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决策分析：风暴凶猛来袭！美元大跌后防守，黄金有望连涨三周

元，因共和党候选人特朗普的通胀性税收和关税政策。大宗商品方面，受中东冲突带来的产量风险推动，原油有望实现本周的涨幅。避险资产黄金则连续第三周上涨。周五，黄金略微回落至2,728美元，但本周预计上涨0.29%。布伦特原油期货上涨0.24%，至每桶74.56美元，而美国WTI原油上涨0.23%，至每桶70.36美元。

云涌2024-10-25

光伏暴涨，还能不能追？

)，这可能意味着美国对中国光伏组件产品关税政策出现了松动。尽管此次审查主要针对的是小型、低瓦数、离网晶硅光伏电池，这些产品并非中国光伏产业生产的主流产品，但这一政策的变化可能对整个光伏行业产生积极影响，尤其是对那些专注于小功率光伏电池和组件生产的企业来说，出口有望恢复增长。此外，中国光伏行业协会官方公众号发布通告，光伏组件低于成本价投标中标涉嫌违法，同时公布最低成本价0.68元/W。这一举措有望限制行业无序竞争，组件价格有望迎来拐点。华创证券表示，0.68元/W的成本底线有望限制行业无序竞争，组件价格有望迎来拐点。从基本面来看，虽然最近光伏暴涨，但目前行业面临的需求支撑力度不够，且开工率没有出现明显的改善迹象。根据兴业研究的研报，价格方面，近一个月国内终端项目推进一般，组件需求支撑不足，因此国庆节后组件价格继续下探，毛利率由-3%降至-6%，降价尚未向上传导，因此电池片、硅片和硅料的价格和毛利率相对平稳。若下游终端需求持续低迷，上游环节或跟随降价。国内光伏装机方面，2024年8月，国内光伏新增装机16.5GW，同比增长3%，环比下降22%，经过5月和6月的装机热潮后，7月和8月连续两个月的装机环比增速下滑。虽然如此，但从光伏玻璃的价格、多晶硅、组件等价格来看，最近2个月，价格下行趋势开始企稳，有望筑底反弹。而在光伏板块中，最值得关注的是光伏玻璃。拿福莱特玻璃为例，公司是目前国内领先的玻璃制造企业，主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售，以及玻璃用石英矿的开采和销售。其中，光伏玻璃是公司最主要的产品，2021、2022 年和 2023 年光伏玻璃的收入贡献分别为 82.11%、88.49%和 91.42%，2024 年上半年光伏玻璃的收入贡献为 90.31%。从业绩上看，福莱特玻璃在行业低迷时，营收仍然保持了增长，今年二季度的增速为15%：净利润方面，二季度达到了7.4亿，同比增长28.8%。从盈利能力来看，福莱特玻璃的毛利率达到26%，净利率达到15%，非常优秀：对比下组件龙头，如通威股份，二季度营收下滑41%，净利润更是巨亏23亿！如此来看，光伏玻璃是整个行业中活的比较滋润的，抗风险能力更高。虽然福莱特上半年的业绩尚可，但由于光伏产业链在中国国内的竞争加剧，主要企业纷纷采取产能出海的策略，将产能布局至东南亚，印度，中东，美国等地，更深入地参与到光伏产业链的全球化协同中。在此情况下，来自东南亚的光伏产品成为美国“双反”调查的重点对象。二零二四年五月十四日，美国宣布对价值 180 亿美元的中国进口商品征收新关税，其中，将光伏组件和光伏电池的关税从 25%提高到 50%。另外，将自二零二四年六月六日起，恢复对柬埔寨，马来西亚，泰国和越南的太阳能产品征收关税并要求六个月内安装完成。这些贸易保护政策使东南亚产能纷纷减产甚至关停，无疑在短期内影响了光伏的装机需求，进而影响光伏玻璃的需求。从价格上看，2.0mm 镀膜玻璃从今年3月27日的16.15元/平方米，降至今日的12元，下降了26%。虽然降幅大，但好消息近期的下降幅度已经稳住了，三季度业绩或超预期，四季度有望反转！从估值上看，福莱特玻璃市盈率只有17倍，并不贵：如果光伏价格回暖，福莱特玻璃或仍有上升空间！

老虎证券2024-10-25

easyMarkets易信：特朗普当选或引发欧元大贬值，特斯拉财报引爆美股市场

易信easyMarkets2024-10-25

光伏行业集中度逐步提升，新能源主题ETF(516580)强势上涨3.47%，大全能源涨超13%

流产品，但意味着美国对中国光伏组件产品关税政策出现了松动，后续不排除光伏产品豁免范围进—步扩大的可能性。当前光伏行业集中度逐步提升，竞争格局开始优化，产业链价格基本接近底部，龙头企业投资价值显现。新能源主题ETF紧密跟踪中证新能源指数，中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证新能源指数(399808)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、中国核电(601985)、特变电工(600089)、三峡能源(600905)、通威股份(600438)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)，前十大权重股合计占比46.94%。新能源主题ETF(516580)，场外联接(A类：019855；C类：019856)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-25

美商务部拟撤销部分中国光伏产品双反关税，光伏ETF平安(516180)近1周累计涨幅近15%

流产品，但意味着美国对中国光伏组件产品关税政策出现了松动，后续不排除光伏产品豁免范围进—步扩大的可能性。同时，该机构认为，当前光伏行业集中度逐步提升，竞争格局开始优化，产业链价格基本接近底部，龙头企业投资价值显现。投资者可借道光伏ETF平安(516180)、新材料ETF平安(516890)把握相关产业领域投资机遇。光伏ETF平安紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、晶科能源(688223)、TCL中环(002129)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)、正泰电器(601877)，前十大权重股合计占比60.39%。新材料ETF平安紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、万华化学(600309)、北方华创(002371)、隆基绿能(601012)、通威股份(600438)、三环集团(300408)、三安光电(600703)、华友钴业(603799)、宝丰能源(600989)、格林美(002340)，前十大权重股合计占比54.71%。相关产品：光伏ETF平安(516180)，平安光伏指数基金(A类：012722；C类：012723)；新材料ETF平安(516890)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-24

震惊！若特朗普胜选、美联储或加息？！

加息与此同时，由于特朗普提议实施普遍关税政策，他下个月可能获胜，这被视为通胀的征兆。关税一直是特朗普经济提案的核心，他坚称关税将降低成本，尽管经济学家警告称，进口税最终将转嫁给消费者。通胀再度抬头将导致美联储采取更为强硬的立场，可能暂停降息，甚至再次加息以抵消物价上涨。凯投宏观 (Capital Economics) 在最近的一份报告中表示：“如果他在 11 月重新入主白宫，由于预期美国将上调关税和利率，美元可能会大幅上涨，至少在短期内是如此。” 专家告诉《商业内幕》，特朗普政府推行最极端的竞选主张将给美国经济带来“重大”转变，对通胀和美联储政策产生重大影响。

Peng2024-10-24

川普的新议程将摧毁美国经济和企业【“川普经济学”批判之三】

地对待”川普在第二个任期内采取“极端”关税政策等激进措施的可能性。 “因为这将对美国经济造成巨大的冲击——对经济增长、通胀和美联储政策都产生地震般的巨大影响。” 他解释说，关税是一种进口税，旨在使国内商品相对有吸引力，同时为发行这些商品的政府筹集资金。然而，许多经济学家和战略家讨厌关税，因为它们会使所有商品都变得更加昂贵，同时损害经济增长。 “让我们想象一下川普上台征收60%关税的世界，”奥利克说。“有人能想到一家公司 —— 也许是一家在美国股票指数中占有相当大权重的公司，在60%的关税世界中无法运营吗？我能想到很多：苹果、英伟达、高通 —— 所有在美国股票指数中接近历史高点的大公司，在 60% 的关税世界中，基本上都无法运营他们的供应链。” 奥利克认为，川普的这一议程意味着他将摧毁美国经济和企业。参考资料 https://www.ft.com/content/f5f60203-176b-4fd8-baa1-03f27afa3482 https://www.wsj.com/economy/economists-say-inflation-would-be-worse-under-trump-than-biden-263bc900 https://www.theatlantic.com/politics/archive/2024/06/trump-plan-supercharge-inflation/678566/ https://www.businessinsider.com/election-trump-harris-economy-inflation-stock-market-volatility-risk-orlik-2024-10 来源：加美财经

加美财经2024-10-24

川普的政策将严重破坏美国人的财务生活【“川普经济学”批判之四】

0月15日），川普在芝加哥继续吹捧他的关税政策。他说：“关税是我的字典里最美丽的词。” 更糟糕的是 —— 7 更糟糕的情况是，各国减少对以美元为基础的金融市场的依赖。我们最有可能通过央行外汇储备持有量的变化看到这种转变，近 60% 的外汇储备持有美元资产，其中约一半是美国国债。大约三分之一的美国国债由海外投资者持有，中国是第二大持有国，仅次于日本。如果这些国家开始抛售，为赤字融资就会越来越难。即使只是减少购买，也会造成压力。 8 川普的前贸易代表罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)建议，在征收关税的同时，美国应考虑采取措施削弱美元，以支持出口商并减少贸易赤字。川普的竞选伙伴、参议员万斯(JD Vance)似乎也同意这一观点：去年，在与美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)举行的听证会上，万斯在指出全球主导货币好处的同时，将强势美元描述为“对生产者征收的巨额税收”。货币疲软也会加剧通胀和美联储维持高利率的压力。更大的风险 9 与关税一样，更大的风险是结构性的。美元走软将降低外国投资者持有的美国债券的回报率，使其吸引力相对下降，而美国货币政策不确定性的增加也同样会损害国债和整个美国资产。 10 川普在上任后一直就利率政策对鲍威尔（川普任命的官员）大加指责。最近的报道显示，如果川普再次当选，他可能会推动削弱美联储的独立性，而川普的一些顾问否认了这一点。自保罗·沃尔克(Paul Volcker)在 20 世纪 70 年代末执掌美联储以来，美联储主席一直严格保护自己的独立性，以使他们的决策对市场更可信，从而更有效。 11 鉴于美国是全球投资者独一无二的避风港，国债有可能不会受到这类操作的威胁。其他任何地方都没有类似的易于交易的政府债券。即便你不喜欢美国政府的政策，你仍然有可能持有该国的债务。 12 你希望川普第二任政府不会想要美联储退出确保国债市场平稳运行的工作，因为这种情况很容易使经济面临风险。美联储经常在压力增加的时期进行干预，2020 年 3 月就是如此，以确保金融市场稳定。尽管如此，只要政治之手有可能插手干预，就会给市场带来震荡。 13 前一阵的墨西哥大选就说明了这一点。选民对执政党超出预期的支持，引发了市场迅速抛售。部分原因是投资者担心政府可能会履行竞选承诺，削减司法部门和一些监管机构的权力。墨西哥比索创下了自新冠疫情以来的最大单周跌幅。当地股票价格也出现下跌。 14 在法国，埃马纽埃尔·马克龙总统出人意料地要求在夏天举行大选，引发了股票和债券的大幅抛售，穆迪评级公司也警告称可能会下调法国的主权债务评级。原因何在？潜在的政治不稳定，因为财政政策宽松的极左和极右政党似乎更有可能控制政府。(虽然他们确实在议会中获得了席位，但最终结果并不像许多人担心的那样极端。） 15 同样，2022 年 9 月，英国首相莉兹·特拉斯(Liz Truss)提议在已经庞大的预算基础上增加支出并大幅减税。几天后，英镑兑美元汇率跌至历史新低，政府被迫撤回提案，央行不得不进行干预以稳定市场。几周后，特拉斯政府垮台。 16 美国的国债市场是一个未被充分认识到的宝藏。它的深度和可信度为全球政策提供了重要的杠杆作用。海外和国内对美国债券的强劲需求降低了消费者和企业的借贷成本，并使美国政府多年来能够以最小的成本超负荷运转。国债市场面临的压力正在加大。我们不要再增加更多压力了。 * 为便于手机阅读，编辑进行了较多断行分段处理。小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经2024-10-24

CWG Markets：美国大选前美元有望获支撑，周二现货黄金刷新历史高点

CWG Markets2024-10-23

港股收评：恒指涨1.27%，光伏股强势反弹，半导体表现低迷

产品，但是意味着美国对中国光伏组件产品关税政策出现了松动，是中美关系缓和的征兆，后续不排除光伏产品豁免范围进一步扩大的可能性。锂电池概念股上涨，洪桥集团涨超5%，天齐锂业、赣锋锂业涨超4%。消息面上，苏州工业园区蒙纳士科学技术研究院李之考博士，联合澳大利亚技术科学与工程院院士张西旺教授，成功开发了一种采用乙二胺四乙酸(EDTA)辅助的疏松纳滤膜工艺，实现了对盐湖锂资源的高效提取，将生产周期从1—2年大幅缩短至1—2个月。汽车股涨幅居前，吉利汽车、理想汽车涨超6%，小鹏汽车涨超4%。消息面上，工信部表示，汽车工业运行还面临国内有效需求不足、海外出口不确定不稳定因素增多等挑战。工信部将认多措并举扩大汽车消费、优化汽车生产准入管理政策、支持技术创新发展、更好服务企业国际化发展。此外，德国总理朔尔茨近日表示，中国在电动汽车领域表现出色，并重申德国反对向中国电动汽车加征关税。大金融股回温，内资券商股上扬，申万宏源涨超4%，兴证国际涨超3%。消息面上，中金公司、国泰君安完成互换便利业务下首次买入股票。军工股走强，航天控股涨超2%，中航科工、中船防务跟涨。光大证券表示，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。建议2025年沿防务建设、技术延伸两条主线进行布局。半导体股大跌，脑洞科技、宏光半导体跌超5%，华虹半导体、中芯国际跟跌。消息面上，近日，美国拜登政府正式确定了对半导体制造项目提供25%税收抵免的新规定，新规不仅涵盖了生产最终制成半导体的晶圆企业，还包括了芯片和芯片制造设备生产商。教育股跌幅居前，大地教育跌超17%，华南职业教育、创联控股跌超4%。煤炭股走低，中国神华跌超2%，中煤能源、兖矿能源等跟跌。今日，南下资金净买入93.99亿港元，其中港股通（沪）净买入66.03亿港元，港股通（深）净买入27.96亿港元。展望后市，国泰君安称，上周港股三大指数延续回落，估值下行，风险溢价再度升高。分母端海外全球央行开启宽松周期，分子端国内积极释放政策信号、后续增量政策值得期待，港股分子分母端预期均迎改善逻辑不变，后续仍具向上空间。此外，南向资金延续净流入，主要流入银行/商贸零售/电子/通信等板块，其中商贸零售板块连续大幅流入。港股成交额下降且换手率小幅下降，卖空比例来到历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪回落至中性。

格隆汇2024-10-23

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