让美联储陷入进退维谷的境地。若优先支持劳动力市场，降息可能刺激通胀失控；若维持高利率抑制物价，则经济或滑向衰退。毕马威首席经济学家Diane Swonk指出：“滞胀对美联储是全新挑战，他们不会容忍其发生。”历史经验显示，20世纪70-80年代美联储曾将利率推至两位数以遏制通胀，但代价是经济痛苦。如今，通胀预期虽升至4.3%，但未失控，美联储可能倾向“观望”。1月29日会议维持利率4.25%-4.5%不变，显示其对通胀的警惕。债券市场已反映这一预期，10年期美债收益率从1月20日的4.8%跌至4.2%，暗示投资者更担忧增长而非通胀。 企业应对与消费者信心下滑 企业和消费者对未来的悲观情绪日益加剧。巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“消费者信心下降可能预示消费疲软。”Naturepedic首席增长官Arin Schultz坦言：“关税将推高成本，即使国内采购也无法幸免。”COE Distribution负责人J.D. Ewing补充：“价格上涨将传导至客户，利润承压。”民调显示，近60%美国人预计关税导致物价上涨。2月消费者信心指数暴跌10%，创2021年以来最低，各年龄和收入群体均受影响。企业层面，扩张计划搁置、价格调整成为常态，显示出对特朗普减税与关税组合效果的怀疑。 金融市场的避险转向 经济数据与政策不确定性引发金融市场剧烈波动。标普500指数本周跌约1%，纳斯达克100指数重挫超3%，比特币跌至去年11月初以来最低，较峰值回落20%。反观债券市场，长期政府债券指数2月上涨5.3%，创2020年初以来最佳开局，10年期美债收益率跌至4.2%。华尔街“恐慌指标”VIX升至年内高点，反映跨资产焦虑。宏利投资管理公司Nathan Thooft警告：“若信心崩塌，经济恶化将成阻力。”Penn Mutual的George Cipolloni已减持股票，转向债券，准备迎接波动。道富环球的Cayla Seder则认为，0.9%的收入增长和4%失业率显示硬数据尚稳，市场反应或过于悲观。 编辑总结 美国经济正站在十字路口，滞胀风险因特朗普关税政策加剧。消费者支出骤降、通胀预期攀升与企业信心动摇，叠加市场避险情绪，构成当前复杂局面。美联储面临通胀与增长的双重压力，短期或维持高利率观望。峰会临近，若关税落地且无缓和迹象，比特币等风险资产可能进一步承压。然而，收入增长和就业韧性为经济提供缓冲，滞胀是否成真尚待观察。未来数月政策明朗化将是关键转折点。 名词解释 滞胀：经济停滞与通胀并存的现象，通常伴随高失业率。 通胀预期：公众对未来物价上涨的预测，可能影响消费行为。 GDPNow：亚特兰大联储实时预测的GDP增长率。 VIX指数：衡量市场波动预期的“恐慌指标”。 美债收益率：美国国债回报率，反映市场对经济前景的预期。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月7日：特朗普主持白宫首次加密货币峰会（白宫声明）。 2025年2月28日：消费者信心指数创近四年最大跌幅（密歇根大学）。 2025年1月29日：美联储维持利率4.25%-4.5%不变（FOMC会议）。 2025年1月20日：特朗普就职，美债收益率达4.8%峰值（市场数据）。 国际投行与专家点评 “关税若全面实施，可能削减2025年GDP增长1.5个百分点，滞胀风险不容小觑。” — Gregory Daco, 安永首席经济学家, 2025年2月28日 “美联储需警惕通胀预期失控，高利率可能是短期常态。” — Diane Swonk, 毕马威首席经济学家, 2025年2月27日 “市场对关税的恐慌反应迅速，但硬数据尚不支持全面衰退预期。” — Cayla Seder, 道富环球宏观策略师, 2025年3月1日 “比特币等资产的下行压力将持续，除非峰会带来意外利好。” — Nathan Thooft, 宏利投资管理公司, 2025年2月28日 “企业成本上升将挤压利润，消费疲软或成下一导火索。” — Ajay Rajadhyaksha, 巴克莱全球研究主席, 2025年2月26日 来源：今日美股网lg...
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