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Mysteel：“一万亿国债”利好终落地，形式和时机值得推敲

着人均收入水平的提高，人们对社会保护、反垄断和规制、履约和执法、文化教育和公共福利的需求不断扩大。由于这类公共品通常需要政府承担供给和支出责任，因此，政府支出占GDP的比重显现逐步提高的趋势。（蔡昉，贾朋《构建中国式福利国家的理论和实践依据》）因此，3%的赤字率红线可能并不适用于所有国家。突破“3%”的红线具有理论和现实依据。未来，根据经济形势需要，财政政策扩张可能成为常态；相反，货币政策的调控频率可能会慢慢降下来。另一方面，本次发债指定了融得资金主要用途，一定程度上降低了地方债务风险上升的可能。其实，今年以来传统基建投资增速并不高，比如9月水利、环境和公共设施管理业投资累计同比仅有-0.1%。而正是在水利建设等基建领域，地方隐形债务问题相对较小；在交通基础设施和城市基础设施建设方面，地方隐形债务问题相对较大。本次发债指定了资金投向领域，是基于防风险的大前提。具体到钢材等商品需求方面，可以将本次发债对商品需求的提振类比新增专项债和一般债。可能的情况是，本次发债引致的实际需求介于等量新增专项债和等量一般债之间。即本次发债所融资金一部分可能用于化债，另一部分投向水利工程等用钢需求相对较少的领域，资金支持力度弱于新增专项债，而强于一般债。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-10-25

平台经济“松绑”&双十一将至，如何既消费又享消费红利？

20年底，中央经济工作会议明确将“强化反垄断和防止资本无序扩张”列为2021年的八项重点任务之一。随后的一年里，阿里巴巴，腾讯，美团等头部互联网平台均受到相关监管严查与处罚。2022年，市场监管风格逐渐温和，4月，高层会议强调，“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。12月，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。2023年7月12日，召开平台企业座谈会，在会上指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为，希望广大平台企业要持续推动创新突破，要赋能实体经济发展，要积极履行社会责任，要加快提升国际竞争力。随着平台经济“松绑”，相关企业将有更多的空间和动力进行创新和变革，为消费者提供更优质、更多样、更便捷的服务。加上数字化等技术推动，线上消费或将迎来新的发展机遇。想要把握线上消费的发展趋势和投资机会的朋友们，中证沪港深线上消费主题指数（931481），该指数从沪港深三地市场选取 50 只主营业务涉及线上购物、快递物流、影视娱乐、网络游戏、视频直播、在线教育以及远程医疗等领域的上市公司股票作为样本股，以反映沪港深三地市场线上消费主题上市公司股票的整体表现。指数前十大成分股如下表所示，可以观察到，其均是线上消费中的领军企业，具有较强的竞争优势、创新能力和发展前景。我们还可以看到，自2021年初以来，该指数已经经历了较长时间的调整期，目前到了一个相对低点，也意味着指数的投资价值可能被低估。因此，对于看好线上消费的投资者来说，目前可能是一个不错的布局机会。投资者可以通过购买跟踪该指数的线上消费ETF平安（159793），在双十一线上消费的同时，分享一波线上消费红利~ 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-25

谷歌三季报营收和盈利超预期，但云业务不佳，盘后跌超5%

一系列监管问题。美国司法部提起了两项反垄断诉讼，指控该公司滥用权力，通过签署具有限制性的默认设备合同，扭曲在线搜索引擎和数字广告市场中的竞争。欧盟委员会也在努力拆分该公司的广告业务。日本反垄断监管机构正在调查谷歌是否要求智能手机制造商倾向于其搜索产品而抑制竞争。华尔街怎么看财报发布前，华尔街普遍维持买入或增持评级，德银还上调目标价，暗示有7%的增幅空间，除了运营支出更有纪律之外，主要还是对广告业务复苏，以及人工智能投入对核心搜索业务的加速提振感到乐观。美国银行便称： “随着广告商越来越多地采用效果最大化广告策略，以及动态关键字广告等人工智能驱动型产品的普及，人工智能将在2023 下半年对谷歌广告销售产生越来越积极的影响。我们预计，随着搜索增长的加速，谷歌的核心业务将在今年下半年显示出强劲的利润杠杆，而 2024 年的成本效率可能会推动华尔街预测的上调。下一个重大事件可能是Gemini的推出，预计它将具有卓越的大语言模型表现，并有助于谷歌人工智能业务的发展。” 不过，富国银行对2024年的预测更为保守，重申“持平大盘”评级，尽管将目标价上调了5美元至126美元，仍意味着股价将较周一的收盘价回落7%，其理由是： “即将到来向对话搜索格式的过渡，将给搜索市场带来巨大不确定性。预计这种格式变化会带来干扰，可能会给谷歌的中期搜索增长带来阻力。同时，竞争对手可能会积极竞购谷歌的搜索分销合作伙伴关系，从而降低谷歌的盈利能力。即使谷歌保持住搜索领先地位，我们也不期望该公司在未来十年复制之前的繁荣。”

金融界2023-10-25

拜登选择沃伦的高级助手担任国家经济委员会副主任

d Blumenthal从事技术监管和反垄断政策方面的工作。他将接替今年早些时候离职的Bharat Ramamurti。CNN最先报道了他的任命。

金融界2023-10-25

欧盟批准Arcelik收购惠而浦欧洲家用电器业务的交易

欧盟委员会周二提交的一份文件显示，欧盟反垄断监管机构已经批准了土耳其家用电器制造商Arcelik收购惠而浦欧洲家用电器业务的提议；考虑到在双方都活跃的欧洲经济区国家存在替代供应商，这项交易不会引发竞争问题。。根据1月份宣布的交易，两家公司将成立一个新实体，由Arcelik在欧洲生产大型和小型家用电器以及消费电子产品的部门与惠而浦的欧洲业务部门组成。Arcelik将持有该公司75%的股份，惠而浦持有剩余的25%。

金融界2023-10-24

日本公平贸易委员会计划调查谷歌是否违反反垄断法

，日本公平贸易委员会计划就谷歌涉嫌违反反垄断法对其展开调查。委员会将调查谷歌是否不当要求智能手机制造商在手机上优先使用其搜索服务。报道称，尚不清楚何时会得出结论，委员会与其他国家有关机构进行协调。

金融界2023-10-24

欧盟反垄断监管机构恢复对Adobe收购Figma交易的调查

欧盟委员会周五提交的一份文件显示，欧盟反垄断监管机构已恢复对Photoshop制造商Adobe公司斥资200亿美元竞购云计算设计师平台Figma一事的调查，并将作出决定的最后期限定为明年2月5日。欧盟监管机构在等待两家公司提供所需的信息期间，于上个月停止了调查。欧盟委员会表示，这项交易可能会消除Adobe的一个重要竞争对手，并使其限制全球互动产品设计工具供应市场的竞争。Adobe很可能需要提供补救措施来解决这些问题，然后才能获得监管部门对该交易的批准。

金融界2023-10-21

Bankless：加密货币未来面临的5大问题

竞争，因为 L2 团队使用其代币治理的反垄断手段来确保没有任何一个 RaaS 产生垄断，从而赋予 RaaS 过大的权力 L2 SDK。至少，这是我看到的情况。所以，我的问题是：“我说得对吗？” 三、LST均衡点在哪里？我在这里感到矛盾。我理解市场力量将迫使LST收敛为一个流动的LST的令人信服的论点。我对这些因素并不是那么天真。但我也不是那么虚无主义，愿意在与以保护核心以太坊社区的坚定价值和信仰相悖的力量相抗衡时“轻松放手”。市场力量并不是唯一的因素。此外，一个LST的主导地位与次级LST进行吸血攻击的动机相关。随着一个LST克服了其基础，吸血攻击的欲望和能力会相应增加。这至少在短期内可能会扰乱主导LST的平衡。最大的问题是：以太坊社区愿意在多大程度上确保 LST 选项的多样性？抑制单一 LST 优势的工具有多有效？如果（何时？）单个 LST 确实实现了完全垄断，这会在多大程度上侵蚀以太坊价值的核心？真的吗？对于最后一个问题，Mike Nueder撰写了一篇出色的博客文章，详细阐释了这个特定问题的思考路径。对我来说，多元主义的价值吸引着我，我希望在尽可能多的地方看到更多的多元主义。Danny Ryan提出了我们为什么应该坚守多元主义的技术论点。如果最终我们会在一个主导的LST上达成共识，那么到达那里需要多长时间？更慢是否更好？在我看来，是的。在这段时间里，我们可以建立哪些防护栏呢？最近我们看到了一次关于在Arbitrum上针对stETH的ARB代币激励投票的否决，主要原因是对Lido在以太坊上的主导地位的担忧。如果只有"市场力量"起作用，这次投票本应该通过的。四、Solana 会被吞噬吗？ Solana 和以太坊是否作为独立的生态系统发展，或者它们之间的界限是否融合？如果它们融合，以太坊对 Solana 的引力有多大？没有人能够有效地反驳我的区块链帝国模型，并且一堆类似的论文（Fat Protocol，L1s is Money）都与它保持一致。 L1 区块链正在激烈争夺完全主导地位，随着时间的推移，一个区块链最终将吞噬所有其他区块链。这是开源系统的特点，尤其是当您为其加入了经济激励时，情况就会如此。对我来说，Solana在与竞争对手相比时表现出色。它不是以太坊虚拟机（EVM）的第1层（L1）分叉，其中它创建的任何价值最终都会流回以太坊生态系统。它也不像Cosmos，没有实际的结算层或正式的第1层货币。它也不像比特币，其中所有非比特币价值都被剥离和删除了。 Solana拥有自己的虚拟机、扩展策略和第1层资产：SOL。Solana的整个技术堆栈并不同于以太坊，使它尽可能远离以太坊的吸引力。这个策略对我来说是有道理的，因为以太坊似乎会吞噬掉它领域内的一切。对于任何非以太坊的第1层来说，生存的最佳机会是远离以太坊的影响。然而，Solana并不是独立存在的。Eclipse正在将Solana虚拟机移植到以太坊，将Solana的执行功能并在规模更大的结算网络以太坊上完成结算。 Chris Burniske 认为Solana可以保持自主性，而Eclipse是以太坊上的“Solana大使馆”。我认为Eclipse是对SOL价值"背叛"的"Solana技术"，加入了以太坊的货币网络和结算层。Eclipse实现了ETH-maxi理论，即所有优秀的技术最终都会找到进入以太坊的道路，特别是当它只是一个执行层——可以脱离较小的结算层加入更广泛的结算层。那么，未来会有什么等待着呢？Solana能够保持自主性吗？Solana的各个组成部分能够成功地激励自己留在自己的领土内，不参与网络多元性吗？或者，更准确地说，不管一个L1离以太坊的有多远，最终以太坊也会吞噬你，而你能够早早地从少数网络叛逃到多数网络，你就会更加幸运。叛逃到以太坊的激励有多大？我认为在未来，我们将能够回顾并找到证据，证明两种观点都有道理。双方都将能够说：“我们是对的。” 但其中一方将比另一方更正确，任何听过Bankless的人都知道我在这场辩论中站在哪一边。五、如何在区块链上进行价格发现？ Bankless Ventures正在研究一些最激动人心的交易，其中一个关键问题是如何实现在区块链上的价格发现，而不是依赖于中心化的交易所，这将为整个行业带来巨大的助力。价格发现代表着去中心化和中心化系统之间的权力平衡，到目前为止，价格发现一直是中心化系统牢牢掌握的控制权。如果去中心化系统要“赢”，我们需要夺回这个控制权。我想从币安(Binance)的冷冰冰的手中夺走它。Coinbase，你也不可以有它。加密经济系统是真理机器，但现在，关于加密价格的真实来源并不是来自托管资产的系统。我们需要完全实现自我涵盖。加密货币生产了这些资产，因此需要成为这些资产价格的预言机。我们现在掌握了局势。至少，这是我们需要达到的目标。各种有希望的机制可以帮助倾向于去中心化系统，但目前还不清楚这会带我们走多远。币安的优势在于1毫秒的区块时间。任何去中心化系统都永远无法跟上这个速度，价格发现自然而然地集中在最流动和更新速度最快的预言机上。我们怎样才能把它放到链上？倾向于平衡权力的有希望的创新领域在Uniswap Hooks和意图之中。意图可能是此领域的关键。价格发现发生在中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）之间的范畴。这个模糊不清、未定义的领域是做市商和MEV机器人做出决策并进行交易的地方，不是在特定的场所。以太坊的空间需要有助于这个存在层面的基础设施。我们需要构建支持在链上DEX和在链和CEX之间穿梭的各种太空飞船进行交易的基础设施，以便鼓励它们更接近我们，远离币安。只要我们的加密系统生活在CEX价格发现的阴影下，我们将永远是我们自己的一个劣质版本。实现在链上的价格发现将是我们行业成熟和复杂性的最重要标志之一。这是不可协商的；我们需要这个。这不是“我们能吗？”而是“我们该怎么做？”如果没有在链上的价格发现，那么加密实验在某种程度上已经失败。产生在链上价格发现的机制肯定将成为加密基础设施中最有价值的一部分。它不一定要是一个单一的救命稻草！像Uniswap和AMM这样的机制是产生在链上价格发现的加密工具箱中的重要工具，但还需要更多类似的机制。谁来构建它，它会是什么样子？来源：金色财经

金色财经2023-10-20

中美半导体突发！中国拟“阻止”美企收购科技公司英媒：当局恐将“推迟批准”重磅交易

之前获得中国监管部门的批准。 “中国的反垄断监管机构很少正式阻止合并，尤其是在其他主要司法管辖区已经批准的情况下，”一位不愿透露姓名的中国反垄断专家表示。“如果中国不想批准某项交易，他们宁愿反复延长审查程序，直到各方失去耐心并放弃。” 总部位于圣何塞的博通一再拒绝透露其收购VMware是否需要中国反垄断机构的批准，然而，大型跨国公司之间的交易，如果两家参与者在中国创造的收入超过4亿元人民币，约合5500万美元，则必须向国家市场监督管理总局备案以获得反垄断审批。在博通最近一个财年，该公司330亿美元的收入中约有1/3来自对中国的出货量。VMware没有公布其在中国的收入，但高管们表示，其在中国的业务“强劲”。

颜辞2023-10-20

辉瑞(PFE.US)430亿美元收购Seagen(SGEN.US)获欧盟无条件批准

(SGEN.US)的交易在周四获得欧盟反垄断机构的无条件批准。欧盟委员会表示，该交易不会显著减少竞争，也不会对价格产生负面影响。

金融界2023-10-20

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