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天风证券：给予志邦家居买入评级

(603801) 　　拟发行7亿人民币可转换债券，用于清远基地及数字化升级项目　　公司公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后用于清远智能生产基地（一二期）建设（总投资额6亿，募集资金投入4.2亿元）；数字化升级项目（总投资额1亿，募集资金投入0.84亿元）；补充流动资金（总投资2亿，募资投入2亿）。　　具体来看清远智能生产基地（一二期）建设项目有利于：　　打造智能生产基地，提高柔性生产能力。定制家居企业基于产品个性化的特点和生产规模化的需求，对工厂在数字和智能技术赋能、柔性化定制与规模化生产融合等方面的水平要求较高。公司将在本项目中引进行业领先的生产设备，打造高标准的厨、衣柜智能柔性化生产线，实现在生产、包装和运输等环节的智能化、自动化运行。通过本项目的实施，提升智能制造水平，提高柔性化和规模化生产能力。　　建设广东生产基地，加速南方市场布局。全国重点区域产能布局成为公司战略要点，目前公司在南方市场销售依赖于现有华东基地生产供应和服务，一定程度上限制了南方市场业务的快速增长。通过本项目的实施，公司将打造高标准的广东生产基地，有利于公司“南下战略”推进，基地辐射半径可覆盖广东、广西、湖南、江西、海南和福建等南方地区，能有效满足南方市场的交付需求，提高南方市场响应速度，提升公司产品在南方市场市占率，并为公司海外业务的扩展奠定基础。　　优化生产供应链条，夯实产品成本优势。公司借助南方家居市场的产业集群优势，有利于降低整体经营成本；一方面可以扩展和加强与南方供应商的合作关系，优化供应链布局，加强上下游资源整合，并利用规模化采购优势降低原材料成本；另一方面，清远生产基地建设将缩短物流半径，提高产品交付速度，降低原材料和成品的运输成本，减少产品破损率。　　数字化升级项目有利于：　　响应数字化转型升级趋势，提升核心竞争力。公司借助经验、市场、创新等优势，围绕志邦家居云工业互联网平台对“营销、客服、制造、供应链、数据中台、产品、设计”等云平台进行数字化升级，完善公司信息化功能模块，提高公司研发设计、采购、生产、营销、服务等全流程智能运营能力，提升核心竞争力。　　提升数智运营能力，支撑业务规模扩张。公司将围绕人工智能、数据资产管理、规则计算等技术，对现有营销云平台、客服云平台、制造云平台、供应链云平台、产品云平台、设计云平台、数据中台进行全面优化升级和完善，满足公司在设计、供应链、生产、销售、售后端的数字化、及时化、透明化管理需求。本项目建成后，公司数字化管理水平将得到提升，满足公司经营决策、管理提升、流程优化、服务改进等方面数字化管理需求。　　促进数据共享协同，提升运营效率。定制家居业务数据流通闭环包括“用户需求获取—上门量尺（尺寸预定）——设计图库—初期设计—用户虚拟体验—上门复尺（尺寸确认）—完成设计—订单确认—生产数据生成—原辅材料库存检索（采购）—产品生产—质量检测—包装入库—产品发货—配送安装—售后服务—信息反馈—改进设计—加入设计图库—收集用户新需求”等多个环节，涉及工厂、门店、消费者、供应商、物流商等多个主体。　　本项目有助于公司加快信息交流效率，深度挖掘客户、供应商潜在需求与价值，通过优化资源配置和灵活调用数据，提高上下游合作粘度，促进公司数据共享协同，提升运营效率。　　维持盈利预测，维持买入评级。　　本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，拟在广东建设生产基地，完善公司全国性战略布局。项目建成并达产后，公司持续提升整体定制家居产品的规模化生产，优化产业供应链，加快实现业务扩张，同时通过数字化升级进一步加强生产智能化和信息化建设，提升公司综合竞争实力。我们预计公司23-25年EPS分别为1.46/1.73/2.03，PE分别为15/12/11X。　　风险提示：此次发行可转债预案，或存在发行风险，公司订单不及预期，核心高管流失，市场竞争激励证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.53亿，根据现价换算的预测PE为14.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级28家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为28.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，志邦家居（603801）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-10

华夏稳进增益一年持有混合基金公开发售，募集规模上限80亿元

（包括股票、股票型基金、混合型基金）和可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券的比例合计为基金资产的10%-30%（其中港股通标的股票投资占股票资产的比例不超过50%），计入上述权益类资产的混合型基金是指基金合同中明确约定股票投资比例不低于基金资产60%的混合型基金，或者根据基金披露的定期报告最近4个季度中任一季度股票投资占基金资产的比例均不低于60%的混合型基金。本基金投资于同业存单的比例不超过基金资产的20%。本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%。中债综合指数收益率×80%+沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-10

TOP30上市房企5月销售额同比小幅下降

披露境外债重组最新进展。根据协议，强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。截至公告日，持有现有债务未偿还本金总额约87%的同意债权人已加入重组支持协议。 5月销售均价环比下降超一成根据销售金额和销售面积，可以计算得到房企的销售均价。5月销售均价TOP30房企的平均销售均价为17090.02元/平方米，较2022年同期下降8.85%，较2023年4月下降13.97%。图4：2023年5月销售均价TOP30上市房企其中，越秀集团2023年5月销售均价达到31334.01元/平方米，同比上升35.07%，位居榜单首位。其余房企中，销售均价超过20000元/平方米的企业还包括华润置地、首开股份等。 15家房企5月销售均价同比下滑。降幅超过一成的房企有9家，包括远洋集团、合景泰富集团等。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-06-26

永赢匠心增利债券基金将自2023年7月10日公开募集，募集规模上限为50亿元

例不低于基金资产的80%;投资于股票、可转换债券和可交换债券的比例合计不超过基金资产的 20%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的 50%。该基金的业绩比较基准为：中债-综合指数(全价)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)×2%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-21

富国兴享回报6个月持有期混合将于2023年7月3日公开发售

、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转换债券、分离交易可转债、可交换债券资产的合计投资比例为基金资产的10%-30%（其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）；本基金持有其他基金，其市值不超过基金资产净值的10%；每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。中债综合全价指数收益率×85%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+沪深300指数收益率×10%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-21

加拿大养老基金拟向欧洲最大电池制造商投资4亿美元

造商。　　该公司表示，IMCO已通过可转换债券向Northvolt投资4亿美元，这是该公司迄今在欧洲最大的一笔交易。　　IMCO首席投资官Rossitsa Stoyanova在接受采访时表示:“Northvolt确实符合我们正在努力投资的许多趋势。”她指的是向低碳经济转型和全球供应链重组等主题。　　“无论（Northvolt）是上市还是保持私有，我们都做了功课，我们对这笔投资感到满意。” 　　Northvolt的一位发言人表示，该公司希望“在不久的将来公布融资计划的下一步”。　　消息人士今年早些时候称，Northvolt在2021年的估值为120亿美元，其一直在与银行就首次公开募股进行谈判，上市估值可能超过200亿美元。　　IMCO正着手加大在欧洲大陆和英国的投资，以使其资产多元化，摆脱北美的影响。　　IMCO管理着超过730亿美元的资产，涵盖股票、债券、房地产、基础设施和私募股权等资产类别。

金融界2023-06-21

中银证券凌瑞6个月持有期混合基金（017389）成立，获净认购2.42亿元

的长期稳定回报。本基金对权益类资产、可转换债券、可分离交易可转债券(不含可分离交易可转债券的纯债部分)及可交换债券的投资合计占基金资产的比例为10%-30%，本基金投资的权益类资产包括股票、存托凭证、股票型基金以及至少满足以下一条标准的混合型基金：(1)基金合同约定的股票资产占基金资产的比例不低于60%；(2)基金最近4期季度报告中披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%。本基金对经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金投资比例不超过基金资产净值的10%。本基金投资于同业存单的比例合计不超过基金资产的20%。每个交易日日终在扣除股指期货、股票期权合约需缴纳的交易保证金后,本基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*80%+中证800指数收益率*15%+同期银行活期存款利率(税后)*5%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-20

西部利得汇鑫6个月持有期混合基金2023年7月3日公开发售

股票资产的比例不超过 50%，投资于可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券的比例计入权益资产，合计不高于基金资产的20%），同业存单占基金资产的比例不超过 20%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。本基金的业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率*80%+沪深300 指数收益率*15%+恒生指数收益率×5%（经汇率估值调整）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-20

易方达裕浙3个月定开债券（017705）成立，获净认购79.91亿元

新股增发。同时本基金不参与可交换债券、可转换债券投资（可分离交易可转债的纯债部分除外）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，在履行适当程序后，本基金可以将其纳入投资范围。该基金业绩比较基准为：中债新综合财富指数收益率。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-16

为什么恒大等开发商负债累累，许家印们还能拥有和经营他们的公司？

人可以选择的选项中，如果所有认购强制性可转换债券选项的债权人都将其票据转换为股票，那么其中一个选项可能导致孙宏斌继续成为控股股东，至少拥有30%的股份。这些案例与美国的做法形成了鲜明的对比。在美国，像Uber和WeWork这样的公司，其富有魅力的创始人在出现失误后很快被赶走。虽然不能保证许家印等人能够在尚未结束的房地产崩盘中幸存下来，但据市场人士称，投资者对多年来积累了数十亿红利的大亨的支持，仍然是不寻常的。 Alvarez & Marsal在香港的董事总经理Tiffany Wong说："中国的重组中令人惊讶的是，债权人会接受发起人保留大块的股权"，并继续管理其公司，"这与香港或其他普通法司法管辖区有很大不同。" 然而，仔细观察，让地产大亨们掌管他们建立的企业背后有一个逻辑。在一些观察家看来，这样做可以确保他们的利益与债券持有人的利益保持一致，为公司的生存和避免清算而奋斗。 "对于债权人来说，让开发商的创始人留在游戏中，是将主要股东的利益与他们捆绑在一起的一个重要方法，"标普全球评级公司的分析师Esther Liu说。"如果创始人被踢出局，那么这些房地产公司能否继续作为一个持续经营的企业，将是一个问题。" 彭博情报公司的信贷分析师Daniel Fan表示，另一个动机可能来自于义务感。 Fan说："创始人可能觉得自己对债务混乱负有个人责任，因为他们没有遵守政府控制杠杆率的指导方针。除此之外，一些创始人仍然对他们的业务充满热情。他们希望能够控制住，以确保债务计划的成功。" 中国的一些富豪在过去的商业失败中面临政府的审查。海航集团董事长兼联合创始人陈峰在2021年被拘留，此前集团被海南政府查封和重组。前清华紫光集团董事长赵伟国在其半导体公司倒闭并被赶下台后，于3月被指控腐败。没有人暗示恒大、花样年和融创的创始人有任何不当行为。中国的房地产危机，是在政府于2020年开始打击行业过度借贷后出现的，这使得开发商很难为膨胀的债务进行再融资。随之而来的现金紧缩引发了创纪录的境外违约，使数十亿美元的投资化为乌有，并推迟了成千上万的房屋建设。在崩盘之前，住宅房地产行业的快速扩张，使许家印和他的开发商同行成为全国最富有的人之一。许家印的大部分财富来自他在恒大的控股权，通过他从公司获得的现金红利。截至2021年，他已将约510亿元人民币收入囊中，这是这家巨型开发商在陷入流动性危机前最后一次宣布分红。近年来，这一财富的一大块被抹去了，根据彭博亿万富翁指数，许家印现在的身价约为32亿美元，比之前的420亿美元有所下降。由于投资者提起的诉讼越来越多，这一财富有可能被进一步侵蚀。同时，债权人试图让他拿出20亿美元的自有资金来还债，但没有成功。 Lucror Analytics的高级信用分析师Leonard Law说："考虑到许家印多年来从公司拿了多少红利，他拒绝现金注入，这令债券持有人感到失望。" 然而，债权人可能别无选择，只能继续与许家印这样的创始人合作，从他们的帝国所剩无几的资产中尽可能多地提取。 Alvarez & Marsal董事总经理兼亚洲重组业务负责人Ronald Thompson说："担保人积极参与管理，而在其他国家，你可能有一千名股东，管理是纯专业的。归根结底，房地产开发在很大程度上是一个关系驱动的业务，从获得土地、许可证、执照。你想让创始人出去为你创造价值，还是不想？"

加美财经2023-06-15

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