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杉杉控股郑永刚分享收购外资高科技企业经验：实施一企两制、授权经营、股权激励

绍，两年前收购LG化学的偏光片，去年占全球市场份额21％，今年到现在为止，占全球市场份额的37％。“”手机到大型的96寸以上的大屏幕，尤其是大屏幕这块，全球只有一条线，我们是垄断的。” 　　郑永刚称，收购成功的那一天，就当众宣布实施一企两制，原则上杉杉的人不派到杉金。第一，授权经营，所有的制度，包括分配制度、包括企业文化，包括各项的管理模式不变，一企两制。原本只有39个外籍高管和主要核心技术人员，到现在已经有51位，为什么呢？因为不断授权经营，因为这个信任是非常重要。　　第二，我们做了一个三年预算规划，超额部分还可以再分成。今年上半年我们又做了一次上市公司的股权激励，我们鼓励很多核心技术人员把老婆孩子接来，在中国买房子，孩子在中国上学受教育。“最关键是要信任。”郑永刚称，如果要是派很多亲戚，或者管理人员过去，那会形成文化冲突。特别是核心技术人员，一旦走了，最后留下的就是一堆废铁。　　郑永刚表示，所谓的成功实际上还是要花很多心血。既要做事业，同时也要快乐。当然在分配机制上，要让企业的兴衰跟个人有直接关系，没有直接关系，那也很有问题。

金融界2022-12-10

市场周评：通胀年度最终版大戏即将登场美联储加息悬念牵动市场神经

作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。达利欧周三(12月7日)在接受《今日商业》(Business Today)采访时表示，未来美国通胀率可能会稳定在4.5%至5%之间，仍高于美联储2%的目标，这意味着政策制定者将不得不将利率提高到接近6%的水平。达利欧说：“美联储将把短期利率提高到对经济非常有害、非常具有破坏力的水平。但是美联储试图做的是平衡这两个方面：让利率对债权人来说足够高，但对债务人来说又不那么高。” 他补充道：“因此，你将看到的是美联储加息速度放缓，但利率仍可能突破5%，或许在5.5%附近。这仍将对所有市场产生影响，尤其是股市。” 此前，达利欧估计，利率超过4.5%将引发经济衰退，股市将下跌20%，这与美国银行(Bank of America)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和德意志银行(Deutsche Bank)等投行的预测一致。但达利欧说，这种损害尚未反映在股市中。他补充道，目前市场已开始消化美联储降息而非加息的预期，并且还提前消化了未来通胀下降的预期。下周市场展望：下周二的美国消费者物价指数(CPI)以及周三的美联储利率决议毫无疑问是市场关注的重点，也是整个金融市场走势的关键。同时下周四也是标准的央行日，在美联储周三的利率决议之后，瑞士、英国和欧洲央行都会集中公布利率决议，也值得投资者密切关注。 11月CPI将是美联储制定决策前最后发布的重磅通胀数据，也无疑是下周将公布的最重要美国经济数据，是可能左右联储近期决策的重磅数据。瑞银预计，11月CPI将确认增长放缓。由于汽油价格更为疲软，11月总体CPI价格的增长将比前两个月更慢，季节性调整后，11月总体CPI将环比增长0.26%，为去年初通胀开始高涨以来第三低的月环比增速，低于9月的增速0.39%和10月的0.44%。同时11月CPI同比预计增长7.3%，较10月的增速放缓0.5个百分点，三个月内下降1个百分点，远离6月的峰值9.1%。此外，核心CPI方面，瑞银认为，11月将同比增长6.1%，较前一个月增速回落0.2个百分点，较9月的峰值6.6%回落0.5个百分点。美联储方面，经济学家一致预计美联储将在12月14日小幅加息50个基点。尽管经济学家认为2023年发生经济衰退的概率稳定在60%，但由于通胀率仍远高于美联储2%的目标，美联储在新年初至少还有0.5个百分点的加息空间。在此前四次会议上每次上调联邦基金利率75个基点后，12月2日至8日接受调查的84位经济学家都预计，美联储这次将小幅降息0.5个基点，至4.25%-4.50%。下周重要经济数据和事件：周一(12月12日) 英国10月失业率德国11月消费者物价指数终值(年率) 财经事件：欧佩克公布月度原油市场报告欧盟能源部长召开特别会议央行动态：亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话周二(12月13日) 德国12月ZEW经济景气指数美国11月未季调消费者物价指数(年率) 英国11月消费者物价指数(年率) 英国11月未季调生产者输出及输入物价指数(年率) 财经事件：美国参议院专家小组就FTX破产举行听证会央行动态：澳洲联储主席洛威出席活动发表讲话新西兰联储主席奥尔就年度评估出席议会会议英国央行公布2022年12月金融稳定报告周三(12月14日) 美国11月出口及进口物价指数(年率) 澳大利亚11月季调后失业率中国11月规模以上工业增加值(年率) 中国11月社会消费品零售总额(年率) 财经事件：中国统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告中国国新办就国民经济运行情况举行发布会 IEA公布月度原油市场报告央行动态：美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会周四(12月16日) 美国11月零售销售(月率) 英国11月季调后零售销售(月率) 央行动态：瑞士央行公布利率决议挪威央行公布利率决议英国央行公布利率决议和会议纪要欧洲央行公布利率决议欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会周五(12月17日) 法国12月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值德国12月Markit/BME制造业采购经理人指数初值欧元区12月Markit制造业采购经理人指数初值英国12月Markit/CIPS制造业采购经理人指数欧元区10月季调后贸易帐(十亿欧元) 欧元区11月消费者物价指数终值(月率) 央行动态：欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话

陈尉2022-12-10

华尔街大多头喊话快抛能源股：短期内将下跌20-30%！

　　华尔街最坚定的多头之一、摩根大通全球市场首席策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）现在建议投资者，尽快抛售手中的能源股，因为股价和油价出现了严重背离。　　在周四给客户的一份报告中，科拉诺维奇提出了这一建议，但仅限于短期内，因为“能源股和能源大宗商品价格之间已经出现了巨大的差距。” 　　科拉诺维奇预计短期内能源股将下跌20％以上，但从长期来看，他仍然认为该行业正在经历一个“超级周期”。　　科拉诺维奇写道：“从长期来看，我们仍然相信能源超级周期和美联储转向后的全面市场复苏，因此能源股大幅回调（20-30％）将是一个很好的切入点。” 　　标普500能源指数在2022年上涨了超过52％，是今年唯一一个上涨的标普500主要板块。与此同时，WTI原油期货的价格同期下跌了5％。科拉诺维奇表示，这为投资者提供了一个卖出的机会。他建议投资者要么直接卖出能源股，要么相对于原油卖出。

金融界2022-12-10

“我的钢铁”年会预告：管涛展望全球宏观经济形势与对中国的启示

各经济体的货币政策与经济可能存在差异，全球市场未来可能依然是“美强欧弱”的格局。当前发达经济体货币集体转向，全球金融条件收紧，资产价格波动风险不容小觑。此前，国家统计局公布数据显示，面对复杂严峻的国内外形势和多重超预期因素冲击，中国经济顶住压力持续恢复，三季度经济恢复明显好于二季度。对此，管涛表示，尽管三季度国内经济克服多重超预期冲击的不利影响，积极因素累积增多，但也要看到外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础仍不牢固。管涛指出，即便预期明年中国经济前景会有所改善，但经济恢复的势头仍有待进一步加强和巩固。为此，今年底乃至明年，仍需要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力的支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。管涛表示，2023年主要经济指标整体将表现为“投资保持稳定，消费均值回归，通胀向下游传导”。展望未来，全球宏观经济形势如何？对中国经济有哪些启示？中国经济将面临哪些挑战？ 2022年12月29日-30日，中银国际证券全球首席经济学家管涛拟应邀出席2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会，敬请关注他展望全球宏观经济形势与对中国的启示。让我们齐聚上海，着眼长远、把握大势，开门问策、集思广益，共同探讨后期市场走势并提出对策建议。我们期待您的关注和参与！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-09

摩根大通：美联储此举恐引发“世界末日场景”！金融巨头达利欧发重磅警告

作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。

tqttier2022-12-09

中信证券：血糖监测空间广阔，国产替代正当时

快速发展，国内蓝海市场未来可期。　　全球市场看，CGM行业①发展速度快，美国、欧洲等发达地区CGM渗透率仍有提升空间（美国/欧盟五国CGM在I型糖尿病患者渗透率分别为26％/18％，有望于2030年达到64％/61％）；②竞争格局清晰。中国市场CGM行业处发展早期，灼识咨询统计2020年国内行业规模仅约1亿美元（且基本为雅培、美敦力占据），预计将于2030年达到26亿美元。复盘CGM行业国际巨头德康医疗发展历程，德康凭借技术迭代（工艺优化、算法升级）及产品创新实现长期成长，并随着支付端助力（海外国家医保覆盖面扩大）加速发展。2021年底中国本土厂商微泰医疗、南通九诺、硅基仿生集中获批，我们判断随着产品力逐步强化，中国优秀CGM厂家有望迎来类似发展拐点，国内蓝海市场未来可期。考虑到国内厂家具备生产成本优势，优秀企业有望实现出海销售，分享全球行业成长红利。　　▍风险因素：　　疫情反复风险，研发、产品注册进度不及预期，商业化及销售情况不及预期，市场竞争加剧，政策超预期风险。　　▍投资策略。　　血糖监测行业空间广阔，其中CGMs产品研发生产技术壁垒高、竞争格局清晰，有望凭借：①数据连续、②患者体验佳、③血糖管理临床体验好等优势有望实现加速增长，我国CGM厂家产品及品牌力逐步强化下有望迎来发展拐点。我们判断：①掌握核心技术且具备产能及品牌优势的厂家有望于国内市场突围，加速实现国产替代；②具备海外渠道及产能、成本优势的优秀厂商有望迎来出海销售新机，分享全球行业成长红利。首次覆盖，给予“强于大市”评级。

金融界2022-12-09

【欧股收盘】欧洲股市周四小幅收低市场处于观望模式拉加德将于将于晚些时候发表讲话

境者的强制检测。摩根大通资产管理公司全球市场策略师Hugh Gimber表示：“我们目前处于观望模式。下周对所有市场来说都是重要的一周，这确实将为现在和年底之间定下基调。目前市场对央行能够以多快的速度放慢紧缩步伐过于兴奋，因为通胀仍然过高，这在欧元区和英国都非常非常明显。” 欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德也将于当天晚些时候在一次活动中发表讲话。金融股严重拖累泛欧斯托克600指数，银行股连续第四个交易日下跌。必需消费品类股也下跌，英美烟草公司下跌3.1%，此前这家烟草公司表示，由于全球利率上升和美元走强，预计2022财年的净财务成本将超过16亿英镑（19.5 亿美元）。同样限制跌幅的是，科技股在半导体股复苏的推动下结束了连续四天的下跌。瑞士信贷已进入40亿瑞士法郎（42.5 亿美元）筹现金通知的最后阶段，它希望通过改革来划清多年丑闻的底线。瑞士银行股价上涨3.2%。

楼喆2022-12-09

千亿光伏巨头也难逃谈“分”色变！天合光能澄清公告模棱两可，子公司暗自引入员工持股平台

龙头企业集聚效应增强，天合光能组件产品全球市场占有率进一步提升，其中以分布式组件分销业务增长最为显著，连续三年实现出货量翻番，截至2022年6月末，分布式光伏业务系统出货量超2.2GW。　　目前，在户用和工商业分布式光伏市场，天合光能分别打造了“天合富家”和“天合蓝天”两个子品牌。值得一提的是，这两个子品牌的供应商是江苏天合智慧分布式能源有限公司（以下简称“天合智慧”），其第一大股东是天合光能，持股比例为76.45％。　　根据天眼查，今年上半年，天合智慧发生过两次投资人变更，新增上海利合时代企业咨询管理有限公司、泰州未来产业投资基金合伙企业（有限合伙）、嘉兴通顺股权投资合伙企业（有限合伙）等8名股东。　　值得一提的是，这些股东大多为员工持股平台，而大多数公司申报IPO前都会搭建员工持股平台并进行一轮至数轮股权融资的过程。以上海凝涵企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海众襄景策企业管理咨询合伙企业（有限合伙）为例，两家公司不但同位于“上海市闵行区沪青平公路277号5楼”，而且公司股东均与天合光能有着密不可分的关系。上海凝涵的实控人为吴伟忠，其此前为聚和股份的实控人，而且是天合光能实际控股人高纪凡配偶的弟弟；众襄景策的大股东分别为吴森、高纪庆、丁华章，三人均为天合光能高管。此外，高纪庆与高纪凡是亲兄弟关系。　　不仅如此，在天合智慧的股东中也不乏私募股权基金的身影。以泰州未来产业投资基金合伙企业（有限合伙）为例，穿透股东层面，该公司股东的实际控股人有泰州国资、山西省国资。其投资的企业包括天合智慧在内共有6家光伏相关企业。　　一边天合智慧近半年频繁引入新投资方，另一边天合光能“甩”出模棱两可的公告，传闻或许有迹可循。不过，天合光能科创板上市尚不满三年，暂不具备分拆上市资格。　　为何谈“分拆上市”即“变脸”？　　分拆上市指上市公司将部分业务或资产通过所控制的子公司以IPO或重组的形式实现独立上市的行为。不过，这并非各自为战，而是“明分实合”，通过聚焦主业、主动缩小边界的形式吸引更多资本进行有效资源配置，实现母子公司价值重塑。　　新时代证券表示，上市公司分拆子公司上市有较多积极影响：一是提升母公司市值。分拆上市后，公司不同业务将被重新估值定价，有助于避免高估值业务被低估值业务拖累。此外，不同市场存在估值差异，分拆后的子公司在估值更高的市场上市后，母公司也可获得资本溢价。二是增强公司融资能力。对于子公司而言，分拆有利于拓宽融资渠道、提高融资灵活性、提升融资效率，从而有效降低资金成本。　　为拓宽融资渠道，优化市场资源配置，2019年1月，证监会在正式发布的科创板实施意见中提出，“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。2019年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称“《规定》”），为分拆上市立规明矩。今年1月，《上市公司分拆规则（试行）》（以下简称“《分拆规则》”）的颁布进一步明确了分拆条件和监管要求。　　然而，在政策支持下，为何二级市场仍谈“分拆上市”即“变脸”呢？业内专家分析称，一方面，市场担心分拆后，若子公司资产质量较高，母公司对高质量资产的持股比例会减少；另一方面，在分拆前，高质量资产估值一定程度上在母公司上已有体现，所以投资者认为，即便是在分拆后，子公司也难有特别高的估值。此外，分拆后虽是两家公司，但控股权未变，是否能完善治理结构还有待时间的检验。　　自《规定》颁布以后，不少上市公司启动分拆上市计划，然而，日渐暴露的风险隐患也让投资者多了一份谨慎。首例“A拆A”过会的成大生物，在科创板上市不足两年，其股价已破发近70％。自2021年分拆后，其母公司辽宁成大的股价便一路下滑，如今较2021年10月28日已跌去40％。而大族激光更是一拆再拆，在第一家子公司大族数控分拆上市后，又筹备起了大族封测、大族富创得的上市计划。上市以来，大族数控股价跌幅超40％。　　为避免母公司“空心化”，保障投资者利益，证监会曾多次明确表示，将加强对分拆行为的全流程监管，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。　　此外，《分拆规则》也对上市公司做出了一定要求，如上市公司股票境内上市已满3年；最近3个会计年度连续盈利；最近一个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东净利润的50％，最近一个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净资产不得超过归属于上市公司股东净资产的30％等。　　分拆上市是一把“双刃剑”。分拆后，上市公司估值具有不确定性，对各方股东，特别是中小股东、债权人影响重大。因此，公司未来是否决定分拆上市都应多从投资者角度考虑，多些沟通，而非出尔反尔，不然必将自食恶果。

金融界2022-12-08

国药现代：控股子公司孟鲁司特钠咀嚼片获药品注册证书

DB数据库显示，2021年度，孟鲁司特全球市场的销售额为15.67亿美元，国内样本医院的销售额为人民币2.15亿元。截至目前国药致君坪山在该项目累计投入研发费用约人民币1,800余万元（未经审计）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-08

11月大盘强势上涨，工银瑞信基金旗下百只产品上演翻红戏码

是大涨33.15%，港股市场11月领涨全球市场。得益于股市大盘的整体转暖以及重点关注行业的企稳抬升，众多投资于港股市场的公募产品11月业绩翻红，地产、金融、互联网、医药等主题基金表现同样亮眼，部分公募基金旗下多达百只产品实现上涨。【工银瑞信基金旗下百只产品上涨】以工银瑞信基金为例，Choice数据显示，2022年11月份，该公司旗下合计161只基金（仅含主代码，下同）实现正收益，工银产业升级股票A（007674）、港股通科技30ETF（159636）、工银沪港深精选混合A（005197）位居涨幅前三，当月分别上涨30.21%、29.97%、25.87%。工银瑞信基金旗下单月涨幅超20%的产品还有工银香港中小盘(QDII)人民币（002379）、工银沪港深股票A（002387）、工银国家战略股票（001719）、工银精选金融地产混合A（005937）。从涉及主题来看，工银瑞信基金旗下覆盖地产、港股投资等的公募产品业绩表现较为突出。以基金经理陈小鹭管理的工银产业升级股票A（007674）为例，重点配置了A股和H股房地产板块优质龙头，以及受益销售逐步好转的产业链公司。 2022年三季报显示，工银产业升级股票A（007674）前十大重仓股分别为保利发展、万科A、招商蛇口、中国海外发展、中国建筑、中信证券、金地集团、龙湖集团、中国中铁、中国交建。按照申万一级行业分类，该产品重仓股中地产开发板块配置比例高达67%，其次为建筑装饰板块，为25%。经历过长期震荡下跌，目前地产板块已逐步风险释放，多数地产股处于估值洼地，反弹上涨空间巨大，投资于地产的主题基金有望打开长期上涨区间。从市场表现来看，上述重仓股于11月均实现上涨，其中龙湖集团单月大涨140%，金地集团和中国海外发展涨幅均超40%。工银瑞信基金旗下另一只产品工银沪港深精选混合A（005197）则重点配置港股传媒、医药生物、消费等优质个股，2022年三季报显示，该产品前十大重仓股包括腾讯控股、李宁、美团-W、药明生物、海尔智家、比亚迪股份等，其中李宁于11月上涨50.86%，药明生物单月上涨41.27%，腾讯控股、美团-W涨幅均超30%。【机构保持乐观预期】展望2022年12月以及明年行情，机构普遍仍维持较强的信心。浙商证券认为，展望12月，结合情绪面和政策面，Q4以来的行情仍在上涨窗口期。相较于短期更关键的是，当前处在中期维度的蓄势布局期，科创板引领新成长，恒生科技迎转折底，稳经济增长震荡企稳。2023年结构上，预计风格主线体现为新兴产业突围，传统板块以波段和局部为主。平安证券则认为，2023年中国经济将开启正常化之路，地产政策等持续升级放松，将缓解下行压力。从估值来看，A股市场不悲观，2023年震荡向上，幅度有限，结构均衡。“高景气强者恒强”和“低估值困境反转”两种风格将会轮动。行业方面，工银瑞信基金陈小鹭表示，针对房地产行业快速下行的压力，认为地方层面的政策调整有助于改善行业产生系统性风险的担忧，相较而言更加稳健的龙头公司有望在未来一段时间获得更好的市场空间，可以遵循资金、土地以及销售的维度去观测行业竞争格局的变化。东吴证券表示，随着医疗行业的刚性需求不断增长，涨幅有望在未来获得较大提升。目前，医药板块有多个潜在的催化因素，包括生命科学服务产业链景气上行，国产替代正当时、创新药政策端回暖，底部创新药标的迎来价值回归等。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-08

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