利润端同比增速显著高于收入端,主要受益天然气重卡渗透率提升及凯傲盈利能力改善;3)费用端:2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别5.09%/4.42%/3.94%/-0.13%,同比分别-1.25/+0.01/+0.36/-0.07pct,环比分别-0.71/-0.21/+0.23/-0.32pct,规模效应带动公司费用率整体下降。 天然气重卡渗透加速带动公司发动机量价齐升。公司是天然气重卡发动机龙头,受益天然气重卡渗透率提升。公司上半年天然气发动机销量6.9万台,同比+92.5%。7月行业天然气重卡渗透率为38.5%,同比+13.7pct,环比+4.1pct;销量1.8万辆,同比+68.9%,环比+10.5%,表现亮眼。随着更严格的环保政策落地,天然气重卡性价比日益突出,有望带动公司发动机业务量价齐升。 业务多元化助力盈利高增24H1凯傲表现亮眼。德国凯傲是世界第二大叉车制造集团,2012年凯傲公司向潍柴动力发行新股,交易完成后潍柴动力持有凯傲公司25%股份。凯傲自2014年被公司收归并表后经营状态逐渐稳定,此后营收表现持续亮眼,2024年上半年凯傲实现收入57.4亿欧元,同比增长2.1%,调整后息税前利润4.5亿欧元,同比增长28.3%,盈利能力显著提升,系其走出通胀以及供应链问题的影响所致。 投资建议:公司是国内发动机领域的绝对龙头,通过不断延长自身产品线、提升产品核心竞争力,随着天然气重卡持续上量,公司发动机有望实现量价齐升。我们预计公司2024-2026年营收分别为2,359.3/2,558.9/2,744.8亿元,归母净利为114.4/139.3/159.2亿元,对应EPS分别为1.31/1.60/1.82元。按照2024年8月22日收盘价12.99元,对应PE分别为10/8/7倍,维持“推荐”评级。 风险提示:天然气价格波动;销量不及预期;新业务发展不及预期;原材料价格波动等。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.45%,其预测2024年度归属净利润为盈利115.88亿,根据现价换算的预测PE为9.77。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.09。 以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。lg...