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国泰君安：维持波司登(03998.HK)“增持”评级看好秋冬旺季销售取得靓丽表现

国泰君安发布研究报告称，维持波司登(03998.HK)“增持”评级，预测FY2023-25归母净利为24.7/29.4/34.9亿元，看好在战略性新品及丰富营销活动的共同推动下，秋冬旺季销售取得靓丽表现。公司9月20日官宣谷爱凌为品牌新代言人，双方在专业实力和创新理念上高度契合。“波司登重新定义轻薄羽绒服”发布会于9月21日在上海盛大举办，以大秀形式演绎全新轻薄羽绒服系列。截至2022年9月26日收盘，波司登(03998.HK)报收于3.88元，上涨0.26%，换手率0.27%，成交量2917.63万股，成交额1.13亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有25家投行给出买入评级，近90天的目标均价为5.83。天风证券最新一份研报给予波司登买入评级。机构评级详情见下表：波司登港股市值422.4亿港元，在服装家纺行业中排名第4。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-27

养殖股走强，养殖ETF（159865）涨超2.7%，天马科技涨停，大北农等跟涨

元，过去10天净流入超9000万元。国泰君安证券认为，储备肉持续投放不改价格上涨趋势。9月以来国内持续投放储备肉，上周已经投放第三批，预计9月投放储备肉共计20万吨，储备肉投放不改价格上涨趋势，我们认为原因如下：1）产能去化幅度较大，生猪供应量总体较低，价格上涨强势。2）部分养殖户存在压栏行为，从涌益、卓创等第三方机构的体重数据可以发现当前出栏体重高于往年同期，养殖端看好价格延迟出栏。

有连云2022-09-27

中广核矿业(01164.HK)盘中再跌超3%，低见0.88港元，较月内高点1.23港元已跌超28%

入评级，近90天的目标均价为1.36。国泰君安国际最新一份研报给予中广核矿业买入评级，目标价1.36。机构评级详情见下表：中广核矿业港股市值69.17亿港元，在稀有金属行业中排名第3。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-27

花旗：维持汇丰控股(00005.HK)“买入”评级目标价66.3港元

评级，近90天的目标均价为64.79。国泰君安国际最新一份研报给予汇丰控股增持评级，目标价69.72。机构评级详情见下表：汇丰控股港股市值8573.92亿港元，在银行行业中排名第2。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-27

格上宏观周报：美联储加息75基点，俄罗斯宣布可用核武器

3.65%，5年期以上仍为4.3%。国泰君安证券认为，多家国有大行下调存款利率，客观上可以减轻银行后续LPR调降面临的压力，为进一步调降LPR打开空间。若本轮房贷利率相对位置降低至2014-2015年强度，仍需下降100bp，对应5年期LPR再下调15bp。东方金诚证券认为，监管层将重点通过引导LPR报价持续下行、降低贷款利率的方式，将潜在的贷款需求释放出来。这对增加制造业贷款和居民房贷尤为重要。为此，引导存款利率下行，降低银行资金成本，增加报价行下调LPR报价加点的动力是优先选择。新闻二：普京发表什么讲话？使油气股直线拉升，俄罗斯股市大跌！当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，宣布进行部分动员。根据此前出台的法律，部分动员的对象是那些目前在预备役中的公民，其中曾在武装部队中服役、有一定军事专业和相关经验的人将被优先征召服兵役，他们在被部署到部队之前必须接受额外的军事训练。部分动员令中还包括了关于国防采购的额外措施。普京表示，西方的目的是使俄罗斯虚弱、与世界隔离并毁灭俄罗斯。普京指出，在特别军事行动开始后，乌克兰方面曾对俄方提出的建议做出过积极反馈，但“正是在西方的指示下，乌克兰中断了与俄方达成一致的进程”。据俄报道，普京21日就顿巴斯问题发表全国讲话。他表示，西方已跨越所有界限，不负责任的政客在说向乌克兰提供进攻性武器，俄罗斯在遭到袭击。普京称，西方已开始核恫吓，威胁对俄罗斯使用大规模杀伤性武器。并称“俄罗斯在领土完整受到威胁时将使用一切可用的手段，这不是恐吓。” 北京时间9月20日晚间，俄罗斯股市大幅杀跌，俄罗斯MOEX指数一度跌超10%，创2月24日来最大跌幅。俄罗斯RTS指数盘中跌幅超过10%。华福证券认为，原油兼具商品及金融属性，当前全球供需格局仍较为紧张，油气价格有望维持高位震荡区间，目前俄乌以及全球面临供应链拉长以及重塑，供应链不确定性以及运输成本增加会增加能源供应的额外成本，进一步抬升价格区间。新闻三：韩元、日元均遭大幅贬值，各国监管将如何应对？当地时间9月19日，韩国经济日报援引知情人士的消息称，当前，韩国外汇当局正在要求各大银行每小时报告一次美元交易、外汇相关头寸等实时数据，以加强对韩国外汇市场的监控。报道称，监管机构提高外汇头寸报告频率的目的是，阻止国际资本投机交易，并增强市场干预效力。同时，韩国外汇当局还要求，银行禁止利用外汇管理来牟利。而在此前，韩国银行只需要每天报告3次，分别在上午、午休时间和收盘后。最新的监管要求是在上周五提出的，本周一开始施行。韩国政府如此紧张的背后是，韩元正在遭遇贬值风暴。截至19日，韩元兑美元汇率已跌至1395.18，为2009年3月以来的最低水平，而且正在逼近1400关键心理关口。自俄乌冲突以来，韩元兑美元汇率的累计跌幅已经接近15%。除了美元走强的因素之外，国际资本做空韩元也是汇率暴跌的重要原因。面对国际资本的凶猛围猎，韩国监管部门持续发出警告。此前，韩国总统尹锡悦、韩国外汇管理局同时发声，将彻底检查海外市场是否有投机行为。除了监管政策以外，韩国央行已经打响了“韩元保卫战”。据韩国央行数据显示，2022年以来，韩国的外汇储备已累计缩水270亿美元（约合人民币1890亿元），今年8月，韩国外汇储备额环比减少21.8亿美元，已降至4364.3亿美元。市场正在担忧，韩国央行或将再度面临1997年危机。当年，韩国的外债规模高达1600亿美元，但外汇储备仅有300亿美元，导致韩元暴跌超50%，韩国股市亦暴跌近70%。而年初至今，伴随着韩元的走弱，KOSPI和KOSDAQ指数分别下跌18.5%和22.4%，全球能源危机的背景甚至让情况雪上加霜，一场“完美风暴”正在向韩国靠近。除了韩国，当前日元的处境也非常危险。国际资本正在疯狂做空日元，对冲基金看空日元的押注升至3个月高位，因机构投资者预期，在发达国家竞相加息的背景下，日元表现将继续疲弱。空头大肆做空日元的另一个原因是，日本央行的货币政策仍在延续宽松，仍在无限购买日本国债，以保持低利率刺激经济，而对日元贬值仅仅是口头警告。因此，当前市场质疑，日本央行“保汇率”更多是“喊口号”。国际资本疯狂做空之下，日元贬值趋势仍在继续，截至19日，日元兑美元汇率已跌至143.46，2022年年初至今，日元累计贬值已超20%，成为G10国家中表现最差的货币。机构人士分析称，美日利差不断扩大证明，国际资本投机性地做空日元是合理的，除非利差扩大的情况受到阻止或逆转，否则日元很容易受到额外的抛售压力。另外，高盛的最新研报警告称，只要日本央行保持收益率曲线控制(YCC)政策不变，而美债收益率有上行风险，日元贬值将持续，做空日元则是有利可图的交易策略。高盛外汇策略师Karen Reichgott Fishman认为，日元贬值风暴能否结束主要取决于2个方面，其一是，美国经济衰退风险大增，届时美国金融市场或惨遭“股债双杀”，进而刺激日元汇率出现反弹；其二是，日本央行转变货币政策，直接干预汇率市场，但现阶段的可能性较低。新闻四：美联储9月加息“靴子落地”， 75个基点引美股全线重挫。北京时间9月22日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。这是美联储年内第5次加息，而且是连续第三次大幅加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，今年已累计加息300个基点，创下美联储40多年最快加息纪录。东莞证券认为，美联储遏制通胀决心不变，中国央行灵活应对。本次会议再度加息75个基点，与6月和7月会议的加息幅度持平。8月美国通胀水平回落速度不及市场预期，是促使美联储决策者采取激进货币立场的主要原因。官员预计到明年年底，失业率将上升至4.4%，并维持在这个水平至2024年底。较为悲观的经济增长预期，表明美联储释放接受“硬着陆”可能带来经济衰退的“鹰派”信号。因此，在美联储决议公布后，美国三大股指由涨转跌，后续的物价数据仍是美联储的加息政策的主要参考数据。考虑到当前中国物价平稳可控，美联储激进加息对国内货币政策影响不大。在稳增长的背景下，中国货币政策仍将延续平稳宽松，促进宏观经济稳中上涨。美联储快速加息带动美元走强，短期导致人民币贬值，不过中国当前外贸仍显韧性，无需过多担忧，央行将维持人民币汇率的灵活性。信达证券认为，降通胀或以经济增长为代价，劳动力市场或因此显露疲态。美联储大幅调低未来经济和就业预测，美国衰退风险上升。根据9月加息点阵图和FOMC经济预测，年内剩余两次会议将再加息1.25个百分点（11月+75bp、12月+50bp）。加息点阵图还显示2023年仍有进一步加息空间，最早也要到2024年才会降息，市场关于“2023年降息”的幻想破灭。新闻五：2家券商率先“降息”，两融利率会跟调吗？近日，位于北方的诚通证券、信达证券均在官网公告，从2022年9月21日起将客户保证金活期存款年利率下调0.5个基点，调整为0.25%。总的来说，券商降息对单个的投资者而言影响不会太大。客户保证金的利差收入是券商收入的一部分，这也是驱使券商降息的内在动力。由于大部分客户已经申购了保证金理财产品，其利率远高于活期利率，所以保证金账户活期利率下调影响很小。据悉，近年来大部分券商为客户提供闲置资金理财服务，即保证金理财产品。在签约后，客户资金账户内未被股票占用的资金，在收盘后自动申购该理财产品获得理财收益。在两融利率方面，绝大多数券商公开的利率一直未变。国金证券官网公示，目前其融资利率为8.35%，融券费率为9.35%，更新时间为2015年3月9日，也就是说已经七年没有更新。在2015年3月1日央行下调存贷款基准利率25个基点后，券商均因此下调了两融利率。但七年多时间过去了，两融基准利率并未再下调。活期存款利率下调后，融资融券利率是否会跟随变化？根据融资融券业务管理办法，融资利率、融券费率由券商与客户自主商定，这意味着并不一定跟随下调。不过，有的券商也会考虑融资成本降低后，可以调低两融利率来吸引客户。虽然公开的两融利率一直未变，但券商会根据客户资金量大小等因素进行协商。一般来说，中小券商给出的两融利率更低。 5、下周重要事件 1）中国：8月工业企业利润、9月PMI数据； 2）美国：8月核心PCE物价指数； 3）欧盟：8月欧盟失业率。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-09-26

商品期货收盘多数上涨，纯碱跌超4％，铁矿石、硅铁等涨超3％

下行压力较大，长期走势或偏弱势。　　国泰君安期货：纯碱上方有压力趋势仍偏弱　　短期轻重碱价格有所分化，轻碱下游阶段性补货带动成交好转，新单价格上涨50元/吨；但重碱下游浮法玻璃现货成交仍偏弱，光伏玻璃受限于新增产能较多，厂家利润亦受到压制，对原料纯碱压价意向较强，拿货积极性不高。目前纯碱供需的好转仍然呈现出结构性和局部性，轻碱库存下降，重碱库存增加，轻重碱价差收窄，部分厂家增加轻碱产量，降低重碱生产比例。　　而从趋势来看，终端房企资金问题未有明显好转，深加工企业订单复苏有限，玻璃现货仍处于震荡筑底阶段，下游负反馈对纯碱高利润的压制仍在继续。当下上涨并非产业链正反馈，反弹高度受限且不具备持续性。短期维持震荡运行，中期市场趋势偏弱。

追风2022-09-23

格上每日收评—2022年09月21日

第三批基地项目抓紧组织开展有关工作。国泰君安认为，随着政策端加快大型风光基地建设，确保储能调峰设施同步建成投产；分时电价机制落地，峰谷价差拉大成趋势，未来储能需求有望高速增长，储能电站运营盈利能力将逐步提升。储能新业态正在成型，万亿市场初具端倪。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-09-21

突然大跌，俄罗斯股市一度跌超10%！欧美股市齐跌，汽车巨头重挫12%！锂矿拍卖价再创新高

供需矛盾，预计锂价仍将维持高位。　　国泰君安(14.18 +0.50%,诊股)表示，锂价继续上涨，根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格51-52万元/吨，已有53万元/吨报价。供给运输受限，车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。市场看涨情绪较重，惜售情绪浓厚，后市预期价格仍有上行空间。供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。　　北上资金加仓这些概念股　　2022年各大锂盐企业相继扩产，众多电池、有色金属开采等企业抢抓市场机遇，进军锂电产业。证券时报·数据宝统计显示，A股中碳酸锂概念股有20余只，9月以来，天铁股份(12.72 +4.61%,诊股)、中矿资源(101.25 +5.32%,诊股)、融捷股份(127.80 +2.96%,诊股)的股价涨幅居前。　　上半年业绩方面，受益于行业高景气度，22只概念股上半年业绩均实现盈利，仅一股业绩同比小幅度下滑。　　天齐锂业(114.30 +8.30%,诊股)上半年盈利居首，公司上半年净利润103.28亿元，同比增长11937.16%。公司是锂矿龙头，持股国外矿业SQM公司23.75%的股权，SQM公司名下矿山2022年或达到18万吨碳酸锂、3万吨氢氧化锂产能。　　盛新锂能(54.19 +5.59%,诊股)正在印尼中苏拉威西省建设年产6万吨锂盐产能，预计2023年建成投产。公司近期在互动平台称，遂宁盛新3万吨锂盐项目目前已接近设计产能。　　除天齐锂业之外，17股的上半年业绩均同比翻倍增长，其中鞍重股份(24.87 +2.77%,诊股)、融捷股份、天华超净(73.51 +3.93%,诊股)、西藏矿业(49.40 +2.43%,诊股)上半年业绩同比均超10倍增长。　　资金面来看，9月以来，11股获得北上资金加仓，盐湖股份(26.31 +0.42%,诊股)、天齐锂业、赣锋锂业(83.90 +3.35%,诊股)、藏格矿业(31.76 +1.96%,诊股)、中矿资源均获得超亿元北上资金累计净买入。盐湖股份9月以来累计获得北上资金净买入7.66亿元，公司近日表示，已实现3万吨碳酸锂产能，自建 4万吨基础锂盐一体化项目已实施，计划2024年投产，盐湖比亚迪(274.21 +1.43%,诊股)3万吨电池级碳酸锂项目在推进中。

周大股2022-09-21

央行今日公开市场开展260亿7天期和14天期逆回购操作

系的联动调整，并非新的降息举措。　　国泰君安(14.28 +1.20%,诊股)则表示，周一央行重启14天逆回购属于常规操作，过去两年央行都曾在9月中下旬启动过14天逆回购进行跨季对冲，所以从这个角度上看，不至于得出短期降准概率下降的结论。　　同时，他们称9月底前降准的概率仍然较高，原因在于8月中下旬国务院开始督促各级政府加快实物投资形成，叠加9-10月份旺季开工，专项债8月底前拨付环节完全结束，但支出环节持续增加，导致超储率本就偏低的状态下更加捉襟见肘。10月份按照历年大会当月的规律，应该不会有任何宽货币政策落地，在10月份不降准的基准假设下，10月份和11月份MLF到期量分别为5000亿和1万亿，如此大量的MLF到期，继续依靠窗口指导商业银行以更贵的价格借钱显得有点不合适，所以正常情况下，我们推测9月底可能会公布一次降准，或在10.15落地执行，以置换大部分到期的MLF。

周大股2022-09-20

A股三大指数震荡收跌，两市成交额创一年多新低

重心继续转向部分前期偏冷门行业。　　国泰君安(14.21 +0.85%,诊股)证券：短期市场快速调整和风险释放，或阶段性反弹与休整，但在出现足够扭转经济预期和风险偏好的边际因素之前，A股市场以弱势整理为主。　　粤开策略：展望后市，在经济弱复苏+流动性宽松的环境下，市场继续大幅下行空间有限，短期将以震荡整理格局为主。根据历史复盘数据，重要会议召开前期存在市场维稳需求，股市上行概率更大。　　华安证券(4.72 -0.63%,诊股)：配置上，已经有较大幅度调整且存在长逻辑的部分消费品，如白酒、生猪链条值得关注；稳增长接续政策逐步发力，上游周期品景气环比改善，稳增长链条短期仍有性价比；此外调整为中期布局成长热门赛道提供良机，建议逢调整逐步加仓。　　华西证券(7.62 +0.13%,诊股)：配置上均衡为主，聚焦3条配置主线，受益于“因城施策”政策持续放松的：地产等；高景气度的：新能源、新能源车上下游产业链等；后续疫情防控将进一步优化，估值存在修复的板块，如：白酒等。主题方面，推荐受益于“国产替代”的“半导体等”。

财股源源2022-09-20

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