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8月全球股市“闪崩”绝非黑天鹅！《货币战争》作者：日元套利还会再崩盘……

是偶然的。他警告，美国股市、日本股市和台湾股市连动下挫，说明有更深的结构性问题出现。他也展望称，日元套利可能会再崩盘。谈起8月5日全球金融闪崩事件，宋鸿兵在接受台媒采访时表示：“其实我们要搞清楚，一个事件他到底是一个偶然事件，还是一个必然事件，这是首先要做区分的。我们一般经常使用黑色星期五或黑天鹅，这种提法认为出现这样的事情是纯偶然事件，就是完全不会再重复，这就是一种对事件的判断或者是分析方法的不同。” 他续称：“在我看来，(8月5日)爆发这种情况不可能是偶然的，不光是台湾，你说台湾一个市场也就罢了。韩国市场、日本市场还有澳大利亚市场，其他亚洲市场都受到严重冲击，这怎么可能是偶然。” “为什么一个连动的若干个亚洲市场都出问题，而且这个问题不是没有征兆的，纳斯达克、美国股市也出现连续暴跌，所以它是几个事件中间的一个组成部分，不能把它说成是偶然事件，那进一步就要分析到底是哪里出问题，”他进一步解释说。 “如果我们看原因，经常会看到媒体分析，告诉你三到四个选择，比如说美国经济数据不好，就业情况不如预期，然后又说日本的套利交易出现问题，然后再说美国联准会不降息，这个问题导致市场很失望。这样的理由可以开出十个八个没问题，但这种东西在我看来就好像开中药、写药方，写了12345、甲乙丙丁，但实际上并没有真正抓住要害。” 他重点提到：“把几个因素离散出来看，好像这因素彼此相互独立，没有相互关联，这样的话你其实看不到真正的全局，你不能找到一个全局逻辑把各种信息组织在一起，所以就抓不住问题的本质。” 所以在他看来台湾的股市、日本股市、美国股市，这几个市场连动在一起，经过最近一两周的暴跌，说明有更深的结构性问题出现了，而这个结构性问题如果不把它找出来分析清楚。宋鸿兵警告说：“这个问题可能会再次出现，也就是闪崩或者是市场大跌，如果不是偶然的话，那就是它有个发展趋势。” 他认为，这次事件恐怕只是拉开了序幕，拉开了未来一系列更多事件的序幕，而不是一个独立事件。 “正确的思路应该是找到导致这次闪崩背后真正的原因，而不是罗列五条原因，这等于啥都没说，这些原因背后必然有个根本性原因。比如我们用侦探的思路，相当于破案，现在出现了凶杀案，股市暴跌8% 好吧，我们现在来破这个案。” 他指出，引发8月5日暴跌的直接原因，是日本套利交易出问题。 “日本套利交易为什么会出问题，这就是下一个问题，要问得更深，然后你会看到其实日本套利交易在今年4月份，它的成本就超过了收益。也就是说很多人都还在借日元，到其他国家去购买高收益资产。” “但真正日元与美元的潜在波动率上升，导致它在4月份的时候交易的吸引力就不够了。从经济角度来说，你的收益小而成本高，就是潜在风险大。这种情况之后继续做空日元，做空的那些人就要冒极大的风险，所以所以再往后看，你会看到7月1日这天，整个市场做空日元达到2007年的最高峰。” “7月1日还发生很多事情，比如说美国的回购市场，在7月1日这天达到心绞痛的程度，这些事情都是联系在一起的，美国的回购市场达到心绞痛，就会使很多用美国国债抵押做隔夜拆借的人会受到巨大的影响，这就会逼迫这帮人出问题，就是他要做仓位上的调整，因为这些跟日元做空的人往往是一伙人。” 延伸阅读：美联储须“紧急停止缩表”！《货币战争》作者：降息幅度恐超预期美元资产基石不稳

秉哥说市09-06 08:38

全球股市风暴再起！美股大跌、日韩股市暴跌，恐慌指数飙升

商）分别下跌2.76%和6.95%。台湾股市，加权指数开盘跌超4%，其中重量级股台湾半导体制造公司下跌5% ，鸿海精密工业（国际名称为富士康）下跌超过4%。港、A股开盘跟随走低。日元套利引发的股市动荡可能重演？法国兴业银行表示，8月份股市混乱的日元套利交易平仓引发了两年来最严重的抛售，而这一情况可能尚未结束。欧洲银行指出，日本央行可能会继续加息，这一进展在八月初震动了市场。 7月底，日本央行意外加息，投资者陷入恐慌。此举引发日元套利交易平仓，投资者以超低利率从日本借入资金，投资于美国股票等其他资产。尽管抛售的影响已经消退，美国主要股指在过去一个月收复了失地。但法国兴业银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹表示，随着日本利率在经历数十年的通货紧缩后有望“正常化”，未来可能会出现更多动荡。与此同时，爱德华兹表示，美国经济前景看起来并不乐观，这可能会损害美国股市。他指出，过去一年美国劳动力市场疲软，科技行业的盈利乐观情绪下降，而科技行业近年来在标准普尔500指数的回报中占据了很大比重。 “日元套利交易是否仍有支撑？我们需要密切关注日元套利交易的另一面，科技股价格下跌也可能使交易平仓。我们正在密切关注美国科技股每股收益乐观情绪的下降。”爱德华兹补充道。

格隆汇09-04 10:56

一文读懂“黑色星期一”始末，大A能否成为避风港

F暴跌7.5%、比特币爆仓人数创纪录、台湾股市创历史最大单日跌幅......周一海外市场发生史诗级暴跌，到底是发生了什么导致了这次的黑色星期一，对A股的影响几何，在当前点位应该如何进行配置呢？外盘市场大幅调整，原因有三 1、近期美国的各类数据边际弱化 1）非农就业数据低于预期：7月美国非农新增就业11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降。同时，失业率升至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%，触发了萨姆规则（一般表明经济衰退可能已经开始）。 2）生产端数据萎缩幅度较大：7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5，表明美国投资端的复苏进一步承压。数据来源：Wind，平安证券 2、日本央行加息+缩表引发蝴蝶效应 1）加息远超市场预期：7月31日，日本央行宣布最新利率决议，将加息15个基点，政策利率上调至0.15%-0.25%，这从时间（市场共识是9月或10月）和幅度（预期是10BP左右）上都远远超过市场的预期。长期以来，日元作为全球套利货币，低利率环境下，投资者借入日元投资于其他高收益资产。随着日本央行加息，全球套息交易的成本上升，导致投资者开始卖出美元资产，偿还日元，进而引发了流动性紧张和股市的大幅下跌。 2）缩表力度不及市场预期：日本央行公布缩表计划，即国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额，这也是不及此前每月缩减1万亿日元的市场预期。 3、国际政治局势的紧张国际政治局势的紧张，投资者的风险厌恶情绪显著上升，导致资金从风险资产中撤出，转向更为安全的资产，如美国国债等，进一步加剧了股市的下行压力。当前A股的点位怎么看？有机构表示，市场悲观的时候反而是底部的时刻。前期的几项乐观预期都逐步落空，市场又开始新一轮的博弈周期。从海外来看，就是美国经济是否衰退的博弈。从目前的种种迹象表明，美国经济确实陷入了疲软，有了江降速的迹象，但不至于失速，若美联储及时降息，美国经济软着陆的概率还是较大的，所以有博弈的价值。从国内的情况来看，还是得看分子端的改善，即国内的财政刺激政策落地情况，这个是后续港股市场可能迎来修复的一大催化剂。以上是短期的视角，从中从长期的视角来看，买红利和央企的逻辑在于配置思维，追求性价比和高股息，尤其在当前利率下行的环境下。保险的定价利率也从3%降到了2.5%，银行定期存款的利率经过多轮下调已经非常低，债券市场虽然火热，但是风险因素也在累积，QDII又受到额度的限制，资产需要配置的可选择不多。在经济增长有不确定性的情况下，还是得倒逼资金回到红利板块。目前经过这一轮的调整，无论是港股市场还是红利、央企板块，交易的拥挤度都明显下来了，甚至从超买的区间回落到了超卖的区间，总体股息率又回到了性价比较高的水平。对于红利，债市的后续若有波动，还会吸引一波资金配置。当下我们应该如何进行配置选择呢？ 1、哑铃策略为最优解哑铃策略是一种资产配置策略，核心在于两端重配、中间轻配，一端集中于高成长性、高风险的资产，如科技股和新兴市场，另一端则专注于防守型资产，如高分红股票和债券，以稳定收益和较低风险为特点。从宏观层面来看，近年来，国际、国内的宏观环境充满了不确定性，无论是波及全球的疫情，还是区域政治冲突加剧，对于资产价格产生冲击的“黑天鹅”事件频频发生，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，资本市场风险偏好持续位于低位。哑铃策略的优势在于通过风险收益特征鲜明的不同策略以平衡风险，既能够在市场下跌、宏观预期波动时获得稳健收益补偿，又为投资者提供在市场底部把握有独立逻辑的弹性机会。 2、构建红利+科技的哑铃策略近两年市场轮动比较快，单一押注赛道可能存在阶段性的波动和回撤放大的现象，投资者可以采用传统的哑铃型投资策略，配置宽基类品种，以攻代守。科创100指数是科创板第一只，也是唯一一只具有中小盘风格的指数，聚焦人工智能、低空经济、数字经济、医药生物、电子等高成长创新方向，科创100ETF基金（588220）紧密跟踪科创100指数，当前震荡期调整充分，复苏行情下反弹动能充足。同时选择红利、国央企等具备稳定价值特征的领域，作为防御性底仓配置。有机构认为，高股息资产仍具有比较优势，盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢。一方面，长期以来港股对比A股存在明显折价，性价比明显；另一方面，港股高股息优势明显，不仅高于A股红利指数，也高于全球绝大部分市场，对投资者来说存在不错的配置价值。恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具！基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-08 14:28

华尔街平静的一天过后，日本股市基准指数恢复波动

上涨2.6%，达到2,587.78点。台湾股市涨幅超过3%，这两个市场在周一的抛售中遭受了严重损失，主要是由于科技股的重挫。澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.4%，达到7,712.20点。美股的回升周二，标普500指数上涨1%，结束了连续三天的下跌。标普500指数上涨53.70点，达到5,240.03点。道琼斯工业平均指数上涨294.39点，涨幅0.8%，至38,997.66点。纳斯达克指数上涨166.77点，涨幅1%，至16,366.85点。各类股票普遍上涨，尤其是那些依赖美国家庭消费的小型公司以及依赖全球经济的大型跨国公司。几家大型美国公司的盈利报告超出预期，推动了市场上涨。Kenvue（泰诺和创可贴的生产商）上涨14.7%，因产品价格上涨而盈利超预期。Uber上涨10.9%，因最新季度盈利远超预期。Caterpillar上涨3%，因其重型机械制造业务报告的盈利超出预期。尽管对美国经济放缓的担忧加剧，但经济依然在增长，许多经济学家认为在未来一年左右出现衰退的可能性不大。美国股市今年迄今依然上涨了近10%，部分原因是人工智能技术的狂热。批评人士认为，这种狂热使得股票价格在很多情况下过高。债市走势债市方面，国债收益率有所回升，以弥补自4月以来因市场预期美联储将降息而大幅下跌的部分损失。10年期国债收益率从周一晚间的3.78%上升至3.88%。在周一市场恐慌时，该收益率曾短暂跌破3.70%。油价情况周三早盘，美国基准原油价格下跌15美分，至每桶73.05美元。布伦特原油（国际标准）下跌17美分，至每桶76.31美元。来源：今日美股网

今日美股网08-08 00:23

受科技股暴跌影响，7 月份流入亚洲股市的外国资金大幅放缓

台湾股票的风险偏好。” 地区投资流向台湾股市在全球人工智能（AI）驱动的反弹中曾获得支持，但由于全球科技股的抛售，台湾股票在10个月内经历了最大的资本外流，总额为47.4亿美元。南韩股市在上个月吸引了12亿美元的流入，但在本月前四个交易日面临了9.62亿美元的流出，因对美国可能经济衰退的担忧影响了投资者情绪。印度市场表现印度股市引起了大量关注，上个月吸引了高达38.7亿美元的流入。IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“印度仍然是经济强劲的故事，PMI数据反映出制造业和服务业的广泛增长。” Global X ETFs的投资组合经理Malcolm Dorson称：“印度不仅在上行方面表现出色，而且最近几天也显示出在波动性中表现出较少的下行风险。” 印度基准Nifty指数在上个月上涨了3.92%，相比之下，MSCI亚太指数上涨了1.72%。其他市场动向与此同时，越南和泰国股票分别经历了3.28亿美元和4200万美元的流出，而菲律宾则获得了6800万美元的流入。来源：今日美股网

今日美股网08-08 00:10

亚太股市集体上涨，日股拉升，A股商业航天、电力两大板块爆发

恒生指数盘中涨幅一度超过1.5%。中国台湾股市同样强劲反弹，台湾加权指数盘中涨幅超过3%。隔夜美股三大指数收高，纳斯达克中国金龙指数涨3.03%。商业航天概念爆发商业航天概念股的上涨得益于8月6日成功发射的千帆极轨01组卫星，该卫星是“千帆星座”计划的首批组网卫星之一。“千帆星座”旨在构建一个面向大众通信需求的低轨宽带卫星互联网星座。浙商证券分析指出，高通量卫星技术和低轨卫星的发展正在推动全球卫星互联网建设加速，预计未来几年商业航天将迎来爆发式增长。 8月6日当天，工信部还发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见，其中提到“有序推进卫星互联网业务准入制度改革”。目前，国内发射场、火箭生产、卫星制造等物理条件逐步成熟，海南文昌商业卫星专用发射工位2024年6月已正式投入商用，10公里级可回收火箭试验成功，海上发射在广东、山东已经正式投入商用，千亿级空天信息产业基金群、航天生态联盟纷纷成立。德邦证券认为，国内卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建，结合今年G60计划发射108颗低轨卫星、中国星网持续部署低轨卫星，国内有望在2024年年底建设成局部、特种可用的卫星互联网网络，具有较高的时间效用和成本效应，性价比较高，且有望孵化高速率的卫星通信应用场景。其中提到，“进一步试点扩大增值电信业务开放，深入推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度，有序推进卫星互联网业务准入制度改革，更好地支持民营电信企业发展”。德邦证券分析称，这为民营资本参与卫星互联网建设打开了窗口，有望提升民营企业新技术、新产品、新应用的参与度，带动上下游产业链的协同增长，推动卫星互联网的应用服务市场的普及，加速商业落地服务场景的成型。基于对产业趋势的深度理解与市场集采、订单落地融合研究，德邦证券总结出5条投资方向，一是关注产品在卫星及地面信关站、用户侧终端等均有配套的“天地同受益”标的；二是下游需求及应用激增带来配套产品放量的标的；三是产品稀缺性强、竞争格局好、价值量高的标的；四是配套火箭航班化运营产品的燃料保障、走量等标的；五是远期卫星制造+技术+运营出海破局，推动商业化闭环落地的标的。电力股涨幅居前电力股涨幅居前，郴电国际、三晖电气等涨停。通信设备概念股也持续走高，欣天科技20%涨停，长飞光纤、通宇通讯等多股涨停。这反映了市场对于新技术和新能源领域的持续关注。消息面上，国家发展改革委8月6日消息，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局日前联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，以提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力为目标，提出9个专项行动，共计24个行动内容。包含：电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、配电网高质量发展、智慧化调度体系建设、新能源系统友好性能提升、新一代煤电升级、电力系统调节能力优化、电动汽车充电设施网络拓展、需求侧协同能力提升。华泰证券分析称，《方案》中所提及五个方向具备创新的发展潜力：构网型技术、有源配网调度与配网就地平衡、新型主体并网标准要求中提升涉网性能要求、系统友好型新能源电站、车网融合。光大证券表示，“碳中和”背景下，我国加快构建新型电力系统，国家电网已将2024年电网投资提升至6000亿元，同比新增711亿元，主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。政策加持下，我国电网投资将进一步发力，重点关注配网的成长性、特高压的确定性。

金融界08-07 13:23

台积电股价剧烈波动，摩根士丹利看好未来反弹

市动荡的影响。该公司股价的下跌也拖累了台湾股市基准指数——台湾加权指数（Taiex）。然而，周二台积电的股价反弹幅度达到了7.1%，台湾股市基准指数也回升了4.1%。此前，这一指数在周一经历了57年来最大跌幅。摩根士丹利的看法摩根士丹利将台积电视为“首选股票”，并在周一发布的报告中表达了对该公司股票的看好。分析师查理·陈（Charlie Chan）及其团队指出，尽管半导体行业处于较长时间的下行周期，但台积电凭借其优质的技术和防御性特征，仍然值得投资。该股票目前的估值为2025年预期收益的16倍，分析师认为这一估值“再次具有吸引力”。未来展望摩根士丹利设定的台积电股价目标为1,220新台币，这一目标价格比周一收盘的815新台币高出约50%。预计随着市场对台积电的信心恢复，该股可能会迎来进一步的上涨。投资者应关注市场环境和公司财报，以便更好地把握台积电的投资机会。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:14

台湾股市暴跌：历史最大跌幅与杠杆交易的崩溃

台湾股市暴跌：历史最大跌幅与杠杆交易的崩溃内容导读台湾股市创历史最大跌幅杠杆交易崩溃与市场反应亚洲市场普遍抛售台湾股市创历史最大跌幅周一，台湾股市经历了其57年历史上的最大跌幅，主要因杠杆交易的快速解除引发了恐慌性抛售。台湾证券交易所加权指数（Taiex）的暴跌创下了历史新高，而台积电（TSMC）作为该指数中的最大权重股也出现了创纪录的跌幅。杠杆交易崩溃与市场反应根据彭博汇编的数据，台湾股市的保证金债务水平下降了183亿新台币（约合5.6亿美元），为自1999年7月以来的最大降幅。仅仅三周前，因零售投资者对人工智能热潮的过度乐观，债务水平已攀升至2008年以来的最高点。这一局面表明，交易员因经纪商要求补充保证金而面临强平，加剧了台湾股市的创纪录暴跌。台湾证券投资顾问公司副总裁黄文青表示：“台股的急剧下跌将迫使使用杠杆交易的零售投资者进行清算，导致市场短期内波动性增加。” 亚洲市场普遍抛售周一，亚洲市场普遍遭遇抛售，主要因对美国经济放缓的担忧以及对人工智能投资前景的质疑。此次抛售引发了该地区一系列的交易暂停，MSCI亚太指数跌幅为2008年以来最大。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:12

日本股市"过山车"，A股"假摔"尾盘翻红，这场全球股市大戏带给我们的三点启示！

市场产生深远影响。值得注意的是，韩国和台湾股市也紧随日本股市的步伐，表现同样强劲。这种区域性的联动效应，或许预示着亚太地区经济正在经历某种结构性变化。 A股的"假摔"与个股的狂欢相比之下，A股市场的表现则颇具戏剧性。盘中，沪指一度创下近期新低，让不少投资者心惊肉跳。然而，就在市场一片悲观之际，尾盘突然出现神秘力量拉升，最终使A股收盘翻红。这种"假摔"行为，不禁让人联想到足球场上球员的戏精表现。然而，真正令人瞠目结舌的是A股个股的表现。4767家上涨，仅488家下跌，中位数涨幅达2%左右。这种普涨行情，俨然是一场个股的狂欢盛宴。从这次全球股市的大戏中，我们可以得出以下几点启示：首先，全球资本市场的联动性正在加强。日本股市的剧烈波动迅速影响到了亚太其他地区，甚至对A股也产生了一定影响。这提醒我们，在投资决策时必须具备全球视野，不能仅仅局限于单一市场。其次，A股市场的韧性不容小觑。尽管受到外部市场波动的影响，但A股最终仍然实现了翻红，个股更是呈现出强劲的上涨态势。这表明A股市场具有独立的运行逻辑和强大的内生动力。最后，个股机会仍然丰富。即便在市场波动剧烈的情况下，仍有大量个股表现优异。这启示我们，即便在市场动荡时期，只要具备独到的眼光和分析能力，依然可以在A股市场中找到投资机会。总的来说，这次全球股市的大戏，不仅为我们上演了一场精彩纷呈的资本盛宴，更为我们提供了深入思考全球经济格局和投资策略的机会。在这个充满不确定性的时代，唯有保持清醒的头脑和灵活的策略，才能在股市的汪洋大海中找到属于自己的一片天地。

金融界08-06 18:58

抄底 or 接飞刀？

，一举收复昨日80%的跌幅。韩股、中国台湾股市也跟随反弹。隔夜开盘的美股更是腥风血雨，道指盘初跌超1200点，纳指一度跌逾6%，“恐慌指数”VIX一度暴涨180%至65.73，创2020年3月疫情以来最高。幸亏，美国7月ISM服务业数据在千钧一发之际，使出洪荒之力，就业指数重返扩张区间，带动美股三大指数跌幅纷纷收窄。这过山车式行情，跟玩儿似的，心脏差点都得交代在这 1 全球套息交易爆仓是罪魁祸首？没有什么比昨天全球暴跌更值得复盘了，毕竟这种历史性暴跌，可遇不可求。在上周五美股的剧烈调整下，叠加巴菲特罕见砍仓50%的苹果仓位消息面冲击，日股周一下跌是板上钉钉的事。但看到日股两度熔断，一度暴跌15%，最终收跌12.4%，创史上第二大单日跌幅，惨烈程度仅次于1987年10月20日创下的14.9%史上最大跌幅。韩股同样触发熔断，韩国综指暴跌逾9.5%，创史上第四大当日跌幅，还是忍不住连环输出国粹，一个非农数据不至于干翻全球股市吧，跌得“股灾”味道都出来了。收盘后，日本、韩国政府都说要开会商讨股市暴跌，泰国干脆利落宣布救市，甚至有消息说美联储要紧急降息，简直就是一副风雨欲来的紧张局势。对于本次全球股市的“黑色星期一”，市场的共识是：日元套利交易的爆仓，导致股市流动性踩踏。 ETF进化论之前的《暗流涌动！警惕新一轮高波动》虽然也提及全球最火热交易或许要瓦解，“当利差空间有缩小的趋势，叠加资产端如“MAG7”有回调趋势，这一交易模式将会如何变化？” 当时只是觉得日本央行加息15个基点，叠加“MAG7”高位回调，杠杆资金肯定有负面影响，绝对没想到日股能一日暴跌12个点。事情也很奇怪啊，非要说是套息交易的问题，那套息资金买的肯定是美债、美股更多，要抽也是抽的漂亮国的流动性，日股加息说不定还会吸引日元回流本土，结果却是日股跌得比美股凶狠多了。截至8月5日，东证指数自7月11日的高位累跌24%，日经225指数累跌25%，妥妥跌入技术性熊市，纳指同期才下跌10%（不计入周一跌幅）。所以除了套息交易资金的问题，一定还有别的因素。巴菲特疯狂砍仓苹果的冲击波不可小觑。别忘了，日股可是在巴菲特的代言下，才重回全球资本市场的镁光灯下。2023年以来，国际资本净流入日本证券市场的规模高达25万亿日元。巴菲特疯狂卖出苹果的消息传出后，社交媒体X甚至在传播巴菲特史上最明显的四次出货的一张图：2000年互联网泡沫，2008年次贷危机、2020年疫情，2024年？（来源社交媒体：X）更别说，日本央行每次加息，全球都得跟着倒霉。 2000年8月，日本央行加息25个基点，仅两周后，互联网泡沫破裂，纳指跌超两年。日本央于2006年7月和2007年2月两次加息，第二次加息几个月后，美国次贷危机爆发。这样一通渲染下，还有什么“五角大楼神秘披萨指数出现四倍异动”（市场借此发挥想象力：可能又有战争了），就问你怕不怕？对资本市场来说，因为什么卖不重要，卖了再说。要说加息对日本的出口有很大影响，世界银行数据显示，出口占日本GDP的比例是20%，而且日本跟中国不一样的是，出口生产地主要在海外。相比对来说，日本国内企业对本土经济基本面影响更大。这次全球股市暴跌给予的最大启示就是：别高估市场的理性，一旦疯狂起来，金融反身性会离谱到常识完全无法解释。 2 日股暴力反弹今日，日经225指数就强势反弹，收涨10.23%，涨超3200点，创下有史以来最大涨幅。这当然得益于美国劳工部如骑士般临危救市，给美国衰退论证伪。美国7月ISM服务业51.4，扭转四年最大萎缩颓势，就业指数重返扩张区间。但资金显然沉浸在“黑色星期一”的阴霾中，相比日经225暴力反弹10%，相关日股ETF涨幅从集合竞争的涨停到收盘仅有4%，均有不同程度的折价。华安基金日经225ETF、日经225ETF易方达、工银瑞信基金日经ETF均涨超4%，最新溢折率分别为-1.35%、-0.53%和0.04%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）从ETF资金8月5日的流向来看，昨日有资金勇敢小幅抄底纳指ETF和日经ETF。富国基金标普油气ETF当日净流入规模最大，达到2926.24万元。纳指ETF富国和华泰柏瑞基金纳斯达克100ETF均净流入达到1700万元。资金对日股ETF的配置显然更为谨慎。南方基金日本东证指数ETF、华夏基金日经ETF、日经225ETF易方达、华安基金日经225ETF昨日分别净流入98.40 万元、66.32万元、62.12万元和59.0万元 3 日股回调结束了吗？那日股这轮回调结束了吗？日本经济基本面目前来看问题不大，关键还得看杠杆资金出清的程度。类似于A股之前也是等雪球敲入、DMA策略等资金完全曝完，才迎来轻装上阵。民生策略团队给了几个观察指标：一是VIX指数能否回落企稳、以及随着日股下跌，日股保证金交易规模及占比的回落能否企稳；二是套息交易相关的汇率（USDJPY、USDCNH）能否逐步企稳；三是关注流动性层面是否会发生较大的冲击，如：日元兑美元的货币互换基差(当前在-36bps，与1月末相当)。四是对于商品可以观测投机头寸规模的位置。摩根大通则认为，日股的跌幅不能单纯靠外汇影响解释，需要将美国衰退的风险纳入考虑。从6月-7月的通胀数据、失业率来看，美国经济的确有降温的趋势，不过这可是在5.5%的高利率环境下，支撑了这么久，动能放缓再正常不过了。美国7月ISM服务业51.4，扭转四年最大萎缩颓势，就业指数重返扩张区间，虽然制造业PMI数据跌破荣枯线，但对于消费占比超7成的美国经济来说，超预期的ISM服务业说明当下还没有衰退。美国居民负债率杠杆总体在低位，但居民存款处于低位，利息指出占可支配收入差不多持平2008年，说明居民端的现金流是有一定问题。 7月的非农数据显示，壮年就业率进一步提升0.1%至历史最高水平，劳动参与率上升与历史的衰退表现不一致（衰退时期青壮年参与率一般下降，同时伴随失业率上升），但某种程度说明美国居民钱不够花了，所以开始干活了。天风证券团队拆解7月非农数据发现，薪资增速并不正常。无论是时薪同比增速，还是总非农部门薪资收入都在下滑。这种情况持续下去，薪资下滑必然拖累消费，时间长了，衰退或许就不期而至。其实难怪市场谈衰色变，因为历史角度来看，美国的确应该衰退，但当下经济数据又难以支撑这种观点。至于最近市场都在热议的巴菲特上半年卖出900亿美元的股票，坐拥2770亿美元现金，持有比美联储更多的美国短债（截止7月31日，美联储拥有1950亿美元bills），究竟是不是看到了某种危机。用我们的话来讲，巴菲特这是在做空美国经济啊。对于为何手持巨额的现金不投资，巴菲特在今年5月的股东大会上就回答过了： “我们不会在5.4%利率的时候投资，但利率为1%我们可能会去投资。当然，这一点不要去跟美联储讲。我们只会在正确的时候挥杆一击，但很多人是随便挥杆的。”

格隆汇08-06 17:38

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