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4e揭秘套利机遇：利润的秘密路径

。投资者可以在中心化交易所（CEX）或去中心化交易所（DEX）之间交易加密货币，并从交易所的技术低效（例如价格滞后）和报价差异中受益。无需转账的空间套利——最常见、最简单的套利交易形式。投资者在一个交易所持有特定加密货币的多头头寸，并在另一交易所持有相同加密货币的空头头寸。这意味着投资者可以对冲大额损失，并从不同交易所的价格波动中赚取小额利润。加密货币套利的好处无疑是可以降低交易风险的，套利交易加密货币的主要好处包括：低风险——由于加密货币套利交易通常涉及同时或在不同市场上进是行买卖，交易者通过相反方向投资来对冲损失，这意味着交易风险很小。快速回报的潜力——套利交易迅速扭转——投资者一旦看到机会，就会抓住它。通过快速套利交易和理想汇率的货币兑换，几分钟内即可实现利润。行业波动性——波动性通常与主动金融投资无关，但却是套利的重要组成部分。加密货币本质上是不稳定的。由于代币的供应和需求很大程度上基于投机，因此市场在不断变化——许多加密货币交易所每天都可以看到定价错误和低效率。正是这些低效率为交易者打开了利润之门。无论牛市还是熊市都适用——无论市场上涨还是下跌，套利机会的数量都保持不变。虽然牛市更令人向往，但无论市场牛市还是熊市，交易者都可以同时持有多头和空头头寸并赚钱。但以上的方式都是建立在对加密货币以及CEX足够了解的基础上，不断地进行实操交易。同时选择一个足够完善的加密货币金融平台至关重要，4e作为新型黑马加密交易所是全球投资人首选！4e核心团队成员均来自国际顶级金融机构和区块链行业龙头企业，拥有8年区块链行业经验；尤其是在安全性上，4e重视用户安全和隐私保护，采用严格的KYC、SSL加密、多重签名技术等多重安全措施，保障用户资金和个人信息安全。作为全球金融领先平台，4e不仅拥有加密货币交易，还有大宗商品，股票、外汇、贵金属等多种全球化金融产品，平台以一站式交易服务为特色，提供安全、便捷和创新的金融产品，帮助投资者实现更好的风险管理和投资回报。最为重要的是，在4e可以学习并完善自身交易策略以及把握财富机遇！每位投资人可以在4e特设的雷达直播间，寻找到拥有多年交易经验的分析师、交易员实时在线交流市场行情以及策略。如若对套利不解，4e助您把握套利财富机遇。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

想要让更广泛的社区听到你的声音？上Moonbeam社区论坛发布提案吧

nbeam生态的成长付出心力，同时保持去中心化的精神于根本。如何在Moonbeam论坛上发布社群提案作为Moonbeam的社区成员之一，任何人都可以在Moonbeam的社群论坛上发布讨论，与来自不同领域的社群成员针对Moonbeam的发展和未来的规划进行思想上的碰撞。您可以根据以下的步骤在Moonbeam论坛上发布讨论： 1. 进入Moonbeam论坛页面： https://forum.moonbeam.network 2. 注册您的Moonbeam论坛账户，您点击右方的使用Discord登入进行注册 3. 将您的Discord账号链接至论坛 4. 创建您的账户 5. 链接并注册完毕后，点击右上角的+ New Topic 6. 填写大标题之后，选择不同的主题（一般讨论、治理等） 7. 在正文处输入详细内容 8. 点击+ Create Topic即可发布提案！ 9. 成功发布提案后，社区用户将可以在帖子下方反馈建议/意见，请记得回复，参与讨论！除了发布提案之外，您还可以点击右上角的Request，进入新页面后再次点击又上角的Submit Idea，根据不同的主题向Moonbeam团队提供建议。举例来说，有社区建议提议团队添加一个新的GMP预编译档案来简化在Dotsama生态为Token的转移。参与Moonbeam论坛的讨论对于Moonbeam团队和用户来说都是一个成长的好机会，因为人的思考一定有盲区，只有通过不断地交流方能确保稳定的成长。阅读完此文章，充满想法和创造力的你，赶紧去Moonbeam论坛上参与讨论吧！来源：金色财经

金色财经2023-11-15

Web3社交平台beoble获得200万美元pre-seed轮融资,DCG和Samsung NEXT领投

钱包到钱包通信，确保为用户提供安全和去中心化的体验。该公司最近获得了200万美元的pre-seed轮融资，DCG和Samsung NEXT领投，本轮融资的其他知名参与者包括Hashkey Capital和GBV Capital，这表明投资者对beble的愿景和技术充满信心。这笔资金将用于增强用户体验和完善平台功能。 beoble首席执行官Sung Cho表示：“Beta版的发布，是我们为Web3社区提供安全、可靠、社区所有的通信平台，以回馈社区的旅程中迈出的重要一步。在我们200万美元种子前资金的支持下，我们不仅仅是推出一款产品，而是开创了Web3参与的新时代，甚至为Web2聊天平台树立了基准。当我们推出测试版时，我们的重点是收集宝贵的用户反馈，确保我们不断完善我们的平台，以符合我们用户的需求和我们对未来的愿景。” 近年来，Web2平台一直面临着重大挑战。一方面，集中控制和广告驱动的模式往往会损害用户数据，导致隐私问题。另一方面，由于平台缺乏强大的身份验证系统，导致假冒身份的情况泛滥，削弱了用户之间的信任。另外，这些平台还容易受到数据泄露、审查的影响，并且在数据实践和加密方法中缺乏透明度。2023年上半年的诈骗金额达到3.34亿美元，考虑到其中很大一部分是由传统Web2社媒平台造成的，这种透明度和安全性缺乏的问题亟待解决。通过利用区块链技术，beoble直接将钱包与用户联系起来，增强信任和安全性，并使用户能够自信地进行沟通，为身份控制奠定了坚实的基础。该平台以其独特的通信传递图（Communication Delivery Graph，DG）脱颖而出，促进去中心化和用户数据控制，与 Web2 平台的漏洞形成鲜明对比。该平台创新的“关注”功能不仅仅限于关注和简化联系人列表；它还提供了一种独特的方式来跟踪和讨论钱包活动，在验证用户身份方面发挥着关键作用。此外，beoble 允许用户通过互动赚取积分，用户根据其积极贡献积累聊天室中的份额。他们参与得越多，他们的聊天室份额就增加得越多，从而确保聊天室产生的任何收入（包括入场费）在成员之间公平分配。参与活动所产生的积分可以兑换为未来的空投、高级功能的使用权，或捐赠给其他用户以培养社区意识和奖励。最后但同样重要的是，“发现”功能进一步增强了Web3 空间中的网络，通过钱包分析将用户连接到相关社区，确保用户始终了解他们的通信伙伴。关于beoble： beoble 是一个革命性的Web3消息传递和社交平台，旨在提供安全和去中心化的钱包到钱包通信。 beoble 专为Web3社区量身定制，强调用户隐私、安全性和参与度。作为一个社区拥有的平台，beoble 奖励积极参与和贡献，重新定义了用户在数字时代的联系和互动方式。要注册私人测试版，请点击访问。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

DYDX 估值报告：代币解锁问题 VS 数据洞察

2. dYdX 简介 dYdX 处于去中心化永续合约交易平台的前沿，以可媲美中心化交易所流畅体验的订单簿模式而闻名。如今，其市场渗透率已达到 DEX 总交易量的 60%。v4的创新结构和改进显着提升了dYdX的竞争优势。10 月 24 日，该平台推出了 dYdX Chain V1.0，代码开源，这是一个里程碑，标志着 v4 的升级以及从以太坊第 2 层到 Cosmos 生态系统内独立区块链的战略迁移。开源代码是区块链精神的核心，为开发人员带来透明度，使他们能够审查、检测错误并提高质量。据交易所背后的最初开发商 dYdX Trading Inc. 称，dYdX Chain v1.1均已开发并通过最终审核。通过此次升级，dYdX正在步入一个完全去中心化和社区治理的时代，这表明该公司将退出协议控制。 10月27日，dYdX Chain主网正式上线。这个独立的 Cosmos Layer 1 网络由 dYdX Ops subDAO 运营，其验证者在发布当天的 01:00 (UTC+8) 生成了创世块。创世后分为两个阶段：Alpha 和 Beta，Alpha 阶段于 2023 年 10 月 30 日启动，重点是增强网络的稳定性和安全性。Beta将支持交易，但没有奖励，从Alpha到Beta的过渡将由治理投票等因素决定。在本文中，我们将根据之前的报告，结合代币解锁的动态以及新版本的特点来分析 dYdX 的估值。 3、估值模型我们的估值基于贴现现金流（DCF）分析和可比分析方法，这两种方法均在我们的估值模型（ DYDX估值模型）中详细推导，并可以根据未来的实际市场状况进行相应调整。以下是对估值方法的详细描述和解释。用于估值目的的 DYDX 供应尽管 dYdX 链的验证者和质押者会收到全额协议费用（即只有质押的 DYDX 代币才能从协议中获得现金流），但由于自由流通，未锁定的 DYDX 可以自由地委托给节点以获得质押奖励。因此，我们选择代币总流通量作为估值的基础，而不是去除质押后的代币流通量。我们的估值时间为 2023 年 12 月 31 日，考虑到 12 月解锁后的流通供应量，有效代币基数为 4.46 亿。自上而下的分析在本分析报告中，我们采用自上而下的估值方法，对于每个预测年份，我们以当年的衍生品总交易量为起点，乘以DEX渗透率来估算该年DEX的衍生品交易量。年。然后根据 dYdX 的市场份额推算出当年 dYdX 的交易量，最后根据有效费率测算当年的收入。 3.1 贴现现金流量分析（DCF） dYdX 通过向用户收取费用来赚取收入并产生现金流。在 v4 之前，该协议由 dYdX Trading Inc. 管理，整个现金流归该公司所有。v4 得到了改进，dYdX 由 dYdX Operations subDAO 控制，它是完全去中心化的。 dYdX 官方宣布，dYdX Chain 将向验证者和质押者分配所有协议费用，包括以 USDC 计价的交易费用和 DYDX 计价的汽油费。我们可以假设，如果 DYDX 代币持有者选择抵押 DYDX 代币，他们可以从协议开发中获得 100% 的现金流。基于以上条件，我们认为现金流贴现法（DCF）适合对 DYDX 代币价格进行估值。DCF是一种绝对估值方法，根据资产可产生的预期未来现金流量来估计资产的价值。其基本原理是，公司的价值是根据其未来能够产生的现金流量来计算的，相当于用能够反映其风险的折现率对这些现金流量进行折现的结果。我们的模型基于 2023 年 9 月 30 日之前的数据，预测期为 5 年，并使用终值代表协议持续运行下的长期现金流，来估算 DYDX 代币的价值截至 2023 年 12 月 31 日。 3.1.1 假设交易费用：与各种永续合约协议相比，dYdX 的交易费用水平相对较低，具有一定的优势。dYdX v4在v3的基础上引入了九级费用结构，提供不同的交易奖励。将2022年的年费收入除以交易量，我们计算出平均费率为0.025%，作为协议的交易费率。随着市场竞争加剧，整体汇率费率下降，dYdX的有效费率线性下降至0.015%（买卖双方共享），接近币安VIP 9月交易量25亿美元的优惠费率水平。折扣率：根据我们对当前协议的发展和市场风险的评估，我们将2023年至2028年的现金流贴现率设定为29%。为了计算贴现率，我们使用10年期美国国债作为无风险利率，以BTC作为市场基准。β 是从 DYDX 回报作为 BTC 回报函数的回归模型获得的。这项分析跨越了一年多的时间，从 2022 年 8 月 1 日开始，到 2023 年 9 月 30 日，这一时期与市场代币的当前估值一致。资本资产定价模型 (CAPM) 得出的资本成本率为 29.10%。我们的回归表明 DYDX 价格与比特币回报之间存在显着的正相关关系。因此，我们确定了 29% 的贴现率，与风险投资基金约 30% 的平均回报率密切相关，我们认为这是一个谨慎的估计。终端市盈率： DeFi是轻资产行业，所以我们选择退出多种方式来回溯终端价值。对于公开交易的传统交易所的市盈率，我们选择10倍作为DYDX的最终退出倍数。预计交易量：交易量与协议收益直接相关，是DEX价值的核心驱动力。为了预测 DYDX 在不同市场条件下的一系列潜在价值，本报告假设了三种不同的销量增长情景。每个预测期均从截至 2023 年 9 月 30 日的年化衍生品交易总量开始，并采用年增长率。基于行业发展格局，我们假设预测期内（2023-2028年），衍生品交易量年化增长将在2024-2025年较快，之后逐年逐渐放缓，并在2024-2025年达到负增长。末期。这一预测考虑了预期的比特币减半和明年美联储可能降息的情况，为了获得 dYdX 的交易量，我们根据历史数据设定了协议衍生品 DEX 总交易量的 40%-60% 的恒定市场份额（根据不同的市场情况而变化）。以下是 DYDX 在每种场景下的预期交易量概述：基本情景：衍生品交易量在 2024 年增长 80%，并在 2028 年逐渐减少至 -5%，随着 DeFi 的蓬勃发展或 DEX 采用的增加，预计 2028 年 dYdX 总交易量将达到 2.93 万亿美元。悲观案例：衍生品交易量在 2024 年增长 50%，到 2028 年逐渐减少至 -5%，用户更喜欢 CEX，因为加密货币受到监管机构批准的增长放缓或 DEX 的总体使用量下降，预计 2028 年 dYdX 总交易量为为 0.91 万亿美元。牛市案例：衍生品交易量将在 2024 年增长 100%，到 2028 年逐渐减少至-10%。随着 dYdX 链和版本 4 的成功落地，以及加密货币行业从监管中获得显着收益，预计 2028 年 dYdX 的总交易量将达到 6.75 万亿美元。过去9个月，排名前20位的衍生品DEX总交易量已达到约0.49万亿美元，其中dYdX的份额占比为0.26万亿美元。排名前 10 的中心化交易所的衍生品交易总量为 20.49 万亿美元。截至撰写本文时，DEX 约占 CEX 总交易量的 2%–3%。将预期交易量乘以费率，我们得出以下预期收入： 3.1.2 DCF分析需要说明的是，本报告中的 DYDX 现值基于截至 2023 年 12 月 31 日流通的 DYDX 代币，并未涉及后续年份的代币增量解锁。不过，考虑到 29% 更为激进的折现率，当前场景下 dYdX 的稀释风险可以在一定程度上抵消。以下是每种情况的 DCF 结果：基本情景：在这种情况下，DYDX 代币价格预计为 4.86 美元，2023 年 12 月 31 日的估值为 21.7 亿美元。熊市情况：在熊市中，DYDX 代币价格预计为 1.62 美元，该协议截至 2023 年 12 月 31 日的估值为 7.24 亿美元。牛市情况：在牛市中，DYDX 代币价格预计为 10.56 美元，2023 年 12 月 31 日估值为 47.17 亿美元。 3.1.3 概率加权情景分析在我们的概率加权情景分析中，我们为牛市和熊市情景分配 25% 的可能性，为基本情况分配 50% 的可能性。经计算，DYDX价格的概率加权DCF估值为5.48美元，协议估值为24.45亿美元。截至2023年9月30日，DYDX价格为1.96美元，潜在上涨空间为179.34%。 3.2 对比分析比较分析是一种用于评估公司或项目相对于同行的价值的方法。基本假设是，规模和性质相似的区块链项目理论上应该具有接近的估值倍数。比较分析通常使用市销率（P/S）和市盈率（P/E）对评估对象进行比较估值。在进行可比性分析时，选择与被分析公司或项目在行业、商业模式、风险状况和市场动态方面尽可能相似的比较者至关重要。通过确保这些领域的可比性，可以减少外部因素对分析的影响，使我们能够更加关注被分析公司或项目的内在价值因素。我们选择的四个可比项目均属于去中心化衍生品合约交易行业，分别是Synthetix、GMX、Gains Network、Perpetual Protocol。它们具有相似的业务特征和风险状况，且四个项目均在领先的区块链交易所币安上市，符合交易所的市场标准，这有助于增强比较分析的有效性。上图比较了截至2023年10月27日这五个项目的年度累计收入。从图表中可以看出，GMX的项目收入最高，是五个项目中唯一一个收入过亿美元的项目。dYdX 紧随其后，收入为 6540 万美元，而 Perpetual Protocol 排名最低，为 124 万美元。以下是对可比项目的分析总结： 1. dYdX：自2021年推出以来，DYDX代币面临着供应稀缺和实用性不足的挑战。尽管在DEX永续合约市场占有率超过50%，但其代币流通量明显低于同行。在 v4 之前，DYDX 代币的主要用途是治理和质押以获得费用折扣，但新版本计划引入更多代币实用性，例如未来将 dYdX Chain 产生的所有费用分配给验证者和代币质押者。当然，投资者可能仍然担心未来大规模代币解锁的影响。 2. GMX：GMX是一个去中心化交易所（DEX）平台，支持现货和永续合约交易，重点是衍生品交易。GMX 与其他类似项目的不同之处在于它使用流动性模型。用户通过购买和质押 GMX 协议发行的流动性代币 GLP 来提供流动性。$GMX 的持有者可以质押他们的代币并赚取 GMX 协议产生的 30% 的协议费用。$GMX 的质押者还有权获得 $esGMX 和乘数积分 (MP)，以进一步提高其收益。拥有 $GMX 还赋予持有者在 GMX 协议治理中的投票权，使他们能够在社区基金中拥有发言权。 3. SNX（Synthetix）：Synthetix提供的永续合约产品不针对最终用户，而是作为后端解决方案提供，以支持开发者和DeFi衍生品流动性平台。用户可以与集成了 Synthetix Perps 合约功能的 DeFi 产品进行交互，而无需直接使用 Synthetix Perps 合约或与 Synthetix Perps 合约交互。目前，Synthetix 永续合约的交易量主要由现货和衍生品交易平台“Kwenta”产生，该平台实际上是一个为交易者量身定制的去中心化合约产品，建立在 Synthetix Perps 基础设施之上。SNX 代币的流通供应量几乎等于总供应量。SNX 仍然采用每周通胀政策作为对 SNX 质押者的奖励。质押者在 Optimism 和以太坊上有不同的 SNX 奖励池，并且质押的年收益率也不同。SNX 目前的通胀率最低，通胀率根据质押比例而变化。不过，SNX 通胀奖励有一年的锁定期，进一步减轻了对代币供应的影响。尽管如此，SNX 代币的用途未来可能会发生变化。 4. Gains Network：Gains Network 围绕其生态系统的 ERC20 代币 $GNS 展开。$GNS 旨在作为平台的实用代币，通过收入获取和平台治理（即将推出）提供对协议所有权的声明。它涉及 $GNS 持有者通过单边质押赚取平台费用。Gains Network平台的杠杆上限高达9倍，并且未平仓头寸的利息上限相对较低，它可能不是所有交易者的最终选择，但它已经在新手交易者中站稳了脚跟。目前，GNS 将其收入的 61.23% 分配给 $GNS 质押者。 5.永续协议：永续协议是建立在以太坊上的去中心化永续合约交易协议。该协议采用虚拟自动做市商（vAMM）设计，与传统AMM相比，支持高达20倍的杠杆，允许开设空头头寸，并具有较低的滑点。与用于代币互换和价格发现的 AMM 不同，vAMM 仅用于价格发现，以管理杠杆和空头头寸。与 Uniswap 类似，交易者无需中心化机构即可与 vAMM 进行交互，其设计是市场中立且完全抵押的。PERP 是协议的原生 ERC-20 代币，永久协议允许社区成员通过在特定时期将其代币质押到质押池中来参与协议治理。作为回报，质押者获得质押激励， 3.2.1 变量考虑因素市盈率（P/E Ratio）：市盈率是一种财务指标，可用于衡量区块链项目当前代币价格与其每枚代币收益之间的关系。该比率通常用于评估项目的投资价值和风险水平。不同行业和项目类型的市盈率可能存在显着差异，因此通常需要将其与同一行业内的其他区块链项目或市场平均水平进行比较。市销率（P/S Ratio）：市销率通常用于评估基于收入的传统公司的估值。对于 DEX 项目来说，协议费（类似于传统公司的“销售收入”）是评估其财务绩效和可持续性的关键因素。通过使用市销率（考虑市值（价格）与协议产生的费用之间的关系），人们可以深入了解市场如何评估协议的创收潜力。平均市销率：在加密行业，我们采用常用的市场乘数法，将可比项目的市销率的平均值作为我们的市场乘数。通过计算平均值，我们基本上考虑了可比项目的上限和下限，提供了对市场乘数的平衡估计。因此，我们选择使用可比项目的平均值作为我们的量化市场乘数，以避免仅依赖最大值或最小值可能产生的潜在偏差。中位数：从统计学上来说，中位数不受分布序列中极值的影响，这在一定程度上增强了它对序列的代表性。因此，我们选择中位数作为市场乘数的参考因子。年化总收入：分析区块链项目产生的收入可以评估其产生收入和维持运营的能力。收入是项目财务状况和增长潜力的关键指标。协议费用收入的评估有助于了解与DEX交易活动直接相关的收入来源以及DEX协议的盈利能力。费用收入可以来自 DEX 协议内的多种来源，包括交易费、保证金费、清算费和融资费。通过将协议费用收入视为变量，分析师可以评估收入流的多样性。这有助于评估协议承受市场波动的能力及其随着时间的推移的可行性。 DYDX持有者的年化收入：在传统股票市场中，P/E（市盈率）内的“收益”是指公司在特定时期（通常是季度或年度）内赚取的净利润，是重要的财务指标。投资者关注公司盈利能力和财务健康状况的指标。然而，“收益”的概念可能并不直接适用于区块链领域。这是因为 DeFi 项目并不具有传统意义上的盈利，通常没有类似于传统公司的净利润或每股收益。相反，他们的经济模型可能涉及将代币交易费用、流动性挖矿奖励、贷款利息等产生的净收入重新分配给项目或代币持有者。 3.2.2 可比分析法估值该图表根据市盈率和市销率显示项目估值和代币价格。利用2023年1月至9月的数据，我们估算了该项目的年费收入和净利润。dYdX预计年化总收入为8581万美元，创收能力强劲。此外，与所选去中心化衍生品协议的平均市盈率相比，dYdX 的市盈率相对较低，表明存在被低估的可能性。最后，根据市盈率，得出 dYdX 的潜在价格在 1.26 美元至 2.34 美元之间。 3.3 综合分析最后，我们对DCF（贴现现金流）的关键变量进行了敏感性分析，得出了最终的估值区间。同时，我们从敏感性分析中选取了不同终端市盈率和折现率情景下概率加权贴现现金流估值的最大值和最小值。鉴于可比项目之间价值捕获和通证经济模型的差异，我们在综合估值分析中对市盈率估值（40%）赋予了较高的权重，以提高模型的精度。P/S估值也具有一定的参考意义，因此赋予10%的权重。据此，可比分析的总权重为50%。剩余的 50% 分配给加权 DCF 估值。最终，综合分析得出 DYDX 代币的价格范围为 2.99 美元至 4.12 美元，完全稀释估值 (FDV) 范围为 299.3 亿美元至 411.2 亿美元。由于贴现现金流的权重较高，整体估值上调。v4 对经济模型的影响最显着的是交易费用收取的转变——从 v3 中由 dYdX 公司收取到由验证者和质押者完全收取。这表明代币捕获的现金流具有巨大的增长潜力，需要更高的估值倍数来反映其增长潜力。传统的估值方法采用类似协议中的平均市盈率和市盈率，可能无法完全捕捉到这一优势。因此，DCF的权重较高，以提高估值模型的准确性。需要注意的是，估值模型和衍生代币价格是基于当前提供的数据和市场运行情况。未来的市场动态和 dYdX 项目的运营绩效将最终决定其真实的市场价值。 4. 代币解锁讨论 4.1 估值溢价在dYdX的估值分析中，存在明显的估值溢价，主要是由于质押导致的流动性供应有限。DYDX 作为 dYdX 链的第 1 层 (L1) 代币，用于费用支付和验证者的质押，以确保链安全。目前，整个权益证明（PoS）网络的平均质押率为52.4%。参考BSC、Solana等现有PoS公链的长期质押率在40%到70%之间，dYdX链的质押率很有可能超过40%。这将显着减少 DYDX 的流通供应量。假设对代币的需求持续增长，价格预计将显着上涨。 4.2 质押收益预估今年12月，dYdX将解锁近1.5亿枚代币，占总供应量的15%，使代币流通量从原来的2.96亿枚增加到4.46亿枚。对于如此大规模的一次性解锁，市场可能会担心这些代币是否会带来短期的大幅通胀，从而稀释v4版本带来的积极影响。关于计划于 12 月发布的代币，担忧可能被夸大了。原因在于，大量的代币解锁并不会导致代币流通量的大幅增加。需要注意的是，本次解锁的代币最初是分配给团队和投资者的，他们很可能会质押大部分代币。一般来说，在PoS区块链的早期阶段，出于风险考虑，用户以较低的比例抵押代币，对应于较高的年化收益率。随着区块链的成熟，质押率逐渐提高。目前，权益证明（PoS）网络的平均质押水平约为52.8%，链上收益率为10.2%。据此，我们估算了 dYdX 链的质押情况和年利率（APR）（如图所示）。根据我们的估值模型，dYdX 2023 年的收入为 8500 万美元。假设团队和投资者分别质押其解锁代币的80%和50%，我们可以得出年化质押收益率为20.27%，质押率为41.2%（按流通量计算）。dYdX链上的质押率每年都会逐渐增加，最终达到稳定状态（46.68%左右）。预计年化回报率也将逐步稳定在20%左右，仍然具有吸引力。综上所述，我们认为团队和投资者质押代币的可能性很大，年底代币解锁带来的稀释风险潜力相对较小。 5. 总结 1.本文采用自上而下的估值方法，利用现金流分析（DCF）对 dYdX 协议的代币价值进行合理的估计。通过概率加权，该协议估值为 24.45 亿美元，预计 DYDX 价格为 5.48 美元，潜在上涨空间为 2-3 倍。最后，结合P/E和P/S估值方法，综合分析得出2023年底$DYDX代币的价格区间在2.99-4.12美元之间。这一预测范围表明，从目前的市场情况来看，价格仍有上涨的空间。 2.面对12月份代币解锁带来的潜在稀释风险，我们认为，由于代币解锁主要分配给团队和投资者，而dYdX链具有较强的质押激励，预计年化回报初期超过20%，解锁的代币大概率会被质押，不会对市场形成较大的抛售压力。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

Messari：Cosmos Hub Q3研报——ATOM跌幅21.0% 通货膨胀率14%

现有用户更频繁地进行交易。 1、质押和去中心化质押比例环比下降 3.6%，但年初至今仍增长 7.5% 尽管环比下降了3.6%，Cosmos Hub的67.6%的质押率仍然是其他Layer 1网络中较高的之一。质押者包括验证者和委托人。质押ATOM并符合系统要求的用户可以运营一个验证者，以确保网络安全并获得奖励。Token持有者可以将最少一枚ATOM委托给现有验证者，以获得相应验证者奖励的一部分。委托人根据质押的代币数量获得奖励，尽管他们要支付由个别验证者设置的佣金。在第三季度，提案826将验证者的最低佣金设置为5%。只有前180名验证者，按照自身质押和委托的ATOM代币的综合排名，才能获得奖励。其中前八名验证者控制了总质押的33%，使Cosmos Hub的Nakamoto系数为8。 2、治理和拨款 Cosmos Hub 采用链下和链上治理流程的组合。网络改进提案和参数更改是通过链下方式设计和讨论的，通常是在 Cosmos 治理论坛中。任何人都可以提出网络或金库管理提案，并参与是否实施该提案的讨论。用户还可以将任何网络变更请求作为官方提案提交给 Cosmos Hub 的链上治理系统。一旦进入链上治理系统，ATOM 利益相关者就是否批准（并最终执行）提议的变更进行投票。第三季度共有 24 项治理提案，其中 10 项获得通过。值得注意的通过提案包括 V11、V12 和 V13 软件升级，以及扩展 AADAO 对 ATOM 协议拥有的流动性 (POL) 的管理权。 AADAO 透明度报告 4 详细介绍了 DAO 分配的财务和拨款。第三季度，第 4 批和第 5 批 AADAO 拨款总计 109.7 万美元，已分发给获奖者。这些拨款资助的项目包括赞助 Cosmoverse、DoraHacks 的黑客马拉松等等。后来，宣布了第六批，并于 10 月份发放了补助金。这些轮次使 AADAO 发放的拨款总数达到 27 笔，总价值达 250 万美元。 Binary Builders 的“ATOM Alignment Treasury”旨在提高 Cosmos Hub 治理和投票的去中心化程度。随着验证者运营成本的不断增加以及对网络去中心化的担忧，Binary Builders 提议根据验证者的投票权向其分配更多权益。该提案旨在支持低端验证者并进一步使网络分布式发展。它还探讨了如何使用 ATOM 在其他 AEZ 网络上执行投票权（更多详细信息请参阅 Atom 经济区分析部分）。除了财务分析的 ATOM 代币经济学部分概述的财政政策变化之外，Blockworks Research 的提案还对治理产生影响。投票权税不鼓励委托具有更高投票权的验证者来解决权益集中化问题。动态流动性质押税将针对流动性质押者征收，并且随着流动性质押需求的增长而增加。它的目标是在为 Cosmos Hub 创造税收收入的同时，找到流动性质押市场渗透的自然平衡。取消 25% 流动质押上限将使更多参与者从流动质押中受益。 Cosmos Hub 本身不支持流动质押，但可以通过 AEZ 中的网络 Stride 获得。 Atom 经济区分析对此进行了进一步探讨。 Cubic 授权有潜力解决链上治理的中心化问题，同时确保仍能满足法定人数。 3.IBC Cosmos Hub IBC 概述 Cosmos Hub 拥有 56 个 IBC 对等点和 269 个 IBC 通道。 “对等方”是指已建立 IBC 连接器的 Cosmos Hub 的不同交易对手的数量； “通道”是指可用于连接对等点的路由总数。唯一发送者、唯一接收者和总传输（入站和出站）的活动全面下降。入站独立接收者环比下降 40.6%，降幅最大。所有这些 IBC 指标均创年度新低。第三季度 IBC 出站转账出现数次高峰总体而言，出站和入站转账是紧密耦合的。有一些例外情况，比如2023年5月出现的大规模入站激增。在Q3中，有几次每日出站转账超过入站转账2-3倍的高峰。五、Atom经济区分析 Atom 经济区 (AEZ) 是一个与 ATOM 一致的生态系统集，其中包括具有各种隶属关系并与 ATOM 代币集成的网络。 AEZ 中存在多个不同能力的网络。 Stride 和 Neutron 获得复制安全性，而 Osmosis 则可以使用 ATOM 支付费用。其他网络（例如 Kujira 或 Agoric）的大部分流动性都依赖于 ATOM。复制安全（以前称为链间安全）是共享安全的一种形式，是 Cosmos Hub 社区和其他链间网络探索最多的 AEZ 策略。共享安全性是指允许一个网络的验证者使用该链上的权益参与另一个网络的共识。这种设置将允许较小市值的网络从较大的网络“租用”安全性。 Cosmos Hub 拥有所有 Interchain 网络中最大的市值，是出租安全的主要候选者。截至第三季度，Neutron 和 Stride 是唯一使用复制安全性的链。 Binary Builders 的“ATOM 对齐金库”（AAT）旨在使 ATOM 成为 AEZ 内的默认代币，并协调 Cosmos Hub 和消费者链之间的质押和治理。该团队打算将 AAT 资金用于开发工作并引导整个 AEZ 的流动性。 1.Neutron 792 号提案的通过使 Neutron 成为第一个通过复制安全性利用 Cosmos Hub 验证器集和安全性的链。 Neutron 作为 Cosmos Hub 的 CosmWasm 扩展，实际上已经成为 Cosmos Hub 的 DeFi 中心。 Neutron 仍然是一个相对较新的网络，今年才推出。提案 72 为 Neutron 的开发分配了 Cosmos Hub 资金，提案 819 将该资金直接重新分配给 Neutron 基金会。 2.Stride Atom占据stride TVL的80%以上 Stride 在 Neutron 之后不久就实施了复制安全性。该网络可以为各种链间网络和资产提供流动性质押。由于 ATOM 是 Stride 活动的核心部分，因此采用 Cosmos Hub 安全性显然是早期的选择。流动质押是一个巨大的市场，也是各种其他生态系统的一个故事。 Cosmos Hub 受益于通过复制安全性在 AEZ 中拥有流动性质押解决方案，因为公用事业通过治理进行协调。 Stride-staked ATOM stATOM 也是其他 AEZ 网络不可或缺的一部分。 Cosmos Hub 提案 805（提案 800 的修正案——流动性即服务）将让 AADAO 将 450,000 ATOM 部署到 Astroport Neutron 上的 ATOM/stATOM 恒定产品池中。在 Osmosis 上，ATOM/stATOM 的 TVL 超过 2000 万美元。治理提案 817 寻求 Cosmos Hub 社区的批准，以选择一个由 5 名成员组成的顾问委员会，负责通过 Stride 授权流程评估和选择主机链验证者。 3.Osmosis Osmosis AMM DEX 自诞生以来就与 Cosmos Hub 和 ATOM 深度集成。 Osmosis 上的第一个池是 ATOM/OSMO 池，截至 2023 年第三季度，按 TVL 计算仍然是最大的池。总 Osmosis TVL 的大约 75% 来自 ATOM 池（主要是 ATOM/OSMO 和 ATOM/stATOM）。 Osmosis 的“ATOM 联盟”和在 AEZ 中的作用比流动性对更深入。 ATOM 是 DEX 上的替代 Gas 代币。虽然 ATOM 在某些情况下被用于Gas，但由于活动模式，其中许多被怀疑是机器人。 Cosmos Hub 上的 810 号提案将纳入 Osmosis DEX，以实现灵活的 Gas 费支付。该提案将允许使用任何代币支付 Cosmos Hub 上的交易费用，利用 Osmosis 将替代代币交换为 ATOM。 4.其他网络更多链可能很快就会以不同的身份加入 AEZ。 Composable Finance 提交了一份加入 AEZ 的提案，并从 Cosmos Hub 获得复制安全性，就像 Stride 和 Neutron 所做的那样。以 Neutron 作为可编程性和 DeFi 中心，以 Stride 作为流动质押解决方案，Composable 建议成为汇总结算中心，因为它与其他多链生态系统相连。虽然复制安全性很容易严格定义，但“ATOM 一致性”则更加主观。一些社区成员认为，Agoric 和 Kujira 等网络已经成为 AEZ 的一部分，因为它们的生态系统与 ATOM 交织在一起。换句话说，ATOM 代币可以提供大部分流动性或 Cosmos Hub，从而促进大部分链间活动。六、总结自成立以来，Cosmos Hub 的角色就是更广泛的 Cosmos 生态系统的互操作性中心。在第三季度，Cosmos Hub 采取了重大举措，将其角色转变为安全提供商。通过复制安全性，Neutron 和 Stride 成为第一批受到 Cosmos Hub 保护的链。随着区块链加入 Atom 经济区，Cosmos Hub 作为模块化安全提供商的新地位正在增强其作为更广泛的 Cosmos 生态系统文化中心的作用。此后，Cosmos 社区提交了包含更多区块链的提案，例如 Composable Finance。此外，其他 Interchain 网络正在探索其他形式的“ATOM 联盟”，例如使用 ATOM 进行收费，以成为 Atom 经济区的一部分。在 ATOM 2.0 提案被拒绝后，该提案以各种方式重新构想了 ATOM 代币经济学，大多数概念继续作为单独的、较小的提案进行探索。治理、去中心化、流动性质押、财务管理和代币经济学是第三季度探讨的主题。 AADAO 一直在向各个团队提供资助来解决这些主题，包括 Tokenomics RFP。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

加密货币采用的未来

作为最大的区块链之一，对于现代形式的（去中心化）金融对机构而言也是最有吸引力的之一，它并没有在持有和抵押ETH的人之外取得太多的吸引力。我敢打赌你无法列举出三个已确认的现有前100家公司项目使用公共区块链项目进行任何事情。公司不仅对“无许可”和“公共”等词语不信任，而且他们确实很少有必要使用这样的项目。虽然硬核的加密爱好者们仍在“不断建设”以改变世界，但他们可能会被加密以外的区块链开发超越。例如，有关带有现金流预测的链无关金融工具的测试，例如 Nucleus Finance。流通的一个以太坊提案认为未来将是“不与特定区块链绑定但与一切都可以互操作的数字资产”。这也是 Chainlink ($LINK) 最近变得如此受欢迎的原因：它是去中心化系统的互操作性解决方案，其 CCIP 对任何人都是可访问的。如果你可以拥有自己的去中心化节点解决方案，为什么要支付Oracle或Quant的费用呢？实际上，许多加密项目正在努力寻找真正的用例。比如，多年来寻求更快的“最终性时间”的 Algorand 很少与现实世界合作。Solana 在 NFT 狂潮过去后也没有。技术的采用，是的；加密的采用，不是。因为加密与犯罪、恶意意图和可疑的行为有关，涉及数十亿美元的持续侵害、系统故障、项目所有者之间的公开争吵，以及只有初始持有者受益的欺诈性代币经济。这不是公司感到舒适的世界。这其中的逻辑结果是一个选择性的股票选择时代，而不是更广泛市场的时代。下一次牛市不会使所有船都上涨：如果你的区块链项目没有真正的用例，你将无法成为下一次牛市的一部分。安全性、隐私性和真正的用例采用将成为主要主题，一旦除去模因币的噪音。我们已经简要提到过，但互操作性也将是即将到来的牛市的一个关键词。有几种方法：Chainlink 的 DeFi 方法、Quant 的守门员、完全 DeFi 的 Axelar，以及几个使代币完全链无关的项目。这在 NFT 中更为重要，NFT 将在未来的周期中发挥重要作用，但不是以你所知道的形式：以太坊上的 ERC721 代币，带有像素化图像的吸烟森林生物。事实上，我们在 Uphold 预测，在七年内，现有市值前200的加密项目中仅有 20% 将会存在。许多将会慢慢且尴尬地消亡。本周，波卡点裁员了其员工的 20%，因为使用平行链的项目在规模、重要性和盈利能力上都在减小。（如果它们是好的，它们很快就会自己出发，比如 Bittensor TAO）。互操作性、链独立性、帐户抽象以及当然是人工智能将是下一个牛市的主要话题，而不是比特币的减半、下一个模因币或你最喜欢的项目的速度或吞吐量。随着区块链进入主流，加密将慢慢改变。一些不好的东西将会（理所当然地）被丢弃，而其他一些则会超越预期而取得成功。差异化将在于有用性。加密的未来是关于区块链采用，而不是特定的加密货币。像摩根大通和德意志银行这样的大公司正在建立自己的区块链系统，回避现有的加密项目。公司更注重安全性和隐私，而不是与加密有关的公共区块链。预计将出现选择性的加密市场，只有少数几个项目会蓬勃发展。互操作性、安全性和真实用例将成为主导因素，而模因币将逐渐消失。区块链进入主流标志着一个重要的转变，实用性将成为游戏规则。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

成为一名优秀的加密货币创始人需要什么？

入加密领域的直接后果是，他们往往迷恋“去中心化 Uber”等拟物化想法。我知道这个词现在被过度使用，以至于变得令人讨厌，但显然仅仅因为某些东西在 Web2 或 TradFi 中有效并不意味着它也能在区块链上工作。当我面试申请人时，我经常问自己或他们“他们的产品带来了哪些新颖、奇怪甚至可能有争议的消费者行为”。不需要天才就能意识到去中心化往往会使用户体验变得更糟，但如果产品能够实现消费者以前从未体验过的新颖行为，那么这可能是可以接受的。如果它不能实现新的行为，那么它只是在与用户体验较差的 Web2 或 TradFi 现有企业竞争。我们的申请表上有一个问题我非常关注：“你为什么选择从事这个想法？” 解决你自己的问题或你朋友的问题可能是一个很好的答案。有趣的是，这个答案很多来自新兴市场的创始人或 DeFi degens，他们都与我所认为的“精英”相反。例如，Felipe 建造了 Kravata (ALL12)，因为他自己需要在拉美有一个法定出口匝道用于汇款。Jackson 建立了 Thunder (ALL12)，因为他非常讨厌模仿新的 ERC20 和 Friendtech 密钥是多么困难。关键是，如果加密货币确实是地球上 80 亿人的长期平等力量，那么从逻辑上讲，它也必须成为加密货币创始人的平等力量。也就是说，来自非特权背景的创始人应该与精英人士一样有可能取得成功。这是因为他们天生就了解同样没有特权的用户。由于这些原因，我们很少关心精英资格。我们确实做到了。大约 2/3 的录取申请者并非来自热情的介绍或推荐。他们在网络上是完全陌生的人，在申请和面试时花了很多心思。许多风险投资人会认为，热情的介绍是必要的，因为通过网络进入风险投资社区的能力是你的第一个考验：如果你连热情的介绍都得不到，你就无法获得用户。我很同情这个观点，但我也相信，对于世界各地的那些出生在与精英风险投资家相差不到一两度的弱势企业家来说，更好地利用他们的时间是与用户建立联系，而不是建立关系网与风险投资。毅力虽然精英资格不一定是第一原理思维的良好指标，但它是毅力的一个不错的指标。包括我自己在内的许多人都会同意，坚持不懈是任何行业成功创始人之间最大的共同点。在我们的申请表上，我们要求申请人描述一个非凡毅力的例子。但平心而论，仅凭这个问题或在面试过程中，很难准确判断创始人到底有多坚持。但偶尔，他们也会告诉我们一些令人惊讶的事情。我们的一位校友（出于隐私原因匿名）告诉我“我所有来自（顶尖大学）的同学都在人工智能领域取得了巨大的成就。如果他们能做到，我也能做到。” 我从他/她身上感受到了温暖。现在，许多人会认为金钱和名誉并不是创办初创公司的充分理由。我实际上不确定这是否属实。但抛开这场争论不谈，我认识的最有毅力的人都肩负着巨大的责任。无论他们已经取得了多大的成功，他们似乎总是有一些东西需要证明。许多人都经历过早年的生活创伤。众所周知，马斯克和乔布斯都是由虐待父亲抚养长大的。但也有可能的是，在加密货币领域，毅力比其他行业更重要。举出另一个每四年经历一次完整的繁荣和萧条周期的行业。或者是 SEC 主席将消灭作为个人使命的另一个行业。或者另一个行业，所有主角在不到一年的时间内就入狱了。每当我看到“过去 24 小时内我老了 3 岁”或“我熬过了 2022 年 11 月 20 日的熊市”之类的推文时，我都会笑。这不是一个适合胆小的人的行业。人为地提高毅力的一种简单但不容易的方法是找到一位您熟悉的联合创始人，最好是您过去共事过的人。我们还在申请表上询问申请人如何认识联合创始人。拥有联合创始人的目的不仅仅是为了补充彼此的技能，更是为了在困难时期为彼此提供心理支持。问题是，与你在会议上刚认识的人一起工作很少有效果，它确实需要是你已经与之建立信任关系的人。所以很多创始团队在熊市中解体。他们声称这是由于愿景的差异，但仔细检查后发现，实际上是由于缺乏信任。如果你找不到你信任的人，你最好单独行动（并可能利用 AllianceDAO 等创始人社区来获得同行支持）。正直沃伦·巴菲特说得最好：“我寻找三种品质：正直、智慧和活力。如果你没有第一个，另外两个就会杀了你。” 事实上，去年入狱的所有主角都有最后两个，但没有第一个。我认为“诚信”这个词不需要任何进一步的解释。但巧合的是，“正直、智慧和活力”的三重特征与我上面已经讨论过的所有属性非常吻合。洞察力与智慧有关，毅力与精力有关，而贫穷的背景也许两者兼而有之。除此之外，我们当然还关心分销、市场规模、工程实力、防御性、监管风险等等。但这些领域之一的弱点并不一定会破坏交易。我们经常与那些富有洞察力、没有特权、坚持不懈、诚实的首次创始人合作，帮助他们成长。这些品质可能需要多年的培养，甚至是与生俱来的，这就是为什么它们是不可转让的。所有其他元素都可以学习或获得。所有常见错误都是可以避免的。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

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金色财经2023-11-15

AERGO: 开启企业数据共享新纪元的开源平台

合区块链协议，融合了公共区块链的信任和去中心化特性，以及私有区块链的性能和控制特性，以满足企业和政府级用例的需求。 Aergo致力于解决哪方面的问题。首先，该网络旨在缓解当前区块链领域的分散性问题。尽管存在数以千计的去中心化网络，但大多数在安全传输数据和价值方面存在局限。 Aergo力图填补这一缺口，提供更可靠的解决方案。 Aergo的技术结构使其成为执行这些任务的理想选择。该协议的设计旨在以简化的方式提供智能合约编程，为开发人员提供友好的工具，使其在整个项目中受益。用户还能够体验高速交易、企业级可扩展性和卓越性能等优势。为实现这一目标，Aergo采用了区块链技术，并结合了无服务器云设置。可扩展性问题市场上的可扩展性问题一直是令人困扰的。当前协议，如以太坊，由于网络拥堵正面临着创纪录的高gas费问题。这些可扩展性问题对网络造成破坏，阻碍用户充分利用其优越特性。为应对这一挑战，Aergo采用可扩展的架构，为用户提供了一个稳定的高性能替代方案。互操作性开发者背后的另一个主要关切是与现有业务系统的互操作性。企业客户不太可能抛弃他们当前的系统，因此，将协议轻松集成到现有的第三方应用程序中是至关重要的。Aergo采用了一种策略，使其能够无缝连接并与当前业务系统互动。 Aergo的优势 Aergo作为开源项目为市场带来了多重优势。首先，它以合理的价格为企业客户提供了安全的去中心化基础设施。该协议使开发人员能够设计、构建和管理完全分散的应用程序，跨足多个区块链。这种灵活性使Aergo成为企业和开发者的理想选择。 Aergo被称为混合区块链，因为它具备在无许可网络和许可网络之间进行通信的能力。该协议经过优化，能够为这两种网络提供低成本的服务，尤其适用于下一代的去中心化应用程序（dapp），保障高级别的安全性。数据处理 Aergo的整体可编程性是其主要优势之一。该网络支持SQL，这是一个在商业领域广泛应用的语言。这使得开发人员能够以更少的努力创建新的、更具沉浸感的Dapp，加入区块链革命。工作原理 Aergo集成了各种先进而熟悉的工具链，为开发人员提供创建系统所需的一切。作为第四代区块链网络，Aergo在智能合约平台上运行，支持最新DeFi服务和功能，拥有先进的安全性和可扩展性。开发人员使用Lua编程语言来创建Dapp，该语言基于SQL，易于学习。值得一提的是，Lua语言已在视频游戏行业广泛使用，包括魔兽世界、愤怒的小鸟和柯南时代等。共识 Aergo采用双重共识机制，为私有和公共区块链提供服务。这种结构有助于网络响应迅速，并在与其他网络互操作时提供更高的安全性。私有区块链私有区块链是需要许可才能进入的网络，主要用于商业和工业应用。Aergo的私有区块链使用权威证明共识机制支持的RAFT算法来维护平台的安全性，被银行、政府和其他商业实体广泛采用。公共区块链公共区块链是您最熟悉的加密货币类型，如比特币。这些网络以无需许可的方式运行，允许用户自由加入并利用平台的各个方面。Aergo使用拜占庭容错委托权益证明机制来保护公共区块链，提高了可扩展性，使用户能够通过质押获得回报，享受稳定的回报。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

构建未来：AERGO平台助力企业共享数据的区块链创新

合区块链协议，融合了公共区块链的信任和去中心化特性，以及私有区块链的性能和控制特性。这一设计旨在满足企业和政府级用例的需求，为用户提供一个既具有高度可信度和分散性的特点，又具备出色性能和灵活控制的区块链解决方案。 AERGO平台为企业和开发人员提供了一套基础设施组件，用于托管基于Aergo Chain的区块链应用程序。该平台具备智能合约引擎，支持多种编程语言，包括Lua和SQL，同时还提供分布式版本控制等功能，旨在为用户提供灵活、强大的工具，以构建和部署各种区块链应用。 AERGO平台的私有区块链采用基于领导者的权威性证明（PoA）共识机制，运行在RAFT算法上。而AERGO主网作为公共区块链网络，则基于拜占庭容错和委托权益证明（BFT DPOS）机制。为了进行投票和管理块生产者，用户需要获取并抵押AERGO代币。这种设计旨在确保AERGO网络的安全性和可靠性，并鼓励用户积极参与网络的治理和运作。用户可以选择向云服务提供商支付费用，将私有区块链托管在专用节点上，而不必自行托管。这为企业客户提供了便利，同时通过AERGO平台，他们还能够访问其他第三方服务，获得更多的功能和服务。总体而言，AERGO平台提供了一个开放、多功能的区块链基础设施，致力于帮助企业和开发人员构建创新的应用程序，并在无信任和分布式的环境下共享数据。该平台的可扩展性和灵活性赋予其广泛的前景和未来价值。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

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