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巴以冲突加剧大宗商品市场“暗流涌动” 投资者需留意这5张图表

油产量，留下了可观的备用产能。除了新冠大流行期间需求下滑引发的封锁之外，这是十多年来的最大缓冲区。（来源：EIA）化学材料以色列与哈马斯之间的战争可能对溴供应产生连锁影响，溴是一种用于阻燃剂、石油钻探和水处理中的关键化学品。在以色列局势混乱的背景下，溴生产的中断是“大多数投资者在乱世局势下忽视的潜在风险”，Height Securities LLC分析师Jesse Colvin在上周的一份报告中写道。根据美国地质调查局的数据，以色列与约旦边境上的死海估计含有10亿公吨的溴，而以色列是世界上最大的供应国。（来源：US Geological Survey）金属全球最大金属消费国中国经济复苏缓慢，抑制了对汽车、摩天大楼和饮料罐等各种产品的需求，导致全球铝价陷入困境。与此同时，作为美国最大铝生产商的Alcoa今年的股价在市场疲软和上个月领导层突然变动的影响下下跌了超过40%。随着该公司发布第三季度业绩报告，投资者将渴望听到新任首席执行官William Oplinger的发言，并将重点关注出货量前景，以及对俄罗斯供应积累可能扭曲市场的新观点。（来源：Bloomberg）农作物大豆刚刚经历了自8月以来的首次周度上涨，此前美国农业部对国内产量进行了大幅下调，并削减了对全球库存的展望，超出了市场预期。与此同时，出口量终于开始增加。由于美国收成提前以及来自巴西的激烈竞争导致需求疲软，价格受到压力。巴西是全球最大的油籽供应国，受益于丰收。周一交易中大豆小幅上涨。（来源：芝加哥期货交易所）

楼喆2023-10-16

加拿大房地产完全处于买家市场！银行预估：充足供应将拉低房价

房销量略高于35,000套，大致相当于大流行前的销量。与最近的预期不同，但距离“缓慢”市场还有很长的路要走。加拿大库存上升至正常水平的高端库存是加拿大房地产最有趣的地方。经季节性调整后的9月份新挂牌量增长了6.3%，这是市场出现增长的第6个月。未经调整的数量显示库存比去年同月高出14.2%。BMO高级经济学家Robert Kavcic表示，这与大流行前的高端标准类似。 “换句话说，2023 年初房源完全缺乏的独特时期现已结束，我们看到供应更加充足，”Kavcic 解释道。加拿大房地产市场的供应很少如此充足销售缓慢和库存大量增加共同导致了异常严重的闲置状态。9月份销售与新挂牌上市比率 (SNLR) 降至51.4%，较一个月前下降逾4个百分点。这使得在这些价格下的相对需求接近完美平衡，尽管快速宽松预计不会很快停止。早在春季，当市场升温时，该比率攀升至68%——完全进入卖方市场。据该银行称，过去10年，月平均SNLR为61%。因此，对于大多数人来说，市场供应充足是不寻常的。Kavcic表示，这接近过去十年来市场最疲软的水平。由于市场降温，加拿大银行下调价格预测本月早些时候，TD银行根据收益率下调了对房地产市场的预期。在供应激增之后，BMO似乎对前景也更加谨慎。 Kavcic 警告说：“总而言之，更充足的房源、限制性的抵押贷款利率、谨慎的投资者需求以及疲软的经济前景都表明市场状况严峻。” 他补充道:“我们认为，价格风险将在2024年中期左右再次走低。那里有买家，现在也有很多卖家，但市场需要较低的价格来清理这些抵押贷款利率和资质设置。”

Dan19772023-10-15

牢牢控制着美股！美长债收益率再次逼近5%

08年的金融危机；3)2020年的疫情大流行。所有3次事件均以经济急剧下滑结束，并且失业率大幅上升

金融界2023-10-14

全球最大资产管理公司贝莱德公布财报旗下资产降至9.1万亿美元长期资金外流

资产减少，这是该集团自Covid-19大流行初期以来首次出现季度净长期资金流出。这家全球最大的资产管理公司报告调整后净利润为16亿美元，这得益于其Aladdin风险管理平台和其他技术的增长速度超出预期。公司的营收为45亿美元，每股调整后收益为10.91美元。资金流出主要是由于一家海外机构客户从其指数基金中赎回了190亿美元，而其他资金则继续流入交易所交易基金（ETFs）中。截至6月底，该公司的长期净流出资金总额为130亿美元。谨慎的投资者继续将更多资金放在现金储备中，因此总体流动性略为正面，为25.7亿美元。首席执行官Larry Fink表示，他对疲软的数据感到“失望”，但补充说公司正在“重新定位以获取流动中的资金”。他指出，客户将更多的投资组合整合到贝莱德的长期趋势正在加速，公司的基础业务势头依然强劲。贝莱德本季度管理资产下降至9.1万亿美元，尽管同比有所增长。周五华尔街早盘交易中，贝莱德股价一度下跌1.7%。自7月下旬以来，其股价已下跌超过15%。彭博社调查的分析师此前预计本季度长期净流入为500亿美元，净利润为12亿美元。根据Edward Jones分析师Kyle Saunders的计算，虽然贝莱德的表现优于大多数竞争对手，但其季度长期资金流量降至疫情爆发以来的最低水平。但他仍然看好该股，称投资者很快就会大批回归。Kyle Saunders表示：“货币市场基金中有如此多的资金，这只是时间问题，而不是是与否的问题。”他继续将该集团评级为“买入”。根据本周的数据，美国货币市场基金的资产仍接近创纪录的5.7万亿美元。 Jefferies分析师Daniel Fannon称贝莱德业绩“稍差”，并指出较低的税率是出人意料的高盈利的主要原因之一。 Larry Fink再次表达了他对进行另一次“具有变革性的”交易的热情，以利用“生态系统的变化”。他提到在私人市场和技术领域存在机会。他在财报电话会议上对分析师表示：“我们企业内部进行的讨论比往年来更多。我们关注的是我们在哪些领域可以为客户的收入、客户技术和影响力方面做出贡献。”

阿泰尔2023-10-13

美国CPI又意外升温顽固通胀将让美联储“更高更久”？

相当稳定；全球航空公司的运力终于回到了大流行前的水平。彭博经济学家Anna Wong和Stuart Paul表示：“如果说通胀和经济增长之间的风险在过去几个月变得更加平衡，那么以色列和哈马斯的冲突现在已经使平衡再次偏向通胀上行风险。我们预设的基准情境是，美联储将在今年剩余时间内保持利率稳定，但我们认为再次加息的风险不可忽视，市场可能低估了这一点。” Wong和Paul警告说，中东日益紧张的局势可能会带来供应负面冲击，推高能源价格。经济学家们举例说，如果油价达到100美元/桶，到今年年底，整体CPI通胀率可能重新达到4%。Wong和Paul写道：“只要通胀预期稳定，美联储可能就不会在意价格上涨。然而，持续和更大的石油供应冲击可能会增加通胀预期失控的风险，最终促使美联储继续加息。” CPI数据公布后，10年期美债收益率上涨4个基点至4.60%。美元指数DXY短线走高35点，向上触及106，日内涨0.32%。现货黄金短线下挫4美元，现报1881.97美元/盎司。美国三大股指期货涨幅收窄。 9月美国消费者价格指数连续第二个月快速上涨，这凸显了美联储将在更长时间内保持较高利率的意图。有分析师认为，最近的通胀数据突显出强劲的就业市场如何支撑消费者需求，这可能使物价压力保持在美联储目标上方。目前还不清楚这是否会使央行倾向于今年再次加息，尤其是考虑到最近债券收益率飙升，一些官员表示这可能会取代更多的紧缩政策。但至少它支持了政策制定者在一段时间内保持借贷成本高企的愿望。安联首席顾问埃尔埃利安指出，美国核心通胀率与预期一致，而总体指标高于普遍预期。特别是9月份核心CPI上涨0.3%，使年通胀率达到4.1%，加上每周初请失业金人数20.9万人相对较低，且也低于预期，市场的直接反应是美债收益率上升。从分析角度来看，这提醒人们注意抗击通胀的“最后一英里”所面临的挑战，尤其是核心服务业通胀仍居高不下，人们担心能源价格上涨会蔓延至核心CPI的情况下。富国银行首席经济学家布莱森（Jay Bryson）也发表同样的观点称，让通胀率达到2%的最后一公里是艰难的。他补充称，这就是美联储在相当长一段时间内仍将保持紧缩的原因。周三公布的美联储9月份会议纪要也反映出负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧。9月会议结束时，委员会选择不加息，但会议纪要显示出对通胀的担忧挥之不去，并担心上行风险依然存在。由于CPI涨幅高于预期，交易员认为美联储今年再次加息并在明年更长时间内维持利率不变的可能性加大。以美联储政策利率为基准的期货合约目前反映出12月加息的可能性约为40%，而报告发布前的可能性约为28%。如果再加息25个基点，美联储的政策利率将达到5.5%-5.75%的区间。交易员现在预计，到明年年底，利率将下降约一个百分点，至4.6%。在报告发布之前，期货合约显示明年年底利率水平为4.5%。 Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示：“总体而言，这份报告可能不足以向联邦公开市场委员会表明，它需要在11月再次收紧政策，但它会将其视为证明其政策需要‘在更长时间内保持紧缩’的信息是合理的，因为再次加息的可能性仍然存在。” 不过，美国劳工部另一根报告的数据显示，由于通胀率与名义收入增长0.2%之间存在差异，9月实际平均时薪较上月下降0.2%；按年计算，薪酬增长了0.5%。美国劳工统计局数据还显示，从2021年1月到今年9月，美国370多个追踪的职业类别中，只有近四分之一的职业工资增长超过了通货膨胀。截至今年8月，CPI自2021年初以来飙升了16.6%，而私营部门雇员的平均时薪仅增长了13%。而对于最近备受关注的汽车航运业，自2021年以来，汽车制造业工人们的平均时薪虽然增长了10%，但相应地，每周工时也有所增加。

金融界2023-10-13

欧盟最高外交官刚刚警告中国：如果失衡持续下去 “去风险化”可能加速

缘政治紧张局势加剧，中欧双方决心在新冠大流行后恢复对话。周五晚些时候，博雷利预计将在两年来的首次中欧高层战略对话中就市场准入、乌克兰、台湾、气候和中东危机等问题向中国外交部长王毅施压。博雷利原定今年4月中旬访华，但因新冠检测呈阳性而推迟。此后，其7月的访华计划又在最后一刻被取消。博雷利10月12日抵达中国后在社交平台X发文称：“这是一次重要的访问，旨在与政府、学者和企业代表讨论欧盟与中国的关系、关键的地区和全球挑战。” 欧盟方面发布的消息显示，此次访华期间，博雷利将与中共中央政治局委员、外交部长王毅共同举行第十二轮中欧高级别战略对话，就“中欧双边关系、国际和地区问题、全球挑战和多边主义”等议题展开讨论，并为即将举行的中欧峰会铺平道路。

风枫2023-10-13

美国通胀正在降温，为什么所有东西仍这么昂贵？一文区分反通胀和通缩

(蓝线)继续攀升，目前比2020年2月大流行爆发前的水平高出18.6%。（图片来源：Statista）因此，尽管随着供应链中断和全球危机的消退，一些价格将从或已经从峰值回落——例如天然气价格——但总体价格将继续上涨，尽管速度有望放缓。

风起2023-10-13

中国“严防死守”房产危机蔓延至金融业！对陷入困境的小银行加大监控力度

和过度风险的指控而蒙上阴影。冠状病毒大流行及其随后的限制对地区财政造成了巨大损失，并暴露了大量不良贷款。小型银行通常通过其控制的公司与地方政府联系密切，并且对日益波动的房地产行业的敞口最大，这使得它们比中国的大型银行更容易受到经济衰退的影响。官方数据显示，6月份农村银行平均不良贷款率为3.25%，城市商业银行为1.9%，而商业银行整体不良贷款率为1.62%。中国投资者争相抛售海外房地产投资组合近年来最大的丑闻涉及2022年中部省份河南省的多家村镇银行，当时储户因账户被拒绝访问而在省会郑州举行抗议。本周早些时候，河北省城市商业银行沧州银行的分行也发生了挤兑事件，因为网上有传言称该银行向陷入危机的房地产公司恒大提供了大量贷款。该银行否认存在任何流动性问题。今年许多地方政府加大了发行专项债券的力度，为资金短缺的小银行补充资本。中央政府还加大力度规范小银行大股东的行为，承诺严厉打击非法金融活动。全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务国家金融监管局补充说，解决小银行风险的具体改革方案将根据每个省份制定。同时，北京还表示将加大力度提高普惠金融产品和服务质量，支持小微企业可持续发展、乡村振兴和绿色低碳发展。国家金融监管总局在一份声明中表示，要重点发展农业保险、商业养老保险和健康保险产品，支持农业生产、养老需求和基本生活保障。该部门强调：“全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务，必须把更多的财政资源配置到农业领域。”

Linlin2023-10-13

加拿大房地产疲软，机构调低第四季度房价预测

的总房价和2022 年第一季度的峰值（大流行引发的房地产繁荣的顶峰）相比，仍降低了6.3%。 Royal LePage 总裁兼首席执行官Phil Soper表示：“虽然大多数地区的交易量仍然低迷，但加拿大的房地产市场基础稳固，被压抑的需求不断增加。” Soper表示，房地产市场的潜在需求仍然强劲，例如婴儿潮一代寿命的延长、加拿大家庭结构的转变以及大量移民的涌入，都要求市场提供更多房源。他预测，一旦利率放松，市场就会复苏。 “回顾过去半个世纪，今天的抵押贷款利率处于正常范围，远低于 20 世纪 80 年代两位数的贷款利率，”他说，“加拿大人在疫情期间享受的超低抵押贷款与当今的利率之间存在巨大差距，从而抑制了经济活动。随着抵押贷款压力测试的推出，市场将会调整，只是需要时间。” Soper在报告中指出，虽然近几个月，经济活动停滞导致一些地区住房库存略有增加，但待售房屋的总量仍然达不到控制房价所需的水平，“我们强烈预计，今年剩余时间内房价将保持坚挺，部分市场将小幅上涨。” 在全国性的跌幅当中，素以房价坚挺的大温地区也难逃一劫。大温哥华地区的房价第三季度小幅下跌 1.8%，与该国最大的房地产市场多伦多 2.8% 的跌幅类似。 “大温哥华地区本季度销售放缓，库存减少”。Royal LePage Sterling Realty 总经理兰迪·赖尔斯 (Randy Ryalls) 表示：“虽然需求尚未完全消失，但由于借贷能力下降，一些买家进入市场肯定会变得更加困难，而借贷能力正在放缓。” “虽然劳动节周末后交易活动略有激增，但卖家的表现并不如预期。每个细分市场上市的房屋数量都在减少，而且一些正在挂牌的房屋需要更长的时间才能出售。” Ryalls表示，可负担性仍然是一个症结，许多买家正在寻找带有地下室套房或出租单元的单户住宅，以抵消抵押贷款成本。 BC省房地产协会（BCREA）首席经济学家 Brendon Ogmundson 表示：“BC 省的房屋销售显然受到加拿大央行最近收紧利率以及由此导致的抵押贷款利率飙升的影响。” 他在报告中表示：“由于潜在买家面临高额借贷成本，房屋销售再次低于平均水平。” 与 2022 年同期相比，今年迄今为止住宅销售额下降了 15%，至 579 亿加元。单位销量下降 11.5%，至 59,570 套，平均价格下降 4%，至 972,049 加元。

Lisa2023-10-13

欧洲央行管委Vasle：应启动对量化紧缩的讨论并考虑所有选项

的债券，而不是呼吁提前结束新冠疫情时期大流行病紧急购债计划（PEPP）之下到期资产的再投资。 “债券市场的当前形势提醒我们，PEPP及其灵活的再投资政策很重要，” Vasle说。他还补充称，对于APP计划，加快减持其资产的优势和劣势必须认真加以评估。他表示，债券收益率上升表明，市场参与者意识到欧洲央行或多或少已经完成了加息，对利率在更长时间内保持更高水平的预期开始得到体现。谈到财政政策，Vasle敦促各国政府采取更有针对性和更有节制的行动。 “货币政策对通胀高企做出了强有力的反应，我们完全改变了方向，” 他说。“没有人能就财政政策说同样的话，财政政策已经连续第四年保持扩张性。”

金融界2023-10-13

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