FX168财经报社(北美)讯 每年的这个时候，华尔街的顶级策略师都会告诉客户他们对未来一年股市走向的看法。#2024投资策略# 今年，策略师们提出了相当广泛的观点。有些人看到了悲观，有些人看到了力量。目标范围为4,200至5,500。这意味着周五收盘后的回报率在-8.5%至+19.7%之间。无论如何，预测并不像去年那样偏于下行。 上周股市上涨，标准普尔500指数上涨0.8%，收于4,594.63点。该指数今年迄今已上涨19.7%，较2022年10月12日收盘低点3,577.03点上涨28.4%，较2022年1月3日收盘高点4,796.56点下跌4.2%。 不要过分重视一年目标，准确预测市场的短期走势极其困难，华尔街很少有人能够成功做到这一点。然而，我们确实认为这些预测背后的研究、分析和评论可以提供丰富的信息。 驱动华尔街对2024年看法的因素如下： 与这些股市预测者合作的经济学家对于美国经济是否会在今年某个时候陷入衰退存在分歧，这对收入等都会产生影响。那些预计持续扩张的人预计增长将是温和的，而那些预计经济衰退的人则预计任何衰退都将是短暂而轻微的。 根据FactSet相关信息，尽管GDP增长预测黯淡，但大多数策略师仍预计2024年标准普尔500指数盈利将增长。这可能与消费者支出从服务业转向商品的预期以及标准普尔指数对商品部门的敞口更大，而美国GDP对服务业的敞口更大这一事实有关。分析师预计2024年收益将创历史新高。 根据蒙特利尔银行相关信息，由于运营效率的提高，许多（但不是全部）策略师预计利润率将保持在高位，这可能有助于扩大盈利增长，即使收入增长不大。利润率一直保持不变。 根据美国银行相关信息，尽管大多数标普 500 指数公司多年来锁定的债务利率都很低，但越来越多的公司仍将不得不以市场利率进行再融资，市场利率继续徘徊在多年来的最高水平。较高的利息支出是盈利增长的阻力。由于利率较低时的再融资活动，大公司支付的利息仍然很低。 大多数策略师都认为，通胀危机最严重的时期已经过去。这意味着，如果经济状况显着恶化，美联储可能会再次发现自己通过降息来放松金融状况。尽管经济衰退不受欢迎，但美联储似乎还有刺激经济的空间，这仍然是个好消息。 根据德意志银行相关信息，策略师们对于估值是否合理或估值是否过高也存在分歧。这场争论不会很快消失，因为历史上估值对短期市场走势的影响很少。尽管大多数策略师都认为估值上升，但并非所有人都认为这会阻止价格上涨。 在估值方面，至少一位策略师认为，人工智能技术的兴奋可能会持续到新的一年，而市场可能正处于泡沫的早期阶段。 2024年标准普尔500指数价格目标 以下是标准普尔500指数2024年预测中12项的摘要，其中包括策略师评论中的要点。 摩根大通：4,200点，每股收益225美元（截至11月29日）“随着明年经济增长放缓（美国经济增速将从2023年第四季度的2.8%降至2024年第四季度的0.7%），家庭过剩储蓄和流动性受到侵蚀，信贷紧缩，我们认为2024年每股收益增长11%的共识是不现实的……负面的企业情绪应该会成为明年初大幅下调预期的催化剂。” 摩根士丹利：4,500点，每股收益 229 美元（截至11月13日）“近期的不确定性应该让位于盈利复苏……我们对 2024 年每股收益的估计 229 美元与我们领先的盈利模型的输出一致，该模型显示明年的增长复苏以及我们的经济学家对明年增长... 2025 年将呈现强劲的盈利增长环境 (+16%Y)，因为积极的运营杠杆和技术驱动的生产率增长 (AI) 会导致利润率扩张。在估值方面，我们预测17.0倍的远期市盈率明年年底将是 E倍（20年平均市盈率为15.6倍；目前为18.1倍）。” 瑞银：4,600点，每股收益228美元（截至11月8日）“我们的2024年目标是基于2024年预期18.5倍（-0.7倍收缩）应用于2025年每股收益249美元。虽然瑞银预计在此期间收益率将急剧下降，但较高的股票风险溢价应该会抵消这一影响益处。” 富国银行：4,625点，每股收益235美元（截至11月27日）“由于VIX较低、信贷利差收紧、股市上涨以及资本成本上升/波动，是时候降档了。预计2024年SPX会出现波动并最终持平 (4625 ），因为估值限制了上行空间，而利率不确定性则增加了下行风险。” 高盛：4,700点，每股收益237美元（截至11月15日）“我们明年的基准假设是美国经济继续温和扩张并避免衰退，盈利增长5%，股市估值为18倍，接近当前市盈率水平。我们的预测略低于总统选举年8%的典型回报率。” 法国兴业银行：4,750点，每股收益230美元（截至11月20日）情况远非一帆风顺，因为我们预计今年年中将出现温和衰退，第二季度信贷市场将出现抛售，并且量化紧缩仍在持续。” 巴克莱银行：4,800点，每股收益233美元（截至11月28日）“无论是‘新常态’还是‘旧常态’，2023年的过山车都证明了这一周期绝非如此。随着通胀缓解，我们预计美国股市明年将实现个位数回报被经济适度减速所抵消。” 美国银行：5,000点，每股收益235美元（截至11月21日）“股票风险溢价可能会进一步下跌，尤其是科技股以外的风险溢价：我们已经过了最大的宏观不确定性。市场已经吸收了重大的地缘政治冲击，好消息是我们正在谈论坏消息。宏观信号混乱，但今年特殊阿尔法有所增加。我们看涨不是因为我们预计美联储会降息，而是因为美联储已经取得的成就。企业已经适应了（正如他们习惯的那样）更高的利率和通胀。” RBC：5,000点，每股收益232美元（截至11月22日）“虽然11月的上涨可能拉动了2024年的部分涨幅，但我们对未来一年的美国股市仍持建设性态度。我们的估值和情绪工作正在发出建设性信号，但部分被经济低迷和 2024年总统选举不确定性带来的不利因素所抵消。我们的研究还表明，债券更大的吸引力最终可能会抑制美国股市的回报，但不一定会导致回报脱轨。” 德意志银行：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“估值高吗？我们不这么认为。如果通胀率回到2%（正如经济学家预测的那样，并且已反映在各个资产类别中），而派息率仍然很高，我们的解读中的公允价值为18倍，范围为16倍-20倍，他们过去两年一直处于这个水平。如果盈利增长按照我们的预测继续复苏，估值将继续得到良好支撑。” BMO：5,100点，每股收益250美元（截至11月27日）“我们相信美国股市将在2024年实现又一个正回报的一年，尽管与过去十年或所以。换句话说，正常且典型。” 凯投宏观：5,500点“标准普尔500指数仍然像1999年那样狂欢。最近已经取得了长足的进步，这要归功于其估值的上升和对未来盈利预期的提高。这在一定程度上反映了投资者对人工智能技术的热情。如果人工智能的热情正在吹大标准普尔500指数的泡沫，那么它仍处于早期阶段。我们认为该指数可能因此进一步上涨：我们对2024年底的预测是5,500，比当前水平高出约20%。”lg...
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