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美股早訊丨美國11月消費者信心指數升至73.0，創今年4月來最高

、Google（Alphabet）的六大科技公司，它们在纳斯达克及全球市场中占据重要地位。 3) **BOLL布林线**：由上轨线、中轨线和下轨线构成的技术指标，用于衡量市场波动性，广泛用于股市分析。今年相关大事件 2024年11月，美国密歇根大学公布的11月消费者信心指数升至73.0，创下自2023年4月以来的最高点，显示出民众对未来经济前景的信心回升。 2024年1月，美国总统大选结果揭晓，唐纳德·特朗普成功当选总统，预计将于2025年1月20日再次走进白宫，开启第二个任期。此举引发市场对美国经济及国际贸易政策的关注，尤其是可能的税率调整和对外政策变动。来源：今日美股网

今日美股网11-12 00:10

美股早訊丨美聯儲11月降息25個基點，隔夜利率目標區間下調至4.50%-4.75%

、Google（Alphabet）这六大科技公司，它们是全球市值最大的科技公司之一。美联储：美国联邦储备系统，是美国的中央银行，负责制定美国的货币政策。利率：央行在金融市场上借贷资金时收取的费用，影响着整个经济体系中的资金流动和信贷成本。今年相关大事件 2024年11月7日：美联储宣布降息25个基点，基准利率下调至4.50%-4.75%。此举反映了美国经济面临的放缓压力，尤其是就业市场的放缓。 2024年11月5日：英特尔CEO帕特·盖尔辛格以25.12万美元购买了11,150股英特尔股票，表达了对公司未来发展的信心。来源：今日美股网

今日美股网11-09 00:10

1107市场综述：大科技公司发力带动标普和纳指创新高，分析师认为明年标普可能达到6600点

自从总统大选以来，市场一直表现强劲。美联储的会议几乎没有对市场造成冲击。在大型科技股的带动下，纳斯达克综合指数飙升1.5%。标普500指数上涨0.7%，接近6000点关口。道琼斯指数则因金融、工业和能源股的低迷而基本持平。中小盘的罗素2000在昨天大涨 5.8%以后，今天收盘略有下跌。标普500和纳斯达克指数再度创下历史收盘新高，而道琼斯指数仅略低于昨日高点。虽然市场广度今天有所减弱，但华丽七雄成功带动了市场，英伟达和亚马逊的股价升至新高。追踪华丽七雄的Roundhill Magnificent Seven ETF 周四创下历史新高，在过去五天上涨了 8% 以上，跑赢了标准普尔 500 指数的 4.69%。该指数在过去五天上涨了 8% 以上，跑赢了标准普尔 500 指数（^GSPC）的 4.69%。美联储公开市场委员会选择了0.25个百分点的降息，市场对此早有预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表现相对温和，称赞了经济的韧性。他还表示，即使特朗普要求他辞职，他也不会听。鲍威尔说：“在短期内，选举不会对我们的政策决定产生任何影响。当被问及如果特朗普要求他是否会辞去美联储主席一

加美财经11-09 00:01

【一周科技动态】"川普2.0"对大科技意味着什么？

数字货币相关）则因为政策预期而暴涨。大科技公司中，特斯拉因为Musk的All in式站队而收益颇丰，一举突破前期高点，而英伟达也因无惧大选波动创新高登顶市值第一宝座。大科技组合因此获得“年内最大阿尔法” 至11月8日收盘，过去一周，大科技公司整体上行，其中 $苹果(AAPL)$ +0.69%， $英伟达(NVDA)$ +12.14%， $微软(MSFT)$ +4.69%， $亚马逊(AMZN)$ +12.68%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +5.63%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.25%， $特斯拉(TSLA)$ +18.83%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 Trump 2.0，对大科技意味着什么？对科技行业的整体影响，包括：更有利的监管环境。Trump专注于减少法规的复杂性和限制性，有了Elon Musk的辅佐，对科技创新、以及金融领域的法规更有利。当然，Elon对AI引发了的安全和伦理影响的担忧也可能体现。。企业税减免。从21%降至15%，“Mag 7”将统统受益。虽然部分公司实际缴纳的有效税率已经低于21%，但可能会对其他开支方面带来好处。从财务的角度看，由于目前大科技公司资本开支都很大，如果税率沟底，公司可能会延长折旧年限，使得利润进一步保留。贸易战以及“反垄断”争议。大科技公司可能会在贸易战中受到影响，但Trump本意是“美国优先”，意味着会保护受到欧盟抨击的大科技公司，甚至出台强力措施。对社交媒体的管制。Trump对Alphabet和Meta特别挑剔，对平台管理内容审核的不满。可能对这些公司采取激进的监管行动，影响平台参与政治讨论的方式，政治气候可能会使社交媒体平台进一步向右转。对特定公司的影响 Amazon（利好）：监管压力，Trump政府可能会减轻亚马逊面临的反垄断压力； Apple（喜忧参半）：供应链和贸易政策方面可能会受到压力，Trump中国的态度对Apple至关重要，主要体现在供应链稳定性和关税方面；而在欧盟的反垄断监管方面，Apple的压力可能减轻。 Meta（利空）：内容审核政策的变化，Trump可能会想办法改变目前的内容审核管理，也进一步让Meta的用户分裂。 Microsoft（喜忧参半）：微软将从放松监管的AI环境中获益，同时降低反垄断压力，但潜在地缘政治紧张局势或许有影响，但Microsoft的政治站队可能会不受待见。 Alphabet（喜忧参半）：Google保守派对Trump一直有偏见，同时Trump暗示Google从事非法活动，可能采取更激进的监管行为；但是Trump拒绝分拆Google，并会减轻它的反垄断压力。 Nvidia（利好）：芯片行业的增长不受限制，且贸易冲击的影响基本也已经体现。 Tesla（利好）：市场定位转变，虽然Trump支持传统能源，但Musk和Trump的密切关系反而可让Tesla获得政策倾斜。同时Musk在中美关系中的重要位置，也让Tesla中国市场的未来前景更明晰。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注： TSLA：本周到期300位置的未平仓Call量非常多，也对应了部分预期变现的需求，但是大量的Call如果真的成了价内，也将是一大抛盘。好在目前Tesla预期比较好，下两周到期的中心位置已经上升到300以上。 NVDA：对大选最无感的巨头，将在11月底发布财报，因此目前都在为继续上攻蓄力。11月22日财报当周到期的Call期权中，目前重心仅为150美元，大量订单可能还未开始参与博弈。考虑到此前有远期的订单博弈的高度达到180-190美元，市场对Blackwell预期的Q3财报还是比较乐观的。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2312.68%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报244.08%，再次拉开距离，超额收益2068.61%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至52.52%，超过SPY的26.50%，超额收益依然为至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.9，SPY为2.75，组合的信息比率1.52.

老虎证券11-08 14:00

特朗普重回白宫，对这个行业构成重大利好

特尔。另一个问题是监管。艾夫斯指出，大科技公司面临的最大挑战之一，一直是联邦贸易委员会主席莉娜·可汗，她在对科技行业各种规模的并购交易提出了质疑。特朗普的竞选伙伴万斯，曾在9月表示支持可汗对科技公司的强力监管，特别是支持她分拆大型科技垄断的策略，这让一些商业界的支持者感到意外。但艾夫斯认为，在马斯克的影响下，特朗普可能会撤换可汗。他表示：“尽管司法部对谷歌和苹果的反垄断问题仍然存在，但可汗若被移出FTC，对大型科技公司将是一个巨大利好。” 谈到马斯克，艾夫斯认为特斯拉将是特朗普政府下的最大受益者。艾夫斯表示，特朗普可能会停止或减少电动车补贴和税收激励措施。整体而言，这对电动车行业不利，但对特斯拉却是利好。此外，特朗普提议的选择性进口关税也将帮助特斯拉。艾夫斯称：“特斯拉在电动车行业中具备无可比拟的规模和实力，这将使马斯克和特斯拉在没有补贴的环境中具备明显的竞争优势，再加上对中国电动车的更高关税，这将继续阻止更便宜的中国电动车品牌（如比亚迪、蔚来等）在未来几年涌入美国市场。” 此外，艾夫斯还认为，特朗普将加速推动特斯拉和Waymo的全自动驾驶和自动驾驶计划。他说：“在这种情况下，加速自动驾驶发展将成为投资者关注的焦点，特斯拉一些2026/2027年的目标可能会被提前，以便与当前中国的自动驾驶时间表保持同步。” 艾夫斯总结道：“我们认为，如果特朗普获胜并在2025年启动自动驾驶和FSD的加速推进，可能会为特斯拉每股增加40至50美元的价值，并为Cybercab项目带来顺风。” 特斯拉股价在盘前交易中上涨13%。（市场观察）来源：加美财经

加美财经11-07 00:00

彭博：特朗普主义的根源早已扎根于美国历史之中

被执法部门、学校、媒体、政府、大城市、大科技公司、事实、礼仪、细菌、天气、鲨鱼和风车所威胁。与我们不同的是，特朗普有无数工具来应对他的恐惧，尤其是如果他能重返白宫的话。他曾表示希望司法部针对他认为的敌对个人和机构采取行动，还打算动用军队去围捕那些他称为“内部敌人”的美国公民。他计划驱逐超过1000万移民，封锁贸易渠道，加征大规模关税，并背弃欧洲和亚洲盟友。他准备继续任命法官以推翻法律先例，损害女性健康和自主权，并让总统在很大程度上免于法律制约。他甚至呼吁“终止”宪法，以推翻那些不符合他意愿的选举结果（他已经煽动过一次暴乱）。这些行动既是文化、经济和外交上的战争，也是特朗普主义的表现。许多选民、历史学家、分析师、共和党人、前特朗普白宫顾问和军方领导人（如约翰·凯利和马克·米莱）都指出，这种行为带有法西斯主义色彩。而所有这些集合在一起，便构成了特朗普主义。无论特朗普是否会在11月5日获胜，特朗普主义已然存在并且将继续存在，只是他向共和党展示了一条极为有效的权力之路。而特朗普主义之所以能留存，不仅是因为特朗普，还因为其根源早已存在于美国历史中。早在2015年特朗普在宣布竞选之前，这种思潮就已在美国的政治和社会中浮现。尽管特朗普的崛起令许多美国人震惊，他的到来和影响力本不该让人完全意外。历史上美国政治和社会中一再出现类似“特朗普式”角色，他们不仅迎合了公众的需求和恐惧，还反映了他们所吸引的群体。可以说，特朗普就是我们中的一部分（更准确地说，代表了2020年投票者中的近一半）。虽然这并不代表所有人，甚至不是大多数人，但也确实代表了相当多的人。特朗普制造、强调甚至编造混乱，而他的某些追随者会因此依赖他，渴望秩序。根据ABC新闻和益普索的最新民调，大约一半的美国人认为特朗普带有法西斯主义倾向，而其中8%仍然表示会投票给他。他们可能解释说：“墨索里尼让火车准时到站。” 另一个原因是，调查显示，特朗普的支持者对美国在世界中的地位感到的担忧，甚至比特朗普所描述还焦虑，远高于民主党人的担忧。近期，一些共和党人站出来谴责特朗普，并在政治上支持哈里斯。另一方面，超过230名共和党候选人正以2024年选举结果可能被操控和不可靠为竞选主张。特朗普主义简史设想一种政治配方，从对“异类”的广泛厌恶开始，混入强烈的反机构情绪和对集权的反感，加入充满威权主义的攻击性，掺入大量宣传和虚假信息。通过承诺减税和缩小政府规模来稳住富人，并通过认同他们的苦难来安抚工人阶级。将这些材料统统用个人崇拜做老汤来乱炖，最后你会得到特朗普主义。而特朗普主义的根源在美国已有数百年历史。 1798年通过的《外国人和煽动叛乱法》，赋予联邦政府驱逐被视为威胁的移民或监禁政治异见者和批评者的权力。历任总统在两次世界大战期间援引此法，拘禁拥有海外背景的移民和公民。最近，特朗普也将这些法律作为其大规模驱逐计划的法律依据。 19世纪中期的“无知者”运动，以反移民、反天主教和白人民族主义为基础。约四十年后兴起的民粹运动，受到工业化威胁或取代的农民推动，其中部分也受到反犹太和反移民立场的激励。 1896年，威廉·麦金利成功竞选总统，政策被视为民粹主义的强力工业化回应，包含对外国产品的高关税、对反黑人种族主义和暴力的容忍，以及扩张主义、美国优先的外交政策。尽管特朗普与麦金利并非完全相似，但他近来将麦金利的关税政策称为一流政策。美国历史上政治极化之深，可见一斑，以至于曾爆发内战以维持国家统一。奴隶制和对原住民的种族灭绝，是美国历史上永恒的伤痛，这些事实让美国人关于集体经历、民主和多样化的理想化叙述很难站得住脚，而这些创伤早在特朗普崛起之前就深深影响了美国。历史学家理查德·霍夫施塔特，在20世纪60年代撰写的两本重要著作《美国生活中的反智主义》和《美国政治中的偏执风格》，探讨了许多后来在特朗普主义中浮现的冲突，包括民粹主义的不容忍和对专业知识的妖魔化。来自皇后区的“唐纳德”，表现出对政府的“工人阶级愤慨”，尽管他的家族财富源于联邦补贴的住房项目；他还针对移民，尽管他的两任妻子都是移民，他也几十年来雇用了众多移民。诺曼·李尔早就了解这种人，他在1970年代的情景喜剧《一家之主》中，将这种角色塑造成了皇后区的阿奇·邦克。我的彭博同事最近制作了一个系列，探讨美国机构信任的流失，其中主要原因之一便是社交媒体。诚然，特朗普在社交媒体上煽动情绪，将其用于个人煽动主义，产生了严重破坏性的影响。但在他之前的先驱者，包括1930年代利用广播煽动反犹主义的查尔斯·考夫林神父，以及1950年代利用电视掀起“红色恐慌”的参议员约瑟夫·麦卡锡。技术已发生变化，如今更为强大和普及，但手法基本相同。从休伊·朗、巴里·戈德华特到乔治·华莱士，再到纽特·金里奇和莎拉·佩林，一直到特朗普，这些政治人物在历史中相似的故事情节和种下的种子，清晰地构成了一条脉络。我们一直被这样的思潮所包围。特朗普主义的续集 2016年，特朗普通过填补政治真空进入白宫。面对服务业和技术革命带来的制造业衰退，工人阶级美国人倍感压力，这与19世纪90年代农民的处境类似。 2008年金融危机再次重创了他们，而政府在随后几年对他们的需求和未来帮助甚微。特朗普，拥有富裕的背景，却成功将自己塑造成工人阶级的代言人和捍卫者。他迅速利用潜在的种族主义情绪，通过参与诋毁美国首位黑人总统奥巴马来激化矛盾。特朗普的吸引力、愤怒和竞选诉求中，蕴含着他是白人工人阶级英雄的想法，尽管他对帮助普通美国人毫无兴趣，除了他们的选票。特朗普将独特的“语无伦次”和病态带上国家政治舞台。几乎没有哪位政治家像他这样偏激而无所顾忌，或如此大胆地挑战公民社会和法律。他的个人魅力是真实的，这一点也难以被复制（佛罗里达州州长德桑蒂斯尝试成为“特朗普第二”，但发现自己没那个本事）。第一次进入椭圆办公室时，特朗普对政策和治理一无所知，也并不关心这些。他让顾问处理日常事务，而自己则沉迷于高尔夫球场和公众聚光灯。特朗普主义1.0更多是表演艺术，而他的助手们则负责填补法院职位、推翻《罗诉韦德案》和推动减税。然而，特朗普在这一过程中不断观察和学习，在被选下台并经历两次弹劾后，他仍继续培养他的基本盘。如今，特朗普的核心支持者，仍以乡村、白人、男性为主。今年早些时候的共和党初选显示，自2016年以来，他的基本盘变得更为年长和保守，同时仍得到共和党女性和福音派基督徒的支持。人口结构的变化也在起作用。美国正逐渐走向一个少数族裔占多数的国家，预计将在2044年或更早实现这一点。推动美国人口增长的是少数族裔，而非特朗普通常吸引的白人选民。特朗普主义2.0 特朗普主义1.0所编织的神话和承诺，仍然贯穿于特朗普主义2.0中。但如果再次当选总统，特朗普将不再只是故事讲述者，他将亲自掌控权力运作。特朗普对自己在总统任期内被他人“操控”的观念，怀有强烈反感，并对2020年的败选显然充满愤怒。特朗普主义2.0将出现一批真正的信徒，他们将帮助他以前所未有的方式，将强人政治和威权主义制度化。特朗普主义越是制度化，生命力就越持久，未来便越不需要依赖继任者来传承特朗普的旗帜。今年竞选期间，特朗普也展开了复仇之旅，即便顾问劝说他提出国家团结的愿景，他依然无法接受。作为“蛇油推销员”，他深知自夸与分裂更具吸引力，因此不会改变他的剧本。因为特朗普既是偏执和不容忍的结果，也是其成因，所以很难预测何时这一潮流会结束。正如那句老话所说，历史不会重演，但总会押韵。他在10月的一次演讲中说：“我们必须回到1798年”，又在另一次演讲中说，美国“就像世界的垃圾桶”。特朗普主义，如同其前身和未来的各种衍生形式，完全是美国的产物。而回应——那些拥抱民主、法治、包容性以及国内外繁荣、公平和建设性社区的愿景，同样是美国的特色。可以预见，这些不同的愿景将继续碰撞。这并非一个没有风险的前景。与历史上的前辈相比，特朗普主义的独特之处在于特朗普有能力掌控并利用美国的机构，如军队和司法部，以推行自己的议程。唯一的希望在于人口结构的变化。美国的特质和种族结构虽然带来摩擦——如往常一样，但也带来活力和希望。选民和国家的变化速度可能超出特朗普的控制，而他的支持者也始终会有落脚点。变革始终是美国试验的核心。在特朗普时代，变革既是负担，也是乐观之源。来源：加美财经

加美财经11-06 00:01

微软与a16z摒弃分歧，共同呼吁反对人工智能监管

大科技公司联合呼吁放宽监管，以保护自身利益引言各方立场监管法案争议利益冲突政策主张编辑总结名词解释相关大事件引言近期，两大科技生态系统中的重要力量——大型企业和初创公司，联合呼吁政府停止考虑可能影响其财务利益的监管措施，声称这是对“创新”的威胁。各方立场这份联合声明由著名投资公司a16z的合伙人Marc Andreessen和Ben Horowitz，以及微软首席执行官Satya Nadella和首席法律官Brad Smith共同发出。尽管这四位代表了不同的利益，但他们宣称关注的是初创公司的利益。监管法案争议这场争论的中心是加州提出的SB 1047法案，该法案被指控为对初创企业的“倒退税”，并被Andreessen等人描述为大型科技公司对小企业的“公然监管捕获”。然而根据TodayUSstock.com报道，实际上该法案对小型模型和初创公司影响微乎其微，因为法案明确给予他们保护。利益冲突 Andreessen和Horowitz的立场与大科技公司密切相关，而这些公司在国家层面上对监管措施进行游说，利用其资源和影响力维护自身利益。虽然他们声称支持“小科技”，但其游说行动却弱化了法案的正面影响。政策主张他们呼吁“采取基于科学和标准的监管方法”，强调监管应该针对技术的应用和滥用，而非主动监管。他们建议，只有在利益超过成本的情况下才应实施监管，暗示对大型企业的偏袒。更有争议的是，他们主张“机器有权使用数据”，认为软件和人一样应当有权获取信息。此观点忽视了知识创造的真实成本，试图推动对知识产权的弱化。编辑总结这些政策主张显然是大型科技企业试图逃避监管责任，维护自身利润的表现。虽然一些建议如数字素养和开放数据的支持表面上看似积极，但实质上反映了大企业对政策的操控意图。名词解释 - 大科技公司（Big Tech）：指在科技行业中占据主导地位的几大企业，如谷歌、亚马逊、苹果、微软等。 - 初创公司（Startup）：指新成立的企业，通常以创新产品或服务为基础，寻求快速增长。 - SB 1047法案：加州提出的监管法案，旨在规范人工智能技术的应用。 - 知识产权（Intellectual Property）：指由个人或公司创造的原创性作品的法律保护。相关大事件 - 2023年11月：多位科技行业领袖联合发表声明，呼吁政府停止对新技术的监管，试图影响SB 1047法案的推进。来源：今日美股网

今日美股网11-03 00:11

【一周科技动态】大科技血拼“资本开支”，赢家只有英伟达？

不会小。至11月1日收盘，过去一周，大科技公司整体回撤，其中 $苹果(AAPL)$ -2.02%， $英伟达(NVDA)$ -5.45%， $微软(MSFT)$ -4.33%， $亚马逊(AMZN)$ +0.01%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +5.16%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -0.04%， $特斯拉(TSLA)$ -4.08%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点大科技血拼AI，资本开支成潜在负担？围绕着AI的这几个季度，大科技公司纷纷加大资本开支，甚至成为主导投资者情绪的关键因素，例如META在Q1的超惊人“大出血”。这个季度也不例外，虽然投资者已经习惯继续扩张，但隐患已经悄悄显现——对利润端的伤害初现雏形。其中Google/Microsoft/Amazon一直都是云服务大厂，整体资本开支相对较高，Meta在投入大模型后也是紧追其后。分公司来看 AAPL显得相对保守，但也是因为没有投入在大模型上，也没有打算投，未来可能会花一大笔钱收购，或者进行长期合作“采购”； MSFT显得最老实，Q3的折旧摊销已经起飞，利润增速已经出现跟不上营收的情况。同时，如果算上没有计入CapEx的Capital Lease的部分，这几个季度还要比现值高三分之一，Q3达到200亿美元； AMZN甚至在本季度调整了折旧算法（延长年限），暂时保住了Q3的利润率，因其云服务份额排名第一的AWS，2019年以来资本开支一直很大，且近几个季度增速回归‘ Meta和Google的资本开支也是在23年之后起来的，其中Meta因为资产质量较高，资本开支占收入以及总资产的比例在大科技公司中相对较高。目前，对下个季度以及明年的资本开支已经表态的大科技公司，中最激进的要数MSFT和AMZN，他虽然谷歌没有明确表态，但肯定不能在“云三强争霸赛”中输。以目前这个增速来看，至少能保 $英伟达(NVDA)$ 至明年年中。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：即将在11月5日即将进行大选，影响最大的Tesla，在11月8日当周，Call的极值分布在280，270也不少，即便Trump获胜，这也是个相当大的阻力位，冲300恐怕难度有点大；此外，PUT在240-250持仓两也相对较大，一旦Trump失败，都有可能下跌至PUT盈利位。受大选影响较小的反而是NVDA，因为不论谁当选都不可能去限制AI。Harris可能明面上更支持科技公司，Trump也会想办法把更多科技公司的核心利益留在美国本土。NVDA的11月月期权的分布就相当平均，整体来看Call/PUT的比率较高，情绪相对乐观。加上此前有中远期180-190的CALL大单，不少投资者也是押注Blackwell业绩出炉之后再涨一波。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2125.74%，同期SPY回报228.50%，再次拉开距离，超额收益1897.24%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至40.70%，超过SPY的20.77%，超额收益依然为至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.7，SPY为2.75，组合的信息比率1.47.

老虎证券11-01 17:29

亚马逊Q3财报的两个大瓜

后大涨超6%。作为本周最后公布财报的大科技公司，Amazon更像是通过零售活动的活跃度来揭晓经济强度。在“AI竞赛”单元，AWS的表现中规中矩，既没有 $谷歌(GOOG)$ 的增长趋势，也没有 $微软(MSFT)$ 那样让渡份额，同时利润率大幅提升（其中有更改折旧年限的因素）；在整体经济“软着陆”或者“不着陆”的预期下，投资者对零售消费的预期也相对强势。当然Q3美元回落的影响，也让全球零售霸主吃了一波汇率福利；利润率的不断抬升，也进一步支撑AMZN的估值，2025年的前瞻市盈率有望回到28倍左右。投资要点 AWS虽未超预期加速，利润率抬升有多方因素。本季度的AWS同比增长19.1%至274.5亿美元，略逊于市场预期的274.9亿美元，较上季仅小幅提速0.4%，并没有证明AI需求带动云业务“爆发”。同时，市场的AI的期待可能更高，并且在此前Google Cloud加速上行的趋势来看，预期也较为乐观，但实际上并没呈现出提速。考虑到AWS排名第一的体量，目前的增长也并不低。 AWS的运营利润率再次提升，达到38.1%，也是进一步增强公司整理利润率的主要贡献者。公司表示是“提高了服务器的预计使用寿命”，将利润率提升了2%，通过改变折旧年限的影响时间有限，公司也表示未来的利润率可能也会波动；当然，不考虑这200个基点的影响，实际利润率为36%左右，也远远高于市场一致预期的33.4%，说明折旧摊销的影响被对冲掉；公司通过裁员等运营效率提升带来的利润率提升也较为明显，这部分的影响是长期的。零售板块增长提速，利润率至跌回升。线上零售的收入614亿美元，同比增长7.2%，超过市场预期；三方零售增速为10.26% 广告业务营收同比增19%为143亿美元，符合市场预期，但相对上个季度的24%的增长稍显逊色；相比美国国内的8.7%的增长，国际业务增速再次回归两位数，达到11.67%，当然Q3的美元走弱，汇率因素的影响就有3%。同时运营利润率达到史上新高的3.6%，也可能是汇率带来的影响。订阅服务收入的增速也提升了1.1%，Prime Video在2024的整体用户时长方面相对稳定，也带来了贡献。本季度的Rufus生成式人工智能专家购物助手、Amelia 项目和人工智能购物指南等举措，帮助消费者更好地进行购物决策。整体利润率创下新高，资本支出也超预期，并暗示明年进一步增大。 Q3的资本开支增加到了226亿美元，同比增长超81%，而2024全年花费约750亿美元；资本开支的高投入，目前来看未通过折旧反映到财报中，因此对利润的影响还有限，但结合管理层的“利润率浮动”的说辞，未来的影响可能会增大。从公司申报的自由现金流来看，Q3为478亿美元，比上两个季度的超500亿美元有所下降，结合公司而资本开支的增大来看，利润率的提升未明显给FCF带来增量，看来AWS“更改折旧算法”以及国际零售带来的汇率变动因素影响更大一些。从指引方面看，Q4收入预期1815~1885亿美元，中值略低于市场预期的1864亿，但在利润层面经营利润指引160~200亿，明显高于市场预期的175亿美元。由于利润率的提升，公司的动态PE已经回落到38倍，按照这个趋势，2025年的前瞻市盈率有望回落至28倍左右，与其他主要大科技公司持平。

老虎证券11-01 15:18

美股早訊丨消費者支出增速升至一年半新高，美第三季度經濟穩健增長

**FAANMG**：指美股市場上六大科技公司，包括Facebook（現稱Meta）、亞馬遜、蘋果、Netflix、微軟和谷歌（Alphabet）。 **軟著陸**：經濟增長放緩但避免衰退的情況，通常指經濟調控目標實現的最理想狀態。 **PCE物價指數**：個人消費支出（PCE）物價指數是美聯儲偏好的通脹衡量指標，衡量了消費者物價變動。 **MACD**：一種技術指標，通過比較不同期均線差異來評估市場趨勢強度及反轉信號。市場動向總結及未來展望在近期美股市場波動加劇的背景下，主要股指下行壓力增加，技術指標顯示出短期調整的信號。此外，儘管能源板塊受到OPEC+延遲增產的影響推升油價，但市場對需求疲軟的擔憂依然存在。另一方面，美國第三季度經濟增速雖然超出預期，但因通脹放緩和消費支出強勁等因素支撐而穩步前行。重大事件 **2023年10月29日**：CME“美聯儲觀察”顯示到11月降息的概率增至95.5%，表明市場普遍認為美聯儲政策即將進一步寬鬆，或對美股走勢構成支撐。来源：今日美股网

今日美股网11-01 00:10

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