全球数字财富领导者
CoNET
｜
客户端
｜
旧版
｜
北美站
｜
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
香港论坛
外汇开户
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
今日，中国股市大涨的原因找到了！央行马上要行动？
go
lg
...
者撤离中国。对14家投资中国股票的美国
养老
基金
提交的文件进行的分析显示，自2020年以来，它们中的大多数都减持了中国股票。 外卖公司美团在完成首次股票回购后，周四成为恒生中国指数的最大涨幅股，涨幅超过5%。在香港上市的公司越来越多地通过回购来支撑股价。 对一些人来说，今天的上涨是由空头仓位的回补推动的。 UOB Kay Hian Hong Kong Ltd.执行董事Steven Leung表示：“我认为这只是空头回补，是由股票回购(尤其是美团)引发的。市场成交量并没有显著增加。”
lg
...
风起
2024-01-11
会员
比特币 ETF 对更广泛的加密货币市场有何益处？
go
lg
...
机构参与： 机构投资者，包括对冲基金、
养老
基金
和资产管理公司，通常对投资受监管的金融产品有限制或偏好。比特币 ETF 的出现可以为更多机构参与加密货币市场铺平道路。 价格发现： ETF 有助于提高市场价格发现机制的效率。由于 ETF 价格密切跟踪标的资产（比特币），因此有助于建立一个更加透明和可靠的定价机制。 多样化机会： 寻求多元化投资组合的投资者可能会发现比特币 ETF 具有吸引力，因为它们可以将加密货币与传统资产结合起来。这可以加强投资组合的多样化策略和风险管理。 监管标准化： 比特币 ETF 的监管审批过程需要遵守一定的标准和法规。建立此类标准有助于提高加密货币市场的整体监管清晰度和标准化。 教育价值： 比特币 ETF 的推出可以起到教育作用，帮助投资者在受监管的金融产品框架内了解加密货币投资的机制。这种加深了解的方式有助于形成一个更加知情的投资者群体。 市场增长和创新： 比特币 ETF 可以吸引新的参与者和资金进入加密货币市场。资金的涌入可能会导致创新的增加、新金融产品的开发以及整体市场的增长。 更多加密货币 ETF 的潜力： 比特币 ETF 的成功推出可能会为追踪其他加密货币或加密货币篮子的 ETF 的批准和推出铺平道路。这将进一步分散市场上的投资机会。 虽然这些潜在的好处值得注意，但重要的是要认识到，比特币 ETF 的影响会因监管条件、市场动态和投资者情绪的不同而变化。此外，投资者在参与任何金融产品（包括 ETF）之前，都应仔细考虑风险并进行全面研究。 关于 ChainStar ChainStar 是一家数字金融服务提供商，为金融科技、区块链、娱乐等领域量身定制信息技术解决方案。 ChainStar 作为区块链技术领域的先行者，不仅能以专业的技术提供满足特定行业场景的全面解决方案，还可以提供高端研发、定制开发和运营服务。 ChainStar 的业务能力包括创建顶级的 DEX 和 CEX 平台、创新性的 DApps、智能合约生态系统以及满足企业独特需求的定制化解决方案。我们致力于用丰富的经验和最前沿的技术为用户精心打造每一个项目。 访问 https://chainstar.cloud 了解更多关于 ChainStar 的信息。 如需演示或商务合作，请发送电子邮件至 business@chainstar.cloud 来源：金色财经
lg
...
金色财经
2024-01-11
如果比特币ETF获得批准 可能会发生以下情况
go
lg
...
理股票不同，机构投资者（例如典型保守的
养老
基金
和保险基金）将获得一种增加原生比特币敞口的方法。 MSTR）。 目前美国有35只黄金ETF，管理总资产达1187亿美元。金融服务公司 NYDIG 最近的一份报告将它们与潜在的比特币 ETF 进行了比较。 报告称：“鉴于比特币的波动性比黄金高出约 3.6 倍，投资者需要比以美元计价的黄金少约 3.6 倍的比特币才能达到同等水平的风险敞口。” “这仍然意味着对比特币 ETF 的额外需求接近 300 亿美元。” 来源：金色财经
lg
...
金色财经
2024-01-08
Arthur Hayes：为什么我认为3月份的加密市场面临下行风险
go
lg
...
率继续上升，它将在经济上激励日本企业、
养老
基金
和保险基金以及家庭汇回资本。 他们将出售美国国债并购买日本国债，因为在岸收益率更好。 如果这种趋势愈演愈烈，我一定会用一篇更详细地描述这一现象的文章来祝福各位读者。 鉴于日本是美国国债的最大持有者和最大的国际债权人（从其净国际投资头寸来看），日本私营部门的行动可能会给10年期以上美国国债收益率带来巨大的上行压力。 这是来自国际货币基金组织的数据，该数据估计日本的净国际投资头寸为 3.3 万亿美元。 这种压力可能会在 3 月初之前加剧，导致巴德·古尔·耶伦 (Bad Gurl Yellen) 需要采取更多印钞措施。 如果是这样的话，我什至可能没有机会进行这笔交易，因为早在 3 月中旬之前，耶伦就已经更新了 BTFP，并推出了一些新奇的印钞方式，而不是称之为印钞。 其中一个候选方案是美国财政部刚刚推出的计划，即通过发行更多短期票据来购买现成的长期美国国债。 这是收益率曲线控制的软版本，她称之为回购计划。 五、下行风险 随着新的一年的到来，各国央行以各种形式大量印钞，以及预期在美国和香港上市的比特币 ETF 现货，风险偏下行。 现在看涨并不难。 当市场认为永远不会发生的情况被认为可能发生时，我喜欢购买表现良好的东西。 从交易角度来看，使用这些代表二元结果的路标来采取非共识观点，风险回报会更好。 我最终可能是错的。 但如果我的预期价值是正确的，我的利润比随波逐流要大得多。 来源：金色财经
lg
...
金色财经
2024-01-05
美债收益率见顶，2024年美债价格将迎来牛市？
go
lg
...
CMBS）融资波及商业银行、保险公司、
养老
基金
和个人投资者等。 后市展望 展望2024年，美债价格有望进入牛市，因伴随美国财政扩张结束，高利率和高通胀带来的消费和地产大调整，美国经济减速不可避免，甚至不排除出现衰退的可能，美债收益率大概率触顶。从美债收益率回落进程来看，由于受全球产能重构带来资源配置和分工效率下降、居民杠杆率不高带来消费韧性等原因，通胀存在反复，美债价格涨势也存在不确定性，涨幅取决于美联储会启动降息。2024年在通胀回落至2%均值附近前美联储存在降息的可能性，美债收益率大概率触顶。 $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$
lg
...
老虎证券
2024-01-04
【启程】招商策略：2024年A股资金净流入规模可能超千亿
go
lg
...
。8月证监会召开机构投资者座谈会，引导
养老
基金
、银行及保险等长期资金入市；下调沪深300及科创板的风险因子，引导险资增配优质资产。中国人民银行与外汇管理局与11月10日形成《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定（征求意见稿）》，简化外资登记手续，优化账户管理，有利于吸引境外长期资金流入。证监会将融资保证金最低比例由100%下调至80%，直接提高了融资资金的交易活跃度。此外，中央汇金通过增持四大行及购买ETF提振市场信心。12月证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，降低回购门槛，提升回购便利度。 资金需求端，三箭齐发缓解市场资金压力。首先是降低交易费用，8月27日，财政部将证券交易印花税下调50%。第二是调节IPO及再融资节奏，从流动性角度看，市场资金需求中IPO及再融资占比较高，对二级市场资金造成一定分流。8月27日，证监会表示阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。11月8日，沪深交易所进一步优化再融资五项举措。最后是规范减持，对于破发、破净、分红低于要求的公司，禁止控股股东及实控人通过二级市场减持，并对减持的时间及披露情况做出具体要求。证监会又继续对转融通出借做出规范，堵住变相减持的漏洞。 目前来看，这一系列政策的效果逐渐显现，新的资金供需格局正在形成。9月以来，融资资金交易活跃度明显提升，融资资金9-11月连续三个月净流入，成为近期股票市场的重要增量资金；8月以来上市公司回购规模中枢明显提升，年内总回购金额超880亿元，且以市值管理和股权激励为目的的主动回购占比明显提升；与此同时，IPO、再融资、减持等规模连续收窄。 展望2024年，随着市场风险偏好回暖，资金供给端的规模有望较2023年明显改善，其中外资有望回流，保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大，融资交易有望继续保持活跃。资金需求端在政策调节下将整体放缓，IPO、再融资、股东减持等大概率较2023年收窄，股票市场资金有望重新转为净流入。 2、 ETF2024年仍有望保持扩张趋势 2023年以来主力增量资金方面，ETF的规模和份额都有了大幅增长，在结构性行情下，资金借道ETF持续净流入，ETF成为全年主力增量资金，考虑新发行ETF的影响，2023年全年累计净流入5004亿元，远超近五年同期水平。截至12月29日，全部股票型ETF总份额达到13693亿份。 为何ETF规模2023年以来逆势扩张？第一，震荡市中投资者更倾向于采用被动投资策略。2023年主动偏股型基金中位数收益率约为-13.76%，跑输上证指数、中证500、沪深300等主要宽基指数。市场震荡行情下，ETF作为一种灵活、透明且低成本的投资工具，投资者可能更倾向于采用被动投资策略，2023年指数型基金发行规模明显增多。第二，市场结构性行情特征明显，新兴行业和主题ETF产品成为吸金主力。2023年以来人工智能革命推动科技回到上行周期，科创100等新产品发行吸引更多资金流向ETF，助推信息技术类ETF规模持续扩张。 我们以2022年三季报中股票型ETF重仓前100个股为样本，剔除同期偏股型公募基金重仓前100个股，构建组合回测以检验2023年ETF净流入的影响，回测区间选择2023/1/1-2023/12/29，回测结果显示股票型ETF重仓前100在剔除偏股型基金重仓前100后的组合整体相对万得全A的超额收益为6.52%，一定程度上说明ETF资金持续净流入或有望支撑ETF重仓组合的个股表现。 展望2024年，预计随着A股转好，在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具；另外，在震荡的市场行情下，ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下，2024年ETF仍有望保持扩张趋势，ETF重仓组合值得关注。 3、北向资金2024年有望重新流入 2023年以来，受美联储货币政策节奏及其预期的变化、以及市场对中国经济增速预期和现实反复修正等因素的影响，外资在A股呈现前高后低的走势。2023年北上资金年内累计净流入437亿元，属于历年同期较低水平。 展望2024年，影响北上资金流向的核心变量将转向，有望驱动北上资金重回净流入，成为A股市场重要增量资金。 第一，从历史来看，美债收益率是影响外资风险偏好的一个重要因素，美债收益率持续上行期间，北上资金有一定流出压力，而美债收益率下行阶段，往往提振北上资金的流入。近期随着市场预期美联储结束加息，美债收益率已经开始拐头向下。并且根据前文的分析，从通胀、就业、财政等诸多角度来看，2024年美联储走向降息和扩表应该是大概率事件，如此一来，美债收益率回落就是大概率事件。美债收益率下行趋势有望在2024年进一步强化，在此情况下，北上资金风险偏好改善，有望重回净流入。 第二，经济基本面改善有望支撑人民币汇率扭转弱势，人民币重回升值吸引外资流入。如前分析，展望2024年，政府开支有望加速和出口有望企稳回升，保障性住房和城中村改造加快投资预计将促进房地产投资稳定，消费增长有望维持稳态，经济总体将呈现出温和复苏趋势，这将对人民币汇率提供基本面的支撑。另外，随着美联储加息周期结束或者进一步转向降息，增大美元指数回落概率，减轻对人民币的压力。综合两因素，人民币汇率面临的压力有望得到缓解，进而吸引外资回流。 4、上市公司回购有望继续发力 12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》。本次修订的主要内容包括：“一是着力提高股份回购便利度，放宽并增设一项为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份的条件，取消禁止回购窗口期的规定，适度放宽上市公司回购基本条件，优化回购交易申报的禁止性规定。二是进一步健全回购约束机制，鼓励上市公司形成实施回购的机制性安排，明确触及为维护公司价值及股东权益所必需回购情形时的董事会义务。三是进行适应性文字性修改”。 历史上回购潮基本同步或略有领先市场底。2018年10月19日，市场第一次见底后11月至12月上市公司回购规模大幅提升，2月内市场区间回购金额达210亿元，且持续回购至2019年1月，随后市场在2019年1月3日第二次见底回升，期间间隔54个交易日。2022年4月26日，受疫情影响市场第一次见底，2022年3月份回购规模再度上升至95亿元，9月-10月达到第二个回购规模高点，市场同样于10月31日见底回升，期间间隔125个交易日。由此可见，回购潮基本同步或略有领先市场底。从公司角度看，上市公司亦愿意在股价大幅下跌时通过回购稳定市场。 展望2024年回购中枢有望继续回升，上市公司回购有望继续发力。2018年《公司法》针对股票回购制度进行修订、完善后，在政策支持下，A股上市公司回购规模明显增长，回购越来越成为A股上市公司的常态化操作。自中央政治局会议提到要活跃资本市场后，上市公司回购的频率及力度已明显提升。本次回购规则优化，进一步提升上市公司回购的便利度，降低回购门槛，上市公司回购有望继续发力，贡献增量资金。 03 美元指数和美债收益率“双降”，成长风格占优 美国通胀及核心通胀持续降温，强化市场降息预期。美国商务部最新数据显示，美国11月PCE物价指数同比为2.6%，不及市场预期的2.8%；剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%，前值为3.5%，不及市场预期的3.3%。 展望2024年，预计美联储可能开始降息。目前市场主流预期2024年3月美联储将降息25bp，然后随后的议息会议上依次降息25BP。由此来看，海外市场流动性拐点已现，加息结束，降息预期升温，美元指数和美债收益率回落趋势进一步明确。 2、美联储停止加息到降息阶段市场交易逻辑 （1）美联储最后一次加息到确认停止加息之间各类资产表现 美联储最后一次加息到下次会议确认停止加息之间，在经济数据和美联储预期管理的作用下，市场对美联储的加息预期逐渐向停止加息进行修正，这个阶段，加息结束预期所带来的流动性改善为市场主要交易逻辑，各类资产均表现出较高的上涨概率，具体如下： 股票市场：全球股市大概率上涨。随着市场开始预期美联储加息结束，美联储政策紧缩对权益市场的压制作用逐渐解除，风险偏好回升，全球股市多反弹，美股市场上，纳斯达克指数相比道琼斯指数表现出更大的弹性，A股在最近四次美联储最后一次加息到确认停止加息之间上涨比率达到75%。 大宗商品：原油和黄金反弹，工业金属类商品表现仍低迷。究其原因，在美联储加息逐渐结束的预期之下，美元指数下行，美元计价的大宗商品受益上涨。 货币：美元指数下跌，非美货币多反弹。 美债：美债收益率继续下行，持有美债获得正收益的概率达到100%。如前所述，美债收益率其实在加息结束之前就已经见顶，加息结束的预期引导美债收益率进一步下行，美债投资价值凸显。 （2）美联储确认停止加息到开始降息各类资产表现 在最后一次加息的下次会议上，美联储不再加息，则确认加息周期结束，从这个时候开始一直到美联储开启降息之间，市场交易的逻辑逐渐转向衰退预期，但其影响主要体现为对大宗商品的压制，对股票市场的负面影响一般。 股票市场：全球股市涨跌参半，A股表现更好。随着美联储确认结束加息，市场风险偏好短期继续受到提振，A股、美股、港股上涨概率均超过50%，其中A股受益于美元指数和美债收益率下行以及人民币升值，在最近四次美联储确认停止加息到降息的阶段都表现为上涨。 大宗商品：黄金继续上涨，其他大宗商品多下跌。究其原因，随着美联储加息周期结束，美元指数和美债收益率下行，黄金继续上涨，但与此同时，衰退预期渐起，原油、金属等大宗商品受全球需求转弱担忧而下跌。 货币：美元指数下跌，欧元反弹，其他货币相比美元涨跌不一。 美债：美债收益率继续下行，持有美债基本获得正收益。如前所述，美债收益率其实在加息结束之前就已经见顶，加息确认结束后美债收益率进一步下行，美债投资价值凸显。 （3）美联储开始降息到确认衰退各类资产表现 美联储停止加息后，随着对经济进一步下行的担忧或者由于一些风险事件的出现，美联储开启预防式降息。美国国家经济研究所对经济衰退有特定的判断标准，据此统计，从降息到确认衰退期间，黄金和美债上涨的确定性较高，美元指数大概率下跌。权益市场上，受潜在的经济衰退预期影响，美股多下跌；其他股票市场涨跌参半。 3、美联储结束加息并进入降息如何影响A股 （1）美联储结束加息并进入降息A股上涨概率高 从历史统计情况来看，美联储结束加息并进入降息期间，A股表现出如下特点： 第一，从美联储最后一次加息直到降息之前，A股上涨概率比较高，且涨幅可观，主要演绎的是外围流动性环境改善、全球经济衰退未至的情况下的流动性驱动逻辑。结合A股面临的内外部环境，在最后一次加息到美联储开启降息之间，伴随着市场对美联储加息结束甚至转向宽松预期的提前演绎，人民币相对美元有一定升值，有利于引导外资流入并对A股形成流动性支持。另一方面，这个阶段国内企业盈利上行，国内经济相比美国更具优势，也有利于人民币升值，对A股形成基本面支撑。唯一的例外情况是2006年美国最后一次加息到确认停止加息的阶段，当时受国内货币政策收紧(两次提高存款准备金率)影响，2006年7-8月A股有所调整。 第二，美联储降息对市场而言不一定是好消息，因为美联储降息往往伴随着危机或者衰退的出现，在最近三次美联储降息到衰退、以及美国衰退期间A股多表现为下跌，但如果国内政策发力带动社融上行，则对A股形成有利支撑。从美联储降息到衰退区间，对国内最明显的影响就是受海外需求不足的拖累，中国出口加速下行，这种时候内需强弱对A股至关重要。对比来看，在2001年、2007-2009年以及2019-2020年三次美联储降息到美国经济衰退结束的整个过程中，国内企业盈利增速跟随下行。不同的是，在2007-2008年期间国内社融增速也在加速下行，A股大幅下跌；而2019-2020年期间中长期社融增速则在稳步回升，A股整体跌幅相对有限。 （2）美联储结束加息并进入降息A股成长风格占优 从A股的风格来看，在美联储最后一次加息到开始降息的这段时间里，A股多表现为大盘成长风格占优，其中可以代表大盘成长风格的沪深300指数获得超额收益的概率和超额收益幅度更高，尤其在确认停止加息到首次降息这段时间里，大盘成长风格明显占优。究其原因： 第一，在美联储停止最后一次加息到开始降息期间，美债收益率持续下行，这样的环境有利于A股成长风格表现（详细逻辑参考报告《如果美元指数和美债收益率见顶，对A股意味着什么？》），所以成长风格的优势更为明显。 第二，大小盘风格方面，在2018/12-2019/7期间，随着美联储加息结束，北上资金加速流入A股，成为市场重要增量资金，而外资相对偏好大市值股票，因此对那个阶段的大盘风格起到重要的推动作用。 我们在报告《如果美元指数和美债收益率见顶，对A股意味着什么？——流动性深度系列(二十二)》，深入分析了美元指数和美债收益率对A股的影响，结论如下。 将美元指数和实际美债收益率构建四象限组合，在不同组合下A股表现不尽相同： 美元指数下降而美债收益率上升区间（蓝色区域）：A股多上涨，大盘价值、上证50有超额收益，金融、能源； 美元指数上行而美债收益率下降区间（黄色区域）：A股涨跌不一；成长有超额收益，大小盘不一定；信息技术 美元指数和实际美债收益率双升的区间（绿色区域）：A股下跌；大盘价值、上证50有超额收益；金融、日常消费 美元指数和实际美债收益率双降的区间（红色区域）：A股多上涨；成长风格，从大盘成长到小盘成长；日常消费、信息技术、新能源等偏成长性行业。 类似的，港股市场上，美债收益率下降（黄色区域+红色区域）的阶段，医疗和信息技术多有超额收益。 总的来看，如果2024年美债收益率和美元指数均加速下行，进入左下角象限的概率较大，则A股上涨概率较大，成长风格相对占优。 04 2024年股市流动性展望：外资回流，资金需求受限，资金面温和改善 展望2024年，随着美联储结束加息甚至开启降息，外部流动性环境对A股的约束明显减弱，叠加国内政策发力和经济好转，市场风险偏好将回暖，资金供给端的规模有望较2023年明显改善，其中外资有望回流，保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大。资金需求端在政策调节下整体放缓，IPO、再融资、股东减持等或较2023年收窄。综合供需测算，2024年 A股资金或净流入3000多亿元。 1、资金供给端：外资回流，融资资金继续活跃 ▶ 公募基金 2023年以来，公募基金发行整体处于较低水平，截止11月10日，2023年偏股类公募基金共发行2197亿份。2023年初公募基金老基金赎回明显，从3月开始逐渐转为净申购，其他各月以净申购为主，即使净赎回规模也相对偏低，1-9月老基金净申购贡献增量资金合计297亿元。综合考虑老基金净申赎，则1-11月公募基金贡献增量资金约2494亿元。 展望2024年，预计随着A股转好，公募基金发行情况有望小幅回暖，但是市场改善后老基金赎回可能也会相应增加。假设2024年老基金累计净赎回比例为1%，结合仓位估算净赎回约400亿元。新发基金方面，如果按照基金月均发行规模250亿元计算，则新发基金带来增量资金约3000亿元。因此综合新发基金和老基金申赎两个因素，预计2024年公募基金净增量规模约2600亿元。 ▶ 私募基金 2023年以来，一季度在市场赚钱效应回升、私募基金发行回暖背景下，私募证券投资基金规模有所扩大，之后随着《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》的发布，并且受到市场行情影响，私募基金新增备案情况有所放缓，私募基金规模整体增量有限。截止2023年9月，私募证券投资基金管理规模5.89万亿元，同比下降1.43%；较年初扩大3287亿元。综合私募基金仓位，2023年1-9月私募基金贡献增量资金合计1518亿元。 展望2024年，A股有望震荡上行，同时考虑新规实施可能带来的阵痛期影响逐渐减弱，目前私募基金规模已经企稳，如果按照年度规模增速8%、主观多头策略型私募仓位按照平均78%估算，私募基金整体仓位需要在此基础上打六折，则2024年私募基金带来增量资金约2300亿元。 ▶ 银行理财产品 2023年6月末，银行理财规模25.34万亿元，较年初有所下降，主要受市场波动引发的赎回、以及季末存款冲量下的季节性因素影响。根据市场数据显示，2023年下半年银行理财规模有所回升，截止10月末银行理财规模约27.3万亿元。另外，根据银行理财半年数据，2023年中银行理财对权益资产的配置比例约3.2%，据此估算，2023年1-10月银行理财贡献增量资金约-55亿元。 展望2024年，随着内外部环境改善带来市场投资机会增加，预计银行理财规模有望延续稳步回升的趋势。保守假设年末理财产品规模回升至28.5万亿，权益投资比例以3.2%为基础，则2024年银行理财有望为股市带来增量资金规模约192亿元。 ▶ 信托产品 截止2023年6月末，资金信托余额15.7万亿元，较年初增加6655亿元；其中投资股票的比例为4.34%，较年初略有下降。根据9月末信托贷款余额及其占资金信托的比例估算，9月末资金信托规模约为16万亿元。据此估算，2023年1-9月信托贡献增量资金约510亿元。展望2024年，假设全年同比增速5%，投资股票比例以目前4.5%为基础，则2024年信托产品对股市增量贡献规模为350亿元。 ▶ 保险资金 2023年以来保费收入好转带动保险资金运用余额增速企稳回升。截至2023年9月，保险资金运用余额27.2万亿元，同比增速10.8%；较年初增长了8.5%。其中投资股票和基金的比例12.82%，相比年初提升了0.12%。据此估算，2023年1-9月保险资金贡献增量资金约1926亿元。 展望2024年，预计保费收入端延续改善，在此情况下，保险资金运用余额预计保持温和增长，假设全年保险资金运用余额规模增速10%，以股票和基金投资比例平均12.5%计算，则2024年有望带来增量资金约2500亿元。 ▶ 社会保障资金 不考虑股份划转的情况下，社保基金的资金来源主要包括彩票公益金分配和中央财政预算拨款。2022年划拨给社保基金的彩票公益金为402亿元，中央财政预算拨款每年200亿元，考虑股权分红再投资，股票投资比例按照20%计算，则2023年社保基金增量资金165亿元。 基本养老保险基金方面，基本养老金委托投资快速推进。截至2023年9月，基本养老保险委托投资合同规模超过1.64万亿元，较2022年末提高了约200亿元。假设股票投资比例20%，则保守估计全年增量资金规模53亿元。 截至2023年6月，全国企业年金实际运作金额为3.03万亿元，按照8%的股票投资比例计算，上半年贡献增量资金约156亿元。保守估计2023年全年增量资金规模300亿元。 截至2022年底，全国31个省（自治区、直辖市）、新疆生产建设兵团和中央单位职业年金基金投资运营规模超过2.11万亿元。相比2021年底的1.79万亿元增加了3200亿元，增速17.9%。如果按照年增速15%计算，假设职业年金投资股票比例与企业年金相当为8%，则2023年度贡献增量资金约250亿元。 综合以上各类保障类资金，大概能够维持年均770多亿相对稳定的增量贡献。就个人养老金而言，人社部数据显示，截至2023年一季度末，全国3038万人开立个人养老金账户，实际缴费人数仅为参加人数的31.37%；储存总额182亿元，相比2022年末的142亿元增加了40亿元，据此估算全年个人养老金新增缴费规模可能120亿元，初期按照股票投资比例5%估算，则全年给股市带来增量资金约6亿元，边际贡献相对有限。 综合养老金三支柱，预计2023年全年可以带来增量资金规模合计约776亿元。 ▶ 境外资金 2023年以来，受美联储货币政策节奏及其预期的变化、以及市场对中国经济增速预期和现实反复修正等因素的影响，外资在A股呈现前高后低的走势。2023年北上资金年内累计净流入437亿元，属于历年同期较低水平。 展望2024年，随着美联储加息周期结束，甚至可能在2024年开启降息周期，预计美元指数和美债收益率将进入下行通道。外围流动性环境改善，外资有望重新回流A股。如果外资持A股流通市值占比回升至2022年初的水平，则保守估计2024年带来增量资金约2250亿元。 ▶ 融资资金 自2023年9月融资政策放松后，融资资金转向连续净流入。截止2023年11月，融资资金净流入1260亿元，目前融资余额占A股流通市值的比例约2.42%，较8月末的2.24%已经明显回升。展望2024年，假设我们在前文中的逻辑能够如期兑现，股票市场企稳回升，参考历史，融资余额占A股流通市值的比例平均为2.4%左右，据此估算，则2024年融资资金有望净流入2000亿元。 ▶ 股票回购 2023年上半年上市公司回购规模相对平稳，9月以来上市公司回购规模明显扩大，截止目前年内累计回购规模约724亿元。展望2024年，假设保持最近两年的平均水平，按照月均回购90亿元计算，保守估计全年回购规模为1080亿元。 2、资金需求端：政策调控下的阶段性放缓 ▶ IPO 2023年2月17日，A股全面注册制时代正式开启，随后3-7月IPO整体回暖；从8月底证监会调整资金需求端政策以来，从9月开始IPO明显放缓。以发行日期为参考，截至目前，年内累计共有289家公司进行A股IPO发行，对应融资规模3384亿元。其中主板、创业板、科创板、北交所分别IPO规模681亿元、1160亿元、1409亿元、133亿元，科创板IPO规模占比较高。展望2024年，考虑到目前资本市场政策对IPO发行节奏的调整，预计2024年IPO规模可能前低后高，如果按照月均200亿元计算，则预计全年IPO规模合计约2400亿元。 ▶ 再融资 2023年以来上市公司定增实施规模整体保持中等水平，不过9月开始整体有所放缓。以发行日期为参考，截止目前定增融资规模合计为4276亿元，其中货币认购定增规模3321亿元。展望2024年，目前处于正常流程且为现金认购的增发项目合计募资规模为8200亿元，其中房地产行业的再融资项目609亿元，非房地产和非金融行业的不受(破净、破发、连续亏损)等约束的项目合计募资规模为5157亿元，如果剔除计划募集规模较大超过100亿元的项目，则对应为4693亿元。但实际上因为还有募集资金投向、前次募集资金使用情况、财务行投资比例偏高等约束，实际不受限的项目会低于这个规模。因此，假设房地产行业的再融资项目都能够在2024年实施，以上统计到的非地产金融行业不受限项目中的50%能够实施（剔除募资规模超过100亿的项目），则合计募集规模为2955亿元。 此外，配股和优先股发行也会构成市场的资金需求。年内配股已实施募资规模114亿元，优先股发行80亿元。展望2024年，目前已经处于证监会通过状态的配股项目预计募资规模近25亿元；参考历史往年数据，保守估计配股和优先股发行规模125亿元。 ▶限售解禁与重要股东减持 2023年以来，重要股东二级市场减持整体有所放缓。截止目前年内重要股东二级市场累计增持457亿元，减持3537亿元，累计净减持3080亿元。以当前价格计算，2024年A股解禁规模3.4万亿元，相比2023年解禁规模4.5万亿元明显下降。 从历史数据来看，重要股东减持规模与A股走势存在高度相关性。减持规模6个月滚动平均规模与万得全A的相关系数高达0.7，部分阶段减持的拐点相比A 股的拐点存在一定时滞。另外重要股东减持规模与A股限售解禁规模高度相关，相关系数达到0.79。展望2024年，解禁规模下降有助于减持规模下降，另一方面，考虑到减持行为规范的约束作用，综合两个因素，保守估计2024年净减持规模为2400亿元。 ▶ 其他（手续费、印花税、融资利息） 2023年至今A股成交总额170万亿元，如果分别按照调整前的佣金费率和印花税率，以及调整后的经纪业务平均佣金费率0.285‰、印花税率0.5‰计算，则佣金费和印花税为2548亿元。融资余额平均约1.5万亿元，按照融资利率平均8%计算，则1-10月融资利息为1000亿元。展望2024年，预计股市成交额会有所回升，假设成交额平均提高5%，则佣金费和印花税为2200亿元。平均融资余额根据前文的测算大约为1.64万亿，对应融资利息为1300亿元。 05 总结 回顾2023年，国内货币政策总体保持宽松，货币市场利率波幅扩大，利率中枢先抑后扬。相比美联储激进加息，国内货币政策始终保持定力，坚持以我为主，坚定稳健的货币政策取向，并配以灵活适度的调节。信用派生方面，全年新增社融增速6月滚动同比小幅波动，社融回升的幅度大幅缩小，持续时间缩短，结构上政府部门中长期融资需求回升明显，成为加杠杆的主要部门。总体来看，目前央行呵护资金面态度明确，不管从目前的经济数据还是降低实体经济融资成本目标来看，货币政策仍有望保持相对宽松。 2024年内部增量资金有望温和流入，资本市场有望迎来资金新结构与新均衡。1）活跃资本市场政策落地，新的资金供需格局正在形成。资金供给端，引导长期资金入市、降低融资保证金比例、鼓励上市公司回购，为市场注入源头活水。资金需求端，降低交易费用、调节IPO及再融资节奏、规范减持三箭齐发缓解市场资金压力。展望2024年，随着市场风险偏好回暖，资金供给端的规模有望较2023年明显改善。资金需求端在政策调节下将整体放缓，新的资金供需格局正在形成。2）2024年ETF仍有望保持扩张趋势。展望2024年，预计随着A股转好，在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具；另外，在震荡的市场行情下，ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。3）2024年北向资金有望重回净流入。海外2024年美联储走向降息和扩表应该是大概率事件，美债收益率下行趋势有望进一步强化，北上资金风险偏好有望改善。国内经济基本面改善有望支撑人民币重回升值吸引外资流入。4）上市公司回购有望继续发力。回购规则优化，回购门槛进一步降低，股份回购有望继续发力贡献增量资金。 2024年外部流动性有望持续改善，美元指数和美债收益率“双降”，成长风格或相对占优。随着美联储加息周期逐渐进入尾声，降息预期升温，美元指数和美债收益率有望呈现“双降”格局。如果国内政策发力带动社融上行，则对A股形成有利支撑。从A股的风格来看，若2024年美债收益率和美元指数均加速下行，A股上涨概率较大，成长风格有望相对占优。 2024年股市流动性展望：外资回流，资金需求受限，资金面温和改善。展望2024年，随着美联储结束加息甚至开启降息，外部流动性环境对A股的约束明显减弱，叠加国内政策发力和经济好转，市场风险偏好将回暖，资金供给端的规模有望较2023年明显改善，其中外资有望回流，保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大。资金需求端在政策调节下整体放缓，IPO、再融资、股东减持等或较2023年收窄。综合供需测算，2024年 A股资金或净流入3000多亿元。
lg
...
金融界
2024-01-04
CBOE Digital总裁：现货比特币ETF将为
养老
基金
投资铺平道路
go
lg
...
一波兴趣打开大门。 他表示：“批准将为
养老
基金
和基于 RIA 的基金能够投资现货比特币 ETF 资产铺平道路。”他补充说，许多基金目前无法直接投资比特币。 RIA 是在联邦或州监管机构注册的提供投资建议的公司。 Palmer 的评论是在距离 SEC 1 月 10 日截止日期还有一周的时候发表的，届时 SEC 将被迫决定是否批准 ARK Invest 21 股比特币 ETF 申请。 此外，Palmer预计，在现货 ETF 可能获得批准后，比特币衍生品产品将大幅扩张。 他补充说，机构参与者将不可避免地“越来越依赖这些衍生品”来对冲风险。 CBOE Digital总裁介绍现货比特币 ETF 和衍生品。 资料来源：彭博社 Palmer表示，“目前还很难判断（投资者）的反应，”他指出，机构在获得对冲工具方面处于领先地位。 “但散户也会寻求这一点。” CBOE Digital 是该交易所的加密部门，提供加密期货和期权交易。 它计划于 1 月 11 日推出保证金比特币和以太坊衍生品交易，允许投资者在不提供全部抵押品的情况下交易合约。 与此同时，一些共同基金已经开始制定计划，以在获得批准后更大程度地接触现货比特币ETF。 1月2日，共同基金管理公司Advisors Preferred Trust调整了其招股说明书，使该基金“可以通过购买Grayscale Bitcoin Trust、ProShares Bitcoin Strategy ETF和比特币期货合约，将其总资产的15%用于间接投资比特币。 来源：金色财经
lg
...
金色财经
2024-01-03
2024年加密市场展望：ETF为其他数字资产提供助力
go
lg
...
ETF 将使注册投资顾问 (RIA)、
养老
基金
和对冲基金等更广泛的投资者更容易获得该资产类别的投资，并允许投资银行在此基础上构建新产品 ETF 工具。 我们相信，这些 ETF 的流入将为尚未完全升值的市场提供长期推动力。 目前 RIA 管理的资产管理规模到 2022 年预计将徘徊在 128 万亿美元左右（来源：投资顾问协会 2022 年展望），并假设通过现货 ETF 产品将 1-2% 的投资组合配置到数字资产，这可能会带来额外的 1 2.5万亿新资本进入加密生态系统。 然而，值得注意的是，通过 ETF 流入市场的潜在资本将仅限于比特币和以太坊，这可能会进一步将它们与较小的数字资产（即“山寨币”）区分开来。 话虽这么说，我们确实相信这两个巨型代币的升值将在更广泛的生态系统中分配到更小的协议中，因为它们是加密原生投资者的主要价值存储。 如果美国经济因加速加息周期的滞后效应而在2024年下半年进入衰退并相应降息，我们预计数字资产将广泛受益于预期和预期的刺激措施。 在经历了 2024 年减半之后，比特币的数字稀缺性在联邦赤字和支出进一步增加的环境中将越来越有吸引力。 以太坊合并后的代币经济也变得越来越通缩，进一步增强了以太坊在这种潜在情况下的吸引力。 在这种宏观经济背景下，我们预计智能合约平台、去中心化金融（DeFi）和计算代币行业将在 2024 年表现最佳，因为这三个行业在相互作用时都受益于链上活动的增加： 智能合约平台活动需要使用其原生代币进行区块链交易； DeFi 代币受益于交易量和借贷交易费用； 计算领域内的价格预言机代币（例如 Chainlink）在整个区块链生态系统中提供所需的价格数据源以促进交易。 计算领域还包含专注于去中心化计算和人工智能主题的协议和项目，这些协议和项目得到了人工智能驱动的 ChatGPT 的进一步支持，这使得该领域在 2023 年表现优于所有其他领域，我们应该期望这将成为行业持续的支柱。 虽然经济衰退和降息情景可能是对数字资产有利的宏观经济环境，但它会受到流动性低和去杠杆化时期的影响。 因此，我们认为 2024 年头寸规模和投资组合构建将比预测市场方向更为重要，并建议我们的读者在考虑整个资产类别的配置决策时使用 CoinDesk 的比特币和以太趋势指标（分别为 BTI 和 ETI）。 投资者在投资数字资产时还应考虑自己的风险承受能力和时间投入。 对于那些寻求更多被动敞口的人来说，比特币和以太坊等主要代币，在其预期和受监管的 ETF产品中，对于许多寻求获得资产类别贝塔敞口的人来说可能是更安全的选择。 通过质押，可以在以太坊头寸之上产生额外的收益，我们的综合以太质押率（CESR）提供了年化质押率和基准质押指数。 对于那些寻求被动投资具有更大增长潜力的较小代币和协议的人来说，我们建议广泛多元化的指数，对比特币和以太坊风险敞口进行限制，以管理特殊代币风险，同时向山寨币倾斜，山寨币往往会从中期到后期受益。 总而言之，我们已经走出了加密货币的冬天，生态系统比上一个周期更强大，并且有更多支持性和更广泛的叙述。 来源：金色财经
lg
...
金色财经
2024-01-03
《福布斯》：为什么美国大举从中国“撤资”，投资者开始对中国说“不”？
go
lg
...
亿美元的资金，其中大部分资金来自个人和
养老
基金
。到2021年，这一数字已缩减至930亿美元，而从2023年到10月，这些资金流入已缩减至仅40亿美元。 如果说华尔街的走势主要是出于其自身原因，那么华盛顿无疑对投资者的重新思考做出了贡献。自2022年以来，美国政府对中国发动了一场只能被称为贸易战的战争。拜登总统尽管发表了竞选言论，但仍保留了特朗普于2018年和2019年对中国商品征收的关税。白宫禁止向中国出售先进半导体，并限制美国人投资中国技术的能力。最近，华盛顿明确表示，2022年通胀削减法案中所体现的电动汽车税收抵免将不适用于由中国公司制造或含有大量中国零部件（包括电池）的产品。政府如此大力的努力，不免影响了投资者的思考。但美国企业和美国投资者对中国的担忧与华盛顿无关。 最令人担忧的是中国大量且日益严重的可疑债务。许多美国投资者都持有中国房地产开发商的债务，几乎所有这些开发商都面临违约威胁。所涉及的损失和潜在损失自然让这些投资者和其他人对向中国输送更多资金持谨慎态度。更令人担忧的是这种坏账给中国整个金融业带来的负担。人们担心，即使是没有直接面临开发商债务风险的公司也会因有此类风险的借款人而蒙受损失。此外，中国地方政府债务过剩。很少有美国人直接接触这些债务，但他们担心，如果暂停或延迟偿还这些债务，中国的任何投资都可能受到影响。在更普遍的层面上，美国投资者担心，无论其来源如何，坏账的比重将限制中国金融支持可能促进经济增长并从而促进中国所有投资回报的新项目的能力。 除了这种失败前景之外，中国经济增长速度普遍放缓。即使是乐观主义者面对这个消息也犹豫不决。毕竟，投资中国股票和债券的最初吸引力在于快速增长带来的诱人回报。特别令人担忧的是，最近通过基础设施支出刺激经济的努力并没有像以前那样产生强大的积极影响。尽管投资界很少有人对这些失败提供具体解释，但投资者仍然担心它们可能预示着中国经济性质发生更根本性、更无吸引力的转变，这是可以理解的。即使没有具体细节，这种担忧也足以促使投资者转向其他地方。 面对所有这些考虑，更不用说中国对国家安全的近乎痴迷使得投资决策所必需的数据收集几乎不可能，不难看出为什么华尔街对中国投资失去了曾经的热情。从中国的角度来看，令人担忧的是美国投资者的担忧如何呈现出自我实现的预言的特征。中国需要外部投资——以帮助支撑其脆弱的财务状况，并将技术和商业专长引入。华尔街的担忧通过拒绝中国提供所需的投入，可以拒绝中国的这些需求，从而确保复苏将比其他情况更弱，并且像投资者担心的那样弱。
lg
...
Linlin
2024-01-03
美国芝加哥期权交易所主管：比特币现货ETF若获批
养老
基金
和注册投资顾问将被吸引
go
lg
...
上首只加密货币现货交易所交易基金，那么
养老
基金
和基于注册投资顾问的工具等大量新机构投资者将涌向比特币资产。“有了这一批准，将为
养老
基金
和基于RIA的基金投资于比特币现货ETF铺平道路，当前他们可能没法投资于现货比特币代币，”John Palmer表示。
lg
...
金融界
2024-01-03
上一页
1
•••
29
30
31
32
33
•••
79
下一页
24小时热点
中美重磅！纽约时报:特朗普希望与习近平达成一项更大更好的贸易协议 中美在讨论让领导人互访
lg
...
决策分析：中国言辞发生实质性转变！美国PCE万众瞩目，英伟达意外恐波动8%
lg
...
中国国家主席习近平“解冻”科技业！金融时报：中国经济陷入通货紧缩周期
lg
...
特朗普、马斯克突传“罕见”行动！《富爸爸》作者：美国经济将崩溃 万物泡沫坚定持仓比特币
lg
...
【直击亚市】特朗普对中国最新攻击！美元热度减弱，德国选举结果出炉了
lg
...
最新话题
更多
#SFFE2030--FX168“可持续发展金融企业”评选#
lg
...
19讨论
#链上风云#
lg
...
60讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1753讨论
#比特币最新消息#
lg
...
905讨论
#CES 2025国际消费电子展#
lg
...
21讨论
北美站
