周四交易价格约为147.40美元。日线图显示该货币对略低于9日指数移动平均线（EMA），表明短期内存在看跌趋势。14日相对强弱指数（RSI）略高于30，暗示可能出现回调。支撑位可能在8月5日的七个月低点141.69美元附近，进一步下行目标为140.25美元。上行方面，该货币对可能在9日EMA附近遇到阻力位147.53美元，其次是50日EMA的153.40美元。产品：EUR/USD 预测：下降基本分析：尽管整体市场情绪有所改善，EUR/USD周四仍跌破了1.1000美元关口。7月美国零售销售增长至1.0%，创下18个月新高，远超预期的0.3%增长，逆转了上月的-0.2%跌幅。这些积极信号缓解了市场对美国可能陷入衰退的担忧。然而，市场对美联储大幅降息的预期已经减弱。根据CME的FedWatch工具，9月降息50个基点的可能性从上周的70%降至25%。小幅降息25个基点的预期仍然普遍存在。技术分析：从技术角度来看，EUR/USD的日线图表明它可能会继续下跌。该货币对在所有移动均线上方交易，20日简单移动平均线（SMA）趋势向上，约在1.0890美元。100日和200日SMA也向上，但远低于20日SMA，降低了大幅下跌的可能性，特别是如果1.0950美元的支撑位能够持稳。在4小时图中，该货币对显示出中性至看涨的态势。技术指标缺乏明确方向，但仍处于正值区间，EUR/USD在早前跌破20日SMA后正试图再次回到其上方。产品：BTC/USD 预测：下降基本分析：根据FXEmpire分析师Ibrahim Ajibade的报道，美国政府将价值近6亿美元的10,000枚比特币转移至Coinbase Prime钱包。据Arkham Intelligence报道，这些比特币在两周前被接收到一个政府钱包中，现在已经转移到Coinbase Prime的存款钱包。这笔交易可能是美国司法部从丝绸之路暗网市场查获的价值20亿美元的比特币的一部分。在4月初，一个持有超过3万枚比特币的钱包向Coinbase Prime发送了一笔类似的测试交易，涉及少量比特币。历史上，此类与政府相关的交易对比特币价格产生了显著影响。例如，在2024年3月，类似的行动导致比特币在48小时内价值下跌了12%。技术分析：即将到来的加密期权到期可能会对比特币产生显著的卖压，可能将其价格推低至另一个关键支撑位以下。价值14亿美元的比特币期权将在8月16日世界标准时间早上8点到期。这些期权的“最大痛苦”点为60,000美元，意味着如果比特币价格维持在这一水平，大多数期权合约将变得一文不值。在过去的24小时内，比特币最低跌至56,100美元。这表明，除非比特币反弹至60,000美元以上，否则期权到期可能会导致价格进一步下跌，因为期权到期通常会给加密市场带来更多波动。免责声明: KVB Prime Limited提供的市场分析仅供信息目的，并不应被视为投资建议或买卖任何金融工具的推荐。外汇和其他金融市场交易涉及重大风险，过去的表现不能作为未来结果的指示。 KVB Prime Limited不保证所提供的市场分析的准确性、完整性或及时性。内容可能随时变更，可能不会始终反映最新的市场发展或情况。客户和读者对自己的投资决策负有全部责任，并应在进行任何交易或投资决策之前寻求独立的金融咨询专业人士的意见。KVB Prime Limited对使用或依赖所提供的市场分析而导致的任何损失、损害或其他责任概不负责。通过访问或使用KVB Prime Limited提供的市场分析，客户和读者确认并同意本免责声明的条款。交易风险警示: 通过保证金进行交易涉及使用杠杆机制的产品，具有高风险，并且绝对不适合所有投资者。在您的投资上没有盈利的保证，因此要警惕那些在交易中保证盈利的人。如果您没有准备承担损失，请不要使用资金。在决定进行交易之前，请确保您了解所涉及的风险，并考虑您的经验。更多信息，访问： www.kvbplus.com 需要帮助？发送邮件至：support@kvbplus.com
KVB08-16 11:55
“恐怖数据”后外汇市场现重大信号！曾引爆市场的热门交易似乎正卷土重来
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日)报道称，两周前，以日元为中心的热门套利交易经历了平仓风暴，但现在似乎正在悄然卷土重来。 (截图来源：彭博社) 自8月5日以来，日元兑美元汇率已下跌逾5%，当时日本央行鹰派政策行动、围绕美企财报的不安情绪以及疲软的非农就业报告曾推动将日元推至七个月高点。野村国际(Nomura International Plc)注意到，许多投资者又开始借入日元，将所得资金投向其他收益率更高的资产。彭博社指出，这表明，一直热衷于套利交易的企业客户和对冲基金正重新参与这些交易。野村驻伦敦G10货币现汇交易主管Antony Foster称，在美国零售销售数据超出预期后，套利交易“出现了明显回归”。 Foster表示，多个账户卖出日元，买入澳元和英镑。 (截图来源：彭博社) 美国商务部周四报告称，素有“恐怖数据”之称的零售销售数据在7月份增长1%，增幅远超市场预期的0.3%。强劲的美国经济数据促使交易员降低对美联储今年大幅降息的预期。这推动美元周四大幅攀升。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周四收盘上涨0.44%，至103.06。日元遭到抛售，美元/日元周四收盘大涨1.37%，报149.24。据ATFX Global Markets数据，过去一周日元空头头寸增加30%-40%左右，其中很大一部分来自对冲基金和高净值客户。 Brandywine Global Investment Management投资组合副经理William Vaughan在谈到套利交易和参与该交易的投资者时表示：“人们的记忆力很短。在这类领域有很多动量交易员。” 对仍在场外观望套利交易的投资者来说，一个关键问题是日本央行今年是否会再次加息。日本央行副行长内田真一(Shinichi Uchida)已经表示，如果金融市场不稳定，政策制定者将不会进一步加息。如果日本央行“按兵不动”，那么重新进入套利交易的诱惑力将会增强。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)将于8月23日在国会发表讲话，交易员可能会进一步明确这一交易的情况自8月5日触及1美元兑141.70日元以来，日元已下滑至约1美元兑149日元，但鉴于本月稍早日元突然飙升，投资者仍对抛售日元持谨慎态度。野村的Foster表示：“大量过剩的日元空头头寸已被清除，但这个市场极其脆弱。”
天马行空08-16 11:23
摩根大通对美元深感失望大幅下调美元/日元预期
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波动性激增期间，主要的外汇损失者是外汇套利交易，这将很难恢复过去12-18个月中所享有的主导地位。截至目前，年初至今的套利回报已被抹去，银行的各种广泛套利交易定位指标显示，65%-75%的这些头寸已经被平仓。该银行补充道，美元对这一切的反应介于预期之中和略显失望之间，美国短期利率的100个基点的上涨对于美元来说过于巨大，难以忽视。摩根大通已下调其美元预测，特别是对美元/日元（USD/JPY）的预测。其现在预计美元/日元在2024年第四季度将为146，在2025年第二季度为144，之前为147。摩根大通补充道：“我们仍然看好美元的整体前景：1）美国劳动力市场在减弱，但其他数据仍然不错；2）全球周期性数据不足以推动美元走低；3）美元在经历如此大幅度的利率波动后，历史上往往会出现整理；4）美国大选带来的美元利好风险仍然存在；5）8月的季节性因素通常对美元有支持作用。”
佳华16808-16 06:21
中国坏消息是好消息？美联储高官突然转鸽，今日格外小心“恐怖数据”
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于日本在7月底意外加息，广受欢迎的日元套利交易被迅速解除。华尔街最受关注的投资者恐慌指标VIX波动指数接近月初以来的最低水平。该指数在8月5日达到四年来的高点。北欧联合银行首席市场分析师Jan von Gerich表示：“风险偏好的反弹发生得令人惊讶地快，因此我会保持谨慎。” 美国国债保持稳定，随着全球风险偏好恢复，欧洲和美国债券收益率小幅上升。美元指数也没有太大变化。美元在周三下跌至去年年底以来对欧元的最低水平后继续走弱。欧元兑美元汇率在1.1012美元附近波动，未能延续周三的涨势。中国数据坏消息是好消息？在亚洲，日本的东证指数和中国的沪深300指数对两国的数据普遍做出了积极反应。日本经济在第二季度的增长速度超过分析师的预期。与此同时，中国也看到了稳定的迹象，包括房价下跌放缓和零售销售好于预期。日本的蓝筹股日经指数上涨0.8%，得益于数据显示该国经济在第二季度强劲反弹，而中国的蓝筹股CSI300指数上涨近1%，因为经济数据不佳增强了市场对更多刺激措施的预期。然而，并非所有人都对中国的最新数据持积极态度。运营Yardeni Research的Ed Yardeni在一份研究报告中写道：“7月份的数据表明，中国政府将不得不提供更多刺激措施，以实现全年5%的经济增长目标。最引人注目的是当月银行贷款少量但不寻常的下降。这表明企业和消费者缺乏信心，可能会导致投资和消费减少。” 在大宗商品方面，油价在周三连续第二次下跌后回升。黄金在连续两天走低后小幅上涨，目前交投在2455美元附近。本周，交易员们将继续密切关注全球最大经济体的更新情况。周四将发布初请失业金人数和7月零售销售数据，投资者对此密切关注以评估美联储降息的速度和幅度。，沃尔玛公司的财报应能提供有关美国消费者状况的见解。 IG市场分析师Tony Sycamore表示：“如果我们看到零售销售数据出现负增长，考虑到市场近期对美国经济衰退的担忧，可能会引发市场警报。”
欧罗巴08-15 18:43
杰克逊霍尔最大爆点：鲍威尔将为9月降息定调！但降多少要看……
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抛售部分源于较弱的七月就业报告以及日元套利交易的剧烈调整，但股票市场已经收复了大部分失地，并且年内依然保持稳固上涨。与之形成对比的是，联邦基金期货市场已为一系列深度降息定价，表明市场担心美联储将因经济急剧恶化而不得不采取激进的行动。 “七月的核心消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至3%以下，为2021年3月以来的首次。鲍威尔主席应该在杰克逊霍尔会议上获得一次‘胜利巡游’，并试图将市场预期调整为九月降息25个基点，”Global X投资策略主管Scott Helfstein在一份报告中表示，“目前期货市场定价为九月降息近50个基点，但美联储不太可能做出这一结果。” 根据CME FedWatch工具的数据，联邦基金期货交易员减少对九月降息50个基点的押注，目前大幅降息的概率约为43%，低于周二的53%和一周前的69%。交易员预计九月降息25个基点的概率为57%。两位前美联储官员周三表示，根据目前的情况，美联储可能会在九月会议上降息25个基点。 “我并不认为九月会有更大幅度的降息，”前堪萨斯城联储主席乔治说。她表示，尽管七月的消费者价格报告显示通胀有所改善，但仍然“居高不下”。总体来看，经济仍显韧性，给了美联储调整政策的时间。前美联储副主席艾伦·布林德表示，他的基本预期是九月降息25个基点，除非八月的就业报告表现“糟糕”。布林德表示，如果经济在现在到美联储下次会议（9月17-18日）之间恶化，可能会考虑更大的降息幅度。布林德补充说，他和美联储都不预期这种情况发生。仅在12天前，随着劳工部发布的七月就业报告弱于预期，市场对九月降息50个基点甚至紧急会议间降息的预期飙升。投资者担心失业率的上升增加了经济衰退的风险。然而，自那以来，美联储官员的评论表明他们对经济前景更为乐观。大多数经济学家认为，周三早些时候发布的七月消费者通胀数据足以促使美联储在九月降息。 Guha在报告中概述了他对美联储应对八月就业数据的预期。如果八月就业报告好于上个月，Guha认为这是他的基本预期，美联储将在今年剩下的三次会议中每次降息25个基点，并在必要时延续到明年第一季度。如果八月就业数据继续表现疲弱，美联储可能在九月和十一月各降息50个基点。而如果数据表明劳动力市场出现裂痕，美联储可能会“大刀阔斧”地在12月前降息200-250个基点。他总结道，如果美联储今年只进行两次25个基点的降息，那就需要非常强劲的报告支持。
风起08-15 17:47
地量后的反弹预示拐点？资产荒下该如何配置
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衰退交易”的三个阶段。在此期间也叠加了套利交易的逆转行情，导致美股显著回调。有机构分析指出，结合历次美联储降息周期中行业表现，发现降息周期中，将受益于借贷成本下降的医疗保健行业表现较好，而其恰是道琼斯指数的前三大权重板块，占比近20%。经过统计也发现，7月以来，道琼斯指数展现出更好了抗跌属性，在当前市场道指表现更好的原因主要系：数据来源：Wind （1）资金避险、青睐金融，而金融是道指第一大权重板块目前美股科技股“疲软”，有待Q2财报检验业绩、印证景气度，资金暂时流出，由于金融Q2财报表现较好，有业绩支撑，相对抗跌，获得资金增配；（2）道指权重股Q2财报业绩较好金融板块：摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行等业绩均表现较为突出，股价几乎都创新高；其他权重股也表现不俗，例如联合健康Q2财报业绩超预期，截至收盘大涨6.50%。在当前市场环境下，道指凭借其强穿越周期能力以及高安全边际或为海外资产配置优选。 2、债券市场应该如何配置：（1）如何看待后续债市调整的幅度？（2）债基配置如何选择？有机构认为，当前短期内降低预期，以短期限产品为主要配置，待市场稳定后再考虑拉长期限。10年国债当前收益率2.25%（今日开盘收益率下行，债市情绪有回暖迹象），但后续如央行态度持续监管，债市不排除进一步调整的可能性；但当前点位已具有一定安全垫，距离央行前期指导的2.3%已差距不大，预计继续调整空间有限。本轮调整的终点或实际掌握在央行手中，由于利率较低点已经上行较多，由压力测试造成实际利率风险不符合各方利益，债市调整在本周结束的概率较大。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-15 14:05
比特币惨烈暴跌,市场恐慌蔓延,究竟发生了什么?反弹还是深潜?
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了重大压力。特别是从7月23日起，日元套利交易头寸的解除增加了市场压力。我们在五月份已经分析了日本银行的不利局势，并在当时警告了日本加息的风险（EWJ）。在日本央行7月31日加息后，长期以来投资者和投机者借入的低息日元贷款必须从七月中旬开始迅速且突然地解除或逆转，这最终导致日元（FXY）（USD）急剧升值，这对出口商的盈利预测造成了压力，引发了市场恐慌性抛售。这对日本市场产生了特别大的影响，其中东证指数（OTC）（SPTOPIXUSDNTRWM）从历史高点下跌了超过24%。恐慌性指数VIX创纪录飙升截至 2024 年 8 月 10 日，波动率标准普尔 500 指数 (VIX) 飙升结果，8月5日星期一，VIX波动性指数飙升150%至59.2点，表明市场存在高度的恐慌和抛售压力。 VIX 的这一飙升达到了过去 35 年来的第三高水平。只有 2008 年雷曼兄弟破产和 2020 年新冠疫情引发了更大的恐慌波动。股票和加密货币市场最初因此跌至谷底。甚至黄金价格也在短短 24 小时内从 2,477 美元跌至 2,366 美元。然而，周一下午 VIX 的大幅上涨已经表明了短期的、完全夸大的恐慌。不出所料，接下来的几天情况很快平静下来。由于日本央行宣布暂时不会进一步加息，市场也趋于稳定。大约每四年就会出现 20% 的挫折截至 2024 年 8 月 7 日，回调频率为 10% 和 20% 美国银行的一项新分析强调了以下几点：每年大约发生三次5%的回调每年大约发生一次10%的回调平均每两年发生一次15%的回调大约每3到4年发生一次20%的回调 DAX 和 S&P500 近期的回调幅度约为 10%，大致相当于一年一次的调整幅度。不过，上一次市场调整幅度超过 20% 还是四年半前的事了！因此，8 月初的大幅回调可能已经击垮了市场心理，这意味着 9 月和 10 月可能会出现进一步的扭曲和动荡。尽管日元迅速回升，但波动性增加可能已经削弱了日元的避险地位，并会因风险增加而使套利交易失去吸引力。因此，尽管利差仍是可取的，但投资者和投机者可能至少需要一段时间才会考虑重返这些交易。美国9月首次降息美国日益疲软的经济数据也并未因恐慌性抛售而有所改善。事实上，美国经济状况可能比之前预想的更糟糕。金融市场现在突然开始消化对经济衰退和美国 9 月份首次降息的合理担忧。然而，我们怀疑美联储的这一举措来得太晚了。自 2022 年 12 月以来，人工智能的狂热曾推动科技股上涨，但这种狂热也可能继续消退或释放出更多热气。因此，许多科技股的重新估值尤其给与比特币密切相关的纳斯达克 100 指数带来压力。激烈的美国大选活动不太可能平息人们的情绪，反而有可能至少在11月初之前增加不确定性和紧张局势。九月和十月可能的恐慌性抛售截至 2024 年 8 月 12 日，过去 25 年标准普尔 500 指数的季节性除了众多的宏观因素和不断升级的地缘政治外，标准普尔500指数的季节性模式，从而整个金融系统表现出在九月和十月这两个秋季月份出现回调、修正或崩盘的概率显著增加。市场在此期间很常见的承压，然后会找到一个重要的低点，通常会从此开始一直反弹到年底。标准普尔 500 情绪，中期乐观指数 (Optix)，截至 2024 年 8 月 12 日随着大幅回调，投资者的情绪已经受到影响。在此基础上，调整幅度扩大至-20%以上也是可以想象的。这种调整通常每四年发生一次。通过标准普尔500指数的情绪指数，人们目前可以将其与2020年2月的上一次低迷相提并论。因此，有不少指标表明，今年秋天金融市场可能会经历典型的四年低点。总体而言，股市的前景，因此比特币的前景，由于与科技股密切相关，看起来到大约十月中到十月底都不太乐观。当前市场状况可能会在今年秋季触发一次恐慌性抛售。因此，我们建议在剩余的夏季周内保持放松的态度，保持较高的流动性比率。理想情况下，到十月份，市场将由悲观者主导，他们可能会成为下一次反弹和持续繁荣的推动力。结论出乎很多人意料的是，从7月底开始的短短几天内，日元套利交易的平仓加速，流动性危机随即蔓延至整个金融体系，各行各业陷入盲目恐慌，尤其是比特币更是承受了巨大压力，一周内跌幅达30%，就连黄金价格也未能逃脱抛售的阴影。在夏季中旬或 8 月中旬，股市的压力很可能尚未结束，而由于价格强劲上涨，股市无疑具有相当大的调整潜力。我们建议做好更多准备，因为更多的挑战即将来临！最重要的是，季节性模式通常会在秋季带来更大的压力。比特币也无法逃脱这一点。因此，我们预计未来一到两个月内回调幅度将进一步加大，如果市场出现暂时崩盘，我们也不会感到意外。持续数周的恐慌性抛售应该会为耐心的投资者提供非常好的入场机会，时间是 9 月或 10 月，最迟是在 11 月初美国大选之后。来源：金色财经
金色财经08-15 12:26
日元套利交易可能会以非常糟糕的方式结束
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症状，有外国分析师认为，可能预示着日元套利交易（下文将称之为“YCT”）一个不可逆转的问题。作者：J.G. Collins YCT的理论非常简单：日元的利率长期以来一直在1%左右，甚至接近或低于零，这种情况已经持续了几十年。与此同时，正如下面所示，即使在过去十年的最低点，美元十年期债券的利率至少比同期最低点的日元高出61个基点。来源：FRED，圣路易斯联邦储备银行 YCT是显而易见的：以日元借款；然后，将所得转换为美元，并以更高的美国利率借出借入的资金，或将它们投资到其他市场的高风险资产中。这是一种简单的套利，前提是美元/日元对相对稳定，这一直是一个低风险的“无脑”操作，正如一些人所描述的。YCT为美国市场注入了数十亿美元的流动性。而且似乎没有人知道确切的数量，因为似乎没有人在追踪它。但是在7月31日星期三，日本央行提高了利率，日元相对于美元飙升至自3月以来的最高水平。这种效应可以通过下面这个图表看出，在日本央行正式加息前一个月的美元/日元走势图中，显示了用美元购买的日元数量减少。从7月4日到8月4日。来源：YCharts 日本央行利率上调的外汇效应因8月2日星期五发布的美国就业数字和失业率而加剧。更高的失业率触发了Sahm规则衰退指标。 Sahm规则引发的衰退恐慌导致大多数人推测，当联邦公开市场委员会（FOMC）在9月再次开会时，美联储将下调美国利率。较低的利率将使美元不那么吸引人持有，从而进一步加速美元/日元外汇的下跌，使日元相对变得更昂贵。上周美元/日元汇率（“外汇汇率”）的飙升，以及对日元将进一步升值的担忧，加上日元借款的更高利息成本，极大地改变了YCT交易员和投资者的风险组合。在YCT中高度杠杆化的交易员和投资者，以及一些在海外投资的日本投资者，被迫出售股票以降低他们的风险状况，并在某些情况下，满足保证金要求。与此同时，随着所有这些“解除”的发生，对日元的需求激增以结算它们，进一步加剧了日元在美元/日元对中的上涨。日元升值与东证指数下跌的相关性可以在下面的图表中看到。来源：YCharts 上周的闪电崩盘可能只是一个更糟糕的前兆。日本央行倾向于比美联储更加不透明，这种情况在去年这个时候被金融媒体注意到，当时日本央行略微改变了其长达十年的收益率曲线控制努力。对此举的谨慎反应应该是对日本令人不安的利率环境和摆脱它的努力的“警告射击”。没有人真正知道YCT的规模。估计各不相同，从5000亿美元到1万亿美元甚至更多。它被认为是巨大的。其中一些上周已经解除。但我们不知道有多少。但我们知道这一点：日本央行将做对日本有利的事情。美联储也会这样做。但如果日本央行继续正常化利率，而美联储继续强调其双重使命中的“就业”方面，以避免通过降息来避免衰退并维持充分就业和价格稳定，事情可能会严重出错。两家中央银行的任何失误都可能引发崩盘。上周，随着市场的抛售，沃顿商学院的Jeremy Siegel敦促美联储在紧急情况下降息75个基点。Siegel也是Wisdom Tree的首席经济学家，几天后撤回了建议，但想象一下，如果鲍威尔主席等人采纳了他的建议会发生什么？美元将被抛售，使日元更加昂贵，并进一步加剧YCT美元/日元外汇风险，迫使更大的抛售。与此同时，从YCT中解除的交易员将增加对日元的需求，使日元相对于美元的价值更加增强。可能发生的情况——除非美联储和日本央行仔细协调他们的行动以解决各自的优先事项——是日元在美元/日元外汇对中的价格“厄运循环”加速，美联储增加流动性以稳定美国市场，因为交易员转向覆盖他们的日元借款。但这样做只会进一步增强日元的相对价值，创造额外的市场压力和美国市场资产销售，需要更多的流动性，并进一步增强日元的相对价值。如此循环往复，直到所有的YCT都被清算或移动到一个更易管理的水平，断路器被触发，或监管机构以某种方式介入以阻止市场崩溃。上周，在日经指数自1987年以来最严重的暴跌之后，日本银行副董事长内田信一通过表示“在市场不稳定时不会加息”来缓解市场担忧。这一评论与日本银行行长、货币鹰派上田和雄几个月来所表达的观点直接相反。一些日本人批评了上田，他是一位学者，自2023年4月以来一直担任主席，因为他的信息传递；给市场留下了加息将是迅速和不断升级的印象。他们将其归因于缺乏经验，因为日本银行行长通常是经验丰富的财务省老手，对市场问题比学者更敏感。仍有大量的套利交易“在外”，并且日本将继续逐步放弃其近零利率政策（ZIRP）。许多政策是为了缓解1990年代初的tobashi计划对市场的影响，其中亏损资产被说成是“飞走”（tobashi意为“飞”）到其他公司，就像雷曼兄弟将其亏损资产转移到其他公司在其臭名昭著的“Repo 105”计划中一样，引发了2008年金融危机。还有其他计划也对投资者隐瞒。已经过去了30年，但相信这些损失已经通过日本经济有效地摊销了，正常的日本利率可以回归。当它们回归时，美国投资者应该非常谨慎。美国监管机构应该采取积极措施避免下一个市场危机。美联储应该与日本银行紧密协调，反之亦然。避免另一次“大萧条”比在事后救助系统重要性金融机构和介入监管过高的风险水平要好得多。领导者需要挺身而出。 $ProShares Ultra Yen(YCL)$ $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$
老虎证券08-14 19:20
以史为鉴、比特币是绝佳的长期对冲工具
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经走出困境？可能还没有。投资者仍对日元套利交易平仓引发的市场波动感到不安。再加上美国总统大选的不确定性、全球经济放缓的迹象以及伊朗、以色列冲突的威胁，未来将会出现更多动荡。但下次股市抛售时，你一定知道哪种资产是最佳的长期对冲工具。来源：金色财经
金色财经08-14 19:01

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