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美联储加息风暴一次看！更鹰派点阵图、更多经济衰退风险美债下跌“黄金逆风反弹”？

率、放缓的经济增长和疲软的劳动力市场对大众来说都是痛苦的，但这不像未能恢复价格稳定而被迫重启紧缩政策那般痛苦。” 重点六：经济衰退可能性？鲍威尔在记者会上提到说，没有人知道加息过程是否会造成美国经济衰退，或者如果会导致衰退会有多严重。他坦言，目前不清楚美国经济衰退的可能性有多大。如果政策需要更加严格以使美联储达到其2%的通胀目标，美国经济软着陆的几率将会降低。 (来源:CNBC) 重点七：房市最坏打算鲍威尔表示，房价以不可持续的速度上涨，将使许多美国人无法拥有房屋，房市通胀将在一段时间内保持高位，目前尚不清楚何时会降温。这可能需要一些时间，美联储抱持最好的希望，做最坏的打算。鲍威尔称，从长远来看，联准会必须要让供需更加协调一致，这样房价才能以合理的速度上涨，人们才得以再次买得起房子。市场变化：美联储暗示利率可能会在更长时间内保持较高水平后，恐慌指数VIX走升，标准普尔500指数震荡收黑1.73%，2 年期美债收益率飙超过4%，美元走强。黄金期货周三(21 日)从2020年4月点以来的低点反弹，尽管美联储连三度加息3码，也就是75个基点，但因俄罗斯总统普京下令局部动员令，并表示不惜动用核武，俄乌战争局势随之升高，在少量避险需求的支撑下，贵金属纷纷攀高。 12月交割的纽约黄金期货价收盘上涨10.60美元或0.6%，报每盎司1681.70美元，从周二触及的2020年4月以来低点反弹。美联储决议公布后两小时、美东下午4点12分左右，现货黄金保持涨势，上扬0.7%至每盎司1673.86美元。 Saxo Markets UK资深销售交易员William Masters提到说：“大家原本认定美联储决议是周三最重要的事件，但普京的局部动员令让市场为之骚动。” 不过，黄金的涨幅相对温和，因美元升值、美债收益率大幅上扬等情况，都抑制金价的涨势。前者会打压以美元计价的大宗商品，后者则提高持有黄金的机会成本。 XM首席投资策略师Raffi Boyadjian指出，本周为超级央行周，美联储之后还有英国、日本、瑞士央行将公布决议，因此投资人避免在此之前大幅调整部位。除非俄乌战争有新的发展，否则地缘政治因素仍不会凌驾美联储决策。决策声明发布后，黄金现货价立刻下滑，但很快就扭转走势，上涨逾1%。 High Ridge期货公司金属交易主任David Meger表示，加息3码已在市场预期中，因此看到金价从低点大幅反弹。 Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling提到说：“和几个月前相比，美联储加息3码已经变成保守的选项。金价目前稳定保持在低于1700美元的水平，很难找到可以拉抬金价的短期因素。” 华尔街分析：富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana表示：“一方面来看，投资人似乎努力应对年底加息的可能性，另一方面，可能会提前完成大部分加息周期。我认为公平地说，这是一个略显鹰派的意外，但市场预期美联储偏向鹰派。” Evercore分析师Krishna Guha指出：“美联储9月决策无疑是鹰派的，总体经济预测表明，硬着陆的风险增加。” 摩根士丹利模型投资组合构建部门主管Mike Loewengart表示：“市场似乎非常希望听到一些关于即将结束加息的消息，但这肯定没有在周三听到。重要的是，美联储决策是滞后的，因此投资人可能需要等待一段时间才能看到通胀率接近美联储的目标。” Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir：“利率点阵图和其他预测数据是经过精心设计的，以传达一个讯息，美联储今年将更大幅加息，明年加息的可能性更大。” 美联储的利率基准推动市场上几乎所有的借贷和储蓄产品，从信用卡、汽车贷款和抵押贷款到储蓄收益率和存款证(CD)，在短短一年内正式攀升3个百分点，迄今有六个月的跨度。自1980年代以来，还没有官员在一年内如此大幅度地提高利率。消费者已经在他们的钱包里感受到了它，而且他们肯定会更多地感受到它，在一些好的方面，也有一些不好的方面。对储户来说，收益率翻了一番，市场上的许多在线账户支付的年收益率(APY)为2%或更高。然而，自2021年7月以来，平均30年期固定利率抵押贷款已跃升3个多百分点，而信用卡则飙升2个百分点。美联储的最新举措也使利率超过了官方认为对招聘、投资和支出造成压力的水平，这是十多年来首次，被称为“中性利率”。对于消费者、求职者和企业来说，这标志着事情实际上可能开始变得坎坷的时刻，而美联储还没有完成。在对其利率路径的新预测中，政策制定者表示，他们预计在今年年底前将利率再上调1.25个百分点，这意味着美联储将在剩余的两次会议上再加息75个基点和下半个百分点。美国人已经开始担心大幅加息的经济后果，以及可能意味着工作不安全感或失业增加的副作用。“我们必须摆脱通货膨胀，”鲍威尔说。“我希望有一种无痛的方式来做到这一点。没有。” 鲍威尔等人曾表示，为缓解40年来最热的价格飙升而提高借贷成本是值得的，尽管官员们正面临一个严峻的现实：通货膨胀比任何人最初想象的都要顽固得多。它增加了风险，不仅利率必须上升，而且在工作完成之前保持更长时间。美联储的预测显示，2023年至少会再加息一次。 Bankrate首席金融分析师麦克布莱德(Greg McBride)表示：“美联储迟到认识到通胀，迟到开始加息，也迟到开始解除债券购买。从那以后，他们一直在追赶。” 美联储加息对你意味着什么？抵押贷款和再融资利率如果一年前有幸再融资或锁定抵押贷款，当时利率仅略高于3%，现在可能会感谢自己。美联储的大幅加息结束这些创纪录的低利率，甚至是金融危机后持续存在的低于5%的抵押贷款。根据Bankrate的抵押贷款计算器，一年前以3.03%的利率每月支付300000美元的抵押贷款将花费1269美元的本金和利息。截至9月14日的一周内，平均抵押贷款利率达到6.12%，这是自2008年以来的最高水平，这将花费1821美元，上涨43%。一年前同样的月供今天也只能获得209000美元的贷款，这反映出购房者的负担能力受到30%的打击。美联储不直接影响抵押贷款利率，后者更接近于10年期国债收益率，但两者都受到相同力量的影响。另一个导致住房融资价格再次飙升的因素是，美联储在9月份还将每月从资产负债表中剥离的资产数量翻了一番，达到950亿美元。专家表示，此举与近期抵押贷款利率上升直接相关，并将10年期国债收益率与30年期抵押贷款之间的典型利差扩大近1个百分点。抵押贷款利率有可能最终脱离美联储，尤其是在对经济衰退的担忧加剧的情况下。但所有的风向都指向同一个方向：更高的利率将继续存在。再融资窗口已经关上了，现在但如果你在市场上买房，一定要比较多家不同贷方的报价。借款人在利率上升的环境中，可以采取的最重要步骤是偿还高成本信用卡债务，并将任何可变利率债务再融资为固定贷款。这样做会限制在几十年来可能达到最高利率的风险敞口，在这一切都说完之前，并且随着借贷成本的持续攀升，可能会从月供中减少数百美元。如果有信用卡债务，可考虑使用余额转账卡。市场上的许多卡提供12到21个月的0%介绍性年利率(APR)。计算转移债务的成本，看看最终是否会节省利息。通常情况下，借款人不能总是指望市场时机。如果认为最终将不得不在不久的将来获得贷款以资助任何类型的大件购买，势必需要密切关注您的信用评分，确保利用率保持在低水平并支付所有费用义务的时间。没有什么比信用记录更能影响收到的个人费率。储户在被抛在后面多年之后，储户现在可能有时间大放异彩。可以肯定的是，储蓄账户的全国平均利率仍然几乎为零，即使它们从美联储开始加息前的0.06%翻了一番还多，到9月21日结束的那一周达到0.13%。也很难找到高于去年8月以来价格涨幅(8.3%)的收益率。但美联储在如此短的时间内大幅加息意味着许多金融机构别无选择，只能效仿，为存款支付更多费用，会在网上银行中找到最大的收益。它可以转化为巨额收益，如果以2%的收益率将10000美元的存款存入银行一年，那么将赚取200美元，这是在银行支付0.13%的年利率为现金所赚取的收入的15倍之多。由于利率可能仍在上升，可能需要稍等片刻，然后再将钱存入CD。但请记住，流动性也很重要，特别是如果这笔钱用来存放在紧急情况下会求助的现金。投资者加息无疑将考验投资者的耐心，标准普尔500指数在2022年表现强劲，今年迄今已下跌约20%，经济衰退风险和通胀担忧令市场承压。 (来源:美联社) 好消息在很大程度上也被视为坏消息，即使今年收紧3个百分点，劳动力市场仍处于压倒性的紧张状态，失业率处于近半个世纪以来的最低水平，雇主在过去一年中每个月增加了数十万个工作岗位。这让投资者接受了这样一个现实，即利率可能必须比现在进一步上升才能获得美联储真正想要的那种对通胀的控制。但是，如果投资时间跨度较长，并且拥有多元化的投资组合，那么很可能能够更好地承受崎岖不平的旅程。与去年创下历史新高时相比，今天的股票折价幅度更大。通常，投资的最佳时机是股市看起来黯淡的时候。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-22

李鸣：区块链技术能从四大关键要素支持元宇宙发展

，并表示NFT作为数字资产凭证逐渐走向大众，极大地促进了元宇宙的发展。从其价值来看，NFT有助于内容资产化、资产确权、知识产权保护等。此外，李鸣还表示，元宇宙的关键要素包括组织、身份、资产和活动四个方面，而区块链恰好能够从这四个方面支持元宇宙的发展。基于区块链技术的“DAO”能够为Web3提供一种在符合监管的前提下，实现共识范围最大化的模式；同时，区块链可以为元宇宙中的身份提供分布式身份认证体系；区块链也是当前技术中，支持资产全生命周期过程的最佳解决方案；此外，元宇宙中所有的活动都会收敛为数据，而区块链能够支持隐私保护和数据安全。

过山车起飞2022-09-20

【欧股收盘】欧洲股市周一涨跌互现收盘基本持平全球投资者聚焦央行本周举动

易量因伦敦假期而减少。值得一提的是，大众汽车小幅上涨1.1%，因为豪华跑车制造商保时捷的估值高达750亿欧元，在历史上这将是德国第二大首次公开募股。大众汽车最大股东保时捷控股公司的股价上涨3.5%，为德国DAX指数涨幅榜首。

楼喆2022-09-20

别了女王！贝克汉姆排队13小时瞻仰女王灵柩难掩悲伤之情一度拭泪

长大卫·贝克汉姆早先时间出现在伦敦，与大众一起在瞻仰女王灵柩的队列中等候，被拍到面色凝重眼含泪水的画面周五(9月16日)凌晨2点左右，这位47岁的足球明星在伦敦排队瞻仰已故英国君主的灵柩。在等待了13个小时后，人们看到他神情激动地向女王致敬。据报道，贝克汉姆难掩悲伤之情，一度拭泪。#英国女王伊丽莎白二世逝世# （来源：Castanet）他在接受英国独立电视台采访时表示:“女王陛下在很多方面都意义重大。鉴于在我的职业生涯中见到她的次数，我可以这么说。” “每次我们站在那里，穿着三狮军团的球衣，戴着袖标，唱着《天佑女王》，这对我们来说意义重大。每次我们这么做，都是很特别的。” 这位前英格兰队队长是前辣妹维多利亚·贝克汉姆的妻子，两人育有多名子女。贝克汉姆独自一人戴着一顶深色平顶帽出席了仪式。他解释说，与女王陛下在一起“最特别”的时刻是2003年他因对足球的贡献而被授予大英帝国勋章(OBE)。他说:“对我来说，最特别的时刻是获得大英帝国勋章。我带着我的祖父母，他们是坚定的保皇派。我很幸运，能在我的生命中有那么几次这样的时刻陪伴在女王陛下身边。这是悲伤的一天，但值得记住。” 在排队时，贝克汉姆被其他哀悼者认出来，并和他们合影。他解释说，他最初以为凌晨的等待时间会短一些，但结果他错了。他说:“我以为在凌晨2点来会安静一点，但显然大家都是这么以为的，我错了。” 9月8日，女王去世，享年96岁，其灵柩在9月14日至19日期间被放置于伦敦威斯敏斯特宫内，供民众前来吊唁。由于从四面八方赶来参与悼念仪式的人络绎不绝，等待时间往往要长达数个小时——有些人甚至排了24个小时才进入室内。女王去世后，贝克汉姆在Instagram上向女王陛下和她在位的70年致敬，并向包括女王的儿子查尔斯三世国王在内的皇室家族表示哀悼。贝克汉姆写道:“我对女王陛下的去世感到非常悲痛。在她的白金禧年庆典上，我们看到了对她一生奉献的爱和尊重。” “我们今天的悲痛之情显示了她对这个国家和全世界人民的意义。她的领导力激励了我们。”

夏洛特2022-09-17

访谈内容曝光！佩洛西访台“与台积电创始人张忠谋餐叙”究竟说了什么？

造的枷锁。台积电是上市公司，必须以投资大众的利益为优先、以未来竞争力为考量，就补贴和限制条件损失的机会成本之间进行多方面评估。” 近一年多来，美国政府官员不断强调台湾处于地缘政治高风险，尤其是商务部长雷蒙多，疾呼美国不可再倚赖台湾，显示地缘政治是美国的核心忧虑。最近中国突破美国防堵，量产出7奈米晶片，据报道与台积电的制程相似，这也是美国忧虑所在。换言之，美国政府施压台积电前往设厂，除了要维护芯片稳定供应的表面理由，不能不让人怀疑其背后存有要将台湾尖端制造空洞化的企图。#佩洛西亚洲之行#

小萧2022-09-15

中欧重磅！欧洲赴中国投资越来越集中 “多数来自德国公司” 政府拒绝再提供保险资金

ey写道，在过去4年时间里，汽车制造商大众汽车公司、宝马汽车公司和戴姆勒汽车公司，以及化工集团巴斯夫SE占据1/3的投资，强调现金流的集中程度。 “我们的调查结果表明，欧洲公司在如何看待中国市场的风险和机遇之间存在着越来越大的差距，”他们说。“随着柏林和其他欧洲国家首都的决策者考虑采取措施，减少对中国的经济依赖，明智的做法是将企业风险日益集中的情况考虑在内。” 在俄乌战争暴露欧洲大陆在与俄罗斯做生意方面的脆弱性之后，今年欧洲企业与中国的关系受到了越来越多的关注。德国政府拒绝为大众在中国的部分投资续保风险保险，这表明德国政府担心可能与新疆省的侵犯人权行为有间接联系，这表明德国政府的政策审查日益严格。新冠大流行减缓整体投资步伐，限制性的新冠清零政策和充满挑战的市场条件，阻止许多外国企业在中国建立业务。荣鼎集团表示，近年来几乎没有新的欧洲公司选择进入中国市场。现有中国业务的大公司继续投资，就在上周，巴斯夫庆祝在湛江新建一座耗资100亿欧元的大型综合体，中国政治局常委、常务副总理韩正参与了该项目。北京咨询公司Trivium China分析师称，中国高层参与“罕见”，称这表明政府希望吸引更多的外国投资。荣鼎表示，目前尚不清楚中国逐步取消大流行的政策，是否会鼓励新企业进入中国市场，并且扭转集中趋势。 “也有可能，甚至很可能，欧洲对中国的投资集中在少数几家受到中国当局欢迎的成熟欧洲公司的地位，变得更加根深蒂固，”报告称。美国众议院议长佩洛西8月访问台湾后，中国加大对台湾的军事威吓，以此表达对佩洛西访台的不满。路透社13日独家引述消息指出，基于中国的反应，美国正在讨论准备制裁方案，旨在吓阻中国进犯台海地区，而台湾也和欧洲国家讨论此事，并要欧洲私下警告中国会面临后果。另外，对华政策跨国议会联盟(IPAC)正在美国华府举行大会，预计当地时间14日发布支持台湾和乌克兰的联合公报。路透社引据公报草稿称：“经济和政治措施，包括有意义的制裁都应纳入考虑，以吓阻军事紧张加剧，并确保能与台湾不受阻碍地继续进行贸易和其他交流。” 不过中国是全球第二大经济体，又是世界供应链的最大连结，因此对中国制裁的可行性也引发疑虑。曾任美国商务部助理部长的尼卡塔(Nazak Nikakhtar)告诉媒体：“基于美国和其盟邦与中国经济的密切连结，可能对中国实施的制裁，远比对俄罗斯的制裁来得复杂。” 台湾外事部门强调，有与美国、欧洲和其他理念相近国家，讨论解放军近期的作战演习，以及中国对台湾及区域带来的大挑战，但无法详述细节。路透社引述6位消息人士说法称，台湾在乌克兰战争爆发后，与欧洲开始讨论对中国的制裁，随着解放军加大军演，台湾在此事的立场更为强硬。参与讨论的消息人士告诉路透社会，台湾仅要求若中国进犯台湾，欧洲要有计划应对，还有私下警告中国，如果入侵台湾会面临后果。另名消息人士则说，由于中国对欧盟的经济影响力远胜过俄罗斯，因此欧盟至今仍未对中国迫害人权的行为祭出制裁。欧盟的制裁必须获得27个成员国全体同意，这通常难以捉摸，且在孤立俄罗斯一事上也难达成共识，因为俄罗斯的天然气对德国相当重要。路透社引述消息说，身为欧盟经济大国的德国，对于制裁中国的讨论很谨慎，“我不认为乌克兰战争有完全改变他们对与中国关系的想法”。报道指出，德国经济部正在考虑制定新措施，让与中国经商变得较无吸引力，而路透社13日刊出德国经济部长哈贝克(Robert Habeck)访问内容，他承诺和中国的贸易往来不再天真，且德国不会允许中国的保护主义扭曲竞争，也不会因失去生意的威胁而不批评中国迫害人权。 “我们不能让自己被黑函胁迫”，哈贝克没有全部揭露新措施内容，但透露会密切检视中国在欧洲的投资，包括基础建设。此外，路透社取得IPAC的联合公报草稿，内容称：“我们会运作确保我们的政府向中国释出讯号，即军事进犯台湾会付出巨大代价。”

小萧2022-09-15

【美股收盘】美国股市周三试图站稳脚跟投资者“以史为鉴”并没有恐慌分析师预计市场将继续波动

向于在不合时宜的时候卖出。所以也许投资大众正在吸取教训。” Moderna是纳斯达克表现最好的股票之一，涨幅超过 6%。特斯拉上涨 3.6%，苹果上涨 1%。炙手可热的通胀报告让人们质疑股市是否会回到6月份的低点或进一步下跌。这也引发了一些担忧，即美联储可能会加息甚至高于市场定价的75个基点。瑞银全球财富管理首席信息官Mark Haefele在给客户的一份报告中表示：“周二的抛售提醒人们，持续的反弹可能需要明确的证据表明通胀处于下降趋势。随着宏观经济和政策不确定性的升高，我们预计未来几个月市场将保持波。” 周三市场表现参差不齐，标准普尔500指数中下跌的股票数量略高于上涨股票，材料股下滑。

楼喆2022-09-15

看空中国电动车！惠誉评级：除比亚迪“多数制造商无利可图” 微芯片持续短缺、原材料成本高涨

生产中断和不断扩大的电动汽车业务，上汽大众的净利润率从2020年上半年的9.4%，下降至2022年上半年的4.4%。

小萧2022-09-14

关注中国光伏：到底都有哪些进入壁垒？

渠道的巨无霸。就相当于汽车圈里的BBA大众丰田，空调圈里的美的格力，手机圈里的苹果华为，这几个巨无霸会成为全球光伏产品的代名词。这几个巨无霸除了拥有品牌和渠道，必然还拥有行业最关键的技术壁垒，也建立了行业内最大的生产规模。而此时试图进场的新玩家，必须同时在技术壁垒、规模优势、品牌和渠道壁垒上具备优势，才具备进场资格，不然就是来找死。故新玩家会很少再出现。就像现阶段，我们已经很少再看到新的汽车玩家、空调玩家、手机玩家了。不是每一个行业最终都能拥有高深的进入壁垒。自行车啊玩具啊餐饮啊等等大多数制造业消费业，都没有啥进入壁垒，所以这些行业会遍地都是新玩家，竞争会非常激烈，利润自然也就薄如刀削，是普通而平庸的行业。中国光伏行业并不是这样的平庸行业，对国内的新进入者，上面三大壁垒非常难以逾越，且越往后越难。对国外的新进入者，则我国还有低电价和汇率贬值的根本优势，且供应链积聚效应更是他们不可逾越的壁垒。因此，我国的光伏是一个长坡厚雪，有着较好竞争格局的行业，必然能诞生出一两个世界级的光伏大玩家

进击的巨人2022-09-14

关注究竟应该如何看待：2023年比亚迪400万的销量目标？有可能实现么？

？这也太夸张了吧，快超越巅峰时期的南北大众了！怎么可能？” 很多新势力的死忠粉丝或者自媒体说：“比亚迪要真到400万了，这也很恐怖呀！蔚小理现在的增长也被动呀！涨得慢就是掉队了呀！” 很多传统品牌的NC粉丝说：“2022年将创造比亚迪股价的十年大顶，2023年将创造比亚迪销量的十年大顶！” 那么，到底单一品牌年销350-400万意味着什么？未来几天，我们从三个维度来详细聊一聊，比亚迪究竟有多大的概率能够实现350-400万的销量目标？第一个维度：从历史销量的维度，参考2012年－2021年这10年的销量和市占率来看400万年销量意味着什么？第二个维度：从新能源渗透率的维度，来看一看未来一段时间里，到底会是什么样的车型热销？第三个维度：从爆款矩阵的维度，来看一看比亚迪实现400万辆的概率有多大？今天，我们聊第一篇：从历史销量的维度，来看一看400万年销量意味着什么？我们先看图中国市场2012-2022年1-8月的乘用车销量数据从2012年开始，中国的乘用车市场开始进入加速向上增长的态势，直到2018年达到巅峰时期的2376.4万辆，开始冲高回落，销量回归到2000万辆左右的水平。 2000万辆（上下波动5%的范围内）这个销量水平，已经稳定了3年，预计今年将会是第四年。短期内，关于乘用车市场的销量预估，个人都暂且按照2000万辆（上下波动幅度在5%左右）来预估整体市场的总容量。一、中国全市场品牌NO.1——大众大众集团从2005开始，比较倚重中国市场。因此在2016-2020年，这5年的时间里伴随着中国乘用车冲上销量的峰值，而达到自己的销量高峰，360－410万辆。大众在中国的市占率水平则随着市场的快速扩张而呈现下滑趋势，从2012年的20%，下滑到2016的年的16.7%，2019年市占率有所回升，来到了19.3%的高位，但进入2021年后由于受到新能源和供应链（芯片）的影响，大众的市占率快速下滑，从20年的18.5下滑到2021年的15.1%。甚至从今年开始，大众品牌有可能逐渐不再“大众”而是逐渐走向“小众”了。以大众品牌最主力的A级轿车为例，朗逸、宝来、速腾这三款TOP3级别的A级轿车，在2022年1-8月的销量分别为220341辆，140189辆，139911辆，同比下滑22.54％，23.39%和12.39%。更不要说B级轿车TOP5的“常客”——帕萨特和迈腾，在今年1-8月的上险量也是出现了同比的下滑。我们会越来越多的发现普通消费者不再喜欢大众了。二、中国自主品牌NO.1——去年吉利，今年比亚迪在2012-2022年1-8月，自主品牌的NO.1更是“江山更有新人出”，从奇瑞、到长城再到长安、吉利，到了今年换成了比亚迪。为什么会有这样的现象呢？背后其实是有三个截然不同的周期（红利期）的，谁能够抓住这个红利，谁在未来的一段时间里，就将成为自主品牌的NO.1 周期一：2005-2010年，轿车周期这个周期的三个关键词：首购＋紧凑＋模仿自2005年起，受惠于80后青年家庭数量的大规模增加，同时受限于家庭可支配收入主要集中10万元上下（全国来看），因此带来了一波以“首购代步”为核心需求的轿车周期。在这个周期里，紧凑型轿车成为最热销的产品，销量由不足200万辆持续飙升至800多万辆（并迅速跌破600万辆，到2021年已经只有500万辆的水平）。主要受益的车企：奇瑞、吉利、比亚迪。在这个周期里，自主品牌先是以中低端产品＋模仿的外观设计来抢占代步车市场，但是正向开发能力和品牌积淀时间过短，导致无法持续形成竞争力。在核心技术方面和内外饰方面与合资品牌有明显的技术与产品代差。周期二：2011-2018年，SUV周期这个周期的三个关键词：换购＋造型＋技术随着经济的发展，家庭可支配收入近一步提高，整个市场的单车成交均价上升到15万元左右（全国来看），再叠加增换购的需求。带来了一波以“首购＋换购”为核心需求的SUV周期。在这个周期里，紧凑型SUV成为最热销的产品，销量由2011年的不足100万辆攀升至600多万辆（在2020年和21年，维持在550万辆的水平）。主要受益车企：长安、长城、吉利也就是在这个周期里，自主品牌的外观设计、内饰设计等方面取得长足的进步，同时核心技术和动力总成方面也有明显的成长，距离合资和豪华品牌在产品方面的差距缩小，但代差依旧存在。周期三：2019-2025年，新能源周期这个周期的三个关键词：技术＋产品＋体验随着政策的强力引导，新能源逐渐成为这个周期最受关注的产品。新能源汽车在驾驶体验、产品特性与技术水平上，逐步开始领先于传统的燃油车。特别是叠加一线城市的牌照和补贴措施后，新能源汽车逐步成为北京、上海、深圳等代表中国发展潮流的一线城市尝鲜消费者的“心头之好”。在这次的新能源周期里，还同步叠加了中国乘用车市场的增购＋换购的浪潮，于是一方面作为满足日常代步需求的增购行为（A00级微型纯电车型），和作为体验升级的换购行为（B级纯电车型）成为两个率先爆发的市场，新能源渗透率从2019年的3.5%快速提升到2021年的13.8%，进入2022年之后更是提升到25%（年累）。主要受益车企：比亚迪、蔚来、小鹏、理想也就是在这个周期里，在新能源的核心技术领域（电池、电机和电控）自主品牌的技术实力已经能够进入全球第一梯队，同时随着新势力的全面成长，中国新能源产品第一从技术实力、外观设计到内饰设计等方面能够与合资和豪华品牌直面竞争，甚至可以说自主品牌的新能源产品要领先主流合资品牌一个身位。真是因为这三个周期，才让大家普遍感觉“自主品牌各领风骚3/5年”（这才是最本质原因，而不仅仅是各有优劣）。三、新能源时代的NO.1品牌——非比亚迪莫属在进入新能源时代之后，中国的乘用车市场格局呈现明显的三个变化： 1、自主品牌份额全面提升——从38%到50％再到70% 2014年，自主品牌的市场份额跌落倒近10年的谷底，为38.4%，而伴随着新能源的快速发展，自2020年自主品牌的市占率以每年10%以上的增速增长，到今年的1-8月，自主品牌的市占率来到了47.8%的近10年以来的高位。如果不出意外的话，自主品牌的市占率在今年将会突破50%，预计到2025或者2026年，自主品牌的市场份额有望提升到70%！ 2、自主品牌销量结构全面升级——从10-15万进入到20万元以上 2021年，整体自主品牌10万元以下的销量占比为48.83%，整体均价水平大约在12-13万（客户购买口径，换算成为车企营收口径大约在10-11万元）。随着增购、换购的浪潮及自主品牌对于合资品牌的全面替代，自主品牌乘用车在20万元以上的占比有望持续提高。预计在2025年整体均价有望超过18万元，全面迈入20万以上水平。 3、自主品牌新能源渗透率全面领先——从12%到47%再到70% 在这一波新能源周期里，自主品牌的“快速反应能力＋新能源技术储备”成为超越传统合资品牌最大的有利因素。在2019年，自主品牌的新能源渗透率为12%，豪华品牌渗透率为1.5%，而合资品牌新能源渗透率仅为0.8%。到了2022年1-8月，自主品牌的新能源是渗透率为47%，豪华品牌为17%，而合资品牌新能源渗透率没有发生质变，只有可怜的4.0%。可以这么说，无论是对市场的敏感程度、快速反应能力和新能源技术储备，在新能源时代里传统合资车企不是落后一点，而是全面落后了。 4、比亚迪是新能源时代最大的受益者（没有之一）比亚迪无论是技术储备、产业链深度还是对于主流市场的牢牢把握，甚至对新能源政策的制定都有着或多或少的影响。因此，比亚迪的市占率从2020年的2.2%，跃迁到2022年1-8月的7.6%，3年的时间翻了3.45倍，并且超越吉利成为2022年全新的自主品牌销量的NO.1。不同于任何一个新能源车企，比亚迪一直坚持纯电＋插混两条腿走路。特别是以DM-i超级混动为核心，凭借“平价的购置成本＋低油耗使用成本＋新能源驾乘体验”，与同价位、同级别的合资燃油车全面竞争，取得多个细分市场的TOP3地位。如果从技术和体验代差的角度来看，DM-i超级混动领先合资燃油车2个身位，领先日系HEV产品1个身位，领先其它DHT产品0.5个身位。成为同级别燃油车的最佳替代选择，没有之一。这也是比亚迪宋Plus＋Pro能够成为SUV销量冠军，比亚迪汉能成为B级＋C级车销量冠军、海豚能够成为A0级轿车销量冠军的底气和根本原因所在。写在最后纵观中国自主品牌的20年发展历程来看，无数次都验证了：“没有企业的时代，只有时代的企业

小小新新2022-09-14

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