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【直击亚市】日元大跳水！原油崩跌超5%，特朗普交易席卷中国又传坏消息

盈利增速将为六个季度以来的最低水平。大宗商品方面，在伊朗表示石油行业正常运营、以色列袭击未影响油设施后，原油价格大幅下跌。布伦特原油价格下跌，美国WTI原油在早盘下跌超5%，之后部分收复失地。黄金小幅下跌。本周亚洲其他关注重点包括中国主要银行的财报、日本央行的政策决定，以及澳大利亚的通胀数据和中国官方与民间PMI数据，以帮助判断对澳元和纽元等风险敏感货币的前景。

云涌10-28 12:10

金价带飞！投资者持续加仓国内黄金ETF，总持仓超91吨

少今年以来，黄金作为今年表现最强劲的大宗商品之一，投资者也一直在押注金价上涨。截至上周五收盘，黄金期货已经创下了34个盘中历史新高，现货金价上周共上涨2.4%，今年迄今为止现货金价已经上涨超30%。业内人士表示，近期黄金价格上涨主要是由国际、国内两方面的结构性因素共同推动。从国际来看，主要受到美联储以及和地缘政治的影响。自从美联储上次宣布降息后，未来仍有较大可能继续降息，这也导致美元走弱，进而支撑黄金价格持续上涨。叠加全球地缘政治和经济冲突愈演愈烈，包括俄乌危机、中东局势，都促使了避险资金流入黄金市场进行避险和保值。从国内来看，最近出台的一系列增量政策进一步释放了流动性。其中，最典型的就是利率水平的降低影响了以人民币计价的黄金价格上涨。近期，瑞银在研究报告中预测黄金价格将迈向3000美元/盎司的新里程，这也无疑为黄金市场注入了新的活力与期待。乔尼•特维斯表示，黄金的前景相当乐观。我们认为，在未来一年左右的时间里，投资者持有的黄金有很大的增长空间，这应该会推高金价。而花旗研究也调高了对金价的预估，理由是美国就业市场可能进一步恶化、美联储降息以及实物和交易所交易基金（ETF）买盘。花旗将金价的3个月期预估从之前的每盎司2700美元上调至2800美元，并补充称其6-12个月预估为每盎司3000美元。

格隆汇10-28 12:09

无惧看跌因素，黄金屡创历史新高！最佳牛市时机来临？

FX168财经报社(亚太)讯花旗大宗商品研究主管表示，黄金和白银已经反弹，还有更大的上涨空间。根据花旗银行大宗商品研究主管Max Layton的分析，当前的全球市场为黄金和白银创造了十年来最有利的涨幅环境。他指出，当美国和欧洲的市场表现疲软，而中国似乎即将走强时，往往是黄金和白银的最佳牛市时机。目前，西方经济放缓，而中国的经济刺激措施可能会推动增长，这为贵金属的强势奠定了基础。 “我看好未来几个月黄金和白银的走势，”Layton近日接受CNBC采访时表示。他解释说，过去20年来，黄金和白银最好的牛市发生在发达市场疲软或走弱以及中国宽松并可能走强的时候。 “这无疑是黄金和白银10年来的最佳行情，”他补充称。 Layton发表上述言论之际，黄金和白银价格正出现反弹，黄金价格上月上涨2.4%，至2,749.10美元，白银价格上涨6.5%，至34.01美元。上周，在以色列杀死哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔（Yahya Sinwar），以及对与伊朗进一步紧张关系的担忧升级之后，金价攀升至历史新高，首次超过2700美元。由于地缘政治、不断变化的经济格局以及持续的通胀担忧引发了对其他资产波动的担忧，投资者今年纷纷涌入黄金。美国银行上周在一份报告中表示，在美国债务水平不断上升的情况下，就连美国国债的风险也在上升，这使得黄金成为最后的避风港。 Layton说，考虑到利率维持在高位、就业人数增加和中国进口疲软等因素，这一反弹尤其令人印象深刻，这些因素通常都是金属的看跌迹象。 “坦率地说，尽管许多因素对黄金和白银不利，但它们还是上涨。过去几个月，与黄金和白银密切相关的变量对它们不利，”他补充说，“但它们一直在走高。” Layton是众多看好金属的分析师之一。美国银行策略师预计，到明年年底，金价将触及3,000美元，意味着上涨幅度将超过8%。策略师们上周在一份报告中表示：“黄金似乎是最后一种‘避险’资产，激励包括央行在内的交易商增加敞口。”

风起10-28 10:46

中国工业利润暴跌！彭博:通缩压力削弱企业财务实力下月或宣布重大经济刺激

I追踪工业品出厂价格，在很大程度上受到大宗商品价格的推动。在一份附带的声明中，中国国家统计局表示，出厂价格的下跌给企业利润和收入带来了“巨大压力”，并指出需求“不足”。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，下阶段，要深入贯彻党中央、国务院决策部署，加快落实存量政策和近期出台的一揽子增量政策，为工业企业健康发展提供良好的生产经营环境，助力工业企业利润恢复向好。高盛(Goldman Sachs)分析师指出，与新冠疫情前的水平相比，更接近消费者的下游行业的利润基本持平。中国政府大力强调，今年需要在从清洁能源到人工智能的各个领域升级其制造和生产。中国国家统计局表示，今年迄今为止，高科技行业利润同比增长6.3%。彭博社表示，尽管工业产出增长加快，但生产者价格不断加剧的通缩可能会拖累企业盈利。9月份PPI连续第24个月下跌，近期跌幅加速，反映出国内需求疲弱。美国彭博社上周六(10月26日)报道称，中国财政部副部长廖岷说，中国最近推出的经济刺激措施主要围绕提振内需和实现年度增长目标展开。廖岷周五在华盛顿出席世界银行/国际货币基金组织年会期间接受彭博社采访时称：“目标是加强宏观政策的力度，扩大国内需求，实现今年的GDP增长目标”，同时配合货币政策推动经济结构转型，特别是刺激包括消费在内的内需。廖岷说道：“这一轮经济刺激的规模相当大。”他重申了财政部长蓝佛安此前表达的观点。廖岷说，他向其他国家的代表明确表示，中国财政刺激政策的任何细节都要在全国人大常委会会议结束后才会公布。他补充说：“中国的财政政策需要走法律程序。” 中国全国人大常委会将于11月4日至8日在北京召开备受期待的会议。此次会议议程包括审议中国国务院关于金融工作情况的报告，预计届时将揭晓财政增量刺激政策细节。经济学家预计，此次会议将确认一项计划，为地方政府债务进行再融资，并发行主权债券向银行注资。

tqttier10-28 09:18

会员

一周展望：美国经济数据轮番轰炸，黄金多头还能扛得住吗？

周末大选前，日元一度跌穿153关口。大宗商品方面，黄金从历史高位回落后陷入震荡，周涨幅收窄至近1%，白银接近收平，地缘政治不确定性限制了贵金属的回调空间。同样得益于中东紧张局势的原油本周走高，美油全周累涨4%，布油全周涨3.65%。美股三大股指走势分化，标普500指数本周累计下跌0.96%，道指跌2.68%，均结束了连续六周的上涨势头。纳指周五盘中一度涨超1%，刷新历史新高，全周上涨0.16%，为连续第七周上涨。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：“静默期”前美联储降息预期大变，黄金短期回调风险增加美联储：美联储官员进入会议前的“静默期” 美联储在9月份出人意料地决定以降息50个基点开启宽松周期现在似乎已成为遥远的记忆，甚至被质疑为“政策失误”。自9月会议以来，美国经济指标一直偏强，包括CPI报告。市场叙事正在朝着“不着陆”转变，这刺激了美债收益率的急剧逆转，进而推高了美元。多位美联储官员已经公开支持渐进式降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场定价美联储在11月会议上降息25个基点的可能性为95.6%。相比之下，一个月前，市场完全定价了美联储11月至少降息25个基点，降息50个基点的可能性为57.4%。美联储下一次利率决议将在美国大选后举行，在此之前市场还将消化大量经济数据。在一些错综复杂的风险事件面前，黄金与美元、美债收益率和股票一起上涨，这似乎有悖常理。Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler预计金价短期内会出现盘整，并表示风险现在偏向下行。他说，“我的猜测是金价在冲向2800美元之前将先回到2600美元。FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich也认为近期金价有回调的可能性。他指出，“黄金在本周前半段继续创下历史新高，但同一天回落了50美元，并且价格在周末的谨慎情绪加剧之际仍处于峰值，如果未来一周回调至2670-2700美元区间，我们也不会感到惊讶。” 尽管如此，分析师仍预计黄金的短暂回调不会打破其强劲的看涨趋势。美国和国外的通胀和地缘政治风险正在推动金价上涨，而这两种风险都不会很快稳定下来。RJO Futures高级大宗商品经纪人Bob Haberkorn称其仍然非常看好黄金。他说，黄金每次下跌都迅速吸引了买家，随着大选逼近，还会有更多的资金逃往避风港。Haberkorn认为，随着市场现在定价特朗普在即将到来的选举中获胜，这在短期内也应该引发通胀担忧，从而支撑黄金。其他央行：周二1：00，加拿大央行行长麦克勒姆参加一个会议的炉边谈话周四待定，日本央行公布利率决议和前景展望报告周四14：30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会在今年7月将短期政策利率目标上调至0.25%后，日本央行开始采取更加耐心的立场。市场普遍预计，下周日本央行将维持短期利率不变，同时逐步缩减购债规模。尽管如此，日本央行将在此次会议上更新对通胀和增长前景的预测，这可能会为投资者提供12月或2025年头几个月加息可能性的线索。在没有任何关于短期内加息的暗示的情况下，日元兑美元汇率可能会继续挣扎。然而，日元再次走软只会激励政策制定者尽早加息，而投资者可能忽略了这一风险。日本央行行长植田和男最近的评论似乎并未表明未来会有任何强有力的政策承诺。他表示，可持续地实现其2%的通胀目标“仍需要时间”。周五公布的数据显示，日本10月份东京核心CPI五个月来首次降至2%以下，主要原因是日本政府对能源价格实施补贴导致能源价格涨幅放缓。东京CPI数据通常被视为日本通胀趋势的领先指标。即将到来的美国大选的不确定性也应该阻止政策制定者做出任何强有力的指导。此外，执政的自民党（LDP）可能在周日的议会选举失去多数位置，也会使日本央行的政策正常化进程变得复杂。自民党可能需要与较小的政党组成联盟，这样一来日本首相石破茂推动财政整顿和货币政策正常化就会难上加难，其领导人地位也可能前途未卜。重要数据：重磅数据陆续登场，美元多头又要爆发？周一19：00，英国10月CBI零售销售差值周一22：30，美国10月达拉斯联储商业活动指数周二21：00，美国8月FHFA房价指数月率、美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率周二22：00，美国9月JOLTs职位空缺、美国10月谘商会消费者信心指数周三8：30，澳大利亚第三季度CPI年率、澳大利亚9月加权CPI年率周三18：00，欧元区第三季度GDP年率初值、欧元区10月工业景气指数、欧元区10月消费者信心指数终值、欧元区10月经济景气指数周三20：15，美国10月ADP就业人数周三20：30，美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值周三20：30，英国财政大臣里夫斯提交预算报告周三22：00，美国9月成屋签约销售指数月率周三22：30，美国至10月25日当周EIA原油库存、战略石油储备库存周四9：30，中国10月官方制造业PMI 周四18：00，欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率、欧元区9月失业率周四19：30，美国10月挑战者企业裁员人数周四20：30，加拿大8月GDP月率周四20：30，美国至10月26日当周初请失业金人数，美国9月核心PCE物价指数年率、美国9月核心PCE物价指数月率、美国9月个人支出月率、美国第三季度劳工成本指数季率周五9：45，中国10月财心制造业PMI 周五17：30，英国10月制造业PMI终值周五20：30，美国10月季调后非农就业人口、美国10月失业率、美国10月平均每小时工资月率周五21：45，美国10月标普全球制造业PMI终值周五22：00，美国10月ISM制造业PMI 随着美联储11月利率决议的临近，下周的数据将成为美国经济实力和通胀形势的最新快照。周二公布的10月消费者信心指数和9月份的JOLTS职位空缺将拉开序幕，一系列更重磅的数据将从周三开始陆续出炉。首先是第三季度GDP的首次预估值，预计美国经济第三季度的年化增长率为3.0%，与二季度持平，这不仅高于平均水平，而且该数据出现上行意外的可能性大于下行的可能性，亚特兰大联储的GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为3.3%。周四的PCE报告预计将像CPI报告一样显示整体通胀和核心通胀之间存在差异。作为美联储最喜欢的通胀指标，9月份整体PCE同比增速和环比增速预计将分别录得2.1%，核心PCE的读数预计将录得2.6%，均较上个月小幅回落。而从环比增速来看，9月份整体PCE月率预计从上个月的0.1%回升至0.2%，核心PCE月率预计从上个月的0.1%反弹至0.3%。喜忧参半的通胀数据可能对美联储利率路径的指引作用有限。美国10月非农就业报告将在周五压轴出场。分析师估计，美国经济在10月份创造了12.5万个工作岗位，表明就业增长显著放缓；而失业率预计将保持在4.1%不变；平均时薪环比增速预计将从0.4%放缓至0.3%，同比增长率则保持在4%。尽管如此，市场可能会将就业数据疲软的部分原因归咎于飓风海伦妮和米尔顿以及美国港口罢工的扭曲，这可能被视为暂时的。同样重要的是ISM制造业PMI指数，预计其10月份的读数将从上个月的47.2提高到47.6。由于美联储现在更担心就业市场而不是通胀，疲软的就业数据可能会将市场重回更加鸽派的基调。此外，任何表明美国经济降温的迹象都可能推高市场对美联储在未来几次会议上连续降息的押注。然而，如果增长保持强劲，而PCE数据表明通胀存在一定的粘性，那么降息押注可能会受到进一步打击。目前，美联储年内只有一次额外的25个基点降息被完全定价。如果11月降息的预期开始受到质疑，美元可能会攀升至新高，股市可能会面临抛售压力。美元重回强势令非美货币纷纷承压。正如技术分析师所料，欧元兑美元的双顶形态使其最近触及了16周低点，跌破1.08。而下周的数据发布不太可能对欧元多头有太大帮助。周三公布的欧元区GDP初步估计或显示该地区经济第三季度环比仅增长0.2%，同比增速预计从0.6%小幅回升至0.8%。周四，注意力将转向欧元区CPI初值，10月份整体CPI同比增速可能从上个月的1.7%小幅上升至1.9%，但欧洲央行已经预测到未来几个月通胀将回升。强于预期的数据可能会为欧元在连续四周下跌后提供一些短期缓解。而如果数据令人失望，投资者肯定会加大对欧洲央行在12月降息50个基点的押注，从而进一步打压欧元。对于英镑而言，尽管英国央行是目前较为鹰派的央行之一，但该货币最近也表现低迷。英镑兑美元已经失守1.3关口，下周三英国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）宣布新工党政府的首份预算时，该货币可能会出现更多下行空间。有迹象表明里夫斯将公布400亿英镑的增税和削减支出措施，将税收负担提高到1948年以来的最高水平。虽然这对纳税人来说可能不是个好消息，但英国央行政策制定者可能表示欢迎，因为更紧缩的财政政策将抑制经济需求，为更快的降息铺平道路，从而导致英镑在短期内进一步下滑。但如果投资者意识到英国政府正在专注于长期投资和控制赤字，那么英镑可能会得到一些支撑。在澳洲联储对利率保持中性立场之际，交易员将关注周三澳大利亚的CPI数据。在今年早些时候小幅上涨之后，澳大利亚的通胀终于在夏季开始朝着正确的方向发展。其9月加权CPI年率预计将从进一步降至2.3%，此前一个月的读数录得2.7%，为2021年以来首次触及澳洲联储2-3%的目标区间。被认为更准确的季度数据也必将成为该联储11月5日会议讨论的基础。然而，即使在降低通胀方面取得了更多良好的进展，澳洲联储目前也可能保持谨慎，充其量是开始讨论何时开始降息。对澳元来说，如果更广泛的市场风险情绪仍然脆弱且美元保持强势，鹰派的澳洲联储对澳元的支撑也非常有限。重要事件：以伊冤冤相报何时了？美国大选充满不确定性以色列当地时间周六凌晨开始对伊朗发动袭击，以报复伊朗10月1日发动的大规模弹道导弹袭击。以色列媒体报道称，此次以军针对伊朗的军事打击主要分为三波，打击目标为伊朗的军事目标等。据消息人士，以色列事先告知了伊朗打击位置，并警告对方勿还击。伊朗防空部门表示，大部分袭击被拦截，仅造成有限破坏。市场消息称，伊朗通过外国调解人通知以色列，其不会对这次袭击作出回应。伊朗外交部则表示，伊朗“有权且有义务对外部侵略行为进行自我防卫”。美国政府一名高级官员称，“以色列和伊朗之间的直接交火应该就此结束”。如果以色列和伊朗的报复循环真的就此罢休，那么原油可能回吐部分地缘溢价。Matador Economics首席经济学家蒂姆·斯奈德（Tim Snyder）表示，“地缘政治是当前市场的主导力量，否则我们只是在等待（美国）大选会发生什么，以及这将推动市场走向何方。”此外，由于对石油供应可能增加的担忧（尤其是来自欧佩克+成员国的石油供应），以及对需求增长放缓的预期，在一定程度上遏制了油价的上行空间。当前的市场动态反映了地缘政治紧张局势、政治不确定性和基本供需因素之间的复杂相互作用，所有这些都导致了油价的持续波动。随着美国人投票选出新总统的决定性时刻越来越近，谁将在11月5日胜出的不确定性却越来越高。虽然哈里斯在大多数民意调查中仍然领先，但她的领先优势在过去十天里已经显著缩小，选民对特朗普的投票意向大幅上升。博彩市场正在押注特朗普更有可能获胜，这可能是财力雄厚的特朗普支持者试图塑造的景象，也可能受到抽样偏差的扭曲，因为特朗普的支持者总体上可能比哈里斯的支持者更有可能下注。自上次报道以来，两位候选人在政策方面的议程并没有太大变化。特朗普提议全面大幅减税，而哈里斯则优先考虑低收入工人群体和小企业。哈里斯的其他经济建议包括支持首次购房者和结束哄抬食品杂货价格。特朗普则对生活成本危机没有具体政策，但承诺“结束通胀”并降低利率，这让人们对美联储在特朗普第二个任期内的独立性产生了疑问。这对特朗普来说可能是一个相当困难的挑战，因为提高关税是他竞选活动的核心内容。无论如何，最大的不确定性在于，候选人的政策最终能否在国会获得通过，将取决于参众两院的构成，以及美国的财政状况。对金融市场而言，这将是更为重要的结果。而不管谁担任总统，国会分裂被视为最安全的结果。公司财报：财报季最忙一周来到，美股上涨引擎能否继续发力？下周是第三季度财报季整体最繁忙的一周，将有超过150家标普500指数成分股公司公布业绩，美股“七巨头”中有五家公司的财报将出炉，包括Alphabet、微软、Meta、亚马逊和苹果。由于这些公司市值巨大，合计占标普500指数权重的23%，这意味着市场对它们业绩的反应可能会在未来几天影响更广泛的指数。到目前为止，美国上市公司的盈利势头一直很乐观。在已发布业绩的标普500指数成分股公司中，有36%的公司盈利超过了预期，与前几个季度的优异表现一致。根据LSEG Datastream的数据，基于未来12个月盈利预期的标普500指数市盈率为21.8倍，接近三年多来的最高水平。而“七巨头”的平均远期市盈率更是高达35倍，因为这些公司的整体利润增长远高于标普500指数的其他公司，但预计这一差距将在未来几个季度缩小。对于许多观察人士来说，有理由对美股持乐观态度。当该市场在9月和10月异常强劲时，其通常会在年底反弹，尤其是在大选年。即使是现在，一些投行仍在提高他们的2024年目标。汇丰银行股票策略主管Nicole Inui将她的标普500指数年终目标提高到5900。她引用了“金发姑娘”作为理由，即强劲的经济增长、缓和的通胀以及大型科技股的反弹不断扩大，正为看涨情景的实现铺平道路。

金融界10-28 07:39

今年股票债券和黄金的走势变得很诡异，分析师的解释是这样的

2024年，股票、债券、货币和黄金等大宗商品之间的传统关系再次被打破，甚至许多金融专业人士也难以确切解释原因。可以确定的是，如今市场的一些情况可能仍受2022年全球通胀浪潮的影响。当时一些长期跨资产的关系被打破，最明显的例子是债券和股票双双暴跌。在8月初股市急剧下滑时，债券短暂恢复了防御性。然而，投资者尚未看到两者关系向传统形态真正转变的证据。面对各种影响市场的因素，策略师们难以找到简单的解释，是什么导致其他长期关联被打乱。 “我们每天都在讨论这些话题，试图理清其中的逻辑关系，”凯投宏观高级市场经济学家戴安娜·伊欧瓦内尔说道。例如，今年以来黄金和标普500指数都在快速上涨，弱化了黄金作为一种防御性对冲工具的特性。传统上，黄金在地缘政治或金融危机期间表现最佳。强调这一罕见的走势，Cambria基金创始人梅布·法伯指出，历史上从未出现过标普500和黄金都上涨超过25%的年份。截至上周五，标普500指数今年已上涨近22%，而追踪黄金价格的SPDR黄金ETF则上涨了超过30%，根据FactSet的数据。法伯还表示，只有一年接近这种情况，那就是2009年，当时股市从前一年的金融危机中开始复苏。 10月，黄金的涨势持续，尽管美元和美债收益率也在上涨，进一步打破了长期存在的负相关关系。美元与黄金过去通常呈反向关系。但从50天滚动数据来看，两者的相关性最近转向了自2022年以来没见过的正相关。负相关意味着两个资产通常在日常交易中呈反向走势，而正相关则表示同向波动。追踪美元相对于一篮子货币价值的ICE美元指数，在2024年迄今已上涨近3%。一些异常现象也出现在债券市场。自美联储上月大幅降息后，国债收益率（与价格反向波动）一直在上升。公司债券价格也有所下跌，但程度更为温和，根据追踪高收益和投资级公司债的两大热门ETF的表现来看。这种表现差距扩大，使公司债券收益率和国债收益率之差，缩小到了历史最窄的水平之一。同时，国债ETF和高收益公司债ETF之间的50天滚动相关性，自2022年以来首次进入负相关区域。自10月初以来，追踪长期美国国债的iShares 20年以上美国国债ETF下跌了6.5%，而iShares高收益公司债ETF下跌不到1%，iShares投资级公司债ETF下跌了3.4%，根据FactSet的数据。根据FactSet的数据，股票市场中的防御性公用事业板块近期表现惊人，使板块年初至今的涨幅超过了27%。只有信息技术板块和与科技相关的通信服务板块表现更好。这与去年形成鲜明对比。当时，科技和通信服务板块在市场表现中领先，而公用事业类股则是表现最差的板块之一。这种情况也偏离了历史常态。一些人认为，公用事业板块受益于人工智能热潮，而美联储的降息措施也帮助了那些支付高股息的股票。还有其他例子。例如，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），即华尔街的“恐惧指数”，在10月有所上升，即便标普500指数仍接近历史高点。本月初，VIX短暂超过21点后，高盛交易部门的分析师指出，在股市处于历史高位的情况下出现如此高的VIX数据是极其罕见的。一些理论要确切指出是什么驱动市场，尤其是流动性深厚的黄金、美元和美国股票市场，通常并不容易。不过，凯投宏观的伊欧瓦内尔提出了两种可能的解释，可能有助于解释近期这些异常的市场表现。伊欧瓦内尔指出，许多投资者已经摆脱了今夏曾引发股市波动的“增长恐慌”，现在预计美国经济将以更快的速度继续扩张，超过日本和欧洲等其他发达市场的增长速度。这种情况可能的一个后果，是通胀可能会持续高于美联储的2%目标。这或许可以解释股票和债券市场之间的一些异常关系，因为美国经济在多个方面都违背了经济学家的预期。伊欧瓦内尔还提到，即将到来的美国总统大选也可能发挥了作用。人们对于特朗普胜选几率的看法发生变化，促使投资者考虑他的政策如何可能影响经济，进而影响市场。 “市场已预期到经济增长可能会更强劲，而通胀也不会如预期那样维持在目标水平。” 其他人，包括Littler Harbor Advisors的联合投资组合经理马特·汤普森和迈克·汤普森，也将VIX指数在10月的上涨归因于与大选相关的不安情绪。一些人认为，对更持久通胀的预期也有助于推动黄金的上涨。但据渣打银行贵金属研究执行董事苏琪·库珀表示，还有其他原因。库珀指出，中央银行的买入推动了黄金涨势的开始。而不确定的地缘政治环境也使黄金受益。她表示：“黄金在投资组合中的角色几乎被重新评估了。因为我们经历了一系列‘黑天鹅’事件，从新冠疫情到俄罗斯入侵乌克兰——这些事件促使投资者在其投资组合中配置一定比例的黄金。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经10-28 00:00

反弹时间窗还有多久？美国大选如何影响中国市场？十大券商策略来了

表述。经济基本面出现改善迹象。汽车等大宗商品消费受前期政策提振有所改善地产销售亦得益于政策定调大幅转变和政策加码有所好转，天气因素扰动结束后出口景气度温和回升带动生产端有所回暖，整体上经济基本面出现改善迹象。预计10月社零同比增长3.7%，固定资产投资累计同比增长3.4%其中制造业投资累计同比9.1%、基建投资增速4.2%、地产投资增速-10%，出口同比4.4%；CPI同比0.9%、PPI同比-3%。中金公司：美国大选的影响除了体现在情绪上外，最为直接的就是贸易与产业政策中金公司认为，对中国市场而言，美国大选的影响除了体现在情绪上外，最为直接的就是贸易与产业政策。在当前内需依然疲弱的情况下，外需和出口链能否维持韧性是关乎未来增长的关键，也将直接决定市场期待的增量刺激政策是否紧迫。美国大选结果与出口直接相关，直接决定贸易壁垒是否会大幅升级，特朗普关税或较大程度拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小。产业方面，综合特朗普和哈里斯政策主张，产业政策对我国各行业可能影响为：1）基建政策推进可能性大，贸易条件不显著恶化下或提振我国相关行业出口；2）高端制造均致力于通过贸易与投资限制等方式保持美国领先地位；3）能源政策上，共和党主张回归传统能源加之特朗普奉行的“孤立主义”，对于我国新能源需求与出海前景有利有弊。华泰证券：目前三季报披露率仍不高，亮点或在中游资本品和非银等 A股震荡上行、波动率收窄，我们认为原因包括：1）从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，当前或介于今年5月和1Q23之间，近期震荡区间或为短期均衡位置；2）内外因素由前期共振转向角力，国内地产高频数据连续五周改善，A股盈利彭博一致预期由下修转向企稳，海外大选和再通胀交易下美元走强，压制估值扩张；3）周五市场缩量，11月美国大选、联储FOMC会议和人大常委会的关键窗口前资金观望情绪升温。目前三季报披露率仍不高，亮点或在中游资本品和非银等，随着业绩披露盈利视角或向明年切换。配置上，把握景气/政策/美国大选交易三大主线。浙商证券：随着本周市场的上涨，反弹时间窗逐渐收窄本周市场继续震荡反弹，主要宽基指数均录得正收益。展望后市，随着本周市场的上涨，反弹时间窗逐渐收窄。与此同时，指数在上攻9月30日收盘点位上方区域时会遇到一定阻力。因此预计下周开始市场大概率会从“日线反弹”逐渐转为“日线震荡”中线看，预计上证指数未来一段时间大概率会形成“区间震荡”的格局，区间上沿是10月8日、9日阴线的部分，区间下沿是9月30日的跳空缺口。配置方面，建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期以区间震荡的思维进行高抛低吸，并且在选定的赛道内做好“高低切换”，不断降低持仓成本和风险暴露，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。西部证券：先成长扩散再风格轮动，唱好主题“大戏”，注意新旧高低切换风格和行业配置：增量政策具备稳健预期，分子端分母端有望共振。以成长为代表的长久期风险资产的风险偏好有望中期震荡上行，顺周期的盈利预期有望底部边际回暖。未来中短期的节奏研判：维持上周先成长扩散再风格轮动的观点。即轮动节奏预计是：成长扩散>顺周期>传统绝对高股息。由于大势方面仍然具备缓慢震荡上行的一致预期，因此对于传统绝对高股息风格，只要大势不超预期下跌或者在大势没有大幅连续上行的背景下，目前还较难走出持续性的风格偏离和超额机会，因此目前维持底仓、不重仓应对“大盘搭台，主题唱戏”的市场特征依然有效，未来美国大选的落地预期所催生的主题交易有望从下周开始继续扩散。成长中的TMT如期经历了上周的短期消化后，目前已经有所企稳，后续逢分歧可以回补一些前期高点建议减掉的仓位，新结构性机会多关注“面孔新”、“主题新”、“位置低”；上周强调的电力设备，周度表现排名第一，目前情绪尚未过于拥挤，未来仍有震荡上行预期；成长风格下的军工、医药（兼具消费顺周期属性），顺周期中的机械设备（兼具成长属性），上周表现处于前30%-50%分位，仍有继续扩散需求；有色，以及传统高股息的公用事业（叠加AI电力、核电）上周表现处于后50%分位，未来也都具备轮动需求。中长期行情的捕捉线索是，四季度市场对于下一年的基本面预期切换和估值切换的提前反应特征。光大证券：偏股型基金三季度仓位抬升、风险偏好回暖三季度偏股型基金仓位有所抬升，或与对市场预期偏向乐观有关。从基金三季报披露情况来看，偏股型基金整体仓位相较于二季度末抬升了0.98pct，当前为83.31%。普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵活配置型这四类细分基金中，除平衡混合型外，其余类型仓位也均有不同程度的抬升。而偏股型基金仓位抬升，或许与对市场的预期逐渐转向乐观有关，因此机构倾向于提升仓位。天风证券：两项创新型货币工具相继发布并实施后，将有效增加投资者对于股票市场的信心 1）互换便利SFISF将向市场注入流动性，或有效改善市场。当前互换便利SFISF已正式启动，首批额度已超2000亿元，10/18由证监会批准同意20家金融机构开展操作，央行宣布正式启动，10/21央行公布首期20家机构的500亿元操作规模。相较于美联储的TSLF，央行的SFISF质押所获得资金仅能投资股市，因此更加具有针对性。 2）回购增持专项再贷款工具将引导上市公司进一步市值管理。10/18，一行一局一会正式设立股票回购增持再贷款，首批贷款额度3000亿元，由21家指定的金融机构向上市公司发放贷款，央行向金融机构提供的年利率为1.75%。当前上市公司回购和增持的规模上限达210亿元，参与企业37家，其中民营企业数量为20家，增持和回购规模达108.10亿元；央国企数量为15家，增持和回购规模达100.85亿元。行业方面，具备高股息性质的成熟型行业和科技创新类型的企业均重视企业的市值管理。 3）这两项创新型货币工具相继发布并实施后，将有效增加投资者对于股票市场的信心。一方面，SFISF给予非银机构较低成本的杠杆，并增加机构参与权益市场的积极性，可以关注高股息红利资产稳定套利（价格稳定+高股息、分红稳定）的板块。另一方面，回购增持再贷款工具或将提振市场，帮助企业进行市值管理，当前央国企和民营企业均已积极参与，后续建议持续关注回购及增持力度较大的上市公司。国信证券：既要“耐心”，也要“大胆” 深圳市委金融办首提“大胆资本”，引领创投机构投早投小投硬科技。10月24日，深圳市委金融办发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》，从引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”四个维度出发。从DDM框架看，耐心资本对D、g的要求是相对稳定，同时希望企业的存续能力尽可能优秀，更侧重分子端的稳定性；相应地，大胆资本更倾向于“终局g”或者g的弹性，而非g和D的稳定性，通过降低风险补偿的要求提升对估值的容忍度。前者兼顾长期存续的胜率视角，后者侧重广阔空间对应的赔率弹性。

金融界10-27 22:00

周评:以色列出动超100架飞机袭击伊朗！金价本周创历史新高日元大跌281点

存在，区域冲突有可能升级，这可能会影响大宗商品市场。保护主义、保护主义政策抬头，贸易中断也可能影响全球经济活动。” 加拿大央行大幅降息50个基点周三，加拿大央行降息50个基点，将基准利率从4.25%降至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。经济学家普遍预计此次大幅降息是意料之中的事情，因为通胀放缓幅度超过预期，并回到了央行 2% 的目标。加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 在周三准备好的开场发言中表示：“我们今天迈出了更大的一步，因为通胀率现在已回到 2% 的目标水平，我们希望使其保持接近目标水平。” 麦克勒姆指出，通货膨胀率已大幅下降，从 6 月份的 2.7% 降至 9 月份的 1.6%。他还指出，“价格压力不再是普遍存在的”，核心通胀指标目前低于 2.5%。 “我们的调查还发现，企业和消费者对通胀的预期已经下降，并接近正常水平。所有这些都表明我们已回到低通胀水平。这对加拿大人来说是个好消息，”麦克勒姆说。 “现在我们的重点是维持低且稳定的通胀。我们需要坚持到底。” 麦克勒姆的声明标志着加拿大央行的语气发生了变化。央行此前的声明重点是将通胀率拉回目标区间，并强调通胀率的下行风险。周三，麦克莱姆强调“我们已回到低通胀水平”，并且“我们的通胀预测风险处于合理平衡状态”。麦克勒姆重申，如果经济继续按照预期大致发展，央行将再次降息，具体时间和步伐取决于最新数据。日本央行行长植田和男暗示下周不会加息日本央行行长植田和男暗示下周不会加息，并称时间对他有利。彭博社报道，植田和男称，日本央行还有时间考虑下一步政策举措，这表明即使日元跌至近三个月低点，日本央行下周也不会加息。他在华盛顿与二十国集团(G20)领导人会晤后对记者表示：“我相信我们(日本央行)有足够时间来制定政策决定。” 植田和男表示：“我们需要纵观全局，需要认真研究日元贬值对日本通胀的影响，以及其背后的美国经济——这可能与美国总统大选有关，” 他表示，尽管他承认乐观情绪似乎正在蔓延，但他仍对美国经济的风险保持高度警惕。植田和男周三在国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)年会间隙表示，过去几个月他一直对美国经济感到担忧。日本央行将于10月31日作出政策决定，届时投资者将关注再次加息时机的任何线索。植田和男的言论可能会巩固市场的预期，几乎所有日本央行观察人士都预计本月不会改变政策。根据彭博社的最新调查，对于即将召开的会议之后的行动指引至关重要，因为大多数经济学家预计下一步行动将在12月或1月。本周市场走势盘点：美元连续第四周上涨美元周五走高，由于一系列积极的美国经济数据，投资者降低对美联储降息幅度和速度的预期，美元已连续第四周上涨。投资者将目光转向下周关键的就业报告。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周五上涨0.25%，报104.32，本周累计上涨0.83%。根据芝商所(CME)的“美联储观察”工具，市场预计美联储在11月会议上有95.6%的可能性会降息25个基点，而有4.4%的可能性会保持利率不变。一个月前，市场几乎完全预期至少降息25个基点，当时有57.4%的机率预计降息50个基点。麦格理(Macquarie)全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示：“假如美国的经济数据没有如此强劲，尤其是相对于其它国家，那么美联储和其它央行的政策趋势就不会出现如此明显的差异，呈现相反方向，至少在语气和措辞上。这正是推动美元走强的原因。” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“我们对美国的经济预期进行了一次大规模的重新调整，这个过程似乎已大致完成，美联储的政策轨迹看起来更加合理，美国与其它主要经济体之间的利率差异也在此稳定下来。” 投资者现在专注于下周的10月非农就业报告，该报告可能会受到波音罢工和两场冲击东南部的飓风影响。 Schamotta称：“显然，非农就业数据是关键变量，目前仍不确定9月的数据是一次性的还是统计上的异常，下周的报告将有助于厘清这点，但实际上，我们也需要对这些数据保持谨慎。” 美元也受益于市场对共和党候选人、前总统特朗普下个月胜选的预期上升，这可能会带来通胀性政策，例如关税。 Wizman表示：“随着特朗普胜选的前景变得更好，市场开始预期美国的通胀也会增加，因为他的核心政策议程与较高的通胀相关，至少比你能从民主党总统候选人哈里斯的政策议程中预期的通胀要高。” Moneycorp北美结构性产品负责人Eugene Epstein表示：“特朗普胜选机率有所增加，因此所谓的‘特朗普交易’，即买入美元，也回归了。” 赌盘网站Polymarket目前显示，特朗普在11月美国总统选举中获胜的机率有所提升。在《经济学人》最新的美国总统大选预测中，前总统特朗普遥遥领先副总统哈里斯。这是该杂志预测模型自8月以来首次预测特朗普当选。根据《经济学人》杂志周一最新的数据，特朗普有望在下月大选获得276张选举人票，哈里斯则将获得262张。特朗普胜选预估机率为54%，较过去一周上升6个百分点。杰富瑞外汇部门全球负责人Brad Bechtel表示，与选举相关的避险操作也推动近期美元走强。 Convera外汇策略师George Vessey表示：“短期内，美元偏强的趋势可能更多地是源于市场对特朗普胜选的避险，而不是利率变动的影响，虽然利率因素有些过度渲染，但即使如此，我们仍看到收益率不断上升。” 主要货币对方面，欧元/美元本周收盘下跌0.66%，报1.0796。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区通胀率“正步入正轨”，明年将达到央行2%的目标，并重申了央行最近的展望。英镑/美元本周下跌0.67%，报1.2961。美元/日元本周大涨281点，涨幅1.88%，报152.31。日本央行在下周会议上可能维持利率不变，同时也可能发出更少鸽派的政策信号，这是由于美国经济衰退的担忧减弱，并且有必要防止投机者过度压低日元。由于日本和美国的选举给市场蒙上不确定性的阴影，日元本月的迅速下跌令一些货币策略师认为，日元兑美元汇率将在未来几周跌至1美元兑155或160日元的低点。这将使日元汇率回到可能引发日本当局官方干预的水平。日本财务大臣加藤胜信周已经发出警告说，他将“以更强烈的紧迫感密切关注外汇市场，包括关注投机交易”。美国银行、瑞穗证券和Asset Management One Co.等机构预计日元汇率将触及1美元兑160日元。 160水平接近日本当局上次干预以支撑日元时的水平。彭博社对53位经济学家进行的一项调查显示，对可能引发干预的日元汇率的预测中值为160。美银证券日本公司驻东京的日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada指出，假如短期内日元空头头寸势头增强，日元就有跌至1美元兑160日元的风险。日元兑美元已经走软，但投机性日元多头头寸尚未调整到如此程度。金价周线大涨近1% 本周创下历史新高由于中东紧张局势和美国大选的紧张情绪支撑，黄金周五走强。本周黄金连续第三周上涨。现货黄金周五收盘上涨11.62美元，涨幅0.42%，报2747.38美元/盎司。本周，现货黄金收盘上涨26.00美元，涨幅达到0.96%。周三黄金价格创下2758.45美元/盎司的纪录新高。 RJO Futures高级市场策略师 Bob Haberkorn表示，本周末以色列和伊朗之间可能会发生一些事情，此考虑引发周末的避险买盘。作为政治和经济不确定性的避险工具，黄金今年以来已上涨超过32%，并多次打破历史新高，这主要是由于美联储的降息加上市场避险需求，为黄金创造了完美的上升风暴。美国总统选举的不确定性也提振了黄金需求，因为民调显示白宫竞选仍然激烈。由于特朗普胜选的机率上升，美元已连续第四周上涨。尽管美元上涨(应减弱非美元买家的投资兴趣)，但黄金仍然上涨。凯投宏观研究报告指出：“人们可以为金价进一步上涨提出合乎逻辑的理由。但我们要强调的是，黄金不是单向赌注。” 法国巴黎银行分析师表示，哈里斯接替拜登参选后，两党的获选率差距缩小，造成结果的不确定性，对黄金价格构成支撑。 Zaner Metals副总裁兼资深金属策略师Peter A. Grant表示：“地缘政治紧张局势仍然是主要驱动因素。距离美国大选还有两周时间，竞选似乎仍然很激烈，因此相当多的政治不确定性也推动人们对黄金的避险兴趣。 ” Grant称：“当然，如果中东局势进一步升温，年底前有望看到金价触及3000美元/盎司价位。”Grant补充称，许多主要央行正在推行宽松政策，这是另一个上涨动力。 RJO Futures资深市场策略师Daniel Pavilonis指出：“距离美国大选只有几周的时间了，我们看到中东的地缘政治局势在发酵，无论是以色列、伊朗，或是其他幕后在发生的事情。” 分析师强调，对美国财政债务的担忧日益加剧，也是支撑金价上涨的关键因素。澳新银行(ANZ)分析师评论称：“对美国财政债务前景不断上升的担忧，正加强投资黄金的理由。” High Ridge金属交易总监David Meger表示，黄金继续被视为对抗通胀压力的典型对冲工具，随着避险需求和资金流入，黄金继续受到极好的支持。 Meger说：“鉴于市场在大选前可能感到不安，美国大选的不确定性是支撑黄金市场的另一个支柱。” 美股纳指连续第七周上涨并创新高美股周五收盘涨跌不一。纳指创盘中历史新高，并连续第七周录得涨幅。道指周五收跌259.96点，跌幅为0.61%，报42114.40点；纳指涨103.12点，涨幅为0.56%，报18518.61点；标普500指数跌1.74点，跌幅为0.03%，报5808.12点。周五尾盘，纳指最高上涨至18690.01点，创盘中历史新高。本周标普500指数累计下跌0.96%，道指下跌2.68%，二者均结束此前连续六周的上涨。纳指本周累计上涨0.16%，使其连续上涨周数延续到第七周。本周，企业财报一直是投资者关注的焦点。最新一轮企业利润报告可能会让华尔街更好地了解高股价是否合理。超过三分之一的标普500指数成分股公司已经公布了最新季度财务业绩，其中大部分业绩均超出分析师预期。华尔街下周将发布更多有关消费者信心、就业和通胀的最新信息。投资者在为下周五即将发布的美国11月份就业报告以及一周后激烈的总统大选可能带来的干扰做准备。经济学家预计，下周个人消费支出指数(PCE)报告将显示通胀率已降至2%。美联储9月份开始降息，经济学家预计11月份的会议上会再次降息。 Nationwide投资研究主管马克·哈克特(Mark Hackett)表示：“在稳步上涨之后，市场会出现一定程度的疲倦。在这种走势之后，出现一段时间的横向波动是很自然的。” 原油本周大涨逾4% 国际原油期货价格周五走高，本周累计上涨逾4%。分析师表示，中东冲突扩大的可能性持续令市场担忧，有助于为原油价格奠定基础，但同时对需求前景的担忧限制油价上涨空间。纽约商品交易所12月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周五上涨1.59美元，涨幅为2.26%，收于71.78美元/桶。近月WTI原油本周上涨4.5%。欧洲洲际交易所12月交割的布伦特原油期货价格上涨1.67美元，涨幅为2.25%，收于76.05美元/桶。近月布伦特原油本周上涨4.1%。 Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示：“实际上，市场似乎在持仓模式中反弹，直到我们得到有关以色列、战争和选举等诸多问题的答案。美国总统大选在许多市场造成了不确定性，人们有点紧张，由于可能出现的飙升、波动性和不确定性，还没有准备好做出重大承诺。” Sevens Report Research联合主编Tyler Richey指出，持续的冲突是原油交易者无法忽视的重大问题。以色列扬言报复伊朗10月初的导弹攻击行动，可能成为影响油市的潜在利好因素。 Richey说道：“这对全球石油价格构成上行威胁，因为石油生产、能源基础设施和航运路线都将面临中断的风险。” SIA财富管理公司投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski表示，过去6到8周，WTI原油价格波动很大，在66美元/桶到78美元/桶之间波动。瑞讯银行高级分析师 Ipek Ozkardeskaya报告指出：虽然石油多头最近可能并未达到顶峰，但由于中东冲突可能升级，进入周末的风险往往倾向于上行。因此，以低于70美元/桶的价格抛售石油看起来并不安全。”

tqttier10-27 06:53

会员

信达证券：给予兖矿能源买入评级

无车承运与无船承运电子平台业务，致力于大宗商品供应链生态整体解决方案。物泊科技利用物联网和互联网技术搭建平台，实现人、车、货的实时感知，为上下游企业间的高效协同提供协助。以2023年物泊科技净利润8707万元计算，兖矿能源收购PE估值为39.55倍。值得注意的是，本次收购物泊科技看重的并非其自身盈利能力，而是智慧物流产业与公司煤炭销售业务之间存在的潜在协同效应。通过收购物泊科技，兖矿能源煤炭销售业务生态由客户自提逐步转变为送货上门，进一步增加公司煤炭销售业务的竞争力。未来随着公司3亿吨煤炭产量目标的逐步实现，智慧物流产业也有望迎来持续发展。　　收购高地资源公司，盘活加拿大钾矿资源，迈出由单一煤炭开采向多矿种开发转型的第一步。2024年9月，兖矿能源以兖煤加拿大100%股权和不超过9000万美元的出资认购高地资源股权，交易后兖矿能源将对高地资源形成控制。高地资源在澳大利亚注册成立，并于2012年2月在澳大利亚证券交易所上市，其主要业务为钾肥项目的开发，核心项目为西班牙北部的Muga项目。按照JORC规范，其探明及控制的原位矿石储量为1.04亿吨，氯化钾品位为16.1%；一期和二期设计产能均为50万吨/年，合计产能为100万吨/年。目前高地资源拥有的矿权处于绿地开发阶段，尚未产生收入。兖煤加拿大为兖矿能源于2011年成立的境外全资子公司，位于加拿大萨斯喀彻温省，是一家从事钾盐勘探开发的公司，持有一项钾盐矿项目（“索西项目”）及其他四项钾盐矿权。索西项目主要产品为氯化钾钾肥，按照NI43-101规范，其探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。截至2024年9月兖煤加拿大拥有的矿权仍处于绿地开发阶段。本次收购高地资源，公司将加拿大钾矿资源予以盘活，实现资产证券化。同时，利用高地资源拓展了公司钾矿业务，正式迈出了由单一煤炭开采向多矿种开发转型的第一步。　　盈利预测及评级：产能短缺驱动的新一轮景气周期仍处于早中期，我们预计未来3年的国内外煤炭中枢价格将中高位运行。随着公司内生产能不断释放，集团股东优质资产有序注入和深化国企改革下的员工股权激励持续推进，兖矿能源有望朝向“清洁能源供应商和世界一流企业”持续成长。我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为153、178、198亿元，EPS为1.53、1.77、1.97元/股，对应PE为10.41、8.97、8.07倍。我们看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略，维持公司“买入”评级。　　风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程受到不可抗力影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券王璇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利185.15亿，根据现价换算的预测PE为6.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-26 21:13

新能源引爆市场，“科技牛”全线归来！双创龙头ETF(588330)盘中上探4%，医疗ETF放量上攻

端需求有望得到修复和提振，从而带动相关大宗商品价格及盈利能力的提升。银河证券表示，短期，政策刺激下，化工行业有望迎来估值修复，建议关注业绩具有韧性的核心资产，及估值具备弹性的优质新材料标的；中期，看好化工结构性投资机会，建议重点布局成长属性标的。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。【三、科技熄火？不存在的！创业板指大涨2.93%，光伏全线飙升，双创龙头ETF（588330）最高涨近4%】今日成长风格大反攻，创业板指一度涨超4%，科创50指数盘中涨逾3%，覆盖创业板+科创板高成长龙头的科创创业50指数亦有亮眼表现。从行业层面看，电力设备领涨两市，光伏无疑成为“最靓的仔”，大全能源早盘封于涨停，天合光能涨超15%，迈为股份、阿特斯均联袂涨逾10%。图：科创创业50指数涨幅前10大成份股图片来源：Wind 热门ETF方面，A股成长型宽基“小霸王”——双创龙头ETF（588330）上午震荡上攻，午后场内价格最高涨近4%，后涨幅缩窄，收盘仍劲涨2.04%，全天成交额1.26亿元，交投较为活跃。图片来源：Wind 资金面上，光伏设备板块全天获主力资金净流入147.1亿元，高居所有申万二级行业首位。图片来源：Wind 如果说，国庆节前后光伏进行的是第一轮强势反攻，那么，10月23日以来，光伏或迎来第二轮大爆发。光伏为何突然全线飙升？或主要有两点原因： 1、国内方面，中国光伏行业协会公告，如果光伏组件厂商以低于0.68元/W的最低成本价投标中标就会涉嫌违法，这从源头上抑制行业产能的无序扩张。 2、国际方面，美国市场很有可能部分取消对中国光伏电池的反倾销税和反补贴税。业内人士解读，或是由于国内光伏企业占据全球80%以上的光伏组件产能，任何市场都离不开中国光伏。川财证券认为，当前光伏产业价格竞争已进入出清阶段，在光伏行业协会的自律约束下，供给结构性侧优化将有望得到推进，具备先进产能且成本控制较好的优质企业有望率先走出周期。财通证券指出，目前光伏板块估值较低，建议关注后续供需格局改善带动的估值修复机会。政策面上，深圳重磅发布，要培育引导耐心资本、大胆资本服务深圳市“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群，力争形成万亿级政府投资基金群。此外，国家发改委有关负责人表示，将支持有能力的民营企业牵头承担国家重大科技攻关任务，向民营企业进一步开放国家重大科研基础设施。双创龙头ETF（588330）基金经理胡洁表示，成长风格拐点或已到来，高弹性、科技含量充足的双创板块更受市场青睐。科创创业50指数精准对标国家战略新兴产业，兼顾盈利质量和成长弹性，同时将科技创新属性突出的稀缺性优质标的收入囊中。当前，科创类与创业板类ETF资金流入居前，并且，资金流入趋势或仍将持续。布局工具上，A股成长型宽基“小霸王”——双创龙头ETF（588330）紧密跟踪科创创业50指数，覆盖科创板、创业板市值较大的50只股票，囊括新能源汽车、半导体、创新药等热门主题，权重股汇聚宁德时代、迈瑞医疗、中芯国际、阳光电源、金山办公等细分赛道的龙头公司，是布局科技创新的利器。图片来源：Wind 特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.10.25。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，化工ETF（516020）、医疗ETF（512170）风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；双创龙头ETF（588330）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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