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兴业投资：中国&俄罗斯利好传来，美油自低点大幅反弹

5%，因为英国的通胀压力已经超出了英国央行政策制定者的控制。各国央行迅速采取政策紧缩措施以降低通货膨胀，正在威胁着全球经济前景，因为企业会限制他们从金融机构获得信贷，以避免高额的利息。为了对抗顽固的通货膨胀，各国央行激进的收紧货币政策正给全球经济前景带来压力，将削弱燃料需求。欧洲数据继续显示经济放缓的风险。周五公布的数据显示，6月份德国经济活动失去的增长动能远超预期，而法国经济可能在第二季度出现萎缩。同时，美国私营部门商业活动扩张步伐也放缓。瑞穗证券美国期货部门主管Robert Yawger说：“对更高利率和经济活动放缓的担忧正在给石油板块带来压力。更高的利率也增加了运输成本，导致从储存石油到运输石油的一切都变得更加昂贵。” 与此同时，风险市场正疲于应对多种主权债收益率倒挂的局面，因全球经济衰退担忧再度抬头，使得投资者的风险偏好情绪持续降温，推动美元指数大幅走高，也给油价带来压力。全球股市周五全线下挫，亚洲多数股市当周下跌，香港恒生指数本周下跌近6%，这或许反映出投资者对中国经济增长轨迹放缓以及近期缺乏有意义的刺激措施的担忧。然而，普京权力受到质疑缓解了地缘政治的困境，推动油价企稳回升。据路透报道，全副武装的俄罗斯雇佣军根据一项协议从俄罗斯南部城市罗斯托夫撤出，该协议阻止其向莫斯科迅速推进，但上周日这一事件使得普京总统权力控制受到质疑。消息还称，瓦格纳集团的战士上周六晚些时候开始返回他们的基地，以换取其安全受到保证。白俄罗斯总统亚历山大-卢卡申科参与调停，瓦格纳集团指挥官叶夫根尼-普里戈津将转移到白俄罗斯。与此同时，中国尽快出台刺激措施的预期有所增强，也提升了市场乐观情绪。最近中国最高政治咨询机构的一位高级经济官员提出中国将推出刺激措，也使得原油等风险资产反弹。中国人民政治协商会议经济委员会副主任、国家发展和改革委员会(NDRC)前副主任宁吉喆称，中国需要尽快加强措施，以支持中国处在弱势当中的经济复苏。宁吉喆还说，中国经济面临沉重的下行压力，经济复苏是不稳定和不均衡的。宏观经济措施的力度 “应该不小”，以防止在全球经济放缓时出现 “螺旋式收缩”。 WTI原油令人信服地跳水至70美元关口以下。然而，道明证券策略师仍然预计石油将在今年晚些时候回到90美元。虽然交易员正在抛售石油，因为宏观环境对需求的影响越来越大，风险偏好也在逆转，但目前的负面情绪很可能是基于对最坏情况的担忧，而不是今年余下时间里可能出现的实际情况。即使需求预期急剧下降（正如我们所假设的那样），沙特最近的减产和欧佩克+的供应减少应该在第三和第四季度导致供应出现短缺，这可能会超过2023年上半年积累的盈余。这样一来，全球库存的减少应该会使市场收紧。因此，我们继续预计WTI在今年下半年将接近90美元大关。华侨银行策略师也看好今年下半年油价表现。该行表示，我们维持对今年布伦特原油价格平均约90美元/桶的预测，这意味着未来几个月油价将上涨。尽管如此，在短期内，我们预计布伦特原油将以区间波动的方式交易（70-80美元/桶），因为对需求的担忧超过了对供应的考虑。此外，美国钻井商连续第八周减少石油和天然气钻井数量，也支撑了油价反弹。在过去一年里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月16日当周，原油钻井总数减少6座至546座，预期为548座；天然气钻井总数持平130座，预期为131座；原油和天然气钻井平台总数减少6座至676座，预期为679座。美元指数美元指数周五早盘短暂回调至102.35水平后再度走高，一度突破103心里关口，触及103.166的逾一周新高，主要受益于避险资金流入，因主要央行持续收紧货币政策给经济前景带来压力。同时，美联储进一步加息预期也提升美元吸引力。不过，来着俄罗斯和中国的消息提升市场情绪，给美元指数上行设置障碍。美国财长耶伦表示，只要美联储收紧政策，经济衰退的风险就仍然存在。法国和德国令人失望的采购经理人指数(PMI)数据给经济衰退担忧火上浇油，而美国目前的PMI数据显示，美联储不能放弃目前的鹰派立场，因为服务业PMI仍保持在54.1的高位。服务业仍然是核心通货膨胀的最大贡献者，美联储需要打破核心通货膨胀以将通货膨胀率降至2%。值得注意的是，对俄罗斯总统普京在莫斯科的权力的怀疑，以及对中国将出台重大刺激措施的希望，让交易者出现了谨慎的乐观情绪，并打压了美元。路透称，"过去几个月，投资者对经济数据和北京方面缺乏有意义的政策回应感到失望，他们正在等待中国出台大规模刺激措施，然后才会更积极地押注经济复苏。" 6月初，美国私营部门商业活动扩张步伐放缓，标普全球综合PMI从5月份的54.3降至53，低于市场预期的54.4。同时，标普全球制造业PMI从48.3跌至46.3，服务业PMI小幅降至54.1。标准普尔全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森在评论调查结果时说:“6月份美国商业活动的总体扩张速度保持强劲，与GDP以1.7%的速度增长一致，使第二季度的增长率达到2%。问题仍然是，面对制造业下滑和先前加息的滞后影响，服务业增长的弹性如何。任何进一步的加息当然会对该行业产生进一步的抑制作用，该行业尤其容易受到借贷成本变化的影响。” 旧金山联储主席戴利周五告诉路透社，今年再加息两次将是一个"非常合理的预测"。强烈支持6月份维持利率不变的决定。紧缩不足与过度紧缩的风险大约是平衡的。到目前为止，信贷紧缩与没有3月银行业动荡时的预期一致。我们仍然关注额外紧缩的潜力；这是放缓加息步伐的另一个很好的理由。美元将继续其周期性下跌。法国外贸银行经济学家表示，考虑到美国经济有可能在银行信贷条件明显收紧的影响下陷入衰退，我们仍然赞成美元在今年下半年的周期性下跌。此外，由于通货膨胀继续减速，美联储的降息预期将再次出现，从而再次对美元构成压力。尽管来自中国和俄罗斯的利好消息给美元指数带来了压力，但美元指数多头仍抱有希望，除非美国通胀数据和欧洲央行论坛上重要央行行长的讲话以及美国银行压力测试结果明确抵制风险厌恶情绪。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在68.00-70.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月12日高点70.00，突破后将上探6月14日高点70.45，然后是意6月19日低点70.80和6月18日低点71.40，以及6月16日高点72.00和5月18日高点72.85；而下方支持留意6月22日低点68.90，跌破后将下探5月5日低点68.45，然后是6月15日低点68.00和6月1日低点67.50，以及6月23日低点67.30和6月12日地点66.80。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20均线看跌；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在72.85-75.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月26日高点74.70，突破将上探6月19日低点75.30，然后是6月15日高点75.90和6月5日低点76.30，以及6月16日高点76.70和6月20日高点77.10；而下方支持留意6月22日低点73.55，跌破将下探6月15日低点72.85，然后是6月23日低点72.10和6月13日低点71.90，以及6月12日低点71.55和3月20日低点70.10。周一关注：美国6月NAHB房产市场指数 2023-06-26

兴业投资2023-06-26

汇市突然“变脸”！美元/日元短线跌破143 利率市场发出重磅警讯究竟怎么回事？

3，日本货币外交官强调稳定，再加上日本央行政策制定者敦促修改收益率曲线控制(YCC)，正在打击美元/日元上行空间。但展望后市，日元隔夜掉期指数首次跌破0，意味着交易员押注今年日本将维持超宽松，这反过来为美元/日元创造利多，形成短线剧烈波动的行情。日本最高货币外交官Masato Kanda强调，当局将考虑所有选择，以适当应对货币过度波动。他对日元近期快速、片面贬值表示担忧，日元兑美元汇率跌至七个月低点143。他的讲话强调了保持货币稳定与经济基本面一致的重要性。此外，正如6月份会议的意见摘要中所透露的那样，日本央行的一位政策制定者敦促尽早修改其收益率曲线控制。日本央行的极端鸽派立场与其他国家央行的强硬态度形成鲜明对比，加剧了日元的下行压力。随着主要经济体继续大幅收紧货币政策，全球经济状况预计将恶化，美元的避险吸引力将增强。日本央行行长直田和男(Kazuo Ueda)表示，日本的负利率政策至少将在明年之前继续实施。这是在利率市场所发出的信号后，半年起的6个月时间里，日元隔夜掉期指数自上周五以来首次跌破0。这意味着，交易员押注日本央行政策利率在一年内将维持负利率，超宽松政策难以转向。这与4周前的情况相反，当时他们认为日本央行的政策利率可能会在2023年结束。日本央行改变政策框架的压力正在缓解，因为收益率曲线扭曲程度有所减轻，而其债券市场的交易量和询价-报价价差等指标有所改善，但工资数据显示继续疲软。 (来源:Bloomberg) 保持政策现状可能会进一步加剧日元贬值的压力，而此时美联储主席鲍威尔表示，今年可能需要一两次加息，而日本官员警告说，当地货币的下跌已经很快。东京大和证券公司首席策略师Eiichiro Tani提到：“市场对日本央行采取强硬举措的预期有些超前。” “事实证明，这是一个错误。” 根据其收益率曲线控制政策，日本央行对贷款方在央行持有的部分存款实行负0.1%的利率，并将10年期债券收益率上限限制在0.5%。直田和男表示，央行将持续货币宽松政策，董事会成员则表示，目前不需要调整收益率曲线控制。掉期合约交易市场和超过一半的经济学家认为，日本央行将至少在明年底之前继续执行负利率政策。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，上周五反弹停在143.872，但现在判断该水平是否为阻力位还为时过早。他补充：“我们将需要在这个水平上看到更多的失败，来衡量抛售兴趣。总体而言，美元/日元仍倾向于看涨。” (来源:FXEmpire)

小萧2023-06-26

【E解读】北向资金全天净流入21亿元华夏基金：低位下杀不必悲观

目前的汇率已经是16年以来的极低水平，央行政策工具储备丰富；另一方面预期足够低，当前经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，低位下杀风险是有限的。对于板块方面，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。分析历次主线板块大跌后的走势，可能会在情绪延续下继续跑输市场，但在中期层面只要产业趋势还在，短期的波动无法影响成长赛道继续获得超额收益。比如半导体，在19-20年的大跌之后，都能在半导体周期向上的支撑下，继续获得超额收益。整体来看，华夏基金建议继续配置产业政策着力点以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，尤其关注TMT从主题炒作走出，具备产业趋势的方向，关注港股（互联网、创新药）、半导体、新能源、汽车等板块。

金融界2023-06-26

央行拼命踩刹车无阻经济增速？新美联储通讯社解释这是因为“政府一边收水一边放水”！

为什么增长和通胀没有进一步放缓？很大程度上的解释在于新冠大流行带来的影响，以及央行加息以抑制经济活动所需的时间，加之紧张的劳动力市场并推动了工资上涨和消费者支出。

IreneLim2023-06-26

下周重磅事件：美欧日通胀大戏轮番登场市场大行情蓄势待发

是否还有上行空间将取决于通胀数据对欧洲央行政策的影响。与此同时，日元已经被“摧毁”，由于外汇干预似乎不太可能，日本可能需要通胀大幅加速才能止血。欧元涨势还能持续吗? 欧元本月表现稳健，投资者押注欧洲央行加息幅度将超过此前预期，欧元因此获利。尽管有越来越多的迹象表明，通胀正在降温，经济活动正在停滞，但欧洲央行仍决定传达其加息的意图。最终，这种预先承诺可能会被证明是一个错误，它束缚了欧洲央行的手脚，但就目前而言，欧洲国债收益率的上涨已使欧元成为一个更具吸引力的投资目的地。欧元的另一个幸事是美元的疲软，最近日元更是如此。毕竟，外汇是一个相对的游戏。展望未来，问题是欧元涨势是否还有一些动力。这可能取决于下周五的通胀报告，以及该报告对欧洲央行路径的暗示。今年以来，通货膨胀率一直在稳步下降，最新的商业调查显示，这一趋势在6月份仍在继续，销售价格涨幅降至两年多来的最低水平。（图源：Refinitiv Datastream）市场已经消化了未来几个月再加息两次的预期，不可否认的是，在通胀放缓和经济已经处于温和技术性衰退的情况下，欧洲央行将极其难以超出这些预期。因此，欧元可能无法指望货币政策的进一步支持。如果其他主要货币持续贬值，欧元仍有可能走高，但欧元不太可能再为涨势提供“动力”。在下周五欧元区CPI初值公布之前，投资者将从下周四的德国数据中了解到预期结果。不断贬值的日元转向通胀数据寻求帮助在日本，日元因日本央行拒绝收紧货币政策而遭受重创。自然，日元相对于由鹰派央行支撑的货币跌幅更大，因此欧元/日元和英镑/日元出现抛物线走势。随着日元直线下跌，日本当局加大了对汇市干预的警告力度，但市场参与者似乎并不相信这些警告。美元/日元隐含波动率几个月来一直在下降，因此银行交易商和投资经理并没有针对日元大幅波动进行恐慌性对冲。事实上，日本官员的干预言论也没有达到“峰值”。到目前为止，日本财务大臣一直避免使用暗示干预迫在眉睫的措辞。相反，他的言论更加慎重，这使得外汇干预的风险目前看起来相对较低。（图源：Refinitiv Datastream）因此，日元要想有任何反弹的机会，就需要依赖于对日本央行下个月可能调整政策设置的猜测。这使得东京的CPI通胀数据格外受到关注，该数据料将于下周五冲击市场。预计东京6月份的核心CPI将有所上升，尽管增幅很小。这样的增幅可能不足以让市场对日本央行7月份的政策转变感到兴奋，这意味着日元可能会在一段时间内继续走低。美元关注个人消费支出通胀下周二美国将公布5月耐用品订单和新屋销售数据，下周五将公布核心个人消费支出(PCE)物价指数，与此同时，美国还将公布当月个人消费和收入数据。最近几周，美联储官员和市场参与者之间上演了一场“懦夫游戏”，政策制定者暗示今年还会再加息两次，但投资者只预计会加息一次。因此，持续存在的通胀压力将决定谁是正确的，从而推动美元走强。总体而言，美元本月承压，部分原因是市场对美联储的鹰派信号持怀疑态度，部分原因是股市的乐观情绪减少了避险资金的流入。（图源：Refinitiv Datastream）然而，美元仍有一定的复苏空间，因为美国经济似乎比其竞争对手更具弹性，而且随着美国财政部继续提高现金水平，今年夏季的几个月可能会出现流动性状况收紧的情况。最后，在邻国加拿大，5月份的通货膨胀数据将于下周二公布。尽管油价下跌，加元最近仍在上涨，主要是受加拿大央行发出的鹰派信号的影响，因此通胀报告将是决定本轮涨势能否持续的关键。

忆芳2023-06-24

会员

全球央行加息之心“未死”！与通胀的斗争进入新的“痛苦”阶段

过去六个月，美联储青睐的核心通胀指标，即个人消费支出指数一直徘徊在 4.7% 左右；欧元区则一直稳定在 5% 左右。目前市场再继续评估央行再度强硬的态度，预计美国利率将达到 5.25-5.5% 的峰值，高于本月初的 5-5.25%。至于欧元区，投资者越来越多地考虑七月和九月加息的可能性。美国银行对 81 名固定收益基金经理进行的一项调查发现，60% 的人认为央行会接受 2% 至 3% 的通胀率，略多于四分之一的人认为，利率制定者愿意引发经济衰退以进一步降低利率。

IreneLim2023-06-23

Ultima Markets：【行情分析】日元继续贬值距离日本央行干预不远了

日利差扩大。从货币政策来看，只有日本央行政策转变或美国国债收益率下降才能扭转日元疲软的局面。虽然日元持续贬值有助于日本出口贸易，但是若进一步贬值，日本央行或将介入。 2022年9月22日，日本当局在日元兑美元迅速跌向146时进行了干预，并随后在10月21日该货币对迅速逼近152时进一步买入日元，累计花费约620亿美元干预市场以支撑日元。技术面上，美元兑日元日线周期上再度明确了多头趋势，上行通道线被突破后出现回踩结果，昨日大实体阳K则是明确了美元兑日元依旧存在上行动力。（美元兑日元日线图，来源Ultima Markets MT4）行情若再度上行，则看向去年11月份期间形成的M顶颈线位置，距离目前依旧有235余点空间。（美元兑日元1小时图，来源Ultima Markets MT4）需要注意的是1小时周期上，行情同样突破上行通道线，目前处于回踩调整中。基于目前随即摆动指标超买严重，行情需要充分回调后才有进一步上行的动力，关注随机摆动指标金叉信号的出现。（美元兑日元1小时图，来源Ultima Markets MT4）根据Ultima Markets MT4中的pivot指标，当日中枢价位142.641， 142.641之上看涨，第一目标143.693，第二目标144.258 142.641之下看跌，第一目标142.057，第二目标141.030 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-23

Ultima Markets：【市场热点】加息却贬值英国经济前景堪忧

别无选择。” （蓝线核心通胀vs黑线英央行政策利率） 5月核心通胀年率再度上涨至7.1%，与英国央行政策利率趋势对比来看更加直观——越加息通胀却愈发上行。略失控的物价水平让英国央行周四的加息50基点态度十分坚决，甚至市场预期8月份英国央行仍然将加息50基点。经济衰退的担忧央行紧缩货币政策理论上是对该国货币的利好。但是英国央行此次的加息却带动英镑大幅度波动，短线拉升后回落近100点。短期来看市场的担忧在于未来英国经济的衰退，但英镑是否会持续贬值，需要打个问号。昨日利率决议公布后，英国收益率曲线倒挂加深，10年期国债收益率较2年期国债收益率低70多基点，为自2010年以来最大的倒挂幅度。（英国10年期与2年期债券倒挂超70余基点）长期债券通常收益率是超过短期债券的，但是当长期收益率低于短期收益率时，也就是常说的倒挂，这意味着投资者都在抛售短期债券，认为短期经济是萎靡的不值得关注投资。这通常是因为市场的情绪比较悲观，人们避险情绪高涨，并不是一个好的兆头。尽管前期英镑的升值已经定价了英央行加息，但进一步收紧政策的滞后效应可能意味着，高利率环境下的英国消费者杠杆效应得到充分发挥，未来几个月英国经济数据或将恶化。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-23

决策分析：全球央行保持一致“鹰派” 美国国债收益率推动美元走高投资者对股市保持谨慎

长的滞后期。由于这种滞后，我们尚未看到央行政策对实际经济产生多大的影响。这就是为什么我们如此担心过度紧缩可能带来的问题。” 摩根大通分析师Marko Kolanovic认为，由于美联储过去的紧缩货币政策所带来的影响开始在经济中显现，股市将面临更为艰难的宏观环境。与此同时，消费趋势开始放缓，而股市已经经历了大幅重新定价。他指出，除非美联储采取提前宽松政策，否则股市将面临更多挑战。尽管美国股市在6月份进入了牛市领域，但投资者并未全面加入这一涨势。标普500指数今年已经上涨了14%，但已经出现了投资者对此的低信心迹象，该指数即将结束自2021年以来的最长连续周涨势。美国银行的最新调查显示，尽管最近有所改善，全球资金管理者中仍有净25%的人对美国股市持有较低配置。与此同时，土耳其里拉下跌，原因是土耳其央行实施的利率上调幅度远低于预期，而政策制定者正在进行从超低利率时代向渐进转变的过程。下一个交易日焦点、风向标： 00:15法国6月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 00:30德国6月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 01:00欧元区6月Markit制造业采购经理人指数初值 01:30英国6月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 02:15圣路易斯联储主席布拉德在爱尔兰央行会议上发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0955，跌幅0.27%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0995，进一步阻力位于1.1036，关键阻力位于1.1060；汇价下行的初步支撑位于1.0931，进一步支撑位于1.0907，更关键支撑位于1.0867。英镑：英镑/美元收低，收报1.2747，跌幅0.17%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2808，进一步阻力位于1.2876，关键阻力位于1.2918；汇价下行的初步支撑位于1.2698，进一步支撑位于1.2657，更关键支撑位于1.2588。日元：美元/日元收高，收报143.110，涨幅0.87%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.681，进一步阻力位144.267，关键阻力位于145.305；汇价下行的初步支撑位于142.057，进一步支撑位于141.019，更关键支撑位于140.433。

楼喆2023-06-23

【黄金收市】央行“鹰”声响彻全球！鲍威尔与美联储两大官员齐放鹰贵金属跌声一片

黄金和白银期货周四(6月22日)收于大约三个月低点，此前各国央行纷纷加息，美联储主席鲍威尔发表了更为鹰派的言论。

夏洛特2023-06-23

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