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摩根士丹利华鑫基金一周观察：美元指数回落助推全球股市上涨国内经济稳步上行中

05下行至102，美元指数的回落助推了全球股市的上涨，中长期看，美元预计仍是一个回落的状态。上周美国劳工部公布了3月份的就业数据，新增非农就业人数为23.6万人，略低于预期的23.9万人，但失业率回落到3.5％，低于预期的3.6％。新增非农过去几个月一直超出市场预期，3月份是首次低于预期，从绝对数看为2021年以来的最低值。这意味着美国就业虽然依然较强，但开始出现走弱的迹象。美国3月份的PMI回落至46.3，连续五个月低于荣枯线。根据CME数据，美联储5月份加息的概率为70％左右，但6月份加息的概率较低，5月有可能是美联储此轮加息周期的终点。　　国内经济层面，月初公布制造业PMI为51.9，较2月份回落，连续三个月维持在荣枯线之上，订单指数和价格指数显示上行力度有所放缓。一些更为领先的数据如房地产销售继续改善，建筑业的景气度显著上行，预计其对上下游的拉动会在年中左右显现。总之国内经济在稳步上行，未来如果出现更为强劲的复苏信号，市场有可能会重启复苏交易。　　上周计算机、电子、通信、传媒四个行业成交额占比一度高达50％，投资者情绪依然高涨。我们持续看好数字经济产业周期上升带来的长期机会，但需要在热度极高的情况下保持足够理性，我们相对看好自身技术实力足够强大能够快速在AI浪潮中抢占有利地位的公司。4月为业绩密集披露期，我们认为市场风格会有所收敛，并逐步回归基本面，一季报是主要投资线索：一是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；二是数字经济中去年年报和今年一季报有望持续改善的方向；三是业绩稳定且在未来能够受益于经济复苏的大消费板块。另外，央企板块后续仍值得重视。

金融界2023-04-11

突然一波急跌！黄金下挫25美元直逼1980 大摩史诗级豪赌？“核弹级别”金融风暴一触即发

金30分钟走势图，来源：FX168）全球股市隔夜升跌互现。纽约股市开盘时，美国股指升跌互现。在大多数交易员和投资者度过了为期三天的长周末假期之后，本周的交易开始得比较平静。美国劳工部上周五发布的3月份就业报告与预期相符，显示非农就业人数增加23.6万人，而2月份报告为增加31.1万人。不过，上周五的就业数据属于美国货币政策鹰派阵营，他们希望看到美联储进一步加息。主要的外部市场今天看到美元指数走强。纽约商交所原油价格接近稳定，在80.75美元/桶左右交易。基准10年期美国国债收益率目前为3.383%。上周，黄金价格连续第六周上涨。但随着全球市场陷入复活节后的平静，价格开始走低，欧洲大部分地区仍未开市。随着美元走强，黄金价格下跌。衡量美元兑一篮子货币强弱的洲际交易所(ICE)美元指数上升近0.8%，至102.81。自今年年初以来，黄金和白银价格大幅上升，延续了去年秋季开始的涨势。上周三，对美联储可能在今年晚些时候降息的预期推动黄金期货盘中升至约13个月来最高水平。在此之前的一天，最活跃合约达到了5月以来的最高结算水平。 Exinity首席市场分析师HanTan表示，金价近期的下跌可能也是从超买附近的技术回调。但有迹象显示，美国反通胀进程正在加快步伐，允许美联储尽早暂停加息，这可能会使金价回升至近期高点。黄金ETF流入的资金增加，基金经理将净多头头寸提高至一年多来最高水平，以及各国央行近几个月增加黄金储备，这些都是金价看涨的催化剂。值得注意的是，近日有市场消息称，美国第一大银行摩根大通持有巨量黄金空头头寸，该头寸的规模据称高达4万吨(另一种说法是约2.5万亿美元的黄金期货及其它衍生品)，超过其总资产规模。如果黄金继续上升，其持有的黄金头寸面临爆仓的风险。目前摩根大通总资产约2.53万亿美元，是美国第一大银行，同时也是与花旗银行、汇丰银行一起的成为稳定全球金融体系最重要的三大银行之一。 “摩根大通的黄金衍生品空头头寸可能超过了该银行所有资产，这个雷的爆发威力绝不是前一段时间美国硅谷银行、签名银行破产所能相比的，绝对是核弹级别的。”有华尔街顶级基金经理在当日发布警告说。尽管该消息有待确认，不过摩根大通唱空黄金是市场人所共知的事情。 “摩根大通黄金持仓量的变动证明有大量的黄金被交割。如果摩根大通真的持有巨量黄金空单，被逼空破产完全有可能的。期货市场的从业者都知道，一旦多头或者空头被盯上，各方面条件具备的话，逼多或者逼空大战将是无比残酷的，逼多就是一路杀跌，逼空就是一路上涨，让被盯上的多头或者空头手上的单子不断贬值，直至破产。”对此，上海一家期货机构负责人黄柳楠告诉《华夏时报》记者。从技术上看，Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称，看涨黄金期货的人拥有稳固的整体短期技术优势。从日线柱状图上看，价格呈上升趋势。多头的下一个上行目标是在4月期货收盘时突破2078.80美元这一纪录高位坚实阻力位。空头的下一个短期下行目标推动期货价格跌破上周低位1950.00美元这一坚实技术支撑位。首个阻力位见于隔夜高点2006.60美元，然后是上周四的高点2023.30美元。第一个支撑位是隔夜低点1992.00美元，然后是1979.00美元。美国本周的数据点将是周三上午发布的3月份消费者价格指数(CPI)报告，预计3月份消费者价格指数同比增长5.1%，而2月份的数据为增长6.0%。

会员

夏洛特2023-04-10

诺安基金一周观察：中长端期限利差明显压缩，信用债整体性价比一般

50％，另巴西股市收跌。行业方面，本周全球股市涨幅居前的三个行业依次为能源、医疗保健和公用事业，跌幅较大的行业依次为工业、非日常消费品和信息科技。　　商品市场中，国际原油和成品油价格维持上涨，布伦特原油期货价格上涨7.38％，但天然气价格仍维持疲弱；铜、铝等工业金属价格下跌；白银、黄金等贵金属价格收涨；农产品价格涨跌不一。债券市场中，美国十年期国债收益率较上周下跌9bp至3.39％，短端收益率亦下行，期限利率有重新走阔之势；欧元区十年期公债收益率下行至2.30％，同样呈倒挂态势；英国、德国、法国等国债长端收益率亦下降；日本国债收益上行至0.47％。汇率方面，美元指数周内一度跌破102至101.58，此前一周收于102.1053。　　美国3月劳动力市场数据发布，非农就业人数增加23.6万人，高于预期的23万人，二月值从31.1万人上修至32.6万人；失业率实际值为3.5％，较前值和预期的3.6％收紧；时薪收入同比为+4.2％，增幅低于预期和前值，时薪同比增幅为2021年6月以来最低，环比增幅为0.3％，与预期和前值持平。3月就业数据显示美国劳动力市场出现降温迹象，劳动力供求关系正趋平衡。此外，3月ISM制造业指数为46.3 ，创2020年5月以来新低（剔除疫情影响后创2009年6月新低），ISM服务业指数为51.2，ISM支付价格指数为49.2，各项指标均低于预期和前值。从ISM指标看，目前仅服务业指数仍在扩张区间，该指标自美联储启动加息后持续下行。不过标普服务业PMI指标则自年初开始持续回暖。服务业为美国新增就业的主要构成部分，若服务业维持扩张区间，预计美国就业市场供求持续偏紧，时薪增速短期难以明显放缓。　　欧洲方面，欧元区标普制造业PMI终值为47.3，高于预期和前值47.1，服务业PMI终值为55，低于预期和前值55.6。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价继续回暖，布伦特原油期货价格最新为85.12美元/桶，周度上涨7.38％；WTI原油期货价格最新为80.70美元/桶，上周上涨8.51％。标普500能源指数上涨3.68％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至3月31日当周美国原油产量维持于1220万桶/天；美国炼油厂利用率下行至89.6％。库存方面，美国商业原油库存本周减少373.9万桶至4.70亿桶；库欣原油库存减少97万桶至3425万桶；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶；汽油库存减少411.9万桶至2.23亿桶，为过去五年同期库存最低水平。根据Rystad Energy数据，预计3月OPEC原油产量为2939万桶/天，较2月减少30万桶/天；俄罗斯4月原油产量为929万桶/天，较3月增加约55万桶/天。　　近期金融因素对油价影响加大，包括硅谷银行等多家银行破产、瑞士信贷违约风险上升造成金融市场动荡，但是欧美央行快速提供流动性。预计短期相关事件造成的市场波动或将收敛，金融因素对油价的影响或将减少。　　OPEC组织于4月3日举行部长级产量监测会议（JMMC），多国意外减产，其中沙特减产50万桶/天，阿联酋减产14.4万桶/天，阿尔及利亚减产4.8万桶/天，科威特减产12.8万桶/天，阿曼减产4万桶/天，伊拉克减产21.1万桶/天，哈萨克斯坦减产7.8万桶/天，减产均从5月开始。此外，俄罗斯减产50万桶/天计划将延续至2023年底。　　近期金融因素对油价的压制减少、油价回暖。另从年内供需看，供给端预计美国产量或维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好、欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需呈逐步向好态势。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格进一步冲高，周内最高至2032.07美元/盎司，最新收盘价报2007.81美元/盎司，本周上涨1.39％。美国十年期国债利率进一步走低3.4％，实际利率下行，美元指数仍趋势下行；VIX指数回落至低位；全球黄金ETF持有量自3月10日以来持续增加。　　对于后市展望，我们维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。美国甚至全球金融市场的不稳定以及避险情绪短期内将利于金价走势。尽管作为监管机构的美国联邦储蓄保险公司已快速接管硅谷银行、欧央行快速向瑞士信托提供流动性，但近期系列的金融机构事件将使得欧美央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑开始演绎。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs下跌0.28％，表现跑输发达市场股票指数。分行业看，录得正收益的行业依次为住宅、办公和特种，跌幅较大的行业依次为酒店娱乐、零售和医疗。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-04-10

全球股市最后的死亡冲锋！

那么本月也必将见到终极高点。　　近期全球股市持续反弹，主要是得益于欧美银行危机的暂时止血，同时又预期美联储将提前停止加息并转向。当前欧洲领导人访华，似乎又看到了俄乌冲突和平解决的曙光，股市持续上扬。不过无论如何，我的观点都不会改变，那就是任何上涨都是反弹，本月是最后的冲刺，之后就将是摧枯拉朽式的主跌浪。因为全球金融危机必将爆发，经济大衰退已经无可避免。　　未来反弹仍将延续，但这将是最后的死亡冲锋，投资者应抓住最后的机会坚决离场！！！

金融界2023-04-07

【亚市直击】一波避险潮来袭！市场动荡不安美元、日元反弹

中国股票金龙指数下跌2.7%。 “对于全球股市来说，未来几个季度将是动荡不安的，”日兴资产管理公司首席全球策略师John Vail在接受彭博电视台采访时表示。“我们认为美国今年不会出现衰退，这将从积极方面令一些投资者感到意外。” 避险资产保持强势，两年期和10年期美国公债基本不变，收益率接近年内低点。澳大利亚和新西兰政府债券价格上升，澳大利亚10年期国债收益率下跌约7个基点。美元指数和日元延续了周三的涨势。金价小幅下跌，但仍接近前一交易日触及的13个月高点。在周四晚些时候和周五将公布重要数据之前，这一波避险潮反映出，美国经济出现放缓迹象。美国3月ISM服务业PMI降至51.2的三个月低点，低于市场普遍预期。ADP公布的民间就业数据也不及预期。周五美国将公布非农就业报告，预计就业报告将显示上月新增约25万个就业岗位，失业率维持在历史低位。其他市场方面，继新西兰央行周三意外加息50个基点、澳大利亚央行周二决定暂停加息之后，印度央行预计将于今日加息25个基点。 “现在可能是时候告别央行步调一致的阶段了，”IG Markets Ltd.分析师Hebe Chen表示，“预测各国央行下一步的行动将变得越来越难。”

风起2023-04-06

【黄金收市】美就业市场大变天？黄金或向2100美元发起冲击

右，令黄金承压的关键因素是美国股市跑赢全球股市。”“关键的触发因素将是美国股市继续表现逊于世界其他地区，届时黄金将成为闪亮的明星。” 4.Inthemoneystocks.com和verifiedinvesting.com的首席市场策略师Gareth Soloway最近对雅虎财经表示:“当形势变得可怕时，投资者就会涌向安全港，而黄金基本上就是其中一个主要的安全港。” Soloway的目标是2023年达到2100美元，并在此基础上迅速上涨。 Soloway说:“到2024年，我认为金价将远高于3000美元，甚至3500美元。”“这将是怪物般上升的一年。” 下一交易日重点关注 09:45 中国3月财新服务业PMI 13:45 瑞士3月季调后失业率 14:00 德国2月季调后工业产出月率 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 20:30 加拿大3月就业人数 20:30 美国至4月1日当周初请失业金人数 22:00 美国3月纽约联储全球供应链压力指数次日01:00 美国至4月7日当周石油钻井总数

夏洛特2023-04-06

黄金新一轮大爆发在即？大多头：“怪物般上升”来袭金价有望飙升至3500美元

右，令黄金承压的关键因素是美国股市跑赢全球股市。”“关键的触发因素将是美国股市继续表现逊于世界其他地区，届时黄金将成为闪亮的明星。” 随着美联储取措施提振投资者对银行的信心，最近的银行业危机加速了投资者转向贵金属的步伐。 Inthemoneystocks.com和verifiedinvesting.com的首席市场策略师Gareth Soloway最近对雅虎财经表示:“当形势变得可怕时，投资者就会涌向安全港，而黄金基本上就是其中一个主要的安全港。” Soloway的目标是2023年达到2100美元，并在此基础上迅速上涨。 Soloway说:“到2024年，我认为金价将远高于3000美元，甚至3500美元。”“这将是怪物般上升的一年。” 黄金从收益率下跌和美元下跌中获益良多。瑞士信贷分析师预计主要阻力位将是对于2070 - 75美元高点的测试。 “我们预计2020年和2022年2070 /75美元的历史高位将再次测试长期阻力位。虽然这显然应该得到尊重，但清晰而持续的突破将标志着一个重大的长期看涨突破，为下一步升向2300美元打开大门。” “理想情况下，55日移动均线(目前位于1898美元)将支撑市场。如果突破这一水平，将降低突破2070 - 75美元的风险，并暗示在更广泛的区间内再次回落，下一个支撑位将在1778美元。”

夏洛特2023-04-06

穿越金融海啸的伯克希尔 | AI Financial恒益投资

创纪录地加息250个基点。从股市来看，全球股市市值蒸发了14万亿美元。相当于中国2019年一整年的GDP。这组数据可谓是惊心动魄。全球金融市场震荡，对于各大公司来说都是一个挑战。瑞士信贷被UBS瑞银收购，硅谷银行破产的消息引发了广泛的关注。多家银行和企业，在央行加息和经济下滑的双重夹击下，举步难行，甚至走向破产。而由沃伦巴菲特所创办的伯克希尔，却能一次次穿越金融风暴，屹立不倒并稳步增长。前一段巴菲特发布了2023年致股东信。信中表示，在2022年中公司的营业利润高达308亿美元，创下了历史新高。同时巴菲特在致股东信里提出，预计在未来几十年里，利润将显著增加。那么，为什么同样是有着庞大规模的知名金融公司，却存在如此巨大的差异？这背后的原因究竟是为什么？同时，作为投资者，该持有怎么样的理念和投资策略，才能在震荡的市场中赚钱？完整讲座视频：https://youtu.be/FfWCCUSr-rI 从股市发展对比投资和投机股市作为金融市场中最具代表性的部分，对于公司的发展至关重要，因为它反映出市场对公司的信心和期望。接下来，我们将从股票市场的角度探讨伯克希尔公司为何能在多次金融海啸中安然度过，而最近遭受暴雷的瑞信和硅谷银行却未能幸免于市场波动的原因。首先来看下最近闹得满城风雨的瑞信。瑞信是一家典型的以投机为策略的投资公司。瑞信所投资的Greensill和Archegos基金本身的盈利模式就有着很大的隐患和风险。然而，为了追求高回报，瑞信公司忽略了Greensill和Archegos基金是否具备内在价值的事实。瑞信的投资策略的风险很大，瑞信的股价也因此呈现出大起大落的波动。上图为瑞信自1996年至今的股市走势。可以清楚的看出，瑞信没有明显的增长趋势，整体的波动幅度更大，频率更多。短期内虽有高回报，但长期来看往往无法稳健增长。对比之下，伯克希尔投资是一家著名的价值投资公司，以长期投资为主要策略。其创始人沃伦·巴菲特是一位价值投资的大师，他关注的是公司的内在价值，他热衷于选择有长期增长潜力的公司进行投资。巴菲特长期坚持这种投资理念，获得了丰厚的回报。伯克希尔的股价也因此得到了稳健的上涨，虽然短期内可能会受到市场波动的影响，但长期来看，股价的走势呈现出稳健的上涨趋势。上图是伯克希尔从1996至今的股价走势。尽管伯克希尔经历过一些波动，但总体上呈现出稳步上涨的趋势。值得一提的是，伯克希尔长期的股价有着近45度角的增长趋势。有这种特征的股票称为“楼梯股” 这就好比装修师傅把楼梯修成45度或者接近45度的形状，因为这是最稳定的形态。因此，有这种特征的股票往往稳步上涨，收益稳定。总之，投资者的股价走势通常比投机者更加稳健，而投机者的股价走势则更加波动。虽然投机者在投机过程中可以赚取非常可观的利润，但最终能留在口袋里的钱并不一定多。而投资，就算市场波动的情况下也更加稳健和耐受。然而，往往最终留在口袋里的钱才是最重要的。从风险水平对比投资和投机除了股价走势，风险控制也是衡量投资和投机的一个重要因素。 ● 硅谷银行以最近倒闭的硅谷银行为例，来探讨投机所潜藏的高风险。硅谷银行（silicon Valley Bank），是一家为硅谷的创业公司提供业务服务的银行。大型银行觉得创业公司钱来得快，但是风险也很大，因此不愿为这些公司提供贷款服务。于是，硅谷银行就大胆地抓住了创业公司的市场。根据硅谷银行官网的数据来看，其业务范围包含了大约50%的科技和生命科学初创公司。这些初创公司有一大特点，那就是发展快，风险高。2021年，全球经历了新冠疫情，美联储通过降低利息和大量印钞的手段，来帮助美国人度过疫情低迷期。这导致了美元的供应量，大幅加大。于是，手里有钱的投资者便把凭空多出来的钱，投到了高收益的初创公司里面去，也就是硅谷银行的客户。初创公司拿到投资，钱自然也就存在了银行里。因此导致了大量的资金进入了硅谷银行的口袋。这个时候，硅谷银行就开始思考如何让钱生钱。银行的赚钱模式通常两种，一种是通过贷款赚取利息。另一种则是通过投资获得收益。而硅谷银行选择了投资30年到期的长期债券。硅谷银行为什么选择投资长期债券？因为在疫情刚开始的2020年，两年期债券的利率只有0.2%，基本等于零；而30年的债券收益率大概有1.5%。于是，硅谷银行为了贪图这多出1.3%的利率，投资了30年的长期债。也就是这一决策，给硅谷银行带来了巨大的风险。长期债券和市场的利率是息息相关的, 市场利率越高，债券的价格越低，风险越大。只可惜，到了2022年美联储开始全面加息，硅谷银行持有的债券价值，也随着市场利率的升高开始缩水。硅谷银行总共持有的1000多亿债券，亏损高达150亿，下降15%。而且值得一提的是，硅谷银行大概有78%，也就是总资产的四分之三都被套在债券里。这时，硅谷银行还存着侥幸心理，本想靠着源源不断的储户存款，来帮助银行度过难关。可惜祸不单行，2022年的加息导致，初创科技公司的运营成本增加，现金流开始吃紧。同时加息导致整个金融市场动荡，科技公司股票更是被挤泡沫的重灾区，股价下跌。这些科技公司情况非常不乐观。为了减少支出，大型科技公司都在大批量的裁员，更别说那些小型的初创科技公司。于是，这些初创公司，不仅不把钱存入银行，反而，开始大量地从银行储蓄账户里拿钱，来应对公司的流动性问题。这个时候，挤兑就发生了。硅谷银行不得不变卖资产来满足储户的提款需求。于是，在2023年3月8日，硅谷银行宣布，将出售自己持有的210亿美元的债券，同时，将要发行新的股票来融资。这一举动，进一步加剧了市场的恐慌和挤兑行为。仅仅一天之内，硅谷银行的客户就试图从银行中取走420亿美元，约银行总资产的四分之一。在3月9日当天，硅谷银行的股票开始断崖般的下跌，跌幅超过60%。就这样，这家全美第16大的银行——硅谷银行在48小时内倒闭了。硅谷银行在风险控制上有哪些问题？最大的问题就是，硅谷银行面对的客户为初创公司。这些公司因为太新，不确定性很高，所以本身就很容易遇到无法向银行偿还贷款，或者因经营状况需要从银行取钱周转的情况，因此，硅谷银行的流动性风险本来就高于传统银行。在已知如此高风险的情况下，硅谷银行依然没有选择做其他动作，尽可能减少风险，反而为了高收益购买了长期债券，又一次增大了自身风险。这种投机行为，最终导致了硅谷银行走向破产。 ● 伯克希尔而伯克希尔却能够在金融风暴中稳定增长，屹立不倒。伯克希尔稳健的风险管理策略，起到了重要作用。2022年S&P500指数下跌约18.1%，但伯克希尔却依然有4%左右的收益。在充满不确定的2022年里，伯克希尔跑赢S&P500指数约22%。同样面临2021年的低利率环境，巴菲特还展示了，如何在低利率环境下管理金融公司。巴菲特认为，长期债券提供的是糟糕的风险和收益回报，因此他决定不去购买1% 或2% 的长期国债，而不是像硅谷银行，为了1.5%的收益，买入长期债券。虽然伯克希尔放弃了一些可能有的利息收入，但避免了实际的巨大的债券亏损。伯克希尔公司一直以来持有的是短期债券，而且持仓占比仅占总资产的1.8%，在不断加息的市场，短期债券的亏损比长期债券低得多。因此，在2022年债券类投资中，硅谷银行大幅亏损15%。相比之下，伯克希尔所持的债券类投资仅下降了0.18%。同时，伯克希尔还通过保险公司的浮存金，来规避掉资金流动性问题。伯克希尔的保险部门拥有庞大的资本基础，可以利用这些浮存金进行这些投资。浮存金呢，其实就是客户向保险公司所缴纳的保费—— 这些资金不属于伯克希尔，但伯克希尔可以用这笔钱进行配置，无论是配置债券、股票现金等金融产品。与此同时，保险客户不能随时要求支付，不能像银行存款人可以在一瞬间提取现金，除非他们进行有效的索赔。只要保险公司赚到的保费能够覆盖它们未来可能的支出，那么浮存金的成本就是零。即使保险公司可能因为赔付造成一些损失，但其风险通常比银行贷款的风险更小，而且成本更低。根据2021年伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的年度财报，仅旗下的保险公司，2021年度的总资产约$7420亿，所持有现金和现金等价物为853亿，占总资产的11.5%。虽然，2022年度经历了市场震荡，伯克希尔的现金和等价物余额比2021年底有所减少，但依然具备非常强大的资本实力。伯克希尔通过避免购买长期债券，善于利用保险浮存金，和保持充足的资金储备成功地进行了风险管理。从硅谷银行和伯克希尔的例子，不难看出，投机者往往对风险管理的认知不够，就像硅谷银行一味地认为，做创业公司的业务高风险，一定可以带来高回报，其实不然。而投资者却能正确地评估风险，往往带来积极的收益。从投资理念对比投资和投机 ● 瑞信投资和投机在投资理念方面存在截然不同的差别。以已经没落的瑞信为例来探讨一下投机者的投资理念。先前，由于Greensill的破产、Archegos基金的爆雷、以及洗钱等一系列风波，瑞信备受影响，难以前行。虽然在3月13日的周一，瑞士央行已经表示愿意提供资金支持，但这家拥有百年历史的投资银行最终未能挺过一周，被瑞银收购。基于常理，国家投入庞大资金以兜底，因此瑞信不应当在如此短暂的时间内消失。然而，为何仅仅几天之后，瑞士央行的兜底就毫无作用，市场仍要求瑞信死呢？这其中涉及几家大型银行发挥了关键性作用。尤其是美国高盛和花旗为代表的“犹太金融集团”，在3月13号那周的周末对待瑞信的动作，是要求瑞信提供100%的保证与结算。为什么这几大投行会下如此狠手。这要从历史说起了。二战爆发前后，欧洲大规模的反犹浪潮达到鼎盛。那些手里握着很多钱的犹太人看此情形，纷纷想要转移资产。而瑞士的银行号称是世界上最安全的银行，以其严格的保密制度而闻名，所以大量犹太人的钱，就转移到了瑞士。为了吸引更多犹太人的资金，瑞士信贷在二战前后采用匿名账户的方式，积极吸纳犹太人的财富。表面上看，瑞士作为一个中立国家，并没有任何政治倾向，并帮助了犹太人把钱放到安全的地方。可事实上，瑞信私底下还在协助希特勒进行洗钱，帮助希特勒，把通过战争掠夺来的各国财富的黑钱洗白。瑞信可以说是二战时期洗黑钱重要的中间商了。虽然瑞士信贷看似在帮助犹太人，但当犹太人在战争结束后，试图要求取回存款时，却面临着巨大的困难。由于犹太人储户死亡或者无法证明身份，这时，瑞士信贷严格的保密制度要求必须本人取款，所以，许多犹太人的存款无法取出，仍然滞留在瑞士信贷中，形成了大量的“二战僵尸账户”。瑞士信贷在此期间，从犹太财富中分得了一块大蛋糕。犹太人和瑞士信贷的仇，自此埋下。这也是为什么，瑞信遭遇危机之后，瑞士央行刚把瑞信推进ICU抢救，犹太人就一脚把快断气的瑞信，彻底踩死了。瑞信的保密制度本是银行系统的一大特点，而瑞信，却没有能保持初衷并善用这样的特点，来吸引客户拓展更大的业务，反而接连不断的洗黑钱使得名誉蒙羞，一步步走向没落。这就是投机者为了收益，而不择手段的所带来的后果。 ● 伯克希尔反观，伯克希尔的经营理念也是公司成功的重要因素。伯克希尔高度重视公司理念和价值观。比如，巴菲特曾有句名言，“没有人靠押注自己的国家崩溃，而获得巨大成功的”。 2008年金融危机之时，整个市场极度悲观，许多企业面临了破产，或者经营不善的危机。巴菲特选择向许多企业注资，大量购买富国银行、高盛等金融公司的股票来拯救金融市场。 2011年，标普下调了美国的主权信用评级，这是一个世纪以来，美国主权信用第一次受到了最直接的挑战。美国主权信用评级听起来十分专业，实际上和我们的信用分数一样，只不过用来评估美国政府，是否能够偿还美国国家债务的信用评分。也就意味着2011年的时候，标普对美国政府的信心下降。但是，巴菲特第一时间表示，对标普的评级做法感到不能理解，巴菲特个人愿意给美国授予4A评级，并且巴菲特旗下公司持有的，400亿美元的短期美国国债不会抛售。巴菲特也经常批评当局的各种不当政策，包括教育、银行监管、税收制度、财政政策等。虽然巴菲特对政治不感兴趣，但他时刻关注美国的命运，并强力支持美国的发展。事件启示总之，伯克希尔在金融市场中的成功，不仅得益于其卓越的投资理念策略，也离不开稳定的风险管理，这些因素共同作用，使得伯克希尔能够在金融风暴中稳步前行，取得长期的业绩和回报。最后借用巴菲特的一句名言：“希望你不要认为，自己拥有的股票仅仅是一个，价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件，或政治事件使你紧张不安，就会选择抛售。相反，我希望你将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭成员，合伙拥有的一个农场或一套公寓。” 那么作为普通投资者，如果使用投机策略，很容易被市场情绪波动所影响，导致投资风险高且不稳定。而长期稳健的投资策略，则能够获得长期可靠的回报，并且在市场波动时也更加稳健。因此，长期稳健的价值投资策略是更加适合投资人的选择。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。 AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。

AI Financial恒益投资2023-04-05

突发行情！美元短线跳水、英镑暴拉：央行加息预期有变？

港)讯周二(4月4日)欧洲交易时段，全球股市连续第7天上升，美国股指期货收复失地，油价连涨两日，美债和美元下跌。有迹象显示，各国央行在寻求避免经济硬着陆的同时，并不急于加速货币紧缩。 MSCI全球股市基准指数攀升至2月16日以来的最高水平。欧洲股市涨至一个月来新高，银行和工业类股上扬。周二，银行股的反弹支撑了日本和欧洲股市的上升。斯托克600指数创下3月9日以来的最高水平，以法国巴黎银行为首的银行板块对该指数的涨幅贡献了22%。投资者还密切关注瑞士信贷被瑞银收购前的最后一次年度股东大会。这是该银行自倒闭以来第一次面对股东，股东被拒绝就32.5亿美元的收购进行投票。标准普尔500指数合约涨0.1%，而纳斯达克100指数期货几乎没有变化。交易员们正在克服最初对欧佩克计划的悲观反应，现在押注原油价格上升对经济复苏的影响不会让美联储加快加息步伐。出于对美国银行业问题的担忧，澳洲联储决定暂停其紧缩周期，这促使市场坚持美联储今年晚些时候将降息逾50个基点的预测。 “我倾向于，在今年下半年，美联储将不得不采取更加支持的措施，”BMO资本市场全球外汇策略师Stephen Gallo在接受彭博电视采访时说，“可能不会是第三季度的宽松政策，因为目前利率市场有可能已经反映了这一点，但可能会变得更加支持，至少在措辞上是这样。” 在美国，尽管美联储的货币政策路径仍是一个关键担忧，但投资者正将注意力转向即将发布的业绩。最新的财报季尚未升温，不过迄今为止，标准普尔500指数15家公司中有14家公布的业绩超过预期。投资者将关注美国企业业绩是否会有所改善。上一季度美国企业表现相对低迷，只有69%的企业业绩超过预期。原油价格连续第二天上升，因OPEC+减产计划引发空头回补。油价整理涨势，周一创下一年来最大涨幅，此前OPEC+出人意料地大幅减产，全球原油市场因此收紧。原本预计欧佩克将维持其产量水平的卖空者纷纷回补仓位，推动美国WTI原油和布伦特原油期货均涨0.4%。澳大利亚对政策敏感的三年期政府债券收益率下跌约8个基点，此前澳大利亚央行决定暂停其长达近一年的紧缩周期，原因是有迹象显示通胀放缓，经济前景也存在不确定性。美国国债和美元下跌。美国国债收益率全线上扬，对政策敏感的两年期利率上升3个基点。美国和欧洲公债收益率(殖利率)上月大幅下跌，因投资者担心银行业状况，纷纷买入避险资产。公债收益率虽有小幅反弹，但仍远低于近期高点。两年期德国国债收益率已较3月高点下跌70个基点，最新报2.687%，但美国国债收益率的走势更为剧烈。美国两年期国债收益率最后报3.9978%，较3月初的高点下跌了整整一个百分点，此前银行业动荡导致交易员重新评估美联储仍将数次加息的预期。支持这一观点的最新数据来自美国供应管理协会(ISM)周一发布的一项调查。该调查显示，由于新订单继续萎缩，3月份制造业活动降至近三年来的最低水平，其制造业PMI的所有子分项指数自2009年以来首次低于50。交易员们仍认为欧洲央行还会加息。还有一些技术因素在发挥作用，尤其是英镑，暗示英镑未来可能进一步反弹。 “1.2448一直是一个巨大的技术阻力位。今年已经有两次达到了这一高点，”Argentex外汇分析主管Joe Tuckey说。“突破这一点意味着，它是英镑新买家的起始点，是英镑空头的空头回补区域。” 美元小幅承压，而欧元和英镑攀升。欧元升至两个月高点。英镑兑美元周二升至10个月新高，欧元兑美元升至两个月高位，因市场押注美国升息周期即将结束，令美元继续承压。英镑兑美元达到1.2475美元，为2022年6月以来的最高水平。欧元兑美元升至1.0938美元，为2月初以来最高水平。三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halfpenny说：“我们一直在说，外汇并没有真正抓住利率方面发生的事情，美元仍有进一步走弱的空间。” Halfpenny称：“欧洲核心国家和美国之间的短期利差与欧元兑美元在1.10美元至1.15美元附近的交易更为一致。” 在美国，圣路易斯联储主席布拉德对彭博电视台表示，欧佩克+减产的决定出乎意料，油价反弹可能会使美联储降低通胀的工作更具挑战性。“我认为，这是否会产生持久的影响是一个悬而未决的问题。” 美联储理事丽莎·库克(Lisa Cook)周一表示，美国通胀已开始缓解，但劳动力市场紧张、乌克兰冲突和中国重新开放等因素可能会继续造成价格压力。

厉害啦2023-04-04

冷静！"股市渣男"又来了！给张继科指条明路：如果真喜欢赌博可以去"正规场子"玩，比如做空欧股…

增的情况下，大型金融危机必将爆发。近期全球股市的上涨只是“打吗啡”后的短暂欢愉，夕阳无限好，只是近黄昏。这就像电影《大空头》的情景，即房贷违约率越来越高，但是与之对应的房贷债券价格却仍在上涨。但最终怎么样？还是尘归尘土归土。从欧股来看，欧洲50指数B浪结构进一步展开，现已经略过了前高，但日线看有强弩之末的意味，这里很可能会形成双头。后市先看何时会出中长阴，一旦出现则见顶概率大增。而最终完全确认大顶，需要有效跌破3月20日低点，这还需要等待一段时间。　　　　从中证1000指数来看，过掉3月27日高点后，宣告B浪反弹结构展开，3月2日高点附近是强阻力，反弹大概率会在这附近结束。即便可以突破，2月高点也是强阻力，最终形成双头的概率也非常大。后面还是重点关注数字经济相关概念股的表现，这些个股近期加速上涨，应已经到了末期，只要全线退潮，就意味着反弹的结束。　　　　虽然题材股表现强势，但权重股弱势，从富时A50指数期货来看，今日收跌0.52％。该指数很明确就是B浪反弹，3月3日高点是强阻力。目前要么高点已经形成，或者调整后还有最后一冲。后市可关注3月30日低点，一旦跌破则反弹宣告结束。　　还有一个现象需要注意，那就是素有“股市渣男”之称的证券板块今日大涨，但板块内一只涨停股也没有。而从证券板块指数来看，此前走出3浪下跌，现在是B浪反弹，今日补涨后来到强阻力位，反弹基本上算是一步到位了，预计短线再震荡一下就会回落，何时这根阳线被吃掉，反弹就正式宣告结束。在市场不是持续很强势的行情中，券商股通常不是主角，经常会在反弹末期补涨，这是需要注意的。　　张继科事件刷屏，有报道称张继科去柬埔寨的金边去赌博，累计欠了2200万元的赌债。欠钱还不上，于是把明星前女友的私密照拿出来，债主则拿着它去敲诈勒索让前女友帮忙还债。张继科如果真的喜欢赌博，那还不如去各国开的正规“赌场”来玩玩儿，比如可以在现在尝试做空欧股，也许可以大赚一笔……（公号“中产投资”）

金融界2023-04-03

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