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大变脸！美联储下周仅加息50个基点？美元飞流直下、黄金扶摇直上

降。然而，由于企业对未来增长的预期降至大流行初期以来的最低水平，因此人们不认为会出现这样的复苏。相反，企业已经在重新评估他们的生产和劳动力需求，导致就业增长放缓。互换交易一度显示，美联储7月加息75个基点已经不再是确定无疑。利率互换交易员目前对美国联邦基金利率的押注正在转向9月加息50个基点，而不是75基点。对经济衰退的担忧，短期国债收益率下跌，周五疲软的美国经济数据加剧了这种押注。互换合约还一度显示下周加息75基点的可能性略有下降，这是自美联储政策立场转鹰以来第一次出现这种情况。互换合约目前显示7月将加息接近75个基点，之后料再加息约58个基点。鉴于美联储往往以25个基点为单位加息幅度，这个结果表明9月加息50基点的可能性大于加息75基点。美国PMI数据公布后，美国国债扩大涨幅，2年期国债收益率下跌15个基点，降至2.93%。美股三大股指涨跌不一，道指现上涨0.3%，纳指下跌0.6%，标普500指数交投于平盘略下方。周四公布的Snap收益低于预期，导致其股价暴跌35%，这也让本周纳斯达克的反弹戛然而止。此前，交易员们关注着科技公司本周公布的一些好于预期的业绩，考虑市场是否终于找到了底部。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“Snap公布了令人失望的业绩，成功遏制了纳斯达克指数的上行趋势，这对标普500指数造成了连锁反应。” Stovall补充说：“这只是一个例子，说明投资者在公布业绩时应该预期会出现波动，因此，可能会因业绩好于或差于而导致股价波动。” 受美联储加息75个基点预期降温影响，美元指数DXY短线走低近60点，刷新日低至106.15，欧元兑美元短线涨幅扩大至46点，报1.0238，英镑兑美元短线涨幅扩大至60点，报1.2042。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）加拿大帝国商业银行资本市场汇市策略北美主管Bipan Rai表示，Markit PMI数据反映人气受挫，与全球其他地区类似。 “这反映出金融状况趋紧，也反映出通胀压力仍在上升，”Rai称。不过Rai表示，他没有过多解读美元周五的疲弱走势。 “即使美国经济确实有所放缓，我认为你也无法推断出美元会在中期走软……因为我们在其他地方也看到了类似的情况。” 现货黄金短线加速上扬并刷新日高至1739.25美元/盎司，较日低拉升近25美元；现货白银短线走高0.13美元/盎司，报18.92美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月22日21:45一分钟内买卖盘面瞬间成交2322手，交易合约总价值4.02亿美元。美元指数势将录得四周来首周下跌，提振黄金对海外买家的吸引力，因美国经济数据令人失望，削弱了美联储在7月26-27日政策会议上大幅升息100基点的预期。芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，美元走软、成长型股票下跌以及收益率下滑都对金价有利。 Streible补充称，尽管美联储会议对黄金而言可能是一个“高波动性事件”，但下周会议之后可能不会有太多的大幅升息。美国利率上升会增加持有无收益黄金的机会成本。 “假设美联储7月份加息75个基点，我们认为短期下行风险已基本被市场消化；但长期趋势仍是下行，”渣打银行分析师Suki Cooper在报告中称。但Cooper补充称，如果衰退风险加深，黄金也可能从价格敏感的现货市场获得支撑。

夏洛特2022-07-22

苹果股价有30%上涨空间？！大摩看好其市值可能重回3万亿美元、评级超配

慎的基调的确值得注意，该公司在新冠肺炎大流行期间的总体表现超过了华尔街的预测，并比许多同行更好地度过了过去的经济动荡。苹果将在7月28日公布第三季度财报，分析人士预计，该公司营收约为830亿美元，略高于上年同期。在上次财报电话会议上，首席执行官蒂姆·库克表示，苹果公司“看到了通胀”，其毛利率和运营费用受到的影响很明显。该公司还提及新冠肺炎和运费上涨的持续负面影响。该公司拒绝提供具体的收入指引。

Dan19772022-07-22

普京生病只是谣言？CIA局长：普京“过于健康了” 仍无意放弃征服整个乌克兰

说，这是一次罕见的出国访问。在新冠病毒大流行期间，他基本上被隔离了，即使他发动了一场战争。但伊朗和俄罗斯似乎正在加强合作，因为它们都面临着全球的排斥。美国官员表示，伊朗计划向俄罗斯移交数百架无人机，以帮助其作战努力。伯恩斯曾是一名职业外交官，曾两次前往莫斯科，他在阿斯彭的大部分时间都在回答有关俄罗斯和乌克兰战争的问题。当NBC的米切尔问及普京的健康状况时，他说：“就我们所知，他过于健康了。” 他表示，伊朗人应该重新考虑向普京提供无人机的任何决定。与此同时，伯恩斯说，普京向伊朗寻求这类武器的事实表明，俄罗斯自己的国防部门存在弱点。

夏洛特2022-07-22

亚马逊宣布讲以39亿美元收购One Medical 进军医疗保健行业母公司1Life Healthcare股价飙升68% 此举遭反垄断组织强烈反对

方式跟踪、定位、操纵和利用人性。” 在大流行期间，One Medical在有报道称该公司无视COVID-19疫苗指南后面临国会调查。该调查于12月结束，该公司利用“获得稀缺的冠状病毒疫苗的机会来促进公司的商业利益”，并促使寻求疫苗的人为其会员付费。它还表示，公司及其员工优先为家人和朋友接种疫苗。在下午的交易中，1Life Healthcare的股价飙升68%至 17.13 美元。 Amazon.com Inc.上涨 1.4%至124.50美元。该交易有待监管部门批准。完成后，亚马逊表示One Medical的首席执行官Amir Dan Rubin将继续留任。

楼喆2022-07-22

劲爆大行情！时隔11年欧洲央行意外“鹰”姿逼人金融市场坐上“疯狂过山车”

低位，以应对该地区的主权债务危机和新冠大流行。加息50个基点并软化前瞻性指引表明，欧洲央行认为一系列加息的窗口正在迅速关闭。欧洲央行还表示，这一利率举措“将通过加强对通胀预期的锚定，并确保需求状况调整以达到中期通胀目标，从而支持通胀回归管理委员会的中期目标。”央行的通胀目标是2%。欧洲央行此前曾暗示，由于消费者价格持续飙升，它将在7月和9月加息，但当时并不清楚它是否会将利率升至零的水平。目前银行的存款利率为0%，主要再融资操作利率为0.5%，边际贷款利率为0.75%。欧洲央行行长拉加德在宣布该决定后发表讲话，描述了更大幅度加息的理由，她说：“通胀继续处于不受欢迎的高水平，预计在一段时间内仍将高于我们的目标。最新数据显示增长放缓，给2022年下半年及以后的前景蒙上了阴影。” Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示，欧洲央行不会在经济强劲增长的背景下收紧政策，“当然也不会伴随着庆祝的笑容”。她表示：“欧洲央行正步入经济急剧放缓的境地，面临着严重的滞胀(当通胀高企、增长低企时)，这是它完全无法控制的冲击，同时还面临着意大利的政治危机，这让主权风险陷入了艰难的两难境地。”她补充称，“没有任何其他发达市场的央行比欧洲央行的处境更糟糕了。” 荷兰国际集团(ING)德国宏观业务全球主管Carsten Brzeski表示：“这是自2011年以来，该央行首次大幅加息，而且力度很大。加息50个基点并软化前瞻指引表明，欧洲央行认为一系列加息的窗口正在迅速关闭。” 有分析称，欧洲央行的举措有助于巩固人们对欧洲其它地区更积极加息的预期。投资者现在认为，英国央行下个月加息50个基点几乎是板上钉钉的事。这将是英国央行自1997年独立制定货币政策以来的最大一次加息。交易员预计英国央行将在8月4日加息约48个基点，高于此前的45个基点。鉴于市场仍在为英国央行去年11月未能上调利率而耿耿于怀，这代表着人们对英国央行即将跟随加息50个基点押下了相当大的赌注。美国方面，美国劳工部发布的数据显示，至7月16日当周初请失业金人数录得25.1万人，为2021年11月13日当周以来新高。美国各州申请失业保险的人数连续第三周上升，达到去年11月以来的最高水平，原因是越来越多的公司宣布裁员，这表明原本稳固的就业市场出现了一些疲软。在更激进加息的消息传出后，欧元/美元迅速大幅拉升90点并刷新日高至1.0278，但随后很快自高位回落并刷新日低至1.0152，之后反弹至平盘上方交投。10年期意大利国债的收益率也因这一消息而上涨，在周四早些时候对德拉基总理辞职做出反应后继续上涨。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）欧元回吐涨幅，因交易员批评欧洲央行行长拉加德的新闻发布会缺乏未来加息的细节，且市场对欧洲央行反金融碎片化工具的疑虑升温。西班牙对外银行外汇策略主管表示，欧洲央行行长拉加德未能清楚地解释或传达他们未来将在利率方面采取什么行动。 Bluebay资产管理公司的投资组合经理表示，市场正试图迫使拉加德就何时使用反金融碎片化工具给出明确的指导，以及作出更强烈的“不惜一切代价”承诺，而拉加德仍不愿透露太多信息。美元走势随着欧元跌宕起伏：利率决议公布后，美指一度下跌至106.42，随后自低位强势反弹并刷新日高至107.33，之后又自高位回落至平盘下方。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）欧洲央行公布利率决议后，黄金市场出现了一些新的买盘动能，刷新日高至1718.24美元，较日低大幅拉升近38美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）在历史上被视为避险投资的黄金周四上涨之际，股市等风险资产在周四普遍出现避险情绪。本周股市等风险资产表现强劲，原因是欧洲面临历史性的央行会议，以及北溪- 1管道的维护期即将结束。自2020年夏季以来，黄金一直在盘整，“为加息抗击创纪录的通胀做准备，”通讯服务Gold Stock Trades编辑Jeb Handwerger表示。“因此，美元从这些加息中受益，与其他法定货币相比，美元汇率创下了20年来的新高。” 他说，在美联储调整政策、美元触顶之前，黄金和矿业股“不会上涨”。“这可能会在劳动节之前发生，因为GDP和经济出现负增长，房地产市场开始下滑，引发人们对衰退的担忧。” “如果因衰退风险美联储因股市和楼市而转向停止或停止升息，黄金两年的盘整可能结束，金价可能最终突破2000美元，”他说。

夏洛特2022-07-22

【欧股收盘】欧洲股市周四小幅收涨欧洲央行加息50个基点分析师：太晚了作用不大

共同货币集团应对主权债务危机和冠状病毒大流行，该利率一直处于负值区域。此举旨在对抗整个欧元区的通货膨胀，但其背景是增长放缓、乌克兰战争和能源供应受到威胁。在宣布这一消息后的新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示：“通胀继续居高不下，预计将在一段时间内保持在我们的目标之上。最新数据表明增长放缓，这给2022年下半年及以后的前景蒙上阴影。” Quilter Investors投资组合经理Hinesh Patel表示，欧洲央行的加息对平息主要是能源危机的作用不大。相对于美联储和英格兰银行，欧洲央行等待的时间太长了，从而给欧元带来了额外的压力，从而增加了通胀压力。工业活动的停滞表明这次加息可能产生的影响微乎其微。总体通胀现在正在蔓延到核心，这令欧洲央行严重担忧，特别是因为成本现在是该地区企业最紧迫的问题，尤其是对意大利等国而言。” 意大利总理马里奥·德拉吉周四宣布辞职，意大利陷入了新的政治不确定性，此前执政联盟中的一些政党放弃了旨在更新和重新团结这个脆弱联盟的信任投票。德拉吉赢得了投票，但许多参议员拒绝参与，使民族团结政府濒临崩溃的边缘，提前选举现在可以在9月或10月举行。周三，英国的数据显示，随着食品和能源价格继续飙升，该国历史性的生活成本危机升级，6月通胀率再创40年新高。周四美国股市涨跌互现，因交易员消化了AT&T、美国航空公司和其他公司疲弱的公司业绩。周四欧洲的股票收益来自罗氏、ABB、奇华顿、SAP、Ocado 和英美资源集团。就个人股价走势而言，瑞典媒体公司Viaplay Group在收购英国体育流媒体Premier Sports后上涨11%。在该指数的底部，德国餐包订阅公司Hellofresh在巴克莱和贝伦贝格下调股票目标价后暴跌14%。与此同时，瑞典云通信公司Sinch在CEO Oscar Werner辞职后下跌1%。

楼喆2022-07-22

重磅！欧洲央行意外加息50个基点欧元、黄金爆拉超10年的超宽松货币政策开始“逆转”

到期的赎回进行再投资的灵活性，仍是抵御大流行相关传播机制风险的第一道防线。将通过加强对通胀预期的锚定，并确保需求状况调整以达到中期通胀目标，来支持通胀回归欧洲央行的中期目标。欧洲央行表示，这一利率决定是基于欧洲央行对通胀风险的最新评估，以及TPI对货币政策有效传导提供的强化支持。欧洲央行推出反金融碎片化工具TPI。TPI将是管理委员会的一个额外工具，可以被激活以应对无根据的、无序的市场动态。欧洲央行特别表示，随着欧洲央行继续实现货币政策正常化，TPI将确保货币政策立场顺利传递到所有欧元区国家。TPI工具购买的规模取决于政策传导面临的风险的严重程度。资本市场反应：欧洲央行公布关键利率后，欧元兑美元短线上扬60点，现报1.024。欧洲央行公布关键利率后，美股股指期货短线下挫，道指期货跌0.42%，标普500指数期货跌0.3%，纳指期货跌0.11%。美元指数DXY短线下挫近40点，现报106.85。现货黄金短线走高9美元，现报1692美元/盎司。英国金融时报评论称，这些举措开始逆转欧洲央行10年来的超宽松货币政策。过去8年，欧洲央行一直维持负存款利率，并购买了近5万亿欧元债券以支持经济，但现在正在收紧政策，以应对欧元区8.6%的创纪录通胀。 Forexlive分析师Justin表示：由于欧洲央行选择前置加息，欧元兑美元从1.0195跳涨至1.0250，在我看来，这有点粗心大意，因为欧洲央行这几个月来的沟通一直是推动加息25个基点。TPI传导保护机制的引入主要是为了抵消金融碎片化风险，但这方面没有太多明确的内容或细节，因为设计这个工具的时间太短。

Dan19772022-07-21

绝对的风暴！欧洲央行倒计时，意大利突遭股债双杀全球市场屏息以待……

金融危机、主权债务危机以及2020年的大流行。欧元攀升至近两周高位，欧元区公债收益率(殖利率)周二早盘跳升，此前路透引述消息人士称，欧洲央行将权衡是否升息50个基点，而不是此前设定的升息25个基点。 “欧洲央行希望获得加息50个基点的选择，可能是因为它在未公布的通胀预期数据中看到了一些情况，”德意志银行研究部的Mark Wall和他的团队在最近的一份报告中写道。 “还有一种可能是，加息50个基点的选择，有助于谈判一项强大的反碎片化工具（Anti-Fragmentation Instrument）的细节，”他补充称，提到了定于周四推出的新刺激计划，目标是意大利等外围国家飙升的债券收益率。风险情绪依然脆弱，投资者正在辩论，在今年乌克兰战争、中国经济放缓和美国经济衰退前景引发股市抛售之后，股市是否已经触底。通过北溪(Nord Stream)向欧洲出口天然气的恢复，将在一定程度上缓解欧洲大陆在冬季到来前竞相储存燃料的压力。市场也在评估企业的盈利情况，以衡量企业在面临几代人以来最高的通胀和不断上升的借贷成本之际的经营状况。许多股票“仍处于非常明显的下降趋势，所以你可以看到反弹可能脱离超卖水平，但是，如果经济没有开始复苏，没有进入一个更好的上升趋势，那么这种情况能否持续还有待观察，”NewEdge Wealth首席投资官Cameron Dawson说。“因此，在这一点上，这更像是一种暂缓，而不一定是一种趋势变化。” 德拉吉辞职后，意大利10年期国债收益率跃升了21个基点至3.6%，为6月份以来的最高水平。与等值德国债券的息差(一种常见的风险衡量标准)上升到233个基点。北欧资产管理公司(Nordea Asset Management)高级宏观策略师Sebastien Galy表示，现在“不是投资意大利的好时机”。瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，意大利的政治混乱可能会在加息方面“软化欧洲央行的手”。在欧洲央行做出决定之前，交易员开始削减对利率的押注，加息50个基点的几率降至不到50%。过去几天，有关欧洲央行可能加息50个基点的猜测不断升温，是政策制定者此前暗示的两倍。地缘政治加剧了投资者的不安情绪。俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)警告说，除非北溪管道被制裁部分的争端得到解决，否则天然气流量将受到严格限制，一些欧洲国家正在告诉居民节约天然气。与此同时，美国总统乔·拜登(Joe Biden)表示，他预计将在“未来10天内”与中国领导人通话，因为华盛顿正在考虑取消对中国进口商品的部分关税。由于原油和汽油库存不断增加，缓解了市场吃紧的担忧，油价重回每桶100美元以下。WTI原油日内跌5%，现报94.81美元/桶；布伦特原油跌4.6%。比特币跌破2.3万美元。特斯拉公司披露，该公司在第二季度出售了大约75%的加密货币。

厉害啦2022-07-21

中国仍吸引外国直接投资！穆迪报告：中国优势明显 “安全问题未加速供应链转移”

Briefing官网写道，尽管受到新冠大流行的负面影响，中国在柬埔寨的投资在2021年显着增加。根据柬埔寨发展委员会的一份报告，柬埔寨在2021年吸引中国23.2亿美元的固定资产投资，比2020年的13.9亿美元增长67%。中国仍是柬埔寨最大的外国投资者，占柬埔寨2020年批准的43.5亿美元总投资的53.4%。

小萧2022-07-21

美元募资正回暖，头部GP仍受青睐

最终金额锁定在25亿美元。这也是在新冠大流行发生后，启明创投在30个月时间里连续完成的第二次美元基金募资，也将成为年内国内创业投资领域最大的美元募资之一。　　以红杉中国、启明创投为代表的机构逆势募资，在一定程度上透露出市场逐渐回暖的信号，表明长期来看，国际资金仍坚定看好中国创新经济的发展前景。LP智库创始人国立波认为，虽然今年上半年美元LP在投资于中国的美元基金中出资大幅下滑，但成熟的、理性的LP还是会继续投资于中国市场，红杉中国美元基金超募的消息也向世界证明了这一点。　　就在上周，光速中国宣布旗下新基金已募资超70亿美元，其中23.6亿美元的后期“全球基金”将继续践行光速全球化发展的策略，通过中国、美国、印度、以色列、欧洲和东南亚的投资团队，投资来自世界各地的优秀创业公司。与此同时，早在去年年底，光速中国完成9.2亿美元募资，加大绿色科技与硬科技的投资比重。光速中国创始合伙人宓群在接受采访时表示，光速全球基金、光速美国和光速印度基金的超募完成，体现了全球机构投资者LP对光速的认可，光速的全球平台正在为所有成员企业提供全球视野及强大的资源支持，希望能积极推动世界的可持续发展。　　蓝驰创投在今年上半年也完成了合计规模55亿元人民币的双币基金募集。其中，美元基金LP包含了国际知名保险公司、主权财富基金等，过往投资人的复投率极高。“基于对蓝驰的认可，本期双币基金LP中，有多家机构都是连续出资。”蓝驰创投管理合伙人陈维广说。　　上半年募资市场经历寒冬　　事实上，今年以来的相当一段时间内，美元基金募资都处于寒冬状态。4月份时，就有传言称业内某大型美元基金募资受阻。现实情况也的确不容乐观，另类资产数据平台Preqin提供的数据显示，2022年前四个月，中国内地注册运营的基金管理人募集的基金数量为16只，募资总额仅为65.6亿美元，数量和金额均为去年同期的13%左右（不含政府引导基金）。而去年全年的募资总额为992.4亿美元。不仅如此，全球范围内投资于中国的美元基金募资下滑幅度同样明显。2022年一季度，投资中国的美元基金募集金额仅为14亿美元，约为去年四季度的三分之一。这是2018年以来同期的最低水平，且已是连续第三个季度出现下滑。　　Preqin大中华区管理人数据副总裁黎子彬在接受采访时坦言，在中国，最激烈的募集阶段已经过去了，这几年不管人民币还是美元基金，都持续地在走下坡。基金管理人已没有了足够的信心募集新基金，而把干火药（基金备用金）比例降低，改往优化投后管理，务求把过往已投项目的价值最大化，借此推高未实现投资价值。　　也有美元基金负责募资人士和记者透露，从去年开始，国内和国际环境的变化让一些全球LP调整了配置策略，欧美的PE/VC市场比较成熟，而国内政策的频繁变动让他们没有太多空间去适应和反应，所以变得相对谨慎。监管趋势的变化将持续向私募市场施加影响，海外机构认为，关注政府的长期政策方向是投资中国市场的关键。　　清科研究中心数据也显示，2022年第一季度，共20只外币基金发生新一轮募集，同比下降57.4%；披露募集金额约合315.10亿元人民币，同比下降幅度达62.6%，史无前例。　　国立波认为，美元基金募资难，究其深层原因，不是海外LP不想投资中国市场，而是LP的出资标准正在提高，考察的维度更加全面。反而因为合适的GP（普通合伙人）稀缺，才会产生像红杉中国美元基金超募，海外LP报团取暖的募资效果。　　“但红杉中国美元基金的超募，对于其他GP来说很难复制。”他补充道，“并不表明投资于中国的美元基金募资会发生趋势性逆转，那些具有好的业绩纪录和品牌力的机构才会获得美元LP青睐。” 　　也有机构透露，因为比较早看到国内外大环境的变化，在去年就完成了百亿美元的募资，提前把钱拿到手了，因此对于宏观环境和政策走势的趋势性预判也成为选择募资时机的重要前提。　　投的过硬才能“募得够多” 　　事实上，一级市场美元基金诸如募资等关键信息并不完全公开，记者问询过的多家头部美元机构也均表示，出于合规要求并不会主动披露募资金额。但是可以肯定的是，在沈南鹏执掌下的红杉中国作为全球头部VC机构的代表，过往持续的优秀业绩为此次超募奠定了坚实的基础，也是能让LP蜂拥掏钱的核心原因。　　资料显示，红杉中国目前管理资金规模超3000亿人民币，投资项目达到900多家，其中包括130余家独角兽公司，其中就有字节跳动、美团、拼多多、药明康德（603259）、SHEIN等明星项目代表。记者通过公开资料统计，从2019年至今，累计有66家公司在A股、港股、美股成功IPO，其中不乏多个百倍回报的项目。　　自成立以来，启明创投以其出色的投资业绩，同样获得全球范围内的出资人的广泛认可。根据其官网披露信息，目前旗下管理11只美元基金，7只人民币基金，已募管理资产总额达到94亿美元。截至目前，已投资超过480家高速成长的创新企业，其中有超过180家分别在美国纽交所、纳斯达克、香港交易所、上交所及深交所等交易所上市，及合并等退出，有70多家企业成为行业公认的独角兽和超级独角兽企业，包括小米集团、美团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、甘李药业（603087）等多家明星公司。　　除了业绩数据，LP还会看重各家机构所布局的投资领域：投早投小投科技似乎已成“标配”。以红杉中国为例，此次募集的四只基金都将持续专注于科技、消费和医疗健康领域的投资。启明创投的新基金包括了主基金和医疗健康平行基金，其中主基金就将继续专注于科技及消费（Technology and Consumer, T&C）、医疗健康（Healthcare）两大领域的早期和成长期投资。而一直聚焦于早期科技项目投资的蓝驰创投，新基金将延续新能源、新效率、新交互、新科学四大方向。　　“风险投资和成长期投资是我们的主要产品和业务，而且我们高度聚焦科技领域，其路径与对冲基金或传统并购不同。” 红杉中国创始人沈南鹏在6月和达利欧的深度对话中明确指出，“最近的6~9个月里，全球科技行业趋向平和。我们首次看到，投资者在实际投资私人企业时能得到更合理的估值。坦率地说，科技公司自身之间的竞争因此变得更理性了。我希望这能带来更健康的环境，不仅有利于科技创新，而且有利于投资者。” 　　启明创投创始主管合伙人邝子平表示，在新一期基金里，我们将一如既往地关注中国在科技及消费、医疗健康领域的创新，助力企业家实现梦想，打造世界一流的企业。　　陈维广则指出，做科技投资，精准识别周期是一个很重要的能力，归根结底是信心的问题。未来一段时间内，外部的不确定性因素会不断瓦解、消除，投资市场的活力也会恢复。而资本市场的变化不应动摇我们对基本面的判断，有扎实基本面的公司终将释放价值，且中国不缺有创新价值的科技公司。　　用增资行动表态　　“因为海外经济不景气，普遍面临通胀压力，未来一两年都是收缩态势，从长期的宏观经济和增长来看，未来十年中国无疑最有潜力，海外的长线资金基于资产配置需求及多样性没有理由不投资中国，只是节奏和速度的问题。”一家有中国背景的、在欧洲本土进行早期投资的机构负责人李峰（化名）告诉记者，“根据我们的观察，美国的机构投资者可能更为灵活，有比较迅速的转向，在全世界寻找合适的资产配置，而欧洲的LP更显保守，转弯会慢一点。” 　　事实上，整体而言，国际投资者对配置私募股权的需求持续强劲，仍坚定看好中国创新经济的发展前景，看多中国经济改革和发展带来的结构性机会，相信中国创业者和企业家穿越周期和创造长期价值的能力。　　中国作为亚洲第一大经济体，大型LP显然无法拒绝中国的吸引力。多家名列全球权威行业媒体Private Equity International榜单靠前的海外投资机构，仍对在华投资持良好态度，比如管理着1560亿美元资产的美国华盛顿州投资委员会，其中就有3.5%的份额投资于中国。该机构研究指出，新兴市场是风险报告的常规组成部分，他们会花很多时间分析风险，但很少会在短期内改变投资策略。　　而这在Preqin的研究也得到很好证明。黎子彬根据数据分析的结论指出，从年初到大概4月的时候，大中华区的投资者对市场依旧抱着积极乐观的态度，从我们与LP们的对话，也能发现他们会继续投放更多资金到另类投资，特别是PE类别，比如大健康、新材料、生物科技和再生能源等。　　资金动向是最好的行动注脚。大额出资事实上反映出海外长线资金对全球范围内具备高增长潜力的投资区域的认可。这些头部美元VC机构背后，集聚了来自海外的各类主权基金、慈善基金、大学捐赠基金等长期机构LP，以及一些包括美国、欧洲、中东、亚洲等地区新的参与者。　　近日有消息传出，哈佛大学捐赠基金正在新加坡开设办公室，以扩大其在该地区的投资组合。作为超级美元LP之一，哈佛大学捐赠基金来到亚洲备受瞩目。根据2021财年的数据，哈佛捐赠基金在私募股权投资板块的配置比例已超过了其他投资板块。美元大LP直接来到新加坡此举也备受国内基金关注，以往募资都是VC机构奔赴海外积极路演，现在来到亚洲市场也期待给美元募资环境会带来新的积极变化。　　投资挤泡沫中国创投力量在崛起　　资本市场波动的影响也传递到了一级市场。2021年开始，香港和美国的上市企业大幅调整就给美元基金带来一定冲击。今年以来，中国企业赴港和赴美上市的数量均大幅下降，上市后的表现和前几年相比也是天壤之别。　　安永此前发布的《中国内地和中国香港IPO市场》报告显示，2022上半年，中国香港市场预计共有20家公司首发上市，筹资额177亿港元，与去年同期相比IPO数量减少56%，而筹资额下降高达92%。有机构坦言，当下要保持乐观的心态，需要时间修复对中国资产的信心。而近期二级市场的回暖也是一个积极信号。　　启明创投主管合伙人梁颕宇表示，短期来看，全球宏观经济的变化下，受市场的影响，投资者会变得更为谨慎。企业的估值也在发生变化，她举例到，医疗健康领域在过去一段时间出现有点过热的现象，尤其是新冠肺炎疫情的原因出现一些估值泡沫，一些新股破发就是对市场的教育，资本投资需要回归到理性的角度。　　国立波认为，中国创投行业进入高质量发展阶段，同时有能力管理好人民币基金和美元基金的VC/PE基金管理人，将成为中国VC/PE行业的中坚力量以及常青力量，也将成为代表中国背景团队的世界创投力量。这些经受过国内外周期考验、具有国际视野和本土执行力的GP，对于中国的科技创新和促进世界交互融合将发挥积极的促进作用。美元基金与头部机构抱得更紧　　“最近很多美元基金官宣募资成功，我们也算是有一点信心。” 拟进行双币化运作、正在尝试募集美元基金的一家深圳CVC（产业投资）机构募资负责人感慨。　　近两年来，国内外市场不确定性增加、黑天鹅事件频发，海外资本对中国市场配置减少的声音时有冒出。资本寒冬下美元募资并不容易，根据Preqin数据，今年一季度投资中国的美元基金募集14亿美元，这是2018年以来同期的最低水平，也是连续三个季度下滑。　　对于这个下滑的数据，笔者和行业内人士交流得到两个解读：第一，前期的增速太快了，中国的GP（普通合伙人）拿了太多的美元，各方面因素的影响下速度降下来是必然；第二，海外LP（有限合伙人）本身有限资金的配置下，短期放在中国市场的钱少了，转向了亚太地区从而导致下滑。　　但综合与多家美元基金交流可以得出一个共识：从比较长的时间维度来看，海外的“长钱”加配中国的趋势没有改变，成熟的、理性的LP还是会继续投资于中国市场，但是美元LP会做出甄别，能够投到回报优秀的各类GP的需求长期存在。　　观察近期在市场上官宣大额募资的美元基金可以发现，几乎都是清一色的头部机构，双方抱得更紧，也再一次证明了市场二八分化的现象。如果美元LP真正看好，就会把钱大量集中到中国头部GP，比如红杉近期完成新一期90亿美元的募资，本轮募资收到了超过120亿美元的认购意向，较最初设定的目标超额认购约50%。所以这部分资金并没有收缩反而是加大。那些腰部或者尾部机构正面临较大压力，2022年的夏日高温，对于一级市场的很多机构而言，不仅仅是由募资引发的市场“热”度，更多的是一种美元基金的募资“烤”验。　　首先，美元LP最看重GP的业绩，会要求机构用过往的业绩纪录来做证明，证明可以帮其管理好资金，而如何证明的过程需要花很多的时间和精力。其次，美元LP也会注重投资方向，由于国际环境的变化，以及中概股海外上市的一些影响，部分长期基金也开始对投资领域提出一些要求，避免“踩坑”。　　正如LP智库所分享的，要向潜在美元LP阐述和解释清楚未来在中国的投资逻辑、投资策略、退出逻辑，展示自己为什么还会持续获得优秀的回报，这样才能获得LP的认可。LP不会轻易投资，但是只要资质考核通过、业绩回报不错，就会稳定地持续投资并不轻易改变，从而实现真正意义上的“长期资金”支持创业创新。

外汇黄金一点通2022-07-21

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