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加拿大央行2023年1月或再加息！11月GDP数据意外“增长”，显示经济持续复苏

经济学家此前预计，2022年最后三个月加拿大经济将增长0.6%，明年上半年将出现连续两个季度的收缩，即所谓的“技术性衰退”。加拿大央行曾预测第四季度GDP增长0.5%。蒙特利尔银行经济学家Robert Kavcic说：“到2022年底，加拿大经济总体表现相对较好，这主要是因为服务业现在承担了重担，但真正的问题将是明年上半年情况如何，届时加拿大央行积极加息将开始更充分地在整个系统中发挥作用。” 央行不会停止加息周五的报告数据可能会促使加拿大央行行长Tiff Macklem在更长的时间内保持紧缩政策，为经济降温，并将通胀拉回2%的目标。 Macklem近期表示：“我们正在试图平衡货币政策紧缩过度和紧缩不足的风险，如果通胀居高不下，则将需要显著上调利率以恢复价格稳定，而经济将不得不更急剧放缓。” 这些言论表明，尽管加拿大央行的货币政策已转向微调，但官员们宁愿承担借贷成本过度收紧的风险，而不愿面临通胀预期失控的情况。 Macklem上周决定将基准隔夜贷款利率上调50个基点，同时暗示决策者不排除停止激进的紧缩周期。在接受调查的经济学家中，略超一半的人预测到了加息幅度态，但少有人预料到央行会暗示可能按下暂停键。今年年初时，加拿大央行的基准利率压低到创纪录的0.25%，而当时央行预测，到今年年底时通货膨胀率都会保持在2%左右，直至疫情结束，加拿大的经济回到正轨。因为加拿大的通胀率达到了7%，达到过去40年来的最高。央行为了遏制通胀，今年3月以来连续加息7次，而且加息幅度很大，甚至在7月时一次就加息1%，将基准利率迅速提高至4.25%，这也是过去15年以来的最高利率。 Macklem重申，“是继续加息还是暂停并评估现状”的决定将取决于未来的经济数据，并表示该行依然致力于实现2%的通胀目标。 “我们的决心绝不动摇。我们将为全体加拿大人民恢复价格稳定，”Macklem说。

Dan19772022-12-23

CPT Markets：美联储明年加息幅度有限打压美元！ 12月德国企业信心上升幅度超过预期

，今日开盘盘整在1.3645附近，由于加拿大经济信心数据利好，使得加元小幅提振。今年大部分时间，美元因美联储的鹰派立场和不断加剧的地缘政治紧张局势而上涨，但最近几周承压，因市场押注美联储继续加息以对抗通胀的空间可能有限。上周，美联储主席鲍威尔表示，尽管美国可能出现经济衰退，但美联储明年将继续加息，预计利率峰值将超过5%。昨日财经事件数据方面，全美住房建筑商协会NAHB与富国银行Wells Fargo公布美国12月房产市场数比预期下跌至31，反映出房产市场明显萎缩。此外，加拿大统计局公布11月工业品级原材料价格年月率皆比前期下滑，显示出在生产物料成本压力上有所减缓。而在利好数据方面，加拿大截至12月16日当周全国经济信心指数高于前期至45.02，反映出该国市场对未来经济前景有所提振。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 1.3640，1.3690；从下行方向看，下方支撑1.3600。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周一收盘小幅上涨后，今日开盘徘徊在0.8729上下，因乐观的德国商业景气数据支撑欧元。周一欧洲央行副行长德金多斯表示，将继续加息以抑制通胀，并且不考虑修改2%的中期通胀目标。周一公布的一项调查显示，尽管面对能源危机和高通胀，但临近年底，欧洲最大经济体德国的经济前景有所改善，12月德国企业信心上升幅度超过预期。昨日财经事件数据方面，Ifo经济研究机构公布德国12月各项商业指数皆高于预期，包含景气指数上升至88.6、现况指数上涨至94.4及预期指数上升至83.2，反映出市场对未来经济活动有所扩张。此外，英国工业联合会CBI公布12月工业订单比预期改善至-6，尽管整个制造业订单净增长，不过低于0仍预示未来制造业产出将减弱，经济增长动力将疲软。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8720，0.8760；从下行方向看，下方支撑0.8680。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-20

重新估价黄金：幻想还是可能的解决方案？

尔经济学奖得主、哥伦比亚大学经济学教授加拿大经济学家罗伯特·蒙代尔(Robert Mundell)自1960年代以来一直大力倡导黄金重估。他认为，1920年代黄金交易标准和布雷顿森林体系的失败是低估黄金价值的结果。蒙代尔观察到，“任何金属标准的协调运动都会导致通货膨胀或通货紧缩”。在1920年代，第一次世界大战后，尽管为战争提供资金而出现了显着的货币通胀，但金价仍维持在战前20.67美元的水平。1925年英国在金价没有上涨的情况下回归金本位制，导致英镑估值过高，英国黄金出现挤兑。英国不得不在1931年退出金本位制以阻止黄金外流，这一事件将经济萧条变成了大萧条。蒙代尔在他1999年的诺贝尔奖演讲中说：“如果黄金价格在20年代后期上涨，或者主要中央银行是否奉行价格稳定政策而不是遵守金本位制，每盎司20.67美元，就不会有大萧条、纳粹革命和第二次世界大战。” 随着1969年沃尔克工作组的成立以就美国国际货币政策提出建议，蒙代尔的计划包括重估黄金的提议，受到审查但最终被否决。黄金重估，一个可行的解决方案支持将金价重估为更高的并不限于这些例子，黄金重估一直是中央银行和政府考虑的一种选择，作为解决不断膨胀的赤字和债务的一种方式。1962年，英国首相哈罗德麦克米伦告诉肯尼迪总统，如果美国将黄金价格翻番至每盎司70美元，世界上大部分的货币困难将得到解决。 1971年7月对圣路易斯联邦银行的评论有以下声明：“五年前，当外国人持有的美元债权可能不超过美国黄金存量的两倍时，有可能认真考虑将黄金的美元价格翻一番，以此作为恢复美国满足需求的能力的一种手段。所有以固定金价计算的美元债权。既然外国官方和私人流动性美元债权总额是我们黄金存量的3倍多，所需的黄金价格上涨三倍超出了采用的合理可能性。” 美国国债目前为31.3万亿美元，其货币基础为5.3万亿美元，目前还没有可行的解决方案来降低这两个数字。有迹象表明，中央银行正在重新考虑黄金在货币体系中的作用，并将黄金价格重估为中央银行偿付能力的后盾。《货币战争》一书的作者吉姆·里卡兹估计，如果35000吨全球官方黄金支持保守的全球M1基础货币供应量的40%，金价将至少达到10000美元。 “黄金重估”一词用词不当，实际上这是货币对黄金的贬值。具有讽刺意味的是，在1971年之前的几十年里，由于担心其经济和政治后果，将35美元的金价翻番的提议遭到抵制，但今天，金价达到1800美元，上涨51多倍。那些昔日的恐惧并没有成为现实，自1971年黄金窗口关闭以来，一个更大的问题一直困扰着世界，黄金价格的大幅上涨反映出货币购买力的严重损失。随着中央银行讨论货币体系改革，黄金的重要性只会上升。由于看不到增加全球债务的解决方案，黄金和白银等货币金属最终必须发挥更大的作用。在这些时候持有黄金和白银才是明智之举，自1970年以来，黄金平均升值7.8%，而白银相对于黄金的价值继续被大大低估。

小萧2022-12-19

通货膨胀+劳动力短缺致食品价格大幅上涨，加拿大各地入店行窃事件创新高

说，如果像一些经济学家所说的那样，明年加拿大经济放缓，问题可能会加剧。“如果看到食品价格上涨和经济放缓，总的来说，就会看到更多的东西。” Charlebois说，通货膨胀和食品盗窃是相互影响的，当价格上涨时，商店偷窃行为就会激增，为了弥补损失，而商家别无选择，只能进一步提高价格。他说：“偷窃会让每个人付出更多的代价，因为总得有人为被偷的食物买单，你和我为偷窃付出了代价。” 加拿大沃尔玛公司事务经理Felicia Fefer表示，门店的盗窃行为出现了历史性的上升。她说：“可悲的是，包括盗窃和纵火在内的零售犯罪，比加拿大沃尔玛和整个零售业的历史水平都要高。这令我们的业务、我们的合作伙伴、我们的客户和整个行业都非常担忧。” Fefer表示，沃尔玛正在采取措施防止和减少盗窃，继续保持低价，保证员工和客户的安全。加拿大独立企业联合会(Canadian Federation of Independent Business)的Dan Kelly表示，劳动力短缺也是导致入店行窃激增的原因之一。他说：“目前，加拿大企业非常担心犯罪，以及在加拿大工作场所的犯罪。入店行窃肯定更明显了，尤其是在我们结束封锁和限制之后。” Kelly说，一些杂货商正在努力招聘新员工，当企业没有足够的员工来进行物理监控时，他们可能会处于弱势地位。“如果店面上的人少了，如果只有一个人在后面的收银台，这确实会成为抢劫的目标。” “门店里的人更少了，这样小偷进去拿东西的时候就不那么害怕了。”他补充说，员工和顾客走进商店的时候都会感到更“害怕和紧张”。越来越多的小型零售商店开始雇佣包括不当班的警察在内的保安人员。他们还采取了其他措施，如翻新场所，确保有更清晰的视野，使用更多的电子监控技术，并限制店内的人数，以便提供一对一的服务。加拿大零售委员会(retail Council of Canada)发言人Michelle Wasylyshen说，随着在疫情期间更多在网上购物的顾客回到商店，加拿大各地的零售犯罪都有所上升。她指出，经济衰退、赃物转售市场的扩大以及有组织犯罪的增加是导致赃物数量激增的其他因素。很多犯罪都没有报告，虽然很难知道盗窃对当地企业的确切影响，但该委员会估计，2019年加拿大零售犯罪造成了50亿加元的损失。 Wasylyshen说，该委员会并没有收集通货膨胀和入店行窃之间是否存在联系的数据，但“在经济低迷时期，偷窃行为往往会激增。”“我们还知道，入室抢劫、持械抢劫、人身攻击，特别是暴力事件比前几年都要多。” Wasylyshen表示，对商店来说，在顾客进店时向他们打招呼，认可他们的存在，不要多余的库存留在店里，可能是有效的防止损失的方式。

Sue2022-12-18

BMO银行应加拿大金融监管机构号召，筹集26亿加元准备迎接经济动荡

继续抗击通货膨胀。借贷成本飙升增加了加拿大经济大幅放缓和坏账增加的风险，因而加拿大银行已经开始增加坏账拨备。

Sue2022-12-17

不景气！利率急升+买卖双方撤离，加拿大房价连续第9个月下跌

平整整低了一个月。经济学家目前预测，加拿大经济将在明年上半年进入轻度衰退。随着天气转暖进入春季销售旺季，会出现更多买家还是卖家，在一定程度上取决于从现在到那时的经济发展情况。加拿大房地产委员会高级经济学家Shaun Cathcart在数据发布时表示：“11月加拿大各地的住房数据符合预期，仍然相当平静。随着加拿大央行上周再次加息，今年冬天情况不太可能改善。当春季房源开始大量上市时，看看买家会怎么做，这将很有趣。” 在周四发布的另一份报告中，加拿大抵押贷款和住房公司(Canada Mortgage & Housing Corp.)说，建筑商11月份开工的房屋折合成年率为264159套。与历史水平相比，新屋开工总量仍处于高位，多户型建筑推动了这一水平的上升。

Sue2022-12-17

CPT Markets：美国11月通胀数据料将回落放缓美元涨势！市场迎来四大央行利率决议

，今日开盘盘整在1.3617附近，由于加拿大经济信心数据利好，使得加元小幅提振。随着美联储放缓加息步伐，国债等资产的收益率将会降低，美元的吸引力将会减弱。旧金山的外汇咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示，认为美元已经见顶，这种感觉已经有几周了。自9月触及峰值和10月下旬的双顶测试以来，美元的跌势就已开始，但这并不意味着美元将从目前的水平直接下跌。它可能会保持在高位，但不会接近高点，除非有新的动力。即将出炉的关键数据预计将显示美国11月通胀率同比放缓，而且美联储在为期两天的政策会议结束时可能会决定放缓加息步伐。昨日财经事件数据方面，加拿大截至12月9日当周全国经济信心指数比前期上升至44.38，反映出市场对未来经济前景有所看好改善。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 1.3610，1.3660；从下行方向看，下方支撑1.3580。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周一收盘冲高回落后，今日开盘徘徊在0.8591上下，英国经济10月环比升幅略高于预期，但前景依然暗淡，使得欧元和英镑上行空间受限。在欧洲，市场预计欧洲央行和英国央行都将加息50个基点，但欧洲央行倾向于鹰派风险。这有利于欧元/英镑上行，因为欧洲央行有浮动空间来提高75个基点，而随着时间的推移，英国央行应该会使市场终端利率预期落空。本周将是今年以来宏观面信息最密集的一周，四大央行将召开2022年的最后一次政策会议。美联储、欧洲央行、英国央行和瑞士央行本周都将公布利率决定。昨日财经事件数据方面，英国统计局公布10月GDP月率比预期上升至0.5%，反映出该国国内生产总额有所提振。此外，英国国家统计局公布10月工业及制造业产出年月率普遍高于预期，工业及制造业产出指数稳步攀升表明经济处于上升期。而在贸易帐方面，英国国家统计局同时公布10月贸易帐(商品)皆比预期改善至-17.85亿 (-144.76亿)英镑，凸显出净资金流入有所增加。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8590，0.8630；从下行方向看，下方支撑0.8540。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-13

泡沫迹象无处不在！全加最具影响力投资大佬：房产泡沫与巨额债务齐袭 2023年衰退概率高达90%

(12月9日)在《金融邮报》上发文称，加拿大经济在未来的衰退中面临双重风险。首先，今年利率飙升将对负债累累的家庭资产负债表产生影响。这对国内需求是个大打击。此外，全球经济衰退的可能性越来越高，而且还在不断上升——这是双重打击，因为出口占加拿大国内生产总值(GDP)的33%，而出口仅占美国GDP的12%。加拿大央行自3月份以来已加息400个基点。在过去，如此大规模的利率冲击引发了8次衰退，只有1次软着陆。目前，2年期/10年期国债收益率曲线已反转至90个基点。这是目前最好的领先经济指标。从历史上看，过去9次出现这种情况后，8次出现衰退，只有1次得以避免。（截图自金融邮报） Rosenberg指出，在遭受利率冲击之际，家庭资产负债表杠杆率正处于有史以来的最高水平，人均负债额高达7.2万加元，而1年前为6.7万加元，20年前为2.4万加元。自本世纪初以来，加拿大消费者价格指数(CPI)上涨了21%，而家庭债务飙升了274%，因此，这不是通胀导致的债务累积。它涉及损害消费者的资产负债表，为炫耀性消费而借款，以及以牺牲未来经济增长为代价的住宅房地产投机热情。而2023年，我们恐将开始为此付出代价。最后需要注意的一点是：加拿大央行刚刚发布了一份关于劳动力市场的报告，该报告令人惊讶。该报告的结论是，失业率将从目前5.2%的水平上升1.5个百分点(相当于明年失去15万个工作岗位)——同样，过去9次出现这种情况后，8次出现衰退，只有1次是假警报。因此，让我们假设2023年出现衰退的可能性为90%。#高通胀/经济衰退# 《金融邮报》杂志曾将Rosenberg列为加拿大最具影响力的5位投资界人士之一，《商业内幕》曾称他是华尔街12位最聪明的人之一，《加拿大商业》杂志将他评为加拿大25位最有影响力的商界人士之一。巨额债务和房地产泡沫消费者债务如此失控，以至于即使政策利率为3.75%，加拿大人用于偿还债务的总金额也要被从税后收入中抽走14%以上。而这还是在加拿大央行周三再次加息50个基点之前的利率。 Rosenberg指出，问题不在于利息，而在于本金支付水平，需要指出的是，在1990年第三季度，总还本付息与收入之比仅为12.3%，当时任行长时John Crow将政策利率定在12.75%。然而，由于这些极度紧张的资产负债表，这就是如今3.75%的利率给人的感觉。目前的整体偿债负担高于1981-82年的水平，当时房贷利率高达20%。这再次证明，在过去几年(几十年)，随着家庭债务的激增，需要支付巨额本金。 Rosenberg还评估了加拿大存在的泡沫的极端程度，结果如下： 1. 房主的负担能力处于自1990年以来的最紧张状态。还记得当这种情况与恶性利率周期相撞时会发生什么吗？将此视作一个双标准差(SD)事件，换言之，这是一个极端事件。要恢复这一负担能力比率，房贷利率需要下降200个基点，或者全国房价暴跌25%(或两者兼有)。 2. 房屋租售比为146%，高于78%的历史正常水平——这是另一个双标准差事件。相比之下，美国在2000年代中期泡沫期间的峰值为128%。 3. 房价与可支配收入之比目前高达135%。而其长期平均水平为89%；美国在2000年代中期泡沫时期的峰值为134%。这又是一个双标准差事件。这里的均值回归意味着房价下跌23%。 4. 现在，加拿大需要11年的中等收入才能买得起一套独栋住宅。相比之下，今天的美国只有8年，这是一长串双标准差事件列表上的又一件。 5. 家庭债务收入比位居全球最高，高达令人难以置信的169%。历史平均水平为125%。美国在15年前泡沫破裂前的峰值为134%。 6. 住宅建设占GDP的比重为9%，这是另一个双标准差事件。其接近历史最高水平，远高于6%的正常水平。这也是美国目前这一比例的两倍，美国在2005年前后住房建设热潮期间曾达到7%的较低峰值。 7. 至于加拿大家庭资产负债表上的住房资产，不妨看看其规模：住宅房地产占家庭净资产总额的55%，而美国目前为30%，在2006-07年泡沫高峰时为39%。这又是一个双标准差事件。不是住房供应的问题，而是供给相对于需求的问题 Rosenberg称，这是事实，而不是我们经常听到的关于加拿大住房“供应短缺”的神话(住房建设相对于GDP的9%，接近历史最高水平，远高于世界其他地区的水平，这怎么可能呢？) 加拿大去年在住房上的支出(1450亿加元)几乎是商业资本支出(740亿加元)的两倍。这几乎是创纪录的差距，大约是历史正常水平的3倍。在过去十年里，生产性资本存量没有增长，而住宅资本存量增长了14%。私营部门、非住宅企业资本存量没有增长；自2011年以来没有资本深化。因此，加拿大的生产率在过去9个季度中有8个季度持平或下降，接近3年来的最低点。这促使加拿大央行稳步下调其对2022年潜在实际GDP增长的预估至微不足道的1.75%。而加拿大目前的人口增长率为1.6%。Rosenberg表示，考虑到生产率的趋势，潜在增长率将为负。经济的糟糕程度可见一斑。加拿大经济故事中的一切都可以归结为人口增长，但即使在这一方面，如果没有前所未有的移民热潮，人口也会下降。现在移民流入的速度是过去30年平均水平的两倍。随着人口自然增长的下降，移民潮产生了巨大的抵消作用，也给房地产市场带来了压力。想想看：加拿大过去一年的人口增长率为1.6%，高于美国(0.1%)、澳大利亚(不到1%)、英国(0.6%)、意大利(-0.5%)、日本(-0.5%)等国家。在所有工业化国家中，只有冰岛的人口增长率高于加拿大，为2.4%。而我们所面临的情况是：加拿大的出生率/生育率处于30年来的最低点，所以人口没有自然增长。然而，移民热潮将年化人口增长推高至70.3万人，比过去20年的平均51.3万人高出19万人。难怪加拿大的房地产泡沫达到了创纪录的规模(在过去几年里，加拿大央行的超级宽松政策助长了房地产泡沫)。 Rosenberg表示，联邦政府应该考虑将移民人数减少19万，这或是解决住房负担能力危机的最佳方法之一。从供给面来看，过去两年新屋开工量为平均每年27万套，创下纪录，而美国的新房开工数并不比加拿大高。加拿大也有150万受雇建筑工人，这也创下纪录，比5年前增加了10万。在过去5年里，建筑业的就业人数增长了7%，而制造业的就业人数持平，资源行业的就业人数增长不到1%。建筑业的就业比例达到创纪录的8%；同样，住宅建设支出占加拿大GDP的9%，而长期标准为6%，目前美国为4.5%。 Rosenberg还有一个问题要问加拿大官员：在大规模的移民流入中，是否引进了建筑工人？毕竟，虽然有着创纪录的建设，但加拿大仍然存在所谓的供应短缺。

夏洛特2022-12-11

IMF：未来一年加拿大央行应将利率保持在4%或以上，抑制通胀的同时保障经济

国际货币基金组织在周四晚些时候发布的加拿大经济年度评估中说：“当务之急是在不引发衰退的情况下降低通货膨胀”，并对加拿大央行“果断的紧缩政策”表示欢迎。加拿大央行在9个月内以创纪录的速度加息400个基点，从而抗击远高于其目标的通胀。货币市场预计政策利率将在6月达到4.36%的峰值，2023年结束时为4.10%左右。目前加拿大的通货膨胀率在6月份飙升至40年高点后一直在缓慢下降，但仍是央行2%目标的三倍多。国际货币基金组织表示，加拿大的通货膨胀率应继续下降，并在2024年底前恢复到2%的目标，而经济增长将在2022年放缓至3.3%，明年放缓至1.5%。国际货币基金组织补充说，经济增长放缓也应推动失业率适度上升，并在明年达到新冠疫情前6%左右的水平。这一预测与加拿大央行的预测基本一致，即2023年加拿大经济增长将降至略低于1%，2024年通胀水平将恢复到2%。国际货币基金组织表示：“不过，基准预测存在重大风险，冲击很容易将经济推入温和衰退。”

Sue2022-12-10

加拿大激进加息将于2023年“浮现”后果，经济衰退将让很多人“措手不及”

法。罗森伯格预测，根据加息周期，明年加拿大经济在“三重打击”下将出现“严重衰退”，即高水平的家庭债务、房地产泡沫和全球经济的涟漪效应。罗森博格表示，利率周期带来的溢出效应可能会显现出来，因为银行可能会限制信贷供应，各部门的支出也会下降。罗森伯格还称，根据最近的加息，他预计在暂停加息之前，银行可能还会再加息一次。罗森伯格表示，一旦通胀开始回落，他认为央行可能会开始降息，这大概会发生在2023年下半年。他说：“下一阶段将等待通胀下降，我认为它会下降，但经济衰退将让很多人措手不及。” 类似的情况可能会在美国上演，但罗森博格表示，加拿大人通过浮动利率抵押贷款更容易受到更高利率的影响，因为更多的消费信贷与短期利率挂钩。他说：“相信我，美国那里的情况也好不到哪里去，但我认为明年加拿大的情况往好了说也要阴云密布。”

Dan19772022-12-09

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