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ACY证券：【干货分享】详解黄金和白银的关系 – 资产配置与收益率曲线

加稳定。通过归纳能够发现，全球股市和大宗商品更容易受到短债影响，黄金同时受到短债与长债影响，而外汇与白银容易受到长债影响。原油被排除在外，因为原油（通胀）是利率波动的因，而非果。需要注意大宗商品虽然的确受到利率影响，但更多受到国际供需影响。为什么长短债表现会各不相同？背后的原因很复杂。但从当前的宏观环境来看，长短债的背离体现的是市场对未来经济的判断。当市场期待经济软着陆时（例如ISM PMI数据超预期），短债利率上涨，长债利率震荡，则股市与商品的跌幅更大（就是所谓的数据好，股市跌）；当市场担忧经济滞涨时（例如就业数据较差），则白银与非美货币的跌幅更大。总结来说，在滞涨周期中，应该多配置黄金、大宗商品与相关股票，这也是当下的行情方向；而如果经济软着陆，应该多配置些白银和非美货币。需要注意，以上建议是指资产间的配置关系，不代表资产市场的整体涨跌。今日数据 – 北京时间 16:00 中国8月外汇储备 17:00 欧元区第二季度GDP年率终值 20:30 美国当周初请失业金人数 23:00 美国当周EIA原油库存次日03:30 多位美联储官员相继发表讲话联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-09-07

ACY证券2023-09-07

覃铭洲：伦敦金价格反弹不破高继续空，今日黄金走势分析

析全球投资大趋势，对原油、黄金、白银等大宗商品等有深入的研究。由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，建议仅供参考，据此操作风险自负！未经允许严禁转载、抄袭必究。

覃铭洲2023-09-07

中国恐达不到5%年度目标？！8月贸易数据出炉：出口跌8.8%，胜预期

口国。海关数据显示，今年前8个月，中国大宗商品进口量同比增长14.7%，高于7月份12.4%的增速。受房地产市场低迷和消费支出低迷的拖累，中国经济从疫情中复苏的速度在过去几个月有所放缓。全球第二大经济体有可能达不到中国政府设定的5%左右的年度增长目标，因为政府官员正在努力应对房地产市场日益恶化、消费者支出疲软以及信贷增长大幅下滑等问题，分析师因此下调了今年的增长预期。中国政府最近宣布了一系列提振经济增长的措施，上周央行和最高金融监管机构放松了一些借贷规定，以帮助购房者。但分析师警告称，在劳动力市场复苏放缓、住房收入预期不确定的情况下，这些举措可能收效甚微。上周公布的采购经理人指数(PMI)显示，受新出口订单和进口零部件缺乏的拖累，8月份中国制造业活动连续第五个月萎缩。不过，工厂业主表示，生产者价格指数(PPI)在7个月来首次出现上升，表明国内需求有所改善。作为衡量中国进口的领先指标，韩国对中国的出口上月仅下降了五分之一，较上月27.5%的降幅有所放缓。

厉害啦2023-09-07

商品期货收盘多数下跌，尿素跌超5%，棉纱、碳酸锂跌超3%

日益增加，需要全年保持高价格美国银行大宗商品策略师Francisco Blanch称，“欧洲目前过度依赖液化天然气（LNG）来满足其能源需求，可能每天需要进口约3亿立方米液化天然气。”“全年价格必须保持强劲，否则库存趋势可能会迅速逆转。”欧洲正急于用LNG取代俄罗斯的管道天然气，但必须与亚洲争夺货物，亚洲国家正在签署长期协议，以避免未来出现短缺。在一个温和的冬天和需求下降之后，欧洲基准天然气的价格从去年的高点下跌了近90%。

金融界2023-09-07

Mysteel：出口增速探底黑色金属或受益——基于商品周期视角

中国经济波动的重要原因。Mysteel大宗商品价格指数的变化表明，国内工业企业库存周期见底的信号逐步明确。我们认为，一旦美联储加息周期结束，商品由跌至稳的时间将会很快。目前处于美国2024年大选周期中，大选因素可能会加速大宗商品价格企稳反弹。国内出口增速见底，将助力经济周期走出反复探底的磨底期。近期原油为代表的能源商品价格走强趋势明显。商品价格共振，在一定程度上暗含着中国经济探底企稳的预期。历史经验表明，在大类商品中，黑色金属价格和能源价格相关性较强。即使 “金九”被证伪，黑色系价格受其他板块共振影响，预计跌幅也将有限。 1. 出口同比增速仍为负值，但出口降幅收窄，但有望触底企稳（1）我国出口周期与CRB周期基本同步，目前CRB价格指数同比增速仍为负值，因此我国出口周期或也对经济的贡献仍为负。（2）韩国出口数据与我国出口数据相关性较高，韩国出口数据是旬度公布，公布频率高于我国的月度公布，韩国出口数据对于我国国内出口数据具有较强的前瞻意义。（3）CRB指数同比跌幅收窄，CRB周期有望出现转折点，叠加美联储加息周期结束及中国经济周期企稳预期出现，下行周期或将切换，在我国出口周期与CRB周期基本同步的背景下，我国出口周期或有望触底企稳（7-8月可能是底部）。 2. 出口、制造业与中国经济的关系：三者高度相关（1）制造业投资增速与出口增速走势基本拟合。（2）制造业工业企业增加值变化与全部工业企业增加值变化基本一致。（3）虽然第三产业的GDP占比已超过50%，但第二产业的GDP占比也为40%，制造业工业增加值的变化是驱动中国经济波动的重要因素之一，出口、制造业及中国经济三者高度相关。 3. 商品库存周期是影响出口乃至中国经济波动的重要原因（1）从国内历史数据来看，库存周期处于下行时，特别是处于主动去库存周期时，经济周期也处于下行阶段。（2）结合全球流动性与商品库存周期的关系来看，美联储加息以及高利率环境是影响商品库存周期的主要原因之一。一旦美联储加息周期结束，商品由跌至稳的时间将会很快。（3）结合美国政治环境，大宗商品价格与美国大选周期存在较大的关联（详见后续我们的相关研究）。目前处于美国2024年大选周期中，大选因素可能会加速大宗商品价格企稳反弹。国内出口增速见底，将助力经济周期走出反复探底的磨底期。 4. 工业库存周期见底，商品共振托底黑色金属价格库存周期和金融周期反映的是经济状况，但是不同行业情况仍然有所不同。目前整体经济周期可能已经进入被动降库存阶段，但不同行业由于下游需求不同，其表现出来的行业周期是错位的。与大宗商品原材料关联度更高的行业，滞后于整体经济周期。为什么钢铁行业还处于主动去库存阶段呢？这主要是由于其下游需求比较糟糕，房地产仍然处于下行趋势。 8月制造业PMI录得49.70%，较前值上行0.40个百分点，表明制造业收缩压力稳步减缓。PMI新订单、新出口订单、在手订单均呈现一定幅度的上行，内需出现一定程度好转。其他价格信号结合工业品库存数据显示，工业企业整体进入被动去库存的可能性较大，但钢铁行业稍滞后，已经超过历史平均时长，仍处于主动去库存阶段。房地产何时企稳成为钢铁行业何时进入新一轮库存周期的最大不确定性因素。商品趋势性反弹的条件为国内外经济环境共振，虽然这个条件尚不成熟，但是一些微观迹象已经暗示，商品价格企稳甚至开启反弹的可能性出现。展望9月，必须要重视的是，许多投资者担心“金九”会被证伪。目前，房地产仍然处在下行阶段，但是从商品板块的联动性角度来看，从5月底以来，各大类商品价格出现共振走强的现象，特别是能源板块，近期原油为代表的能源商品价格走强趋势明显。这在一定程度上暗含着中国经济探底企稳的预期。结合历史经验，在大类商品中，黑色金属价格和能源价格相关性较强。即使 “金九”被证伪，黑色系价格受其他板块共振影响，预计跌幅也将有限。作者：上海钢联钢材事业群研究员刘儒上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-09-07

【直击亚市】中国央行这一举动创纪录！美元又涨起来了，美联储还有一次加息？

下，暂时继续货币宽松政策是合适的。在大宗商品方面，油价小幅下跌，结束了连续9个交易日的上涨，这是4年多来最长的上涨行情。金价在周三下跌后小幅走高。

风起2023-09-07

比特币在减半期间或突破历史最高市值价格可上涨 160%

彭博社大宗商品策略师 Mike McGlone 表示，比特币的价格表现落后于纳斯达克 100 期货指数。在 7 月和 8 月跑赢纳斯达克 100 指数后，比特币在第三季度经历了 15% 的下跌。分析师预测，由于高利率或其他因素，比特币可能会引发市场普遍放缓。比特币的表现：市场指标？彭博社高级大宗商品策略师迈克·麦格隆 (Mike McGlone) 表示，比特币第三季度的价格走势可能是股市走势的一个指标。此前，纳斯达克 100 期货指数在 7 月和 8 月的表现均优于比特币。彭博分析师的见解在彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 9 月 5 日分享的最新分析中，McGlone 提出疑问：“表现最好的资产之一是否在告诉我们什么？”值得注意的是，在几个月内比特币相对纳斯达克 100 指数的相对强弱比率增加了 2% 后，比特币在过去两个月开始表现出相对疲软。截至 9 月 1 日，比特币第三季度已下跌 15%。麦格隆解释说，考虑到比特币作为表现最好的资产之一的历史，这是一个显着的差异，它可能会导致两种可能结果之一。他表示，“在经济放缓期间，股市正在追随BTC的疲弱价格走势。或者，在两个市场的独特时刻，比特币相对于纳斯达克 100 指数的表现将继续下滑。” 根据分析，他们认为最有可能的情况是前者，即比特币引发普遍放缓，也会影响股市。鉴于比特币历来在低利率环境下蓬勃发展，高利率可能是罪魁祸首。然而，这位大宗商品专家已经分享了一项分析，显示比特币价格图表类似于 1929 年大崩盘后 1930 年代的股市图表，这可能是对领先加密货币可能出现大幅放缓的警告。此外，许多比特币分析师和爱好者预计，与“比特币减半”事件相关的表现最好的资产将重复上一个周期的价格走势。这一事件涉及通过货币扩张和减少供应将向比特币矿工支付的区块补贴减半，预计将推高比特币的价格。分析师估计，流通供应量约为 1948 万枚代币，如果比特币达到历史最高市值，一枚 BTC 的价值可能接近 66,838 美元。这意味着比特币目前的价格可能比撰写本文时的 25,747 美元上涨 160%。尽管大多数人都抱有积极的预期，但仍有一些分析师警告称，减半期间比特币的表现可能会发生变化。结论总之，比特币最近的表现可能是更广泛市场走势的先兆。这是否会导致市场普遍放缓，或者比特币相对纳斯达克 100 指数的表现出现独特的下降，还有待观察。一如既往，建议投资者密切关注市场趋势并做出明智的决定。来源：金色财经

金色财经2023-09-07

金万盛：9.7现货黄金今日走高后将继续看空，走势分析操

人，从而能够选择合适的策略进行操作。对大宗商品有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注本人。　　本月团队实盘指导群（限时）开放体验中！（带上仓位真实截图方可进群）　　撰稿人：金万盛【金万盛官微：MACD1008 公众号：爱上黄金】

张德盛薇masd10082023-09-07

海关总署：以美元计价中国8月出口同比下降8.8%，进口同比下降7.3%

铁矿砂、原油、煤、天然气、大豆等主要大宗商品进口量增价跌。前8个月，我国进口铁矿砂7.76亿吨，增加7.4%，进口均价（下同）每吨783.6元，下跌3.6%；原油3.79亿吨，增加14.7%，每吨4005.7元，下跌16.8%；煤3.06亿吨，增加82%，每吨812.5元，下跌20.8%；天然气7770.7万吨，增加9.4%，每吨3762.1元，下跌3.3%；大豆7165.4万吨，增加17.9%，每吨4288.6元，下跌1.5%；成品油3055万吨，增加100.1%，每吨3977.4元，下跌25.5%。同期，进口机电产品4.09万亿元，下降9.9%。

金融界2023-09-07

沈运策：9.7金价能否扭转颓势，今日黄金走势分析附解套

撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-09-07

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