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一文读懂RUNE314
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持仓)越多，生的蛋(分红)就越多，复投复利，分红加仓，无限增长，坐拥高额收益。单向销毁带来强劲的资产保值，拥有RUNE314等于拥有印钞机，让钻石手作为赢家，回报螺旋式提升! 4、任何人的卖单，合约会跟卖同样数量的代币换成U分给持币人，0税分红是全球首创，每个龙头的市值都不会低，所以价值无限！再配合单向销毁，史无前例的暴利完美的经济学造就万倍基因。 5、记住，这个项目的重点在于极致的分红制度，辅助来自单向毁机制，只要长期持有，享受多重收益。再完美的机制也需要持续布道，持币人安心做市场，不受币价波动影响，对钻石手很友好，推广好RUNE314，财富的永动机！ 6、布道的时候截图分红USDT记录，用事实去说服任何人加入，分红机制保证了任何价格任何时候加入RUNE314都是明智的，分红回本盈利，本红创造财富。 $RUNE314 承载梦想，准备实现伟大！RUNES协议作为Ordinals创始人casey新的力作，加密货币市场都会关注，Ordinals的同名铭文Ordi涨了两万多倍，RUNES符文协议同名代币Rune314将会席卷币圈，2024年最火爆的IP，万众瞩目。！来源：金色财经
金色财经04-24 16:10
金山办公获东吴证券买入评级，信创开始恢复，利润超预期
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4月24日，金山办公获东吴证券买入评级，近一个月金山办公获得10份研报关注。研报预计2024年Q1公司整体业绩符合预期、B端订阅业务低于预期。我们对国内、国外AI应用需求的预期是乐观的，展望2024年，新会员体系、AI、信创都是边际向上的趋势，处于长期空间重估前夜。我们维持2024-2026年收入预测57.10/77.44/101.7亿元；维持2024-2026年归母净利润预测17.00/24.38/32.1亿元。研报认为，公司发布2024年一季报：1）收入：2024年Q1收入12.25亿元（yoy+16.54%）符合预期，归母净利润3.67亿元（yoy+37.31%）超预期，扣非归母净利润3.52亿元（yoy+40.56%）超预期。2）订阅类收入：C端订阅收入yoy+24.8%、B端订阅收入yoy+13.57%、B端授权收入yoy+6.31%、海外及广告收入yoy-18.44%，订阅类业务合计收入yoy+21.79%贡献有力增长。风险提示：产品迭代不及预期，付费转化不及预期，行业竞争加剧，下游IT支出低于预期。
金融界04-24 12:19
CEX、DEX 套利剖析
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（这些交易是路径独立的，因为我们假设不复利费用。）但是，第二个的 LVR 更高。具体来说：对于短区块，累计LVR为343美元，LP损失为45.4%。对于长区块，累计LVR为468美元，LP损失为60.0%。实施例4 最后，让我们考虑一下振荡价格的例子。首先，价格变化 -0.1%，然后从起始价格增加到 +0.2%。在短区块世界中，有限合伙人能够进行两次交易，而在长区块世界中，有限合伙人无法交易价格下跌及其逆转，因为它们都发生在区块内。结果是：对于短区块，累计LVR为843美元，LP费用为312美元，LP损失为63.0%。对于长区块，累计LVR为248美元，LP费用为187美元，LP损失为60.0%。这个例子表明 LVR 是一个违反直觉的指标。在短区块世界中，矿池的交易量要高得多，收取的费用也相应更高。而且，最终价格是相同的，因此两个世界的无常损失是相等的。然而，在较长的区块世界中，实现的 LVR 以及通过 LVR 量化的 LP 损失都更高。示例摘要总结结果：如果价格可以建模为 GBM 过程，那么总体而言，这两个模型都表明短区块世界可能是更可取的。如果价格遵循其他模式，例如围绕均值波动，那么根据 LVR 模型，较短的区块将导致更糟糕的结果。 LP 结果总结如上图所示。值得强调的是，从有限合伙人的角度来看，使用无常损失+费用作为衡量标准会产生截然不同的结果：然而，我们知道，对于遵循 GBM 假设的易失性对，基于 IL 和 LVR 的模型最终应该收敛到相同的结果，因为 LVR 的期望值等于 IL 的期望值。我们需要超越迄今为止分析的具体案例。请参阅下一节！模拟研究下图显示了使用随机 GBM 模拟的 DEX 性能指标。模拟假设每年波动率为 50%，这对应于 12 秒区块的每日波动率约为 2.6%，每区块波动率为 0.03%。这就是ETH近年来的大概波动情况。模拟运行了 3600 秒，由于巧合，LVR 大约为每秒 1 美元或每小时 3600 美元²。LP 的损失则在每小时 350 美元到 900 美元之间（每年 3 到 800 万美元）。需要明确的是，该理论模型不包括来自噪声/不知情交易者的任何 LP 费用，这些交易者的 LVR 预计为零，从而补偿套利交易的 LP 损失。结果表明，当基本费用为零时，LP 损失确实可以通过函数sqrt(blocktime) + const精确建模（即不是通过其本身的平方根，因为即使对于短块，也存在与x轴的一些偏移））。然而，在我们将 EIP-1559 基本费用引入模型后，这个结果不再成立，因为更频繁的交易也会消耗更多的 ETH，从而抵消了对 LP 费用的大部分积极影响 - 请参阅下面的结果。此外，更重要的是，基本费用成本增加了与x轴的恒定偏移。 ² — 由于模拟所选择的设置，结果可用作主网上 Uniswap v3 USDC/WETH 0.05% 矿池的粗略且可能非常不准确的近似值。分析匹配并找出实证表现之间差异的最大原因可能是进一步研究的主题。概括结果推广到其他池。模拟结果特定于 USDC/ETH 0.05% 池，该池通常是 Uniswap v3 上流动性最强的波动性池。对于流动性较低的矿池，基本费用造成的摩擦的重要性将会增加。例如，假设 ETH/USDT 0.05% 池拥有 1/3 的流动性。那么该池的 10 美元基本费的结果将与 30 美元基本费的 USDC/ETH 池的结果相匹配。对于流动性较高的矿池（例如 USDC/USDT 和其他稳定货币对），摩擦也会类似地减少。推广到其他链。该模型假设较短的块只是以不同的方式划分可用块空间，而不是添加更多块空间。如果区块时间的减少伴随着基本费用的成比例减少，模拟结果不会具有普遍性，并且看起来会非常不同。复制理论结果（这是一个技术性更强的部分，大多数读者可以跳过。）虽然我的模拟不能保证准确，但可以将它们与论文“存在费用的自动做市和套利利润”的结果进行比较。不同作品之间的设置/假设有两个主要差异：该论文假设交易无摩擦——套利者没有基本费用或其他成本。该论文假设区块时间呈泊松分布。我没有重新设计 DEX 模拟以纳入非均匀的区块时间，而是设计了一个用于“快速”模拟的单独函数，该函数仅计算每个区块的交易概率，而不是其他指标。结果与论文非常吻合：当函数更改为使用统一的块时间时，结果略有不同，但没有显着差异。完整 DEX 模拟的结果与快速模拟相当吻合，让人相信它的实施是正确的。（或者至少，具有相同的假设）：然而，当添加非零基本费用时，较短出块时间的积极影响会大大减少：对区块链设计的影响上面 DEX 性能指标图中的“LP 损失”曲线清楚地表明，LP 损失实际上并不与区块时间的平方根成比例增加，除非基本费用为零。这并不是一个新颖或意外的发现，而只是重申了交易更频繁会导致交易成本更高的原则。然而，鉴于 sqrt 时间模型已成为一种常见假设，它可能会受益于更广泛的传播。仅挑选一个与该假设相冲突的显着结果：根据模拟结果，最好以 120 秒的区块时间在链上的 30 bps 池中提供流动性，而不是为了以 2 秒的出块时间在链上的 5 bps 池中提供流动性如果交易的基本费用等于 10 美元。有限合伙人的相对损失分别为 26.9% 和 31.3%。在现实世界中，5 个基点池当然可能更好，但前提是来自嘈杂/不知情的交易者有足够的交易量。虽然较短的区块确实有利于有限合伙人，但其影响是有限的，并且不如其他因素（基本费用、流动性深度、矿池费用等级和其他潜在因素）显着。关于快速区块时间的更有说服力的论据可能来自交易者的角度——因为更快的确认可以改善交易用户体验——或者来自其他参与者，例如较小的区块构建者，他们将有更多机会在短区块环境中赢得提议者拍卖。然而，较短的出块时间也会带来明显的中心化风险：增加了网络验证器的网络带宽和延迟要求；增加加工要求；地理邻近性更加重要；整体设计偏向HFT。不用说，替代方案的存在可能会根据其演变重塑整个争论——例如转向 L2；向 L1 添加预先确认；或其他。因此，我们可以将区块时间设计问题分为两部分： L1 视角：去中心化、可信中立的设计对于以太坊和其他旨在与以太坊竞争的 L1 区块链来说绝对必要。无论它们有多重要，都不应该针对单个应用程序的性能进行过度优化。 L2/应用链视角：相反，L2 或应用链不需要针对通用应用程序定制其设计。L2 费用可能已经足够低，可以将基本费用造成的摩擦降至可以忽略不计的水平。如果情况并非如此，那么矛盾的是，从 EIP-1559 基本费用中免除 CEX/DEX 套利互换将使 DEX 用户受益。概括总结一下：由于 EIP-1559 基本费用和其他因素，套利交易并非毫无摩擦。因此，现实世界中 DEX 中的理论 LVR 分为三个实体：LP、ETH 质押者和作为集体实体的 SBP。更渐进的价格变化导致这三个实体之间的 LVR 分配更加公平。在交易成本较高的链上，相对于其他因素，改变区块时间只会略微增加有限合伙人的利润。来源：金色财经
金色财经04-22 21:11
金色百科 | 什么是以太坊期货ETF 它们如何运作？
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时间的推移，更多的资金可能会继续投资并复利，因为它们也不需要向投资者分配资本收益。此外，投资者的税后回报可以进一步增加，因为与常规所得税率相比，C-Corp 以太坊期货 ETF 的支出经常按较低的长期资本利得率征税。五、以太坊期货ETF的优势以太坊期货 ETF 提供了一种无需加密货币钱包即可交易以太坊的便捷方式，提供监管保护和潜在的税收优惠，同时还可以作为传统资产的对冲工具，并允许在市场低迷时进行投机。就像普通股票一样，以太坊期货 ETF 可以通过传统经纪账户进行买卖，无需配置加密货币钱包和使用交易所。通过在现有的监管框架内运作，以太坊期货 ETF 为投资者提供了一定程度的保护和监督。此外，通过将加密货币风险引入多元化投资组合，这些 ETF 可以作为传统资产的对冲工具，并为投资者提供了解以太坊生态系统发展潜力的机会。与实际拥有 ETH 不同，以太坊期货 ETF 在某些司法管辖区可能会提供可观的税收优惠。收益和损失可能会被区别对待，从而可能减少投资者的税收负担。此外，投资者可以通过基于期货的 ETF 来推测以太坊价格下跌。这提供了从市场低迷中获利或保护投资组合中其他投资的机会。六、与以太坊期货 ETF 相关的风险投资以太坊期货 ETF 会因与 ETH 的价格差异而带来风险，其波动性和复杂性以及管理费和潜在的流动性问题加剧了这一风险。以太坊期货 ETF 的价格可能并不总是与以太坊现货价格一致，因为它们监控期货合约。此外，可能会出现期货价格超过现货价格的情况。由于它不断展期合约，这会逐渐降低 ETF 的回报。与其他加密货币一样，ETH 波动性很大。以太坊期货 ETF 是风险更高的投资，因为它们继承了实际以太坊的这种波动性。此外，由于涉及的高度复杂性，一些投资者会发现很难理解和投资这些金融工具。此外，以太坊期货 ETF 收取管理费，与任何 ETF 一样，这会增加总体投资成本。这些费用会侵蚀潜在的回报。此外，某些以太坊期货 ETF 的交易量可能低于比特币期货 ETF，因此很难以理想的价格进行买卖，尤其是大批量交易。来源：金色财经
金色财经04-22 16:12
分红在即，行业首只30年国债ETF要派“红包”啦！
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于基金，以增加持有的基金份额，从而实现复利增长。 3. 税收优势：相比于其他类型的投资产品，债券型ETF通常具有税收优势。因为债券型ETF主要投资于固定收益证券，其产生的收益通常被视为普通收入，而非资本利得，因此可能享有较低的税率。三、如何选择分红的债券型ETF 1. 分红历史：选择具有稳定分红历史的债券型ETF，可以获得更可靠的现金流。 2. 分红率：分红率是衡量债券型ETF分红水平的重要指标，通常以百分比表示。选择分红率较高的基金可以获得更多的现金流。 3. 基金的投资组合：了解基金的投资组合，包括其所持有的债券类型、信用质量和期限等信息，可以帮助你评估基金的分红潜力和风险水平。总之，债券型ETF分红为投资者提供了一种增加收益的方式。在选择分红的债券型ETF时，投资者应考虑基金的分红历史、分红率以及基金的投资组合等因素，以找到最适合自己投资目标和风险承受能力的基金。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-22 14:23
分红在即，行业首只30年国债ETF要派“红包”啦！
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于基金，以增加持有的基金份额，从而实现复利增长。 3. 税收优势：相比于其他类型的投资产品，债券型ETF通常具有税收优势。因为债券型ETF主要投资于固定收益证券，其产生的收益通常被视为普通收入，而非资本利得，因此可能享有较低的税率。例如30年国债ETF(511090)，因为其投资标的国债票息免税，基金分红目前也免税。三、如何选择分红的债券型ETF 1. 分红历史：选择具有稳定分红历史的债券型ETF，可以获得更可靠的现金流。 2. 分红率：分红率是衡量债券型ETF分红水平的重要指标，通常以百分比表示。选择分红率较高的基金可以获得更多的现金流。 3. 基金的投资组合：了解基金的投资组合，包括其所持有的债券类型、信用质量和期限等信息，可以帮助你评估基金的分红潜力和风险水平。总之，债券型ETF分红为投资者提供了一种增加收益的方式。在选择分红的债券型ETF时，投资者应考虑基金的分红历史、分红率以及基金的投资组合等因素，以找到最适合自己投资目标和风险承受能力的基金。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-22 10:24
分红在即，行业首只30年国债ETF要派“红包”啦！
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于基金，以增加持有的基金份额，从而实现复利增长。 3. 税收优势：相比于其他类型的投资产品，债券型ETF通常具有税收优势。因为债券型ETF主要投资于固定收益证券，其产生的收益通常被视为普通收入，而非资本利得，因此可能享有较低的税率。三、如何选择分红的债券型ETF 1. 分红历史：选择具有稳定分红历史的债券型ETF，可以获得更可靠的现金流。 2. 分红率：分红率是衡量债券型ETF分红水平的重要指标，通常以百分比表示。选择分红率较高的基金可以获得更多的现金流。 3. 基金的投资组合：了解基金的投资组合，包括其所持有的债券类型、信用质量和期限等信息，可以帮助你评估基金的分红潜力和风险水平。总之，债券型ETF分红为投资者提供了一种增加收益的方式。在选择分红的债券型ETF时，投资者应考虑基金的分红历史、分红率以及基金的投资组合等因素，以找到最适合自己投资目标和风险承受能力的基金。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-22 09:55
PrismNET棱镜协议为什么会一直是最受欢迎的DAPP？
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~每天8点起床就有钱收，这小日子过得(复利+PNC升值带来的收益) 　　11，分享期~我都赚大钱啦，你们赶紧跟着来，你不急我都替你们急啊！　　12，偷笑期。(打开DAPP看看，心里偷偷乐) 而这一切还在预热阶段，全球冲锋号刚刚吹起，你觉得你错过了什么？是你不懂PrismNET，还是你完全不懂自己？不管你在与不在，我都在PrismNET的路上，全力以赴，顶峰相见! 来源：金色财经
金色财经04-19 08:43
ZK 会吃掉模块化堆栈吗？
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钥管理的一切。虽然其中的原则可能可以重复利用，但一些部分，比如证明和验证，却完全缺失了。考虑到这些因素，2024年我们尝试创建了一个模块化堆栈的更新表示，扩展了现有的四部分模块化堆栈。它按组件而非功能进行分割，这意味着点对点网络，例如，包含在共识中而不是将其拆分为单独的组件——主要是因为很难围绕它建立协议。 4、在模块化堆栈中的零知识证明（ZK）现在我们对模块化堆栈有了更新的视角，我们可以开始关注真正的问题，即ZK已经渗透到堆栈的哪些部分，以及引入ZK可以解决哪些未解决的问题（无论是避免重新执行还是隐私功能）。在我们深入研究每个组件之前，以下是我们的研究结果概要。 1）用户操作抽象化当前的区块链用户需要在多个链、钱包和接口之间导航，这是繁琐的，并且成为更广泛采用的摩擦。用户操作抽象化是一个总称，用于尝试将这种复杂性抽象化，让用户只需与一个接口互动（例如特定应用程序或钱包），所有复杂性都发生在后端。一些基础级别的抽象化示例包括：账户抽象化（AA）使智能合约能够进行交易，而无需每个操作都要求用户签名（“可编程加密账户”）。它可以用于定义谁可以签名（密钥管理）、签署什么（交易负载）、如何签署（签名算法）以及何时签署（交易批准条件）。这些功能的组合使得像使用社交登录与dApp互动、双因素认证（2FA）、账户恢复和自动化（自动签署交易）等事情成为可能。尽管讨论通常集中在以太坊（2023年春季通过的ERC-4337），但许多其他链已经内置了本地账户抽象化（Aptos、Sui、Near、ICP、Starknet和zkSync）。链抽象化允许用户在不同链上签署交易，同时只与一个账户互动（一个接口，多个链）。许多团队正在研究这个问题，包括Near、ICP和dWallet。这些解决方案利用MPC和链签名，将其他网络的私钥分成几个小部分并在源链上的验证者之间共享，他们签署跨链交易。当用户想要与另一条链进行交互时，需要足够数量的验证者签署交易以满足阈值加密。这保留了安全性，因为私钥从未完全共享在任何地方。但它确实面临验证者勾结的风险，这就是为什么底层链的密码经济安全性和验证者去中心化仍然非常相关的原因。意图，在高层次上，将用户的愿望和需求转化为可以由区块链执行的操作。这需要意图解决者——专门的链下代理，负责找到用户意图的最佳解决方案。已经有几个应用程序使用了专门的意图，例如DEX聚合器（“最佳价格”）和桥接聚合器（“最便宜/最快的桥接”）。通用意图结算网络（Anoma、Essential、Suave）旨在使用户更容易表达更复杂的意图，并使开发者能够构建以意图为中心的应用程序。然而，仍然有许多未解决的问题，包括如何形式化这个过程、意图中心语言会是什么样子、是否总是存在最佳解决方案以及如何找到它。现有的ZK集成 AA x ZK身份验证：一个例子是Sui的zkLogin，它允许用户使用熟悉的凭据（如电子邮件地址）进行登录。它使用ZKPs来防止第三方将Sui地址与其对应的OAuth标识符进行关联。 AA钱包的更高效签名验证：在AA合约中验证交易可能比传统账户（EOA）发起的交易显着更昂贵。Orbiter尝试通过一个捆绑服务来解决这个问题，该服务利用ZKPs来验证交易签名的正确性，并维护AA账户的nonce值和gas余额（通过Merkle世界状态树）。通过证明聚合和将链上验证成本平均分配给所有用户，这可以实现显着的成本节约。 ZKPs可能解决的开放性问题最佳执行或意图履行的证明：虽然意图和AA可以将用户的复杂性抽象化，但它们也可能作为一种中心化的力量，并要求我们依赖专门的参与者（解决者）来找到最佳执行路径。与其仅仅信任解决者的善意，ZKPs可能被用来证明在解决者取样的路径中选择了用户的最佳路径。意图结算的隐私保护：像Taiga这样的协议旨在实现完全保护意图结算的功能，以保护用户的隐私——这是在向区块链网络添加隐私（或至少保密性）方面的更广泛移动的一部分。它使用ZKPs（Halo2）来隐藏关于状态转换的敏感信息（应用类型、参与方等）。 AA钱包的密码恢复：这个提案的想法是使用户在丢失私钥时能够恢复他们的钱包。通过在合约钱包上存储哈希（密码，nonce），用户可以借助他们的密码生成一个ZKP来验证这是他们的账户，并请求更改私钥。确认期（3天或更长时间）用作防止未经授权的访问尝试的保障。 2）顺序化在加入区块之前，交易需要被排序，这可以通过多种方式实现：按照提议者的盈利能力排序（最高支付的交易优先），按照提交的顺序排序（先进先出），给予来自私有内存池的交易优先级等等。另一个问题是谁来排序交易。在模块化的世界中，有多个不同的参与方可以做到这一点，包括滚动打包器（中心化或去中心化）、L1排序（基于滚动打包）、以及共享排序网络（多个滚动打包使用的去中心化排序网络）。所有这些都有不同的信任假设和扩展能力。在实践中，交易的实际排序和打包成区块也可以由专门的参与方（区块构建者）在协议之外完成。现有的ZK集成验证内存池正确加密：Radius是一个具有实用可验证延迟加密（PVDE）的加密内存池的共享排序网络。用户生成一个ZKP，用于证明解决时间锁谜题将导致对有效交易的正确解密，即交易包括有效的签名和nonce，并且发送者有足够的余额支付交易费用。 ZKPs可能解决的开放性问题可验证的排序规则（VSR）：将提议者/排序者置于一组关于执行顺序的规则之下，并附加额外的保证这些规则被遵循。验证可以通过ZKPs或欺诈证明进行，后者需要一个足够大的经济保证金，如果提议者/排序者行为不端则会被削减。 3）执行（扩展写入）执行层包含了状态更新的逻辑，也是智能合约执行的地方。除了返回计算结果之外，zkVMs还能够证明状态转换是否正确执行。这使得其他网络参与者可以通过仅验证证明来验证正确的执行，而无需重新执行交易。除了更快更高效的验证之外，可证明执行的另一个好处是能够进行更复杂的计算，因为您不会遇到气体和有限链上资源的典型问题。这为在区块链上运行计算更为密集的全新应用开启了大门，并利用了可保证的计算。现有的ZK集成 zkEVM滚动打包：一种特殊类型的zkVM，优化以与以太坊兼容并证明EVM执行环境。然而，与以太坊兼容性越高，性能的折衷就越大。2023年推出了几种zkEVM，包括Polygon zkEVM、zkSync Era、Scroll和Linea。Polygon最近宣布推出了他们的类型1 zkEVM证明者，可以以每个区块$0.20-$0.50的价格证明主网以太坊区块（即将推出的优化将进一步降低成本）。RiscZero也有一种解决方案，可以证明以太坊区块，但成本较高，并且受限的基准测试。替代性zkVMs：一些协议选择了另一条路径，优化了性能/可证性（Starknet、Zorp）或开发人员友好性，而不是试图最大程度地与以太坊兼容。后者的例子包括zkWASM协议（Fluent、Delphinus Labs）和zkMOVE（M2和zkmove）。专注于隐私的zkVMs：在这种情况下，ZKPs用于两个目的：避免重新执行和实现隐私。虽然仅通过ZKPs可以实现的隐私受到限制（只有个人私有状态），但即将推出的协议为现有解决方案增加了很多表达能力和可编程性。例子包括Aleo的snarkVM、Aztec的AVM和Polygon的MidenVM。 ZK协处理器：允许在链外数据上进行链上计算（但没有状态）。ZKPs用于证明正确执行，比乐观协处理器更快地结算，但成本存在折衷。考虑到生成ZKPs的成本和/或难度，我们看到一些混合版本，例如Brevis coChain，允许开发人员在ZK或乐观模式之间进行选择（在成本和保证难度之间进行折衷）。 ZKPs可能解决的开放性问题纳入zkVM：大多数基础层（L1s）仍然使用重新执行来验证正确的状态转换。将zkVM纳入基础层将避免这种情况，因为验证者可以验证证明。这将提高操作效率。大多数关注的焦点是以太坊，希望有一个纳入zkEVM的基础层，但许多其他生态系统也依赖重新执行。 zkSVM：虽然SVM今天主要在Solana L1中使用，但像Eclipse这样的团队正在尝试利用SVM进行在以太坊上结算的滚动。Eclipse还计划在SVM中使用Risc Zero进行ZK欺诈证明，以应对SVM中状态转换的潜在挑战。然而，一个完整的zkSVM尚未被探索——可能是由于问题的复杂性以及SVM被优化用于除可证性之外的其他事物。 4）数据查询（读取扩展）数据查询，或从区块链读取数据，是大多数应用的重要组成部分。尽管近年来的讨论和努力大多集中在扩展写入（执行）上，但由于两者之间的不平衡（特别是在去中心化环境中），扩展读取更为重要。读/写比例在不同区块链之间有所不同，但一个数据点是Sig的估计，Solana上对节点的所有调用中有超过96%是读取调用（基于2年的经验数据）——读/写比例为24:1。扩展读取包括通过专用的验证者客户端（如Solana上的Sig）提高性能（每秒更多的读取）以及实现更复杂的查询（将读取与计算结合），例如通过协处理器的帮助。另一个角度是去中心化的数据查询方法。今天，大多数区块链中的数据查询请求都由信任的第三方（基于声誉）进行处理，例如RPC节点（Infura）和索引器（Dune）。更去中心化选项的例子包括The Graph和存储证明运营商（也是可验证的）。还有一些尝试创建去中心化RPC网络，例如Infura DIN或Lava Network（除了去中心化RPC，Lava还计划后续提供额外的数据访问服务）。现有的ZK集成存储证明：允许从区块链查询历史数据和当前数据，而无需使用信任的第三方。ZKPs用于压缩并证明正确的数据已被检索。在这个领域正在建设的项目示例包括Axiom、Brevis、Herodotus和Lagrange。 ZKPs可能解决的开放性问题私有状态的高效查询：隐私项目通常使用UTXO模型的变体，这比账户模型具有更好的隐私特性，但代价是对开发人员友好度的牺牲。私有UTXO模型也可能导致同步问题——自2022年以来，Zcash在经历了隐私交易量显著增加后就一直在努力解决这个问题。钱包必须在能够使用资金之前与链同步，因此这对网络运作来说是一个非常基本的挑战。为了预期这个问题，Aztec最近发布了一个关于笔记发现想法的RFP，但目前还没有找到明确的解决方案。 5）证明随着越来越多的应用程序纳入ZKPs，证明和验证迅速成为模块化堆栈的重要组成部分。然而，今天大多数证明基础设施仍然是有许可的和中心化的，许多应用程序依赖单个证明者。虽然中心化解决方案较少复杂，但将证明架构去中心化并将其分割成模块化堆栈中的一个独立组件带来了几个好处。其中一个关键好处在于活跃性保证，这对于依赖频繁生成证明的应用程序至关重要。用户也从更高的抗审查性和由于竞争和将工作负载分享给多个证明者而导致的更低费用中受益。我们认为通用型证明者网络（许多应用程序，许多证明者）优于单一应用程序证明者网络（一个应用程序，许多证明者），因为它更高效利用现有硬件并对证明者来说更少复杂。更高的利用率也使用户受益于较低的费用，因为证明者不需要通过较高的费用来补偿冗余（仍然需要覆盖固定成本）。 Figment Capital对当前的证明供应链情况进行了很好的概述，其中包括证明生成和证明聚合（本质上是证明生成，但只是将两个证明作为输入而不是执行跟踪）。现有的ZK集成 STARK与SNARK包装：STARK证明者速度快，不需要信任设置，但缺点是它们产生的大型证明在以太坊L1上验证的成本很高。将STARK包装在SNARK中作为最后一步可以显著降低在以太坊上验证的成本。不过，这样做增加了复杂性，并且这种“复合证明系统”的安全性尚未深入研究。现有实现的例子包括Polygon zkEVM、zkSync Era中的Boojum和RISC Zero。通用型去中心化证明网络：将更多应用程序集成到去中心化证明网络中，可以使证明者更高效利用硬件（更高的硬件利用率），也可以使用户更便宜（无需为硬件冗余付费）。该领域的项目包括Gevulot和Succinct。 ZKPs可能解决的开放性问题 ZK欺诈证明：在乐观解决方案中，任何人都可以挑战状态转换并在挑战期间创建欺诈证明。然而，验证欺诈证明仍然相当繁琐，因为它是通过重新执行来完成的。ZK欺诈证明旨在通过创建正在挑战的状态转换的证明来解决这个问题，从而实现更高效的验证（无需重新执行）和潜在的更快的结算。至少乐观主义（与O1 Labs和RiscZero合作）以及AltLayer x RiscZero正在处理这个问题。更高效的证明聚合：ZKPs的一个很棒的特性是您可以将多个证明聚合成一个单一的证明，而不会显著增加验证成本。这使得可以将验证成本分摊到多个证明或应用程序中。证明聚合也是一种证明，但输入是两个证明而不是执行跟踪。在这个领域的项目示例包括NEBRA和Gevulot。 6）数据发布（可用性）数据发布（DP）确保数据在短时间内（1-2周）可用且容易检索。这对于安全性（乐观性Rollups在挑战期间通过重新执行需要输入数据来验证正确执行，持续1-2周）和活跃性（即使系统使用有效性证明，也可能需要数据来证明资产所有权以进行逃生通道或强制交易）至关重要。用户（如zk-桥梁和Rollups）需要进行一次性付款，以覆盖存储交易和状态的成本，直到数据被删除为止。数据发布网络并不是为长期数据存储而设计的（请参阅下一节可能的解决方案）。 Celestia是第一个替代DP层发布其主网的项目（10月31日），但随着Avail、EigenDA和Near DA等项目预计在2024年推出，很快将会有许多替代方案可供选择。此外，以太坊的EIP 4844升级提高了以太坊上的数据发布效率（同时为Blob存储创建了单独的费用市场），并为完整的坦克分片铺平了道路。DP也正在扩展到其他生态系统——一个例子是Nubit，它旨在在比特币上构建本机的DP。许多DP解决方案还提供纯数据发布之外的服务，包括对主权Rollups的共享安全性（如Celestia和Avail）或Rollups之间更平滑的互操作性（如Avail的Nexus）。还有一些项目（如Dom1C0n和Zero Gravity）提供数据发布以及长期状态存储，这是一个引人注目的建议。这也是在模块化堆栈中重新捆绑两个组件的一个例子，这是我们未来可能看到更多的情况（对进一步解绑和重新捆绑的实验）。现有的ZK集成验证纠删码的正确性：纠删码带来一定程度的冗余，以便即使部分编码数据不可用，原始数据也是可恢复的。这也是去中心化存储（DAS）的先决条件，其中轻节点只对区块的一小部分进行抽样，以概率性地确保数据存在。如果恶意的提议者错误地编码数据，即使轻节点抽样了足够数量的唯一块，原始数据也可能无法恢复。验证正确的纠删码可以使用有效性证明（ZKPs）或欺诈证明来完成，后者因与挑战期相关的延迟而受到影响。除了Celestia以外的所有其他解决方案都在使用有效性证明。由ZK轻客户端提供数据桥梁：使用外部数据发布层的Rollups仍然需要向结算层通知数据已经正确发布。这就是数据认证桥梁的作用所在。使用ZKPs可以使在以太坊上对源链共识签名的验证更加高效。Avail（VectorX）和Celestia（BlobstreamX）的数据认证桥梁都由与Succinct合作构建的ZK轻客户端提供支持。 Celestia整合有效性证明以验证正确的纠删码：Celestia目前在数据发布网络中是一个离群值，因为它使用欺诈证明来验证正确的纠删码。如果恶意的区块提议者错误地编码数据，任何其他完整节点都可以生成欺诈证明并对此提出质疑。虽然这种方法在实施上相对简单，但它也会引入延迟（只有在欺诈证明窗口之后区块才最终确定），并且需要轻节点信任一个诚实的完整节点来生成欺诈证明（无法自行验证）。然而，Celestia正在探索将他们当前的Reed-Solomon编码与ZKP相结合以证明正确编码的方法，这将显著降低最终确定性。关于这个话题的最新讨论可以在这里找到，其中包括以前工作组的记录（除了将ZKP添加到Celestia基础层的更一般性尝试）。 ZK-证明DAS：一些探索已经在ZK-证明数据可用性方面进行，其中轻节点只需验证Merkle根和ZKP，而无需通过下载小块数据来进行常规抽样。这将进一步降低对轻节点的要求，但似乎发展已经停滞不前。 7）长期（状态）存储存储历史数据主要是为了同步目的和响应数据请求而重要。然而，并非每个完整节点都能够存储所有数据，大多数完整节点会裁剪旧数据以保持硬件需求的合理性。相反，我们依靠专业方（归档节点和索引器）来存储所有历史数据，并在用户请求时提供数据。此外，还有分散式存储提供者，如Filecoin或Arweave，提供价格合理的长期分散式存储解决方案。虽然大多数区块链没有正式的归档存储过程（仅依赖于某人存储），但分散式存储协议是存储历史数据和通过存储网络内置的激励机制增加一定冗余性（至少X个节点存储数据）的良好选择。现有的ZK整合存储证明：长期存储提供商需要定期生成ZKP来证明他们已经存储了他们声称的所有数据。一个例子是Filecoin的时空证明（PoSt），在这里，存储提供商每次成功回答PoSt挑战时都会获得区块奖励。 ZKP可以解决的问题证明数据来源和查看敏感数据的授权：对于两个不信任的方，他们想要交换敏感数据，ZKP可以用来证明一方具有查看数据所需的凭据，而无需上传实际文件或透露密码和登录详细信息。 8）共识考虑到区块链是分布式P2P系统，没有可信赖的第三方来决定全局真相。相反，网络中的节点通过一种称为共识的机制来达成对当前真相的一致认定（哪个区块是正确的）。基于PoS的共识方法可以分为基于BFT的（其中拜占庭容错的验证者群体决定最终状态）或基于链的（其中最终状态由回溯性地通过分叉选择规则决定）。虽然大多数现有的PoS共识实现都是基于BFT的，但Cardano是最长链实现的一个例子。还有越来越多的兴趣集中在基于DAG的共识机制，例如Narwhal-Bullshark，在Aleo、Aptos和Sui等项目中以不同形式实现。共识是模块化堆栈中许多不同组件的关键部分，包括共享顺序器、去中心化的证明和基于区块链的数据发布网络（不是基于委员会的，比如EigenDA）。现有的ZK整合 ZK隐私网络中的质押：基于PoS的隐私网络带来了一个挑战，即持有质押Token的人必须在隐私和参与共识（以及获得质押奖励）之间做出选择。Penumbra旨在通过消除质押奖励来解决这个问题，而是将未抵押和已抵押的质押视为不同的资产。这种方法可以保持个人委托的私密性，同时每个验证者抵押的总金额仍然是公开的。私密治理：在加密货币领域，实现匿名投票长期以来一直是一个挑战，例如Nouns Private Voting项目试图推动这一进展。对于治理也是如此，至少Penumbra正在努力进行提案的匿名投票。在这种情况下，ZKP可以用来证明某人有权进行投票（例如通过令牌所有权）以及某些投票标准是否得到满足（例如，尚未进行投票）。私密领导者选举：以太坊目前在每个时期开始时选举下一个32个区块提议者，并且这次选举的结果是公开的。这带来了一个风险，即恶意方会依次对每个提议者发起DoS攻击，试图使以太坊失效。为了解决这个问题，Whisk提出了一个隐私保护协议，用于在以太坊上选举区块提议者。验证者使用ZKP来证明洗牌和随机化是诚实进行的。还有其他方法也可以实现类似的目标，其中一些在a16z的这篇博客文章中有所涵盖。签名聚合：使用ZKP来聚合签名可以显著减少签名验证的通信和计算开销（验证一个聚合证明而不是每个单独的签名）。这已经在ZK轻客户端中得到了利用，但也可能扩展到共识中。 9）结算结算类似于最高法院 - 是验证状态转换正确性并解决争议的最终真相来源。一笔交易在不可逆转的点上被视为最终（或在概率最终性的情况下，被视为足够难以逆转的点）。最终性所需的时间取决于所使用的基础结算层，而基础结算层又取决于所使用的具体最终性规则和区块时间。慢速最终性在跨Rollup通信中尤为成问题，因为Rollup需要等待以太坊的确认才能批准交易（对于乐观Rollup，需要等待7天；对于有效性Rollup，需要等待12分钟和验证时间）。这导致用户体验较差。目前有多个努力来解决这个问题，包括使用具有一定安全级别的预确认的生态系统特定解决方案（例如Polygon AggLayer或zkSync HyperBridge）以及通用解决方案，如Near的Fast Finality Layer，旨在通过利用EigenLayer的经济安全性连接多个不同的Rollup生态系统。还有一种选择是使用EigenLayer进行软确认的本地Rollup桥接，以避免等待完全最终性。现有的ZK集成通过有效性Rollup加快结算速度：与乐观Rollup不同，有效性Rollup不需要挑战期，因为它们依靠ZKP来证明正确的状态转换，无论是否有人提出挑战（悲观Rollup）。这使得基础层上的结算速度更快（12分钟与以太坊上的7天相比），并避免了重新执行。 10）安全性安全性与保证的难度相关，是区块链的价值主张的关键部分。然而，引导加密经济安全性是困难的，它增加了进入门槛，并对那些需要它的应用程序（各种中间件和替代性L1）构成了创新的摩擦。共享安全性的理念是利用现有的PoS网络的经济安全性，并将其置于额外的减持风险（惩罚条件）之下，而不是每个组件都试图引导自己的安全性。在PoW网络中曾经尝试过类似的做法（合并挖矿），但不一致的激励机制使得矿工更容易串通一致并操纵协议（难以惩罚不良行为，因为工作发生在物理世界中，即使用计算能力进行挖矿）。PoS安全性更具灵活性，可被其他协议使用，因为它既具有积极的（质押收益）又具有负面的（减持）激励机制。围绕共享安全性构建的协议包括： EigenLayer旨在利用现有的以太坊安全性来保护各种应用程序。白皮书于2023年初发布，EigenLayer目前处于主网测试阶段，全面主网预计将于今年晚些时候推出。 Cosmos于2023年5月推出了其Interchain Security (ICS)，可使Cosmos Hub（Cosmos上最大的链之一，由约24亿美元的质押ATOM支持）将其安全性租借给消费链。通过使用驱动Cosmos Hub的相同验证器集合来验证消费链上的区块，它旨在降低在Cosmos堆栈之上推出新链的障碍。然而，目前只有两个消费链是活跃的（Neutron和Stride）。 Babylon也在尝试使比特币用于共享安全性。为了解决与合并挖矿相关的问题（难以惩罚不良行为），它正在构建一个虚拟的PoS层，在该层中用户可以将比特币锁定在比特币上的质押合约中（无需桥接）。由于比特币没有智能合约层，质押合约的减持规则以比特币脚本中的UTXO交易形式表达。其他网络上的重新质押包括Near上的Octopus和Solana上的Picasso。Polkadot的平行链也利用了共享安全性的概念。现有的ZK集成 ZK与经济安全的混合：尽管基于ZK的安全保证可能更强大，但对于某些应用程序来说，证明仍然是成本过高的，生成证明的时间也太长。一个例子是Brevis coChain，它是一个协处理器，从ETH重新抵押者那里获得经济安全性，并且乐观地保证计算（通过ZK欺诈证明）。dApp可以根据其对安全性和成本权衡的特定需求，在纯ZK模式和coChain模式之间进行选择。 11）互操作性在多链世界中，安全高效的互操作性仍然是一个重大问题，这可以从桥接黑客攻击中损失的28亿美元得到证明。在模块化系统中，互操作性变得更加重要 - 不仅需要在其他链之间进行通信，而且模块化区块链还需要不同的组件之间进行通信（例如DA和结算层）。因此，简单地运行完整节点或验证单个共识证明，就像集成的区块链那样，已经不可行了。这给方程式中增加了更多的变量。互操作性包括Token桥接和区块链之间更一般的消息传递。目前存在几种不同的选择，它们在安全性、延迟和成本方面都做出了不同的权衡。要同时优化这三个方面非常困难，通常需要至少牺牲其中一个。此外，不同链上的不同标准使得在新链上实施变得更加困难。虽然我们仍然缺乏对不同类型轻客户端（或节点）的清晰定义，但Fluent和Modular Media联合创始人Dino在这篇文章中进行了很好的介绍。大多数轻客户端今天只验证共识，但理想情况下，我们应该有可以验证执行和DA的轻客户端，以减少信任假设。这将使得可以接近完整节点的安全性，而不需要高硬件要求。现有的ZK整合 ZK轻客户端（共识验证）：大多数当前的轻客户端可以验证其他链的共识 - 无论是完整的验证器集（如果足够小）还是总验证器的子集（例如以太坊的同步委员会）。 ZKPs被用来加速和降低验证成本，因为原始链上使用的签名方案可能在目标链上不被原生支持。虽然预计ZK轻客户端在桥接中的重要性将增加，但当前推广遇到的摩擦包括证明和验证成本，以及为每条新链实现ZK轻客户端。在这个领域的协议示例包括Polyhedra、Avail和Celestia的数据确认桥以及Electron Labs的zkIBC。存储证明：如前所述，存储证明使得可以查询区块链上的历史和当前数据，而无需使用可信第三方。这对于互操作性也很重要，因为它们可以用于跨链通信。例如，用户可以证明他们在一条链上拥有Token，并将其用于另一条链上的治理（无需桥接）。还有一些尝试将存储证明用于桥接的解决方案，比如LambdaClass开发的这种解决方案。 ZK Oracle：Oracle充当中间人，并将现实世界的数据桥接到区块链上。 ZK Oracle通过能够证明数据的来源和完整性，以及对数据进行的任何计算，改进了当前基于声誉的Oracle模型。零知识证明（ZKP）可以解决的开放问题 A、完整轻客户端：与盲目信任其他链的验证器集不同 - 完整轻客户端还会验证正确的执行和DA。这减少了信任假设，并接近完整节点，同时保持硬件要求低（允许更多人运行轻客户端）。然而，在大多数链上验证除共识以外的任何内容仍然成本过高，特别是在以太坊上。此外，轻客户端仅能够验证信息（问题的一半），即它们可以识别信息是否错误，但仍需要额外的机制让它们采取行动。 B、聚合层：Polygon的AggLayer旨在通过利用聚合证明和统一的桥接合约，在生态系统内实现L2之间的平滑互操作性。聚合证明既能实现更高效的验证，又能提供更高的安全性 - 强制执行依赖链状态和捆绑包一致，并确保如果一个rollup状态依赖于另一个链的无效状态，则不能在以太坊上解决该状态。zkSync的HyperChains和Avail的Nexus采取了类似的方法。 5、当零知识证明（ZKP）吞噬了模块化栈时会出现什么情况？假设我们能够达到一种状态，其中生成ZKP变得非常快速（几乎接近光速）且成本极低（几乎免费），那么最终的结果会是什么样子？换句话说，当ZKP吞噬了模块化栈时会出现什么情况？总体而言，我们认为在这种情况下会有两个真实存在的情况：消除所有不必要的重新执行：通过转向1/N的执行模型（而不是带有重新执行的N/N模型），我们显著减少了网络的总体冗余，并实现了对底层硬件更高效的利用。尽管仍然存在一些开销，但这将帮助区块链在计算效率方面渐进地接近中心化系统。大多数应用程序依赖于启用ZKP的加密保证而不是经济安全性：当生成证明的成本和时间不再成为相关因素时，我们认为大多数应用程序将依赖于ZKP以获得更强的保证。这还需要改进可用性和开发者友好性，以构建ZKP应用程序，但这些都是多个团队正在解决的问题。第三个条件涉及隐私（或信息流管理），但这更加复杂。使用客户端证明，ZKP可以用于一些隐私应用，这就是像Aleo、Aztec或Polygon Miden等平台正在构建的内容，但实现广泛的隐私保护以适用于所有潜在用例还取决于MPC和FHE的进展 - 这是一个未来博客文章的潜在主题。 6、我们论点的风险如果我们错了，未来既不是模块化也不是零知识化呢？我们论点的一些潜在风险包括：模块化增加了复杂性用户和开发者都受到链数量不断增加的影响。用户需要在多个链之间管理资金（可能还需要多个钱包）。另一方面，应用开发者在空间仍在不断演进的情况下，面临着更少的稳定性和可预测性，这使得他们更难决定在哪个链上构建应用。他们还需要考虑状态和流动性的碎片化。尤其现在，因为我们仍在探索哪些组件适合解耦，哪些将会重新耦合，所以这一点尤为真实。我们相信用户操作的抽象化以及安全高效的互操作性解决方案是解决这个问题的关键部分。 ZK是否会足够高效？无论如何，证明生成都太耗时，而且今天的证明和验证成本仍然过高。对于许多应用程序来说，竞争性解决方案，如可信执行环境/TEEs（隐私）或乐观/加密经济安全解决方案（成本），如今仍更有意义。然而，关于ZKP的软件优化和硬件加速方面的工作已经在进行中。证明聚合将通过将成本分摊给多个不同的参与方（较低的成本/用户）来进一步降低验证成本。还有可能调整基础层以更优化地验证ZKP。关于ZKP的硬件加速的一个挑战是证明系统的快速发展。这使得创建专门硬件（ASICs）变得困难，因为如果/当基础证明系统的标准发生变化时，它们可能很快就会过时。 Ingonyama尝试通过称为ZK评分的可比指标来创建一些证明者性能基准。它基于运行计算的成本（OPEX），并跟踪MMOPS/WATT，其中MMOPS代表每秒模块化乘法操作。有关该主题的更多阅读建议参考Cysic和Ingonyama的博客，以及Wei Dai的这篇演讲。有限的ZKP提供的隐私是否有用？ ZKP只能用于实现个人状态的隐私，而不是多方需要在加密数据上进行计算的共享状态（例如私人Uniswap）。完全的隐私还需要FHE和MPC，但在成本和性能方面需要有很大的提升，才能成为更广泛使用的可行选项。也就是说，ZKP对于某些不需要私有共享状态的用例仍然有用，例如身份解决方案或支付。并非所有问题都需要用同一种工具解决。 7、总结那么，这给我们留下了什么？虽然我们每天都在取得进步，但还有许多工作要做。最迫切需要解决的问题是如何在不牺牲速度或成本的情况下，安全地在不同的模块化组件之间传递价值和信息，以及如何将所有这些抽象化，使最终用户无需担心在不同链之间桥接、切换钱包等问题。虽然我们目前仍处于实验阶段，但随着时间的推移，情况应该会稳定下来，因为我们会找出对每个用例来说最佳权衡的位置在哪里。这反过来将为标准（非正式或正式）的出现提供空间，并为在这些链之上构建的人提供更多稳定性。今天仍然有许多用例默认使用加密经济安全，这是由于生成ZKP的成本和复杂性，还有一些需要两者结合使用的。然而，随着我们设计更有效的证明系统和专门的硬件来降低证明和验证的成本和延迟，这一份额应该会随着时间的推移而减少。随着成本和速度的每次指数级降低，新的用例将被解锁。虽然这篇文章专注于ZKP，但我们也越来越关注现代密码学解决方案（ZKP、MPC、FHE 和 TEE）如何共同发挥作用，这是我们已经开始看到的。来源：金色财经
金色财经04-18 14:36
午间关注品种行业视角观察小结提示——
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内大豆将会大量到港，同时随着养殖行业恢复利多饲料消费，届时油厂不管是原料库存高的被动提升开机率还是豆粕较强的主动提升，结果都会导致豆油供应量的增加；而需求正处于油脂的消费淡季，需求的疲软或将导致豆油库存在4月底开始出现累库。在供强需弱的背景下豆油基差或震荡偏弱，后期市场关注美国春播市场对于天气的炒作以及南美大豆收获情况。白糖多空博弈之抬头看路印度和泰国减产不及预期，印度总产糖扣除 170 万吨乙醇糖，预计接近上年 3280 万吨产量，而泰国本年度产量达到880 万吨左右，打破市场预估，比预期增加 130 万吨，印度2024年季风降雨量可能高于平均水平，报道称印度在10月之前仍会禁止出口，但供应前景改善对原糖远期施压。伴随原糖5月份交割，接货方意愿不强，价格大幅走弱，内外价差得到了修复巴西原糖的升贴水由原来0.99直降至0.19下跌0.8美分，原糖更换主力合约贴水下行，国内进口成本直降300元/吨，配额外获得利润窗口。截至3月底，全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。市面上利空因素全来了，除了宏观的一点支撑和现货市场的挺价意愿，似乎找不到任何利多因素，资本会带着所有散户一起获利吗？零和游戏的市场总得有人损失。加工糖糖开工率不足，价格跌了给了点价窗口，市场这么多利空的因素，预期走弱，采购意向应该不会很强烈，如果国内买家出手或许原糖早就已经止跌，话说买涨不买跌的，原糖继续下跌大家也会静静的看着你，国内就没有实质性的增量。经过原糖一顿猛锤以后这么多的利空，也已经兑现部分，或者说有点江郎才尽的感觉，我都很难想象出后面再出什么样的利空或者是还有什么可以利空的。北半球压榨基本结束，巴西正在压榨，在这压榨的过程中都会有很多影响压榨的因素，这些因素会继续影响价格波动，到压榨进入高峰期可能变数就会慢慢变小，还需要有时间进行调整。
倍特点金04-18 13:39

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