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Energy Transfer在变得更好

键部分，我们将观察到全面强劲的动态。天然气和精炼产品部门的EBITDA为10.7亿美元，而2023年第二季度的EBITDA约为8.4亿美元。与其他细分市场不同，这一增长背后的主要原因与运输、分馏和码头业务的有机增长有关。部分增长是通过有利的对冲活动实现的。中游业务调整后的EBITDA为6.93亿美元，与去年第二季度的5.79亿美元相比，也有了明显的增长。然而，这一增长背后的关键驱动因素是收购Crestwood资产基础。原油部门的情况也类似，调整后的EBITDA同比增长了18%，这主要是由于收购了Lotus和Crestwood资产，而这些资产并未直接包括在去年的比较指标中。排除并购活动的影响，原油部门调整后的EBITDA将增长4%。谈到进一步的增长潜力，我们必须记住，Energy Transfer已经启动了多个项目，其中一些将在今年上线，但其中大多数将在2025年甚至2026年开始运营。如果我们关注近期调整后的EBITDA增长，很明显，之前的收购和有机增长项目的影响将推动2024年第三季度和第四季度的业绩。除此之外，最近对WTG的收购也将在今年开始做出贡献。Red Lake 3处理厂也在逐渐增加产量，预计在第三季度和第四季度将有更全面的增产。就长期增长前景而言，需要区分一下Energy Transfer在于其燃气发电业务的机会。到目前为止，Energy Transfer在15个州拥有约185个工厂投入运营，并且最近刚刚签署了几项交易，这些交易将提供每天超过50万MMBtu的天然气负荷。目前，它已经批准了八个10兆瓦单元的建设，其中一些预计在2025年就可以投入商业运营。这个特定的细分市场是一个创造价值的明确而有吸引力的机会。该公司联席首席执行官Mackie McCrea在最近的财报电话会议上的评论提供了一个很好的解释：再次，我们的定位非常好，然后你再加上，我的意思是，我们在佛罗里达州、德克萨斯州、巴哈马群岛都有人口增长，所有这些燃气公用事业都将得到补给。我们希望我们的业务，你已经有了Blue Mont，就像我们与Long一起与一些人合作一样。如果它实现，我们正在寻找的是我们码头附近的一到两亿立方英尺的天然气交付，用于蓝色氨，然后你再加上加密等等，所以是的，我们非常看好。鉴于调整后的EBITDA生成的强劲势头，管理层还将指引范围提高到153亿至155亿美元，而之前的范围是150亿至153亿美元。与此同时，联合首席执行官Tom Long的评论表明，由于预计2025年的资本支出似乎仍处于保守范围，因此将继续关注保持高质量的资本结构：随着我们的增长和规模，我们的大小以及我们正在做的所有事情，让我们稍微审查一下。所以我们不会只是给你2025年的数字。我们也会给您持续运行率。但就目前而言，我们一直有20亿到30亿美元。如果有的话，它可能会在30亿美元左右。但在我们给出任何官方长期运行率之前，让我们再做一些工作。这与2024年的有机增长资本支出大体一致，估计为31亿美元。现在，与大约150亿美元的全年EBITDA相比，结论非常明确——即Energy Transfer每年保留大量现金，可以用于创造不同的价值。鉴于Energy Transfer能够获得如此大量的内部现金生成，其中一部分用于优化资本结构，6月份穆迪将Energy Transfer的高级无担保信用评级上调至Baa2（投资级信用评级的中间范围）。最后，如果我们看看估值，情况变得更加有趣。来源：Energy Transfer 如上所示，我们可以看到与许多其他同行相比，当前的估值很有利。在未来发展的基础上，EV/EBITDA看起来更具吸引力，为8.25倍。主要风险如果谈论风险，那么可以关注两个特定领域。一个与固有的商品风险敞口有关，这意味着如果石油和天然气市场走低，Energy Transfer的业务将以负面方式受到影响。鉴于我们目前正处于总产量高的时代，预期在可预见的未来会出现一些下降趋势（通常由降低的石油和天然气价格驱动）将是合乎逻辑的。然而，由于大约90%的Energy Transfer现金流与包含预设定价机制的费用合同相关，这种风险得到了很好的缓解，最终减少了对商品周期的敞口。此外，Energy Transfer继续部署资本支出并进行并购交易，相应的增长也应该作为一个安全缓冲，至少保护已经实现的EBITDA生成水平。第二个风险存在于资产负债表上，目前的杠杆率约为4.2倍。这与我们在MLP领域中看到的资本充足的合作关系相比是相当高的。然而，这种风险并不重要，因为Energy Transfer显然能够从其强大的内部现金产生中逐步减少债务负担，最近穆迪将其评级上调至Baa2（这一水平反映了健全的资本结构）也证实了这一点。总结总之，Energy Transfer继续在各个领域展示出坚实的表现，并且每个季度都在变得更强，因为它可以保留可观的内部流动性，以进一步增强资产负债表，投资于并购/资本支出项目，甚至更加重视股票回购。 Energy Transfer的当前倍数为投资者提供了一个明确的机会，不仅可以捕捉到丰厚的分配，还可以从可能由多重收敛过程驱动的潜在价格升值中受益。此外，估值折扣的存在、不断增长的现金流以及被用于增量现金生成项目的剩余资本都为保护当前股息提供了一个显著的安全层，以防天然气和原油市场真的走低。 $Energy Transfer LP(ET)$

老虎证券09-04 19:54

华荣股份：9月3日接受机构调研，华泰资管、中金公司等多家机构参与

外贸业绩快速增长主要系前期中标的卡塔尔天然气项目等大额订单从今年开始逐步确认大部分收入，预计全年也将维持高速增长态势。沙特子公司已完成设立，理想状态下，2024年内完成供应商入围工作，2025年开始贡献营收，预计营收体量可达亿级。外贸业务也会是公司未来发展的战略方向之一。问：公司新能源EPC业务未来的预期如何？答：上半年公司新能源EPC业务确认小部分收入，主要系大型集中式项目所在的北方因低温影响不能开工，大部分收入将在下半年确认。前两年公司新能源EPC业务受组件价格下滑影响，利润率有所提升。未来新签项目的利润率将恢复正常，公司将通过自身调价机制应对组件价格波动，以维持业务的盈利能力。问：公司上半年毛利率下滑以及净利润增速放缓的原因有哪些？答：公司总体毛利率同比下滑是因为毛利率更低的新能源EPC确认了一部分收入，而去年同期因手续问题新能源EPC业务未进行开工建设。除此之外，受宏观经济环境影响新建需求下滑，叠加行业竞争加剧，公司产品价格做出适当让步，并相应调降业务发展商的费用，以维持自身利润水平。此外，公司为了维护行业健康发展，未来不会采取价格战。净利率方面，除了上述影响因素外，因股权激励导致净利润减少约1400万元，并且2023年收购的四川寰宇团队受收入确认节奏等影响上半年亏损小几百万元。从另一方面看，在产品单价下降的情况下，公司营收依旧保持正增长，表明产品销量仍在增加，市场份额持续提升。问：公司业务发展商上半年经营情况如何？答：公司与业务发展商是合作关系，并不参与其经营。问：目前公司防爆电器产品在国内市占率有多少？答：目前尚无权威部门进行准确统计，根据防爆协会对规模以上会员企业的往期数据统计，公司市占率大约在30%-40%。问：未来行业的竞争格局会有什么样的变化？答：自2019年从防爆许可变成3C认证后，行业内有小厂商逐步退出。问：公司的应付账款来源于哪里？答：应付账款和应付票据是付给供应商的，包括新能源EPC业务的组件和逆变器供应商、大宗商品类的供应商等，其他应付款主要是应付给业务发展商的佣金及服务费。问：未来公司的分红政策是怎么样的？答：公司长期以来保持高比例分红，未来也将坚持分红比例不低于当年净利润的50%。华荣股份（603855）主营业务：防爆电器及相关智能化/信息化等产品的生产、销售、服务;专业照明设备生产、销售;新能源EPC总承包。华荣股份2024年中报显示，公司主营收入14.01亿元，同比上升6.39%；归母净利润2.0亿元，同比上升2.57%；扣非净利润1.88亿元，同比上升2.75%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入7.58亿元，同比上升7.24%；单季度归母净利润1.15亿元，同比上升5.56%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比上升2.68%；负债率58.65%，投资收益39.63万元，财务费用-587.19万元，毛利率52.59%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为23.0。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星09-04 19:13

收评：沪指跌0.67%下破2800点再创调整新低两市成交额不足5600亿元，市场近3900股下跌

分流传统出租车和高铁市场；在货运领域，天然气重卡等环保车型将分流铁路货运。智能驾驶政策的推动也将提升车流量和通行能力，相关企业如滴滴、嘀嗒出行、中通快递等将显著受益。中信证券：算力产业链仍是资产配置的良好选择中信证券研报认为，算力产业链环节多、规模大、成长性好，仍是资产配置的良好选择。算力芯片、服务器、网络通信环节是算力产业链最大的子领域，测算得到2025年芯片、AI服务器相比2023年均有4倍以上业绩弹性，光模块有2倍以上业绩弹性。国产替代方面，2024年第二季度有望迎来芯片经济性拐点，或将促进商业正循环。建议关注全球和国产算力芯片龙头、芯片厂商核心合作的服务器厂商、光模块龙头公司。

金融界09-04 15:04

押注黄金就对了？高盛：短期内价格上涨的潜力最高

美元/桶，原因是中国需求疲软。在全球天然气方面，高盛的方向性观点清晰，但预期价格走低，因为即将到来的全球液化天然气供应能力增加将推动欧洲天然气价格（TTF）走低。该银行将2024年底的铜价目标12,000美元/吨推迟至2025年之后，指出预计的铜库存大幅减少可能比之前预期的要晚得多。高盛现在预计2025年铜的平均价格为10,100美元/吨，显著低于此前的15,000美元/吨的估计，因为尽管主要产铜国的矿山供应出现问题，但精炼铜的生产仍然保持在高水平。高盛对其他工业金属的前景不太乐观，并将2025年铝价的预测从之前的2,600美元/吨下调至2,540美元，并推迟至2025年底。该银行表示，暂时将暂停对锌的涵盖，因为对镍保持看空的立场。

欧罗巴09-04 12:49

午评：沪指半日跌0.48%失守2800点，医药及固态电池概念股爆发

分流传统出租车和高铁市场；在货运领域，天然气重卡等环保车型将分流铁路货运。智能驾驶政策的推动也将提升车流量和通行能力，相关企业如滴滴、嘀嗒出行、中通快递等将显著受益。中信证券：算力产业链仍是资产配置的良好选择中信证券研报认为，算力产业链环节多、规模大、成长性好，仍是资产配置的良好选择。算力芯片、服务器、网络通信环节是算力产业链最大的子领域，测算得到2025年芯片、AI服务器相比2023年均有4倍以上业绩弹性，光模块有2倍以上业绩弹性。国产替代方面，2024年第二季度有望迎来芯片经济性拐点，或将促进商业正循环。建议关注全球和国产算力芯片龙头、芯片厂商核心合作的服务器厂商、光模块龙头公司。

金融界09-04 11:45

潍柴动力：山东省国控资本投资、兴业证券等多家机构于9月3日调研我司

及政策支持，重卡市场迎来存量更新机遇，天然气重卡渗透率有望继续维持高位，国内市场形势将持续向好；出口方面，未来出口市场挖潜空间巨大，中国重卡行业出口的影响力与竞争力持续增强，海外市场有望保持高速增长。问：公司大缸径发动机业务表现答：公司上半年 M系列大缸径高速发动机销量约 3600台，与去年同期基本持平。根据当前市场表现及公司订单情况，预计大缸径发动机全年将实现销量同比稳健增长、产品结构明显优化。随着全球大数据中心业务的发展，大缸径发动机行业发展前景良好，公司也将保持充足产能，凭借显著产品技术优势及灵活产销机制，持续推动产品结构优化，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力。问：公司将采取哪些措施实现 2024年股权激励目标答：2024年上半年，公司销售利润率为 7.9%，基本接近股权激励全年目标。下半年，公司将采取一系列措施，努力达成目标（1）不断调整产品结构，努力提升天然气重卡发动机、大马力发动机、大缸径发动机等高盈利性发动机产品的市场份额；（2）持续提升整车整机板块经营质量，推动潍柴雷沃智慧农业、陕重汽等业务板块的盈利能力持续增强，进而拉动公司利润率提升；（3）推动凯傲集团经营质量及运营效率提升，不断增强盈利能力，持续提升盈利水平；（4）加强各业务板块经营管控，推动内部提质增效，实现高质量稳健增长。潍柴动力（000338）主营业务：主要业务包括汽车及关键部件、非汽车用发动机和其他部件的研发、制造及分销业务,铲车的生产业务和提供仓储技术服务。该公司还从事空气净化产品的研发、设计、销售及保养业务、空气净化技术的转让及谘询业务以及进出口贸易业务。潍柴动力2024年中报显示，公司主营收入1124.9亿元，同比上升5.99%；归母净利润59.03亿元，同比上升51.41%；扣非净利润54.79亿元，同比上升51.75%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入561.1亿元，同比上升6.47%；单季度归母净利润33.04亿元，同比上升61.71%；单季度扣非净利润31.35亿元，同比上升67.77%；负债率65.55%，投资收益2.78亿元，财务费用3104.77万元，毛利率21.75%。该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.47。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星09-04 09:36

【原油收评】停产争端或得到解决油价下跌近5% 抹去今年全部涨幅

。高盛分析师表示，与人工智能对电力和天然气需求的影响相比，人工智能对石油需求的影响相对较小。“我们预计，未来10年内，人工智能对石油需求的相对温和的潜在推动将通过收入增加实现，增幅为每日70万桶。”“假设在美国页岩油的极低回收率下，人工智能催化的10%-20%的跃升可能会使石油储量增加8%-20%（相当于100-300亿桶）。”“预计新的页岩油井成本中约30%有可能通过人工智能降低，这将导致边际激励价格下降约5美元/桶”“我们强调，人工智能在未来十年可能会通过增加石油供应对油价产生压力。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率 ② 09:45 中国8月财新服务业PMI ③ 15:50 法国8月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国8月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区8月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国8月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区7月PPI月率 ⑧ 20:30 美国7月贸易帐 ⑨ 21:45 加拿大央行公布利率决议 ⑩ 22:00 美国7月JOLTs职位空缺 ⑪ 22:00 美国7月工厂订单月率 ⑫ 22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开发布会 ⑬ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 ⑭ 次日04:30 美国至8月30日当周API原油库存

慧宣鑫语09-04 04:06

华安证券：给予昊华科技买入评级

成投产运行；催化剂产品取得新突破，煤制天然气甲烷化催化剂成功实现两种工艺技术使用，签订国内某煤制烯烃项目大甲醇合成催化剂合同；大型合成氨装置（60万吨/年）氨合成催化剂及低变催化剂出口海外。　　收购中化蓝天100%股权完成，氟化工板块形成产业链互补　　根据中化蓝天提供的浙江省市场监督管理局于2024年7月18日核发的《营业执照》，中化蓝天100%股权已全部过户登记至上市公司名下，变更登记手续已办理完毕，中化蓝天已成为上市公司全资子公司。　　根据最新披露的交易报告书，中化集团持有的中化蓝天52.81%股权及中化资产持有的中化蓝天47.19%股权已全部过户登记至上市公司名下，具体交易价格约为72.44亿元，股份发行价格为36.72元/股；同时，昊华科技向包括外贸信托、中化资本创投在内的不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套募集资金金额不超过45亿元，主要投向包括新建2万吨/年PVDF项目、20万吨/年锂离子电池电解液项目（一期）、新建1,000吨/年全氟烯烃项目、新建15万吨/年锂离子电池电解液项目（一期）等，有助于公司氟化工和含氟气体板块强链补链，其中锂电池产业链进行了明显的补强。　　中化蓝天原属中国中化集团下属氟化工企业，主要从事涵盖含氟锂电材料、氟碳化学品、含氟聚合物以及含氟精细化学品等氟化学产品的研发、生产和销售，拥有从萤石资源到HF到氟碳化学品/氟聚合物/氟精细的全产业链条，拥有R134a、R125、CTFE、PVDF、PVF、三氟乙酸等拳头产品，后续电解液、PVDF、四代制冷剂等扩产规划较大，而昊华科技专注于PTFE高端氟聚物和氟树脂，中化蓝天与昊华科技的氟化工板块能够形成良好产业链互补和协同。此次重组落地后，两化下两家氟化工企业融合加深，昊华科技收入利润水平将上新台阶。　　投资建议　　由于三季度中化蓝天实现并表，上调业绩预期，预计昊华科技2024-2026年归母净利润12.35、17.52、18.25亿元（原值为9.60、12.37、13.08亿元），EPS1.11/1.58/1.654元，对应PE为23.35X/16.46X/15.80X。维持买入评级。　　风险提示　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；　　（2）安全生产风险；　　（3）环境保护风险；　　（4）项目投产进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券庄汀洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.56亿，根据现价换算的预测PE为22.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为37.12。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星09-04 01:48

彭博：土耳其正式申请加入金砖国家组织，希望在西方联盟之外拓展

情人士表示，土耳其希望成为俄罗斯和中亚天然气出口的枢纽。埃尔多安的政府一直试图吸引中国电动车制造商的投资，这些制造商可以利用土耳其与欧盟的关税联盟，扩大市场准入。土耳其外交部长哈坎·菲丹在参加6月金砖国家外长会议后表示：“金砖国家是一个在全球经济体系中增加了多样性的方法、身份和政治的组织。” 尽管如此，土耳其仍在努力恢复与欧盟的入盟谈判。菲丹上周在与欧盟同行进行五年来的首次非正式会谈后表示，这仍然是“一个战略目标”。来源：加美财经

加美财经09-04 00:00

为什么即使哈里斯出任总统，对加拿大来说也不一定是好消息

途径，而共和党则优先考虑通过进一步开发天然气等自然资源，来实现美国在廉价能源方面的自给自足。同时，尽管哈里斯可能会维持前两届政府已经确立的现状，但特朗普提出了进一步的关税政策，包括对几乎所有进口商品征收10%的全面关税。然而，鉴于特朗普-万斯竞选团队在经济政策上也显得异常沉默，这一点也很难确定。例如，特朗普曾建议关税可以作为贸易谈判中的一种工具，而重要的共和党人物，仍然在如何实现经济目标的问题上存在分歧。总体而言，重要的是，无论表面上看起来多么友好或冷淡，两党的政府都准备继续更强力地追求美国的经济利益和自给自足，即使这可能以牺牲加拿大为代价。这一点可能会在2026年即将进行的《美墨加协议》（USMCA）审查中达到顶峰，因为这为美国总统带来了求变的好机会。当然，美加经济一体化对两国的繁荣至关重要，现有的安排在总体轮廓上肯定会保持不变。但在特定行业或商品发生冲突的情况下，加拿大人应预期，即使里斯当上了总统内，美国的态度也会变得不那么和解和友好。来源：加美财经

加美财经09-04 00:00

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