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港股科技盈利驱动“空中加油”！哪些港股科技主题指数值得关注？港股科技30ETF(513160)跟踪的恒生港股通中国科技指数今日大涨7.55%

A股市场和港股市场收盘时间存在差异，A股收盘、港股未收盘的涨幅（3点-4点10分）将在下周一ETF产品的资本市场表现中予以体现。在阿里巴巴2月20日夜间超预期业绩的驱动下，港股科技主题指数表现优异。具体来看，2月21日恒生科技指数涨6.37%，港股通科技指数涨6.97%，港股通互联网指数涨7.41%，港股科技30ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数涨7.55%。拉长时间，2025年年初以来，恒生科技指数涨31.14%，港股通科技指数涨37.22%，港股通互联网指数涨35.70%，恒生互联指数涨30.34%。恒生港股通中国科技指数涨40.29%。具体来看，恒生港股通中国科技指数AI直接相关行业权重76%，“港股科技七姐妹”权重61%，指数编制方案聚焦与港股AI产业链。 2月21日，港股市场高开高走直至收盘，港股芯片等人工智能相关方向爆发。恒生港股通中国科技指数成份股中，中国通信服务涨19.08%，中兴通讯、哔哩哔哩-W涨超16%，联想集团、阿里巴巴-W、明源云、金山云涨超10%。港股科技30ETF（513160）连续2个交易日获得资金净流入，市场热度较高。港股科技3

有连云02-21 16:20

阿里财报引爆市场！A股成交额达2.23万亿元，创近66日以来新高，“牛市旗手”证券ETF龙头(560090)爆量涨超2%，交投环比激增近140%！

利好刺激？分析人士认为，一方面，人民币大涨，高盛认为，增长前景改善和信心提升或将中国股市的公允估值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的资金流入；另一方面，阿里在较大程度上带动了市场情绪，季报显示阿里季度资本开支达317.75亿元，环比大增80%。而且未来三年在云和AI基础设施投入将超越过去十年总和。近期，全球资管巨头密集唱多中国资产，有望带动中国资产重估，强Bata属性的证券板块有望率先受益，此外，在科技多热点爆发的趋势下，市场交投热情高度提振，券商板块财富业务迎来收入弹性，有望迎来“估值+业绩”的戴维斯双击！【全球资管巨头密集唱多中国资产！摩根士丹利最新表态】从外资的层面来看，今年以来，德银、高盛、瑞银等外资机构纷纷“唱多”中国。德意志银行将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其认为DeepSeek的崛起将推动中国的知识产权得到认可，且带动的中国资产重估；高盛维持对A股和H股“超配”评级，预计到2025年底，MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%。近期，摩根士丹利也开始唱多中国资产，表示政策信号明确转向、地缘政治格局改善，以及科技突破重塑信心三大因素推动中国市场步入新阶段。中国股市，特别是离岸市场，正在发生结构性转变，上调MSCI中国指数评级至标配，并分别上调恒生指数和MSCI中国指数的目标点位至24000点、77点。【市场交投持续活跃，证券板块财富业务迎来收入弹性】中银证券表示，市场交投活跃度提升，财富业务迎来收入弹性。2024年10月以来，A股市场情绪显著回暖，股基日均成交额持续维持在万亿元以上，市场风险偏好持续抬升。2025年2月市场交投维持较高水平，截至2月20日，市场日均股基成交额1.34万亿元；截至2月20日，沪深两市两融余额1.87万亿元，回升至2021年水平。市场投资者结构优化，机构化趋势明显。近期六部门共同印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为后续中长期资金入市明确了诸多务实举措。在政策驱动下，公募基金、保险资金、外资等长线资金加速入市，机构投资者占比有望趋势性提升，有利于增强市场稳定性，也为券商机构业务和财富管理业务带来增长空间。此外，券商板块估值与持仓水平均较低，继续看好板块投资机会。（来源于中银证券20250221《证券行业近期观点更新：市场交投持续活跃，券商并购再迎进展》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 16:20

AI芯片“巨头”寒武纪20CM涨停，科创AIETF(588790)大涨近6%，价格再创新高！

日），科创AI ETF（588790）大涨5.9%，盘中最高报价1.312元，再创上市以来新高，成交额4.21亿元，成立以来涨幅超30%。成分股寒武纪午后20CM涨停，麒麟信安涨超16%，天准科技涨近14%，云天励飞涨超10%，萤石网络、石头科技、芯原股份、澜起科技均涨超6%，云从科技-UW、格灵深瞳、海天瑞声跟涨。其他相关ETF中，半导体ETF、科创100指数ETF、科创芯片ETF、芯片ETF、科创人工智能ETF、人工智能ETF、科创50ETF均大幅拉升，涨幅亮眼。消息面上，2月19日，中国信息通信研究院泰尔终端实验室在官方微博发布消息，其联合S-Dream Lab，针对RayBan-Meta Wayfarer智能眼镜开展专项测试，覆盖七大模块超60项指标，旨在为AI眼镜行业提供评价参考。 DeepSeek今日宣布，接下来一周，会陆续来源5个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。DeepSeek介绍，当前在线服务的模块已经经过测试、部署完备，可以投入生产环境。腾讯AI助手“腾讯元宝”上新，现在腾讯元宝的DeepSeek能够理解图片信息。此前，DeepSeek主要支持扫描图片中的文字。机器人创企Figure AI创始人Brett Adcock宣布，2月21日，Figure将揭晓“公司历史上最重要的AI更新”。此前宇树科技开发的G1人形机器人通过“BeamDojo”强化学习框架，已实现走平衡木、负重穿越梅花桩等高难度动作。招商证券表示，DeepSeek R1等国产大模型推出，引发大芯片适配热潮，促进国产大模型+算力芯片的生态发展。银河证券指出，以DeepSeek为代表的开源大模型性能直追GPT系列的闭源模型，这将进一步推动模型平权，AI产业发展将向着应用侧倾斜，我们认为，在互联网大厂的带动作用下，或将有更多企业和开发者围绕DeepSeek构建应用和服务，促使AI应用产业链向头部核心模型集聚，提升整个产业的协同效应和创新能力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 15:59

DTCC官网正式公布！莱特币现货ETF即将登场？

码为LTCC。受该消息影响，莱特币应声大涨超5%，最高涨至138美元。【Canary的莱特币现货ETF，来源：DTCC】莱特币莱特币现货ETF出现在DTCC网站是出新ETF的「标准流程」，但并意味着已经获得监管批准。根据Polymarket官网数据显示，莱特币ETF今年获批机率为85%。彭博资讯资深 ETF 分析师 Eric Balchunas认为通过的概率高达90%。 2月以来，莱特币价格持续走强，从90美元附近反弹至当前133美元，累计上涨47%，市场看涨情绪强烈。然而，莱特币面临140美元强阻力，正在等待更加监管机构更加明确的获批消息催化。【莱特币价格走势图，来源：TradingView】原文链接

TradingKey02-21 15:39

收评：A股三大指数集体上涨沪指涨0.85%、创业板指涨2.51%，科创50指数大涨5.97%创近4个月以来最大单日涨幅两市成交额突破2万亿元

2月21日截至收盘，沪指涨0.85%，报3379.11点，深成指涨1.82%，报10991.37点，创业板指涨2.51%，报2281.51点，科创50指数涨5.97%，报1094.77点。沪深两市合计成交额21926.07亿元。题材方面，海底数据中心、图形处理器（GPU）、机房空调、电热元件、算力供应商、配套设备、计算机硬件、

金融界02-21 15:09

中国科技七巨头：从可选项到必选项，中国资产重新联想

速修复，联想集团更是在绩后第二个交易日大涨超13%，股价再下创历史新高......这一切，似乎在印证中国AI产业正经历从“海外映射”到“本土定价”的历史性转折。一、从“海外映射”到“本土定价” 传统“海外映射”投资模式的形成，本质上是中美科技代差的现实投射。当OpenAI的GPT系列持续领跑全球大模型技术演进，当英伟达CUDA生态构筑起难以逾越的护城河，A股投资者不得不通过构建"中国版英伟达"、"本土GPT"等概念框架来捕捉价值。但值得注意的是，这种被动跟随策略导致显著的估值折价现象。瑞银在2月发布的一份研报中指出，当前中国科技股的估值较美股折价约40%，整体中国股票估值较美股折价55%。中国AI企业估值中枢较美股对标公司平均存在较大折让空间，成为不争的事实。但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技术霸权与投资偏见。DeepSeek的颠覆性突破既实现了中国AI技术对西方代际反超，更重构了全球科技价值链的定价体系。高盛在最新的报告中指出，未来十年AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。此外，增长前景改善加之潜在的信心提升，预计将推动中国股票的合理价值提高15-20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。截至2月20日，恒生科技指数自1月12日以来累计上涨超57%，已突破去年10月高点，DeepSeek概念指数2月以来飙涨逾45%；远超出纳斯达克100指数个位数的涨幅。但是摩根大通亚太股票策略主管刘鸣镝认为，中国资产的重估才刚起步。当企业盈利、地缘缓和与资本流动形成合力时，港股及中概股有望进入长期上升通道。从中美科技巨头的对比来看，中国AI投资正经历从“海外映射”到“本土定价”的历史性转折。美股科技七巨头（Magnificent 7）——苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉和英伟达——已成为美股科技的核心资产。自2015年以来，这七家公司明显跑赢标普500指数，其股价至今已增长接近12倍，远超标普500的3倍增长幅度。截至2025年2月20日收盘，美国科技“七巨头”总市值已接近18万亿美元。而华泰证券提出了“中国科技七巨头”，包括小米、联想集团、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯和美团。尽管中国科技七巨头的净资产收益率与美股科技七巨头差距不大，但总市值却不到前者的三分之一，显示出较大的折价空间。随着中国AI投资从“对标美股”向“本土定价”转变，“中国科技七巨头”就率先开展估值修复，成为此轮资产重估行情的领跑”。例如，阿里巴巴股价大涨47%，联想集团屡次创下历史新高...... 简而言之，持续十数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发展。当中国科技企业开始定义全球技术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构必将穿透产业链的每个环节。中国科技资产的价值发现机制已进入全新纪元。如果说在过去海外映射的逻辑下，“中国科技七巨头”只是可选项；那么在当前新的投资逻辑中，“中国科技七巨头”或将逐步成为市场的必选项。二、用AI驱动业务裂变华泰证券提出的"中国科技七巨头"覆盖硬件制造、云计算、半导体、智能终端等核心领域，其共性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩突破。以最新发布财报的阿里巴巴与联想集团为例，两家公司的财报均超出市场预期，成为推动股价上涨的核心动能： · 阿里巴巴：Q3财季营收2801.5亿元，同比增长8%；经营利润同比激增83%至412.05亿元，印证AI对电商、云业务的重构效应； · 联想集团：Q3营收1351亿元创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价值。华泰证券认为，DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。华泰证券还进一步指出，关注联想AI助理/AI智能体落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。联想集团第三季度的业绩表现初步验证了这一逻辑。联想在人工智能领域的前瞻布局和深度应用，推动了其三大主营业务进入全面裂变的新阶段。联想的IDG智能设备业务集团在本季度实现营收991亿元人民币，同比增长12%，运营利润率保持行业领先的7.3% 其中，AI PC成为核心增长引擎。全球PC市场迎来新一轮超级更新周期，而联想凭借其AI PC的创新，进一步巩固了市场领导地位。本财季，联想PC全球市场份额达到24.3%，领先第二名近5个百分点。此外，联想的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为业内首家实现这一突破的品牌。这种AI赋能的终端设备不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的市场竞争力。另外，联想的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长，海外市场排名升至前五，其中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市场分别增长156%、155%、28%。 ISG基础设施方案业务则受益于随着AI应用的普及，全球对算力的需求持续攀升。联想的混合式人工智能战略推动了算力向公有云、本地数据中心、私有云和边缘计算的混合式IT基础架构演进。报告期内，ISG成功实现扭亏为盈，营收同比大增近60%至283亿人民币。其中，云基础设施业务（CSP）营收创历史新高，AI服务器开始贡献稳定收益。2025年，联想进一步收购Infinidat补强存储能力，叠加混合式AI架构优化，ISG能更好地复制PC领域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构建可持续盈利模式。 SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿元人民币，同比增长12%，运营利润率维持20.4%高位。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转型，非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务营收占比接近60%，创历史新高。此外，联想通过AI解决方案为全球头部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为领先乳制品企业构建企业级AI智能体平台，实现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋能的服务化转型不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的盈利能力和市场竞争力。这组数据揭示出清晰的战略路径：当AI技术深度融入PC、服务器、行业解决方案等主营业务时，联想成功将技术势能转化为持续增长的经营业绩，为中国科技企业AI转型提供了可复制的范式。三、中国技术力量辐射全球中国AI领域摆脱“海外映射”，还有一个重要事实基础：中国技术力量正通过产品输出、技术标准、生态共建三维路径实现全球辐射。 DeepSeek凭借高性能与低成本优势，正在重构全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像识别等第三方基准测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头部企业，为中国科技企业参与国际竞争奠定技术基石。因此科技七巨头得以从硬件制造到云端服务发力，让本土创新成果正加速转化为全球竞争力。以联想为例，作为全球领先的科技品牌，联想在AI时代重构了AI技术输出的范式。其混合式人工智能战略是技术力量的核心体现，通过将AI技术融入智能设备、基础设施和方案服务三大业务板块，联想为全球市场树立了新的技术标准。联想的AI PC和AI智能体AI Now已在全球范围内推广，为用户带来更智能、更便捷的交互体验。在2025年CES展上，联想凭借全球首款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩获185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式创新，联想覆盖了全球180个市场，并在各主要区域均实现了收入增长。其中，第三季度亚太区（不包括中国）的收入同比增加31%，增长率最高；美洲市场收入同比攀升20%；欧洲-中东-非洲市场销售同比增长11%。这种全球化的增长态势，充分体现了联想技术力量的全球辐射能力。更具体地看，联想在中东市场的表现，也验证了其全球化战略的稳步推进。联想已与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特达成战略合作，进一步强化了其在中东地区的布局。2025年2月，联想沙特工厂奠基仪式正式完成。该工厂占地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器等设备数百万台。这一工厂不仅复制了联想“全球资源+本地交付”的运营模式，还将进一步升级联想覆盖全球30多个市场的制造网络。随着联想在中东市场的深入布局和战略合作关系的建立，以及新制造基地的投产，联想有望在中东市场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想将继续专注于人工智能技术的创新与应用，把握沙特乃至整个中东-非洲地区的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。结语从“海外映射”到“本土定价”，从“技术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为支点，撬动全球科技价值链的重构。联想等企业的全球化实践表明，中国AI的竞争力已超越单一技术突破，升维至技术标准输出、商业模式复制、全球生态共建的系统能力。这场变革的本质，是中国科技企业从“对标者”蜕变为“规则制定者”。中国AI产业的全球升维之路已然开启。

格隆汇02-21 14:59

港股沸腾！港股阿里系全线走强，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)跟踪指数大涨超4%！

截至2025年2月21日 14:07，港股通大消费指数强势上涨4.28%，成分股阿里巴巴-W上涨13.23%，百济神州上涨8.26%，康方生物上涨6.63%，理想汽车-W，药明生物等个股跟涨。估值方面，截至2025年2月20日，港股通大消费指数最新市盈率（PE-TTM）处于近5年13.60%的分位，估值性价比突出。相关产品方面，截至2月20日，泰康港股通大消费指数A(006786)近半年累计上涨36.10%，涨幅排名可比基金第一。泰康港股通大消费指数C(006787)近1月累计上涨13.59%。今日港股盘中，港股阿里系全线走强，阿里巴巴午后涨超13%，阿里影业、阿里健康涨超5%。 2025年以来，港股走出强劲的反弹行情，截至2月20日，恒生指数和恒生科技指数今年以来的涨幅分别达到12.55%、23.1%，在全球各类资产中排名前列。 2025年以来，港股上市公司回购活动频繁。根据Wind统计，截至2月20日，2025年以来，130家港股上市公司实施了回购，总金额已突破300亿港元。整体来看，积极实施回购的公司主要集中在金融蓝筹和互联网科技板块。从股价走势看，回购金额居前的个股多数有

有连云02-21 14:29

本业稳AI强，阿里巴巴上季业绩：两位数、三位数、提速！

数涨超4.60%，A股市场的科创50也大涨5%。除了延续近期DeepSeek模型和人形机器人带来的乐观情绪，阿里巴巴（BABA.US、9988.HK）财报成为今日涨势的点火枪。 20日，阿里巴巴美股涨8.09%；21日截至撰稿，阿里巴巴港股涨超13%，报137港元。本业强劲，AI推动阿里重估 20日公布的财报显示，阿里巴巴在截至2024年12月31日的2025财年第三季度中，总营收同比增长8%至2801.5亿元，预期2773.7亿；净利润增长333%至464.34亿；资本支出大增80%至318亿。除菜鸟集团收入下滑1%外，阿里其他业务均实现正增长。阿里当季客户管理收入（CMR）增长9%，比预期的修复水平要强。国际电商收入年增32.4%，预期26.8%，也并没有出现市场担忧的降速。最值一提的是，阿里云业务重回13%的双位数增长，AI相关产品连续六个季度保持三位数增长。阿里云在Garner 2024云数据库管理系统和容器管理魔力象限中均获评为领导者，成为连续且唯一获评此象限的中国公司。 CEO吴永铭在财报电话会议上表示，未来阿里将继续专注国内外电商、AI+云计算的科技和互联网平台产品三大业务；未来三年在基础设施投入将会超过过去十年的总和。华尔街：拐点、重估、买入、提价业绩公布后，国际大行纷纷唱多阿里巴巴，强调阿里巴巴的AI云业务将给行业估值重估带来积极影响，不少机构上调阿里股票目标价。 - 阿里港股：高盛114港元→156港元；大和140港元→165港元 - 阿里美股：摩根大通125美元→170美元；富瑞集团150美元→160美元；Baird 110美元→125美元原文链接

TradingKey02-21 14:10

超预期！彻底爆发了！

升。今日港股大爆发！恒生科技指数上午大涨4.69%表现最佳，恒指、国指分别上涨2.93%及2.91%，三者再度刷新阶段新高，市场做多情绪继续高涨。截至中午收盘，阿里巴巴暴涨近13%领涨，今年以来，阿里巴巴已涨超65%。小米涨近5%再创历史新高，腾讯涨超4%，百度、快手、京东涨近3%，美团涨超2%；阿里资本开支远超预期，新一轮AIDC投建狂潮有望开启，云计算概念股、DeepSeek概念股持续大火受阿里巴巴资本开支超预期影响，今天上午，AI硬件方向集体爆发，多只阿里概念股一字涨停，海光信息、寒武纪、紫光股份等多只大市值的科技龙头股大涨，其中，寒武纪涨超17%。另外，在云业务估值重估逻辑驱动下，三大运营商集体大涨，中国电信、中国联通双双涨停，中国电信创历史新高。 ETF方面，科创芯片板块领涨，汇添富基金科创芯片50ETF、科创芯片ETF博时和华安基金科创芯片ETF基金分别涨7.35%、6.99%和6.95%。三大运营商全线上攻，鹏华基金电信ETF基金和易方达基金电信ETF分别涨6.6%和6.58%。大数据板块彻底沸腾，华宝基金大数据产业ETF和富国基金大数据ETF分别涨5.85%和5.74%，天弘基金云计算沪港深ETF涨5.39%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）市场情绪层面上，阿里的超预期也使得国际投行近期“中国资产价值重估”的逻辑得到正反馈。近期曝出美股散户之王大手笔押注中国资产。此前因带领散户逼空华尔街而闻名的Ryan Cohen，投资动向备受关注。据报道，Cohen对阿里巴巴的个人持股已经增加到了约10亿美元。知情人士表示，Cohen的这一增持反映出了其对中国长期经济增长前景的乐观态度，尽管10亿美元的股份相较于阿里巴巴3250亿美元的市值仍然较小，但Cohen的这一举措会促使大量散户投资者跟风。报道称，两年前Cohen曾私下推动阿里巴巴加速股票回购计划，认为阿里巴巴的股价被严重低估，还表示希望与阿里巴巴建立长期合作关系。这家外资也开始看多了！一向对中国股票颇为谨慎的大摩放弃看淡观点，将MSCI中国指数目标大幅上调22%！摩根士丹利策略师转变对中国股票的看跌观点，开始转向乐观，预测中国技术突破将推动更可持续的上涨。跟随华尔街步伐，策略师大幅提高之前的预测点位，预计MSCI中国指数到2025年底将达到77点，较之前63点的目标位预测大幅上调22%。对于这家偏谨慎的外资来说，此次评级上调是较大意义的转折，表明全球大型机构对中国股票态度或正发生根本性的转变。周三，该行策略师在报告中写道:“中国股市，尤其是离岸市场，终于发生了结构性转变。这使我们比去年9月市场反弹时更加确信，MSCI中国指数近期的表现改善能够持续。” 按照这个预测，该目标点位意较周三还有4%的上涨空间，2月份早些时候该指数已进入牛市。与此同时，摩根士丹利还将恒生中国企业指数的目标从6970点上调至8600点，并将恒生指数的目标从19400点上调至24000点。同时，维持对沪深300指数4200点的预测不变。早些时候，几大著名外资机构相继看好中国资产，此后如雨后春笋般情绪转向乐观。最近，越来越多的外资机构加入看多中国资产的队伍。 “美元微笑理论”的提出者Stephen Jen等人最新观点认为，现在看好中国股票和中国经济的理由比看空的理由要多得多。 Stephen Jen等人在研究报告中表示，随着中国经济从底部开始回升，预计中国和美国的增长将趋同，人民币兑美元也将走强。他们认为中国正持续放宽监管，采取措施重振企业家的“动物精神”，在中国的治理结构和政治制度下，监管渠道在中国更为行之有效。同时该报告指出，中国占全球制造业比重达到35%左右，是美国的3倍，数值跟随后10个国家的总和大致相当。这次DeepSeek的出圈敲响了全球投资者误判中国制造业和技术实力的警钟，实际上在疫情前中国的AI已经处于全球领先地位。对于中国股市，他们有三大乐观判断： 1.跟全球主要股市的平均水平相比，中国股市的盈利增速更高但市盈率更低，香港恒生指数和中国成长股皆是如此。 2.如果中国投资者信心能够恢复，“中国资产折价”效应可以部分消除。 3.全球投资者对中国资产的配置仍旧不足，目前外资仅仅持有8%的中国股票，以及2.7%的中国债券。当投资中国资产的一些理由变得充分时，西方机构只需要一个借口，就能再次重返中国市场。

格隆汇02-21 13:50

一份财报引爆算力基建！概念股“嗨翻了”，两大电信巨头双双涨停

据涨超9%，浙大网新涨超8%。电信股大涨，中国联通、中国电信A股涨停，股价创历史新高，中国移动涨超3%。巨头加大投入AI 昨晚，阿里巴巴的财报直接引爆中国资产，今日更是带飞港、A两市的算力股。具体来看，上财季，阿里云收入增长13%至317亿，重回双位数增长，增幅创约两年以来最大。值得注意的是，阿里巴巴当季的资本开支为318亿，预期为154.6亿，同比增长约260%，环比增长80%，主要由于云基础设施支出增加。在电话会上，阿里巴巴还透露，近期将发布深度推理模型，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。对于此轮AI机会，阿里巴巴将其视为几十年一遇的行业变革机遇，公司AI战略的首要目标是追求实现AGI，不断突破模型智能能力边界。阿里巴巴认为，如果实现AGI，AI相关产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP的构成。通过云和AI的深度结合，阿里云将成为最重要的AI基础设施，并成为输出AI智能的最大云计算网络之一，这是阿里云的目标。阿里巴巴在AI基础设施上巨额投入，将使得中国科技巨头之间的AI算力军备赛进一步加剧，腾讯、字节跳动、百度等公司的资本开支也有望激增。对此，高盛认为，阿里巴巴的超预期云收入增长和资本支出，对中国数据中心行业的需求和供应动态产生了积极影响，可能导致行业估值重估。个股层面上，高盛认为，万国数据、世纪互联等公司有望受益。 AI基础设施需求将呈指数级增长近日，微软CEO Satya Nadella做客知名播客，也对算力需求表示看好。 Nadella指出，如果智能是计算力的对数，那么谁能进行大量的计算，谁就是大赢家。他认为，世界对AI基础设施的需求将会呈指数级增长。微软的超大规模业务Azure业务，将是一个很大的机会。不过，他表示，与消费市场不同，企业市场（如云计算）不会出现赢家通吃的局面。企业客户倾向于选择多个供应商，这为竞争创造了空间。对于AGI，Nadella表示，声称达到了某个AGI里程碑，这只是毫无意义的基准测试作弊。真正的基准是，世界经济是否以10%的速度在增长。 Nadella还认为，AI竞赛的最大赢家不会是科技公司，而是将其用来提高生产率和推动经济发展的更广泛的行业。

格隆汇02-21 13:49

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