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中美突发！美国宣布将自8月1日开始对中国电动汽车、电池和芯片加征关税中方回应
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一份通知中提供有关企业如何申请机械设备关税豁免的细节，对中国商品新关税的豁免将持续到2025年5月31日。美国正在投资数千亿美元的清洁能源税收补贴，以发展美国的电动汽车、太阳能和其他新兴产业，美国并表示，中国在这些领域由政府主导的产能过剩威胁到美国公司的生存能力。这些关税旨在保护美国的就业机会，使其免受廉价中国进口商品的冲击。 5月14日，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税。中方表示坚决反对并严正交涉。白宫表示，新措施影响价值180亿美元的中国进口商品，包括钢铁和铝、半导体、电动汽车、关键矿物、太阳能电池和起重机。电动汽车的数据引人注目，但对美国的政治影响可能大于实际影响，因为美国进口的中国电动汽车很少。根据美国人口普查局的数据，美国在2023年从中国进口4270亿美元的商品，向中国这个世界第二大经济体出口1480亿美元，这一贸易逆差已经持续几十年，并成为华盛顿日益敏感的话题。美国贸易代表戴琪(Katherine Tai)表示，修订后的关税是合理的，因为中国正在窃取美国的知识产权。但戴琪还建议对从中国进口的数百种工业机械类别免征关税，包括太阳能产品制造设备。对于美方对华加征关税的决定，中国驻美国大使馆发言人最新回应指出，中国政府将“采取一切必要措施捍卫本国权益”，提高关税“不仅会扰乱中美间正常经贸合作，而且会大幅推高进口商品的成本，给美国企业和消费者带来更多损失，让美国消费者付出更多代价”。
tqttier2024-05-23
港股午评：三大股指刷新阶段新高后回落恒大系、新能源汽车概念领涨
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系列商品加征关税，此外，东南亚四国光伏关税豁免期将到。阿里巴巴大涨%消息面上，曾经因做空中概股而闻名的香橼研究（Citron Research），近日对阿里巴巴集团的美股表现给出了积极评价，预测其美股股价有望突破100美元大关。而今年第一季度，《大空头》原型迈克尔•巴里所管理的对冲基金Scion Asset Management大幅增加了对京东和阿里巴巴的看涨押注。
金融界2024-05-17
加税，加了个寂寞
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期，届时要看是否延续东盟4国对美出口的关税豁免。美股清洁能源股昨晚彻底不淡定了，昨晚SunPower盘中几乎一夜翻倍，Maxeon Solar也涨了快50%，两家中概光伏股阿特斯、晶科能源也分别涨7.53%，7.15%。贸易政策存在较大不确定性，对市场更多的是一种情绪扰动，因为几家一体化光伏企业，如晶科、天合光能、隆基也预先在海外布局产能，并未受到太大负面影响。
格隆汇2024-05-15
中美关系恐再陷冰点！拜登关税威胁暗示：激烈的反华选举战来了
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报道，美国政府在2026年之前给予中国关税豁免，以帮助促进美国的太阳能发电，但在廉价太阳能板涌入美国市场后，预计官员们现在将取消禁令并征收关税。韩国的Hanwha Qcells要求美国政府解除禁令，以保护其承诺的25亿美元的美国太阳能制造业扩张计划，免受来自更便宜的亚洲制造产品的竞争。拜登的助手表示，他们的政府政策在关键方面与特朗普不同，包括针对特定行业和产品，这可能会降低中国和其他外国政府强烈报复的可能性。例如，一名高级政府官员表示，钢铁和铝提案只针对10亿美元的商品，而特朗普更广泛的关税涉及数千亿美元。美国强硬的对华政策是在全国范围内获得两党强烈支持的罕见问题之一。 “现在每个人都在反华，这反映在公众舆论上，”战略与国际研究中心高级顾问Bill Reinsch说。
超启2024-04-19
拜登对中国关税威胁只是做做样子？！经济学家：对华鹰派世界观就为了……
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，美国贸易代表办公室就会列出某些产品的关税豁免。中国出口商还可以通过将产品运往另一个国家进行最后的制造步骤，然后再运往最终目的地美国，从而规避关税。例如，中国可以将电池组件运往墨西哥，在那里电池将被完全组装，然后出口到美国，从而避免征收关税。总的来说，提高关税可能会对美国经济产生负面的短期影响。高盛估计，实际关税税率每提高一个百分点，将直接导致国内生产总值(GDP)下降0.03%，消费者价格上涨0.1%，并在一年内推高通胀。 “我们已经看到了特朗普征收关税以来的后果……许多制造商将增加的成本转嫁给了消费者，”高盛说，“那么问题来了，我们到底想要实现什么？”
超启2024-04-14
中国资金疯狂涌向美国这一邻国！不仅仅是为了绕道进入美国？
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生产75%零部件的汽车公司有资格获得总关税豁免。墨西哥国立自治大学经济学教授恩里克·杜塞尔·彼得斯(Enrique Dussel Peters)表示，在过去10年里，中国企业一直被鼓励在墨西哥和拉丁美洲寻找选址。他说:“这是拉美和中国关系在过去十年中最突出、最具活力的影响之一。” 然而，美中之间的紧张关系最终可能会蔓延到美国的长期盟友墨西哥。 “由于墨西哥与美国关系密切，墨西哥政府将对来自华盛顿的压力特别敏感，”马佐科表示。美国财政部在一份声明中表示，美国和墨西哥去年12月签署了一份意向备忘录，承诺维持“开放的投资环境”，但也强调有必要对第三国的业务进行筛选，以防它们涉及“某些技术、关键基础设施和敏感数据”。孙韵说:“我认为不会全面禁止或限制中国投资。” 美国格林内尔学院(Grinnell College)国际经济学副教授黑尔·乌塔尔(Hale Utar)表示，《美墨加贸易协定》的规定鼓励在北美采购，因此，如果中国投资优先考虑在墨西哥采购，而不是在国内采购，“它可以避免潜在风险”。中国商务部在12月的新闻发布会上表示，中国与墨西哥在新能源汽车方面的合作是“两个主权国家之间的正常商业活动”，并补充说美国无权干预。新加坡国立大学政治学助理教授庄嘉颖(Chong Ja Ian)表示，只要能给国内带来收入，北京的官员将支持向墨西哥外包业务。 “由于国内需求放缓，许多中国企业将更热衷于投资国外市场，”庄嘉颖表示。“中国不会认为这是增长势头的(丧失)，因为地理位置不如所有权重要。”
忆芳2024-02-04
欧盟酝酿“刹车机制”限制自乌克兰的农产品进口，以应对多国农民大规模抗议
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划把从乌克兰进口的商品，特别是农产品的关税豁免期再延长一年。为了回应欧盟多国农民日益高涨的不满情绪，欧盟委员会正考虑引入一项“刹车机制”，限制自乌克兰的农产品进口。“刹车机制”的具体内容包括：对最敏感的产品——禽肉、禽蛋和糖，允许在进口量超过2022年和2023年的平均水平时，对相关乌克兰产品恢复征收关税。
金融界2024-02-03
【兴期研究：年度报告】乐观需求占主导、工业硅震荡偏强，24年高点将达16000
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西亚、泰国及越南地区的组件双反关税，该关税豁免将于2024年6月到期，2024年或将有抢装行为。欧洲方面，2023 年8月，德国通过光伏一揽子政策草案，明确未来光伏装机目标，并且未来将持续几年保持较稳定增长。2022年5月欧盟委员会发布REPowerEU计划，能源转型需求下，欧洲光伏市场空间广阔。中东方面，中东地区光照资源充足，随着光伏成本持续下降，中东多国提出客观的可再生能源装机及发电目标，并提出多项光伏激励政策，项目招标持续进行，预计2024年中东地区光伏需求将快速增长。图7：政策导向下全球新增装机市场空间广阔表2：中东可再生能源装机及发电目标数据来源：各国能源主管部门，兴业期货投资咨询部 3、经过熵权法光伏企业抗风险能力模型评估，光伏生产供应稳定性有充足保障基于熵权法建立三维度抗风险能力模型，对光伏企业进行分析。从光伏行业的竞争格局角度来看，当前光伏行业竞争激化，中短期而言各环节产能放量、对原料工业硅需求继续增加；中长期或出现产能出清格局，但经过熵权法抗风险能力模型对28家光伏上市企业生产、销售和库存三维度的客观评估，我们认为竞争激化不会影响主要光伏企业的生产供应稳定性，对工业硅的需求将继续维持。熵权法旨在通过熵Ei的计算对不同指标的重要性进行量化和排序，以此为基础进行综合评价和决策。在统计学领域中，当数据越分散时，熵值Ei越小，可认为该数据包含信息越多，因此熵权Ui越大，也即指标的权重越大。具体熵权法模型计算公式见图8。数据来源为2022年各上市公司年报。图8：熵权法光伏企业抗风险能力模型数据来源：兴业期货投资咨询部 28家光伏相关上市公司如表3所示，以产能为标准分为A、B、C三类。A类为全产业链产能达50GW以上的企业，共8家（硅料产能以每万吨对应3.54GW计算）。10-50GW产能的企业为B类，10GW以下产能的企业为C类，分别为10家。可以看到光伏行业集中度明显，对比包含非上市企业的全产能情况，A类企业基本可覆盖全产业链产能的75%，具有较大分析影响权重。表3：以全产业链产能对28家光伏上市公司进行分类数据来源：兴业期货投资咨询部熵权法光伏企业三维度抗风险能力模型的各指标熵权计算结果如表4所示，库存维度合计权重13.27%，销售维度合计权重32.10%，供应维度合计权重54.09%。该权重结果与各维度中的指标数量设置有关。此外负向指标以倒数形式表示。熵权较大的指标分别为： 1/（销售费用/营业收入）：该指标熵权为14.25%，反映企业销售费用的影响力。该指标熵权最高的原因是B2企业的销售费用极低，仅占营业收入的0.02%，而其他企业平均为1.87%，相差近百倍，数据离散最终导致熵值Ei偏低。应收账款周转率：该指标熵权为9.81%，反映企业在一定时期内应收账款转化为现金的平均次数，用于衡量企业应收账款流动程度的指标。而该指标与应付账款周转率相差悬殊，表明企业对待客户的重视程度比对待供应商更高。企业市值/样本企业市值合计：该指标熵权为6.65%，衡量企业体量在抗风险方面的表现，这与常识相符：即越大的企业抗风险能力越强。此外，产能纵向一体化指标熵权为9.68%，前五名客户/供应商香农多样性指标熵权合计0.88%，详见下文计算分析。表4：以库存、销售、供应三维度划分企业抗风险能力指标数据来源：兴业期货投资咨询部相关指标——产能纵向一体化：13家光伏公司具备产能一体化优势。产能纵向一体化指标VI计算公式如下：其中O1、O2、O3、O4表示硅料、硅片、电池和组件各环节产能；P1、P2、P3表示硅料、硅片和电池作为中间产品的市场规模权数。硅料以每万吨对应3.54GW计算。 2022年披露的数据显示光伏相关上市公司中有13家公司具备产能纵向一体化优势。其中： A5企业具备硅片40GW、电池片40GW、组件50GW的产能，各环节产能比例最均衡，以此计算的产能纵向一体化程度最高。 A8和A3企业各环节产能相对均衡，一体化程度次高。 A1企业产能总量最高，但硅片产能约为电池片产能的三倍，因此产能纵向一体化相对较低。 A4和B5企业因缺少硅片环节产能，在此计算方法下的产能纵向一体化指标计算值偏低或者为零。这也反映出如果企业的产能分布为非连续环节，其仍需在缺失环节进行销售和采购，因此不具备一体化优势。表5：13家光伏公司具备产能一体化优势数据来源：各公司年报，兴业期货投资咨询部相关指标——前五客户/供应商前五名香农多样性：高产能公司客户/供应商多样性较好。前五客户/供应商前五名香农多样性H指标计算公式如下：其中pi为相对丰度，表示个体/整体的比例；香农多样性指数是衡量群落内物种多样性的一种方法，同时考虑了物种丰富度和均匀度。以此方法来衡量光伏企业供应商、客户群体中每个个体的多样性程度。从计算结果看，高产能的A类企业客户/供应商多样性得分高且相对稳定，反之亦然。图9：A类企业客户/供应商多样性较好数据来源：各公司年报，兴业期货投资咨询部光伏企业生产供应稳定性保障有“质”有“量”。对比28家企业的抗风险能力得分情况，结论是光伏企业生产供应稳定性保障有“质”有“量”。从“质”的角度来看，以三维度指标的合计权重为三个标准权重，各家公司在供应抗风险能力上（供应指标得分/合计得分，下同）多数取得较好表现，而在销售抗风险能力上表现较差，在库存风险能力表现上表现相对均衡。表明多数光伏企业的生产供应稳定性较高，即“品质”较高。图10：分项抗风险能力高于标准权重的情况表6：多数公司在供应抗风险能力上表现较好数据来源：兴业期货投资咨询部从“量”的角度来看，A类企业占据全产业链约75%的产能，同时从抗风险能力结果看均取得较高得分。表明多数产能的生产供应稳定性较好，即“数量”较多。图11：各光伏上市公司抗风险能力得分（竖轴）及产能（横轴）数据来源：兴业期货投资咨询部预计2024年多晶硅产能继续放量，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。多晶硅产能投放对工业硅需求量增长具体测算来看，据百川盈孚统计2024年多晶硅新增产能为118.5万吨，乐观情形下如果全部达产，按往年平均85.85%的开工率，则新增产量或为101.73万吨。据CPIA中国光伏产业发展路线图计算的2024年多晶硅耗费硅量比例在1.08，则2024年对应工业硅需求增加量为109.87万吨。全年需求量为257.47万吨。但是考虑到多晶硅新增产能爬坡问题，我们假设保守情形下2024年H2产能不达产，此时新增产能为67.5万吨，最终对应的2024年全年对工业硅需求量为210.29万吨。假设中性情形下2024Q3季度产能可达产，则此时新增产能为78.5万吨，最终对应的2024年全年对工业硅需求量为220.39万吨。总体基于2024年多晶硅产能投放预期，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。表7：2024年多晶硅产能继续放量数据来源：兴业期货投资咨询部 4、有机硅和硅铝合金对工业硅消费继续支撑有机硅：2024年对工业硅需求总量达140万吨。有机硅方面，2023年1-11月有机硅产量163.99万吨，线性外推全年产量178.90万吨；参与每1吨有机硅中间体生产需0.52吨工业硅，因此预计2023年有机硅对工业硅需求量为93.03万吨。如果2024年有机硅新增产能全部达产，则新增产能将有191万吨，但考虑到产能投放节奏问题，预计实际达产产能在130万吨。此前2020-2023年有机硅平均开工率为73.68%，由于2023有机硅厂全线亏损，预计利润不佳情况下开工将受到不利影响，因此将开工率预期下调至70%。在此开工率下，预计2024年全年新增产量91万吨，对工业硅新增需求量为47.32万吨，2024全年有机硅对工业硅需求为140.35万吨。表8：2024有机硅产能预计继续增长图12：利润因素将导致2024有机硅企业开工下降数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部有机硅终端地产消费方面，预计2024年“三大工程”将成为地产开工项目增加的主力。“三大工程”建设是指规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，在今年重要会议中被多次提及。据华创证券测算，“三大工程”带来的2024年增量投资在1.4万亿-1.9万亿。从政策导向角度来看，预计2024年地产项目开工增多将有力支撑有机硅终端消费。表9：2024地产“三大工程”补充项目开工数据来源：华创证券，兴业期货投资咨询部硅铝合金：新能源车渗透率不断提高。铝合金方面，存量角度看，国内铝合金产能已到天花板，未来产能或难以继续投放，对工业硅需求端提振有限。增量角度看，2023年动力电池原料成本大幅下降，将有效刺激新能源车消费。此外相关部门数据显示，截至到2023年3季度，新能源汽车保有量渗透率达5.5%；据汽车工业协会数据，截止到2023年11月，新能源汽车销量渗透率达34.5%。新能源汽车渗透率不断提高，会提升新能源车行业对硅铝合金的需求量。预计2024铝合金对工业硅需求增量约4-5万吨，需求总量约为67万吨。图13：电池成本下降刺激汽车消费图14：新能源汽车保有量渗透率不断提升图15：新能源汽车销售量渗透率已达35% 数据来源：wind，中国汽车工业协会，兴业期货投资咨询部 5、供需分析：2024年工业硅总体处于供少于求格局供应端：2024年工业硅供应增量约为103万吨，仍处于增长节奏中。供应方面，据百川盈孚统计，2023年12月工业硅行业仍有73万吨待投产产能，但考虑到实际达产情况，这部分产能应计入2024年，同理2024年12月待投产的140万吨产能也应计入2025年供需平衡分析，因此2024年实际新增产能约为196.5万吨。通过统计2020年至今的工业硅行业开工率为52.34%，假设工业硅行业仍保持此开工率，则2024年工业硅新增产量将达到103万吨，使2024年工业硅总供应量达到475万吨。（需要注意的是，工业硅开工率受季节性影响明显，而季节性主要体现在西南地区的丰枯水期，西北地区受影响较小，由于2024年期间在西北地区的投产量占54%，所以52.34%的开工率或有所低估）表10：2024年工业硅供应量将继续高速增长数据来源：SMM，百川盈孚，兴业期货投资咨询部成本端：工业硅生产季节性明显，成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。成本方面，从2023年运行情况看，丰枯水期对工业硅成本影响明显。据百川盈孚数据统计，8月丰水期时，约80%的工业硅产能成本线在13300元/吨左右；而进入12月枯水期，排除行业成本受其他因素影响而抬升的约700元/吨部分，季节性对成本的影响在西南地区反映非常明显，其中云南地区成本达到15229.77元/吨，四川地区成本达到15520.36元/吨，从丰水期行业低成本位变为枯水期行业最高成本。图16：2023年8月丰水期工业硅成本较低图17：2023年12月枯水期工业硅成本较高数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部预计成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。工业硅行业总体开工率在6-10月丰水期不断抬升，而在12-4月枯水期持续处于低位，可能造成供需季节性错配机会，出现枯水期供少于求或丰水期供过于求情况。图18：工业硅开工率受季节性影响明显数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部供需分析：2024年工业硅总体趋于供少于求。工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中，行业新产能仍然在持续投放，但总体上需求端增速将略快于供应端，使2024年工业硅处于供少于求的格局。经前文测算，2024工业硅供给量将达到475.27万吨，对工业硅的需求量测算中，多晶硅保守/中性/乐观情形下分别将达到210.19万吨/220.39万吨/257.47万吨，有机硅将达到140.35万吨，硅铝合金需求持稳预计约为67万吨。此外净出口方面预计明年较往年持稳为60万吨。总体需求缺口预计约为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。表11：2024年工业硅总体趋于供少于求数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部 6、风险因素：关注光伏海外贸易政策 2024年仍需关注出口贸易的相关政策，多地区潜在关税、认定标准、双反等风险因素。表12：多国家/地区潜在光伏贸易风险数据来源：CPIA，兴业期货投资咨询部 7、期货及期权策略建议需求端：多晶硅方面，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨；有机硅将受益于地产提振、对应工业硅需求量约140万吨；硅铝合金因新能源车渗透率不断提高，对应工业硅需求量约67万吨。供应端：2024年工业硅供应处于增长节奏中，总供应量达到475万吨，同时季节性对成本的影响将在2024年不同时期有所反映。供需分析：工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中，总体上需求端增速将略快于供应端，使2024年工业硅总体处于供少于求的格局。供需缺口在保守/中性/乐观情形下分别为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。价格判断：2024年工业硅大方向上或将保持偏强震荡，价格运行区间12000~16000元/吨。策略推荐：（1）上半年择机做多SI2405；（2）逐月卖出近月看跌期权，行权价选择平值虚四档以内，例如当前卖出SI2403-P-13600。风险因素：（1）经济复苏不及预期；（2）光伏出口关税、认定标准、双反等政策风险。图19：卖出SI2403-P-13600损益图数据来源：兴业期货投资咨询部免责条款负责本研究报告内容的期货分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版。复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
金融界2023-12-27
中美贸易战最新风向！美国宣布延长对部分中国进口商品的关税豁免期至明年5月
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9）防疫相关的中国进口商品的301条款关税豁免期，期限延至2024年5月31日。美国前总统特朗普政府利用旨在打击贸易伙伴不公平行为，依据1974年贸易法第301条，于2018年和2019年对中国征收关税。进口关税豁免包括泵和电动机等工业部件、一些汽车零部件和化学品、自行车和吸尘器。与COVID-19相关的豁免范围包括口罩、检查手套和洗手湿巾等医疗产品。该豁免原定于12月31日到期。戴琪的办公室在一份声明中表示，将期限延长至2024年5月31日，以便根据法定的四年审查进行进一步考虑。美国总统拜登以安全考虑为由，保留了上届特朗普政府对大量中国出口产品征收的额外关税，并增加了禁止出口先进半导体及其制造设备的新限制。在“301条款”调查发现中国盗用美国知识产权并强迫美国公司转让敏感技术开展业务后，特朗普于2018年和2019年对数千种来自中国的进口商品征收关税，当时价值约3700亿美元。中国称美国对中国进口产品征收的301关税具有“歧视性”。关税只是近期美中关系紧张的一个组成部分。其他有争议的问题包括台湾问题、间谍指控、人权和Covid-19大流行的起源。中国财政部表示，上周，中国还将对部分原产于美国的进口产品的关税豁免期限延长至2024年7月31日。
Linlin2023-12-27
美国贸易代表办公室宣布继续延长对部分中国进口商品的关税豁免期至明年5月
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新冠防疫相关的中国进口商品的301条款关税豁免期，期限由今年12月31日延至2024年5月31日。
金融界2023-12-26

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