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撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

运策点金2023-09-09

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沈运策2023-09-09

CPI转正！通缩预期明显下降，PPI和CPI负剪刀差持续收窄，券商：利好企业利润和经济动能修复

长政策频出，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上涨。这带动8月采掘和原材料工业PPI环比上扬，同时制造业细分行业中的原油和煤炭加工业、化工、钢材、有色金属冶炼等行业PPI也实现不同程度的环比上涨。实际上，8月制造业PMI指数中的两项价格指数走高，已在很大程度上预示了这一点。8月PPI同比降幅明显收敛，除因新涨价动能边际改善外，也与去年同期基数延续走低有关，这反映于当月PPI翘尾因素从上月的-1.5%回升至-0.3%。值得注意的是，受国内需求不足影响，中下游行业价格环比增速多数回落，对PPI增速的支撑作用偏弱。此外，8月水泥价格整体走低，东方金诚分析，当前其它大宗商品价格上行，更多是预期升温带来的备货需求增加所致，实际需求尚未出现明显反弹。背后的主要原因在于年初以来消费需求修复偏缓，房地产投资持续下滑，抵消了基建投资保持较高增速带来的影响。通缩预期明显下降 8月CPI同比转正，PPI同比延续改善态势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，市场对经济通缩担忧明显舒缓。民银研究也认为，后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件，当前我国经济不具备长期通缩的基础。一是当前国际能源价格仍在回升，在发达国家经济软着陆预期上升和产油国减产的不断支撑下，国际油价重新触及90美元，短期看我国非核心通胀因素或将继续回升。二是我国近期稳增长政策陆续出台，特别是个人所得税专项附加扣除标准提高，存量房贷利率下调等政策，将促进居民增收，激发消费需求，带动核心通胀回暖。三是从长期看，“支持民营经济发展31条”“稳就业升至战略高度”“房地产一揽子政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等政策组合拳也将发挥积极作用，我国经济基本面将持续改善。 PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。PPI和CPI剪刀差的扩大，通常意味着企业利润和经济动能的持续修复，反之则相反。财信证券分析，8月份PPI和CPI的剪刀差由上月-4.1%收窄至-3.1%，两者剪刀差连续两个月收窄。预计未来CPI和PPI都将见底回升，但PPI受翘尾因素影响回升相对更快，两者负剪刀差将继续呈现收窄态势，对工业企业利润的拖累作用或有所减弱。

金融界2023-09-09

终于等到了！中国经济避开“通缩”迹象出现 8月CPI同比由降转“升” PPI跌幅收窄

紧缩压力有所缓解，这一趋势反映在八月份大宗商品价格上涨上。” 自疫情趋缓以来，中国疲软的价格变化与大多数其他主要经济体的通胀飙升形成鲜明对比，迫使其央行迅速加息。自日本于 2021 年 8 月公布上一次 CPI 数据为负以来，中国于 7 月成为 20 国集团（G20）中第一个报告消费者价格同比下降的国家。全球第二大经济体的通胀持续疲软之际，中国政府推出了一系列措施试图提振需求。中国房地产市场约占经济活动的四分之一，但由于大型私营开发商面临流动性紧缩，而买家不愿冒险进入市场，该市场仍处于低迷状态。#中国房地产危机# 北京面临的一个核心问题是，由于西方通胀抑制了消费，国内经济疲软与出口大幅下滑同时发生。中国国家统计局表示，8 月份食品价格同比下降 1.7%，非食品价格上涨 0.5%，消费品价格下降 0.7%，服务价格上涨 1.3%。工业生产者出厂价格中，建筑材料及非金属价格下降6%，黑色金属材料价格下降 5.6%。中国令人失望的增长和出口下降引发了外国投资者从中国股市流出，并导致人民币兑美元汇率跌至 2007 年以来的最低水平。

marsh2023-09-09

东方金诚：8月猪肉、燃油价格上涨带动CPI同比重回正增长， PPI同比降幅继续收窄

长政策频出，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上杨，带动当月PPI环比由降转升，加之去年同期基数延续走低，8月PPI同比降幅明显收敛。进一步印证6月即为本轮PPI通缩的谷底。展望未来，东方金诚认为9月CPI同比仍将在0.1%左右，物价水平偏低现象将持续到年底。这意味着后期宏观政策促消费力度有望进一步加大，迫切性也在增加。PPI方面，9月以来国际原油价格继续上行，国内扩投资也将逐步发力显效，有望推动9月PPI环比延续涨势；加之去年同期基数进一步下行，预计9月PPI同比降幅将收窄至-2.7%左右。具体来看：一、8月CPI同比重回正增长，主要原因是当月猪肉、燃油价格上涨，同比降幅明显收窄，同时暑假服务消费较为旺盛，服务价格同比涨幅也有所扩大。不过，当前物价水平明显偏低，背后主要是居民整体消费修复力度较为疲弱，消费信心不足。当前宏观政策适度发力刺激消费的必要性较高。经历7月的CPI同比小幅负增长后，8月CPI同比如期转正，主要原因有三个：一是受部分地区极端天气影响调运、养殖户压栏惜售，以及中央储备猪肉收储等因素影响，当月猪肉价格环比由上月的持平转为上涨11.4%，进而导致猪肉价格同比降幅比上月收窄8.1个百分点，并带动当月食品价格环比由降转升，同比降幅未再扩大。这意味着上月推动CPI出现短暂同比负增长的一个主要影响因素消退。二是受国际原油价格上涨影响，8月国内汽油价格上涨4.9%，同比降幅收窄8.9个百分点。这带动当月非食品价格同比涨幅略有扩大。三是暑期出行消费需求上升，宾馆住宿和旅游价格持续上涨，带动8月服务消费价格同比涨幅由上月的1.2%小幅扩大至1.3%。值得注意的是，作为大宗消费品，8月汽车“价格战”持续发酵，汽车价格同比跌幅继续扩大，正在对整体CPI走势产生较大影响。我们判断，尽管8月CPI同比重返正增长，但短期内仍将持续处于低位运行状态——我们预计，9月CPI同比将继续停留在0.1%左右。这意味着尽管当前通缩风险不大，市场上的持续通缩预期也不强烈，但低通胀是一个不争的事实。这充分体现在8月剔除波动较大的能源和食品价格、更能反映根本物价水平的核心CPI同比为0.8%，与上月持平，持续处于1.0%及以下的偏低区间。背后的主要原因是在商品和服务供应平稳的同时，居民消费修复力度较为疲弱，消费信心不足。后者主要与三年疫情带来的“疤痕效应”，以及当前经济复苏过程较为曲折，特别是二季度以来房地产市场再度转弱等因素直接相关。另外，持续的低通胀不仅是消费疲弱的结果，而且对消费心理的影响也不容低估——物价水平偏低，居民会更倾向于推迟消费。由此，着眼于强化逆周期调节，当前宏观政策有必要适度发力刺激居民消费，打破负向循环。我们判断，接下来除了各地各部门着力拓展消费场景、优化消费环境外，还会更大规模发放消费券和消费补贴，进一步减免汽车、电子、家居等大宗消费相关税费。在外需持续下滑前景下，这将是推动下半年经济复苏动能转强的一个重要发力点。二、8月国内稳增长政策频出，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上杨，带动当月PPI环比由降转升，加之去年同期基数延续走低，8月PPI同比降幅明显收敛。 8月PPI环比上涨0.2%，结束了此前4个月的连续环比下跌，同比下降3.0%，降幅较上月收窄1.4个百分点，进一步印证6月即为本轮PPI通缩的谷底。8月PPI环比上涨，源于7月24日中央政治局会议后，近期国内稳增长政策频出，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上涨。这带动8月采掘和原材料工业PPI环比上扬，同时制造业细分行业中的原油和煤炭加工业、化工、钢材、有色金属冶炼等行业PPI也实现不同程度的环比上涨。实际上，8月制造业PMI指数中的两项价格指数走高，已在很大程度上预示了这一点。8月PPI同比降幅明显收敛，除因新涨价动能边际改善外，也与去年同期基数延续走低有关，这反映于当月PPI翘尾因素从上月的-1.5%回升至-0.3%。但需说明的是，8月水泥价格整体走低，表明当前其它大宗商品价格上行，更多是预期升温带来的备货需求增加所致，实际需求尚未出现明显反弹。背后的主要原因在于年初以来消费需求修复偏缓，房地产投资持续下滑，抵消了基建投资保持较高增速带来的影响。此外，分大类看，受国际原油以及国内部分工业品价格上行带动，8月生产资料PPI环比上涨0.3%（前值为下跌0.4%），同比跌幅从上月的-5.5%明显收敛至-3.7%；而在终端消费较为疲弱拖累下，8月生活资料PPI环比涨势走弱，涨幅仅为0.1%（前值0.3%），但因基数走低，同比跌幅仍较上月小幅收敛0.2个百分点至-0.2%，这也与当前核心CPI持续在1%以下区间低位徘徊相印证。展望后续，9月以来国际原油价格继续上行，国内扩投资也将逐步发力显效，有望推动9月PPI环比延续涨势；加之去年同期基数进一步下行，预计9月PPI同比降幅将收窄至-2.7%左右。我们判断，未来几个月PPI通缩幅度整体仍有望延续收窄过程，但在市场消化完7月24日中央政治局会议及随后一系列稳增长政策出台带来的乐观情绪后，后续国内工业品价格能走出怎样的上行态势，将取决于逆周期调节政策在提振经济复苏动能和实际需求方面的具体效果。

金融界2023-09-09

8月通胀数据解读：通缩预期明显下降，后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件

比上涨0.2%，符合市场预期 8月国际大宗商品价格整体回升，原油走高，天然气价格呈现震荡格局，主要金属价格涨跌互现。国内工业品价格整体表现略强于国际，主因全球工业品价格上涨的滞后传导影响，以及国内需求出现边际好转。生产资料环比转为上涨，同比降幅大幅收窄。8月生产资料价格环比上涨0.3%，同比下降3.7%，跌幅较上月收窄1.8个百分点。其中，采掘类环比上涨0.8%，同比下降9.9%，跌幅较上月收窄4.8个百分点；原材料类环比上涨1.4%，同比下降4.0%，跌幅较上月收窄3.6个百分点；加工类环比下降0.2%，同比下降3.1%，跌幅较上月收窄0.7个百分点。与国际价格关联度较高的石油与天然气价格环比上涨，主导了上游的工业品价格的上升压力，但国内煤炭价格仍保持平稳。生活资料价格环比小涨，下游价格改善弱于上游。8月生活资料出厂价格环比上涨0.1%，涨幅低于7月，同比跌幅较上月收窄0.2个百分点至0.2%。其中，食品环比上涨0.6%，涨幅较7月回升0.3个百分点；一般日用品环比下降0.3%，7月为上涨0.2%；衣着类环比下降0.2%，7月为上涨0.6%；耐用消费品环比下降0.3%，7月为上涨0.2%。生活资料环比弱于7月，主因非食品项价格相对偏弱。 8月工业生产者购进价格指数同比下降4.6%，降幅大于出厂价格1.6个百分点，上下游“负剪刀差”较上月收窄0.1个百分点。不过下游价格降幅仍小于上游，有利于中下游工业企业盈利改善。整体看，7、8两月PPI同比降幅连续收窄，6月为PPI同比增速的周期底部已基本得到确认。本月全球能源价格环比回升，推动工业上游价格回暖，叠加去年基数明显回落，共同促成了本月工业价格通缩程度的明显收窄。通胀展望：当前我国经济不具备长期通缩的基础 8月CPI同比转正，PPI同比降幅明显收窄，整体经济通缩预期也随之大幅降低。后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件，当前我国经济不具备长期通缩的基础。一是当前国际能源价格仍在回升，在发达国家经济软着陆预期上升和产油国减产的不断支撑下，国际油价重新触及90美元，短期看我国非核心通胀因素或将继续回升。二是我国近期稳增长政策陆续出台，特别是个人所得税专项附加扣除标准提高，存量房贷利率下调等政策，将促进居民增收，激发消费需求，带动核心通胀回暖。三是从长期看，“支持民营经济发展31条”“稳就业升至战略高度”“房地产一揽子政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等政策组合拳也将发挥积极作用，我国经济基本面将持续改善。（民银研究）

金融界2023-09-09

金万盛：9.9现货黄金下周行情预测，开盘多空走势分析操

人，从而能够选择合适的策略进行操作。对大宗商品有深入的研究，如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么你可以关注本人。　　　　本月团队实盘指导群（限时）开放体验中！（带上仓位真实截图方可进群）　　　　撰稿人：金万盛【金万盛官微：MACD1008 公众号：爱上黄金】

张德盛薇masd10082023-09-09

加元上行趋势增强，静待下周数据更新

着石油市场反弹至近期高点而回落。其他与大宗商品相关的货币在今天的交易时段也走高。好于预期的失业率报告显示，8月份失业率保持不变，为加元提供了额外的支撑。加元方面，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)表示，尽管通胀已从8%左右的高位大幅下降，但现在考虑降息“还为时过早”。如果美元兑加元回落在50均线下方1.3600，它将前往1.3500 ～1.3520的支撑位。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）下周的关键报告将是美国的消费者价格指数（CPI）。中国的通胀数据也将公布。英国将公布国内生产总值和就业数据。至于央行，欧洲央行将宣布其决策。美国还将发布其他可能挑战美元涨势的报告。同时，美元指数已连续第八周上涨，收于105.00以上，创下了自2月以来的最高收盘价。来自美国的经济数据以及与欧洲和欧元区的展望出现分歧，继续支持美元的强势。

Heidi2023-09-09

【原油收市】抑制供应总体战略初见成效，原油期货价格收涨

（3）Danske Bank的油气和大宗商品研究主管詹斯·佩德森表示：“油价继续上涨，抵制了负面的风险情绪和强劲的美元。” “供应紧张将继续是主要推动因素，但从下周开始，欧洲央行和美联储的重大利率决定可能会吸引更多关注。” （4）“油价继续走高，无视负面风险情绪和强势美元，”丹麦银行石油和大宗商品研究主管Jens Pedersen表示。“供应紧张仍将是一个关键驱动因素，但从下周开始，欧洲央行和美联储的重大利率决定可能会引起人们的注意。” 下周重点关注财经数据与事件（北京时间）周一（9月11日）待定中国国家能源局每月15日左右发布全社会用电量数据周二（9月12日） 14:00 英国8月失业率 14:00 英国8月失业金申请人数(万人) 17:00 欧元区9月ZEW经济景气指数待定欧佩克公布月度原油市场报告（一般于北京时间18-21点左右公布）周三（9月13日） 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告 04:30 美国至9月8日当周API原油库存(万桶) 14:00 英国7月制造业产出月率 16:00 IEA公布月度原油市场报告 17:00 欧元区7月工业产出月率 20:30 美国8月季调后CPI月率 22:30 美国至9月8日当周EIA原油库存(万桶) 22:30 美国至9月8日当周EIA战略石油储备库存(万桶) 待定人工智能洞察论坛举行，马斯克、扎克伯格、比尔·盖茨、黄仁勋等将出席周四（9月14日） 09:30 澳大利亚8月季调后失业率 20:15 欧元区至9月14日欧洲央行主要再融资利率 20:30 美国至9月9日当周初请失业金人数(万人) 20:30 美国8月零售销售月率 20:45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 22:00 美国7月商业库存月率 22:30 美国至9月8日当周EIA天然气库存(亿立方英尺) 周五（9月15日） 04:30 美国至9月9日当周外国央行持有美国国债(亿美元) 09:20 中国央行今日有4000亿元1年期MLF和3630亿元7天期逆回购到期 09:30 中国国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 10:00 中国8月社会消费品零售总额年率 14:45 法国8月CPI月率 17:00 欧元区7月季调后贸易帐(亿欧元) 20:30 美国9月纽约联储制造业指数 22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值周六（9月16日） 01:00 美国至9月15日当周石油钻井总数(口) 周日（9月17日）暂无重要财经数据与事件

Heidi2023-09-09

黄金收盘：等待消费者价格指数数据黄金小幅收涨但本周录得下跌

的机会成本，而美元走强则使以美元计价的大宗商品对其他货币的用户来说更加昂贵。 FXTM富拓市场分析经理Lukman Otunuga表示:“最新公布的美国服务业活动数据和其他数据支持了美联储有再次加息空间的观点。”由于美元和美国国债收益率“可能因美联储加息押注升温而上升，这可能会限制金价的上涨。” 不过，Kinesis Money市场分析师鲁珀特•罗琳(Rupert Rowling)指出，尽管金价已从今年早些时候每盎司2,000美元以上的高位回落，但1,920美元的水平仍处于历史高位。罗琳在周五的一份报告中写道:“尽管利率不断上升，但金价仍保持活跃的关键因素是市场信心的脆弱性，但经济数据持续显示经济衰退担忧过度的时间越长，就会有越多的交易活动转向风险更高的资产，远离黄金这一最终避险资产。” 至于交易员最关注的是什么，他们最有可能关注的是下一个美国数据发布，即将于下周三发布的CPI报告。GoldCore的Russell表示，黄金交易商将关注CPI报告是否会进一步表明，美国经济“没有在这些利率水平上挣扎，通胀正在对货币政策做出反应”。他说，中长期来看，GoldCore仍看好黄金的表现。“在不久的将来，对全球经济来说，强势美元意味着通胀水平上升。从中长期来看，这意味着央行会加大干预力度，货币会进一步贬值。”“正是在这样的环境下，黄金才真正发挥了作用。”

金融界2023-09-09

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