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美联储的剧本失灵！金融市场可怕一幕：美债40年来最严重倒挂 5%利率保持长时间不变

7年金融危机以来，一直到2020年新冠大流行，美联储都会在经济衰退的第一时间里，向市场注入大量的新资金。这个剧本运作良好，是因为通胀成功死去并被埋葬。但不幸的是，金融市场今年出现可怕一幕造成剧本失灵，美债创下1980年代初以来最严重的倒挂，5%利率更被视为长期保持不变的目标。那些寄希望于美联储主席鲍威尔，不久后将转向零利率政策和量化宽松政策的投资者，从最新的非农就业报告中得到令人失望的信息。2022年12月份净新增就业岗位22.3万个，失业率从3.6%降至3.5%。要知道，3.5%的失业率与50年来的历史最低数据持平。 (来源:Investing.com) 事实证明，2022年是历史上就业增长第二好的一年。然而，总体数据掩盖劳动力市场的真正疲软。2022年12月的就业增长是过去两年来最低的，而最重要的是，很少有人谈论但可能最关键的数字是总工作时间，该指数衡量就业质量，包括兼职与全职，它显示上个月的总工作时间实际减少了，这是连续第二次下降。这意味着，尽管净新增就业岗位有所增加，但经济中的生产小时数正在减少。人们正在失去一份全职工作，取而代之的是两份或更多低等工作。至此，NFIB小企业乐观指数录得2013年以来的第二低读数。美国小企业乐观指数在2022年12月下降2.1点至89.8，连续第12个月低于49年平均值98。由于小企业占64%，根据SBA的数据，在创造的所有新工作中，很难看出美国经济如何能够拥有非常健康的劳动力市场，因为其中近2/3的劳动力市场功能失调。但是在这场严重的衰退中，并没有多余的劳动力可以摆脱困境。因此，困扰美联储的劳动力市场，使得央行将不愿向华尔街提供必要的宽松货币政策，以产生通常的经济和市场反弹，因为他们将太多注意力集中在失业率上。与劳工统计局数据形成鲜明对比的是，让我们深入了解2022年12月份的ISM服务业指数。就业指数从2022年11月份的扩张跌至收缩区域，从51.5降至49.8。因此根据ISM的这项调查，美国经济的最大部分是裁员，而不是雇用数十万新人。而这项调查还显示，整体服务业也在收缩，从56.5暴跌至49.6。这是过去30个月以来该数据的首次收缩。这份报告中最有趣的是，新订单部分的下限下降，从2022年11月的增长56下降到收缩45.2，新订单下降10.8个百分点。任何低于50的读数都意味着该指数正在收缩。顺便一提，2022年12月份ISM制造业指数也收缩至48.4，其中新订单分项指数从47.2降至45.2。这意味着，美国经济的两个部门现在都在萎缩。但对于那些认为美联储即将转向的人来说，2022年12月ISM物价指数为67.6，而11月为70。虽然这意味着价格上涨速度放缓，但上涨速度仍然相当快。请记住，读数为50表示价格稳定。因此，67.6对于美联储停止加息来说仍然太快，更不用说开始降息了。但华尔街的许多投资者，选择迷恋疲软的数据，因此他们确实对经济的最大部分正在收缩的消息变得过于热情。在市场得知经济现在正在公然崩溃的那天，美国主要股指飙升2%以上。然而，这正是鲍威尔试图打破的巴甫洛夫定律，它又叫条件反射定律。美联储的反应是在每次经济衰退的第一时间，选择向经济注入大量新资金。这首先导致市场对美元的购买力失去信心，自1987年金融危机以来，一直到2020年新冠大流行，该剧本一直运作良好。这是因为由于保罗·沃尔克(Paul Walker)的工作，以及他代表美联储重新获得的信誉，通胀已经死去并被埋葬。不幸的是，经过数十年滥用财政和货币慷慨，人们对美联储的信心已经丧失。因此现在，并不是说美联储永远不会转向量化宽松政策和零利率政策，这确实会发生，然而该决定将比华尔街预期的要晚得多，而且会更加恐慌。它可能会在以下情况之一发生后发生：信贷市场冻结、影子银行开始申请破产、主要平均指数从峰值下跌45-50%、核心PCE通胀率降至2%，或者市场出现两个背靠背的负非农就业报告。在那之前，鲍威尔需要结束的是，美联储永久看跌期权的概念。 Pento Portfolio Strategies展望，到3月应该有5%的联邦基金利率；然后FOMC将寻求尽可能长时间地保持利率不变，一些成员表示将保持利率不变直到2024年。这意味着，利率将在10年低于1%的情况下，在一年内上调500个基点。这种情况以前从未发生过，甚至没有发生过。这些滞后的货币效应，以及大规模的量化宽松政策，将在今年严重打击经济。 (来源:Seeking Alpha) 对金融市场而言，底线是经济正在萎缩，美联储仍在加息和减少货币供应。而且，它不会很快放松货币政策，除非美国CPI超过美联储目标的3倍。 “永久多头还是开玩笑，市场认为现在是新牛市开始的绿灯，尽管估值高得离谱且收益即将大幅下降，”Pento机构写道。美债收益率40年来最严重倒挂据美国《商业内幕》(Business Insider)报道，市场研究公司DataTrek在9日发布的报告中表示，2年期和10年期美国国债收益率之差约为40年来最大，这拉响了美国经济衰退的“最强警报”，同时也是美国股市将面临更多痛苦的迹象。当地时间9日，2年期美国国债的收益率为4.241%，而10年期国债收益率仅为3.578%。通常来说，长期债券相比短期债券会有更高的收益率。而所谓收益率曲线“倒挂”，是指出现了短期收益率水平高于长期的现象。报告称，近一年来，美国2年期国债收益率持续超过10年期国债收益率。这是自20世纪80年代初以来最严重的倒挂，也是经济衰退的不详预兆，因为收益率倒挂一直是经济衰退的可靠指标，说明市场对增长前景不看好。 (来源:Heraeus) DataTrek联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，在1990年、2001年和2008年经济衰退之前，美债的收益率曲线都出现了倒挂。科拉斯认为，收益率倒挂并不意味着经济衰退不可避免，但经济更容易受到外部冲击的影响，股市也应为即将到来的更多痛苦做好准备。美国《福布斯》(Forbes)展望预测，美国经济衰退的风暴将在2023年底或2024年初到来。《雅虎财经》(Yahoo Finance)则援引高盛集团首席美国经济学家大卫·梅里克尔所认为，2023年美国经济衰退的可能性为35%，而外界市场预测美国衰退的可能性高达65%。

会员

小萧2023-01-18

决策分析：企业盈利前景打压市场情绪美国股市涨跌不一美元交投于4月以来的最低水平

量暴跌，纽约州制造业活动在1月份暴跌至大流行最初几个月以来的最低水平。该指标在过去六个月中有五个月出现收缩，突显出美联储加息给制造业带来的痛苦之深。纽约联储的一项调查显示，随着利率上升，支出增长可能正在放缓，但仍处于高位。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区12月消费者物价指数终值(月率) 02:00欧元区12月消费者物价指数终值(年率) 05:30美国12月生产者物价指数(年率) 05:30美国12月零售销售(月率) 07:00美国1月NAHB房价指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0113) 16:30澳大利亚12月季调后失业率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0774，跌幅0.31%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0846，进一步阻力位于1.0905，关键阻力位于1.0941；汇价下行的初步支撑位于1.0752，进一步支撑位于1.0716，更关键支撑位于1.0658。英镑：英镑/美元收高，收报1.2284，涨幅0.78%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2331，进一步阻力位于1.2380，关键阻力位于1.2461；汇价下行的初步支撑位于1.2200，进一步支撑位于1.2119，更关键支撑位于1.207。日元：美元/日元收低，收报128.050，跌幅0.32%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于128.835，进一步阻力位129.553，关键阻力位于129.954；汇价下行的初步支撑位于127.716，进一步支撑位于127.315，更关键支撑位于126.597。

一禾2023-01-18

原油收盘：能源需求利好前景提振纽油站上80美元并创两周多新高

代以来第二低的年增长率，当时在冠状病毒大流行开始时，增长率降至2.4％。　　中国疫情限制措施被视为对原油需求的拖累，但取消限制预计将推动原油需求大幅回升。　　“我们仍持建设性态度，认为今年石油市场存在不对称的上行风险。加拿大皇家银行资本市场能源策略师迈克尔·特兰在一份报告中表示:“我们对我们的建设性倾向的大部分信念都是针对23年下半年，中国的重新开放是支撑这一观点的主要推动因素。” 　　不过，他写道，本季度全球原油库存将会增加。“我们认为2023年市场将逐渐走高，而不是大幅上涨。然而，今年头几周的情况向我们表明，头条新闻驱动的情绪（主要集中在中国重新开放）与实物市场和期限结构告诉我们的之间存在脱节，”Tran说。　　与此同时，俄罗斯和欧盟之间的地缘政治紧张局势继续加剧，AvaTrade首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆（Naeem Aslam）说。他表示，在达沃斯世界经济论坛上，俄罗斯再次成为政策制定者的目标，对该国的制裁也越来越多。“这基本上是一个威胁供应曲线的事件，可能会推高（石油）价格。” 　　欧盟对俄罗斯石油产品出口的禁令将于2月5日生效。　　SIA财富管理公司的Cieszynski表示，由于过去六个月需求疲软，供应限制已经不是一个问题，但如果需求反弹，那么对俄罗斯的制裁可能会“再次开始在价格走势中发挥更大的作用”。　　在周二发布的月度报告中，石油输出国组织维持对全球石油需求增长的预测不变。然而，它指出前景“仍然充满不确定性，包括全球经济发展、遏制政策的变化和地缘政治紧张局势。”与此同时，天然气期货周二表现突出，当日上涨近5％。　　施耐德电气大宗商品分析师维多利亚•德克森表示，在经历了连续四周的下跌之后，纽约商品交易所的天然气期货“在天气前景变冷的背景下变得看涨”。她在一份每日报告中说，美国国家海洋和大气管理局的8至14天展望预测，美国48个州的西部、中西部和中南部地区的气温将低于平均水平。

金融界2023-01-18

【美股盘中】三大指数涨跌不一高盛拖累道指下挫300点大摩财报超预期股价飙升7%

参加世界经济论坛。全球经济衰退的前景、大流行病后的挑战、气候变化和东欧危机将成为与会政客、首席执行官和亿万富翁的首要议程。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德也在与会者之列。

阿泰尔2023-01-18

全国房价下跌，但这个城市的房价同比上涨7.8%

的多年调整之后，阿伯塔省的房价低于陷入大流行泡沫的大多数市场。 “由于大流行期间积累的泡沫较少，与其他地区，尤其是安大略省相比，艾伯塔省的市场可能不太容易出现大幅调整。此外，与该国其他地区相比，向阿尔伯塔省移民的增加也将支持活动和价格，”圣阿诺说。 Royal LePage在其展望中预计，到2023年底，卡尔加里的房价将比上年上涨1.5%，而与此同时全国房价预计将下跌1%。经济学家一致认为这座城市具有韧性。 BMO的Kavcic对此曾在其报告中写道：“我们将继续争辩说，卡尔加里是最有能力经受住这次调整的地方之一。”

多伦多房地产2023-01-18

黄金短线急跌逾10美元！美数据再传噩耗投行警告这一转变恐引发金价大跌

中以来的最低水平，当时由于全球遭受新冠大流行冲击，经济关闭。报告称，这是该调查中第五糟糕的读数。报告称:“11%的受访者表示，上个月的情况有所改善，44%的人表示情况有所恶化。” 该报告的分项也显示出普遍的疲软：新订单指数降至-31.1，低于前值的-3.6；与此同时，发货量指数从去年12月的5.3降至-22.4；该报告还显示，就业势头显著下降，就业人数指数从去年12月的14降至2.8。尽管通胀压力有所下降，但该报告指出，生产者价格仍处于高位。报告称，支付价格指数从去年12月的50.5降至33。黄金市场继续面临一些抛售压力，但在令人失望的经济数据公布后，金价一度脱离低点。数据公布后，现货金一度跳升至日高略下方，但随后随着美元回升金价自高位迅速回落至1904.11美元低点，周一曾触及4月底以来的最高水平。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美元指数止跌，目前维持在102.40附近。美元走强使得黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。 “我们认为这更多的是在横向上升趋势内的轻微回调。我们认为，美元走软和通胀担忧的双重作用，将继续支撑我们的基本面利好环境，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。由于低利率意味着政府债券等有息资产的回报降低，投资者可能更青睐零收益率的黄金。交易员预计，美联储2月份加息25个基点的几率为90.6%，6月份利率将达到4.94%的峰值，而大多数美联储官员预计，明年利率将降至5%以上。美联储在连续4次加息75个基点后，于去年12月将利率上调了50个基点。与此同时，中国的经济增长在2022年有所放缓，但世界经济论坛的官员表示，中国重新开放可能会推动全球经济增长超出预期。中国的黄金买盘通常会在1月21日开始的农历新年假期前回升。高盛在一份日期为上周五的报告中表示:“我们预计2023年金价将在1950美元左右。” “相对于2022年的水平，预计中国重新开放和央行增加购买将在2023年支撑金价。” 目前，StoneX EMEA和亚洲市场分析主管Rhona O'Connell认为，黄金市场“明显超买，准备进行调整，但基本情绪仍然友好。” 金价是否已经“完全消化了美联储利率周期放缓的影响有待商榷，但欧洲经济环境的不确定性，以及新兴市场过于强势的美元和高利率的风险，以及地缘政治气候，都对金价构成支撑，”她在每日报告中表示。银价可能会继续搭上黄金的顺风车，暂时停下来喘口气。” 黄金引领贵金属价格上涨，原因是美元走软提振了价格，而中国在取消防疫限制后重新开放经济，引发了对需求增长的希望。 “在贵金属中，黄金的涨幅超过5%，达到自2022年4月底以来的最高水平。然而，其他贵金属已经落后了，”德国商业银行的一个贵金属分析师团队在周二的一份报告中表示。德国商业银行的分析师警告说，不要押注黄金的上涨将“简单地持续下去”，他们认为，市场的利率预期与美联储的预测和信息之间仍然存在“差异”，这可能会使黄金容易受到回调的影响。 “尽管如此，我们还是要警告，不要想当然地认为价格上涨将会持续下去。市场预期的利率路径与美联储指示的利率路径之间仍存在相当大的差异。”“如果市场改变看法，更多地向美联储靠拢，金价可能面临严重倒退的风险。”

夏洛特2023-01-18

美国又一指标“崩”了！三则重磅消息“搅动”市场美元上演深V反转、美股跳水

联储制造业活动的一项指标在1月份暴跌至大流行最初几个月以来的最低水平。周二公布的数据显示，美国1月纽约联储制造业指数下降近22点录得-32.9，为2020年5月以来的新低。读数低于零表明经济收缩。这一数据比彭博社对经济学家进行的调查中最悲观的估计还要弱两倍多。（图源：彭博社）除了2020年5月的疫情封锁低谷外，这是自2009年3月以来最疲弱的数据。此外，在过去6个月中，该指标有5个月出现收缩，突显出美联储加息对制造业造成的痛苦之深。（图源：Zerohedge）与此同时，调查显示，该州制造商支付和接收的价格指标大幅下降，表明通胀压力进一步减弱。新订单下降近28点，至-31.1，也是2020年5月以来的最低水平，标志着连续第三个月收缩。出货量也出现了类似幅度的下跌，达到了8月份以来的最低水平。制造业就业人数降至两年多来的最低水平，表明招聘工作基本上已经停滞。此外，一项衡量员工每周工作时间的指数降至去年8月以来的最低水平。（图源：Zerohedge）尽管当前指数疲软，但前瞻性指标小幅改善。该调查于1月3日至10日期间进行。该报告是未来几周美联储将公布的多个地区银行制造业指数中的第一个。与此同时，欧洲方面也传来了一则重量级消息。据了解欧洲央行政策制定者讨论情况的官员称，他们开始考虑以比行长拉加德(Christine Lagarde)去年12月表示的更慢的速度加息。这些官员表示，尽管拉加德暗示2月份加息50个基点仍有可能，但在3月份的会议上小幅加息25个基点的前景正在获得支持。由于有关此事的谈判是保密的，这些官员要求不具名。（图源：EuroStat、彭博社）这些官员说，欧洲央行货币政策收紧步伐的放缓不应被视为其职能软化。他们强调，尚未做出任何决定，政策制定者仍可能在3月会议上宣布加息50个基点。尽管市场预期欧洲央行将在2月份加息0.5个百分点，但货币市场进一步放松了对收紧政策的押注，3月份欧洲央行加息幅度类似的可能性从此前的80%降至60%左右。受这两则消息的影响，美元指数DXY短线一度下跌近30点至101.94低点，但随后很快走高近50点，至102.43一线交投。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）欧元/美元短线一度跳升至1.08693高点，但随后很快自高位大幅下跌80点，至1.07859附近交投。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）美股周二震荡下跌，投资者努力保持2023年初的势头，并权衡最新的收益结果。受高盛(Goldman Sachs)股价下跌拖累，道琼斯指数下跌逾380点，跌幅达1.1%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均下跌约0.3%。（道琼斯指数30分钟走势图，来源：FX168）纳斯达克中国金龙指数跌超4%，热门中概股跌幅扩大，小鹏汽车跌超7%，百度跌近7%，理想汽车跌约5%。高盛股价下跌约7%，此前该行公布了第四季度10年来最糟糕的收益不及预期。其业绩受到投资银行和资产管理收入下滑的压力。与此同时，其竞争对手摩根士丹利(Morgan Stanley)公布了好于预期的业绩，这在一定程度上得益于创纪录的财富管理收入，其股价上涨了6%。四季度财报显示，高盛营收105.9亿美元，同比降低16.2%，不及市场预期；净利润为13.3亿美元，同比降低66%；每股收益为3.32美元，低于预期的5.97美元，上年同期为10.81美元。高盛表示，与上年同期相比，营收下降主要反映了资产和财富管理净营收的大幅下降，以及全球银行和市场净营收的下降。高盛四季度非净利息总收入为85.19亿美元，同比降低21%；净利息收入为20.74亿美元，同比增长16%。按业务划分，全球银行及市场部门营收65.19亿美元，同比降低14%；资产及财富管理部门营收35.61亿美元，同比降低27%；平台解决方案部门营收5.13亿美元，同比增长171%。高盛还降低了对消费者业务的目标，放弃了与大众市场开展业务。这一推动的关键要素已经被拆除，剩下的部分被保留下来，作为最小的独立部门，称为平台解决方案。随着交易银行业务的增加，该部门得到了加强。此前，摩根大通(JPMorgan)和花旗集团(Citigroup)等其他主要银行公布了喜忧参半的季度业绩。 FactSet的数据显示，截至周二，标准普尔500指数成分股公司中约有7%已经公布了业绩，其中70%的公司业绩超过预期。美国联合航空公司将在收盘后公布季度业绩。摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson说，华尔街在新的一年开始前连续几周表现良好，但投资者可能进入了一个镜子大厅。 “今年的上涨是由低质量和严重做空的股票引领的。然而，它也见证了周期性股票相对于防御性股票的强劲走势。这一举动尤其让投资者相信，他们错过了一些东西，必须重新调整仓位。” “说实话，这是一个强大的转变，但我们也认识到熊市在结束之前会欺骗所有人，”他补充说。“我们不会对这种虚假的熊市反弹动手动脚，因为我们的工作和流程是如此令人信服地看空，我们相信它。” 今年迄今，纳斯达克综合指数以5.9%的涨幅领涨，因投资者纷纷买入受创的科技股，对成长型股票前景改善的希望日益增强。自年初以来，标准普尔500指数和道琼斯指数分别上涨了约4%和2%。投资者认为，首批通胀相关数据显示经济正在收缩，并希望这将使美联储有理由再次放慢加息速度。上周公布的12月份消费者价格指数(CPI)显示，价格较上月下降0.1%，但仍比去年同期高6.5%。

会员

夏洛特2023-01-18

裁员风暴下，硅谷大数据龙头Palantir逆势扩招，拟增聘“数百人”

经济恶化做准备，唯一没有预测到的是新冠大流行，他说，这是“我认为我们唯一没有预测到的灾难”。　　他开玩笑说，Palantir“有一个地下室，里面装满了各种东西，但没有口罩。” 　　卡普还表示，该公司在美国、英国和加拿大的表现良好，同时正在评估较慢市场的支出。他说：“情况可能会变得非常非常糟糕，当然，所有的事情都要摆上台面。”

金融界2023-01-18

重磅！阮春福辞去越南国家主席职务专家：越南或陷入不稳定时期恐令投资者不安

了，政府周二赞扬了他的成就，尤其是他对大流行的应对。 “他在领导、指导和管理新冠肺炎疫情防控方面做出了巨大努力，取得了重要成果。”

夏洛特2023-01-17

重磅！加拿大通胀见顶！12月CPI放缓至6.3% 为暂停加息打开大门

胀的预期保持在历史新高，企业信心降至自大流行以来的最低水平。加息或放缓加拿大央行上个月表示，未来的加息将以经济数据为指导，潜在的价格压力和通胀预期将在决定利率何时停止上升以及经济产出和就业市场方面发挥关键作用。大多数经济学家预计加拿大经济将在今年年初进入技术性衰退。央行行长麦克勒姆及其官员自2022年3月以来已将借贷成本上调4个百分点，使基准隔夜利率达到4.25%。在周二的报告发布之前，隔夜掉期交易员认为加息25个基点的可能性超过80%，而加拿大六大银行中的四家也预计下周将再次加息。

Dan19772023-01-17

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