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【美股天天说】英伟达(NVDA)拖累科技股大跌？
奈
飞
(NFLX)可能才是背后推手
go
lg
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美国股市周五收盘涨跌不一，英伟达的重挫10%拖累了科技股大幅下跌。不过今天英伟达以及整个科技股的大跌并不是没有前兆，昨天Netflix财报公布后盘后股价大跌，已经释放出了危险的信号，为什么这么说呢？个股方面，今天我们就来看一下Netflix的最新财报。
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会员
陈尉
04-20 07:57
早报 (04.20）| 深夜大崩盘！英伟达也没顶住；利好不断！调降基金股票交易佣金费率，支持内地龙头赴港上市；张坤最新小作文
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lg
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业绩，但打破了此前提供初步业绩的惯例。
奈
飞
跌超9%，Meta、博通跌超4%，亚马逊、英特尔跌超2%，微软、苹果、谷歌、特斯拉跌超1%，特斯拉股价创2023年1月以来新低。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.04%，本周累跌2.09%。理想汽车跌超9%，蔚来跌5%，小鹏汽车跌超3%，爱奇艺跌超2%，满帮、网易涨超1%。 全球资产表现上，WTI 5月原油期货涨0.49%，周累计下跌超2.94%。布伦特6月原油期货涨0.2%，周累跌超3.49%。本周，LME 3个月期铜累涨4.53%，3个月期铝累涨6.86%，3个月期锌累涨0.97%，3个月期镍累涨9.39%，锡期货累涨5.03%。 1. 公募交易佣金费率改革制度出台 证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。规定明确，公募基金的股票交易佣金费率应调整至较为合理的水平，建立佣金费率的动态调整机制：根据全市场费率变化情况，定期调整公募基金股票交易佣金费率。另一方面，《规定》还要求将交易佣金分配比例的上限从30%调降至15%，切实防范利益输送。 2. 美联储、欧央行关于降息最新发言 芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，降通胀的进展已经停滞，在调整利率之前需要一段时间，以便更深入地观察了解经济会如何演变。 欧洲央行管委温施表示，今年仅降息25个基点的可能性非常低，7月会议将给出利率路径的信号，油价飙升将影响降息时机。欧洲央行管委穆勒表示，如果经济符合欧洲央行预期，6月后到年底还将进行几次降息。 3. 证监会发布5项对港合作措施：支持内地龙头企业赴港上市 一是放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；二是将REITs纳入沪深港通；三是支持人民币股票交易柜台纳入港股通；四是优化基金互认安排；五是支持内地行业龙头企业赴香港上市。 4. 高瓴主动购回隆基绿能股份 另募60亿加码A股 此前绕道减持的高瓴旗下HHLR增持了隆基绿能，持股比例由4.98%增加至5%，并承诺在1个月内购回全部立案标的减持股份。另据市场消息，HHLR新募集完成一支规模约60亿的基金，加大中国资产配置比例，继续投资于A股市场。市场人士认为，当前情况下高瓴加仓A股，不仅体现了持续投资中国的决心，也有利于活跃市场，提振投资者信心。 5. 中核钛白定增套利案处罚落地 因利用定增套利，中核钛白、中信证券、海通证券相继公告收到证监会行政处罚事先告知书，中核钛白实控人王泽龙等涉及人员预计罚没合计2.35亿元，其中罚款预计总额1.57亿元，没收预计总额合计7753.2万元，预计罚款金额是没收金额的2.02倍，相当于没一罚二。 6. 万丰奥威：与特斯拉共同组建eVTOL公司并已组建项目团队的消息不实 万丰奥威公告，由于在回答与特斯拉组建eVTOL的公司进展（受此影响，公司股价周五涨停）时，存在误导性陈述，浙江证监局决定对公司及董事会秘书李亚分别采取出具警示函的监督管理措施。 7. 张坤：寻找具有长期成长性的优质股 在最新的季报中，张坤表示，市场的风险偏好已经降低到了很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。 8. 浪潮信息2023年营收、净利双降 浪潮信息2023年总营收同比下滑5.41%至658.67亿元；归母净利润同比下降14.54%至17.83亿元；拟每10股派发红利1.3元，共计派发现金股利1.9亿元。 9. 香港监管机构将调查普华永道在审计恒大账目中的作用 香港会计监管机构表示，将根据“举报信”调查普华永道在审计中国恒大集团账目中的角色。公告写道，“鉴于这些指控的严重性”，会财局“有责任展开调查”。此前，普华永道周二表示将就社交媒体上流传的匿名信进行调查，该信件就普华永道及其合伙人在审计中国恒大集团账目中所起作用做出“虚假指控”。该公司声明称，普华永道香港已向有关部门报案，并正“高度重视这一事件”。 10. 大行上调金、铜、锌等金属价格预期 德国商业银行预计，年底铜价为每吨9800美元，此前预估为9200美元；白银价格在本季度末位于每盎司28美元；年底锌价预估从每吨2700美元上调至2800美元；年底金价的预估从每盎司2200美元调高至2300美元。 花旗预计，铜价在未来3个月内将继续上涨，价格可能达到每吨10500美元，二季度和三季度铜价将平均为每吨1万美元。 11. 渣打在香港挂出10%的存款利率 以吸引内地资金 为吸引中国客户，渣打提供高达10%的短期存款利率。据公告，特选“跨境理财通”客户以10万港元或以上等值新资金兑换人民币至美元并以指定资金开立美元定期存款，存款期1个月可享年利率10%。 12. 中央汇金一季度斥资千亿买入三只宽基ETF 部分基金近期发布的2024年一季报证实，在今年一季度的剧烈调整行情中，中央汇金大手笔买入。仅目前披露季报的三只宽基ETF，汇金就耗资约1450亿元，买入嘉实沪深300ETF530亿元、华夏沪深300ETF560亿元、华夏上证50ETF360亿元。 13. 美银：最近两周资金流出美股的规模创2022年末以来最大 美银策略师表示，强劲的经济和高企的通胀令市场担心，美联储会将利率维持更高更久，因此投资者正将资金撤出股市。经济方面的好消息现在对股市来说是坏消息。美银援引EPFR Global的数据称，在截至周三的两周内，投资者从股票基金赎回了211亿美元，两周的赎回金额创2022年12月以来的最大。 14. 全球对冲基金巨头桥水的在岸中国对冲基金增加对中国股票和债券的敞口，此前风险资产反弹推动其第一季度回报率达到6.4%，超过多数本地竞争对手。 15. 重庆严肃处理错收多收燃气费问题：退钱 免职 据重庆市燃气调查情况新闻发布会，调查组查明部分市民反映的错收多收燃气费问题，责成重庆燃气集团全额退还错收多收燃气费，建议免去重庆燃气集团党委书记车德臣职务。存在的问题如下： 1. 伊朗证实遭到以色列的袭击 伊朗官方媒体证实，以色列在当地时间周五凌晨发动了袭击，并表示使用无人机的“破坏”行动失败了。两名美国官员表示，以色列对伊朗发动了报复性打击，不过两国媒体似乎都淡化了事件的严重性。伊朗高级官员表示，没有立即报复的计划。另有美国官员称，拜登政府正在考虑向以色列提供价值超过10亿美元的新武器，包括坦克弹药、军用车辆和迫击炮弹。 2. 1-3月全国吸收外资3016.7亿元 同比下降26.1% 据商务部，今年1-3月，全国新设立外商投资企业12086家，同比增长20.7%；实际使用外资金额3016.7亿元人民币，同比下降26.1%，环比增长41.7%。 3. 央行公开市场本周净回笼2900亿元 中国央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。因有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周，中国央行进行100亿元逆回购操作，因有2700亿元MLF到期和120亿元逆回购到期，本周实现净回笼2900亿元。 4. 德国3月PPI环比0.2% 为1月以来新高 德国3月PPI年率-2.9%，预期-3.2%，前值-4.10%；月率0.2%，为1月以来新高，预期0.10%，前值-0.40%。 1. 三部门印发《深入推进IPv6规模部署和应用2024年工作安排》 《工作安排》明确了2024年工作目标：到2024年末，IPv6活跃用户数达到8亿，物联网IPv6连接数达到6.5亿，固定网络IPv6流量占比达到23%，移动网络IPv6流量占比达到65%。云服务、内容分发网络、数据中心在业务开通时默认启用IPv6功能。主要商业网站及移动互联网应用IPv6支持率达到95%，IPv6行业融合应用更加深入广泛。 2. 上海万元补贴促汽车消费 上海市发改委、市财政局印发《上海市促进汽车消费补贴实施细则》，自2024年1月1日至2024年12月31日，个人用户购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规定期限内报废或者转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性小客车的，本市给予个人用户一次性10000元购车补贴。 华友钴业：一季度净利润5.22亿元同比下降48.99% 天山铝业：一季度净利润7.2亿元 同比增长43.55% 兆易创新：一季度净利润2.05亿元 同比增长36.45% 中国联通：一季度净利润24.5亿元 同比增长8% 海康威视：一季度净利润19.16亿元同比增长5.78% 双一科技：一季度净利润302.1万元 同比下降56.17% 三六零：一季度净利润亏损1.1亿元 同比减亏 掌阅科技：2023年度净利润约3484万元 同比下降39.48% 三祥新材：2023年净利润同比下降47.48% 拟10派0.75元 春光科技：2023年净利同比下降74.6% 拟10派1元 王府井：2023年净利润约7.09亿元 同比增长264.14% 中科曙光：因涉嫌短线交易公司董事长收到证监会立案告知书 昨日，A股方面，沪指跌0.29%报3065点，深证成指跌1.04%，创业板指跌1.76%。超3500股下跌，全天成交8603亿元，北上资金净卖出64.9亿元。盘面上，油气板块大涨，化肥、磷化工板块走高，低空经济、飞行汽车板块反复活跃。教育板块下挫，光伏设备板块走弱，半导体板块震荡下行，ST板块、在线旅游等跌幅居前。 港股方面，恒生科技指数跌2.35%，恒指、国指均下跌0.99%，市场情绪萎靡不振。盘面上，大型科技股普遍下跌，大金融股多数表现萎靡，手机产业链股、汽车股下跌，濠赌股跌势不止。因地缘政治紧张，石油股、黄金股逆势走强。 主力动向，昨日，北上资金净卖出A股64.9亿元，为连续第4日净卖出。贵州茅台、隆基绿能、紫金矿业遭净卖出8.46亿元、3.83亿元、3.77亿元，美的集团获净买入3.4亿元。 南下资金净买入港股74.32亿港元，净买入中国银行11.48亿、腾讯5.86亿、中国移动4.9亿、农业银行3.48亿、中石化3.16亿、中海油3.1亿、小米3.08亿、美团1.46亿、盈富基金1.1亿、招金矿业1.01亿；净卖出理想汽车3.13亿、快手1.08亿。 龙虎榜中，昨日净买入额前三为中信海直、宗申动力、德赛西威，分别为2.02亿元、1.96亿元、1.49亿元。机构净买入额前三为德赛西威、新乡化纤、万丰奥威，分别为1.63亿元、7707.85万元、7280.77万元。 两市融资余额：截至4月18日，上交所融资余额报7900.47亿元，深交所融资余额报7016.69亿元，两市合计14917.16亿元，较前一交易日增加23.02亿元。
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格隆汇
04-20 07:54
纳指收跌逾2%创2月份以来新低 英伟达大跌10%
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，英伟达跌10%，市值跌破2万亿美元，
奈
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跌超9%，Meta、博通跌超4%，亚马逊、英特尔跌超2%，微软、苹果、谷歌、特斯拉跌超1%，特斯拉股价创2023年1月以来新低。半导体、区块链、电脑硬件跌幅居前，超微电脑跌超23%，Arm跌超16%，纳微半导体、埃姆科、AMD跌超5%，美光科技跌超4%，阿斯麦、Coinbase跌超3%，高通、戴尔科技、科磊跌超2%。保险、公用事业、银行股上涨，硅谷国家银行涨超5%，美国再保险集团、富达国民金融涨超2%。
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金融界
04-20 06:25
【美股收市】美股黑色星期五：科技股跌冒烟上演“大逃亡”，英伟达狂泻10%
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美国股市周五(4月19日)大跌，华尔街上演“黑色星期五”。全球最大科技公司的抛售打击了股市，美联储鹰派言论的鼓吹和通胀担忧的加剧严重影响了市场情绪。尽管中东最新的紧张局势似乎得到遏制，但交易员仍选择谨慎立场。标准普尔500指数跌破5000点，英伟达盘中崩跌10%，Netflix跌9%。
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Sissi
04-20 05:14
奈
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2024年Q1业绩电话会分析师问答
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2024Q1业绩电话会回放 $
奈
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(NFLX)$ A - Spencer Wang 这个，我们现在将回答分析师社区提交的问题。我们将首先从结果和预测中有关付费会员报告的一些问题开始。 因此，对于我们的第一个问题，它来自KeyBanc的Justin Patterson。我首先会把这个指向格雷格。Greg，您能否谈谈在 2025 年停止报告季度会员资格和 ARM 数据的决定？为什么要消除它？既然你说成功源于参与，你是如何考虑扩大这些披露的？ 格雷格·彼得斯 是的。正如我们在信中指出的那样，我们已经发展，我们将继续发展我们的收入模式，并添加广告和我们的额外会员功能等内容，这些东西与许多会员没有直接联系。我们还改进了我们的定价和计划，在不同国家/地区具有多个级别、不同价位。我认为这些价位将变得越来越不同。 因此，每个增量成员都有不同的业务影响。所有这些都意味着，我们都做过的历史简单数学计算，会员数量乘以每月价格，在捕捉业务状态方面越来越不准确。 因此，这种变化的真正动机是希望专注于我们认为对业务最重要的关键指标。因此，我们将报告和指导收入、OI、OI 利润率、净收入、每股收益、自由现金流。我们将为我们的收入范围添加新的年度指导，以便您有更多长远的眼光。我们也会 - 我们也不会对成员保持沉默。当我们成长并达到某些重要里程碑时，我们会定期更新，我们会宣布这些里程碑。它不会成为我们定期报告的一部分。 我们希望深思熟虑地完成所有这些工作，并给每个人时间来调整这种过渡。因此，我们将继续报告订阅者，直到明年第一季度，这与我们 2025 年的下一个年度收入指南相关联。 因此，我们认为这提供了一些长期的连续性。我们期望这将提供一个有效的桥梁和过渡。但归根结底，我们认为这是一种更好的方法，它反映了业务的发展，它更符合我们内部管理参与度、收入和利润的方式。 泰德·萨兰多斯 是的。关于敬业度，格雷格，提醒一下，我们目前在半年度敬业度报告中报告了我们的敬业度，在透明度和粒度方面处于行业领先地位。我们将研究在粒度上建立两者，这将是有点困难的。我们目前的报告涵盖了 Netflix 上大约 99% 的收视率，但我们将以不同的方式查看规律性，以便更轻松地跟踪我们的参与进度。 而且，但重要的是，我们为什么关注参与度，是因为我们相信这是会员对我们产品满意度的唯一最佳指标，也是随着时间的推移保留和获取的领先指标。所以快乐的会员看得更多，他们停留的时间更长，他们告诉朋友，这一切都增加了参与度、收入和利润，我们的北极星。因此，我们相信这些是衡量流媒体成功的标准。 王磊 伟大。谢谢你，泰德和格雷格。我将把我们带到摩根士丹利的本·斯威本（Ben Swinburne）的下一个问题，他在两年前问道，Netflix停止增加会员。Netflix和/或更广泛的行业内部的哪些变化解释了我们今天看到的会员增长的显着改善，不包括付费共享计划？换句话说，作为一家公司，您今天在哪些方面比 2022 年上半年做得更好？ 泰德·萨兰多斯 这是一个很好的问题。我想说，我们正在做的是让我们的会员兴奋不已。这就是我们开始讨论为什么我们早上都会从床上跳起来的事情。我看了一下最后一个季度，今年前 11 周中有 8 周，我们在流媒体上拥有排名第一的电影。在前 11 周中，我们有 9 周拥有排名第一的原创系列。 我说的是像《阿凡达：最后的气宗》、《格里塞尔达》、《少女》、《爱是盲目的》、《3 Body Problem》这样的热门电影，所有这些都是在过去几个月里推出的。因此，这种持续、可靠和预期的热门节目、电影和游戏的鼓点，这就是我们所从事的业务。这就是我们每天必须做的事情，我们必须在全世界都这样做。 因此，如果你考虑一下，以及我们如何在多个地区的多种文化中大规模地提高质量，我看看最后一个季度，你会看到 Fool Me Once、One Day、Gentleman、Scoop、The Super-Buzzy、Baby Reindeer，所有这些都来自英国，所有这些都是在过去几个月里推出的。柏林，雪之社，阿尔法男性，都来自西班牙，都是在过去的几个月里。 因此，这是我们不断构建、构建和构建的东西之一。还有本地无剧本，这对我们来说是一个相当新的举措，我们最近在韩国的《物理 100》第二季和瑞典的《爱是盲目的》中取得了巨大的成功。这些都是很难复制的，我们每天都在变得越来越好，我们真的为团队这样做感到自豪。所以 - 请记住，参与度可以捕捉到所有这些，如果没有伟大的技术和产品，这一切都是不可能的。我们需要两者兼而有之。 格雷格·彼得斯 是的，我认为这是对的。最根本的是那些令人惊叹的系列、电影、游戏、现场活动，但我们成功的一个关键组成部分，也是我们寻求不断改进的东西，是能够为所有这些伟大的游戏找到观众。实现这一目标的部分原因在于向我们寻求娱乐的人数。我们在这封信中提到了超过 5 亿人，但其中一部分是，我们所做的产品可以有效地将这些人与他们喜欢的游戏联系起来，这使我们能够为那些我们认为他们可以在任何地方找到的游戏找到最大的受众。 我想正如你提到的，泰德，这适用于全球各地的游戏，这非常令人兴奋。因此，当然，我们寻求最大限度地提高粉丝群以及所有这些游戏对对话和文化时代精神的影响。当我们做得好时，当我们推出新游戏时，这只会对这个循环产生积极影响。 因此，就我们做得更好，我们做得更好的地方而言，我们寻求在所有这些事情上做得更好。如果我们能让整个飞轮旋转得更快一点，那么这对我们的会员来说是件好事，对我们的游戏来说是件好事，对我们的创作者来说也是件好事。 王磊 谢谢你，泰德和格雷格。让我们继续前进，我们有来自罗森布拉特的巴顿·克罗克特。有一个关于我们的收入指导的问题。我将把这个问题直接交给斯宾塞。Spence，您能否解释一下是什么推动了全年收入减速，因此全年收入增长13%至15%，而今年第一季度和第二季度的增长率为15%至16%？其次，他还有一个关于第二季度用户增长的问题。这会高于还是低于 2023 年第二季度？ 斯宾塞·诺依曼 好吧。确定。好吧，谢谢你的问题。首先，关于整体收入增长和全年展望，我对我们的增长前景感到非常满意。所以我只想说清楚这一点。在过去的 18 个月左右的时间里，我们做了很多艰苦的工作，通过改进我们的核心服务（Greg 和 Ted 刚刚谈到）和推出付费共享、推出我们的广告业务来重新加速业务和重新加速收入，这种重新加速真正开始于 23 年下半年，并且贯穿了这一年。 因此，我们在 24 年下半年的增长实际上是对那些更难的竞争的补充。在我们收入预测的高端，我们下半年的增长与上半年的增长一致，即使那些更艰难的竞争也是如此。现在还很早。我们还有很多事情要做。正如您在信中看到的那样，我们也有一些外汇认为，随着美元走强，这有点逆风。因此，我们将看到全年的进展情况。 但我们预计全年将实现两位数的健康收入增长，这是我们的目标，也是该系列所反映的。我想也许这是个问题，我猜，种子，这有点像我们业务增长的真正前景，不仅仅是今年下半年，而是进入 25 年。现在提供真正具体的指导还为时过早，但我们将努力为我们的业务保持健康的两位数收入增长。 我们真的很喜欢摆在我们面前的那种机会。我们在各个方面都非常渺小。我们只有大约6%的收入机会。在我们运营的每个国家/地区，我们的电视份额都不到 10%。仍然有数以亿计的家庭不是Netflix会员，我们才刚刚开始做广告。 因此，正如您刚才从 Greg 和 Ted 那里听到的那样，关键是要不断改进我们的服务，推动更多的参与度和更多的会员价值。当我们这样做时，我们将拥有更多的成员。我们将能够偶尔为该价值定价，并为广告商提供大量高度参与的受众。因此，在25年的指导中还有更多内容，但那是 - 我们对前景感到满意。然后，我想问题的第二部分，我试图记住斯宾塞。对不起。 王磊 我可以接受——我会成为这个的坏人，斯宾塞。所以第二个问题是，您预计第二季度的用户增长是高于还是低于去年第二季度？所以巴顿，如你所知，我们不给正式的订户指导。我们确实在给您的信中指出，我们预计会有相当典型的季节性。因此，今年第二季度的付费净增量将低于今年第一季度。这就是我们在那里提供的颜色的限制。 斯宾塞·诺依曼 谢谢，斯宾塞。 王磊 没问题，斯宾塞。因此，为了跟进收入指导问题，我们请到了来自奥本海默的 Jason Helfstein，他要求对全年收入指导的驱动因素进行更多分析，包括用户增长与 ARM 增长，以及这两种动态将如何影响收入预测，Spence？ 斯宾塞·诺依曼 是的。你也想拿这个吗？ 王磊 是的。 斯宾塞·诺依曼 好。我会跳进去的。其他人也可以插话。但是，当您考虑今年的前景时，它是从收入增长的组合来看的。这有点非常相似 - 我们预计它将与您在第一季度看到的情况非常相似，其中主要是由会员增长推动的，因为付费共享对全年的影响贯穿全年，并且持续强劲的获取和保留趋势。但你是 - 我们也看到了一些 ARM 的增长。我们在第一季度看到了这一点，在报告的基础上约为1%，4%的外汇中性。 我只想说清楚，正在发生的事情是，ARM的价格变化进展顺利。这就是为什么我们看到这些强劲的获客保留趋势，因为这证明了我们阵容的实力，以及我们服务价值的整体提升。 但我们只在几个大市场真正改变了价格，那就是去年年底的美国、英国、法国。而且只针对这些市场中的一些计划层级，甚至不是所有计划的层级。从那时起，除了阿根廷之外，它大多是相当小的国家。而阿根廷，正如你所看到的，我们正在对当地货币贬值进行定价，你可以从第一季度外汇中性增长和报告增长之间的差异中看到这一点。 因此，大多数情况下，您在我们今年的增长概况中看到的是，我们在过去两年中并没有真正在大多数国家/地区进行定价。在短期内，我们也有一些ARM式的不利因素，你在第一季度看到。你可能会在今年的大部分时间里看到，也就是那个时候，随着我们推出付费共享，我们有一些计划中的混合转变。 因此，虽然它的收入增加很高，但正如您从我们的数字和我们报告的增长中看到的那样——第一季度报告的强劲增长和今年的前景，这种增长——随着我们分拆成新的付费会员，他们往往会分拆成计划等级的混合，价格比我们在终身会员中看到的要低一些。 正如你所看到的，我们也在以一个不错的剪辑来增加我们的广告层级。我相信我们会谈论它，货币化落后于那里的增长。我相信我们也会讨论一下。我们也有一些国家组合的转变。因此，这些因素的综合导致ARM增长相当温和，仍然有一些ARM增长，但在第一季度甚至全年都相当温和。 但同样，关键是，这就是我们以一种对整体收入增长非常健康的方式管理这一业务转型，正如你所看到的那样，本季度报告的收入增长了 15%，今年的前景强劲，我们正在建立一个更加持久和健康的基础，为收入增长奠定基础，在更大的付费会员基础和一种非常强大和随着时间的流逝，扩大高度参与的受众，以建立我们的广告和强大的付费共享解决方案，并渗透到这些家庭中。因此，我们将越来越多地在我们的收入增长中看到这种组合，我们今年开始看到其中的一些。 王磊 伟大。Spence，下一个问题来自巴克莱银行的Kannan Venkateshwar，这是给你的，你预计利润率增长轨迹会在几年内继续保持目前的道路吗？您能否获得与传统媒体利润率相当的利润率？ 斯宾塞·诺依曼 好吧，谢谢，Kannan。我们的重点是保持健康的收入增长和每年不断增长的利润率。这就是我们在信中经常谈论的内容。我们对我们交付的产品感到满意，去年的利润率为21%，高于前一年的18%。现在，我们今年的目标是25%，这比年初的24%有所上升。 因此，我想说，就像我们过去一样，我们将采取一种严谨的方法，在提高利润率和投资于我们的增长之间取得平衡。从历史上看，我们很好地平衡了这种平衡，增加了内容投资，增加了利润，增加了利润率和不断增长的现金流。您应该预料到我们将继续这样做，但任何一年的年度保证金扩张量可能会随着外汇和其他投资机会而略有反弹。但同样，我们致力于每年增加利润率。从长远来看，我们看到有很多继续增长利润和利润率的跑道。 王磊 谢谢你，斯宾塞。我们的下一个问题来自Loop Capital的Alan Gould。在执行付费共享方面，我们处于哪一局？两年前，您说有 1 亿用户与 UCAN 的 3000 万用户共享密码。你估计还有多少人借用密码？下面请格雷格来回答这个问题。 格雷格·彼得斯 是的。正如我们上个季度提到的，我们正处于实施薪酬共享工作的地步。因此，这只是标准机制的一部分，随着时间的推移，我们一直在构建和迭代，以将更多的娱乐价值和伟大的电影、连续剧、游戏、现场活动转化为收入。就像我们对产品体验的所有重要部分所做的那样，我们正在迭代、测试它、不断改进它。 因此，与其超越特定的群体或特定的数字，我们实际上更多地考虑开发更多的机制，更有效的方式来转换与我们互动的人，无论他们是借款人还是之前是会员的人回来，我们称他们为重新加入者或从未成为 Netflix 会员的人。因此，我们希望在正确的时间找到正确的号召性用语、正确的报价、正确的推动力，让他们转化。 需要明确的是，我们仍然看到了改进这一过程的机会。我们已经看到了对这种价值转换机制的几项改进，我们预计这些改进将在未来几个季度实现并促进业务增长。但我也非常相信，就像过去15年一样，我们将会——在这个过程中，我们总能找到一些需要改进的地方。除此之外，在未来的几年和几十年里，我们将为此而努力，让它变得越来越好。 因此，所有这些改进都可以让我们有效地让5亿多智能电视家庭中的更多人注册并成为会员。斯宾塞提到了数以亿计的人。这是一种有效地吸引更多人并使他们成为我们会员基础的一部分的方法。 正如我们之前在电话会议上提到的，我认为值得注意的是，虽然我们完全预计订阅者会继续增长，但整体业务增长现在有额外的杠杆和额外的驱动因素，如计划优化，包括额外的会员、广告收入、定价等，这很重要。因此，这些杠杆也是我们增长模式中越来越重要的一部分。 王磊 伟大。我现在将把我们转移到围绕广告的一系列问题。第一个来自摩根大通的Doug Anmuth。当您考虑对定价和计划、合作伙伴捆绑包和营销进行调整时，扩展广告层级的最重要驱动因素是什么？你如何让人们克服困难 - 每小时几分钟的广告仍然可以以合适的价格获得非常好的体验。格雷格，你为什么不拿那个？ 格雷格·彼得斯 是的，问题中提到的所有事情都很重要。我想说的是，我们通常会采用我们的整个剧本，我们学到的关于如何增加会员的所有知识，我们现在正在将其应用于我们的广告层。很明显，这意味着合作伙伴渠道，这意味着设备集成、捆绑、集成支付。 这些都是重要的增长工具，就像它们现在并将继续出现在我们的非广告产品中一样，提高人们对我们广告体验质量的认识，特别是相对于线性电视广告体验，在许多国家/地区，线性电视广告体验确实非常糟糕。当我们谈论营销和意识建设时，这是一个重要且迭代的工具，这将成为我们增长机制的一部分。 低廉的价格，这对消费者来说很重要。699 是美国多流媒体、全高清下载的一个例子。我们认为这是一个巨大的娱乐价值，尤其是在我们拥有的行业领先的低广告负载下。所以这也是至关重要的。 因此，我认为您可以看到利用所有这些机制以及更多机制的结果，以及我们的广告层在过去几个季度中是如何扩展的。因此，我们在上个季度环比增长了 65%。这是在两个季度的环比增长约70%之后。 对我来说，很高兴看到增长率仍然很高，即使我们已经扩大了基础，因为很明显，数字表明了这一点。这意味着每个季度都会有更多的绝对增加。因此，我们在这方面取得了良好的进展。但是看，在扩展方面，我们还有很多工作要做。在有效的市场推广、更多的技术功能、更多的广告产品方面，我们还有更多工作要做。在广告方面，我们还有很多工作要做。 王磊 太好了，格雷格。我们关于广告的下一个问题来自LightShed的Rich Greenfield。他有一个由三部分组成的问题。第一部分，您能否向我们介绍一下您对广告层和无广告层之间的最佳传播的看法？其次，您的广告 ARPU（不包括订阅费）是否与您去年最初评论的 8 至 9 美元范围内有意义地上升？最后，您能给我们介绍一下如果供应没有超过需求，ARPU会是什么样子吗？ 格雷格·彼得斯 是的。我会拿第一个，然后可能会把 ARPU/ARM 点交给 Spence。对于最佳价差，我们没有固定的运营商立场。就像我们一般对价格变化所做的那样，我们真正使用来自客户的信号，如计划接受率、转化率流失等，来指导我们沿着迭代路径获得正确的定价。 我认为还值得注意的是，正确的定价并不是一个静态的立场。随着我们不断发展和改进我们的产品，这种情况也将改变。但我认为，从长远来看，对我们来说，一个好的一般准则是，将我们的广告和非广告产品之间的整体货币化放在大致相同的位置对我们来说是健康的。因此，这实际上归结为对任何给定成员最有效的方法。这实际上是会员选择他们认为最适合他们的计划。 然后我会把它交给 Spence 处理 ARM 问题。 斯宾塞·诺依曼 确定。谢谢，格雷格。因此，就 ARM 和您的问题而言，Rich，就我们现在的表现而言，相对于我们刚推出业务时所讨论的内容。正如 Greg 所说，我们的库存增长速度相当快。因此，货币化并没有完全跟上规模和库存的增长，因为我们仍处于建立销售能力和广告产品的早期阶段。 但这对我们来说是一个机会，因为我们仍然是一个非常优质的内容环境，一个非常高度参与的受众，而且规模越来越大。因此，正如 Greg 所说，我们的 CPM 仍然很强大，我们正在建立我们的能力。因此，随着时间的推移，收入将跟随参与度，并且已经增长得很好，这在一个小基数上是很好的。 因此，正如 Greg 所说，这对 ARM 来说意味着什么，现在对我们的 ARM 来说有点拖累，因为我们相对于供应而言货币化不足。但随着时间的推移，我们预计我们的广告层级的收入将相似，即订阅和广告收入与此类非广告产品的组合。所以这就是思考它的方式，但随着时间的推移，我们正在建立它。 王磊 伟大。关于广告的最后一个问题来自瑞银的乔恩·霍利克（Jon Hollick）。您如何应对今年的前期工作？您认为广告支持的用户群现在是否已经达到前期承诺可以推动广告收入发生有意义的变化并成为 2025 年 ARM 增长的贡献者的规模？所以也许泰德，也许你可以开始，然后格雷格跟着。 泰德·萨兰多斯 是的，当然。首先，这是我们的第二个前期。我们真的很高兴能与广告商分享这个我们非常非常自豪的令人难以置信的名单。因此，他们将看看一些即将上映的节目，例如《布里奇顿》和《甜食》和《90年代秀》的全新季节，我们即将推出的一些大型无剧本活动，例如我们的汤姆·布雷迪烤肉，以及全新的节目，如《死男孩侦探》和肖恩·吉利斯的新节目《轮胎》， 埃里克（Eric），本尼迪克特·康伯巴奇（Benedict Cumberbatch）在英国推出的一部很棒的新限量系列，我们对此感到非常兴奋。 然后，他们甚至会更深入地了解今年下半年即将发生的事情，这将再次回归 Cobra Kai、Emily in Paris、The Night Agent、Outer Banks 和 Squid Game，我们的大片和 Ryan Murphy 的全新一季 Monsters，这是今年的 The Lyle 和 Erik Menendez 的故事， 与我们的广告商分享这将是一件非常不可思议的事情。 还有全新的原创系列和限量系列，如皮特·伯格的《美国原始》、全明星阵容的《胃灼热》、妮可·基德曼和列夫·施赖伯、塞纳，这是一部关于伟大的巴西一级方程式车手的精彩限量剧集，我们对此感到非常兴奋。而且，我看了我们的早期——在我们即将上映的电影中，我们将以埃迪·墨菲（Eddie Murphy）扮演他最具标志性的角色阿克塞尔·弗利（Axel Foley）和比佛利山庄警察阿克塞尔·弗利（Axel Foley）等角色结束，继续前进，一部大型新动画长片《咒语》（Spellbound）。因此，我们在前期为观众准备了很多娱乐节目。 格雷格·彼得斯 是的。我认为这是一个与广告商重新接触的机会，并了解我们产品的基本面。我的意思是，首先，这是品牌希望与之建立联系的令人难以置信的标题列表。听到这个名单真是太令人兴奋了。我们的会员在我们的广告层级上获得了很好的参与。我们有机会进一步发展。我们认为这再次与这些游戏的力量有关。正如我们所提到的，我们正在迅速扩大规模。这是我们从广告商那里得到的首要要求。所以这很令人兴奋。 我们在衡量和广告产品等技术功能方面取得了进展。因此，我们很高兴能将其推出。实际上，这只是一个机会，可以将所有这些进展带给广告商，当然，还可以从他们那里获得意见，因为我们知道他们会有评论，他们会有他们希望我们继续努力的事情。 然后真的只是继续这个旅程，因为我们知道还有很多事情要做，以实现我们在这个领域的潜力。所以，我想说，我们在这里继续发展。就对已经很大和实质性业务的影响而言，我们是在相对较小的基础上成长的。因此，即使它增长得很快，也需要一段时间才能发展到物质化的地步。因此，我们期待在25年增加，然后在26年及以后进一步增加。 王磊 伟大。现在，我将过渡到有关内容的几个问题。第一个，我会直接问泰德。这是一个罕见的问题，我们为什么不花更多的钱。鉴于Netflix目前收购和许可内容的背景似乎非常有利，为什么不更积极地靠拢呢？今年在现金方面花费超过170亿美元有意义吗？ 泰德·萨兰多斯 是的。看，无论许可内容的可用性如何，你都应该看看它，我认为我们 - 我们一直非常自律地投资于业务的方式以及我们如何发展它。我们可以通过好好花钱、制作好节目以及获得正确的内容来获得很多收益。当然，闸门在许可方面已经打开了更多。但同样，我们非常关注那些我们认为会推动业务发展的因素。因此，我认为我们目前的支出水平处于目前的水平——增长率，我们非常乐意在支出落后于预期的增长率。 王磊 而 Ted，Jason Helfstein 的后续工作也是关于授权内容或第二轮内容。他的问题是，更多的第二轮许可将如何影响您的利润率和自由现金流？ 泰德·萨兰多斯 好吧，预算就是预算。因此，这都是我们如何针对内容和自由现金流经济学进行支出的一部分。我们的现金流与内容支出的损益率非常接近。所以我认为这不会有太大的影响。让我们想给它增添一些色彩，斯宾塞。 斯宾塞·诺依曼 我只是喜欢你谈论我们内容预算的纪律，泰德，这让我很高兴。不，我同意这一切。我的意思是，我们利用这个机会，但我认为，谨慎的约束和纪律。需要明确的是，就像我们如您所说，有更多的许可内容机会。但是，我们绝大部分的内容支出仍然用于原创节目。它是 - 而且是并且可能继续如此。因此，我们将始终为我们的会员提供种类繁多、质量上乘的优质许可内容，但原创内容仍然是我们的未来。 王磊 是的。伟大。下一个问题来自古根海姆的迈克尔·莫里斯。具体到杰克·保罗、迈克·泰森为泰德而战，即将到来的杰克·保罗、迈克·泰森之战有什么特点使它成为您有兴趣投资的体育节目类型？这些内容如何使您的会员群和广告增长目标受益？ 泰德·萨兰多斯 因此，我们正处于开发现场节目的早期阶段。而且，我认为这是我们提供的内容类型的扩展，我们将其扩展到电影、无脚本和动画以及最近的游戏的方式。点播和流媒体对于消费者的选择和控制来说令人难以置信。它真的把电视的控制权交还给了消费者，这真的是惊人的。 但是，人们聚集在客厅的电视机旁，同时观看一些东西，也有一些令人难以置信的魔力。我们相信，像杰克·保罗和迈克·泰森这样的事件化文化时刻正是我们希望成为我们的成员赢得这些时刻的一部分的电视。 所以对我来说，这是令人兴奋的部分。除了战斗本身之外，我们还有几晚的现场喜剧表演，来自下个月的 Netflix Is A Joke Festival，从 1 月开始，我们有 52 周的 WWE RAW 现场体育直播，每周都会在 Netflix 上提供给我们的会员。我们认为实时观看这些东西将是一种真正的增值。我们将继续尝试很多新事物，但其核心是，我们的会员喜欢它吗？从杰克·保罗和迈克·泰森战斗的早期兴奋来看，世界各地都会有很多人在半夜醒来实时观看这场比赛。 格雷格·彼得斯 我认为值得注意的是，正如 Ted 谈到的这些大型文化活动与会员相关的内容一样，这也与广告商相关。因此，这对我们来说是一个机会，可以扩大我们的广告产品，让这些品牌有机会获得这种文化定义的时刻。 王磊 谢谢，泰德和格雷格。我个人很期待那场比赛，我的钱都花在了铁迈克·泰森身上。但作为运动的后续。我想你还是明白了。但作为体育问题的后续，对泰德来说，随着你继续扩大Netflix的规模，变得越来越大，并可能获得更多的影响力，你的体育战略将如何改变，超越你今天围绕体育娱乐所做的事情？ 泰德·萨兰多斯 我们已经说过很多次了，但不是反体育，而是支持盈利增长。我认为这是我们在各种节目中所做的一切的核心，包括体育。因此，我们的北极星是提高参与度、收入和利润。如果我们找到机会，我们可以推动这三个方面，我们将在越来越多的优质娱乐中做到这一点。 因此，当这些机会到来时，我们可以进来做这件事，我们觉得我们在与WWE的交易中就是这样做的。如果我们能重复这些动态和其他事情，包括体育，我们肯定会看看它们。所以我认为是 - 我们有一个好处，可以在没有亏损领导者的情况下建立一个巨大的业务。我们仍然相信，正如你们所看到的那样，我们可以在这条道路上成长。所以我认为它的核心是，我们将以与电影制片人和电视网络讨论将我们的内容播出时相同的纪律来看待这些机会。 王磊 伟大。下一个问题来自LightShed的Rich Greenfield，关于我们的电影策略。因此，对于泰德来说，《纽约时报》最近的一篇文章引用了 Netflix 新电影的内部通信，首席林丹引用了这句话。目的是让Netflix的电影更好、更便宜、更不频繁。Lin希望他的团队成为更积极的制作人，开发自己的材料，而不是等待制片人和经纪人的项目来找他们。每个人都想拍更好、更便宜的电影，但我们很难相信自己很有钱，很难相信有一个神奇的公式。帮助我们了解林丹与斯科特·斯塔伯（Scott Stuber）的战略转变。 泰德·萨兰多斯 好吧，谢谢你的问题，里奇。我会把你送回《纽约时报》的那篇文章，因为那不是丹的引述。我会这么说，我们也没有参与那篇文章。我想说的是，需要明确的是，没有兴趣制作更少的电影。但是，我们总是有无限的胃口去制作更好的电影，即使我们已经制作了并且正在制作伟大的电影。当然，我们想让它们变得更好。 我们非常高兴 Dan 加入公司。他几周前刚加入，他加入了我们，以每小时 100 英里的速度跑步。贝拉曾公开表示，我们的战略仍然是多样性和质量。她在为我们的内容和内容组织带来新的新思维方面做得非常出色，让 Dan 加入就是一个很好的例子。 我们想拍很多电影。我们希望它们能让我们的观众兴奋不已，他们都有不同的口味，我们希望它们都很棒。因此，我们以受众为中心来看待什么是质量。丹知道，作为首席执行官为我们制作了《Ride Back》，他制作了奥斯卡提名电影《两位教皇》。对于我们来说，他最近为我们制作了《阿凡达，最后的气宗》。因此，他非常非常了解 Netflix 和观众，他在真人秀和动画方面的成功在业内很难定义。因此，我们很高兴他能在这里做到这一点。 王磊 伟大。谢谢你，泰德。下一个问题来自巴克莱银行的Kannan Venkateshwar。您能否提供有关参与趋势的最新信息，因为付费共享大多已经过去了。所以我先把它踢给 Ted 和 Greg，你可以随意添加。 泰德·萨兰多斯 嗯，重要的是要注意，我们每时每刻、每一天、在我们经营的任何地方都在争夺每一小时的观看时间。我们认为参与度报告非常重要，该指标也很重要，因为它是客户满意度的最佳指标。我知道我10分钟前刚刚说过，但我要重复一遍。今年前 11 周中有 8 周是排名第一的电影，今年最后 11 周中有 9 周是排名第一的剧集。这是根据尼尔森的流媒体数据。对我们来说，这就是我们个人关注的重点。我们实际上已经从尼尔森的数据中看到，即使在这个竞争异常激烈的领域，我们的份额也略有上升，你有很多人在争夺注意力、时间和金钱。 格雷格·彼得斯 是的，泰德，我想你可以随心所欲地重复那八、十一、九/11的次数。 泰德·萨兰多斯 我将以这两个结束。 格雷格·彼得斯 因此，正如我们所说，由于我们在密码共享方面所做的工作，我们基本上切断了一些非付费者的观众，因此，我们将失去一些与此相关的观看。因此，当您看到我们的下一份参与度报告时，您会看到因此而对我们整体绝对观看时间产生一些影响。 但是，尽管存在这种影响，尽管泰德指出了来自激烈竞争的普遍压力，但我们认为我们的参与仍然健康。你可以从泰德在尼尔森收视率和我们在美国电视时间的适度增长方面指出的统计数据中看出这一点，但我们也想做一个对参与度的同类观点。因此，我们研究了不受付费共享影响的人口，它们将被称为自有家庭。 在 24 年第一季度，每个帐户的查看小时数与去年同期持平。因此，这是一个很好的迹象，表明我们的参与度正在保持，它在某种程度上消除了围绕付费共享的噪音。再说一遍，我只想重申，我们认为我们有足够的空间来增加参与度，对吧？即使在我们最成熟的矩阵市场中，我们仍然不到 10% 的电视时间。因此，我们面前还有巨大的增长空间。 王磊 谢谢你，泰德和格雷格。我现在要把我们带到一系列关于计划、定价和定价策略的问题。富国银行的史蒂夫·卡霍尔（Steve Cahall）如此说。格雷格，随着你的不断扩张，你认为定价有上限吗？如果是这样，我们离成熟市场的上限有多近？你是否设想Netflix在这里有内容，这样你就可以继续扩大你的内容类型，并进一步细分你的客户群？ 格雷格·彼得斯 是的。我们在天花板上没有固定的位置。我的意思是，我敢肯定，你可以把付费电视看作是人们以前在哪里消费的潜在标志，但我们实际上并没有像它所定义的那样认为它。我们认为这是一个机会，可以继续我们一直在努力的进程，即让我们继续尝试明智地投资，增加更多的娱乐价值。當我們增加更多的娛樂價值時，當然，我們可以回到我們的訂閱者，要求他們多付一點點，以保持這個良性循環。 实际上，就上升潜力而言，我们的标志是，更多的是在电视上获胜的时间，我们称之为我们正在获胜的真相时刻。同样，在我们最成熟的市场中，这一比例还不到10%，但仍有很大的空间。您可以在我们竞争的市场和类别中使用消费者在娱乐上的总支出。这在 5% 到 6% 之间。因此，我们面前还有很多跑道要做好投资，提供更多价值，然后要求人们多付一点钱。 王磊 伟大。下一个关于定价的问题来自伯恩斯坦的马克·什穆利克（Mark Shmulik）。您能否分享一下英国和加拿大基本计划退役的进展情况？如果我们可以期待在美国推出类似的产品，您有什么颜色可以分享吗？格雷格，你为什么不拿那个？ 格雷格·彼得斯 是的。正如我们在 23 年第 4 季度的信中所分享的那样，我们计划在一些广告国家/地区停用我们的基本计划。我们现在已经在加拿大和英国开始了这一过程，与您看到的我们在付费共享方面所做的非常相似，我们将努力使这一过程平稳过渡。其中一部分是在我们采取任何进一步行动之前听取我们的成员的意见。因此，我们没有什么要宣布的了，我们真的很想看看情况如何。 是的。我们知道这对我们的基本成员来说是一个变化，但我们认为我们已经为他们提供了强大的产品。他们将以更少的价格获得更多，两个流对一个流，我们有更高的清晰度，我们有下载，所有这些都以更低的价格。当然，不言而喻，希望会员也可以随时选择我们的无广告计划，如果他们愿意的话。 王磊 伟大。谢谢你，格雷格。关于整体资本配置的几个问题。所以这些将是给斯宾塞的，主要来自TD Cowen的John Blackledge。对不起，您在投资者信中提到了不断发展的资本配置策略，以及您的新投资级身份。您能否谈谈投资者如何看待这一变化？ 斯宾塞·诺依曼 当然。谢谢你的问题。这确实是我们资本配置策略的适度演变，以更好地反映我们的投资级地位。事实就是如此。我们仍将采用相同的财务政策和原则，通过对核心业务进行再投资来优先考虑盈利增长，保持健康的资产负债表和充足的流动性，并在资产负债表上返还超过数十亿美元的超额现金，以及我们用于选择性并购的任何东西，通过股票回购返还给股东。 因此，唯一的变化是，现在我们是稳固的投资级，我们将 - 虽然我们将在资产负债表上持有数十亿美元的现金，但我们不会有两个月的收入 - 相当于资产负债表上两个月的收入。因此，它使我们能够在那里更有效率。我们还扩大了今天宣布的左轮手枪的规模，从10亿美元增加到30亿美元，这也为我们提供了更多的资金和更好的现金效率。 再说一次，超出此范围的任何现金，我们将返还给股东。从历史上看，我们主要是一家建立与购买的公司，通过并购进行有选择的战略加速。现在没有任何计划，但这仍然是我们的理念，主要是建设。随着到期日的临近，我们还将对现有债务进行再融资，但我们不打算通过股票回购来增加杠杆。我们想要 - 我们确实重视资产负债表的灵活性。 王磊 伟大。谢谢你，斯宾塞。最后一个关于资本配置的问题。这来自贝尔德的维克拉姆。您对 2024 年之后企业内容支出的适当水平有何最新看法？具体而言，在过去，您引用了 1.1 的现金内容支出与摊销比率。现在还是这样吗？在有意义地超越该框架的机会中，您需要看到什么？ 斯宾塞·诺依曼 是的。它仍然成立。它仍然成立。所以基本上，它的缺点是我们真的在设法做到这一点。因此，正如我们所说，我们一直专注于推动收入增长的加速，继续发展我们的业务，提高我们的盈利能力。当我们这样做时，我们希望继续增加我们的内容投资，因为我们历来已经进入了影响最大的领域，但在那里也要非常自律。因此，我们希望增加自由现金流。 因此，我们相信，相对于损益支出，我们可以将现金含量支出减少到大约1.1倍，从而实现整体收入增长，利润增加，利润率增加，自由现金流增加。这仍然给了我们很多机会，让我们花在格雷格和泰德一直在谈论的所有内容和娱乐类别上。 王磊 谢谢，斯宾塞。我们还有几分钟的时间。因此，我们将以一些更高层次的问题来结束。下一个来自高盛（Goldman Sachs）的埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）。我认为 Ted 和 Greg 都可以解决这个问题。问题是，您如何看待短视频消费的竞争影响？ 泰德·萨兰多斯 因此，我研究了人们如何观看以及何时观看，彼此之间有很大关系。有哪些选择，他们有多少时间。因此，我们的短片版本更像是让我们的会员能够观看他们现在正在狂欢的系列剧集的 10 分钟，如果他们只有 10 分钟的话。但是，当我在 YouTube 和 TikTok 上查看短视频时，其中一些与我们的观看是相邻的，并且非常互补。 因此，我们的预告片或创作者表达了他们对我们节目的粉丝，比如发布周三舞会或丑陋的哭泣、观看一天，所有这些事情都会成为病毒式的轰动，实际上增加了我们节目的粉丝。 话虽如此，其中一些观看直接与我们竞争，就像其他媒体公司一样，他们通过示例向 YouTube 提供内容。这门艺术的艺术始终是在两者之间找到适当的平衡。因此，我们还要指出，这些平台是让新声音出现的一种方式，我们也在关注它们，试图将他们培养成 Netflix 上的下一代优秀故事讲述者。 王磊 伟大。我想对于我们的最后一个问题，我们将从New Street Research的Dan Salmon那里得到答案。 Netflix 在短期和长期内利用生成式 AI 技术的机会是什么？随着这项技术的不断快速发展，您认为伟大的讲故事的人应该关注什么。请把我交给格雷格。 格雷格·彼得斯 是的，值得注意的是，我认为我们已经利用了近二十年的 ML 等先进技术。这些技术是我们推荐系统的基础，帮助我们为我们的游戏找到最大的受众，并为我们的会员提供最大的满意度。 因此，随着新技术的出现和发展，我们很高兴能够继续参与和改进这些系统。我们还认为，我们处于有利地位，可以成为采用和应用这些新方法的先锋，从我们开发的一般能力以及我们已经开发的系统来完成所有这些事情。 我们还认为，我们有机会为创作者开发和提供新工具，使他们能够以更引人注目的方式讲述他们的故事。这对他们来说很棒。这对故事和我们的会员来说都很棒。 讲故事的人应该关注什么。我认为讲故事的人应该专注于讲好故事。通过电影、连续剧和游戏来讲述惊心动魄的故事是非常困难和复杂的。讲故事的人在实现这一目标方面发挥着独特而关键的作用，我们没有看到这种情况发生变化。 王磊 伟大。非常感谢你，格雷格。我们现在已经没有时间了。因此，我要感谢大家抽出宝贵时间收听我们的财报电话会议。我们期待在下个季度与大家交谈。谢谢 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
04-20 01:16
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与阿波罗就联手竞购派拉蒙环球进行谈判；
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Q1新增933万订阅，将在明年停止公布订阅数据；台积电下调对芯片市场扩张的展望。
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04-19 17:49
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美股盘前跌近6%，宣布将停止报告季度订阅用户数量。
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金融界
04-19 16:19
美股异动｜
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盘前跌超6% Q2营收指引不及预期 暗示用户增长势头放缓
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(NFLX.US)美股盘前跌6.3%，报572美元。
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第一财季业绩整体好于预期，营收93.7亿美元，分析师预期92.6亿美元；每股收益为5.28美元，分析师预期4.52美元；流媒体付费用户数净增933万，分析师预期增加484万。公司预计第二财季营收94.9亿，略低于分析师预期95.1亿美元。此外，公司宣布从2025年第一季开始，将不再逐季报告新增订户数量，改为在达到重大节点时才公布。有分析称，公司预警“典型的季节因素将令二季度用户增量低于一季度”，即暗示用户增长的积极势头会放缓。
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格隆汇
04-19 16:12
【一周科技动态】大科技财报季的基调已定，唯一出路是？
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GOOGL)$ -2.13% 本周 $
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(NFLX)$ 公布财报，尽管业绩大超预期，但盘后依然-4.8%。 影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 大科技财报季基调？ 部分先发财报的公司往往有很强的启示作用，并且也会有连锁反应。由于财报季正好碰上风险情绪回升，因此投资者对业绩要求极为苛刻。 $阿斯麦(ASML)$ Q1订单不及预期，源自 $台积电(TSM)$ 等下游公司资本支出降低； 但台积电业绩超预期也没获得市场青睐，下修晶圆代工展望，源自消费电子（车、手机）需求不足，这也意味着，TSLA和AAPL的订单不及预期，至少Q1可能不会有很好的结果。 从AAPL和TSLA这两周的走势来看，市场已经在计价“不及预期”及“下修指引”的财报结果了。 科技公司想要在这个财报季突出重围可能非常难。 例如 $
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(NFLX)$ ，尽管业绩大超预期，广告业务处于增长期，利润率及现金流都处于历史最佳，但市场无视利好，反而聚焦在2025年取消公布新增订阅这坚实。公司管理层早就把目标放在货币化能力以及利润率。 大科技公司中，除了英伟达依然站在金字塔的顶端外， MSFT业绩稳定但难有惊喜， AMZN的消费业务强劲但也有云计算增长瓶颈， META的社媒广告仍有优势但资本开始也会增大， GOOGL的主站广告可能被投资者关注。 只能说，市场脆弱的情况下，风声鹤唳，草木皆兵。若没有无可挑剔的财报，难以获得市场奖励。 期权观察家——大科技期权策略 大科技公司的IV在财报前整体提升，但因近期大盘避险情绪上升，IV上升的速度和节奏都相对其他财报季更快。其中情绪较为悲观的AAPL和TSLA更是接近过去一年的高位。 其中，TSLA的5月期权未平仓CALL在200位置堆叠很多，PUT则在120。 再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？ 七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1642%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报187%。 由于本周的回撤，今年以来的回报降低为10.121%，超过SPY的5.42%。 过去一年组合的夏普比率为2.6，而SPY为1.5，组合的信息比率为2.2
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老虎证券
04-19 15:11
财报再好也取悦不了市场？
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的“成长”和“价值”之变
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公司，往往对同类公司有较强的指引。 $
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(NFLX)$ 率先在4月18日盘后公布Q1业绩，从当季业绩与市场预期对比情况来看，这是一份“超预期”的财报，但是盘后跌4%，也预示了投资者发现了需要警觉的内容。 投资要点 收入同比增速15%，两年以来最佳，并预期2024财年收入增长13%至15%。
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的2024年的收入增长依赖于打击共享账号的成果以及广告业务的发展； 利润率上调，营业利润增长54%至26亿美元，营业利润率同比增长7个百分点至28%，这也是得益于高利润率的广告业务占比提升。全年的营业利润率预测上调至25%； 不再提供下季度订阅用户增量的指引，转而将收入增长作为公司整体发展评估的主要指标。这可能是引起投资者恐慌，引发盘后重挫的重要原因，当然
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前几个季度已经做了足够多的铺垫，并在多次电话会议中强调将整体的货币化水平作为公司最重要的考量；投资者可能会认为“全球用户增长到达天花板”，
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则可以更专心的进行货币化提升战略 可能成为公司“成长性”和“价值性”的转化，2024年依然可见明确的增长，广告业务正在上升期、体育等新业务的开展，以及共享账户打击带来的新增。此后公司更注重盈利，之后可能采取的策略包括：涨价、平台整合、内容库管理、扩大广告占比，同时也更进一步注重“节流”，削减内容支出，谨慎资产减计等等。 财报发布时期正值美联储鹰派再占上风，大盘避险回调，如果接下来大科技公司发布财报依然是这样的氛围，那恐怕会出现“当季业绩、公司指引、行业预期等只要有一项没有让投资者非常满意，都有可能出现大跌”。
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盘后4%跌幅甚至还算不上“情绪崩溃”，与其说是财报的反应，还不如说是宏观环境的影响，比如伊以冲突。 华尔街也有投行在财报公布后就早早地提升了目标价，只是苦了
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们达到此前新高的过程可能会更漫长。 以下是Q1业绩概览 营收93.7亿美元，同比增15%，高于市场预期的92.6亿美元； 营业利润增长54%至26亿美元，营业利润率同比增长7个百分点至28%； 净利润同比增79%至23.3亿美元； 付费用户数净新增933万，达到2.696亿，同比增16%，高于市场预期的2.645亿 最大市场北美的付费用户数增加253万，远超市场预期的增加98.86万。亚太地区用户增加216万，分析师预期增加148万；订阅含广告套餐的会员数量较去年四季度环比增长了65%； 自由现金流21.37亿美元，高于市场预期的18.67亿美元，近四个季度累计的自由现金流均创历史高值
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老虎证券
04-19 11:31
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