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旗天科技五年四遭监管处罚，四年三换实控人，“新主”净资产仅320万

且占公司2018年半年度、年度报告期末净资产值的比例超过5%，但公司未在相关报告中予以披露，已严重违反信息披露规则。公司副董事长兼总经理刘涛作为主要责任人，在此事件中负有不可推卸的责任。对此，旗天科技表示已高度重视监管函中指出的问题，并加强了相关法律法规的学习，提高了公司治理水平和规范运作水平，以确保类似问题不再发生。财务信息披露多次出错，业绩大幅修正除关联交易问题外，旗天科技在财务信息披露方面也屡次出现重大失误。 2019年，旗天科技在2018年度业绩预告和快报中均披露预计盈利3亿元以上，但经审计后的年报却显示巨亏近8亿元，上述业绩预告、业绩快报与定期报告披露的财务数据相比，存在重大差异，且未及时修正，引发监管质疑。 2022年，旗天科技又因收购江苏小旗欧飞科技有限公司而产生的商誉确认存在会计差错，导致2019-2020年度财务数据错误，不得不进行前期会计差错更正。频繁的财务信息披露错误凸显公司在财务核算和信息披露方面存在重大隐患。针对上海证监局的警示函，旗天科技表示公司及相关人员高度重视警示函中指出的问题，严格按照上海证监局的要求，认真吸取教训，持续加强证券法律法规学习，建立健全交易与关联交易内部控制，强化信息披露事务管理，不断提高公司规范运作水平及信息披露质量，杜绝此类事件的再次发生，维护公司及全体股东的利益。将严格按照要求，认真吸取教训，持续加强证券法律法规学习，建立健全交易与关联交易内部控制，强化信息披露事务管理，提高公司规范运作水平及信息披露质量。四年三换实控人，股价较高点已跌79% 纵观旗天科技过去五年的违规记录，其因关联交易、业绩预告差异、财报数据错误等问题受到证券监管部门处罚和批评的情况高达4次。从2019年的通报批评，到2022-2023年连续收到警示函和监管函，反映出公司内控体系存在严重缺陷，亟需加强规范化运作。只是内控缺失背后，是其实控人的不断更迭。7月25日晚，旗天科技发布公告，拟通过“表决权委托解除+表决权放弃+向特定对象发行股票”的一揽子安排，引入七彩虹皓悦为公司新的控股股东，交易完成后，公司控股股东将从兴路基金变更为七彩虹皓悦。这标志着在短短四年时间内，该公司将第三次更换实际控制人。旗天科技四年内三度更换实际控制人的情况，无疑给市场投下了巨大的问号。在资本市场中，稳定的实际控制人对于公司的长远发展至关重要。每一次实际控制人的更迭都伴随着公司的股权转让或表决权的调整，这些变动不仅增加了公司的治理结构不确定性，也可能影响公司的日常运营和决策效率。根据公告，此次引入的新控股股东七彩虹皓悦净资产规模较小，仅为320万元人民币。考虑到旗天科技的市值高达33.21亿元人民币，七彩虹皓悦的实力与之形成鲜明对比，引发市场对其是否能够为旗天科技带来真正战略支持和资源投入的担忧。于此同时，旗天科技还在7月26日公布2024年度定增预案，拟向特定对象深圳市七彩虹皓悦科技有限公司发行股票数量不超过1.2亿股，发行价格为3.33元/股，募集资金总额不超过4亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金和偿还银行借款。消息发布后，旗天科技26日开盘上涨20%，但距2016年年中创出24.29元的高点，已经跌了79.25%，目前股价仅为5.04元/股。

金融界2024-07-26

ETH现货ETF流入量估算：会重演BTC现货ETF走势吗

数人忽视的关键信息是ETHE的NAV（净资产值）溢价/折扣。自5月24日以来，ETHE一直在票面价值2%的区间内交易，而GBTC在1月22日（GBTC转为ETF仅11天后）首次在资产净值2%的区间内交易。现货比特币ETF的批准及其对GBTC的影响被缓慢地反映在市场上，而针对NAV交易的ETHE折扣则更多地反映在GBTC的已有叙事中。当ETH ETF上线后，ETHE持有者将有2个月的时间以接近票面价格的价格区间退出。这是一个关键变量，将有助于阻止ETHE外流，特别是退出流量。 ASXN的内部估计是每月 8 亿至 12 亿美元。这是通过对每月比特币流入量进行市值加权平均，然后乘以 ETH 的市值计算得出的。我们的估计得到了全球加密货币 ETP 数据的支持，这表明市值加权篮子是主导策略（我们可能会看到来自 BTC ETF 的轮换流动，采用类似的策略）。此外，鉴于 ETHE 在推出和推出迷你信托之前以面值交易的独特动态，我们对ETH价格上行惊喜持开放态度。我们对 ETF 流入的估计与它们各自的市值成正比，因此对价格的影响应该相似。然而，衡量资产中有多少比例是流动的且可以出售也很重要——假设“流通率”越小，价格对流入的反应就越大。有两个特殊因素影响 ETH 的流动供应，即原生质押和智能合约中的供应。因此，ETH 的流动和可出售百分比低于 BTC，这使其对 ETF 流入量更为敏感。然而，值得注意的是，这两种资产之间的流动性差异并不像有些人认为的那么大（ETH 的累计 +-2% 订单深度是 BTC 的 80%）。我们对流动供应的近似计算：以太坊反身性在我们研究 ETF 时，了解以太坊的反身性非常重要。该机制与 BTC 类似，但以太坊的销毁机制以及建立在其之上的 DeFi 生态系统使反馈循环更加强大。反身循环看起来像这样： ETH 流入 ETH ETF → ETH 价格上涨 → 对 ETH 的兴趣上升 → DeFi / 链使用率上升 → DeFi 基本指标改善 → EIP-1559 销毁增加 → ETH 供应量下降 → ETH 价格上涨 → 更多 ETH 流入 ETH ETF → 对 ETH 的兴趣上升 → ... BTC ETF 缺少的一件事是生态系统缺乏“财富效应”。在新兴的比特币生态系统中，我们并没有看到很多收益被重新投资到基础层的项目或协议中。以太坊作为一个“去中心化的应用商店”，拥有完整的生态系统，将受益于基础资产的持续流入。我们认为，这种财富效应尚未得到足够的重视，特别是在 DeFi 方面。以太坊 DeFi 协议中有 2000 万 ETH（630 亿美元）的 TVL，随着 ETH 交易的走高，随着以美元计价的 TVL 和收入的激增，ETH DeFi 的投资吸引力也越来越大。 ETH 具有比特币生态系统中不存在的反身性。其他需要考虑的因素 1、从 BTC ETF 到 ETH ETF 的轮动流入量会是多少？假设有一部分 BTC ETF 配置者不愿意增加其净加密货币敞口，但希望实现多元化。尤其是 TradFi 投资者更喜欢市值加权策略。 2、TradFi 对 ETH 资产以及以太坊智能合约层的理解程度如何？比特币的“数字黄金”叙事既易于理解又广为人知。以太坊的叙事（数字经济的结算层、三点资产论、代币化等）会被理解多少？ 3、先前的市场状况将如何影响 ETH 的流量和价格走势？ 4、象牙塔中的精英们已经指定两种加密资产作为通往他们世界的桥梁——比特币和以太坊。这些资产已经跨越了众所周知的时代精神。考虑到他们现在能够提供可以收取费用的产品，现货 ETF 的推出如何改变 TradFi 资本配置者对 ETH 的看法。TradFi 对收益的渴求使得以太坊通过质押获得的原生收益对提供商来说非常有吸引力，我们认为质押 ETH ETF 是“如果”而不是“何时”。提供商可以提供 0 费用产品，只需在后端质押 ETH，就能获得比正常 ETH ETF 费用高出一个数量级的收入。来源：金色财经

金色财经2024-07-22

蓝帆医疗（002382.SZ）：上海科创总部预计将在2025年度建设完成

转债转股价格不得低于最近一期经审计每股净资产值的限制，继续下修转股价？目前大股东持股比例并不高，对于可转债持续转股进一步稀释股权比例会有担心吗？答复要点：通过股东大会审批和监管机构的审批，继续下修转股价格具有可操作性。公司对可转债持开放态度，包括下调转股价、修改债券《募集说明书》条款等措施都在公司考虑范围之内。控股股东持股比例会有所下降，但不会影响控股股东的控股权。三、钟舒乔先生进行总结 2024年预计将是蓝帆医疗的转折之年，业绩反转的趋势比较明确，公司的经营现金流和资本开支都有详细规划，公司与HKG的合作也证明了公司产业和资本运营的能力。与公司管理层的感受不同，资本市场对蓝帆医疗的认识不是特别清晰，因此现阶段给与的估值相对较低，请大家继续关注公司后续发展，在合法合规的前提下，公司会积极帮助投资者发现公司的长期投资价值，持续加强与资本市场和媒体的沟通，提升公司的知名度和透明度，让更多的投资者能注意到公司、关注到公司良好的基本面和发展前景，以期实现与公司价值相匹配的市值目标。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-21

Midas协议如何将传统金融与DeFi融合？

到期，资产将被重新投资，从而提升基金的净资产值（NAV）。因此，随着整个基金净资产值的积累，每个相应的mTBILL代币的价值也会相应增长。因此，mTBILL产品的赎回将基于当前的净资产值来计算。与其他真实世界资产（RWA）项目一样，购买和赎回mTBILL产品需要通过KYC和AML审核，美国的个人和机构不能参与，其他国家则没有此类限制。最初的购买门槛为12,000 USDC，虽然门槛不低，但并未具体说明哪类投资者可以购买，只要资金符合要求即可。值得注意的是，项目方没有明确指出资产赎回的门槛要求，仅提到了购买门槛。如果部分mTBILL份额是在二级市场购买的，是否可以立即赎回还需进一步确认，尽管项目方表述为即时反应，但购买和赎回过程还是需要一些时间。此外，Midas在RWA领域的主要重点是不需要代币的DeFi。购买mTBILL后，买家可以参与链上的相关DeFi项目，主要是借贷，不需要对方具有KYC资格。在市场中交易，但如果要进行资产赎回，赎回者必须满足KYC和其他相关审核。Midas的做法是审核mTBILL的进出，并在过程中没有限制行为。在费率方面，Midas在项目初期不收取发行费，只收取0.07%的ETF管理费。目前尚不清楚是否会有后续费用。总的来说，在大多数由机构和高净值投资者主导的RWA项目中，Midas协议凸显了RWA产品在链上DeFi用途的特点，将RWA产品整合到现有的DeFi生态系统中，以提供额外的产品收益和利用率。尽管在此阶段还未看到支持相关借贷协议的证据，但Midas仍处于初期阶段。在Coinbase和GSR等机构的支持下，DeFi的使用案例可能会继续扩展。感兴趣的投资者还应注意前文提到的风险点——产品相关说明尚未完整。 Midas的旗舰产品mTBILL作为一种无许可的ERC-20代币，通过超流动的BlackRock Treasury Bond（iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF）实现对短期美国国债的1:1追踪。这种设计不仅允许mTBILL在DeFi平台上自由交易，还确保了其与传统金融产品的紧密结合，提供了一个桥梁，使加密资产投资者能够直接接触到传统的金融市场。 mTBILL的持有者可以从美国国债产生的利息中获得收益，同时享受无许可的ERC-20代币带来的DeFi平台、服务和策略的完整套件。DeFi的组合性使得不同的去中心化应用（dApps）能够无缝且有效地相互作用，允许用户利用mTBILL在众多DeFi平台上制定特定于他们需求的独特投资策略。 Midas的资产保持了区块链不可变账本所提供的开放透明度。每个mTBILL代币都代表一个BlackRock Treasury Bond的份额，并且可以完全兑换为其代表金额的净资产值（NAV），确保了投资的安全性和透明度。通过Midas平台，投资者不仅能够参与到传统的金融市场，还能以较低的成本和较少的中介参与，这是传统金融产品所无法提供的。此外，Midas的智能合约由领先的安全公司审计，进一步增强了平台的信任度和安全性。随着DeFi生态系统的不断成熟和发展，Midas及其产品mTBILL预计将在全球金融市场中扮演越来越重要的角色。它不仅为传统投资者提供了进入加密市场的门户，也为加密投资者提供了进入传统金融市场的桥梁。随着更多的机构和高净值投资者的参与，Midas有望继续扩展其产品线和市场影响力，推动整个金融生态系统向更加开放和互联的方向发展。总之，Midas和mTBILL的推出是加密金融和传统金融融合的一个重要里程碑，为全球的投资者提供了新的投资渠道和增值途径。随着该平台的进一步发展和完善，预计将为金融市场带来更多的创新和机会。真实世界资产（RWA）的力量与潜能真实世界资产（RWA）是指存在于物理世界中的资产，通过代币化技术，这些资产能够在加密货币领域中得到利用。区块链技术的发展为这些资产的价值转移提供了新机会，从而易于交易和流动性转换。RWA的引入不仅为去中心化金融（DeFi）提供了新的基础，还极大地促进了该领域的增长。 RWA代币的多样化应用 RWA涵盖了多个领域，包括但不限于： 1.房地产：与土地、住宅或商业房产相关联的代币通常被视为安全代币，因为它们的价值与底层资产相关。这些代币可以用来产生定期现金流或被动收入，例如，将基于房产的NFT出借或抵押给其他人，从而获得租金或版税收入。 2.艺术品：与收藏相关的代币可能被视为实用代币，因为它们主要与商品或服务相关联。平台如Masterworks.io积极地代币化Banksy、Warhol等艺术家的昂贵作品，为个人投资者提供了分散投资的灵活性。 3.商品：包括黄金、石油、农产品等在内的有形和实体产品。这一类别还包括由中央银行储备支持的中央银行数字货币（CBDC），以及许多其他与RWA相关的方向。 RWA支持平台的领先者 RWA的代币化和应用得到了多个平台的支持，其中包括： Silver合作：确保房地产可以用来开采DAI代币的合作项目。 Goldfinch：允许企业在不需要加密抵押的情况下访问DeFi机会，如加密借贷，通过一系列审计师的独特验证方式。 Centrifuge：作为RWA代币市场的领先玩家，Centrifuge使得投资者能够通过加密货币投资于发票、住房抵押贷款甚至房屋等资产。 Maple：专注于无担保交易的借贷协议，涉及机构借款人、池代表和贷方。 Ondo Finance：将机构级真实世界金融产品带入DeFi生态系统，代币化资产后在完成AML和KYC流程后允许交易。 RWA为传统资产如房地产、债券、艺术品等的代币化带来了流动性和全球可访问性，不仅提高了这些资产的市场效率，还为DeFi带来了新的增长机会。随着技术的进步和监管框架的完善，RWA预计将在未来几年内继续扩大市场份额，成为投资者和市场参与者的热门话题。因此，无论是从投资者的角度还是从市场整体健康和成熟度的角度来看，RWA都是值得关注的重要叙事。它桥接了传统金融和加密世界之间的差距，通过确保合规和透明，提供了一个更为稳健的投资环境，这可能会吸引更多传统金融领域的参与者进入加密市场。随着RWA的进一步发展，它们不仅为现有的金融体系带来创新，也为个人和企业提供了新的资本筹集方式，从而降低了资金成本并提高了资本的效率。例如，通过RWA代币化，小型企业和个体经营者能够直接向全球投资者提供其资产的股份，这在传统金融中往往是难以实现的。此外，随着区块链技术的不断成熟，RWA的应用也在不断扩展，其范围已经从房地产和艺术品扩展到了更多的实体资产，如农产品、能源和各种形式的商品，甚至包括未来可能的中央银行数字货币（CBDC）。这种多元化不仅增加了市场的深度，也为DeFi生态系统带来了更广泛的参与者和更复杂的金融工具。 RWA的引入为DeFi和传统金融市场之间架起了桥梁，推动两个领域的融合与创新 Midas协议作为一种创新的资产代币化平台，通过其mTBILL产品成功地将传统金融资产如美国国债带入去中心化金融（DeFi）领域，展示了加密技术与传统金融之间无缝对接的巨大潜力。Midas不仅提供了一个使传统资产能够在区块链上自由流通和交易的桥梁，还通过其符合监管的策略和透明的操作，增强了投资者对DeFi领域的信任和参与度。此外，mTBILL作为一款创新产品，通过其稳定的收益和高流动性特性，为DeFi投资者提供了一个吸引人的投资渠道，既保障了资金的安全性，也确保了资金的高效运用。同时，真实世界资产（RWA）的引入，为DeFi和传统金融市场之间架起了桥梁，推动了两个领域的融合与创新。RWA的代币化不仅使得房地产、艺术品以及各种商品等实体资产可以进入加密市场，还大大提升了这些资产的流动性和全球可访问性，为DeFi生态系统带来了新的增长机会和更广泛的市场参与。RWA的发展和完善，预示着加密市场的成熟和扩展，为传统金融资产的持有者和加密货币投资者提供了更多的互动机会和合作平台。 Midas和RWA的结合标志着一个重要的发展方向，不仅对加密货币市场产生了深远的影响，也为全球金融市场的未来发展开辟了新的道路。通过这些创新，Midas不仅在技术上实现了重大突破，更在实际操作中为投资者和市场参与者提供了实质性的价值，展示了区块链技术在全球金融领域内实现广泛应用和推广的巨大潜力。这种跨界融合的成功案例为其他金融技术的创新和实施提供了参考和启示，预计将引领更多的技术进步和市场变革。来源：金色财经

金色财经2024-06-04

Coin Metrics：以太坊 ETF 获批后的市场反应和网络影响

涨。 - 灰度以太坊信托（ETHE）的净资产值（NAV）折扣从一年前的50%缩小至ETF批准时的1.28%。 - ETH ETF不涉及质押，这可能对ETH的供应动态、质押生态系统和网络弹性产生影响。引言在出人意料的情况下，美国证券交易委员会（SEC）批准了第二大数字资产——以太坊（ETH）的现货交易所交易基金（ETF）。5月23日，SEC批准了8家发行人的19b-4提案，包括黑岩、富达、Bitwise、VanEck和灰度等行业巨头。就在四个月前，经过十年的努力，现货比特币ETF的竞赛终于结束，有11家发行人参与了被称为“Cointucky Derby”的竞争。数月的期待引发了12亿美元的净流入，使其成为历史上增长最快的ETF发行。然而，对于以太坊来说，情况有所不同。以太坊的证券地位及其权益证明（PoS）共识机制一直不明朗，SEC对Coinbase、Consensys等知名行业参与者采取了行动。尽管如此，从1月份的不可能到5月份的现实，现货以太坊ETF批准的几率发生了戏剧性的转变，标志着数字资产行业监管环境的重大转折点。在本期Coin Metrics的《网络状况报告》中，我们评估了SEC批准现货以太坊ETF后市场反应和网络影响。市场反应由于有很短的时间窗口来消化这一发展，市场反应迅速。批准几率增加到75%立即引发了ETH和其他以太坊生态系统代币的市场价格反应。最大的以太坊上的模因币PEPE上涨了80%，流动质押提供商Lido的治理代币LDO上涨了44%，Uniswap去中心化交易所（DEX）背后的代币UNI上涨了44%，而ETH则上涨了27%。自2022年9月以来，ETH相对于BTC的表现（ETH/BTC比率）一直处于下行趋势，这一消息给了它急需的提振。尽管在ETF批准前上涨至0.056，但它需要突破关键阻力位才能恢复其上升趋势，并弥补相对于其他大市值加密资产（如BTC和SOL）的表现不足。尽管19b-4的批准并未加速回报，但预期的S-1注册声明的批准以及随后以太坊ETF的推出，应该会为ETH作为可投资“商品”的广泛接受和以太坊网络的主流采用提供强劲的推动力。投资者情绪与市场定位现货以太坊ETF批准的市场情绪反映在灰度以太坊信托（ETHE）净资产值（NAV）折扣的缩小上。仅一年前还存在约50%的巨大折扣，现在ETHE的市场价格已收窄至其NAV的1.28%以内，其中20%的缩小发生在5天内。虽然这让人想起灰度比特币信托（GBTC）在1月份ETF转换前的情景，但ETHE折扣压缩的更快步伐突显了这一发展如何让市场参与者措手不及。尽管如此，投资者正在战略性地定位自己，以期ETHE在公开上市时转换为交易所交易产品。 ETH期货合约的历史最高13.8亿美元未平仓合约（OI）也表明了围绕以太坊ETF的高度投机活动。虽然仍然相对低于现货比特币ETF推出前的水平，但Binance、OKX和芝加哥商品交易所（CME）上ETH期货合约的未偿还价值增加，表明零售和机构参与者的活动水平更高。 ETH ETF对质押的影响现货以太坊ETF批准的一个重要发展是这些产品将排除质押。发行人无法质押ETH，可能对ETH的供应动态、以太坊共识层的健康以及整个质押生态系统产生潜在的下游影响。对以太坊供应动态的影响作为以太坊生态系统的原生资产，以太坊（ETH）是其运作和安全的基础。它可以作为记账单位、价值储存或抵押品，围绕它建立了一个多样化的经济体系。这包括利用ETH通过质押来保障网络的权益证明（PoS）共识机制，将ETH存入智能合约以促进去中心化金融（DeFi）等服务，使用ETH支付交易费用或简单地将ETH保存在用户拥有的账户中作为投资或价值储存。目前，在总计1.2亿ETH供应量中，27%被质押在共识层，11%未质押在智能合约中，61%由外部拥有账户（EOAs）持有。随着ETF发行人吸收更多的流通ETH，预计供应的一部分将被锁定，可能减少市场上的可用供应量。这种流通供应的减少，加上强劲的需求，可能增加ETH价格上涨的可能性。对以太坊共识层的影响目前，有 3200 万枚 ETH，占总供应量的 27%，通过单独质押、Lido 等质押池或 Coinbase 等托管质押提供商质押在以太坊信标链上。然而，如果排除 ETH ETF 的质押， 27% 质押与 73% 未质押的比例不太可能发生巨大变化。质押收益率是持有 ETH 回报的关键组成部分。因此，将 ETF 排除在质押之外可能对现有质押者有利，因为它可以防止机构资本进入质押生态系统时出现的质押回报稀释。共识奖励（不包括提示和 MEV）对验证者收益的潜在影响可以在上图中直观地看到。假设以太坊 ETF 发行人获得 10% 的 ETH 供应量（1200 万个 ETH）并持有其中的 30%，共识层上的活跃验证者数量将增加 11.25%，从目前的 100 万增加到 112 万。按照反比关系，验证者和质押 ETH 的涌入将导致质押者的年收益率 (APY) 降低，从约 2.9% 降至 2.7%。虽然这并没有提供准确的衡量标准，但它说明了如果 ETF 发行人质押额外的 ETH，对质押收益率的潜在影响。同样重要的是要考虑到，以太坊每个验证器的最大有效余额（目前设置为 32 ETH）的变化将在即将到来的 Electra 升级中增加到 2048 ETH ，这可能会改变验证器和网络安全动态。此外，ETH ETF 的质押缺失可能会对以太坊的质押率和去中心化产生积极影响。目前，随着质押比例的快速增长，Lido 和 Coinbase 等提供商分别占据了质押 ETH 28% 和 13% 的市场份额。如果机构资本参与质押，Coinbase 作为主要 ETF 托管人，很可能成为质押 ETH 的主要受益者，从而加剧这些中心化风险。这些担忧引发了以太坊社区关于调整 ETH 发行率的讨论，以减轻负面外部性，例如股权集中化、独立抵押者竞争力下降以及非抵押者面临的通胀压力。从长远来看，SEC 是否会允许对 ETH ETF 进行质押仍有待观察。然而，通过不质押 ETH，ETF 可以间接帮助维持平衡的质押比例，并暂时促进更健康的质押分配。以太坊共识层99.5%的参与率表明很大一部分验证者正在证明（投票）并提议区块以维护网络的安全。这也意味着质押奖励将分配给更多的验证者，从而确保去中心化。展望未来，拟议的发行和有效余额变化，以及 SEC 对质押 ETF 的立场，将影响以太坊质押生态系统的未来。结论过去一周标志着美国数字资产监管格局发生了关键转变，FIT21 加密货币市场结构法案获得批准，以太坊 ETF 获得批准等。尽管如此，仍有几个问题尚未得到解答：以太坊 ETF 能否获得与比特币 ETF 相当的投资流量？鉴于这些发展，质押动态将如何演变？对加密货币市场的其他部分会产生什么更广泛的影响？尽管这些还有待观察，但监管的明确性和可及性的提高有望吸引对 ETH 及其生态系统的更广泛需求。来源：金色财经

金色财经2024-05-29

【丫丫港股圈】对冲基金大战国企基金管理人

放价值。提出的原因是招商局基金股价与净资产值的折价越来越大，即像上述所提到的，管理人每年收取费用已超过股东回报，结果股价PB仅为0.27倍，这如何解决呢？根据介绍，ASM曾经通过一系列的方式令18家公司为股东创造价值。 ASM提出了几个建议： 1、招商局基金出售持有的上市公司股票，并向股东返还资金。截止2023年报，招商局基金规模为5.58亿美元，约43.55亿港元。资产占比：已上市的招商银行占31.3%（13.57亿港元），科大讯飞占6.4%（2.78亿港元）。未上市的公司及股权投资占60%（26亿港元），账面现金为1.3亿港元，占3%。按23年报价值计算，招行和科大讯飞约可变现16.5亿港元。以A股的流动性，招商局基金可以在几天内轻松按市价出售这些股票。 ASM认可招行和科大讯飞为基金带来了超额收益，但股东若有意投资招行和科大讯飞，可以自己在市场上购买，无需通过流动性较低的招商局中国基金来间接投资这两家公司。 2、降低管理人的管理费率，较目前费率降低50%。目前管理费率降低是全球的趋势，例如，国内公募基金主动权益的管理费率统一降低至每年不超过1.2%。海外的Blackstone旗下的基金管理费率也降低至1.25%每年。建议目前管理费率统一调低为目前费率的50%，也就是2-3%的管理费降低至约1-1.5%。但为了激励管理人，建议保持目前8%的表现费率不变，但高水标金额应保持不变，不进行重置。 3、增设10%的特别派息费为了弥补管理人的管理费减少，ASM提议向管理人增设一次性的特别派息费。假设招商局基金在2025年Q1完成出售招行和科大讯飞后，并完成向股东分配这些资金的前提下，管理人可以得到派息金额中的10%。若董事会通过以上建议，招商局基金股东的每股总价值可增加112%（按照1月时的股价计算），管理人也可以获得更多的收入。按照目前的条款与管理人续约，管理人每年可获得1040万美元管理费，3年总收入为3120万美元。而按照ASM的提案，清仓招行和科大讯飞后，加上派息金额，虽然管理人的管理费减少了，但加上每年可以收取333万美元的额外派息花红，3年合计收入3260万美元，比原先条款还要多。 ASM提出的方案，的确是利于股东和管理人。但问题就在于，招商局中国基金本身也自身的考虑，例如清仓招商银行适合吗？一是这是属于清仓自家公司，虽然上述提到，在2012年时，基金管理人说要清仓招行和兴业银行给予股东回报，但最后只清仓了兴业。另外，若清仓招行之后，公司未来通过什么继续给股东派息呢？基于现在的投资环境，基金管理人有没有能力找到更好的投资标的呢？从上文回顾过去20多年，管理人都没投到过更好的上市公司，很显然这对管理人是个挑战。因此，从管理人的角度考虑，接受ASM提议的可能性似乎不大，以致于管理层一直没回应ASM的提议。今年3月，公司宣布2023财年每股派息0.08美元。据ASM统计，招商局基金将收到约1.09亿人民币，减去运营开支后，现金储备为2400万美元，对应每股派息0.16美元，远超本次派息的0.08美元。管理层不回应ASM的提议后，派息金额也减少，更加激怒了ASM。 ASM马上向管理层质问：1、为何派息不对数？2、2018年清仓兴业银行后，派息了25周年特别股息，而今年30周年，是否也应该派出30周年特别股息呢？面对ASM的质问，公司管理层愿意拖延，每年开设股东大会的时间是4月26日，而现在5月中旬快过了，公司还没消息，似乎有意回避ASM的提议。有意思的是，招商局中国基金的总股本为1.52亿股，可投票股数为1.07亿股，投票率过50%可继续连任。根据股权架构，公司大股东不得投票，根据目前ASM持有8%，约1216万股。第二大股东Lazard持有2421万股，两者持有共3600万股出头。第二大股东Lazard也与ASM有过合作。据报道，2015年Lazard和ASM两家联手促使港股的封闭式基金，汇丰中国翔龙（820.HK）释放价值。也就是说，两位第二，第三股东加起来，还差约1750万股的反对票，即可否决管理人的续约。以致于，ASM近期一直在社交媒体上呼吁更多小股东赞同释放价值的提议。另外，ASM为了增加自己的投票权，从3月开始不断在市场上扫货。 3月底至今，招商局中国基金股价涨超50%，而ASM也一直在披露自己的增持信息，已从1月份的6%增持至8%。三、结语这次对冲基金大战管理人谁会赢呢？到了最后一天也不知道，不过可以肯定的是账面上已赢的就是低位进货的小股东，因为在短短的3个月，股价已涨超过100%了。今年的港股价值投资法可谓多采多姿，专业投资人都在全力发掘机会，不要浪费港股连跌4年后的机遇。原文链接

投资慧眼2024-05-21

研报掘金｜中信证券：预计新华保险今年业绩向好 AH股评级均为“增持”

，该行调整公司2024和2025年每股净资产值预测至33.4和34.5元，原先预测为39.3和42.7元，并新增2026年每股净资产值预测37.3元。

格隆汇2024-05-20

中国新经济投资(00080.HK)4月末每股净资产值约为0.06港元

年4月30日，该公司每股股份的未经审核净资产值约为0.06港元。

金融界2024-05-14

香港加密货币ETF哪家强？详解“三巨头”发行细节异同

过程帮助确保 ETF 的市场价格接近其净资产值（NAV），并有助于提供流动性和市场效率。审计机构的角色：最后，为确保 ETF 的财务透明度和合规性，华夏基金和嘉实基金选择了 PwC 担任审计师，而博时基金则选择了 Ernst & Young。通过独立的审计过程，审计师确保 ETF 的财务报告的准确性和真实性。「审计师」是独立的第三方，负责审计 ETF 的财务报表，确保其公正、准确，并符合会计准则。核数师通过审计可以发现和防止财务报告的错误和欺诈行为，为投资者提供对 ETF 财务状况的信心。在一些司法管辖区，核数师的审计报告是向监管机构和公众披露 ETF 财务信息的法定要求。彭博社统计三家公司资管规模资管规模与发行的 ETF 数量：据 Bloomberg Intelligence 统计，华夏基金在中国大陆的资产管理规模为 557 亿美元，并且在该地区发行了 84 支 ETF，而在中国香港地区，华夏基金管理着 36 亿美元的资产并发行了 15 支 ETF。嘉实基金在中国大陆的资产管理规模达到 103 亿美元，发行了 42 支 ETF，中国香港地区的资产管理规模则是 1600 万美元，发行了 4 支 ETF。博时基金在中国大陆的资产管理规模略高于嘉实基金，为 107 亿美元，并发行了 43 支 ETF，其在中国香港的资产管理规模为 4000 万美元，发行了 6 支 ETF。随着虚拟资产的日益普及，香港的这些 ETF 产品为全球投资者提供了新的机会，同时也展现了香港作为国际金融中心在创新金融产品方面的竞争力。对于有意投资比特币和以太坊的投资者来说，这些 ETF 产品无疑提供了一个值得关注的选择。来源：金色财经

金色财经2024-04-30

香港加密货币 ETF 哪家强？详解「三巨头」发行细节异同

过程帮助确保 ETF 的市场价格接近其净资产值（NAV），并有助于提供流动性和市场效率。审计机构的角色：最后，为确保 ETF 的财务透明度和合规性，华夏基金和嘉实基金选择了 PwC 担任审计师，而博时基金则选择了 Ernst & Young。通过独立的审计过程，审计师确保 ETF 的财务报告的准确性和真实性。「审计师」是独立的第三方，负责审计 ETF 的财务报表，确保其公正、准确，并符合会计准则。核数师通过审计可以发现和防止财务报告的错误和欺诈行为，为投资者提供对 ETF 财务状况的信心。在一些司法管辖区，核数师的审计报告是向监管机构和公众披露 ETF 财务信息的法定要求。彭博社统计三家公司资管规模资管规模与发行的 ETF 数量：据 Bloomberg Intelligence 统计，华夏基金在中国大陆的资产管理规模为 557 亿美元，并且在该地区发行了 84 支 ETF，而在中国香港地区，华夏基金管理着 36 亿美元的资产并发行了 15 支 ETF。嘉实基金在中国大陆的资产管理规模达到 103 亿美元，发行了 42 支 ETF，中国香港地区的资产管理规模则是 1600 万美元，发行了 4 支 ETF。博时基金在中国大陆的资产管理规模略高于嘉实基金，为 107 亿美元，并发行了 43 支 ETF，其在中国香港的资产管理规模为 4000 万美元，发行了 6 支 ETF。随着虚拟资产的日益普及，香港的这些 ETF 产品为全球投资者提供了新的机会，同时也展现了香港作为国际金融中心在创新金融产品方面的竞争力。对于有意投资比特币和以太坊的投资者来说，这些 ETF 产品无疑提供了一个值得关注的选择。来源：金色财经

金色财经2024-04-30

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