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重磅消息！中美关系紧张、俄乌战争之际中国加快巴西玉米进口

势加剧。与此同时，中国已购买巴西多数大豆。中国在中美紧张局势升级时(比如2018- 2019年贸易战期间)，往往会减少美国农产品供应，且北京有一个更大的目标，即减轻对单一供应国的依赖。咨询公司Trivium China驻北京分析师Even Pay表示：“很明显，北京方面正在为巴西玉米铺平道路，以取代通常会从乌克兰进口的玉米。” Pay称：“中国政府担心自己在玉米和其它农产品上对美国的高度依赖。中国政府寻求切断美国玉米进口的可能性极低。北京方面还希望在两国关系中保持某种底线。” 一些不愿透露姓名的人士说，中国国有谷物贸易商正在就第一批从巴西进口的玉米进行谈判。他们说，供应可能来自巴西2021-22年的作物，预计将在今年晚些时候到达。 Mendes指出，尽管有了豁免，但中国并没有降低卫生要求的门槛，因为中国明确表示，带有任何被地方当局列为不可容忍的疾病的货物将被拒之门外。

tqttier2022-08-12

新疆全区夏粮收获已近九成

植意向调查，及时兑付耕地地力保护补贴及大豆(6225,15.00,0.24%)、花生专项补贴资金，充分调动和保护农民种粮扩油积极性，稳定粮油生产，为再夺粮油丰收奠定基础。

进击的巨人2022-08-10

多因素刺激美国大豆价格上涨

点已经累计上涨1400元/吨以上。国内大豆(6221,11.00,0.18%)供应偏紧，且三季度到港量减少，进口压榨利润不佳，使得豆油走势相对较强，豆棕价差升至1500元/吨以上。近日美国天气炒作升温，美豆价格升至1400美分/蒲以上，马来西亚棕榈(8354,-92.00,-1.09%)油价格升至11个交易日新高，均对豆油价格带来支撑，预计豆油期货价格还将保持偏强运行。周二，国内沿海地区一级豆油市场报价集中在10400～10680元/吨，部分地区上调20～50元/吨，天津地区报价10650～10680元/吨，山东地区报价10570～10600元/吨，华东地区报价10580～10620元/吨，华南地区报价10400～10450元/吨，下游买货积极，成交明显好转。上周国内大豆压榨量降至168万吨，豆油产出有所减少，但由于终端提货缓慢，豆油库存仍小幅下降。监测显示，上周国内主要油厂豆油商业库存为81万吨，比上周减少2万吨，比上月同期减少10万吨，比上年同期减少10万吨。预计本周大豆压榨量重新增至175万吨以上，豆油产出增加，库存将小幅攀升。但8-9月份国内大豆供应偏紧，豆油库存增幅不大。 2022年1-6月份我国累计进口豆油12.9万吨，远低于上年同期的66.2万；同期进口大豆4630万吨，同比减少5.4%，豆油新增供应量下滑，尽管库存有所下滑，但消费降幅更大。豆油消费下降：一方面因餐饮消费受到疫情冲击，中包装食用油降幅明显；另一方面高价抑制需求，家庭用小包装食用油也受到影响；另外，动物油脂供应增加，挤占植物油消费需求。昨夜，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，创下一周多来的最高点，因为大豆作物状况下滑，许多农业产区再度出现高温天气。截至收盘，大豆期货价格上涨16.75～73.75美分不等，其中9月期价收高48.25美分，报收1512.25美分/蒲式耳；11月期价收高28.75美分，报收1428.75美分/蒲式耳；1月期价收高26.75美分，报收1434.50美分/蒲式耳。周二美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的最新72小时累积降水云图显示，本周三至周六美国中部地区不会出现太多的降雨，不过北达科他州、明尼苏达州和衣阿华州的部分地区可能出现一些可测量的降雨。最新的8-14天气象预报显示，8月16日至8月22日期间，北部平原和中西部偏上地区的降水低于平均水平，下周东部玉米(2736,7.00,0.26%)种植带的温度将低于正常。近期美国大豆产区天气干旱，不利于正处于关键生长期的大豆作物。美国农业部发布的作物周报显示，大豆优良率为59%，比一周前下滑了1%。交易商称，2022年大豆产量规模不明，加上农户手中的陈豆库存基本上已经售完，因此加工厂目前无法从农户手中获得足够的大豆供应。巴西雷亚尔走高也支撑了大豆期货价格，雷亚尔上涨有助于美国大豆出口需求。美国农业部将于周五发布8月份供需报告。根据行业机构的调查结果，分析师平均预计2022年美国大豆单产为51蒲式耳/英亩，低于7月份美国农业部预估的51.5蒲式耳/英亩。另外，在对明尼苏达州、北达科他州、南达科他州的种植情况重新调查后，美国农业部可能更新种植面积数据。

小小新新2022-08-10

能源价格大跌或致美国通胀见顶美联储将如何接招？

个月来美国小麦期货下跌超10%，玉米、大豆跌幅近3%。与此同时，纽约联储上周发布的全球供应问题指数报告称，随着港口拥堵和其他障碍的缓解，7月份全球供应链压力降至2021年1月以来的最低水平，该指数目前比去年12月的创纪录高点下降了50%以上，但仍远高于疫情前的水平。供应链问题已成为全球从疫情中复苏的关键问题，也是美联储和其他主要央行抑制通胀努力应对的挑战。最新的采购经理人指数（PMI）也显示了供需关系改善对价格的影响。美国供应管理协会（ISM）制造业商业调查委员会主席菲奥雷（TimothyFiore）表示，来自制造业的数据表明，在过去两年的强劲增长之后，新订单指数回落减缓了物价压力，制造商价格指数降至2020年8月以来最低水平。标准普尔全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）则指出，7月原材料和成品的价格涨幅继续放缓，这进一步表明通货膨胀已经达到顶峰。克利夫兰通胀预测工具InflationNowcasting显示，包括CPI、核心CPI和个人消费支出（PCE）月率在内的指标有望在7月有所回落，其中CPI月率将降至0.27%，同比增速将回落至8.8%。不过需要注意的是，8月CPI增速预期也是8.8%，显示出通胀或难以迅速回落。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一财经记者采访时表示，预计本轮通胀降温过程将是缓慢的，美联储依然会保持高度警惕。他认为，除了商品价格以外，还需要关注通胀向服务业扩散的信号。这是因为服务价格（酒店、娱乐、机票等）的走势往往是易涨难跌，这将是未来通胀变得根深蒂固的风险。消费者支出面临考验上月公布的数据显示，美国二季度国内生产总值（GDP）继续环比萎缩，为2008年金融危机以来首次，陷入技术性衰退。受物价压力影响，作为经济主要引擎的消费者支出同比增速降至1%，但这是自疫情复苏以来的最小增幅。施瓦茨告诉第一财经，由于美国经济出现放缓迹象，消费者维持开支的同时变得谨慎。当前确实存在这样一种风险，即超额储蓄对支持消费者支出的作用可能低于此前预期，而未来储蓄率对经济增长前景有重大影响。美国零售巨头沃尔玛近日发布业绩预警，称通胀正在对消费者开支产生巨大冲击，下半年百货业将面临更大压力。“与去年发放的刺激支票相比，如今人们需要为食品通胀买单。一些客户已经承受了压力。”沃尔玛首席执行官麦克米伦（DougMcMillon）在声明中表示。另一家零售巨头塔吉特则在6月初宣布，将采取包括降价在内的措施以减少过剩库存。塔吉特首席执行官康奈尔（BrianCornell）当时表示，公司曾预计需求会在刺激效应结束后放缓，但对现在的降温幅度感到措手不及。包括咨商会和密歇根大学消费者信心指数调查持续处于低位。“对通胀的担忧，继续打压着消费者。”咨商会经济指标高级主管佛朗哥（LynnFranco）指出，汽车、房屋和主要家电等耐用品购买意愿在7月份全部回落。“展望未来六个月，通胀和加息可能继续对消费者支出和经济增长构成强劲阻力。” 贷款消费成为备用选择。美联储5日发布的数据显示，美国6月份消费贷款大幅反弹，增加了401.54亿美元，为有史以来第二高的单月增幅。信贷变动通常是经济状况的重要风向标，去年美国信贷回升主要反映了经济好转、工资上涨和劳动力市场强劲，消费者可以借更多的钱来买新车、度假等。然而高通胀和利率上升使情况更加复杂。美国家庭收入的购买力正在下降，加息意味着人们必须为信用卡、汽车贷款和其他大额贷款支付更高的利息。如果经济持续放缓，信贷使用可能会下降，消费者通常会减少支出，从而进一步加剧经济风险。施瓦茨认为，从信贷数据看，面对通胀压力不少人选择通过借款来支持消费。尽管有经济放缓的其他迹象，但7月份的就业报告表现良好，显示就业增长基础广泛且正在加速，薪资增速也在企业需求旺盛的推动下保持健康。在目前的情况下，消费者信心指数所表现的情绪没有导致日常支出的减少，但通胀对消费选择的影响已经开始显现，这需要警惕。美联储如何选择加息路径为了应对通胀压力，3月以来美联储已经累计加息225个基点，创下上世纪80年代以来最快政策收紧力度。多位美联储官员近期重申了强硬政策立场。旧金山联储主席戴利（MaryDaly）表示，美联储对抗通胀之路“远未结束”，将坚定致力于维持物价稳定。芝加哥联储主席埃文斯（CharlesEvans）则表示，加息幅度取决于通胀是否有所好转，他更青睐让利率更接近对经济略有限制性的水平后放慢节奏，避免美联储落入因加息更快，随后不得不降息的地步。最新的非农数据提振了外界对美联储加息的预期，与短期利率密切挂钩的2年期美债收益率上周大涨超30个基点，创近10年来最大周涨幅。与此同时，加息对经济的潜在风险令2/10年期美债收益率倒挂程度升至2000年以来新高。 “美联储将继续努力在不使经济陷入衰退的情况下抑制通货膨胀。”穆迪分析经济学家迪安托尼奥（DanteDeAntonio）表示，“工资和价格增长数据不会对他们有任何帮助，因为即使整体经济已经走弱，上涨压力仍明显存在。” 富国银行认为，目前经济似乎正在减速但没有崩溃，这与美联储冷却通胀的目标一致。在9月的会议上，至少将加息50个基点，如果未来两份CPI报告中的通胀率降幅不及预期，可能还会再加息75个基点。该行认为，虽然通货膨胀有望在第三季度开始放缓，但需要很长时间才能完全恢复到可持续的水平，因此经济未来的道路看起来很坎坷。施瓦茨告诉第一财经，在明确出现拐点并回落之前，美联储很难在物价问题上“松口”，通胀见顶并不意味着问题的解决。美联储目标是看到真正的信号，确信通胀正在朝着2%持续前进。另一方面，近期劳动力市场出现了波动迹象，无论9月加息50个基点还是75个基点，随着利率不断接近中性水平，经济压力、消费者需求的变化将使得美联储从四季度开始考虑将加息幅度降至25个基点，并可能在明年上半年结束加息周期。

进击的巨人2022-08-10

【三大豆系期权昨日“首秀”：与标的期货市场联动良好产业客户积极参与】据了解，上市首日，三个期权整体运行平稳，与标的期货市场联动良好，产业客户参与积极，市场各方对于三个期权助力我国大豆产业健康发展的前景充满期待。

黄金小不懂112022-08-09

.9%。

其中7月大豆(6177,4.00,0.06%)进口量为788.3万吨，前7个月中国进口大豆5416.7万吨，同比减少5.9%。

中国7月食用植物油进口量为52.7万吨，1-7月累计进口量为240.8万吨，较去年同期下降63.6%。

小小新新2022-08-09

日本2021年度食物自给率升至38% 仍处于低位

度上升1个百分点。原因在于，不仅小麦和大豆生产有所扩大，因新冠疫情而低迷的在外就餐需求也恢复，带动自给率较高的大米消费回升。虽较创历史新低的上一年度有所改善，但依然处于较低水平。　　按生产额计算的自给率为63%，较上一年度下降4个百分点，创有可比记录的1965年度以来的新低。这是由于国际粮食价格飙升等导致家畜饲料进口额增加，以及国产大米和蔬菜单价降低。由于进口饲料价格进一步上涨，有意见担心按生产额计算的自给率在2022年度将进一步下降。　　从各类别的自给率(按重量计算)来看，大米上升1个百分点至98%，小麦上升2个百分点至17%，大豆上升1个百分点至7%。小麦和大豆种植面积因主食大米用地改种而增加，气候较好也使得产量有所增加。蔬菜下跌1个百分点至79%，鱼贝类上升2个百分点至57%。饲料自给率与上一年度持平，为25%。

纪灵看形势2022-08-09

ICE油菜籽下跌，基准期约收低0.4%

，给加拿大油菜籽市场提供支持。不过美国大豆(6177,4.00,0.06%)期货走低，加元汇率走强，又压制油菜籽价格。西加拿大油菜籽作物状况良好，也对价格不利。不过东部种植带的作物长势仍然落后，许多油菜籽作物需要比正常更长的无霜期，才能进入成熟期。周一油菜籽期货成交量估计为19,723手，相比之下，上个交易日为17,063手。套利交易为13,374手。

进击的巨人2022-08-09

豆一、豆二及豆油期权平稳起步

8月8日，黄大豆(6177,4.00,0.06%)1号、黄大豆2号和豆油期权在大商所挂牌交易，大豆产业链系列品种正式实现期货期权产品全覆盖。上市首日，三个期权整体运行平稳，与标的期货市场联动良好，产业客户参与积极，市场各方对于三个期权助力我国大豆产业健康发展的前景充满期待。据统计，上市首日三个期权共计挂牌840个合约，其中黄大豆1号期权共挂牌160个合约；黄大豆2号期权共挂牌408个合约；豆油期权共挂牌272个合约。当日，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权的持仓量分别为4553手、1023手和2143手，成交量分别为6374手、1156手和3153手，成交量占标的期货的比例分别为4.69%、2.35%和0.36%。三个期权成交量最大的系列分别为A2211、B2211和Y2301，成交量分别占各期权当日总成交量的79.0%、71.4%和58.9%。方正中期期权研究员冯世佃分析称，在全天交易中，相关期权品种各合约定价合理，有效反映市场对标的期货价格波动的预期。总体来看，今天三个期权品种上市运行表现良好，相信随着后续成交量和持仓量的进一步增长，其波动率发现、风险管理功能将得到进一步发挥，并吸引更多实体企业参与，更好满足其个性化和精细化的风险管理需求。黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权的上市吸引了产业企业的关注和参与。作为主要从事油脂油料加工、仓储、贸易业务的中粮油脂控股有限公司，在三个期权上市当日即参与了交易。中粮油脂套保部负责人表示，本次三个品种期权合约的上市，意味着大商所油脂油料全系列品种形成了“期货+期权”的完整配置，风险管理的工具箱进一步丰富。企业可以据此构建更为专业、更为精细的综合套期保值方案，为现货生产经营保驾护航，进一步推动行业的升级优化发展。宁波维科嘉丰物资有限公司大豆负责人张锐对期货日报记者表示，公司原先已深度参与大豆相关产品的期现贸易，对这些品种的市场特点和终端需求较为熟悉，因此也参与了豆系期权的首日交易。豆一、豆二及豆油期权的上市，使得公司可以更加灵活地开展套保。同时也可以根据客户实际需求设计对应的含权贸易方案，为下游客户提供多样的销售计划。“整体来看，三个期权上市首日较为活跃、买卖价差合理，公司后续会继续关注市场情况、适时参与交易。”张锐说道。当然，与期货相比，期权的交易策略更加丰富多样，这也对企业提出了更高要求。金麦穗（青岛）农产品供应链有限公司研究员叶杨坦言，此前公司主要通过期货工具对农产品贸易业务进行套保，期权应用策略还较为单一。之后，公司将逐步在套保中引入波动率相关的交易策略，并根据对市场走势的不同预测以及不同的风险管理需求，通过现货、期货以及期权的组合来构造更复杂的策略，实现更精细化的风险管理，稳定企业盈利能力。还有专家指出，新上市的黄大豆1号期权，对于广大农业生产者来说具有特别的意义，将在服务国内大豆种植业振兴、保障国家粮食安全的过程中发挥独特的作用。据浙江南华资本管理有限公司场外衍生品部产品设计总监李章益介绍，2022年南华期货联合阳光农险牵头参与了3个“大商所农保计划”大豆振兴项目，承保面积超58万亩，总保费逾4000万元，为7000余户次投保户提供了4.52亿保障金额。而上市大豆场内期权，对于开展相关“保险+期货”项目大有帮助：一方面，不同到期日和执行价的场内期权可以较为完整地呈现隐含波动率的大小及走势，从而为风险管理子公司提供隐含波动率的锚定基准；另一方面，可以为项目中用到的场外期权提供更直接的风险对冲工具。在中国大豆协会副会长唐启军看来，对期货缺少了解、风险防控意识较弱的普通农户并不适合直接参与期货交易。而期权工具有着类似保险的非线性收益特征，通过支付一定的权利金可以获得对种植收益的保障，更易被种植者接受和使用。举例来说，如果预期大豆市场供过于求，可以直接购买豆一看跌期权。若后期大豆价格下跌，看跌期权的价值将随之增长，从而弥补现货销售金额的减少；即使大豆价格不降反升，也仅损失少量权利金，同时依然能获得现货销售价格提升的收益。 “通过购买场内期权，能够很好地实现提前锁定预期利润的目的。没有了后顾之忧，农户、合作社等各类主体的种植积极性必然得到极大的提高，从而更加有力地服务大豆振兴计划”唐启军说。

小小新新2022-08-09

美豆新作累库预期较强

带逐渐向西北转移，但没有充足降雨补充，大豆(6187,14.00,0.23%)作物生长难免遭受风险，或造成行情不断反复，短期相对偏强。但长期来看，通常8月中旬之后中西部主产区很难再有持续和广泛的高温，温度会逐渐减弱。在降雨也相对适宜下，没有特别明显的天气问题，所以总体我们对今年美豆生长并不是特别担忧。从驱动到拖累，美豆需求格局转换 6月下旬以后美豆的需求表现开始转差，对行情来说，已经从利多驱动转换成了利空拖累，短期偏悲观。出口方面，从6月中旬开始美豆出口季节性下滑。从6月下旬到7月下旬，一共5周，其中4周出口销售净值为负，总减幅达到70万吨。新作的销售数据同样偏低，这个阶段销售量基本上处于最近5—6年的最低水平。主要是因为美国的新作出口贴水维持高位，目前9月合约对中国的CNF报价仍在400美分/蒲式耳附近，为历史同期最高值。美豆出口下降快也跟巴西的销售节奏加快有关。7月中旬以后雷亚尔出现了一定幅度的贬值，巴西农户销售意愿增加，出口贴水下跌，对中国8月船期大豆CNF贴水报价普遍较美豆便宜3—5美分/蒲式耳，对国际市场的出口竞争显现优势。所以根据7月美豆的出口情况，预计8月WASDE美豆旧作的出口预估可能会有小幅下调空间，暂把2021/2022年度美豆出口预计降至21.5亿蒲式耳，比7月小幅下调了0.2亿蒲式耳。美豆的国内需求同样走弱，一方面是季节性压榨需求下降，另一方面美豆的国内榨利下跌非常快。在大豆价格相对稳定的情况下，豆油价格持续大幅走弱，美豆榨利已经从前期3.5—4美元/蒲式耳下降到了2—2.5美元/蒲式耳，榨利收窄。从压榨数据来看，去年9月到今年6月底，2021/2022年美豆一共压榨了17.38亿蒲式耳，为历史同期最大压榨量。按7月报告22.05亿蒲式耳的压榨预估来看，部分旧作压榨留在新年度完成，7—8月需完成3.32亿蒲左右的压榨量，持平略高于过去几年均值。行情展望短期美豆仍处生长期，天气“噪音”持续存在，价格会振荡偏强。但从中期来看，留给天气交易的时间窗口逐渐缩窄，美豆出现实质性减产风险下降，叠加出口和压榨需求下滑较快，新作累库预期依然较强。若后期美豆新作实现丰产，美豆期货价格将进一步下跌，带动国内豆粕(3693,19.00,0.52%)期货价格重心继续下移。但基差方面，三季度国内到港偏紧已经确定，豆粕消费存在好转预期，供需共同作用下，去库预期较强，基差维持坚挺。目前国内沿海区域10-1月豆粕基差对01合约400—500元/吨区间，中下游企业目前继续追加采购高基差的难度较大，短期可维持随用随采节奏。远月基差也存在回落风险，若美豆实现丰产，销售压力增大，或下调贴水报价，给出国内采购窗口，改变国内进口大豆供应预期，从而施压基差。

大宗交易者2022-08-09

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