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券商有望再迎“中期躁动”行情，证券ETF先锋(516980)盘中上涨2.12%

创证券(601136)上涨6.34%，国泰君安(601211)、浙商证券(601878)、太平洋(601099)等个股跟涨；值得注意的是，该基金跟踪的中证证券公司先锋策略指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.14倍，低于指数近1年98.43%以上的时间，估值性价比突出。本周，国常会提出要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，积极吸引外资创投基金，拓宽退出渠道，完善并购重组、份额转让等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。有机构认为，创投优化支持政策或将便利券商直投业务资金募集和项目退出。消息面方面，2024陆家嘴论坛将于6月19日至20日召开，证监会办公厅副主任透露论坛期间证监会将发布资本市场相关政策措施。自新国九条发布以来，监管严格落实新国九条各条要求，相继落地投行业务新规、减持、分红、退市、程序化交易、投资者保护等制度（对应新国九条的第2至第6条），推进进程或行至第7条“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”。国金证券认为，引导中长期资金入市是投资端改革的重要一环，投资端改革行动方案或将于近期落地，有望催化券商板块行情。展望今年6-8月，我们认为在政策预期催化下，券商有望再迎“中期躁动”行情，当前板块布局性价比高。主线方面持续关注券商板块并购+国资增资主线。据公开资料显示，证券ETF先锋紧密跟踪中证证券公司先锋策略指数，中证证券公司先锋策略指数选取总市值较大的证券公司证券作为指数样本，以自由流通市值与估值指标进行加权，以反映证券行业业务模式稳定、盈利增速高、具备动量特征、估值水平相对合理的相关上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年5月31日，中证证券公司先锋策略指数(931402)前十大权重股分别为中信证券(600030)、东方财富(300059)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、中国银河(601881)、国泰君安(601211)、招商证券(600999)、方正证券(601901)、中金公司(601995)，前十大权重股合计占比54.94%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-14 14:50

中小券商股权流转加速，保险证券ETF(515630)盘中上涨2.54%

，成分股海通证券(600837)涨停，国泰君安(601211)上涨5.66%，浙商证券(601878)上涨4.71%，中国银河(601881)，方正证券(601901)等个股跟涨；保险证券ETF(515630)上涨2.54%。值得注意的是，该基金跟踪的中证800证券保险指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.12倍，低于指数近1年91.37%以上的时间，估值性价比突出。保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。数据显示，截至2024年5月31日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安(601318)、中信证券(600030)、东方财富(300059)、中国太保(601601)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)、招商证券(600999)、中国人寿(601628)、东方证券(600958)，前十大权重股合计占比59.89%。近日，金融监管总局发布了《国家金融监督管理总局关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，普惠保险作为我国普惠金融的重要组成部分，要围绕保障民生、服务社会，努力为广大人民群众提供广泛覆盖、公平可得、保费合理、保障有效的保险服务。消息层面，6月5日，锦龙股份发布公告称，公司将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的中山证券全部12.06亿股股权（占中山证券总股本的67.78%）。继新“国九条”推进打造一流投资银行以来，中小券商常面临经营业绩不佳，业务同质化严重，规模受限等困境，股权流转现象时有发生，今年以来，中小券商的股权频繁流转。除中小券商投权流转外，头部券商正加速推进并购重组。中航证券认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。预计行业内并购重组事项将持续加速推进。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-14 14:09

港股午评：三大指数齐跌科指跌0.91%险守3700点行业利好持续内房股拉升

路涨超6%创新高券商指其高分红持续。国泰君安日前报告指，皖通高速2023年ROE回升至十年高位，且2024Q1高基数下业绩同比持平。公司经营稳健，预计高分红政策持续，高股息确定可期。2024年市场风险偏好决定空间，维持增持评级。巨涛海洋石油服务大跌超27%，附属公司遭美国列入SDN清单。消息面上，集团公布，董事会关注到，美国财政部下属外国资产控制办公室(OFAC)，把其一间全资附属蓬莱巨涛列入特别指定国民清单(SDN清单)。周大福盘中大跌超10%，业绩不及预期。公司昨日公布2024财年财报，期内营收1087.13亿港元，同比增长14.8%；股东应占盈利64.99亿港元(预估77.1亿港元)，同比增长20.71%。公司表示，4月1日至5月31日零售值跌20.2%，其中内地跌18.8%，香港、澳门及其他市场跌29%。同店销售方面，内地跌27.6%，香港及澳门跌32%。

格隆汇06-14 12:09

“飞天茅台”跌破2300，股价创年内新低，茅台这一动作稳定价格？

茅台价格从约2600元高位开始下滑。国泰君安4月份发布研报认为，本次飞天价格波动主要系供需结构短期恶化造成，且需求因素影响大于供给因素，公司层面亦采取措施积极应对。此轮茅台批价经过调整修正，我们认为将走向新均衡，交易结构开始优化，预计调整过程整体温和，后续茅台批价将与经济更为匹配、重新进入相对稳态的状态。考虑到茅台对行业影响边际强化，茅台批价形成新均衡后利于行业中长期发展，行业价值进一步凸显。国投证券亦认为，当前主要矛盾还是在于需求弱，直营体系及非标产品在没有较高价差后，黄牛不再扮演分销渠道的角色，相应的产品很难有效触达到消费者端，导致价格非理性定价。由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价仍然震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象，即跌价预期不仅弱化投资需求还会促使部分收藏产品被释放在市场。如非标等产品消费场景较为小众，在放量后导致供需不平衡严重进而批价下行，在利差收窄后黄牛体系运转不开，进而加剧实际供给和需求的矛盾。暂停“企业申购1499元飞天” 张德芹：经销商是茅台的家人 2024年以来，贵州茅台出现不少的变化。 4月29日，该公司发布公告表示，根据贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选，丁雄军不再担任公司董事长、董事职务。伴随着茅台董事长张德芹上任，茅台管理层频繁发声，强调将促进各销售渠道的协同发展。对于价格问题，业内提出进一步实施价格改革，提高指导价，甚至解决价格双轨制的问题。张德芹在业绩会现场表示，公司会认真考虑、分析调研，但最终要以公司最后的运营决策为准。近日，根据券商中国报道，多地“企业申购1499元飞天”政策宣布暂停，原因是申请公司数量过多，名额已经饱和，至于政策何时恢复，不得而知。有经销商证实了此事，并称，主要原因是稳定价格和满足一些消费者对茅台数量的需要。这一举措，被认为是贵州茅台新帅张德芹的第一个大动作。近年来，茅台强化直销渠道，企业满足一定条件，可直接申请以零售价1499元的价格购买一定数量的飞天茅台。这对于茅台而言，增加了收入，但一定程度上降低了茅台酒传统渠道的流动性。针对这一政策，业内人士认为，这一政策对于市场和经销商都有一定影响。一方面是大量的公司直接转向茅台购酒，经销商的客户群体自然少了，利益也受损；另一方面，有些公司可能一时消化不了这么多飞天茅台酒，将其投入市场，由此影响了飞天茅台正常的市场运营。目前，白酒市场整体不景气，降价成为行业普遍现象。在市场背后，渠道商面临了前所未有的压力。渠道商卖酒困难，导致价格内卷。他们需要现金流，于是大量抛售白酒产品，这进一步推动了终端价格的下跌。而暂停企业申购的动作，或有可能止住零售端飞天价格的下行趋势。此外，随着茅台酒价格持续下跌，特别是茅台飞天(散)53度/500ml批发参考价跌破2450，引发人们对茅台直销渠道政策是否发生变化的关注。在5月10日的经销商座谈会上，茅台集团董事长张德芹提到，经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑。一路走来，经销商做了大量的工作，是茅台不可或缺的关键力量。未来，茅台将持续尊敬和爱护经销商，厂商同心，共同推动茅台更好发展。

证券之星06-14 11:40

凯尔达：6月11日接受机构调研，明世伙伴基金、交银施罗德基金等多家机构参与

金、棕榈湾投资、象舆行投资、正圆私募、国泰君安、西藏源乘投资、长安国际信托参与。具体内容如下：问：公司目前经营情况如何？答：目前公司总体经营情况良好。随着公司工业机器人相关产品差异化竞争力、市场接受度、认可度持续提升，以及工业机器人相关产品产能逐步释放，规模化效应将逐步显现。公司将根据市场的需求情况、发展趋势和竞争情况，适时制定合理的生产计划和销售策略，确保企业稳定健康发展。问：总经理变更及对公司影响，公司架构有什么样的变化？答：公司前总经理因个人原因辞去公司副董事长、董事、总经理的职务，董事会已聘任现任董事长侯润石先生为公司总经理，总经理工作已实现平稳交接。公司自成立伊始就开始研发与积累工业机器人核心技术和高端焊接技术。经过多年的沉淀，公司以持续的技术提升、产品迭代升级所形成的可积累技术平台作为公司长期发展的核心竞争力，通过公司稳定的研发体系、生产体系、供应链体系和健全的经销商体系向市场主要提供标准化产品，并逐步提升市场占有率。前总经理离职对公司整体影响不大。问：公司投资镜识科技（上海）有限公司的原因？答：镜识科技（上海）有限公司（以下简称“镜识科技”）主要从事智能机器人领域的研发、销售等。镜识科技团队主要成员在人工智能与力学学科交叉融合等领域具有明显的技术优势。本次投资镜识科技是公司布局智能机器人领域的重要举措，是公司工业机器人运动控制、驱动等核心技术的延伸。镜识科技主要成员是国内知名智能机器人高校团队，双方合作具有协同性，可实现优势互补。镜识科技的未来发展及与公司的机器人产业链协同发展效果能否达到预期存在一定的不确定性。请投资者注意投资风险。更多近期调研情况及重复性问题，可查阅公司于上证E互动平台“上市公司发布”栏目刊载的各期《杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司投资者关系活动记录表》。凯尔达（688255）主营业务：焊接机器人及工业焊接设备的研发、生产与销售。凯尔达2024年一季报显示，公司主营收入1.59亿元，同比上升19.12%；归母净利润1226.93万元，同比上升52.79%；扣非净利润1014.06万元，同比上升161.82%；负债率15.17%，投资收益243.26万元，财务费用-328.8万元，毛利率19.74%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出175.4万，融资余额减少；融券净流出2.73万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星06-13 18:21

龙虎榜 |冠石科技下跌1.42%，知名游资上海浦东新区世纪大道卖出422.35万元

427.85万元、373.82万元。国泰君安证券股份有限公司总部、高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部、摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部分别卖出513.19万元、422.35万元、305.17万元。买入金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 518.40 518.40 0.00 渤海证券股份有限公司苏州景德路证券营业部 427.85 427.85 0.00 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部 373.82 373.82 0.00 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部 298.30 298.30 0.00 华福证券有限责任公司福州上三路证券营业部 288.24 288.24 0.00 买入金额最大的前5名营业部买入额/万卖出额/万净额/万国泰君安证券股份有限公司总部 0.00 513.19 -513.19 高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 0.00 422.35 -422.35 摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部 0.00 305.17 -305.17 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部 0.00 280.53 -280.53 天风证券股份有限公司长春工农大路证券营业部 0.00 257.49 -257.49

金融界06-13 18:11

龙虎榜 |协和电子下跌9.99%，一线游资东财拉萨团结路第二买入863.66万元

00 1149.10 -1149.1 国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部 0.00 1061.69 -1061.69

金融界06-13 18:11

港股收评：恒科指涨1.3%，汽车股无惧“重税”大反弹，黄金股疲软

息面上，虽然欧盟加征关税靴子落地，不过国泰君安分析称，中国纯电车型在欧洲性价比优势明显，加征关税后短期对欧洲出口有冲击，但由于对欧洲出口占中国乘用车出口比例不高，整体影响有限。电力股普涨，中广核电力、中国电力涨超5%，华润电力、北京能源国际等涨超3%。消息面上，北方近日正式进入“烧烤”模式，多地迎来40℃以上高温。据悉，北方今年以来影响范围最广、强度最强的高温过程将持续发威。半导体股走强，华虹半导体涨超5%，晶门半导体、上海复旦、中芯国际跟涨。个股消息面上，摩根士丹利称，华虹半导体的晶圆厂利用率已超过100%，因此可能会在下半年将晶圆价格提高10%。上调华虹半导体评级至超配，并将目标价上调约65%至28港元。黄金及贵金属股跌幅居前，中国白银集团跌超3%，招金矿业跌超2%，紫金矿业、灵宝黄金、山东黄金等跟跌。受美国CPI和美联储决议的双重影响，黄金冲高回落。方正中期预计，贵金属近期将呈现震荡走势，12月前降息预期交易仍持续；注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。重型基建股下跌，洢人壹方控股跌超8%，人和科技跌4%，中国交通建设、中国中冶跟跌。今日，南下资金净买入39.98亿港元，净流入60.56亿港元。其中，港股通（沪）净流入25.56亿港元，港股通（深）净流入35亿港元。展望后市，瑞银证券分析师曹海峰表示，中国资本市场增长潜力巨大。东吴证券称，预计港股可能还会迎来补涨行情。今年1-5月，恒生指数和恒生科技指数录得显著涨幅，尤其4-5月，外资阶段性切入促成了恒指反弹20%以上。港股上涨主要基于全球风险资产补涨逻辑。随着6月全球股指进一步上涨，预计港股可能还会迎来补涨行情。

格隆汇06-13 17:02

关税难阻中国新能车发展，A50ETF基金(159592)一键布局各行业龙头，成交放量近4亿元

合调查的其他电动车生产商38.1%。国泰君安认为，电动化趋势不可逆转，依托国内完善的新能源产业链和卓越的技术积累，中国新能源车产品力和价格在加征关税背景下仍有优势。光大证券认为自主车企，1）仍具备价格竞争优势，同时有望通过供应链降本、与经销商成本分摊等方式部分消化关税影响。2）预计也有望通过与欧洲当地车企合作、东南亚等海外生产基地生产销售+出口、以及欧洲当地建厂等方式规避潜在风险。3）中长期角度来看，欧洲市场带来的销量弹性较大，自主品牌存在欧洲布局的必要性。我们分析欧洲市场走量的核心在于能否贴近欧洲市场的用户画像打造爆款车型。相对看好降本能力强、海外导入车型丰富、以及深度本土化节奏领先的头部新能源车企的海外布局前景。 A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 15:42

凯普林即将科创板上会，盈利持续性被问询，存货增加较快

普林”）首发事项，凯普林独家保荐券商为国泰君安。招股书显示，凯普林专注于半导体激光器、光纤激光器和超快激光器的研发、生产和销售。在高端制造、科研和医疗健康等领域有广泛应用，是国内高性能激光器技术的主要开发者之一。股权结构方面，陈晓华直接持有公司5687.109万股，占71.97%，并通过一致行动协议控制额外1492.9766万股，合计控制公司约90.87%股份，是公司的控股股东和实际控制人。陈晓华于1974年1月出生，硕士研究生学历。他于1993年9月至1994年9月，担任北京电缆厂技术员；后在日本住友电气工业株式会社中国子公司、美国GTRAN中国子公司工作。2003年3月至2004年7月，担任凯普林有限董事；2013年9月至2015年12月，担任凯普林有限董事长兼总经理。根据招股书，公司本次募资将用于高功率激光器智能制造基地项目；半导体激光器研发项目；光纤激光器研发项目；补充流动资金。盈利可持续性被问询凯普林主营业务收入主要来源于半导体激光器、光纤激光器、超快激光器。其中，半导体激光器、光纤激光器贡献大部分收入。公司主营产品收入情况，来源招股书业绩方面，2021年至2023年，凯普林营业收入分别约为4.96亿元、7.22亿元、11.04亿元；同期归母净利润分别约为-6888.81万元、2097.15万元、1.17亿元。不难发现，公司在2022年扭亏，并在2023年实现进一步的利润增长。公司主要财务数据和财务指标，来源招股书值得注意的是，公司扭亏当年政府补助收入占当年净利润比例较高。公司在招股书中披露，2021年至2023年，公司确认的政府补助收入金额分别为573.11万元、968.48万元和1125.24万元，占公司当期净利润比例分别为-8.00%、49.33%和9.59%。公司表示，随着公司经营规模的扩大和盈利能力的提升，2023年对政府补助的依赖已经明显下降。如果公司未来获得政府补助的金额显著下降，将会对公司的利润水平与经营活动现金流量产生一定影响。在第二轮问询中，监管机构要求结合利润表构成及产品销售等因素进一步分析公司2022年扭亏为盈的原因，相关因素是否具有可持续性；结合行业趋势及期后经营情况进一步说明公司盈利是否具有可持续性。毛利率方面，2021年至2023年，公司主营业务毛利率分别为26.97%、34.61%、39.60%，其中2021年和2022年公司主营毛利率低于行业平均44.14%和42.25%；2023年，公司主营毛利率略高于行业平均的38.23%。公司与可比公司研毛利率对比情况，来源招股书 2021年至2023年，凯普林研发费用分别约为7410.01万元、7476.84万元和1.28亿元，呈现逐年增加的趋势；同期公司研发费用率分别为14.93%、10.36%和11.63%。2021年，公司研发费用率高于行业平均；2022年及2023年，公司研发费用率低于行业平均。公司与可比公司研发费用率对比分析具体情况，来源招股书对此，公司表示，主要是公司收入增长速度较快。尽管公司研发投入进一步增长，但营业收入增速较快，导致研发费用占营业收入的比例有所下降。存货规模逐年上升值得注意的是，随着公司快速发展，公司存货也逐渐增加。招股书显示，2021年至2023年，公司存货的账面价值分别约为2.23亿元、2.48亿元和3.65亿元，占流动资产的比例分别为43.21%、36.25%和35.03%。对于存货增加原因，公司表示存货主要由原材料、库存产品和在产品等构成，公司综合考虑市场需求、生产安排等因素进行合理备货，随着公司生产销售规模的扩大，存货期末余额呈现较快的增长趋势。如果未来公司碰到产品销售情况突然变差，导致很多库存产品卖不出去的情况，而公司也未能加强生产计划管理及存货管理，那么公司可能需要计提大量的存货跌价准备等，由此会对公司的经营产生不好的影响。招股书中，凯普林还提及流动性风险。2021年至2023年，公司业务快速发展，项目建设及运营资金需求较大，短期借款、应付账款、其他应付款及其他流动负债等大幅增加，公司资产负债率分别为82.65%、44.44%和53.95%，高于同行业平均水平；流动比率分别为0.89、1.56和1.31，速动比率分别为0.50、0.99和0.85，低于同行业平均水平。公司与可比公司的偿债能力指标对比情况，来源招股书公司表示，如果未来公司融资渠道受到限制，或者客户拖欠货款，信用变差导致欠款收不回来，那么公司的资金流动性就会受到影响，可能会面临一些风险，从而对公司的正常运营产生不利影响。尽管公司营收增速较快，但公司同时在业招股书中提及公司经营性现金流状况不佳。根据招股书，2021年至2023年，公司营业收入取得较快增长，从约4.96亿元增长至约11.04亿元，年复合增长率49.18%；同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别约为-1.25亿元、148.07万元和4048.14万元。公司表示，随着业务越做越大，需要更多的钱来支持，比如持续的新技术和新产品的研发、提前准备货物应对订单增长带来的资金占用等。同时，由于行业特点，销售规模增加，客户欠的钱也多了。这些因素加起来，导致公司现金流状况不太好。尾声凯普林近几年在激光器领域营收增长较快，成功扭亏为盈，但公司在快速发展的同时，也出现了存货逐年增长和经营性现金流不佳状况。未来，凯普林可能需更加关注库存管理、经营性现金流管理以及研发创新，以确保其在激烈的市场竞争中继续保持领先地位并实现可持续发展。

格隆汇06-13 14:52

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