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周二，美国公布的PMI数据表现强劲，美联储加息50个基点预期进一步升温，美元与美债收益率上升，黄金价格则震荡回落。

夏洛特2023-02-22

高盛首席经济学家Jan Hatzius预计美联储将在3月、5月和6月的会议上各加息25个基点，今年料不会降息，这料将令股市承压。

夏洛特2023-02-22

政策，”曾在植田和男2000年代初担任央行政策委员时担任其秘书的Tetsuya Inoue表示。“只有在确认通胀和工资以自我维持的方式上升之后，他才会使政策正常化。” 　　Inoue目前是野村研究所的高级研究员。基于他与植田和男的共事经历，他对植田和男的沟通能力予以称赞。　　植田和男的沟通技巧将在周五举行的首次国会听证会上接受考验，市场将重点关注他如何评估收益率曲线控制政策。　　在黑田东彦12月份意外扩大收益率区间之后，大多数日本央行观察人士认为央行的沟通策略存在问题。这一举动似乎与之前的论调相矛盾，之前的基调是扩大收益率区间等同于加息，对经济不利。

金融界2023-02-22

每日财经大小事：黑田东彦坚持超宽松遇“数据反噬”！日本制造业创下30个月最快萎缩步伐

芷莹2023-02-22

入场良机来了！策略师：美联储官员是“穿着鹰派服装的鸽派” 黄金将迎来深V大反转

Incrementum AG的执行合伙人兼基金经理Ronald-Peter Stoferle表示，随着市场开始反映美联储进一步积极的货币政策行动，他预计短期内金价将走低。不过，今年年底金价仍有望突破2000美元。

夏洛特2023-02-21

2月降息预期落空！LPR报价连续半年“按兵不动”，专家建议：合理调降存量房贷利率，稳定居民资产负债表

利率，即LPR报价=MLF利率+加点。央行政策利率变动对LPR变动会产生直接有效的影响；同时，在MLF等政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。　　2月15日，央行开展了4990亿元MLF操作（同期有3000亿元MLF到期），中标利率维持2.75％，MLF操作实现“加量平价”续作，使得2月LPR调降的空间大幅缩减。　　2、年初以来市场利率快速上行，银行负债端承压，LPR加点下调受限　　民银研究指出，去年支撑银行负债端成本改善的一个重要因素，便是同业存单等市场化主动负债成本延续低位，长期低于政策利率水平。去年8月，1Y同业存单利率一度下行到1.90％的低位，MLF-NCD利差曾高达90bp左右，对改善银行同业负债成本十分有利。　　但2023年以来，资金面易紧难松，导致银行市场化负债成本抬升，限制了LPR加点下调的空间。　　一方面，春节后流动性不确定因素较多，资金利率出现快速上行。另一方面，在银行中长端负债压力较大下，同业存单利率自1月以来延续上行趋势，中小银行间利差加大。　　此外，理财破净和赎回潮影响仍未完全消退，资金仍在向存款回流，且存款定期化严重，银行核心负债成本依然承压。　　3、银行净息差进一步下行，LPR继续调降的空间和动力不足　　民银研究指出，银保监会数据显示，2022年商业银行净息差为1.91％，较1-3Q22继续收窄3bp。2023年，在去年LPR调降幅度较大基础上，伴随年初的贷款重定价，银行经营业绩将进一步承压。　　此外，当前多地首套住房贷款利率已大幅下降至4％以下，房贷利率进入“3”时代；且为在年初加大信贷投放，争取更多资源，银行机构仍在下调贷款利率，不排除当前部分大型央企获得的对公中长期贷款利率在2-3％的超低水平。预计2023年一季度整体信贷利率延续下行态势，进一步降息的空间较小。　　4、经济运行和融资市场状况支撑LPR持平　　光大固收指出，从近期经济运行和融资市场的状况来看，LPR的持平是最为合理的结果。去年12月，疫情防控措施进一步优化，更好地统筹了疫情防控和经济社会发展。中央经济工作会议更是提出要“从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”。1月份制造业采购经理指数恢复至50.1％，高于上月3.1个百分点，这体现出随着疫情防控措施优化和经济循环恢复，微观主体的信心逐渐修复、活力逐渐释放。　　从融资市场的状况看，1月份新增人民币贷款达到了4.9万亿元，在去年同期多增的基础上进一步实现了较高的增长，再度刷新了信贷增长的单月最高值。此外，新增企业中长期贷款的三月同比增速更是达到110.6％。以上数据皆说明信贷增长的总量以及结构都是可喜的，此时引导LPR下降的必要性并不大，其与上月持平是最好的结果。　　5年期LPR报价有一定下调空间，存量房贷利率有可能下调吗？　　东方金诚指出，就宏观经济而言，除疫情带来的冲击外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，持续下调居民房贷利率，推动楼市企稳回暖是关键所在。　　央行最新数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26％，已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34％）。　　贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04％，环比下降6BP，绝对水平再创2019年以来新低。23城市首套房贷利率下降，首套利率低于房贷利率下限（4.1％）的城市增加至34城市。　　在东方金诚看来，接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。　　东方金诚判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。　　民银研究指出，但在经济复苏初期，宽松政策不会轻易退出，房地产修复未看到明显拐点，不排除MLF降息等宽货币工具在两会（换届）之后再次发力的可能性。在调降5年期以上LPR促楼市回暖之外，更重要的是通过合理举措下调部分存量高成本的按揭贷款利率，以减缓提前还贷潮，降低住房消费者的负担，稳定居民资产负债表，促进消费恢复和地产平稳运行。　　中信证券明明团队指出，目前经济增长仍在有序恢复，考虑到银行息差压力等因素，暂时不急于下调存量房贷利率。但也不能完全排除下调存量房贷利率的可能性，如果存量房贷利率调降，预计在方案设计上会更加灵活精准，既要精准支持还贷压力较高的群体，又要避免给银行增加过大的经营压力。有可能对利率偏高的存量房贷制定阶梯性方案，并且提高优惠门槛，从存量房贷数目、个人征信情况等角度确定优惠政策的受用群体。

金融界2023-02-20

下周重磅事件：市场终于被驯服了！？FOMC会议纪要、美联储青睐的通胀指标、美GDP即将轮番来袭

本周美联储的鹰派论调不断加码，这令人们更加关注下周五的PCE物价指数，这也是美联储最为青睐的一个通胀指标。同时，美联储2月会议纪要将于北京时间下周四凌晨公布，投资者可从中了解有关该央行加息路径的进一步线索。此外，下周韩国央行、土耳其央行和新西兰联储的利率决议也值得关注。

夏洛特2023-02-19

美联储实力“打脸”市场！美元抹去今年跌幅有“真金白银”悄悄做空这两大币种

随着市场越来越多地押注美联储将进一步加息，美元持续上涨，接近抹平2023年的跌幅。据熟悉交易情况的欧洲交易员称，本周有真金白银买入了美元，主要是兑欧元和日元。

夏洛特2023-02-18

美元兑加元强势反弹达近一个月最高水平，美联储和加拿大央行政策将成最大影响因素

本周美元兑加元从月低点附近反弹，周五(2月17日)获得了强劲的后续牵引。这一势头将美元兑加元现货价格推高至1.3535-1.3540区间，达到1月6日以来的最高水平，受到了多种因素的推动。

Sue2023-02-18

美前财长：美联储紧缩政策收效有限美国面临“急刹车”风险

美国前财政部长萨默斯周五表示，美国物价压力的扩大表明，美联储迄今的货币紧缩政策影响有限，美国面临急刹车风险。

市场焦点2023-02-18

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