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恒指跌幅扩大至2%，恒生医药ETF(159892)溢价，资金抢筹

围，认为2024年在海外宏观降息预期下医药行业资金流入有望触底反弹。从政策、估值、基本面三个维度，判断医药板块仍有结构性机会。相关ETF：恒生ETF（159920）、恒生科技指数ETF（513180）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-17 11:17

药明康德下跌2.02%，报71.87元/股

市滨湖区马山五号桥，公司主要为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，业务涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研发、细胞及基因疗法研发、测试和生产等领域。2022年，公司被MSCI评为ESG(环境、社会及管治)AA级，目前的赋能平台承载着来自全球30多个国家的6000多家合作伙伴的研发创新项目。截至9月30日，药明康德股东户数20.28万，人均流通股1.46万股。 2023年1月-9月，药明康德实现营业收入295.41亿元，同比增长4.04%；归属净利润80.76亿元，同比增长9.47%。

金融界01-17 10:15

溢价走高，QDII ETF基金火爆！2024全球资产配置怎么选？汇添富过蓓蓓：关注医药行业贯穿全年的投资机会

道，医药板块具有良好的投资机会。 A股医药行业内部，有两条主线能产生显著的阿尔法，一条是生物科技创新药，另一条是中药。中药板块在过去几年都有不错表现，一方面政策的正向激励激发了中药企业的经营活力，板块业绩有显著增长；另一方面，中药的机构持仓占比低，对于普通投资者来说筹码环境更好。创新药版块，近年来国内审评审批政策加速，激励了药企创新，我国医药企业追赶海外医药龙头的速度加快，与海外的差距缩短至2-5年。考虑到A股医药受国内政策和资金影响较大，投资者也可考虑通过配置国外资产来分散国别风险。建议关注纳斯达克生物科技指数，这一代表了全球创新药龙头的指数近来表现强势。行情上，隔夜纳斯达克生物科技指数收跌0.90%，此前曾连续9周收阳线，累计涨幅达20.4%。图片来源：Wind，截至2024年1月16日 ETF方面。全市场唯一跟踪NBI的纳指生物科技ETF（513290）2024年1月16日回调，收跌0.93%。纳指生物科技ETF（513290）近来资金面活跃，此前连续13日吸金，合计超3.84亿，目前基金规模已突破10亿元！图片来源：Wind，截至2024年1月16日以下是过蓓蓓路演精华实录：【2024年的全市场展望】 2023年，全球的经济增长超出了年前相对悲观的市场预期，2024年预计将进入利率下行通道，对经济增长有一定促进作用。国内方面，从2023年四季度来看，已经有一些积极信号的出现。制造业上游企稳，下游需求逐渐恢复，中游段仍需时间来消化供给，以避免产能过剩担忧。总体来说，经济恢复有望提高收入水平，增加投资信心。消费对经济增长的支撑力度依然存在，但投资或将成为最大的推动力，它对于经济的拉动效率可能更高。市值风格上，小盘、微盘仍有投资空间，但要注意小盘股可能面临调整需求以及风格切换可能带来资金卖出压力。大盘核心资产基本面超跌，可能在风格切换时吸引增量资金。行业配置上，医药板块在2024年具备投资机会或已基本成为了全球的一致观点。【医药板块的核心驱动因素有哪些？】 A股医药板块共包含6个二级行业，有生物制品、化学药、中药、医疗器械、医疗服务和医药商业，其中中药在整个医药板块的市值占比为14%。如果将其余行业都归为西医药，那么西医药的占比较大，西医药特征在A股医药板块中较为突出，利率水平对其影响显著。利率水平是医药行业的第一驱动因素，利率下行促使大型制药企业进行投融资并购，推动医疗技术的引入。技术创新是医药行业的第二驱动因素，创新提高了行业估值，创新药物在推动医药行业估值提升上具有重要作用。医药创新方向上，目前有以下几条主线： 1、GLP技术目前体现在减肥药上，一旦这一技术能进化成一个平台型的技术，未来有望推动一批药品的研发，能带动一批上市公司的股价提升。 2、基于MII平台的新型疫苗，如肿瘤疫苗，可能成为医药创新的关键方向。创新领域中关注基于平台技术的药物研发，如肿瘤疫苗、神经退行性疾病治疗等。 3、神经退行性疾病领域有望在2024年取得新的进展，特别是在阿尔兹海默症治疗方面。【A股医药的两大方向——生物科技创新药&中药】 A股的医药板块主要有两个大方向，生物科技创新药和中药。2021年前，生物科技创新药一直强于中药，但在2021年7月后，中药逐渐赶超。很大一个影响因素就是政策对中药企业的正向促进作用，鼓励中药传承创新，以及股权激励和国企改革都能够拉动中药企业的经营效率变化和股价提振。对于西药而言，过去几年的负向因素比较多，集采带来的价格下降、医保谈判带来的价格下降。但这些其实已经比较充分的体现在股价上了，所以到2024年我们反而认为负向的因素在减弱，这其实也是一个好转，可以开始看基本面了。从半年报来看，我们看到A股的几个医药板块已经开始有所好转了。此外，进入2024年以来的这一小短时间，北向资金其实对于医药股的增配也是比较明显的。【国内外的创新药龙头的有哪些差异？】国内药企过去以仿制药为主，近年来更加注重创新和海外拓展。而海外公司在自身免疫性疾病、神经退行性疾病、孤儿药研发等方向已处于领先位置。相对来说，目前，海外药企在肿瘤等致死病方向的研发有所减少，更加注重提高生活质量等相关方向的医药研究。国内药企与海外药企的差距在2017年之前是5-10年，但因为2017年之后，国内创新药审评审批政策的推出激励了国内很多药企创新，因此近年来，我国医药领域的追赶速度加快，涌现了一批创新公司。目前，我们与海外的差距大概在2-5年。值得注意的是，海外医药公司在创新方向上较为差异化，注重差异性创新。例如表征美股创新药的纳斯达克生物科技指数前十大成分股中，基本上没有两个公司的研发方向是一致的，每个公司都做自己特色化的创新。而我国的医药龙头里，很多都还是在做检测试剂、疫苗研发以及CXO。这也就导致了国外很多医药公司是专注在比较小的管线里做研发，把它做精、做专、做强，可能在这个领域里面深耕六七十年，然后再将这一技术卖给大型制药企业。而国内医药企业管线铺的很开，做的也是医药的全生命周期，所以公司都有自己的销售费用，且销售费用占比相对比较高。【如何进行医药板块的指数化投资？】针对普通投资者，医药企业的个股投资需要极高的专业度，要关注研发投入的资金来源、管线的前沿性、估值水平的横向对比等因素。因此推荐采取指数化投资的方式，选择一个医药赛道，而不是赌某个药企的成功。目前国内的医药类ETF是非常多的，投资者怎么去选呢？首先第一点，除了看名字之外，还要关注投资方向，至少看看前10大成份股，尽量不要和已有配置重合。第二点，在A股里面，医药行业内部只有两条主线能产生阿尔法，一个是生物科技创新药，另一个是中药。像其他的，如医疗器械，基本上没有哪一年出现了结构性的阿尔法，所以买医药ETF与买医疗器械ETF不会有特别大的差异。第三点，A股医药与美股医药可以综合配置，相关性低更能分散风险。像A股医药和纳斯达克生物科技的相关性在过去这么多年里大概只有10%，但A股医药与沪深300、中证800这种大宽基指数的相关性可能能够达到80%。【中药防御属性突出，纳指生物科技聚焦全球创新药投资机遇，A股港股看弹性】中药板块在过去几年都表现不错，对应的标的是中药ETF（560080）。一方面政策的正向激励激发了中药企业的经营活力，在2021年，一批中药企业进行内部的股权激励与员工持股计划；从2022年半年度开始，很多中药大白马的基本面已经开始改善。2022-2023年，中药都是双位数增长，但西药则是个位数甚至是负增长。另一方面，中药本身的机构持仓占比是比较低。投资者去追那些机构占比不高的股票，它的筹码环境会比较好。参考券商分析师2024年的盈利预测，基本上中药板块的盈利预期相对来说还是中性偏乐观，预计会有双位数的增长。创新药方面，如果不想放弃A股跟港股的创新方向，那么这个时候结合一些大的宏观判断，那么当宏观因素起稳之后，A股、港股医药回调时间比较长，回调幅度相对比较深，未来的反弹空间和力度或许相对来说比较强一些。对应的标的A股是生物药ETF（159839），港股对应恒生生物科技ETF（513280）。创新药在去年年底冲高后又有一轮快速回调，导致投资者的体验不太好。这主要是因为受到了整个国内大环境的政策、资金影响。在此背景下，通过配置国外资产可以较好分散风险，比如纳斯达克生物科技指数代表了全球创新药龙头的方向。近来表现也非常强势，在2023年的最后七周，也即是美债利率大幅下行的那个时间段，纳斯达克生物科技指数连续7周收阳线，对应的ETF是纳指生物科技ETF（513290）。近期纳指生物科技ETF（513290）比较受市场关注，最新规模超过了10亿元，也正式纳入融资融券标的，对于二级市场参与者，ETF纳入融资融券标的意味着更灵活的投资操作，投资者可通过融资放大上涨收益、或通过融券赚取做空收益，相当于玩法升级。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。2019-2023年纳斯达克生物科技指数涨幅分别是：24.41%、25.69%、-0.63%、-10.91%、3.74%。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-17 09:18

医疗器械具备长期成长性，业绩端或将逐步体现

中银证券观点认为，从风险角度，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。从收益角度，行业仍然具备很高的成长性，预计逐步在业绩端体现。医药行业不缺需求，尤其是在老龄化的背景下。老龄化可能会带来疾病谱的变化，中银证券认为“衰老性疾病”的机会非常值得关注、如创新器械中结构性心脏病、骨科、内窥镜、电生理等、创新药板块中带状疱疹预防等领域仍然具备较高成长性，且伴随进口替代、行业集中度提升的趋势，预计业绩端也有望逐步体现。医疗器械指数ETF（159898）被动跟踪中证全指医疗器械指数，该指数主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，表征A股医疗器械板块走势。未来，在医疗刚需、国产替代加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 14:21

医疗器械具备长期成长性，业绩端或将逐步体现

中银证券观点认为，从风险角度，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。从收益角度，行业仍然具备很高的成长性，预计逐步在业绩端体现。医药行业不缺需求，尤其是在老龄化的背景下。老龄化可能会带来疾病谱的变化，中银证券认为“衰老性疾病”的机会非常值得关注、如创新器械中结构性心脏病、骨科、内窥镜、电生理等、创新药板块中带状疱疹预防等领域仍然具备较高成长性，且伴随进口替代、行业集中度提升的趋势，预计业绩端也有望逐步体现。医疗器械指数ETF（159898）被动跟踪中证全指医疗器械指数，该指数主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，表征A股医疗器械板块走势。未来，在医疗刚需、国产替代加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 14:11

星昊医药上涨5.21%，报13.74元/股

发区中和街18号，公司主要业务是为全球医药行业提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的药物制剂定制研发和生产服务，专注于新药和仿制药的验证批、注册批生产以及全球申报和商业化生产。公司拥有9个具备cGMP生产能力的车间，共含19条产线，近三年为近百家医药企业提供了CMC/CMO服务，其中创新药30余个。截至9月30日，星昊医药股东户数1.35万，人均流通股4665股。 2023年1月-9月，星昊医药实现营业收入5.2亿元，同比增长28.84%；归属净利润7278.73万元，同比增长34.85%。

金融界01-16 13:48

别抢溢价日经ETF了，直接买日本资产不香吗？

任天堂 $任天堂(NTDOY)$ ；医药行业第一三共 $Daiichi Sankyo Co., Ltd.(DSKYF)$ 、武田 $Takeda Pharmaceutical Co Ltd(TAK)$ ；化工行业的信越化学 $Shin-Etsu Chemical Co., Ltd.(SHECY)$ ；电信行业的日本电信 $Nippon Telegraph & Telephone Corp.(NPPXF)$ 、以及 $阿里巴巴(BABA)$ 的老朋友软银 $软银集团(SFTBY)$ ；消费品中的优衣库的母公司迅销 $Fast Retailing Co. Ltd.(FRCOF)$ 。交易注意有日本市场交易权限的投资者，可以直接在二级市场交易日本股票。大统一购买力的券商都可以直接使用日元负债来购买日股，节省利息。此外，今年日本央行的货币政策可能会有所变化，潜在的日元升值也可以通过购买日元或者日元期货 $日元主连 2403(JPYmain)$ 日元ETF $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$ 来对冲。相关阅读：巴菲特“盯上”的日本资产，我可以参与吗？为何日本央行也能影响你的美股账户？

老虎证券01-16 11:50

美股创新医药迎来并购浪潮，标普生物科技ETF(159502)受资金追捧

新研发成本，提升企业的创新动力，因此在医药行业里，创新药领域有望获得更大驱动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 10:21

【医药周周观】马君：创新药重回前期低位，乐观寻找投资机会

59567）进行布局。上周最受关注的医药行业信息莫过于JPMorgan大会，某些CXO龙头对于业绩的预告也是在JPMorgan大会上公布的，当然最重要的还是国内外药企在大会上展示了自身研发管线。肿瘤赛道各结构类型药物百花齐放，ADC、小分子抑制剂、细胞治疗、双抗等，各跨国药企通过自研、收购、合作的方式，广泛布局各种新结构类型的药物，匹配下一波药物开发浪潮。海外某龙头药企在阿尔兹海默症研发备受关注，通过新颖的设计分别识别不同靶点受体，帮助大分子药物穿越血脑屏障，有望更多应用于更多疾病领域大分子穿越血脑屏障。免疫和呼吸赛道涌现出新靶点和新结构类型药物，并有海外公司在开发细胞疗法用于自免适应症，如系统性红斑狼疮、I型糖尿病等。国内药企在2023年完成了多笔对外大额授权，更多的中国企业能在高级别的学术会议上进行产品数据的发表，2024年预计还会有更多产品管线潜在的海外合作机会。（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind, 20240112）【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗CPI数据主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-16 09:50

银华基金马君：创新药重回前期低位，乐观寻找投资机会

59567）进行布局。上周最受关注的医药行业信息莫过于JPMorgan大会，某些CXO龙头对于业绩的预告也是在JPMorgan大会上公布的，当然最重要的还是国内外药企在大会上展示了自身研发管线。肿瘤赛道各结构类型药物百花齐放，ADC、小分子抑制剂、细胞治疗、双抗等，各跨国药企通过自研、收购、合作的方式，广泛布局各种新结构类型的药物，匹配下一波药物开发浪潮。海外某龙头药企在阿尔兹海默症研发备受关注，通过新颖的设计分别识别不同靶点受体，帮助大分子药物穿越血脑屏障，有望更多应用于更多疾病领域大分子穿越血脑屏障。免疫和呼吸赛道涌现出新靶点和新结构类型药物，并有海外公司在开发细胞疗法用于自免适应症，如系统性红斑狼疮、I型糖尿病等。国内药企在2023年完成了多笔对外大额授权，更多的中国企业能在高级别的学术会议上进行产品数据的发表，2024年预计还会有更多产品管线潜在的海外合作机会。（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240112）【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。

金融界01-16 09:38

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