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315股民必藏贴 | 投资者权益有哪些？合法权益受侵害怎么办？维权渠道和手段又有哪些？

。目前，北京地区有北京仲裁委员会、中国国际经济贸易仲裁委员会两家仲裁机构；上海地区有上海仲裁委员会、上海国际经济贸易仲裁委员会。比如两家注册地点和企业经营地点都在上海的企业，也可在合同中约定“如发生纠纷，任何一方均有权向北京仲裁委员会申请仲裁裁决”，该约定是合法有效的。　　·司法机关　　人民法院：人民法院是国家的审判机关。凡是采取诉讼方式解决的证券纠纷，都要通过人民法院进行审理和裁决。　　检察机关：检察机关直接受理的涉及证券的刑事案件，主要是国家工作人员职务上的犯罪。如果证券投资者发现了有关证券违法犯罪以及涉及国家工作人员（包括国有公司、企业的工作人员）有贪污贿赂的行为，也可以向人民检察院举报，并协助其开展侦查工作。　　公安机关：我国公安部及部分公安机关设有证券犯罪处，专门负责证券方面的犯罪。　　·媒体　　近年来，媒体监督也成为证券市场全民监管的重要组成部分。必要时，投资者也可以通过证券新闻媒体，将相关不法行为曝光。　　小提示　　投资者需要在投资过程保持理性，提升自我保护意识；发现自身权益被侵害时，妥善保存各类证据（合同、汇款单、银行流水等凭证以及通话、聊天记录、交易记录等）；需要维权时，一定要镇定，善于借助法律专业人士作用，搜集相关证据、加入真正的维权组织，采取合法的手段进行理性维权，并注意诉讼时效问题；另外，对维权的流程应有充分认识和思想准备，理性对待案件进程中的困难和不透明，对案件结果应持有合理预期。　　部分官方联络途径如下：　　中国证监会12386服务平台：12386热线电话及其网络平台　　深交所通过以下渠道接收投资者诉求：1. 服务热线（4008089999）；2. 电子邮箱（ cis@szse.cn ）；3.电话（0755－82083000）；4.信函（广东省深圳市福田区深南大道2012号深圳证券交易所投资者教育中心）；5.来访（广东省深圳市福田区深南大道2012号深圳证券交易所接待室）。　　上交所通过以下渠道接收投资者诉求：1.投资者服务热线（4008888400）；2. 电子邮箱（gzrx@sse.com.cn）；3.来访（上海市浦东新区杨高南路388号）。　　北交所通过以下渠道接收投资者诉求：1.全国统一咨询服务热线（400-626-3333）；2. 咨询邮箱（info@bse.cn）；3.通讯地址（北京市西城区金融大街丁26号北京证券交易所）。　　全国股转公司调解联系电话：010-63884633 　　中国证券业协会下设证券纠纷调解中心（投资者教育与服务部）：010-66290774 　　投服中心上市公司治理意见建议和虚假陈述诉讼业务电话：400-187-6699 　　另外，上述平台均设置了线上投诉、反馈、沟通、举报等入口，投资者可登陆相关网站进行咨询。

金融界2023-03-15

通货膨胀正在放缓这对美联储来说是积极的

0％。　　荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯•奈特利（James Knightley）表示:“尽管美联储可能倾向于加息25个基点，但这取决于金融体系是否恢复平静。”“我们认为没有必要加息。过去几天的后果将不可避免地导致贷款条件收紧，这加大了经济硬着陆和通胀在明年初回到目标水平的风险。” 　　距离美联储下一次利率决定还有一周多的时间，因此有足够的时间来发布更多有关银行的负面消息。另一个通胀指标——生产者价格指数（ppi）将于周三发布，可能会再次引发人们对物价上涨的担忧。　　但就目前而言，CPI数据给了投资者他们想看到的结果。

金融界2023-03-15

进退两难！鲍威尔关注的核心通胀“误入歧途” 金融市场短线坐上过山车

排除。” 先锋(Vanguard)高级国际经济学家Andrew Patterson表示:“服务业通胀依然居高不下。”“美联储仍有工作要做，考虑到过去几天发生的事件，他们的行动和沟通将受到越来越多的审查。他们需要谨慎地平衡价格风险和金融稳定。” Fundstrat技术策略主管Mark Newton指出，周一在金融股遭受重挫之际，大型科技股和医疗类股表现强劲。美国将于周三公布零售销售数据，投资者应为波动加剧做好准备。 Newton在周一晚间发布的一份报告中写道:“尽管认为医疗保健股走强可以完全抵消金融股走弱可能还为时过早，但看到科技股、非必需股和工业股相对于标普5000指数走强肯定是有帮助的。” “标普指数日线图显示，价格已回落至略高于去年12月的低点。随着200日移动平均线的上升趋势的打破，已经有了一个明确的突破。因此，本周反弹势在必行，最好是在周二/周三。” “标普指数恢复3928点的能力将是一个很好的信号，它标志着最初的上行阻力。下行支撑位位于去年12月的低点附近，即3764-3800点。只有当2022年12月的低点被跌破时，4-6周的预测才会变得更加负面，”Newton总结道。汇市方面，美元周二小幅走高，交易商淡化相当强劲的消费者价格数据，并试图判断美联储是否会在下周加息。此前两家银行倒闭引发市场普遍不安。随着美国国债收益率大涨，衡量美元兑其他六种货币汇率的美元指数震荡上升。此前一天，与利率预期同步的两年期美国国债出现1987年以来最大单日跌幅。数据公布后，美元指数一度触及103.94高点，随后很快下跌45点至103.49低点，之后再次反弹，现报103.81。（美指30分钟走势图，来源：FX168）在硅谷银行和签名银行倒闭引发金融市场动荡之后，投资者对通胀仍在稳步上升是否会推动美联储下周再次加息持不同看法。美国国债收益率高于外国国债利率是今年美元走强的一个推动因素。 “美联储的短期决定更可能是受金融市场和金融体系真正需要的指引，而不是通胀任务的要求，”Nat West markets G-10外汇策略联席主管Brian Daingerfield表示。 “撇开我们所看到的金融状况变动不谈，这个数字相当强劲，”他指的是CPI数据。贵金属方面，金价周二下跌，因美债收益率上升令近期受美国银行业危机推动的涨势黯然失色，而美国2月通胀上升引发的有关利率的问题多于答案。最新的通货膨胀数据公布后，现货黄金一度跌破1900美元大关触及1895.23美元低点，现反弹至1910美元略下方交投。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）指标美国10年期国债收益率走高令零收益黄金的吸引力承压。 MKS PAMP SA的金属策略主管Nicky Shiels称，“在美联储可能(间接)接受通胀将在更长时间内保持高位的情况下，货币政策中没有任何东西能吓走寻找金融不稳定对冲工具的黄金多头。” 交易员目前普遍预计，美联储本月只会加息25个基点。作为一种对冲经济不确定性的工具，黄金在低利率环境下变得更具吸引力。随着投资者在美国硅谷银行破产后寻求回补，黄金价格在前两个交易日上涨超过2%。 Exinity首席市场分析师Han Tan表示，“只要SVB事件引发的蔓延风险依然存在，且可能加剧衰退风险，避险资产在过渡期间将继续受到良好买盘。” “我们预计，在下周FOMC会议召开之前，现货黄金保持在重要心理位1900美元上方的可能性会更大，前提是美元保持低迷，避险模式保持不变，”Tan表示。

会员

夏洛特2023-03-15

专家：为硅谷银行兜底等于美联储允许金融条件大规模放松道德风险飙升

除人们防范金融风险的动力。　　彼得森国际经济研究所的高级研究员 Nicolas Veron 表示，“这是一次救助（bailout），也是对美国系统建立方式及其激励机制的一次重大改变，”“代价将转嫁到每一个使用银行服务的人，”“如果所有的银行存款都有了保险，那还需要银行做什么？” 　　荷兰合作银行策略师Michael Every和Ben Picton在给客户的一份说明中写道：“如果美联储现在转而支援任何面临资产/利率痛苦的人，那么美联储实际上就是允许金融条件大规模放松以及道德风险飙升。” 　　盈透证券的首席策略师Steve Sosnickc称，“这在短期内当然是一种压力的缓解，之后我们再担心道德风险和监管不严的问题。”“硅谷银行和Signature Bank的股权人和债权人很可能什么都拿不到。一大笔钱就这么蒸发了，这肯定会伤害到某些人。但也不会完全消除人们对其他银行可能出现问题的担忧。”

金融界2023-03-13

基金经理投资笔记|强劲的经济数据或刺激美联储进一步加息

、杜克大学经济学硕士学位，以及北京大学国际经济学学士学位。　　风险提示：所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。本文件的内容及文件中包含的任何附件／链接仅作为一般信息，而非投资建议。此类信息未考虑投资者的特定投资目标、财务状况及个人需求，并非设计用于替代专业意见。投资者应在作出投资之前，根据自身的特定投资目标、财务状况及个人需求就有关投资产品的适用性寻求独立专业意见。

金融界2023-03-13

格上宏观周报：通胀小幅回落，借贷仍然强势

，新华社发布国务院机构改革方案。中国国际经济交流中心首席研究员、国家发改委对外经济研究所原所长张燕生认为，重组科学技术部，首先，是增强科技部宏观管理和全局统筹能力。这对实施科技强国战略是很重要的。其次，是剥离理顺各部门职能交叉领域，如农业科技规划和政策职能归农业农村部，科技为社会发展规划服务职能归发改委，科技推动制造强国的具体职能归工信部等。国家金融监督管理总局不仅仅是国务院直属机构，更是把当前金融部门交叉的管理监管职责都集中在国家的金融监管组织。深化金融监管体制改革，就是把央地金融交叉职能收回来。实际上，金融监管机构始终存在混合监管与分业监管、行政监管与法治监管等探讨。这次机构改革重点还是理顺职责，增强机构防范化解金融风险的监管能力。同时，金融监管机构划归国务院直属机构，对人员和职能管理也会进一步增强。对金融的系统性和区域性风险的防范和化解，信息会更加透明，情况会更加清晰，责任也更容易认定，是谁的问题谁拿走。国泰君安证券认为，金融机构改革方案尘埃落定。此次改革从根本上理顺了机构监管和功能监管、宏观审慎和微观审慎、审慎监管和行为监管之间的关系。人民银行专注货币政策和宏观审慎监管，金融监管总局集机构监管与行为监管于一身，证监会则专司资本市场监管。后续仍需结合党的机构改革对整体金融领域调整进行观察。中信证券认为，此次金融监管机构改革，以功能监管和行为监管为方向，协同宏观政策与微观监管功能，充分厘清中央机构与地方分支职能，有助于金融体系的健康、稳定、可持续发展。银行板块投资看，今年以来银行以量补价、投放积极，去年LPR调降带来的滞后影响幅度有待一季报验证，当前时点，可从中期修复逻辑角度出发，逐步渐进配置行业。东吴证券认为，由于调整后不再保留银保监会，新组建的国家金融监督管理总局（简称金管总局）统一负责除证券业之外的金融业监管，体现高层对证监会近年来在全面深化资本市场改革、提高上市公司质量、推动投资端改革和行业高质量发展等领域取得成效的认可。同时，为强化资本市场监管职责，证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。新闻四：1-2月进出口数据出炉，如何看待？ 2023年1-2月我国进出口总值8957.2亿美元，同比回落8.3%。其中，出口5063.0亿美元，同比回落6.8%；进口3894.2亿美元，同比回落10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。光大证券认为，2023年1-2月出口降幅小于市场预期，主因在于2023年以来全球经济的普遍回温，在短期内有效支撑了我国出口。分区域来看，我国对欧盟出口降幅出现边际改善，对东南亚出口增速小幅上升；分产品来看，汽车、成品油等产品出口仍有韧性，而纺织服装、耐用消费品等产品出口增速则延续了下行趋势。2023年1-2月进口降幅则高于市场预期，机电产品、大宗商品是主要拖累。向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。太平洋证券认为，1-2月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1至2月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。川财证券认为，随着全球需求降温，尤其是欧美等发达国家需求减弱，我国外贸出口面临下滑压力。尽管当前经济恢复的基础仍需巩固，随着疫情对经济造成的不确定影响逐步消退，成长和复苏是2023年经济发展的主旋律。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现。我国经济修复超出市场预期可能是人民币近期升值的重要原因，北向资金大幅流入，助推人民币汇率走强。进入2023年之后，人民币汇率涨势迅猛，后续对出口的拖累将会减弱。一方面全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格将会相应降低，将会利好贵金属、工业金属等行业的利润；另一方面人民币升值后，人民币购买力的增强可能会刺激地产行业的复苏。 5、下周重要事件 1）中国：2月固定资产投资，社零，工业增加值等数据； 2）美国：2月通胀数据； 3）欧盟：2月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-12

RAI：V神眼中的去中心化稳定币“理想型”

金色财经2023-03-12

胡润报告：中国亿元资产“超高净值家庭”数量13.8万户，富裕家庭最多前三大城市为北京、上海和香港

群占据六成。从影响投资的外部因素来看，国际经济形势（经济周期、美联储动作等）被财富人群视作对自身投资影响最大的因素（60％），其次是国内经济形势（经济周期、通胀压力等）（51％）以及全球政治局势（例如中美博弈、俄乌冲突等）（47％）。　　危中寻机，常态化疫情萌生投资新机遇　　从投资角度看，疫情带来深刻变化的同时也带来了新的机遇。从疫情防护、检测到治疗，新冠产业链的重心与疫情变化和防控策略息息相关，疫情的反复及不确定性持续驱动着市场强需求。　　从投资心态上看，四成以上财富人群（43％）表示“更积极”，接近上年比例（47％），他们认为危中有机，投资好机会、新机会不断涌现。从资产水平来看，家庭净资产5000万以上的财富人群寻找新投资途径、新赛道的心情相对“更急切”（20％）。　　咨询规划类衍生服务成新式刚需；艺术结合投资或是衍生服务潜力方向　　咨询规划类（43％）成为最受财富人群欢迎的金融机构衍生服务板块，法律咨询、保险规划、税务规划等需求显著。尤其针对于民营企业主在企业经营过程中出现的税务风险评估、规章制度完善、产业资源对接等服务需求，咨询规划类衍生服务有助于为客户解决痛点问题。　　文化艺术类衍生服务类型上，艺术品投资与收藏渠道咨询（52％）和艺术收藏品财产规划（49％）受到瞩目，艺术品与金融投资的结合或将成为衍生服务的潜在机会方向。　　后疫情期待聚焦身心健康管理　　后疫情时代，财富人群对于身心健康状况、个体生活质量的关注度持续攀升。居家健康管理咨询（38％）、专家电话问诊（32％）、情绪调节与心理疏导（32％）等身心健康管理类衍生服务需求超过体检类（17％）和挂号、会诊等就医安排类服务（25％）。　　衍生服务走进直播间，直播节目助力数字营销　　在疫情的催化下，网络用户规模迅速上升，直播成为了特殊时期乃至后疫情时代最受关注的营销方式。随着“直播热”蔓延至金融业，从PC端到移动端，金融机构与线上直播的情缘日益加深。　　直播内容选题上，“投资答疑”（44％）、“大咖对谈”（43％）和“时政解读”（37％）获得最高选。同时，“情感心理”（30％）和“养生健康”（28％）具备可观受众，活跃人群的话题期待正朝着教育、健康、文化、情感等多样化领域渗透。　　中国财富家庭数量和地域分布

金融界2023-03-10

Web3 中的“硬核”女性：她们创建了哪些项目？

以色利海法大学，还曾在北京大学留学学习国际经济与汉语，后陆续攻读了美国乔治敦大学、Pitzer 学院的国际政治与经济硕士和 IE 商学院管理学硕士。从 IE 商学院毕业后，Leah Wald 先后从事了非政府组织、世界银行和资产管理工作。2020 年8月，Leah Wald 创办了专注数字资产经济的资产管理公司 Valkyrie，并于 2021 年 10 月成为在加拿大证券交易所上市的加密投资公司 Cypherpunk Holdings 的董事会成员。此外，Leah Wald 还是《福布斯》的特约撰稿人，曾与人合著过《超波理论：金融市场的流氓浪潮》。 Linda Xie，Scalar Capital 的联合创始人兼管理合伙人推特：@ljxie Linda Xie 是 Scalar Capital 的联合创始人兼管理合伙人。此前，她是 Coinbase 的早期员工和产品经理，负责构建内部工具，包括合规、欺诈和财务系统。在加入 Coinbase 之前，她是 AIG 的投资组合风险分析师，她也是 0x 的顾问。Linda 拥有加州大学圣地亚哥分校的经济学学士学位。 Linda Xie 与 Jordan Clifford 在 2017 年创办了专注于加密资产的对冲基金公司 Scalar Capital。据 RootData 消息，Scalar Capital 投资了 YGG、Aztec、dYdX、Aleo 等一系列明星项目。 Galia Benartzi ，Bancor 联合创始人推特：@galiabenartzi Galia Benartzi 是一位连续技术创业者。她拥有达特茅斯学院的比较文学学士学位、SAIS 约翰霍普金斯大学的国际经济学硕士学位。 2005 年从大学毕业后，Galia Benartzi 便参与创办智能手机社交游戏公司 Mytopia；2010 年，又创办 Particle Code 用于移动应用的跨平台开发技术，后被 Appcelerator 收购；2013 年，她从硅谷搬到特拉维夫，作为 Founders Fund 的风险合作伙伴，支持和投资以色列当地技术发展。2017 年 3 月参与创办去中心化的链上自动做市商 (AMM) 网络 Bancor 协议。Galia Benartzi 也是 Powder Mountain 创始成员，对分布式技术、女性赋权、自然健康与植物充满热情。 Rebecca Liao，Saga 联合创始人兼 CEO 推特：@beccaliao Rebecca Liao 曾于斯坦福大学学习经济学，并就读于哈佛法学院，是一个从业多年的律师。曾担任 B2B 行业独角兽 Globality 业务发展总监和亚洲区负责人，曾在美国克林顿外交政策团队任职并专注于技术政策方面。她还曾联合创立 Skuchain（年交易量超过 50 亿美元，被世界贸易组织评为贸易和供应链金融领域三大区块链公司之一）并担任顾问和前 COO。 Rebecca 目前还是 Sommelier Protocol的顾问，她正在为该项目设计 DAO。她还是斯坦福大学法律、科学和技术项目的研究员，制作并主持 global-public-policy 播客。 Rebecca 于 2022 年初创立 Saga，该协议重新构想了开发人员和最终用户与区块链的交互，着眼于可扩展性、主权和易于设置的特性，帮助将启动专用区块链变得像部署智能合约一样简单。 Grace Wang、Helena Gagern，Salsa 联合创始人从左到右分别为Helena Gagern、Grace Wang Salsa 是一个 Web3 消息传递平台，可使用链上数据个性化电子邮件和应用内消息。用户可以个性化他们的公告体验，社区管理员可以使用钱包到钱包消息传递协议发送安全消息。公司背后的两位联合创始人 Grace Wang、Helena Gagern 均为女性。Grace Wang 曾就读于宾夕法尼亚大学，后在 Palantir、Primer AI 从事软件开发和管理工作；Helena Gagern 毕业于伦敦大学学院，连续创业者，也有丰富的软件开发和产品设计等经验。 Imge Su Cetin，Defy 创始人& CEO Imge Su Cetin 是数据科学家，致力于使用在线搜索数据和社交媒体数据为位于柏林的 IOM 全球移民数据分析中心预测全球移民模式。她曾就读于加州大学圣地亚哥分校研究生院，专攻应用数据科学和统计分析，精通统计和分析工具和软件。 Imge Su Cetin 曾于 2019 年加入 Deep Decarbonization Initiative (D2I) （深度脱碳计划）担任研究员，该计划由加州大学圣地亚哥分校的雅各布斯工程学院和全球政策与战略学院合作创立；2020 年加入国际移民组织 IOM - UN Migration 担任数据科学家；2021年4月正式创办投资趋势数据平台 Defy 。 Séraphie de Tracy，Cohort 联合创始人 & CEO Séraphie de Tracy 拥有巴黎 HEC 商学院管理学硕士学位和 CEMS 双学位。她在企业 SaaS 服务方面拥有丰富的经验，曾担任金融科技公司 Stratumn 的首席运营官、增长运营副总裁和销售总监等职务，还曾在全球最大保险公司之一的 AXA Global P&C 担任高级战略经理，全球顶级战略管理咨询的罗兰贝格担任顾问。 2022 年 5月 Séraphie de Tracy 创办基于 NFT 的数字参与平台 Cohort 并担任首席执行官。Cohort是一个总部位于法国的Web3 SaaS解决方案，使用NFT（非可替代令牌）来帮助品牌创造创新体验和产品，而无需任何技术或大量时间承诺。通过Salesforce和Shopify等集成，Cohort通过“无代码、无加密、无钱包”解决方案消除采用障碍，使所有品牌和客户都可以访问web3。来源：金色财经

金色财经2023-03-08

格上每日收评—2023年03月08日

，新华社发布国务院机构改革方案。中国国际经济交流中心首席研究员、国家发改委对外经济研究所原所长张燕生认为，重组科学技术部，首先，是增强科技部宏观管理和全局统筹能力。这对实施科技强国战略是很重要的。其次，是剥离理顺各部门职能交叉领域，如农业科技规划和政策职能归农业农村部，科技为社会发展规划服务职能归发改委，科技推动制造强国的具体职能归工信部等。国家金融监督管理总局不仅仅是国务院直属机构，更是把当前金融部门交叉的管理监管职责都集中在国家的金融监管组织。深化金融监管体制改革，就是把央地金融交叉职能收回来。实际上，金融监管机构始终存在混合监管与分业监管、行政监管与法治监管等探讨。这次机构改革重点还是理顺职责，增强机构防范化解金融风险的监管能力。同时，金融监管机构划归国务院直属机构，对人员和职能管理也会进一步增强。对金融的系统性和区域性风险的防范和化解，信息会更加透明，情况会更加清晰，责任也更容易认定，是谁的问题谁拿走。国泰君安证券认为，金融机构改革方案尘埃落定。此次改革从根本上理顺了机构监管和功能监管、宏观审慎和微观审慎、审慎监管和行为监管之间的关系。人民银行专注货币政策和宏观审慎监管，金融监管总局集机构监管与行为监管于一身，证监会则专司资本市场监管。后续仍需结合党的机构改革对整体金融领域调整进行观察。中信证券认为，此次金融监管机构改革，以功能监管和行为监管为方向，协同宏观政策与微观监管功能，充分厘清中央机构与地方分支职能，有助于金融体系的健康、稳定、可持续发展。银行板块投资看，今年以来银行以量补价、投放积极，去年LPR调降带来的滞后影响幅度有待一季报验证，当前时点，可从中期修复逻辑角度出发，逐步渐进配置行业。东吴证券认为，由于调整后不再保留银保监会，新组建的国家金融监督管理总局（简称金管总局）统一负责除证券业之外的金融业监管，体现高层对证监会近年来在全面深化资本市场改革、提高上市公司质量、推动投资端改革和行业高质量发展等领域取得成效的认可。同时，为强化资本市场监管职责，证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。新闻二：1-2月进出口数据出炉，如何看待？ 2023年1-2月我国进出口总值8957.2亿美元，同比回落8.3%。其中，出口5063.0亿美元，同比回落6.8%；进口3894.2亿美元，同比回落10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。光大证券认为，2023年1-2月出口降幅小于市场预期，主因在于2023年以来全球经济的普遍回温，在短期内有效支撑了我国出口。分区域来看，我国对欧盟出口降幅出现边际改善，对东南亚出口增速小幅上升；分产品来看，汽车、成品油等产品出口仍有韧性，而纺织服装、耐用消费品等产品出口增速则延续了下行趋势。2023年1-2月进口降幅则高于市场预期，机电产品、大宗商品是主要拖累。向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。太平洋证券认为，1-2月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1至2月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。川财证券认为，随着全球需求降温，尤其是欧美等发达国家需求减弱，我国外贸出口面临下滑压力。尽管当前经济恢复的基础仍需巩固，随着疫情对经济造成的不确定影响逐步消退，成长和复苏是2023年经济发展的主旋律。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现。我国经济修复超出市场预期可能是人民币近期升值的重要原因，北向资金大幅流入，助推人民币汇率走强。进入2023年之后，人民币汇率涨势迅猛，后续对出口的拖累将会减弱。一方面全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格将会相应降低，将会利好贵金属、工业金属等行业的利润；另一方面人民币升值后，人民币购买力的增强可能会刺激地产行业的复苏。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-03-08

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