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中美“闹僵、脱钩” 谁从中受益？西方力推“友岸外包” 没想到赢家竟然是

出了政治范围。由于中国股市表现落后于全球股市，投资者对于是否进入这个市场存在分歧。摩根大通对信贷投资者的一项调查发现，40%的人看空中国，但几乎相同比例的人希望增加配置。 RW Baird 股票副主席 Patrick Spencer 表示：“我实际上对中国越来越感兴趣，因为每个人都非常讨厌这个市场，” “市场预期确实很严峻，而现实情况要好一些。” （来源：路透社）

marsh2023-10-02

经济学人：投资者对日本股市的热情过火了，他们可能很快就会后悔

本股市今年的美元回报率达到 13%，而全球股市的回报率仅为 10%。所有这些乐观情绪很快就会受到考验。毕竟，推动日本股市上涨的，不仅仅是公司治理改革的前景，还有令人震惊的廉价日元，而且这种情况可能不会持久。日元兑美元汇率为 149 日元，为三十年来最弱，自 2021 年底以来下跌了 23%。日本出口商的成本大多在国内，但大部分收入都来自海外，因此他们从这种状况中获益匪浅。日元的疲软是由巨大的利率差异造成的，资本流向了高收益资产。与几乎所有其他央行不同的是，日本央行拒绝加息，短期利率仍为-0.1%。然而，观察家们越来越多地预期日本央行会做出改变，放弃对十年期国债收益率的限制，自 2007 年以来首次加息。剔除新鲜食品和能源价格后，日本的 "核心 "通胀率为 4.3%，远高于央行的目标。政府去年的净债务相当于日本国内生产总值的 163%，是世界富裕国家平均水平的两倍。一些人曾认为，在经历了数十年的沉寂之后，温和通胀和工资增长的良性循环可能最终会回到日本，这将使利率上升和日元走强不再那么令人烦恼。但经过几个月的等待，几乎没有证据表明工资真的在增长。过去一年，员工收入实际下降了 2%，过去十年下降了 8%。职位空缺与求职者的比率，在 2018 年和 2019 年达到 1.6 左右，现在是 1.3，而且不升反降。因此，如果央行不得不开始紧缩政策，那将不是因为经济复苏萌芽，而是因为外部压力。随着油价徘徊在每桶 90 美元以上，能源进口带来的通胀，将随着时间的推移渗透到其他价格中。由于美联储已暂停加息，即使日本央行坚持其立场，美国和日本利率之间的差距也不太可能扩大。因此，日元贬值对日本公司的短暂影响将开始消退。日元下跌将一度刺激盈利，因为与前一年相比，以日元计算的国外收入被放大了。然而，除非日元继续下跌，否则这种支持只是一次性的。如果美国经济疲软，投资者开始预期降息，那么日元兑美元汇率几乎肯定会飙升，从而以相反的方式削弱海外收益。日本公司治理改革也不容忽视，一些被打压的公司仍有机会。然而，这些亮点不足以压倒目前笼罩日本的宏观经济阴霾。说到日本，全球投资者有时似乎只有一种看法：日本要么是一个停滞不前的烂摊子，拯救的希望渺茫，要么即将迎来划时代的复兴。这种二分法在今天并不适用。日本在企业管理方面的积极趋势，必须与日本在货币市场上面临的棘手局面相提并论。

加美财经2023-10-01

在经历今年最大规模资金外流后投资者正将资金重新投入全球股市

三的一周内，投资者将117亿美元投入了全球股市，同时从债券中撤出了36亿美元，从现金中撤出了129亿美元。在此之前，截至9月20日的一周，股市流出169亿美元，为去年12月以来的最大流出。除了对资金流动的总结外，这位美国银行资深股票策略师还分享了一些有趣的图表，支持他继续看空股市的观点，以及他的客户为什么应该“保持看跌/防御，并在上次上涨时卖出”。显然，他预计美联储将通过加息打破其他局面，而3月份的地区银行业动荡可能不会就此结束。美联储官员本月早些时候暗示，他们预计年底前将再次加息，然后在2024年维持利率不变，尽管利率水平高于投资者此前的预期。 Hartnett还对日本央行发出警告，称如果日本央行放弃严格控制日本公债收益率的政策，可能对全球市场造成冲击。随着该国的消费者价格通胀飙升至几十年来的最高水平，这种可能性越来越大。Hartnett说，日元兑美元的实际汇率目前处于52年来的低点，如果日元升值20%，将引发“全球信贷事件”。从长期来看，Hartnett仍然预计，在本世纪20年代，“现金、大宗商品和实物资产”的表现将优于债券和股票等金融资产。 Hartnett在报告中称，"实物资产…稀缺…(相对于接近100年低点的金融资产而言)价格低廉，持有不足…可以对冲通胀…分散投资组合。自1950年以来，所有个人实际资产都与通胀呈正相关，钻石、美国农田和黄金的价格变化与美国CPI通胀率之间的相关性最高。” 到目前为止，2023年的大宗商品表现好于股票，尤其是原油。自2023年初以来，西德克萨斯中质原油价格已上涨逾13%，至每桶90.84美元。相比之下，据FactSet的数据，截至上周五下午，标准普尔500指数今年迄今已上涨11.7%。该指数近期下跌10.93点，至4,288点，跌幅0.3%。

金融界2023-09-30

决策分析：油价飙升吓坏投资者！中国坏消息和抛售接连不断，美国政府关门恐难避免

周四(9月28日)油价触及一年高位，全球股市料录得两年来最长连跌，因对利率持续高企的担忧加深，促使投资者从美元飙升中寻求避险。美国原油库存意外大幅下降引发担忧，即在市场最不需要另一场供应方面的冲击之际，燃料需求正在超过产量。美国原油价格周三上涨3.6%，周四又上涨1%，自2022年8月以来首次达到每桶95美元。布伦特原油期货触及97.69美元的一年高点。能源成本上升的前景和粘性通胀的幽灵给长期债券带来了更大的压力。亚洲基准10年期美债收益率保持稳定，但本月上涨逾50个基点，至4.599%。 “这于事无补，”荷兰国际集团经济学家Rob Carnell说，“真正开始令股市承压的是公债收益率上扬，这是相当明智的反应。”他表示，即便债市反弹，股市仍有进一步下跌的风险。交易员也在关注议员们为避免美国政府关门所做的努力。摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股票指数小幅下跌，周四可能出现连续第10个交易日下跌，相当于自2021年以来的长期连跌。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太地区股指跌至10个月低点附近。美国和欧洲期货在持平的两侧波动。日本日经指数下跌1.8%，投资者抛售除息股票。美元走强使日元兑美元汇率接近1美元兑150日元，这一水平被视为可能引发官方回应或干预。美元兑日元周三触及149.71，周四亚洲市场交投在149.40。欧元兑美元周三下跌0.7%，至1.0488美元的九个月低点。德国和西班牙的通胀数据将于今日晚些时候公布，许多央行官员也将出席会议，其中最引人注目的是美联储主席鲍威尔将于香港时间周五凌晨04:00公布。中国市场面临新冲击中国股市步履蹒跚地走向周五开始的长假，这对交易员来说可能是件好事，因为最近几周坏消息和抛售接连不断。周四，资金短缺的开发商中国恒大的股票在香港停牌，此前有报道称，该公司董事长许家印受到警方监视。该股股价曾一度超过30港元，周三收于0.32港元。投资者担心，恒大清盘将进一步损害正在下滑的房地产市场，扼杀中国经济部分领域出现的复苏迹象。 “中国房地产行业的压力将在短期内继续构成跨行业的信贷风险，”惠誉评级周四表示，“到目前为止，政府温和的宽松政策不太可能推动购房者情绪的急剧转变。” 中国的人民币也面临压力，只有非常强劲的交易区间固定才阻止卖家。人民币最近的交投价为1美元兑7.3057元人民币，距离其交易区间的较弱一端不远。能源价格上涨帮助澳元稳定在0.6378美元。金价将录得2月以来最糟糕的一周表现，因美债收益率(殖利率)上升令投资者出脱这种没有收益的贵金属，金价在1,875美元附近止住跌势。

云涌2023-09-28

原油又飙了！股债抛售加剧，美元熠熠生辉今日鲍威尔来袭

债券市场的抛售，并进一步推高了美元，而全球股市已连续九个交易日下跌。美元兑一篮子其他主要货币处于10个月高位，10年期美国国债收益率在16年高位徘徊。国会议员们争执不下，距离美国政府10年来第四次部分关闭只有几天时间了，这可能会促使穆迪(Moody's)做出评级回应。共和党总统候选人周三的辩论没有出现可能颠覆唐纳德·特朗普(Donald Trump)主导了数月的竞选突破。今天之后，中国开始了为期一周的假期，人民币受到挤压，开发商恒大的股票再次停牌，工业利润暴跌，创纪录的中国人计划在假期期间避免出国旅游。恒大是世界上负债最多的开发商，总负债超过3,000亿美元，处于中国房地产业前所未有的流动性危机的中心。房地产业约占中国经济的四分之一。亚洲股市周四下跌，日经指数下跌近2%，日本多家公司宣布除息。美国公债收益率上扬，令两年期美日利差远高于500个基点，美元/日圆也逼近150。日本仍未干预汇市，但该货币对的走势如此试探性，显然令交易员感到不安。除了今日的数据外，美联储主席鲍威尔在香港时间周五凌晨04:00的讲话也将成为市场关注的焦点。

风起2023-09-28

ACY证券：【每日分析】美国科技股还有多少下跌空间？

今年全球股市中表现最好的毫无疑问是美国科技股。受到AI热潮的推动，七大科技股的市值飙升，热钱涌入无能出其右者。科技板块的强势甚至带动整个大盘上涨，全然不顾十几年来最高的国债利率水水平。对比各类资产表现能够发现，美国股市中纳入了最多的降息预期，远超过黄金、利率掉期以及国债。换句话来说，市场对股市充满了期待/信心。标普指数今年的热力图正是这种期待，令AI相关的股价大涨。然而事实上，除了英伟达以外，其他六大科技股都没有将AI技术实际变现。财报上对AI的大规模投入（例如特斯拉购买一万张英伟达芯片）笔笔皆是，但是实现营收的却是凤毛棱角。这些科技公司最终的AI收入能否覆盖高昂的成本，这一切都充满了未知数。关键的关键，高利率对实际需求非常不利。标普指数近一周的热力图最近行情的爆发点来源于台积电的公告。台积电认为整体芯片需求量可能不及预期（虽然CPU需求强劲），导致市场开始抛售美国科技股。由图可见，近一周整个大盘集体下滑，七大科技股涨得最多，跌的也最快。其中表现最差的是特斯拉，最抗压的则是英伟达。为什么台积电的公告能产生这么大的影响？其实台积电公告本身没有那么重要，关键在于它是压垮骆驼的最后一根稻草。在台积电公告之前，就有不少机构开始担心芯片供大于求。就拿台积电订单占比最大的苹果来说，华尔街投行在iPhone15发布会之后，纷纷下调了手机出货量的预期，导致苹果股价持续下跌（市值蒸发大会名不虚传）。所以台积电公告只是打破市场期待的一环。关键在于科技股还有多少回调空间？可能比市场想象的更多。要知道，越是热门的板块，当行情开始下跌，持续的时间以及下跌的幅度往往远超其他板块。这就好比元宇宙、新能源以及币圈等等，涨得越快，跌得越凶。换句人话，就是期待越大，失望越大。这种失望的触发点，往往来源于股票跌破重要支撑，导致追涨的投资者开始蒙受亏损。而目前作为AI龙头的英伟达正在测试这个关键支撑。 NVIDIA日线图从英伟达日线图来看，400大关便是关键的位置，一旦跌破，那么AI板块将正式进入技术面熊市。而那些坚持AI发展的投资者也将开始考虑退场的时机。不过在此，并不建议去做空英伟达，毕竟算力是AI发展的根本，而英伟达的财报是极为出色的。只是将英伟达跌破400大关，作为整个科技板块由盛转衰的转折点。 NAS100日线图相比其他热门赛道，AI的发展更具备潜力，因此行情还是以回调为主。从纳指日线图来看，和英伟达一样，正在测试关键支撑。考虑到股市中纳入过量的降息预期，跌破的概率极大。因此交易策略应该以突破做空为主，挂单方式可以用Sell Stop或者Sell Limit Stop，在14500关口附近触发订单。现价下方的支撑先看14000关口，但长线看涨还需要耐心等待筑底。再下方则要看13000-13300区间。今日数据 – 北京时间 20:00 德国9月CPI月率初值 20:30 美国当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP终值 22:00 美国8月成屋签约销售指数月率次日04:00 美联储主席鲍威尔参加会议联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-09-28

ACY证券2023-09-28

【直击亚市】中国恒大停牌！油价跳涨搅乱市场，全球股债双杀鲍威尔今日驾到

货小幅走高。亚洲股市一项受到广泛关注的全球股市指数在连续第九个交易日下跌后开盘走低，创下12年来的最大连跌纪录。九月又重新树立了它糟糕的名声。这是全球股市一年来表现最差的一个月，而10年期美债收益率也是同期涨幅最大的一个月。 “我们正处于经济和债券市场的一个拐点，”摩根大通资产管理公司固定收益部门首席信息官Bob Michele表示，“过去15年是不正常的，我们达到了结构性低点，现在将恢复到更正常的状态。” 彭博美元指数在触及去年11月以来的最高水平后保持稳定。该指数已连续六个交易日攀升，为一年来最长的上涨周期。与此同时。周四，日元小幅走强，但仍保持在1美元兑150日元附近。澳大利亚和新西兰的收益率也有所上升，而日本20年期国债收益率升至2014年以来的最高水平。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，美国政府可能关闭，汽车工人罢工的影响可能会减缓经济，这需要央行采取不那么激进的举措。卡什卡利在接受美国有线电视新闻网采访时说：“如果这些下行情况冲击美国经济，我们可能不得不减少货币政策的力度，将通胀率降至2%。” 美联储主席鲍威尔和其他几位央行官员定于周四晚些时候发表讲话。即将公布的数据包括美国国内生产总值(GDP)和初请失业金人数，以及周五将公布的个人消费支出指数(PCE)，后者是美联储偏爱的通胀指标。全球股市还面临进一步抛售的风险，这与摩根大通一只股票基金持有的大量期权头寸有关。该基金持有的数万份保护性看跌期权合约将于周五到期，执行价格将不低于标准普尔500指数的当前水平，这可能造成市场混乱。在其他方面，金价在本周连续多日下跌后小幅走高，比特币交易价格超过26,000美元。

风起2023-09-28

9月以来超七成纯债基录得负收益

面包财经2023-09-28

美股收盘：道指跌近70点创四个月新低中概股跑赢大盘好未来涨超12%

单增长0.4%。该数据未经通胀调整。全球股市抛售暂停波动率指数VIX显示市场平静在利率恐慌导致美国股市跌至6月初以来的最低水平后，市场回归平静，股债市场的跌势有所缓和。美国股指期货上涨0.3%，而道琼斯工业平均指数跌破200日移动均线，这一技术信号表明该指数已进入超卖，可能反弹。衡量华尔街恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）在触及5月份以来的最高水平后回落。受市场揣测美联储将在明年或更长时间内保持限制性政策推动，美国国债收益率从16年高点回落，下跌3个基点。一项美元指数接近年内最高水平。 Meta正式发布Quest 3 还推出了聊天机器人当地时间周三（9月27日），Meta在其Connect开发者大会上正式发布了备受期待的新一代VR头显Quest 3。Quest 3的起售价为499美元，比上一代产品贵了200美元，将于周三开始预订，10月10日发货。在周三的大会上，Meta首席执行官马克·扎克伯格还介绍了面向消费者的生成式人工智能（AI）产品，包括一款既能生成文本回复，又生成逼真图像的聊天机器人，名为Meta AI。 Meta AI基于强大的Llama 2大型语言模型定制，Llama 2于今年7月发布，用于公共商业用途。扎克伯格称，这款聊天机器人将通过与微软必应搜索引擎的合作，获得实时信息。 ChatGPT再迎重磅升级：终于能“联网”了不再局限于旧数据当地时间周三（9月27日），OpenAI在X（前身为推特）上宣布，其聊天机器人产品ChatGPT可以通过微软的必应搜索引擎进行网络搜索，将不再局限于2021年9月之前的数据。 OpenAI称：“现在ChatGPT Plus和Enterprise（企业版）用户可以使用浏览功能，将很快扩展到所有用户。要启用，请在GPT-4下的选择器中选择‘使用必应浏览’（ Browse with Bing）。” 郭明錤：阿斯麦可能将EUV设备出货量预测大幅下调约20-30% 北京时间9月27日晚间，知名分析师郭明錤发文称，荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）可能会将其极紫外线光刻机（EUV）出货量预测大幅下调约20-30%。郭明錤列出的原因包括苹果和高通2024年的3nm需求将低于预期等因素。法拉第未来暴跌超44% 法拉第未来周三跌44.31%，续创新低，总市值跌破3000万美元。公司已签订ATM股权发行销售协议，公司可不时发行和通过承销代理销售总价值不超过9千万美元的A类普通股。 UAW：如果谈判无重大进展周五可能进一步扩大罢工范围如果与劳方的谈判没有取得重大进展，美国汽车工人联合会(UAW)计划周五扩大在底特律传统车企的罢工。UAW表示，该机构主席Shawn Fain将在当地时间9月29日上午10点发表声明。扩大罢工的最后期限将是当天中午。9月15日，UAW开始在通用汽车、Stellantis NV、福特汽车的工厂发起罢工，这是美国历史上第一次三大车企同时成为罢工目标。一周后，工会将罢工行动扩大到另外38家通用汽车和Stellantis的工厂。因谈判取得进展，福特汽车的罢工工厂数量没有增加。欧洲车企斯特兰蒂斯将向阿根廷一家锂矿公司投资9000万美元根据媒体发布的一份声明，阿根廷锂矿公司Argentina Lithium & Energy Corp宣布，欧洲车企斯特兰蒂斯(Stellantis)将向Argentina Litio y Energia (ALE)投资9000万美元。斯特兰蒂斯的子公司标致雪铁龙阿根廷公司将投资相当于9000万美元的比索收购ALE的股份。交易完成后，斯特兰蒂斯将拥有已发行ALE股份的19.9%，Argentina Lithium & Energy Corp将拥有80.1%的股份。不满APP Store支付制度的判决 EPIC Games进行上诉 Epic Games Inc.请求美国最高法院重新审查加州法院的一项裁决，该裁决认定苹果公司的应用商店政策并未违反联邦反垄断法。Epic的请求是该《堡垒之夜》(Fortnite)开发商与苹果就其市场运营方式展开的长期斗争的最新进展。对于苹果公司来说，数十亿美元的收入岌岌可危，苹果公司向开发商收取高达30%的佣金，用于通过其应用程序商店销售数字产品和服务，而Epic公司正试图绕过这项支付。大众汽车：IT故障导致德国四家工厂停产大众汽车发言人周三表示，由于IT系统中断，影响了该汽车制造商在全球的数据流量，德国四家工厂的生产线已经停产。大众品牌在埃姆登、茨维考、奥斯纳布吕克和沃尔夫斯堡的四家工厂已经停止生产，目前尚不清楚何时能够恢复生产。美光科技下一财季每股亏损预测高于预期美光科技第四财季经调整营收40.1亿美元，分析师预期39.3亿美元；预计第一季度经调整营收42亿美元至46亿美元，分析师预期42.1亿美元；第四财季营业现金流2.49亿美元，分析师预期11.7亿美元；第四财季调整后每股亏损1.07美元，分析师预期每股亏损1.18美元；第四财季调整后运营亏损12.1亿美元，分析师预期亏损12.5亿美元；预计第一财季每股亏损1.00-1.14美元，分析师预期亏损0.96美元；预计第一财季毛利润率为-2%至-6%，分析师预期为+0.66%。

金融界2023-09-28

全球股市抛售暂停波动率指数VIX显示市场平静

在利率恐慌导致美国股市跌至6月初以来的最低水平后，市场回归平静，股债市场的跌势有所缓和。美国股指期货上涨0.3%，而道琼斯工业平均指数跌破200日移动均线，这一技术信号表明该指数已进入超卖，可能反弹。衡量华尔街恐慌情绪的CBOE波动率指数（VIX）在触及5月份以来的最高水平后回落。受市场揣测美联储将在明年或更长时间内保持限制性政策推动，美国国债收益率从16年高点回落，下跌3个基点。一项美元指数接近年内最高水平。 “市场需要找到进一步抛售的理由但最终没有找到，”德国商业银行利率策略师Hauke Siemssen表示。“企稳的部分原因可能是心理上的”，投资者已经达到了债券收益率的一个门槛，需要更加具体的理由才能跨越该门槛。由于投资者担心美联储将在经济增长放缓之际更长时间地维持更高利率，美国股市正迈向去年12月以来的最大单月跌幅。

金融界2023-09-28

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