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喜达屋创始人：美联储加息最大受害者是美国政府降息刻不容缓

债券收益率，打击了房地产市场，并扰乱了商业房地产行业。但美国地产大亨、喜达屋资本集团创始人兼CEO巴里·斯特恩利希特（Barry Sternlicht）认为，加息的最大受害者可能是美国政府。斯特恩利希特周三在沙特举办的未来投资者倡议（FII）大会上表示：“今天，美联储加息的最大受害者实际上是联邦政府，它现在必须为33万亿美元的债务支付5%的利息。” 自2022年3月以来，美联储已将联邦基金利率从0.08%上调至5.33%，这是40年来最快的利率增长速度。斯特恩利希特认为，利率必须从现在开始下降。他说：“在我看来，美联储将不得不放松，因为他们别无选择。没有一个西方国家能保持这么高的利率。他们负担不起。你最终只是无休止地印钱来支付赤字的利息支出。” 事实上，一些专家担心，加息的影响将如此之大，以至于美国国债拍卖可能会失败，因为没有人会愿意购买美国国债。今年较早时，惠誉下调了美国的信用评级，这加剧了人们对美国国债不再像长期以来被认为是避风港的担忧。斯特恩利希还指出，与美联储上世纪80年代大举加息相比，美国债务的堆积是当前财政环境与80年代的关键差异之一。 “人们谈论保罗·沃尔克，说杰罗姆·鲍威尔是沃尔克的信徒，说22%的利率减缓了通货膨胀。沃尔克没有33万亿美元的赤字。他有2000亿美元的赤字。利率是多少并不重要。” 近年来，美国政府通过的大规模财政刺激方案加重了美国债务的负担。拜登的经济政策包括向经济领域注入大量资金。诸如《通胀削减法案》和《基础设施法案》等支出项目涉及巨额政府支出。斯特恩利特认为，这些支出一直在支撑美国经济，而与此同时，加息意味着私营企业承受着借贷成本上升的冲击。他表示：“联邦政府支出和私营部门之间展开了一场拉锯战，他们说，‘唉，这些利率是有害的’。这将造成未来的通胀。比如，我们没有建造足够的住房。没有人会在利率这么高的情况下建造足够的房屋。”

金融界2023-10-27

爆雷！中国房地产危机延烧渣打银行利润“跌破眼镜” 首席财务官：拐点很难判断……

alford)表示，目前仍很难判断中国商业房地产市场已触底。周四(10月26日)亚市午盘，渣打银行港股股价下跌近6%。根据周四声明，渣打银行公布税前利润下降2%，至13.2亿美元。在贷款收入和财富管理增加的推动下，本季营业收入增长6%。截至9月份的三个月内收入为44亿美元，高于2022年同期的41亿美元，但低于分析师预测的45亿美元。 (来源:Twitter) 渣打银行按列帐基准计算，第三季普通股股东应占亏损3500万美元，2022年同期盈利9.6亿美元。上季除税前列帐基准盈利6.3亿美元，按年和按季分别跌54%和58%。除税前基本盈利近13.2亿美元，按年跌2%，按季跌18%。期内，基本净利息收入23.9亿美元，按年升18%，按季跌2%。上季信贷减值支出2.9亿美元，按年升27%，按季升1倍。另有一笔与中国商业房地产行业相关的减值支出1.86亿美元，当中管理层额外拨加增加4200万美元，使管理层额外拨加合计达1.78亿美元。过去两年，集团就中国商业房地产行业总计进行11亿美元拨备。上季有形股东权益回报为7%，按年跌2个百分点，主要由于季内税项支出增加。渣打银行首席执行官比尔·温特斯(Bill Winters)表示：“我们的流动性仍然很高，资本充足，对实现2023年财务目标充满信心。” 彭博社报道则称，贷款损失拨备增加，反映出亚洲最大经济体发展轨迹的不确定性。渣打银行对中国房地产收取1.86亿美元费用，并对中国渤海银行进行7亿美元的减值。哈尔福德表示，目前仍很难判断中国商业房地产市场已触底，但“我们仍然认为，中国地区未来两、三、四年的前景仍然非常强劲”。#中国房地产危机# 截至周四下午1点51分，香港股市下跌7.1%，创7个月来最大跌幅。渣打银行港股股价跌至63.40港元，跌幅5.93%。 (来源:Trading View) Jefferies分析师约瑟夫·迪克森(Joseph Dickerson)表示，“嘈杂”的业绩出乎意料，并指出净息差环比小幅下降也是负面影响。渣打银行已从利率上升中受益，尽管该影响因该银行采取的对冲措施而受到削弱，这意味着该行尚未看到全部收益。温特斯在最近的一次金融服务会议上表示，这将从明年3月开始发生。渣打银行计划向投资者返还超过50亿美元，并于7月宣布回购10亿美元，同时提高了今年的收入增长指引。它维持2024年的所有指引不变，收入增长预计为8-10%。本季金融市场收入下滑8%，9月，该行亚洲业务首席财务官萨利姆·拉兹维(Saleem Razvi)强调了该行交易部门的低迷，他警告说，在2022年“异常强劲”的业绩表现之后，要取得类似的结果将非常困难。彭博资讯评论称，由于盈利疲弱和中国经济挑战，渣打银行对渤海银行的投资计提了近7亿美元的减值准备，该行坚持2023、2024年有形股本回报率指导方针，这使得第三季业绩黯然失色。今年迄今为止，由于费率上升而收入增加了超过15%。但渣打银行现在面临着一项艰巨的任务，即要实现4%的运营目标，还有进一步的贷款损失，这主要针对中国房地产。

颜辞2023-10-26

全球顶级“财团”CEO齐“唱衰”！战争、衰退和货币政策不确定都将带来“不堪”的后果

胀、乌克兰战争、中美之间紧张局势升级、商业房地产困境以及即将到来的美国总统选举的不确定性。花旗集团首席执行弗雷泽表示：“很难不感到一点悲观。”她指的是最近哈马斯在以色列发动的袭击以及世界该地区不断升级的紧张局势。弗雷泽正在进行公司重组，该重组将剥离银行管理层并裁减员工。贝莱德的首席执行芬克经营着全球最大的资金管理公司，他提到了新世界冲突的经济风险。芬克说：“战争、恐惧和不稳定都会带来后果，我认为这将导致希望减少、恐惧增加，如果我们不以世界为导向，就会导致更大的收缩。” 戴蒙在10月13日发布银行财报时表示，这可能是几十年来世界上最危险的时期。本周，他也毫不犹豫地警告了可能出现的经济危险。摩根大通是美国资产最大的银行。戴蒙表示：“为各种可能性和可能性做好准备，而不是采取某种行动方针，因为我从未见过有人这么说。” 他补充道：“我想指出，18 个月前的央行 100% 是完全错误的，即通货膨胀将是暂时的。我对明年可能发生的事情非常谨慎。” 戴蒙警告称，利率可能高达 7%，并在周二敦促人们做好准备，以防这种情况发生。他说：“就算整个曲线上涨100个基点，我都会做好准备。” 创立了全球最大对冲基金的达利奥表示，他也担心利率上升的影响。达里奥表示：“如果从时间角度来看，我们将看到的货币政策将对世界产生更大的影响。你会看到世界各地的差距，所以很难对此感到乐观。”

Linlin2023-10-25

暴跌！大温地区住宅用地交易量“预告”住房短缺？

下降幅度比我预期的还要急剧。”麦克唐纳商业房地产服务公司的董事总经理Tony Letvinchuk认为，这种下降趋势还将持续。这些开发用地的交易，是大温地区市政当局向公众提供大量住宅的基础。如果像现在这样，开发商对购买土地犹豫不决，可能意味着未来的住房供应量将会减少。 Letvinchuk表示，尽管从加拿大联邦到BC省、再到大温地区几个最大城市的政府部门，都前所未有地一致希望大力推动住房建设，并且随着移民增加，市场需求也极为旺盛，但私营开发商仍然认为当前经济放缓，充满挑战，因此减少购地。而根据加拿大抵押贷款和住房公司CMHC(是一家加拿大政府所有的公司，致力于促进加拿大住房市场稳定)本月发布的报告估计，加拿大约95%的住房是由这些私营开发商建设的。观察人士表示，经济放缓的主要原因是去年以来利率快速上升。8月下旬，BC省省长尹大卫（David Eby）曾就此致信加拿大央行，对急需的租赁房项目因高利率而被迫搁置表示担忧，敦促停止加息；最近，温哥华一些重大开发项目也被推迟，原计划在市中心建造的四座独立住宅楼经市议会许可，延长了开工期限。 “我希望利率趋于稳定，这将有助活跃于经济。” BC省住房部长Ravi Kahlon表示，政府将继续建设公共住房，并促进更多私营开发商的发展，包括今年秋天将推动小型多单元住宅项目的新立法。 Altus Group数据解决方案副总裁Ray Wong表示，在多伦多等加拿大其他主要城市也有类似趋势。事实上，最近已经有了一系列利好开发商的消息，例如联邦政府上个月宣布取消新建租赁建筑的商品及服务税，以及BC省政府推动市政当局批准更多住房。他预计，如果利率至少在一段时间内保持稳定，住宅土地交易量将在明年或2025年开始回升。但同时，Wong也承认，许多开发商在获取和开发土地的融资方面存在困难。因此，高利率和高建筑成本的压力之下，现在市场旺盛的住房需求“没有意义。”

Lisa2023-10-25

贝恩资本聘请高盛前高管为加速投资亚洲房地产添新血

联行的数据显示，2023年上半年，日本商业房地产投资额年增52%，全球则下降54%。黑石和 Gaw Capital Partners等投资者正在日本各地探索收购机会。高盛发言人Hiroko Matsumoto证实Kinoshita已离开该公司。

金融界2023-10-25

一场措手不及的金融危机即将来袭？！知名策略师警告：经济比想象中的更弱，爆发只是时间问题

倒闭后设立的救助计划。人们还越来越担心商业房地产市场给银行体系带来的压力。事情仍在表面下酝酿，但局势爆发只是时间问题。

Dan19772023-10-24

美国房地产正在酝酿一场风暴！巴菲特和老拍档芒格：灾难恐席卷银行业 “痛苦并不意味着机会”……

着机会，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在商业房地产领域从未真正活跃过。巴菲特在今年5月伯克希尔哈撒韦公司股东大会上表示，建筑物不会消失。芒格随即插话道：“但业主们确实会走。我认为，美国和世界其他地方的市中心空心化将是严重且相当令人不快的。我相信美国经济最终将渡过这场风暴，但商业实体遗产最终将涉及不同的所有者。” (来源:Yahoo Finance) Money Wise评论指出，芒格和巴菲特的担忧可能是基于这样一个事实，根据咨询公司麦肯锡(McKinsey)最近的一份报告，大都市地区商店附近的人流量比大流行前的水平低了10-20%，而办公室的出勤率比新冠疫情之前低30%。报告预测，由于这些趋势和其他因素，2030年办公空间的需求仍可能比2019年低近20%。这对商业房东来说是个坏消息，对于他们的贷款人来说，这是更糟糕的消息。芒格在4月份接受英国《金融时报》采访时表示，美国银行业的商业房地产领域“充满了不良贷款”。美联储上周发表报告显示，在其关于金融稳定性的调查中，受访者最关心的问题包括持续通胀导致利率保持在高位的可能性，以及商业房地产市场的潜在损失。路透社报道称，美联储最新半年度金融稳定报告指出，75%受访者认为这两个问题是近期的突出风险。约有50%受访者表示，今年春季三家区域银行倒闭后对银行稳定性感到担忧，这与5月报告中的水平相似。总体而言，美联储发现金融体系中的几个薄弱环节，包括股票和房地产等资产估值处于历史高位。具体来说，美联储发现商业房地产估值仍然很高，即使在写字楼价格已经因空置率高企下降。 “如果经济意外放缓，普遍较高的杠杆水平可能会使一些企业不堪重负甚至倒闭。在经济温和衰退，写字楼物业估值出现回调的情况下，可能会导致一系列拥有较大商业地产部位的金融机构蒙受重大损失，其中包括一些地区性银行、社区银行和保险公司，”美联储警告说。#银行业危机# 最终，更高的利率、更低的租金收入以及由此导致的房产价值下降，可能会让其中一些贷款陷入水下，这意味着未偿余额将大于相关房产的价值。对巴菲特和芒格等长期投资者来说，痛苦并不一定意味着机会。“伯克希尔哈撒韦在商业房地产领域从未真正活跃过，”芒格在5月份股东大会上接受美国CNBC记者贝基·奎克(Becky Quick)的问答环节时表示。他进一步分析称：“商业地产对应税投资者来说，比对像伯克希尔那样纳税的公司更有效。” 伯克希尔哈撒韦公司没有专注于商业地产，而是更积极地参与住宅房地产开发，近几个月增持了多家住宅建筑商的股份。该投资组合目前包括DR Horton(DHI)、Lennar(LEN)和NVR的大量头寸。外媒称，潜在的住宅建设繁荣，可能会让他们所有人受益。据全国房地产经纪人协会称，美国住房短缺量为550至680万套。这是因为自金融危机以来的过去十年里，组建的家庭数量多于建造的房屋数量。现在木材价格较低且需求持续存在，投资者押注于房地产繁荣。

小萧2023-10-23

债市早报：10月LPR报价保持不变，证监会发布关于企业债券过渡期后转常规有关工作安排

更具有限制性的货币政策立场，以及住宅和商业房地产可能遭受巨额损失。有四分之三的调查参与者提到了这些问题，远高于5月份报告时的50%。美联储警告称，如果美国经济意外放缓，普遍较高的杠杆水平可能会给一些企业带来压力，甚至造成损失。美联储特别指出，写字楼物业估值的调整以及温和的衰退，可能会导致一些拥有大量相关风险敞口的金融机构遭受重大损失，包括一些区域银行、社区银行、保险公司。本次报告重点关注了四个领域的风险，包括：资产估值，企业和家庭借款，金融部门杠杆率，资金风险。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格继续下跌】10月20日，WTI 11月原油期货收跌0.62美元，跌幅0.69%，报88.75美元/桶，本周累计上涨1.21%；布伦特12月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.24%，报92.16美元/桶，本周累计上涨1.40%；NYMEX天然气期货价格收跌1.32%至2.920美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月20日，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有950亿元逆回购到期，因此单日净投放资金7330亿元。（二）资金利率 10月20日，主要回购利率持续上涨，当日DR001上行6.42bps至1.937%，DR007上行23.85bps至2.311%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月20日，主要回购利率持续上涨，但央行巨额净投放以及大行供给增加，带动资金面情绪好转，加之股市下跌对债市情绪也有一定提振，现券期货由弱转强，银行间主要利率债收益率多数小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行1.50bps至2.7025%；10年期国开债活跃券230210收益率下行2.40bps至2.7610%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月20日，29只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19远洋01”跌超10%，“22旭辉01”跌超11%，“21远洋控股PPN001”跌超12%，“21金地04”跌超14%，“21远洋01”跌超16%，“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”跌超17%，“22龙湖02”“21龙湖06”跌18%，“21龙湖04”跌超18%，“21金地03”“19远洋02”“20宝龙04”跌超19%，“16金地02”跌超21%，“21金地MTN007”跌超23%，“21金地01”“21金地MTN006”跌超25%，“21金地MTN005”跌超35%，“20金地MTN004”跌超44%，“20金地MTN001B”跌超62%，“21金地MTN004”“21金地MTN003”跌超71%，“21金地MTN001”跌超75%；“H1金科03”涨超33%，“H1龙控01”涨超34%，“20金科地产MTN001”涨超48%，“H1金科04”涨超76%，“22金地MTN001”涨超79%，“21金地MTN002”涨超113%，“H1金科01”涨1900%。 10月20日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“17咸宁城投债”跌超14%；“19潍滨专项债02”涨超11%。 2. 信用债事件恒大地产：公司公告，“20恒大05”回售部分展期一年兑付等议案获持有人会议通过，本次回售金额为16亿元（不含利息）。中国恒大原定于10月25日由美国破产法院审理的聆讯将延期。当代置业：公司公告，公司出售合营项目20%股权，退出与时代中国合作长沙项目。交银国际：公司公告，于2023年7月21日至10月19日期间，公司直接全资附属公司出售1020万美元金地票据，总代价为约657.97万美元，预期亏损约285.06万美元。远洋控股：公司公告，“15远洋05”利息展期至10月26日前支付，“15远洋03”、“19远洋01”、“19远洋02”、“21远洋01”、“21远洋02”自10月23日起停牌。利丰：公司公告，LIFUNG 5 08/18/25要约收购已于10月20日截至并已注销回购票据，最终回购并注销1791万美元，未偿本金总额约3.13亿美元。绿地地产：据中国执行信息公开网，公司新增被执行人信息，执行标的1600万元，关联案件为股权转让纠纷。吉林水投：公司公告，“21吉林水务MTN001”拟提前兑付议案未生效。台州国资公司：公司公告，拟下调“20台州01”后2年票息298BP至1%，该债券发行规模10亿元，期限3+2年，发行票息3.98%，到期日为2025年11月7日。福建高速集团：公司公告，取消发行“23闽高速MTN003”。芜湖建投：公司公告，取消发行“23芜湖建设MTN004”。晋控电力：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“23晋能电力MTN014”。中建八局：公司公告，取消发行30亿元“23中建八局SCP014”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 10月20日，权益市场早盘低开后震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.74%、0.88%、0.88%。当日，两市成交额7323.1亿元，北向资金小幅净卖出16.46亿元。当日，申万一级行业中多数下跌，仅电力设备、房地产、有色金属逆势收涨，涨幅均不足1%，下跌行业中，通信、计算机跌逾3%，电子、传媒跌逾2%，国防军工、医药生物、家用电器、社会服务跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】 10月20日，转债市场跟随权益市场震荡走低，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.30%、0.20%、0.48%。当日，转债市场成交额603.67亿元，较前一交易日大幅扩张244.54亿元。转债市场超七成个券下跌，554只个券中，149只上涨，392只下跌，13只持平。当日，鸿达转债涨超17.76%，继续领涨市场，特一转债涨超9%，表现亮眼，宏昌转债涨超4%，锋龙转债、恩捷转债涨超3%；下跌个券中，天康转债跌停20%，远东转债跌逾12%，伯特转债、众和转债跌逾5%，瑞鹄转债、精锻转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，艾录转债开启网上申购。 10月20日，嘉益股份、亿田智能发行可转债获深交所审核通过。 10月20日，龙大转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；宏微转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年10月21日至2023年12月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；荣泰转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；紫银转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；国力转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；维格转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月23日至2024年4月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；科沃转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；牧原转债、天赐转债、长城转债、宏发转债、奥佳转债、好客转债、天奈转债、景20转债、泉峰转债、爱玛转债、台21转债、三房转债公告预计触发转股价格下修条件。 10月20日，长久转债、龙净转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月20日，各期限美债收益率普遍走势普遍下行。其中，2年期美债收益率下行7bp至5.07%， 10年期美债收益率下行5bp至4.93%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月20日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至14bp；5/30年期美债收益率利差扩大7bp至23bp。 10月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.47%。 2. 欧债市场 10月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.94%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、3bp、2bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-23

一场“彻底的灾难”逼近？大多头：黄金将一日大涨超100美元，比特币将升至5-10万美元

假叙述中，地区银行仍有6000亿美元的商业房地产损失。他说:“你知道如果有什么东西破裂，然后就会像2008年那样，像瀑布一样倾泻而下。”“这将是一场不折不扣的灾难。我不认为美联储会被要求做一件爱国的事情，印钱来维持系统的运转，让通货膨胀见鬼去吧。” 这可能意味着股市将出现30%至50%的大规模抛售。对于黄金来说，这将转化为每日100美元以上的价格波动，比特币可能会在某个时候跟进。 Lepard预计，2020年3月美联储出手支持美国经济后，金价出现了类似规模的波动，金价飙升，创下历史新高。“金价一天上涨100美元，连续两天上涨。你从来没见过这种情形。这一次，同样的事情再次发生。所以我认为每个人都必须为此做好准备。” 最好情况和最坏情况 Lepard表示，即使在最好的情况下，即以色列和哈马斯的战争不会升级为重大的地区冲突或第二次世界大战那样的局面，金价也有望在升破2100美元后进一步达到2500美元。 “金价将突破2100美元，这是一个非常重要的水平。当它经历这一阶段时，人们会追求历史新高。黄金可能会升至2500美元，甚至3000美元。”“即使在战争中出现绝对最好的情况，我们在金钱和经济上仍然是一团糟。” 比特币也可能迎来避险买盘，跟随黄金的涨势。他补充说:“我对明年中后期的目标是黄金升至2500至3000美元，比特币达到5万至10万美元。”“这是假设战争中最好的情况——事情平静下来，没有任何事情变得更糟。” 与此同时，根据Lepard的说法，最坏的情况，即以色列和哈马斯的冲突演变成一场大规模战争，也并非完全不可能。美联储的宽松周期即将到来，这对市场意味着什么？ Lepard称，债券市场正在发出某种东西即将破裂的信号，美联储很有可能结束升息。基准的10年期美国国债收益率(与价格走势相反)目前位于4.9%上方，这是2007年以来的最高水平。 “美联储知道，如果他们继续提高利率，就会破坏债券市场。他们可能已经把它弄坏了，但他们会把它弄坏到无法挽回的地步。所以我认为我们正在走向货币宽松。”“这就是黄金嗅到的味道。黄金也能闻到战争的味道，而在不稳定的情况下，黄金总是会上涨。”

市场焦点2023-10-21

会员

费城联储行长Harker再度强调赞成维持利率不变

景面临的各种风险，从恢复偿还学生贷款和商业房地产的困境到债券收益率上升以及中东的冲突。 “综上所述，我认为所描绘的情况表明允许政策利率保持稳定是审慎的立场，”他说，“坚定而耐心的货币政策立场将使我们能够实现软着陆，这是我们对经济的共同希望。”

金融界2023-10-21

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