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1月PPI数据显示通胀升温美国国债收益率大涨

府债券遭到大幅抛售。截止发稿，2年期国债上涨11.3个基点，升至4.678%。10年期国债收益率上涨6.5个基点，升至4.305%。 30年期国债收益率上涨4.6个基点，升至4.467%。以上三项国债收益率均逼近去年年底以来的新高。下周一美国国债市场将因美国总统日休市。周五公布的数据显示，通胀斗争尚未结束。1月份生产者价格指数（PPI）上涨0.3%，高于经济学家预测的0.1%。该数据可能是另一个迹象，表明通胀不会像预期的那样迅速放缓至美联储2%的目标。在PPI报告发布三天前，美国公布的1月消费者价格指数（CPI）高于预期，引发了人们对美联储可能进一步推迟开始降息计划的担忧。美国国债遭到抛售，使美国国债收益率达到至少去年12月以来的最高水平。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周四收盘后表示，鉴于经济目前的强劲势头，投资者可能至少要等到7月才能降息。在周五公布的其他数据中，美国1月份新屋开工率下降了近15%，至133万套。这是自2020年4月以来的最大跌幅。1月新屋开工数据大幅下降的原因是建筑商撤回了新项目。北卡罗来纳州夏洛特独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，本周的CPI数据已经表明通胀升温，而周五的PPI报告“只会进一步搅浑水，因为两份强劲的通胀报告（CPI和PPI）显示了为什么美联储需要更缓慢地降息。”

金融界02-17 01:06

美国PPI全线超预期! 服务成本创7月最大增幅降息预期再遭重锤

降息可能成奢望 PPI数据公布后，美国国债延续了抛售势头。对于利率预期最为敏感的2年期美国国债收益率则升至去年12月中旬以来的最高水平，当时美联储主席鲍威尔暗示基准利率已见顶。 PPI数据公布之后，CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员们大幅降低了对于5月降息的预期，认为5月份降息的可能性只有四分之一，6月降息预期则大幅升温。同时预期2024年降息不到100个基点，3月份降息的这一预期则可谓彻底被击碎。要知道，在1月CPI和PPI数据公布之前，利率市场一度押注美联储3月开启降息周期，以及曾定价高达150个基点的激进降息幅度。本周公布的另一份通胀报告显示，今年年初消费者价格指数(CPI)大幅上升，而PPI通胀数据可能再次证明，在美联储官员们确信通胀将得到充分控制之前，美联储将不断推迟市场的激进降息时间点以及压制市场过于激进的降息预期。 “美联储官员们可能将对1月CPI和PPI数据报告发表担忧评论。” Comerica Bank首席经济学家Bill Adams在一份报告中称。“在过去几年里，美国通货膨胀率粘性势头不断增强，尽管汽油、基本食品和耐用品的价格有所下降，但这种势头在美国经济的许多领域仍然存在。” 美联储和华尔街的经济学家重点聚焦PPI报告的其中一个原因在于，有几个类别被用来为美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指标(即核心PCE数据)——提供重要的参考信息。1月份个人消费支出指数(PCE通胀数据)将于本月晚些时候公布。即便美联储最青睐的通胀指标离2%这一目标越来越近，但是多数美联储官员自2024年以来发表与抗击通胀进程相关的讲话时仍持谨慎态度，并表示希望在降低美国借贷成本之前看到可持续的通胀降温迹象。但是，美国高利率政策维持的时间越长，高昂的借贷成本将不可避免地伤及美国消费者需求以及企业的招聘和扩张计划，这些是心心念念“软着陆”前景的美联储所不愿意看到的。因此，在多数经济学家看来，2024年通胀下滑幅度虽然趋缓但整体趋势向下，预计整体PCE通胀率数据将降至2%这一美联储锚定目标附近，2024年美联储将如12月FOMC点阵图暗示的那样至少降息75个基点，为美国经济增长，尤其是为消费者支出“添把火”。有机构于1月16日至23日期间对全球范围的经济学家们进行的调查显示，所有123位受访经济学家中，86位受访者中的大多数预计降息将从下一个季度开始。大约45%的经济学家(55位)预测6月开始降息，31位预测5月。其余人预测今年下半年将基于通胀继续回落而开始降息。

金融界02-17 01:05

罕见！比特币随美元和美债收益率“齐涨” 负相关性恐被打破

目，是因为它与美元指数（DXY）和美国国债收益率的回升同时发生。美元指数（DXY）衡量美元相对于主要法定货币的汇率，今年已上涨3%，自1月23日以来指数上涨约1%。从历史上看，比特币与美元呈负相关，只有在美元疲软的时期才会大幅反弹。例如，2021年2月，当比特币首次升至50,000美元以上时，美元指数下跌2%，至90以下。作为全球储备，美元在国际金融和非银行借款中的地位过大。因此，美元走强导致全球金融紧缩，抑制对科技股、加密货币和黄金等大宗商品的投资。同样，10年期美国国债收益率（即所谓的无风险利率）的上升通常会刺激其他资产的资金外流。3周内收益率从4.10%升至4.26%，美国通胀数据高于预期削弱了美联储提前降息的可能性。比特币的弹性可能源于流入美国现货交易所交易基金的强劲资金流入。近十几只ETF于1月11 日开始在美国交易，此后已累计净流入约 50 亿美元。 Crypto Is Macro Now作者Noelle Acheson表示：“当比特币没有跟随美元指数和美国国债收益率的上涨而下跌时，我们开始看到了强劲的资金流入 - 购买压力抵消了通常的卖出压力，并且这种情况似乎正在增加。” Noelle Acheson补充道：“我们可能会看到来自中国、尼日利亚等地区的更多‘避险’买盘。我们可能还会看到一些投机性资金流入领先于投资者基础的增长和减半。” 中国作为世界第二大经济体，一直面临通缩压力、楼市危机和股市崩盘。据路透社报道，在经济不景气的情况下，中国公民已转向比特币。同样，尼日利亚持续的货币危机和猖獗的通货膨胀可能刺激了加密货币的需求。 Noelle Acheson表示，对于某些人来说，比特币一直是避风港，而对于另一些人来说，比特币一直是一种新兴技术（或风险资产），这解释了对加密货币的对冲需求。“ETF不会改变这一点，它们只是充当一个渠道。” 与此同时，据QCP Capital称，CME决定提高比特币期货交易所需保证金，可能推动了比特币的上涨。“在这种情况下，杠杆投资者的持仓是空头，而新的要求导致了在一个相对流动性较低的农历新年周末进行了广泛的空头回补。这推动了现货价格和远期价格的上涨。QCP在X上表示：“比特币的远期价差交易现在已经回到每年约11%至12%左右。”

楼喆02-17 00:51

警惕美联储“群鹰出巢”！美国经济数据突显通胀粘性 PPI推动美元、美债收益率上涨

对美联储即将采取的行动更为敏感的两年期国债收益率攀升12个基点至4.69%。标准普尔500指数合约表明美国基准指数将削减2月份涨幅。目前掉期定价为美联储今年宽松政策的85个基点。就在两周前，人们还押注降息约150个基点。（图源：彭博社）今年前七周的大部分时间里，美国政策制定者都在降低市场对美联储在3月份会议上降息的预期。亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克周四晚间表示，由于劳动力市场和经济依然强劲，并不急于降息，并警告称，目前尚不清楚通胀是否可持续达到央行2%的目标。另有数据显示，美国1月份新屋开工量下降，表明房地产市场的复苏将是渐进的，因为许多买家等待抵押贷款利率进一步下降。美国银行策略师表示，现在的科技股与之前的泡沫之间存在许多相似之处，表明七巨头已经接近（但尚未达到）可能导致其上涨的水平。他们引用了债券收益率、估值和价格走势等一些指标，这些指标表明，包括苹果公司和亚马逊公司在内的该集团将进一步上涨。 “它并不便宜，”美国银行Michael Hartnett领导的团队表示，“但确实，泡沫高点已经出现在估值之后。” 美国银行表示，历史表明科技泡沫还有一段时间（图源：彭博社）

Linlin02-16 22:12

会员

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点。

金融界02-16 22:06

美国PPI数据公布后，欧元区国债收益率上升

美国PPI数据公布后，欧元区国债收益率上升，德国10年期国债收益率日内上涨6.90个基点，报2.421%。

金融界02-16 22:06

即使在央行升息之前日本10年期国债收益率也有望升破1%

行即将升息而加剧波动，日本基准10年期国债收益率可能攀升至1%以上，将为11年以来的首次。上述情境是东京一些分析师的观点，而交易员正为日本央行自2007年以来的首次升息做准备。隔夜指数交换利率显示，日本央行将在4月之前结束负利率的可能性为67%。分析师表示，尽管日本央行官员表示，即使在放弃负利率后，货币政策也将保持宽松，但交易员可能会押注进一步升息，让债券收益率走高的压力扬升。野村证券首席策略师Naka Matsuzawa指出，日本10年期国债收益率可能会升破1%，特别是如果美联储未顺应市场预期，在今年6月不降息的话，或日本央行结束负利率后日元进一步走弱。他表示，债券走势可能取决于市场如何解读日本央行的讯号。 “央行经常在货币政策紧缩开始时表示，这并不是紧缩，宽松的环境将持续下去，”Naka Matsuzawa说，“这就像医生告诉病人打针不会痛，很快就会结束。”

金融界02-16 19:26

美国“硬数据”接踵而至！黄金低调蓄势

降，表明美国就业市场走强。美元疲软和国债收益率下降，使黄金对国际买家更具吸引力。然而，黄金的短期走势很大程度上受到利率预期的影响。近期数据均显示通胀压力持续存在，美元潜在走强以及缺乏金市看涨的直接催化剂，因此在美联储表示准备降息之前，黄金仍面临潜在的短期压力。因此，建议投资者关注即将发布的美国PPI数据、新屋开工率和密歇根消费者信心指数，以及美联储官员的进一步评论，以了解更多市场方向。除此之外，股市普遍积极的基调可能进一步限制避险黄金价格的任何有意义的升值走势。 #美联储政策转向# 美联储政策制定者预计，至少将降息时间推迟到六月。美联储官员对降息时间表表达了不同意见，但一致建议对通胀重返2%持谨慎态度。市场目前普遍押注美联储将在下一次政策会议利率保持稳定。 CME FedWatch工具显示，交易员目前预计6月份降息的可能性为80%。 #黄金技术分析# 金价需要重返50日均线上方，多头才能抓住近期控制权。从技术角度来看，任何后续上涨都可能会在2,015美元附近遇到一些阻力。 FXEMPIRE分析师James Hyerczy称，金价周五(16日)小幅走高，交易员试图弥补本周早些时候的部分损失。尽管如此，交易者在尝试突破更重要的50日均线2030.37美元之前，仍将面临2009.00美元的小阻力。下行方面，如果1984.30美元未能成为支撑，则卖压将会增加，主要目标是200日均线1965.27美元。（来源：FXEMPIRE）

IreneLim02-16 17:48

重磅信号！知名资管巨头押注“美联储降息400个基点” 大量增持美债押注硬着陆

t Management)基金已将美国国债持有量增至创纪录水平，并预测美国经济将走向硬着陆。该公司伦敦基金经理哈里·理查兹(Harry Richards)表示，美国经济衰退的前景意味着美联储最终可能会在即将到来的宽松周期中将基准利率下调多达400个基点。理查兹在新加坡接受采访时表示：“不幸的是，我们相信最终的目的地是硬着陆。如果平均降息周期为350至375个基点，那么本周期降息400个基点并非不可能。” (来源:Bloomberg) 他帮助监督木星资管管理公司的多项策略，包括投资于全球固定利率证券的动态债券策略。他表示，该公司增持了2年期和5年期国债期货，以及20年期和30年期现货国债，这将该策略对美国主权债务的敞口增加至历史新高。 (来源:Bloomberg) 该公司对美联储降息幅度高达400个基点的预期，比整个市场更为激进。根据彭博社汇编的数据，掉期交易员目前预计未来两年的宽松幅度仅为约175个基点。根据最新点阵图的预测中值，美联储官员预计今年将累计降息75个基点。木星的观点与花旗集团2月早些时候发出的呼吁形成鲜明对比，后者表示，债券交易员需要考虑未来美联储加息的风险。花旗集团的经济学家预计美联储将在6月份首次降息，并认为未来几年有可能重现20世纪90年代末发生的情况。1998年，美联储连续三度降息，以缓解俄罗斯债务违约和对冲基金长期资本管理公司濒临倒闭引发的金融危机。 (来源:Bloomberg) 美联储随后于1999年6月开始加息周期以遏制通胀压力，花旗认为，这更符合美联储即将到来的宽松周期的轨迹。该行策略师表示，现在缺少的是交易员对冲非常短暂的宽松周期，以及此后不久加息的风险。花旗集团全球市场策略师Jason Williams在报告中写道：“市场应该消化未来加息的一些风险，这一周期可能更类似于1998年的宽松周期，该周期是短暂的，并导致更多的加息。如果通胀没有回到稳定的2%，未来美联储加息的上行尾部应该会从这个非常低迷的水平增加。” 威廉姆斯表示，如果通胀被证明是粘性的，那么关于美联储所谓的中性利率的争论可能会重新浮出水面，并引发美国国债收益率曲线变得陡峭。理查兹表示，即使出现软着陆结果，降息次数也会相对较长。他对此解释说：“在整个周期中，如果我们确实认为存在硬着陆或软着陆的风险，那么在这两种情况下都会出现200至400个基点的降息。” 他续称，美国经济仍在消化美联储数十年来最激进的加息周期，其影响还有继续发挥作用的空间。他表示，经济低迷可能是由美国就业市场“破裂”和失控的失业率造成的，而这将刺激美联储大幅宽松。他表示，对政策敏感的2年期国债将是经济放缓的主要受益者之一，而长期票据的收益率也将在经济放缓时下降。周五，2年期国债收益率为4.61%，低于2023年10月份的5.26%。根据木星资产管理公司提供的情况说明书，其旗下Jupiter Dynamic Bond策略在2023年涨幅达到9.1%，但在过去三年中仍下跌6.3%。相比之下，全球投资级债券的彭博全球综合总回报指数在2023年上涨了5.7%。除了美国国债外，理查兹还看好韩国和澳大利亚出售的政府债券，因为他预计降息即将到来。他表示，由于日本与包括美国在内的其他国家的利率存在巨大差异，该基金正在避免投资日本政府债务。 2022年3月至2023年7月期间，美联储官员将基准利率提高了500个基点以上。通胀在2023年下半年迅速回落，政策制定者自去年7月以来一直维持利率不变，美联储主席鲍威尔已表示，3月不太可能降息，因为官员们寻求对通胀回到2%目标的更大信心。

秉哥说市02-16 17:21

ACY证券汇评：【每日分析】美国今年第一个雷点——商业地产

于预期的通胀发布后，降息预期推迟，美国国债利率突破了1月份的最高点，保持上涨趋势。利率攀升让市场开始担心了起来，高利率是否会引发经济的衰退。不过意外总是突然而至，就在利率升高的同时，美国的银行业先出了问题。纽约社区银行由于其商业地产的贷款违约率骤升，银行不得不了新增了高达5.5亿美元的损失拨备，整整是市场预期的9倍。这也让银行的财报出现亏损，股价随之崩盘，甚至拖累到整个美国地区银行板块，尤其是商业地产敞口较大的一些小银行，例如Western Alliance、Valley National等。不仅如此，同样有大量美国商业地产敞口的日本青空银行、德意志银行以及瑞士宝盛银行相继大幅提高贷款损失准备金。这也让这些中大型银行的股价出现缩水。能够发现，美国商业地产的贷款违约率上升，已经成为不可忽视的潜在危机。为什么问题出在商业地产，不是住宅地产？由于疫情期间利率达到史上最低水平，这让债券投资者不得不寻求一些新的替代品。商业地产就此进入了视野。从收益来看，商业地产的租约时长往往能达到3-5年甚至以上，远比住宅租约长的多。回报更加稳定，而且也往往更高。而贷款方面，和住宅地产30年的贷款期限不同，美国商业地产的贷款年限一般是5年或10年，多数是只还利息。投资者完全可以借杠杆，用租金支付利率，获得更高的回报。商业地产更适合中短线投资者寻求稳定回报，和债券更加相似。因此在疫情期间，商业地产，尤其是写字楼和物流仓库等地产，成为了债券的代替品，受到投资者青睐。然而好景不长。利率的飙升令地产市场出现震荡，美国市中心的商业地产的平均跌幅高达25%以上，跌幅远超住宅地产。为什么商业地产跌得这么夸张? 那是因为疫情三年改变了人们的办公需求，越来越多的人选择了远程办公，让写字楼的空租率直线上升，价格自然跌入谷底。居家办公人口占比 – WFH Research 由图可见，自疫情爆发之后，居家办公的比例先是飙升至61.5%，然后随着疫情的解封，比例逐渐下跌。目前有28.1%的美国人选择了居家工作，远高于疫情前7.2%的水平。这就导致市区的人向郊区迁移，高密度人口地区向低密度迁移。尤其是科技和金融行业，居家办公的比率最高。写字楼自然也凉了。这种现象不仅在纽约，也在墨尔本、多伦多等城市发生。从基本面来看，写字楼的价值已经呈现结构性转变；从技术面来看，其价格也遭遇了趋势型利空。为什么到现在才暴雷？其实去年银行业破产的时候，商业地产就已经出现问题。当时全球最大的另类投资公司黑石集团，遭遇了持有的商业地产债券违约。但在那个时候并没有掀起太大的波浪。然而就在上个月，黑石将违约的债券进行出售，最终只能以面值的一半成交，亏损严重。还记得商业地产的贷款是什么样的吗？只还利息，到期还本，问题就出现在这里。一旦贷款到期，借款人就需要出售地产或者进行转贷。商业地产的市价就成了最大的问题。举例来说，2020年疫情期间，小明花了4个亿投资了一栋写字楼，其中贷款了3亿。到了今年，贷款到期了，小明要偿还3亿的贷款本金。结果小明一卖，发现写字楼只值原本买价的一半2亿。这时候就会发生贷款的违约，资产的减记。换一句话来说，商业地产的问题所有人都知道，但知道和经历是两码事。只有到贷款到期的时候，投资者才会清晰的意识到没有危机的存在。这就好比一只将头埋在沙子里的鸵鸟不得不抬起头看到四周环伺的恶狼。据统计，单今年就有价值一万亿美元的商业贷款即将到期，高于预期40%。其中有三分之一的债务可能面临困境。这也让商业贷款银行处于危机之下。后续的潜在风险商业地产贷款的坏账激增，令中小型地区银行蒙受远超预期大幅亏损。监管机构强行要求银行拨备更多资金来应对危机，同样让银行的盈利能力受限。和去年一样，市场担心会出现银行业的系统性风险。不过，美国财长耶伦和美联储主席鲍威尔都表示商业地产的风险仍然是可控的，让市场吃下了一颗定心丸。就算地区银行真的出问题，政府和美联储也不会坐视不管，很可能像去年那样出手拯救。与此同时，虽然写字楼问题很大，但毕竟只是整个地产市场的一小部分。目前公寓楼市场稳定，贷款违约率远低于疫情期间的水平，再加上大型银行本身的资产风险较为分散。这次商业地产的风波很难造成整个美国银行业的系统性问题。即便如此，对投资者来说，最近的美国银行业依旧是个雷点，能不碰最好就不碰。今日数据 – 北京时间 15:45 法国1月CPI月率 23:00 美国2月一年期通胀预期 23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-ch.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2024-02-16

ACY证券02-16 17:12

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