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JZL Capital 数字周报第42期 10/17/2022

11 - 10/14以太坊开发者大会在哥伦比亚首都波哥大如期举行，本次会议由以太坊基金会主办，旨在通过为Web3社区提供教育，加深社区对去中心化系统的了解。本次以太坊开发者大会主要以项目方介绍项目技术，推广协议、编程、使用等内容为主，其中V神参与的内容又是与ZK-Rollup相关的议题，在由新晋ZK新势力Scroll举办的Rollup Day活动上展开了名为“Hardening Rollups with Multi-proofs”的演讲。他认为目前Rollup的代码很难实现完全没有漏洞，过于复杂的代码会增加系统的被攻击面，一个ZK-EVM的电路动则会有超过30000行的代码。而V神给出的解决方案则是提高治理方案、以及证明的数量级和难度。通过更多决定者的参与、提高投票成功的比例（如6/8），再就是采用多个证明者或者更复杂的方式减少漏洞出现的机会，用以加固Rollup系统。本次大会对Rollup的讨论极其热烈，除了Scroll之外，还有MakerDao以及l2beat.com创始人对Rollup作为最安全的跨链桥，以及多方对zkEVM的最新进展进行了分享。会议之外，polygon发布zkEVM测试网；Uniswap V3也将在zkSync上进行部署，目前，争夺zkRollup龙头宝座的竞争正在升温，属于zkRollup的时代或将到来。反观美股，本周大盘在周四CPI出台后低开高走形成反弹，周五又全部跌回原型，三大指数纷纷跌破新低，纳指收于10321.39，向下打开了下跌空间；标普也同样跌到了200周均线和250周均线之间的关键支撑位，在过去十几年的历史上，标普仅有2020年疫情初期的大恐慌中短时间地跌破200周和250周均线，标普当前收于3583.07，已经跌破3600点的200周均线，可能推动股指进一步下行。周四的一日游行情并没有改变大型金融机构的悲观看法，巴克莱银行，还有美国银行策略师Michael Harnett认为周四就只是熊市反弹，离美股底部还早，美国银行认为美股底部会在2023年出现，要等待美联储政策转向。9月CPI同比和核心再次双双高于预期，9月CPI同比上涨8.2%，高于预期值的8.1%，同核心PCE一样，核心CPI同比刷新40年高位，这也将推动美联储下个月再次大幅加息，当前11月3日加息75个基点的概率已高达97.2%，同时12月份加息75点的概率也高达69.8%，市场悲观情绪严重。本周三美联储会议纪要出台，这是对9.21日会议所形成的书面文件，虽然会议纪要不会对市场再构成影响，但研究会议纪要有助于预判美联储的动向，美联储公开服务台调查中位数显示，2023年利率达到峰值后，货币政策将保持平稳。这句话有两层意思，一是利率会在2023年达到峰值，另一层意思是2023年降息基本没戏。会议纪要重申了对通胀2%的追求和决心，继续执行缩表计划等，同时也有一些对于加息影响实体经济的内部讨论。2022年已临近尾端，2023年经济数据将被刷新，希望新的数据表现能给市场带来一定活力。二、宏观与技术分析：市场CPI数据发布之后，有了一波小反弹，但是在周五基本跌回原样，我们判断目前整体市场依旧是空方市场，做多力量有限。 BTC已经横盘震荡长达4个月，整体处于收敛状态，后续大概率会决定方向，如果市场选择下跌，可以趁势做空，如果市场选择向上，则可以做多。目前来看，向下的可能性较大。 ETH如果下跌，幅度会大于BTC。两年期美债突破至4.5，暗示今年仍需加息150bp。纳斯达克反弹之后第二天马上跌回原点。 1、Arh999：0.35，性价比已经位于较优位置，可以进行定投。 2、MVRV：0.90，性价比也相对较高 BTC地址数：持币1000的地址数下行，其余均保持稳定。 ETH持币地址数：持币100以上地址数继续下行。三、投融资情况总结： 1. 投融资回顾报告期内，披露投融资事件23笔（环比上涨53.3%），融资金融约4.78亿美元（环比上涨171.59%）； •具体赛道方面，尽管Web 3.0 & NFTs以在参与融资的项目数量上处于领先，但Uniswap 1.65亿美元的B轮融资为Defi赛道的融资总规模上做了巨大贡献；报告期内，融资规模超过1亿美元的项目有2笔，即Uniswap Labs 1.65亿美元B轮融和手机游戏发行商Homa Games的1 亿美元 B 轮融资： Uniswap母公司Uniswap Labs 以16.6亿美元估值完成由Polychain Capital领投，a16z、Paradigm等现有投资人跟投的1.65亿美元融资。根据Defi Llama数据，Uniswap在去中心化领域贡献了近65%的交易规模，收到市场整体低迷影响，其代币市值较2021年高峰时期的225亿美元下降较多，目前维持在50亿美元附近；本次融资将用于包括在Uniswap部署NFTs交易聚合功能、钱包功能的开发（One of the new offerings will allow customers to trade NFTs on Uniswap from a number of marketplaces and another is a wallet, according to people familiar with the matter）; Homa Games的主营业务是为Third-party游戏开发人员提供开发工具（Homa’s software development kit），Homa Games的目标是建立一个由创造者和玩家共同构建、拥有的Homa元宇宙。Homa Games将利用本次融资为探索web3和NFTs的世界扩充团队，目前已开始与Sorare合作，制定了未来游戏系列的宏伟计划。 2. 机构近况四、加密生态跟踪： 1.NFTs 1）市场概况本周NFT蓝筹指数相对沉闷，截止10月16日，蓝筹指数从前上周的回升下滑，市场情绪依旧低落。本周NFT市场总市值同比下降2.39%，总交易额同比下降19.75%。其中，在10月13日和10月10日均出现大额交易量，原因可能为宏观影响和新的NFT发售项目（Street Machine等）都聚集在了这两天，导致了交易量猛增。所以即使NFT交易额持续保持低迷，市场相比上月仍呈现回升趋势。本周NFT市场的持有者/交易者活跃度下降，买家相比上周下降20.67%，卖家同比下降19.56%，说明坚定的持有者近期更保守不做大批量交易，而具有FOMO情绪的交易者则会快速将手中的NFT进行交易。本周市场交易量排名前三的NFT分别为BAYC、MAYC、Otherdeed for Otherside。 2）动态聚焦 NFT平台Art Blocks将发布新版本Art Blocks 2.0 NFT 艺术平台 Art Blocks 在表示将发布新版本 Art Blocks 2.0。在新的版本中，Art Blocks的项目将通过“Art Block Presents”为新主题发布NFT。同时，Art Blocks将创造新的智能合约，并将gas fee上的花费降低65%。 Yuga Labs宣布100万美金捐赠计划 Yuga Lab本周在官网推出了一项 100 万美元的捐赠计划支持迈阿密的艺术教育。本次捐赠活动的主旨是为了支持提供奖学金从而帮助更多人在大学学习STEM方面课程和职业规划。Yuga Labs 已经向 Venture Miami Scholarship Fund 捐赠30 万美元，在未来会持续提供捐赠已持续计划延续。 RTFKT将于2023年推出Project Animus 时尚潮牌 RTFKT 推出了 Project Animus 的视频预告，该项目将于 2023 年推出。RTFKT是在耐克旗下的加密时尚品牌。此外，针对 Clones 的 EggDrop 定于 2022 年 11 月发布。 3）重点项目 Yu-¥i-¥i 游戏苑 GuGiYi 是由TNZ NFT DAO 和YU-¥I Lab 共同牵头创作的NFT项目，本次项目的主题是由在未来东京作为世界观创建的元世界，而NFT则为用户在未来东京的身份ID。本次游戏苑的发售十分成功，项目方发售了8888份NFT，并以0.07777的价格售卖。在一天之内，8888份NFT已经全部公售完成。该项目的亮点体现在了其不同于其他NFT的3D特征和其构建的庞大世界观中，该项目融合赛博朋克、Hip-Pop、奢侈风等设计感，通过3D建模的形式创造出特别的NFT。 YuGiYi项目目前地板价为0.208 ETH, 项目采用盲盒形式发布图片，目前此NFT项目还没有完成开图。 2. GameFi 链游整体回顾本周Gaming板块主流代币跟随市场下跌，但跌幅显著超过BTC、ETH，在各板块中跌幅居前。本周项目 – Hometopia 元宇宙地产开发商Everyrealm宣布将推出虚拟房地产建造游戏Hometopia，采用Free-to-play、Play-to-own模式，玩家可完全拥有其在游戏中的创造物。游戏以虚拟地产和房屋为主题，玩法类似模拟人生，从房屋设计、户型到家具设计，玩家可以在游戏中建设理想家园。从试玩Demo视频来看，目前游戏中可供使用的设计多样性和丰富度略差，但整体可玩性较好，可以理解为一款自由度很高的、但上手门槛较低家装设计模拟器。如果未来开放更多UGC内容，例如Mod编辑器，使玩家可以从最小级别自定义任意物品的材质、颜色设计等，预计游戏火热程度和生命力都将较好。游戏预计将于2023年中正式完成，将会上线Epic Games Store，链上技术支持由Polygon提供。此前Everyrealm曾于今年2月完成6000万美元A轮融资，由A16Z领投。 3. Infrastructure 基础建设 1）市场概况截止10月16日，以美元计价各公链整体锁仓量（包含Staking）略有下跌，主要受市场整体下跌影响，但幅度较小且前五的公链排名也没有变化。 2 ）Solana生态 Solana的TVL在最近经历了大规模的下降，以美元计价的排名上也跌至第8，排在Arbitrum和Optimism后面，9月后的趋势更为明显。OpenSea也在16日发推称，已暂时取消在主页显示Solana上热门NFT，避免“刷排名”现象，Solana前后受阻。近期主要的下降原因当然与Mango Market的黑客攻击事件分不开关系，可以看到最近一周内Mango的TVL归零，同时Solana生态内另外4个dapp的TVL也有超过50%的下降，生态资金收缩严重。 Mango是Solana生态中较为头部的借贷项目，具备杠杆交易和借贷功能，由于DeFi的可组合性，多个使用Mango的DeFi项目也受到本次攻击的影响。经过多日的跟踪，Mango 漏洞事件的幕后推手 Avraham Eisenberg浮出水面并布声明确认是由其策划了对 Mango 的攻击，其加入了一个执行高利润交易策略的团队，并通过使用设计好的协议完成了“合法”的公开市场行动。 Avraham Eisenberg 共计投入 1000 万美元，平均分为2个账户进行价格操纵（多空双开的原因在于，Mango 平台深度较差，如果不和自己作对手盘，仓位就很难开到这么高）：首先向第一个帐户（CQvKSNn...）提供了500万枚USDC（包含测试）；随即在订单簿中提供了4.83亿单位的MNGO perps（做空）；再向第二个账户（4ND8FVPjU...）注资500万枚USDC（包含测试）；然后以每单位0.0382美元的价格做多了4.83亿单位的MNGO perps；完成初步建仓后，黑客转身攻击多个平台上 MNGO 的现货价格，致使价格出现 5- 10倍的增长，该价格通过 Pyth 预言机传递到其中 Mango 交易所，进一步推动价格上涨；该行为最终操纵价格预言机将 Mango Token 价格提高接近24倍，从 0.0382 美元上涨至 0.91 美元，空头账户资不抵债，但多头账户有约4亿美金的账面利润，这提高了抵押品的价值，使 Eisenberg 及其团队能够从协议中借到更多的资金，如BTC、USDT、SOL、USDC等资产，最终从 Mango Markets 获利 1.14 亿美元。可怕的是，早在今年三月，名为 @Ozcal 的 Discord 用户就在社群中提醒，Mango 对 MNGO 的头寸没有进行限制，可能导致黑客利用价格攻击，套取平台资产。攻击成功后，剧情走向开始不同，这次黑客的“戏瘾很足”，自己发布了一项新提案，表示希望官方利用国库资金（7000 万美元）偿还用户的协议坏账，自己偿还接近一半资产，另一半留下作为赏金。虽然提案因为没有达到规定票数未通过，但提案获得 3290 万投票赞成（99%），其中 3241 万票由黑客自己所投。 Mango 社区16日已投票同意 Eisenberg 保留 4700 万美元，同时将剩下的 6700 万美元返还给项目。根据链上数据，投票开始后不久，Eisenberg 归还价值约 800 万美元的 Token。剩余资金现已归还给 Mango Markets（Solana 和以太坊链上），其中包括 4800 万美元的 SOL、1000 万美元的 USDC 和 9 万美元的 GMT。 3 ）Cosmos生态 BNB Chain由跨链桥安全漏洞导致的黑客事件发生后，Cosmos核心团队即开始对IBC进行审计，由此发现了一个严重漏洞，影响所支持IBC的链。目前该漏洞的补丁已经发布，未产生重大影响。跨链桥的安全性历来备受质疑，被戏称为“黑客提款机”。此前Cosmos生态和IBC机制并未出现严重黑客事件，或许只是由于生态中除ATOM外，并无高价值资产，且在离开生态DEX后，缺少可以变现的交易渠道。然而，随着当前生态发展向好，市值逐渐扩大，并引入了以太坊资产后，黑客攻击将更加有利可图。本次漏洞的发现和升级补丁有利于防患于未然，但效果如何还需拭目以待。 4 ）重点投资 Copper在C轮融资中已获投1.96亿美元，包括从新老股东处获得的1.81亿美元，以及1500万美元的可转换贷款票据。 Copper 成立于 2018 年，使用多方计算（MPC）技术，这是一种用于保护私钥的新兴加密方法，帮助保护加密资产免受网络犯罪侵害。该公司还提供支付结算和大宗经纪服务。 Copper 的标志性产品 ClearLoop 是一个将加密货币交易所连接在一起的系统，以实现即时、离线的交易结算。该产品系 Copper 与加密货币衍生品交易所 Deribit 合作推出，有了该工具，用户无需将自己托管账户中的加密货币资产转移到交易所的热钱包中，即可直接进行交易。ClearLoop 将交易所的入金和结算时间从 30-60 分钟缩短至 100 毫秒。随后，Copper 扩展了其 ClearLoop 交易框架，增加对机构级加密货币衍生品交易的支持。Copper 表示，新功能的推出旨在降低机构参与衍生品场外交易的风险。 4. DAO 去中心化自治组织 DeepDAO 项目简介： DeepDAO是一个DAO 的综合数据分析平台，提供24小时更新的 DAO相关的数据洞察，目前共收录了4828个DAO组织的相关信息；同时DeepDAO 基于多个维度对市面上现存的 DAO 组织进行资金规模、治理的分析和排名，类似于 DAO 版本的 defilama。功能介绍： 1. DAO的基本面信息汇总资金情况：直接检索对应dao项目的最新的国库资金量情况，并可细分到liquid和vesting两个维度。社区治理情况：Deepdao可根据由合约地址数量反映的dao社区成员数量、由投票议案更新速度反映的社区活跃度，对dao项目进行相关的排序评级。 2. 成员评级通过dao社区投票次数及提案数量和相应的被采用通过率，汇总并排名了各个DAO项目建设过程中的重要贡献者。 3. Daofeed 可按照信息流的形式，推送所订阅dao的链上行为。 4. 工具提供针对开发者，汇总了一系列dao基础工具。 5. DAO沟通软件目前正在开发中。商业模式：按提供信息的完整度，每月收费分25USD、450USD、3000USD三个版本。 Deepdao本身为中心化组织，目前暂无代币发行计划。小结： DeepDAO起步较早，且随着DAO生态的繁荣，自身的数据收录、分析等功能逐渐完善，属于DAO聚合分析赛道里最成熟的一批产品；未来mass adoption过后，DeepDAO势必有着更大的需求，成为一个更大的流量入口。目前产品在资产核算上还需要更大的包容度，目前仅支持核算ETH、SOL、Polkadot、KSM。项目20年3月上线，到22年10月的时间里，推特关注量一般，粉丝在1.3万左右，但用户整体口碑较好。目前项目组正在打造专门为DAO设计的聊天工具，未来值得关注。五、关于我们： JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。 Website www.jzlcapital.xyz Twitter @jzlcapital 与我们联系我们一直在寻找有创意的想法、业务与合作机会，我们同样也期待您的阅读反馈，欢迎联系 hello@jzlcapital.xyz。如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误，欢迎给我们反馈，我们将对报告进行修正。来源：金色财经

金色财经2022-10-18

Devcon有感：技术与应用发展失衡牛市曙光尚远

之前，去踩点的时候发现会场对面正在举办哥伦比亚的咖啡博览会，有幸当了回“评测师“，有样学样一次性尝试了 6 种咖啡，同时品尝的时候，平时喝不出来的区别就能直观地喝出来了。但大部分普通爱好者是不会同时品尝n种咖啡的，联想到前几天chess在space里比喻，觉得用来比喻现在技术和应用的现状很恰当。目前的架构就像是一个菜谱，架构上各类技术类别就像是食材。比如番茄炒蛋。V神钦定的菜谱描绘了怎么炒一盘好吃的番茄炒蛋，于是各类技术就开始研究怎么种出好的番茄和养出好的蛋，如果把zk技术比做番茄农户，各类技术分之就如同一个说我要种酸的番茄，一个说我要种甜番茄。如果把 L2 比作鸡蛋供应商，各类项目就在说我这是土鸡蛋，我这是无菌蛋等等。不过可气的是，上述食材供应商卷归卷，但都说要过个1、2年我才能供上货，现在还在种呢。但不是所有吃客都会讲究番茄和鸡蛋的 100 种种法，就如同不是所有人都有机会品尝6种咖啡来判断区别。用户需要的还是吃一盘可口的番茄炒蛋，虽然也可以吃别的，但不都说番茄炒蛋好吃么，总要给用户吃上口热疼的番茄炒蛋吧。这时候就需要大厨在有限的食材供应下，找到能做出好吃的番茄炒蛋，并且用户吃了还愿意买单的方法。这就是当下各类应用要干的事情，现有技术下，尝试做出用户愿意吃的菜，再慢慢换更好的食材，甚至之后还能指定食材供应商。说到做菜，你猜哪个国家的厨子做菜最好吃？ 3、“正统性”和 EF 的 substract 哲学的平衡 “正统性”是币圈的万能解题词汇，仿佛一切问题，当有了正统性三个字做背书以后，大家就有了耐心，笑容也开朗了起来，这次来到“正统性”大本营，如沐春风。那天 rollup day后，和林老师 @blankerlin 讨论 MEV 的一些问题。他说很多问题很难一起讨论，是因为很多技术的前情提要太多了。就好像漫威电影宇宙，分支越来越庞杂，每部英雄还在出续集。如果新人没看过之前的全集或者没看过 lorre 的 n 分钟汇总视频，基本没办法一起讨论了。当然这是正常现象。但这种环境下还很容易诞生所谓权威，由于特别技术和学术，放在传统市场，这可能叫做学阀，当学阀和资本+媒体结合，话语权定价权是大大滴。以太坊一直在升级，每次升级都会带来一群新的项目机会（例如 danksharding 和账户抽象钱包等新概念），新的概念新的项目意味着新的利益。而“正统性”是捕获这层利益的万能词汇，以太坊是否能正统性走向小圈子和裙带化。在在一些缺乏充分竞争的类别，“正统性”是需要的。但在能充分竞争的类别赛道，也许“正统性”不该被过分神话，就如同arbitrum之于op。反过来看，正统性的标杆定义赛道和估值，而对挑战者的偏见导致的估值倒挂也许是投资机会。就如 chess 说的，宗教固然神圣，但高生产力的降维打击亦是很现实的。 EF 的执行总裁 aya 还有在开幕式里提到了以太坊基金会提到了资深管理里要做到“克制”的理念，最小化治理，distribute opportunities，让外围组织有更多上场机会等等。其真实应对上述问题的解药，至少从理念上。希望能做到平衡吧。克制哲学 4、去中心化和监管的碰撞这届 Devcon 还有一个重要的话题就是面对监管的。随着以太坊或者加密货币圈体量越来越大，越来越多政府看到了其中的价值或“威胁”。自然避免不了和中心化的碰撞。比如欧洲已经开始像中国一样对美元稳定币进行外汇管制or 各类限额了，以及以太坊节点的监管问题，不过这块没怎么听，但唐晗这条关于监管 thread 说的很受启发（ps. 我从唐晗的文字中，感受到了和 tt老师一样的呐喊，稀缺的力量! 感动!）明年开始，将是去中心化世界和中心化世界监管“接壤”硬碰硬的大年了。开幕式上，相较于之前 V 神和以太坊基金会的尬舞，这次请了哥伦比亚当地的专业黑人舞团，效果好了不少。但可见的未来，各类外部环境很难说会对加密货币“友好”，网络国家要真的落地，靠加密货币来使全球化精神继续，必须提前遇到不少现实的“硬骨头“。那时候可能无暇再欣赏专业舞团，但不妨碍加密朋克们再有精神原地跳一次尬舞。来源：金色财经

金色财经2022-10-18

加拿大突发！UBC发生恐怖枪击案、一人死亡警方紧急封锁

，一名 38 岁的男子在知名大学不列颠哥伦比亚大学(UBC)高尔夫球场的恶性枪击事件中死亡。 (截图来源：加拿大环球新闻网) UBC和周边社区一直被认为是温哥华最安宁的社区之一。该高尔夫俱乐部距离UBC主校区仅仅3分钟车程。警方和凶杀案调查组人员已经迅速赶到现场，并且设置了警戒线，目前高尔夫俱乐部和周边道路已经封锁。 (截图来源：《温哥华太阳报》) (截图来源：推特) 凶杀案综合调查组(IHIT)发言人Timothy Pierotti表示，大约在上午9点49分，皇家骑警大学支队对高尔夫俱乐部发生枪击的报告做出了回应。他们发现一名男子受了枪伤，尽管做出了挽救生命的努力，但这名男子还是当场死亡。 (截图来源：推特) 周一上午8点至10点期间在该地区的任何人都被要求与凶杀案调查人员联系。 Pierotti说，受害者的身份已经确认，但还没有通知他的近亲。 Pierotti表示，有目击者看到了枪击事件，但幸运的是没有其他人受伤。根据现场目击者描述，停车场中间的防水布下遮盖了一具尸体，是枪击致死。死者旁边有一辆保时捷轿车，后备箱门是开着的，不出意外的话是死者的车辆。枪击事件发生后不久，在温哥华附近西20大道(West 20th Avenue)和皇冠街(Crown Street)的一条小巷里发现了一辆燃烧的汽车。 (截图来源：温哥华警察局) Pierotti说，目前还不清楚这辆车或位于里奇蒙德(Richmond)的一辆燃烧的汽车是否与枪击事件有关。在里奇蒙德的车辆位于91号高速公路和威斯敏斯特高速公路(Westminster Highway)。 Pierotti还表示，警方正在努力收集有关受害者背景的信息。温哥华警察局表示，消防人员已经将大火扑灭，除了一人被枪击致死后，暂时没有发生其他人员伤亡事件。 (截图来源：推特) (截图来源：推特) (截图来源：推特) 温哥华警方还提醒称，目前这起枪案的枪手在逃，且动向不明，所有人还需要多加注意，尤其是UBC周边居民。 UBC社区周边还有Point Grey、Dunbar社区，是不少豪宅所在地，治安一向很好，鲜少发生枪击案，尤其是UBC校区。

tqttier2022-10-18

中美芯片战！谢金河：持美国护照“不得赴中国半导体厂工作”拜登祭3大限制加强力道

体厂工作。台积电创始人张忠谋接受美国哥伦比亚广播(CBS)资深主持人Lesley Stahl专访时指出，如果经济福祉是中国大陆政府首要之务，他们会避免攻击台湾；如果他们优先任务是要入侵台湾，台积电会被摧毁，一切都将毁灭，最后的结论是“中国大陆应该会避免攻击台湾”。这席话一出，台积电在地缘政治中的敏感形象立即凸显出来，在美国不断拉高对中国芯片制裁的压力下，11日台积电跳空大跌，终场重挫36.5台币，跌幅高达8.33%，已接近跌停水平，台积电跳水也创下401台币的低价，台股受到台积电大跌的影响，也重挫596.25，这是今年台股最惨烈的一天。台积电带动的半导体跌势，包括晶圆代工的联电跌6.96%，世界先进跌8.68%，力积电跌6.34%，台积电子公司采钰也跌8.33%，精材跌6.45%，封测的日月光也跌9.02%，IP的创意跌停锁住到底。跟着跌停的IC设计股包括力旺、金丽科、世芯KY、宏观、晶宏、晶心科及M31及威盛，IC设计成为半导体领域最惨烈的族群。整个半导体产业的连锁重创效应，要从今年俄乌战争后的地缘政治谈起，俄乌开战后，通胀就持续升温，美联储连续加息12码，世界秩序大乱，除能源价格大涨外，美国对俄罗斯展开芯片禁运的制裁。另方面，美国加大对中国的防堵力道，过去从美国前总统特朗普时代以来，美国将华为、中芯、中兴通讯等列入实体清单，针对个别企业加大制裁力道，但8月9日美国祭出芯片法案，限制接受补贴的企业未来十年之内不得到中国投资设厂，同时也限制28奈米以下设备出口到中国。紧接着，美国主导日本、台湾、韩国的芯片四方联盟，到目前为止，台湾、日本和美国同声一气，韩国态度却显得犹豫，但美国快速采取行动，美国芯片设备供应商科磊12日起停止对中国客户供货，这包括在中国设厂的韩国SK Hynix的厂，科磊今年上半年在中国的营收26.6亿美元，占整体营收的30%，这个效应当然非同小可。美国发动的芯片战争第三道程序是限制EDA电子自动化技术输中，然后限制超微(AMD)、英伟达(NVIDIA)的GPU、AI芯片输美。在10日之前，美国又加大力道，限制包括高速运算芯片输往中国；二是限制半导体相关技术流往中国；三是禁止持有美国护照的个人前往中国半导体厂工作，这个范围已涵盖了产品、技术、人才。因此，像蒋尚义这般持有美国护照的中国人都不得前往中国半导体厂工作。美国股市：费半猛烈修正压力山大在地缘政治冲突下，半导体成为最敏感产业，美国对中国的限制已全面化，过去游走在三不管地带的台湾产业，这回真的是坚壁清野受到冲击最大，根据中华徵信所统计，2021年包括KY公司在内的台湾IC设计产业，营收是1.2684万亿台币，其中在中国营收占80%有6家，50-80%有9家，30-50%有10家，而营收逾50亿元的IC设计公司，在中国营收占50%以上的有31家。于是在美国全面封杀中国的政策下，过去靠中国崛起的IC设计业者立即受到影响，从股价来看，高速运算芯片的谱瑞KY从2240跌到574台币；祥硕从2455跌到612台币；世芯KY最早从1325跌到546台币，再反弹到1005台币，如今又杀下来；完全以中国市场为主的金丽科股价一度冲到615台币，如今只剩215台币左右。除了高速运算芯片首当其冲外，手机芯片的联发科今年从1215跌到533台币，最大手机芯片厂的联发科股价跌掉56.13%，跌幅令人吃惊。如果未来美中角力以芯片为战场，对全世界半导体产业将会带来十分致命的影响，先从全球整个半导体产业的费城半导体指数来看，SOX从今年最高点4068.15跌到11日最低点2188.94，共下跌1879.21，跌幅46.2%，若从去年底收盘的2946.12来算，也跌掉44.3%，整个费城半导体如此猛烈的下跌，可以想见产业的修正压力有多大。这当中，先来看几檔关键性的个股，一是英伟达与超微，这次限制CPU、AI芯片，这两家公司首当其冲，英伟达今年最高价346.47美元，市值8675.64亿美元，眼看着可能破万亿美元，如今最惨跌到112.83美元，市值剩下2809.46亿美元，市值减少5866.18亿美元，跌幅67.62%，只能用一个惨烈来形容。超微从164.48跌到58.05美元，也跌64.6%，设备股的ASML也下跌54.94%；Global Foundries从79.49跌到36.81美元，也跌掉53.69%。盘算股价净值比与收益率在这个全球半导体产业都纷纷出现腰斩等级下跌的情况下，台湾在美国挂牌的台积电、联电、日月光的ADR都大跌，以台积电来看，今年最高价是145美元，市值7520.03亿美元，11日最低跌到62.62美元，今年股价最大跌幅56.8%，市值跌到3247.52亿美元，蒸发4273.50亿美元，实在是十分惨烈。台湾的台积电股价从688台币跌到395.50台币，下跌42.51%，如果台积电要止跌，在美国挂牌的ADR一定要先止跌，否则台积电很难止血。这几年，台股加权指数突破12682，然后攻向18619，台积电从206.5台币攻向688台币是带动指数攻坚最大的功臣，现在台股在13000点攻防，台积电及半导体产业对台股当然扮演重要角色。

小萧2022-10-17

华尔街各大银行对美国经济越发悲观！几乎所有美国CEO都在为经济衰退做准备

华尔街各大银行对美国经济越发悲观据哥伦比亚广播公司(CBS)10月14日报道，华尔街各大银行对美国经济前景的展望越来越悲观，许多银行高管表示，他们正在为潜在的经济低迷或衰退做准备。摩根大通、花旗集团等6家大银行早前公布季度业绩，提及美国数十年来的高通胀水平、正迅速放缓的房地产市场以及美联储以前所未有的速度加息。本周，公司老板们收到了更多的坏消息，美国最新CPI数据显示，9月份通胀率高于预期，达到8.2%。此外，美国9月核心消费者物价指数 (CPI)年率攀升6.6%，升幅高于前值的6.3%和预期的6.5%，并创下1982年8月以来的最大增幅。尽管人们担心美联储的加息举措将引发一场旷日持久的衰退，但美国最新的通胀数据强化了美联储将继续大幅收紧货币政策的观点。在接受调查的CEO中，只有5%的人认为未来6个月经济状况会改善。与此同时，81%的受访者表示，第四季度的经济前景比上一季度更糟。约85%的CEO预计美国经济衰退将是短暂且表面性的，而13%的CEO预计将出现更深层次的衰退，并“对全球产生重大影响”。当被问及他们的公司目前面临的最大全球挑战时，34%的CEO指出政治和政府的不稳定，17%的CEO提到能源和安全问题，15%的CEO提到俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争。早在最新通胀数据出炉之前，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)就警告称，全球经济将面临一系列不利因素，包括加息和通胀，这些因素将在明年引发衰退。戴蒙在接受CNBC采访时表示：“这些都是非常非常严重的问题，我认为它们可能会推动美国和世界向前发展——我的意思是，欧洲已经处于衰退之中——它们可能会让美国在未来6到9个月内陷入深度衰退。” 美国第二大银行美国银行(Bank of America)首席执行官安迪·塞塞雷(Andy Cecere)表示：“我们认识到，美国经济多个领域正在形成压力点，这可能会导致未来出现压力。” 富国银行(Wells Fargo)首席执行官查理·沙夫(Charlie Scharf)也告诉投资者，预计更广泛的经济衰弱将出现，导致更多信贷拖欠和损失增加。上个月，联邦快递(FedEx)CEO苏布拉马尼亚姆(Raj Subramaniam)暗示全球经济衰退已经开始，引发了市场抛售。高企通胀给华尔街银行未来前景蒙上阴影高企的通货膨胀给华尔街银行的未来前景蒙上长期阴影，多数银行目前正加强对贷款损失准备金的储备。摩根大通已经在其贷款损失准备金中预留大约10亿美元，而花旗集团(Citigroup)和富国银行本季度也都在其准备金中投入了大约4亿美元。上次如此规模储备贷款损失准备金还是疫情初期，当时银行将数百亿美元投入到这些准备金中，但在2021年释就放了大部分资金。面对高通胀，美联储采已连续三次大幅度加息，将联邦基金基准利率提高到3%-3.25%的区间，为14年来的最高水平。美联储官员们在11月1日至2日举行下一个为期两天的会议时，高管和投资者将对美联储的政策路径有更好的了解。市场普遍预期美联储将在连续第四次会议上加息75个基点。

tqttier2022-10-16

英国政府详查动视暴雪(ATVI.US)收购案：微软(MSFT.US)游戏独占权为重点

尼也是全世界最大的音乐公司，先后合并了哥伦比亚唱片公司和贝塔斯曼音乐公司并收购了百代的全部音乐版权业务，索尼还是世界十大专利公司之一，拥有超过3000项的专利技术发明。该公司于1946年5月7日成立，总部位于日本东京。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-15

金色观察 | Bankless：ATOM 2.0有什么价值对DeFi有何影响

Cosmos生态系统的全明星成员齐聚于哥伦比亚Medellín的Cosmoverse，共同讨论ATOM的未来。这次活动的关键主题是“ATOM 2.0”，或者说是Cosmos核心贡献者的愿景，即如何为ATOM代币和整个Cosmos Hub带来额外的效用和价值。本文将介绍为什么说ATOM的现状并不理想，ATOM 2.0有什么价值，以及其对DeFi有哪些影响。我们不需要meme币！ ATOM作为一种代币已经问世很长一段时间了，与许多同时期的代币不同，它并没有大幅贬值，衰落到无关紧要的地步。 Cosmos生态系统为应用开发者提供了最好的工具，让他们能够发布自己的特定应用链（appchain），也为许多知名项目的发布发挥了重要作用，如Osmosis、Thorchain和如今命运不佳的Terra等。关键工具包括用于开发区块链逻辑执行层的Cosmos SDK、用于快速最终共识引擎的Tendermint和用于安全区块链互操作性的IBC。 ATOM代币（代表Cosmos Hub）经历的主要挫折是其缺乏效用及潜力未得到充分利用。在Cosmos生态系统中发布的任何应用链都可以不使用ATOM代币。这是因为每个应用链的收费逻辑都是原生的（开发者选择用哪些代币支付gas费，不同类型的交易支付费用不用），而且每个应用链都有自己的验证者网络。 Cosmos提倡主权和区块链可定制化，因此ATOM的使用无需通过蛮力强制执行是有道理的。简而言之，“无价值积累”的Cosmos meme就这样诞生了。虽然有些人会认为，向ATOM质押者空投其他应用链的代币实际上是一种价值积累的形式，但让我们诚实些——空投既不是对应用链的代币资本的可持续利用，也不是一种很好的利用形式。空投不应该是广泛的、漫无目的的——而是应该吸引特定用户，并激励有利于应用链的特定行为。接下来我们来聊聊ATOM当前的高质押APR（约20%），这是用来激励和补偿Cosmos Hub验证者工作的。虽然人们在“只涨不跌”的市场阶段中容易忽略通货膨胀，但这在熊市中会让你付出代价，给代币带来额外的卖出压力。这是ATOM令人沮丧的另一个面。这为ATOM质押者带来了困境。你是质押ATOM收获20%的收益，还是将它用于Cosmos生态系统的DeFi产品中，然后被通胀掉，因为在DeFi中很难找到有竞争力的收益？这个难题导致ATOM在DeFi中的利用率很低，只有在应用链以自己的原生代币提供大量的流动性挖矿激励的情况下（确实相当慷慨），ATOM才变得比较实用。 ATOM更多被用于抵押品，以及更深层的流动性，这不仅有利于ATOM本身，也有利于更广泛的生态系统。这些都是ATOM 2.0希望在未来几年里解决的一些问题。让ATOM再次重要 ATOM 2.0白皮书/提案是在9月的最后一周发布的，目前还处于社区讨论阶段。为了解决上述问题，Cosmos开发者引入了四个关键机制：（1）链间安全，或ICS （2）流动性质押（3）链间调度器（Interchain Scheduler）（4）链间分配器（Interchain Allocator）让我们一一来看。（1）链间安全（ICS）目前，Cosmos中的所有应用程序开发人员都要负责从头开始构建区块链，引导和维护应用链的验证者集，并负责经济安全。这就是Cosmos的全部意义所在：主权。但是，同时构建应用程序和区块链并不是一件容易的事。这一点已经得到了Cosmos社区的一致认同，于是提出新的安全理念用来解决这个问题。 ICS的理念很简单。与其困于与自己的验证者节点和可疑的经济安全一较高下，为什么不让应用程序开发人员直接从一个更强大的货币区域——如Cosmos Hub（ATOM）本身——“租用”这种安全性呢？开发人员可以专注于构建应用程序，同时还可享受应用链带来的大多数可定制的好处（拥有区块空间，定制费用逻辑，等等）。 ICS将把Cosmos Hub变成一个“供应链”，把应用链变成一个“消费链”。它们之间的交流很简单——供应链为消费链生产区块，而消费链向供应链及其验证者提供区块奖励（通胀）。以这种方式获得的经济安全程度取决于有多少供应链验证者选择为特定的消费链生产区块。Cosmos Hub已经选择了5个消费链，将于2023年开始对其支持。链间安全将是一个重大变革，但并非解决Cosmos应用链安全需求的唯一方法。（2）流动性质押 Cosmos Hub希望看到不同供应者之间为使用其流动性质押产品展开竞争。 Quicksilver、Persistence、Stride和Lido等团队不仅会为ATOM提供流动性质押，还会为Cosmos生态系统中的其他代币提供流动性质押。从Cosmos Hub的角度来看，目标是确保信任最小化和安全性，因此其验证者与流动性质押提供者相一致是有意义的。 Quicksilver将通过ICS获得Cosmos Hub的完全经济安全，这可能意味着Quicksilver将成为ATOM首选的流动性质押提供者（但对质押者不做强制）。在使用流动性质押取代质押奖励的情况下，应该注意到流动性质押本质上要求质押者通过DeFi活动承担更多风险。因此，ATOM 2.0中质押者的收益将与现状有所不同，风险更大。（3）链间调度器（Interchain Scheduler） Cosmos生态系统是一组异步区块链。这意味着有机会在ICS安全保障的应用链上为区块空间建立一个链上市场。这是建立更平等的分配MEV（最大可提取价值）的方式之一，否则MEV可能完全集中在搜寻者和验证者手中，而不是交易发起者手中。 ICS中的消费链将自愿选择在这个由Scheduler（调度器）模块启用的市场中出售它们的区块空间。然后，一个交易者可以同时在两个消费链上出价获得区块空间，并确保其跨应用链套利获得强大的执行保证。出售的收益将在出售区块空间的消费链和启用区块空间的链间调度器之间分配。然而，后者的收益不会直接积累到ATOM代币持有者手中，而是将用于资助跨链分配器（Interchain Allocator）及发展Cosmos生态系统。这种设计实现了订单交易权的不可替代代币化，也得以将其二次出售给其他有意愿购买的市场参与者。 Cosmos的MEV有几种设计方法。除了链间调度器外，还有Skip（链上模块，用于应用链捕获自己的原生MEV，例如套利）和Mekatek（区块构建的链下市场，类似于Flashbots所做的）。从本质上说，每个应用链都必须决定如何设计MEV，并为自己的生态系统谋利。（4）链间分配器（Interchain Allocator）与Solana或以太坊等其他生态系统不同，它们要么直接投资于生态系统项目，要么为公共产品提供资金，Cosmos Hub并没有扮演如此积极的角色。链间分配器改变了这一点。它的作用将是为Cosmos生态系统的链上新项目提供资金，并以激励方式提供支持。这是为了加快生态系统中新项目的速度，并增加Cosmos Hub所提供服务（其中包括ICS和Interchain Scheduler）的相关性。这种协作可以有许多不同的方向，但最初的想法包括代币兑换、帮助引导流动性、资金库管理、参与彼此的治理过程、低担保融资等。这些将通过所谓的链上合约确立，链上合约简化了协议到协议的协调。与Allocator（分配器）有关的最有趣的问题可能是，参与ATOM治理的人员将如何组织起来，以成功地部署和管理不同目标下不断增加的资金，将建立什么样的制衡机制等等。按照现在的ATOM价格，ATOM资金库预计持有约5500万ATOM，即7亿美元。关注Cosmos的风投公司会怎么做？降低ATOM通胀这些举措的结合——最显著的是ICS和流动性质押——将降低ATOM的长期通货膨胀，并用其他收益来源替代它。验证者奖励将不再以ATOM发放。这是在流动性质押和DeFi之间的拦截，从ICS消费链接收代币奖励变得重要起来。 ATOM将在36个月内经历一轮新的通胀计划，极有可能从2023年底开始。该想法是在最初的几个月加速通货膨胀，以帮助引导Cosmos Hub的资金库，这样链间分配器就可以发挥作用了。实际上，这是以ATOM持有者利益为代价的，因为适用于他们的通货膨胀奖励并没有按比例上升。在前9个月，ATOM的通货膨胀率将比现有水平高出3倍，但随后由于受ICS消费链的流动性质押和通货膨胀奖励的影响，将迅速下降。通货膨胀的短暂上升不应该成为根本顾虑。相反，问题变成了谁能确保获得良好的ATOM经济回报，怎样确保，以及需要多长时间。预计将会有多个子DAO组织参与负责分配。根据他们实现Cosmos Hub目标的能力，他们也可以获得增量资本。从长远来看，这可能导致未偿付ATOM大幅下降（将不再向验证者发放安全补贴），但围绕ICS和流动性质押产品的收益率有很多经济假设，可能导致通胀高于当前预期。在36个月的窗口期后，ATOM发行运行率预计将略低于每年1%（而现在超过10%），这将只指向Cosmos Hub资金库。 Cosmos中的DeFi UST的崩溃给Cosmos DeFi蒙上了一层厚重的阴影。UST不仅被Terra应用链所采用，还被Cosmos最大的DEX平台Osmosis采用。没有稳定币的DeFi终是徒劳。这种情况现在正在好转，Circle将于2023年初从受ICS保护的消费链中选择一个推出原生USDC——这是共享安全设计效用的证明。此外，一个去中心化的稳定币IST正在Agoric上构建，也就是说，就像以太坊上的DAI一样，这将是一种多重抵押资产，计划于今年10月推出。目前多个供应者正在推出的流动性质押，从本质上提高了资本效率，允许更多资本流入货币市场和DEX平台。ATOM应该是主要受益者，但这也同样适用于应用链代币。流动性碎片化可能是一个潜在问题——例如，可能有许多不同版本的ATOM质押。虽然如此，这个问题可以通过拥有stableswap池或通过聚合所有不同的质押衍生品将所质押的ATOM进行版本打包来解决。由于Cosmos上的每个应用程序都是自己的应用链，因此存在不同DeFi环境间的异步执行方面的问题。为了解决这个问题，Cosmos正在使用IBC（区块链间通信协议）和链间帐户，以便发送跨链消息及执行智能合约调用。例如，Mars Protocol可以被认为是一个带有信用账户的杠杆原语，它将拥有自己的应用链进行治理和原语协调，通过所谓的“outpost”（前哨）在每个支持的应用链上部署智能合约，从Osmosis协议开始。然后，IBC将被用来将流动性从一个应用链转移到另一个应用链，并将赚取的费用重导向Mars应用链。 IBC也非常适合拥有链上预言机。不依赖于链下系统，Osmosis DEX的价格预言机可以在整个Cosmos中使用。 ATOM 2.0将至 ATOM 2.0背后的思想是启动飞轮效应，使ATOM在生态系统中变得更被需要和更加有用。这一切都始于ICS，也终于ICS——它被应用得越多，ATOM就越具有经济吸引力。流动性质押在这方面有所助益，因为它收紧了货币政策，强化了ATOM作为理想的默认抵押品的作用。链间分配器和链间调度器不会直接为ATOM代币持有者积累价值，但它们将为生态系统提供有价值的服务和资金，这将导致对ICS的需求增多。如果采用ICS还不够，还有ATOM通胀来补偿验证者。 ATOM 2.0需要多年的努力，具有高度复杂性。考虑到通胀计划需要很长时间来进行，ATOM2.0成功与否在未来一两年内不会明显显露。我们还不确信这些变化会为ATOM创造巨大的价值。对于Cosmos上的ICS，将有不同折衷的安全方案可供替代选择，而ATOM 2.0的质押收益受跨多个消费链的流动性质押和潜在的验证者罚没影响，将具有更高的风险性。虽然如此，Cosmos生态系统似乎是最有可能将应用链理论推向终点的，也是最具参与性的社区之一，我们可以一边参与一边纠偏纠错，努力获得圆满结局。来源：金色财经

金色财经2022-10-13

兴业投资：需求忧虑持续蔓延，国际油价连跌三日

IA)的每周原油库存报告(该报告因美国哥伦比亚日推迟一天发布)。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，该能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临下行压力。预计截至10月7日当周，EIA原油库存将增加9.8万桶，此前一周减少135.6万桶。若库存增加将加剧油价下行。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。而今晚将公布的美国9月消费者价格指数(CPI)将是油市的一个重要驱动因素，美国9月核心价格可能保持强劲，预计该数据环比再度大幅上涨0.5%。该数据可能会坚定美联储通过升息放缓经济的决心，并加剧对经济衰退的担忧，而这种担忧一直是油价的利空因素。美元指数美元指数周三整体上保持在113.00心理关口上方区间波动，美国PPI数据和美联储最新的会议纪要提振美元多头信心，推动美元指数触及113.592的两周新高，但关键的美国9月份消费者价格指数(CPI)公布前，市场的谨慎情绪抑制了美元指数的进一步涨势。值得注意的是，市场最近的焦虑情绪可能会让美元击退空头，但一个更为坚挺的通胀数据是美元指数召回买家的必要条件。预测显示，总体CPI将从之前的8.3%放缓至同比8.1%，但更重要的不包括食品和能源的CPI同比涨幅可能从之前的6.3%升至6.5%，考虑到经济衰退，可能会引发更多的负面影响。美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国9月份生产者价格指数(PPI)同比增幅从8月份的8.7%降至8.5%，略高于市场预期的8.4%，环比上涨0.4%，高于市场预期的0.2%。核心PPI同比增幅从上月的7.3%小幅降至7.2%，分析师预估为7.3%，环比上涨0.3%，与8月份持平。9月生产者物价指数(PPI)提供了最新的证据，表明通胀压力正在消退，但要使通胀回到一个更令人满意的水平，还有很长的路要走，这条道路将有一些曲折。若周五公布的美国CPI数据料显示通胀仍处于快速且广泛的水平，这可能促使美联储决策者下月将基准利率再调高75个基点。布朗兄弟哈里曼经济学家报告称，持续的避险情绪，以及美联储收紧风险的最终重新定价，可能使美元在近期调整后继续反弹。耶伦明确表示，美国政策制定者目前并不担心强势美元。具体来说，她说，“由市场决定美元的价值符合美国的利益。汇率波动是不同政策立场的必然结果。”由于美国的外汇政策由财政部掌控，耶伦的这番言论表明，目前对美元的飙升并不担心。众所周知，当央行收紧货币政策时，货币走强是调整过程的一部分，美元也不例外。然而，由于美元是全球储备货币，这种强势可能在全球范围内产生巨大的连锁反应。几个前沿国家和一些较弱的新兴市场国家都存在压力，但这完全超出了美国政策制定者的权限。底线是：我们还远没有达成任何形式的广场式协议来遏制美元的上涨。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周三表示，他们将有空间通过“激进但不是压倒性”的速度调整利率来评估经济。房地产市场可能会出现低迷，但不一定会出现严重崩盘。美国经济基本面存在巨大的不确定性。将判断我们是将利率上调50个基点还是75个基点。我们必须兑现我们在利率方面的承诺。这是验证中长期通胀预期的唯一方法。美联储周三公布的9月政策会议记录显示，美联储官员同意他们需要将利率提高到一个更具限制性的水平，然后在那里维持一段时间，以实现其降低通胀的目标。许多美联储官员“强调降低通胀的行动力度太轻的成本可能超过力度过大的成本”。许多官员表示，他们提高了对为实现政策制定委员会的目标可能需要的加息路径的评估。多位与会委员表示，重要的是“校准”进一步收紧政策的步伐，目的是减轻对经济前景产生重大不利影响的风险。多位决策者强调有必要在需要时一直保持限制性立场，其中几位与会委员强调，历史经验表明，过早结束旨在降低通胀的紧缩货币政策周期是危险的。“多位”决策者也认可最终需要放松，指出“随着政策进入限制性区域，风险将变得更加两面化，反映出下行风险显现，即对总需求的累积限制将超过将通胀率拉回到2%所需的水平。”有几位与会决策者指出，收紧货币政策和全球增长转软带来的潜在阻力导致风险加剧。美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话时称，如果看不到通胀下行迹象，仍有可能“大幅”加息；如果通胀开始下滑，那么放缓加息步伐将是合适的；完全支持美联储此前75个基点的加息；联邦基金利率需要升至限制性水平，并在那里停留“一段时间”；还不清楚多长时间后通胀会“持续”下降；通胀前景的重大不确定性使得就利率路径提供准确指引存在挑战；与2008年危机后的几年相比，明确的前瞻性指导的好处更少，风险更高；通货膨胀前景，经济活动有“显着的双面风险”；应该将明确的前瞻性指导限制在利率接近于零和通胀抑制的情况下；通胀预期似乎得到了很好的锚定。技术分析美国原油日图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20日均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在85.95-89.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日高点87.90，突破后将上探10月6日高点89.30，然后是10月12日高点90.05和10月10日低点90.50，以及10月11日高点91.30和10月9日低点92.40；而下方支持留意10月6日低点87.05，突破后将下探10月12日低点86.30，然后9月22日高点85.95和10月5日低点85.40，以及10月3日高点84.50和10月4日低点83.35。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20日均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在90.90-94.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日低点93.10，突破将上探10月7日低点93.90，然后是10月6日高点94.95和10月12日高点95.15，以及10月10日低点95.60和10月11日高点96.45；而下方支持留意10月13日低点92.30，跌破将下探10月12日低点91.60，然后是9月12日低点91.20和10月5日低点90.90，以及9月29日高点90.10和9月28日高点89.45。周四关注：美国9月消费者价格指数(CPI) 美国每周申请失业金人数美国EIA每周原油库存报告国际能源署短期原油展望月报 2022-10-13

兴业投资2022-10-13

煤焦季报：市场供应偏紧，终端需求变化主导煤焦走势

，除日本及俄罗斯外，其他国家罕有进口，哥伦比亚焦炭少量进口2.6万吨。　　即将进入4季度，市场对于印尼焦炭的进口仍有一定预期，原因为今年部分国内企业在印尼建设的焦化企业陆续投产，将出口焦炭至国内。从目前调研的情况看，如旭阳、南钢在印尼的项目均有部分投产，但目前进口依然有限。主要的原因是前期澳煤成本较高，焦炭成本优势不高，暂时以出口周边地区居多。若后期国内焦煤成本提升，焦炭价格上涨，进口优势或将重新打开。　　　　　　在接下来的4季度，焦炭进口量及出口量依然保持此消彼长的关系。此前市场有消息称，欧洲地区钢厂限产，但焦炉煤气价格上涨，满负荷运行，富余焦炭将用于出口。调研反馈目前已有欧洲焦炭出口，并以略低于市场价格进行报盘，但数量不多。海外资讯机构调研欧洲地区钢厂限产力度已超过10％，本地消化难度大，大致有几十万吨焦炭将用于出口。该地区此前为焦炭净进口区域，后期或形成约50万吨左右的国际焦炭贸易需求减量。　　对于中国来说，欧洲焦炭直接出口中国成本优势不大。当前欧洲焦炭生产成本约在350美元/吨附近，至中国运费约为80美元/吨。即便钢厂以低于成本价格进行销售，到港价格控制在380美元元/吨，相对于国内焦炭也没有明显优势。其后期出口方向预计为欧美其他钢厂，或印度及东南亚地区为主，进而导致欧美及印度等地对中国焦炭的采购出现减量。　　同时，印尼焦化企业四季度预计仍有部分产能投产，在满足国内需求背景下，预计也将有部分焦炭用于出口。后期印尼焦炭重点需关注海运煤市场价格与国内煤价差情况，若后期国际能源市场出现回落，澳煤成本优势提升，印尼焦炭进口量将有一定提升空间。　　预计2022年4季度焦炭进口量依然有限，约在62万吨，全年累计进口量在112.5万吨，较去年略有回落。其中四季度印尼焦炭进口给出较大增长预期，平均月进口量或达到10万吨附近，日本焦炭则保持平稳。四季度焦炭出口预计193万吨，月均出口量在64万吨左右，可能将受到欧洲需求减弱以及印尼焦炭投放市场的影响。　　3.6 焦炭四季度供应预测　　　　焦炭四季度整体供应与往年相比有所增加，主要为产能整体有所增加，年内产能净增约2000万吨附近，焦炭产能仍偏过剩。后期主要关注终端成材利润及铁水产量的变化对焦炭需求的影响。　　3.7 下游钢厂煤焦库存情况评估　　　　　　　　　　观察焦煤、焦炭各环节整体库存水平，及碳元素加权的库存水平，目前煤焦库存仍处于季节性偏低水平，主因在于焦煤端供应的缺口持续存在，导致整体碳元素库存下行。　　　　　　　　　　观察库存结构，焦煤库存多累积在上游煤矿端，焦炭库存多累积在焦企端，而下游钢厂煤焦库存普遍偏低。今年以来钢厂盈利水平不稳定，经营风险加大，多控制到货水平，维持低库存生产，临近国庆，下游钢厂补库水平也未有大幅起色。　　4季度进入冬季，下游或有一定补库行为，但受制于利润影响，以及对未来需求的不确定性，下游钢厂库存或仍将维持低位运行。目前国内铁水供应量较高，且仍有小幅增产空间，而焦煤端供应增量预计较为有限，若10月铁水日均产量仍在230万吨/日以上并持续，则碳元素供应仍有较大概率出现缺口，碳元素库存将继续下行。　　　　　　可用天数来看，虽然节前钢厂有一定的补库动作出现，但由于目前铁水产量较高，煤焦的消耗处于高位水平，可用天数仍未有明显增加，对于后期煤焦价格仍有一定支撑。

金融界2022-10-13

解读 Cosmos 2.0：一场 ATOM、链间协调、应用链生态的变革

mos 2.0 改变了这一点。上个月在哥伦比亚举行的 Cosmoverse 会议上，Cosmos 团队制定了未来三年的变革路线图。本次活动的关键主题是“ATOM 2.0”，这是 Cosmos 核心贡献者长久以来的愿景，即如何为 ATOM 代币和 Cosmos Hub 带来额外的效用和价值。如果在治理中通过这项改革，则会将 Cosmos Hub 重新定位为生态系统的中心，并将 ATOM 重新定位为主要代币和首选抵押品。 ATOM 沦为模因币？ ATOM 作为一种代币已经存在了很长时间，但与一些同时代的代币相比，并没有衰落到无关紧要的地步。 Cosmos 生态系统为应用程序开发人员提供一流的工具来启动他们自己的应用链 ( appchains )，有助于启动许多知名项目，例如 Osmosis、Thorchain、命运多舛的 Terra 等等。关键工具包括用于开发区块链逻辑执行层的 Cosmos SDK、用于快速部署确定性共识引擎的 Tendermint 和用于区块链互操作性的 IBC。代表 Cosmos Hub 的 ATOM 代币目前面临的主要问题是它缺乏实用性和未充分利用的潜力。在 Cosmos 生态系统中启动的任何应用链都可以不用 ATOM 代币。这是因为费用的支付是每个应用链的原生代币（开发人员选择支付哪些代币 gas，不同类型的交易成本），并且每个应用链都有自己的验证器集。 Cosmos 提倡主权和可定制区块链，所以只有 ATOM 不是通过强制集成才有意义，对吧？简而言之，Cosmos “无价值积累”的模因诞生了。虽然有些人会争辩说，向 ATOM 质押者空投的应用链代币实际上是一种增值形式，但让我们在理智上诚实地对待它——空投既不是可持续的，也不是对应用链代币的良好利用。空投不应该是广泛的和没有目标的——它们应该吸引特定的用户，并激励对应用链有益的特定行为。 ATOM 目前有一个较高的质押 APR（大约 20% ）来激励和补偿 Cosmos Hub 验证者的工作。虽然人们倾向于忽视牛市中的通胀，但在熊市期间它会造成损失，给代币带来额外的抛售压力。这是 ATOM 表现不佳的另一个原因。所以，我们现在有了“ATOM 质押者困境”。你是为了 20% 的收益质押 ATOM，还是在 Cosmos 生态系统中的 DeFi 产品中使用它，因为在 DeFi 中很难找到有竞争力的收益？这个问题也直接导致了 ATOM 在 DeFi 中的利用率很低，并且只有在应用链以自己的原生代币提供大量流动性挖矿激励的情况下才变得切实可行。更多地使用 ATOM 作为抵押品，以及增加更深层次的流动性，不仅有利于 ATOM 本身，也有利于更广泛的生态系统。这些是 Cosmos 2.0 希望在未来几年解决的一些问题。让 ATOM 与生态系统相关为了解决上述问题，Cosmos 开发人员引入了四个关键支柱：链间安全性或 ICS 流动质押链间调度器链间分配器让我们一一来看看。 1. 跨链安全（ICS）目前，Cosmos 中的任何应用程序开发人员都负责自己相应的应用链，引导和维护应用链的验证器集，并负责经济安全。这就是 Cosmos 的重点：主权。不过，同时构建应用程序和区块链并非易事。Cosmos 社区已经认识到这一点，并提出了新的安全概念来解决这个问题。 ICS 的想法很简单。为什么不让应用程序开发人员简单地从本身更强大的 Cosmos Hub (ATOM) “租用”这种安全性，而是与自己的验证器和经济安全性作斗争呢？开发人员可以专注于构建应用程序，并且仍然享受应用链的可定制优势（拥有区块空间、自定义费用逻辑等） ICS 会将 Cosmos Hub 变成“供应商链”，将应用链变成“消费者链”。它们之间的交换很简单——供应商链为消费者链生成区块，而消费者链向供应商链及其验证者发放区块奖励。以这种方式获得的经济安全水平取决于有多少供应商链验证者选择为给定的消费者链生产区块。目前，Cosmos Hub 已经确定了从 2023 年开始支持的五个消费者链。跨链安全将是一个重大变化，但不是解决 Cosmos 应用链安全需求的唯一方法。 2. 流动性质押 Cosmos Hub 希望通过不同流动性质押服务商之间的竞争过程，促进用户采用流动质押产品。有像 Quicksilver、Persistence、Stride 和 Lido 这样的团队，他们不仅会为 ATOM 提供流动性质押，还会为 Cosmos 生态系统中的其他代币提供流动性质押。从 Cosmos Hub 的角度来看，目标是确保信任最小化和安全，因此其验证者与流动质押提供者保持一致是有意义的。 Quicksilver 将通过 ICS 获得 Cosmos Hub 的全部经济安全性，这可能意味着这将成为 ATOM 的首选流动质押提供商（但不对质押者强制执行）。在使用流动性质押代替质押奖励的情况下，应该注意的是，流动性质押本质上是要求质押者通过 DeFi 活动承担更多风险。因此，Cosmos 2.0 中质押者的收益将具有与现状不同且更高的风险状况。 3. 链间调度器 Cosmos 生态系统是一组异步区块链。这意味着有机会为跨由 ICS 保护的应用链的区块空间建立链上市场。这是建立一种更加平等的方式来分配 MEV（最大可提取价值）的方法之一，否则它可能会完全集中在验证者手中，而不是交易发起者。 ICS 中的消费者链将自愿选择在调度程序模块启用的市场上出售他们的区块空间。然后，交易者可以同时竞标获得两条消费者链上的区块空间，并为其跨应用链套利提供强有力的执行保证。出售的收益将在出售其区块空间的消费者链和启用它的链间调度程序之间分配。但是，后者的收益不会直接归属于 ATOM 代币持有者，而是用于资助链间调度器和发展 Cosmos 生态系统。这种设计使订购交易的权利实现了不可替代的标记化，并且还可以将其二次出售给其他愿意的市场参与者。 Cosmos 中的 MEV 有多种设计方法。除了跨链调度程序之外，还有 Skip（应用链的链上模块，用于捕获自己的本地 MEV，例如套利）和 Mekatek（用于链下市场，类似于 Flashbots 所做的）。从本质上讲，每个应用链都必须决定如何处理 MEV 并将其货币化，以造福于自己的生态系统。 4. 链间分配器与其他生态系统不同，例如 Solana 或 Ethereum，它们直接投资于生态系统项目或为公共产品提供资金，Cosmos Hub 并没有发挥如此积极的作用。链间分配器改变了这一点。它的作用是为 Cosmos 生态系统中的链上新项目提供资金，并以激励的方式提供支持。这是为了加快生态系统中新项目的速度，并增加 Cosmos Hub 可以提供的服务的相关性（其中一些是 ICS 和跨链调度程序）。链间分配器可以采取许多不同的方式，包括代币交换、帮助引导流动性、资金管理、参与彼此的治理过程、资助不足的融资等。这些方式将通过链上契约的形式，简化链间的协调。在我看来，与链间分配器相关的最有趣的问题是，参与 ATOM 治理的人将如何被组织起来，以成功地部署和管理跨不同链的不断增加的资本，将建立什么样的制衡机制等。以今天的 ATOM 价格计算，预计国库将持有约 5500 万个 ATOM，即 7 亿美元。专注于 Cosmos 的“VC”将会发挥何等作用？我们暂且拭目以待。降低 ATOM 通胀上述四项举措的结合——尤其是 ICS 和流动性质押——将降低 ATOM 的长期通胀，并用其他收益来源取代它。验证者奖励将不再在 ATOM 中发放。这就是流动性质押以及从 ICS 消费者链获得代币奖励变得重要的地方。ATOM 将在 36 个月内完成新的通胀计划，最有可能从 2023 年底开始。这个想法是在最初几个月加强通货膨胀，以帮助引导 Cosmos Hub 资金库，以便跨链分配器能够正常工作。实际上，这是以 ATOM 持有者为代价的，因为适用于他们的通胀奖励不会按比例增加。在前 9 个月内，ATOM 通胀预计将比现状高出 3 倍，但随后会因 ICS 消费者链的流动性质押和通胀奖励而迅速下降。通胀的暂时上升不会成为担忧的根源。相反，问题变成了谁能确保国库的 ATOM 获得良好的经济回报，如何以及需要多少时间？预计会有多个 sub-DAO 负责分配？他们还可以根据实现 Cosmos Hub 目标的能力，逐步获利。从长远来看，预计这将导致未偿付的 ATOM 低得多（将不再向验证者发放安全补贴），但围绕 ICS 的收入和流动性质押产品的收益存在许多经济假设，可能导致通胀高于当前预期。预计在 36 个月后 ATOM 的发行量每年将略低于 1%（而现在超过 10% ），这将只针对 Cosmos Hub 资金。 Cosmos 中的 DeFi UST 和 LUNA 的崩盘给 Cosmos DeFi 蒙上了长长的阴影。UST 不仅在 Terra 应用链上被采用，而且在 Cosmos 最大的 DEX 和其他地方也被采用。没有稳定币的 DeFi 是徒劳的。这种情况现在正在好转，Circle 将于 2023 年初从通过 ICS 保护的消费者链发行 USDC——这证明了共享安全设计的实用性。此外，Agoric 链上正在构建一个去中心化的稳定币 IST，它是一种多抵押资产，就像以太坊上的 DAI，计划于今年 10 月推出。目前正在通过多家流动性质押服务商推出的流动性质押从本质上释放了资本效率，并允许更多资本流入货币市场和 DEX。ATOM 应该是主要受益者，但这也适用于应用链代币。潜在问题之一可能是流动性的碎片化——例如，可能有许多不同版本的 ATOM 质押池。话虽如此，这可以通过稳定交换池或“包裹”ATOM 来解决。由于 Cosmos 上的每个应用程序都是自己的应用链，因此存在跨不同 DeFi 环境的异步执行方面。为了解决这个问题，Cosmos 正在使用 IBC (跨链通信协议)和跨链账户来发送跨链消息并执行智能合约调用。举个例子，Mars 协议可以被认为是一个带有信用账户的杠杆应用，它将拥有自己的用于治理和协调的应用链，但通过“前哨”可以在每个受支持的应用链上部署智能合约。然后，IBC 将流动性从一个应用链转移到另一个应用链，并将赚取的费用重定向回 Mars 应用链。 IBC 也非常适合拥有链上预言机。Osmosis DEX 的价格预言机可以在整个 Cosmos 生态系统中使用，而不是依赖于链下系统。 Cosmos 2.0，或者 ATOM 2.0 即将到来 Cosmos 2.0 背后的想法是启动飞轮效应，让 ATOM 在生态系统中变得更受欢迎和有用。这一切都以 ICS 为重心——它被采用得越多，ATOM 就越具有经济吸引力。流动性质押在这方面有所帮助，因为它收紧了通胀并加强了 ATOM 作为抵押品的作用。链间分配器和调度器不会直接为 ATOM 代币持有者增值，但它们会为生态系统提供有价值的服务和资金，从而导致对 ICS 的更多需求。如果 ICS 的采用还不够，ATOM 的通货膨胀将会重新回来以补偿验证者。 ATOM 2.0 是一项多年的努力，具有高度的复杂性。考虑到通胀时间表需要多长时间才能适应，它的成败不会在未来一两年内就显现。我们也还不太相信这些变化会为 ATOM 代币创造巨大的价格增值。话虽如此，Cosmos 生态系统似乎最有可能将“应用链”这个概念带入现实，社区将参与其中，并在未来之路上纠正错误。风险提示：根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。来源：金色财经

金色财经2022-10-13

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