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别上当！市场必须认清一个事实：日本黑天鹅没离开 “逢低做多日元”的铁证来了

管日本加速的通胀加剧政策转变的押注，但全球市场可能会再次发现，自己很难预测采取行动的确切时机。是的，这再次论证日本黑天鹅从没离开。 “市场继续误会日本央行，尤其是在实际政策调整的时机方面，”伦敦Aurel首席经济学家马丁·马龙表示。 “即使增长和通胀前景正在以允许央行结束曲线控制政策的模式发展，但任何实际变化仍有一段路要走。” 2022年12月，日本央行出人意料地将基准收益率曲线的上限上调，黑田东彦同样让投资者措手不及。10年期国债收益率创下2003年以来的最大盘中涨幅，而日元在这一转变之后飙升近4%。周三日本央行按兵不动，使得一些交易员感到意外，但不太可能平息随着日本通胀加速，以及行长黑田东彦任期接近尾声，日本央行将政策正常化的猜测。这表明，日元走强和债券抛售的押注，只是市场暂时受挫，因为分析师还是重复在强调，退出收益率曲线控制政策，是早晚的事情。日元下跌超过2%，其政府债券因交易员回补空头头寸，以及股市走高而飙升。10年期国债收益率与澳大利亚国债收益率一起下跌，而彭博美元现货指数在日本央行维持其超宽松立场后走强。 “我们认为这是进一步政策正常化道路上的暂停，”渣打银行策略师Mayank Mishra在谈到政策决定时表示。“我们仍然看好日元，预计在日本央行政策进一步正常化和全球增长/通胀放缓的情况下，收益率差异将继续对货币形成更大的支撑。” 暂停，但并没有离开。 (来源:彭博社) 若是任何政策转变推高日本收益率，受到最大风险的将是全球其他市场的债券，这可能引发一波资金从大量海外资产回流到日本。日本投资者是美国国债的最大外国持有者，策略师表示，澳大利亚和法国的债券也很脆弱。根据日本财务省自2005年以来的初步数据，2022年当地收益率的上升推动当年创纪录的21.7万亿日元，约合1660亿美元外国债券的销售。 Westpac Banking Corp.外汇策略主管Richard Franulovich表示：“最大的担忧是，如果日本投资者因当地收益率更高而集体退出美国、欧元区和澳大利亚债券市场，可能会出现大规模混乱。” “今天日本央行的定位，成为全球收益率的锚点。” (来源:彭博社) “市场正在寻找日本央行政策转变方面不存在的东西，”摩根资产管理驻墨尔本的全球市场策略师Kerry Craig表示。“相对清楚的是，他们将专注于获得引导市场的能力，而不是让市场向他们发号施令。” 也就是说，现在日本央行的立场，至少为日元短期走软开辟了道路，一些分析师表示，日元兑美元可能跌至135左右。其他人则强调，日本央行购买债券作为重振日元的途径，实际上是不可持续的。而这股声浪，实际上是越来越强劲，从汇市摆动的敏感度可以看出。 “我们认为，日本央行周三的央行决议，并不会改变任何事情，因为日本央行将被迫通过购买更多日本国债来继续捍卫YCC曲线，”Asymmetric Advisors Pte.策略师Amir Anvarzadeh说。 “迟早一天，他们需要再次调整YCC曲线，无论是在黑田东彦的任期内还是下一任州长，但他们购买日本国债的数量仍然不可持续，日元将再次升值至120水平。” 1月的彭博调查，经济学家正在为日本央行变革做好准备，其中一些人提出了他们预期的转变时间。一些人现在预测今年4月份会进行调整，这是安排在新任日本央行行长领导下的第一次会议，而另一些人则预计6月份会出现转向。第一生命经济研究所执行经济学家熊野英夫表示，周三的利率决议意味着，日本央行更有可能将当前的政策框架传递给下一任领导层，而不是在黑田东彦的领导下进行改变。

小萧2023-01-18

会员

商品期货收原油系商品领涨，燃油涨5％，低硫燃油涨4％

比上年增长3.0％。数据好于预期，提振全球市场信心。欧佩克月报修正全球经济增长预期，其中2022年全球经济增长预测为3％，高于此前预测的2.8％。在国内需求复苏的强预期之下，今日原油价格继续走高，能化品种受成本上行提振悉数反弹，其中燃料油涨幅超5％，占据大宗商品涨幅榜首。　　从燃料油基本面情况来看，本周新加坡燃料油库存降低8.22万吨至327.73万吨，高硫浮仓库存下降5.4万吨至114.5万吨，但整体仍处于高位，周度去库对盘面的提振作用有限。与此同时，俄罗斯高硫出口尚未表现出明显缩减的情况，供给面依然充足，基本面利好因素不多，后续燃料油走势大概率追随原油价格，不宜盲目追多。春节临近，建议轻仓操作。

金融界2023-01-18

交易员准备迎接金融危机来最疯狂的一天！日元恐再遭遇“巨震”

.4%。荷兰国际集团(ING)驻伦敦全球市场主管Chris Turner表示，这则消息强调日本央行可能会在本周会议改变政策，“你可能会开始看到货币政策正常化，这对日本和日元来说是一个非常积极的推动力。” 日元恐再遭遇“巨震” 分析人士指出，如果日本央行再次调整政策，其影响将波及全球，此举可能会刺激日元大幅升值，并引发全球债券收益率上升。假如日本央行保持不变，美元/日元料将反弹，那些期待政策调整的投资者将寻求回补空头头寸。据彭博社报道，经济学家几乎一致预计，日本央行将维持其超宽松的货币政策和对收益率曲线的控制。但自去年12月日本央行出人意料地采取行动以来，人们对这一预测的信心一直在减弱，交易员承认，日本央行可能在周三再次调整利率。摩根大通(JPMorgan)外汇策略师Benjamin Shatil表示，若日本央行终止收益率曲线控制政策，日元可能将升值4%-5%。在这种情况下，市场可能会出现过度反应。 Monex Europe Ltd.外汇分析主管Simon Harvey说，市场有一种潜在的感觉，即日本央行没有明确的办法摆脱目前的困境。 Harvey表示：“市场在说，如果周三要发生什么事，最简单的表达方式就是市场将出现大幅波动。我们不知道在哪里，也不知道朝着什么方向，但总体波动性将会更高，我们很乐意参与其中。” 知名机构XM.com指出，如果日本央行等待时机，并在1月份保持其货币政策不变，但大幅上调其CPI预测，并可能放弃宽松倾向，那么日元可能会吸引更多买家。周一，美元/日元跌至七周半低点127.21，这也是2021年1月至2022年10月走势的50%斐波那契回撤位。跌破这一支撑区域将变得更有可能。 (美元/日元日线图来源：XM.com) XM.com补充道，如果政策制定者认为捍卫收益率目标不再站得住脚，并出人意料地放弃YCC，那么日元将迎来更强劲的上涨，美元/日元料至少延续跌势至61.8%斐波那契回撤位121.43，然后再瞄准关键水平120。在鸽派情况下，无论是声明还是黑田东彦的新闻发布会，都没有迹象表明短期内政策会发生变化，日元可能会进入盘整模式，允许美元/日元在短期内收复130。巴克莱外汇分析师发布报告预期，随着日本央行进一步调整政策，日元升值幅度有望高达2.7%。知名机构FXTM富拓提醒投资者称，美元/日元可能迎来“疯狂星期三”。如果日本央行现任行长黑田东彦否定市场对今年加息的预期，这可能会促使日元回吐近期的部分涨幅，并有可能将美元/日元拉回重要的心理关口130之上。 FXTM补充道，另一方面，如果市场观察到黑田东彦发出的最轻微的鹰派暗示(日本央行正接近加息)，这应该会推动美元/日元更接近126.00，并可能测试始于去年11月的下行趋势线。如果读卖新闻的报道属实，而且日本央行的评估确实表明，其超宽松政策的副作用越来越难以控制，这表明日本央行退出负利率的速度快于预期，这可能也会转化为日元的进一步上涨。香港时间08:03，美元/日元报128.37。

tqttier2023-01-18

会员

早报｜刘鹤：房地产在中国是重要的支柱产业；小鹏直面特斯拉“价格战”；2023首批版号腾讯网易两开花

关注拼多多、B站、阿里和快手等。　　全球市场　　　　　　美股：道指跌1.14%，报33910.85点；纳指涨0.14%，报11095.11点；标普500指数跌0.20%，报3990.97点。　　欧股：英国富时100指数跌0.12%，报7851.03点。法国CAC40指数涨0.48%，报7077.16点。德国DAX30指数涨0.35%，报15187.07点。　　亚太股市：1月17日，香港恒生指数收跌0.78%，报21577.64点；香港恒生科技指数收跌0.14%，报4500.54点。日经225指数收涨1.17%，报26125.00点。韩国KOSPI指数收跌0.85%，报2379.39点。　　人民币：在岸人民币兑美元北京时间03:00收报6.7689元，较周一夜盘收盘跌309点。　　黄金：COMEX 2月黄金期货结算价收跌0.61%，报1909.9美元/盎司。　　原油：WTI 2月原油期货收涨0.4%，报80.18美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.75%，报85.92美元/桶。　　美股要闻网易：暴雪的提议是蛮横的、不得体的且不符合商业逻辑的　　网易公告称，基于未可知的原因，上周暴雪公司重新寻求网易公司，提出了所谓的游戏服务顺延六个月的提议和其他条件，并明确表示在合同延续期间不会停止与其他潜在合作方继续谈判。而据公司了解，同期暴雪与其他公司的谈判全部是基于三年的合同期。考虑到合作的不对等、不公平和其他附带条件，因此最终双方未能达成一致。　　最高降3.6万！小鹏直面特斯拉“价格战”！新能源汽车行业将迎降价潮？　　　1月17日，小鹏汽车宣布，从当天14:00开始，启动G3i、P5、P7的新年新价格体系，三款车型的起售价分别为14.89万、15.69万和20.99万，整体降幅达2万-3.6万元。在此前，特斯拉对Model 3和Model Y等车型的“灵魂砍价”引发热议。“这一波降价潮可能会席卷整个行业。” 中欧协会智能网联汽车秘书长林示向记者表示。　　半年带货48亿！东方甄选成绩单来了股价翻14倍市值超母公司　　财报显示，新东方在线2023财年上半年总营收达到20.8亿元，较2022财年同期的5.73亿元增长262.7%，税前利润达7.6亿元。新东方在线在转型方面成绩斐然，去年6月以来，公司股价也水涨船高。数据显示，2022年6月9日至2023年1月17日，新东方在线涨幅达1440%。　　有望成为“中国激光雷达第一股”：禾赛科技递交招股书拟赴美上市　　禾赛科技1月17日晚间向美国证监会(SEC)提交招股书，拟在美国纳斯达克上市，有望成为“中国激光雷达第一股”。招股书显示，2019年至2022年前9个月，禾赛科技实现营业收入分别为3.48亿元、4.16亿元、7.21亿元、7.93亿元。截至目前，该公司累计交付超10万台激光雷达，已获理想、集度、路特斯、高合、长安、上汽等10家主流乘用车厂累计数百万台的量产定点；自动驾驶客户则包括：Aurora、Zoox、TuSimple、NVIDIA、Nuro、美团、百度、文远知行等。　　美股成交额前20：特斯拉收高7.43%；传微软裁员超1万人　　　　周二美股成交额冠军特斯拉收高7.43%，成交239.4亿美元。据报道，特斯拉正在敲定在印尼投资协议。　　报道称，印尼正积极推动对国内电池和电动汽车的投资，以利用其丰富的镍资源。印尼拥有全球22%的镍储量，该国热切希望在国内发展完整的镍供应链，特别是提炼电池化学品、制造电池，并最终制造电动汽车。　　热门中概股普跌爱奇艺跌超16% 新东方绩后跌近12% 　　热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.44%。爱奇艺跌超16%，折价近15%发行7650万股ADS.爱奇艺宣布，拟发行7650万股ADS，每股5.90美元，较上周五收盘价低14.7%。　　港股早知道　　刘鹤：有的人说中国要搞计划经济这绝对不可能！房地产在中国是重要的支柱产业　　刘鹤：有的人说中国要搞计划经济，这绝对不可能！房地产在中国是重要的支柱产业，企业家是社会财富创造的发动机！　　2023首批版号：腾讯网易两开花 “上海四小龙”米哈游心动在列　　　1月17晚，国家新闻出版署官网公布了2023年1月份的国产网络游戏审批信息。本次审批中，共有88款国产网游顺利获得版号。平台分布上，本次过审游戏中，共84款获移动端版号，8款获移动端版号，1款获游戏机-Switch版号。其中，祖龙旗下《以闪亮之名》、咪咕互动旗下《蓝天卫士》以及艾希可洛科技旗下《环形旅舍》获得的版号可通用于移动端与客户端。　　宁德时代与蔚来签署全面战略合作协议　　1月17日，宁德时代与蔚来在宁德签署五年全面战略合作协议。此次全面战略合作协议的签署是双方基于战略合作关系的又一次深化和升级，涉及新品牌、新项目、新市场的技术合作，供需两端联动，海外业务拓展，以及基于长寿命电池的商业模式合作等领域。　　机构：互联网白银时代来临关注拼多多、B站、阿里和快手等　　随着政策常规化、美国加息渐进尾声，美国通胀基本得到控制，我们看好互联网行业前景，给予“强于大市”评级。根据公司情况，我们建议关注拼多多(PDD.O)、BOSS直聘(2076.HK)、哔哩哔哩(9626.HK)、爱奇艺(IQ.O)、阿里巴巴(9988.HK)和快手(1024.HK)。　　南向资金昨日净买入近27亿港元盈富基金净买入居前　　1月17日，南向资金今日净买入26.7亿港元。港股通(沪)方面，盈富基金、美团-W分别获净买入15.82亿港元、1.43亿港元；建设银行遭净卖出4.62亿港元；港股通(深)方面，盈富基金、恒生中国企业分别获净买入6.18亿港元、5.41亿港元；美团-W遭净卖出4.28亿港元。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2023-01-18

【原油收盘】中国经济表现超预期原油需求即将复苏，国际油价上涨2% 布油重回85美元/桶大关

二晚些时候，石油输出国组织欧佩克将公布全球市场月度分析报告。欧佩克秘书长Haitham Al-Ghais在接受彭博社电视采访时表示，他对全球经济持“谨慎乐观”态度。Al-Ghais表示，一个由欧佩克+主要部长组成的小组将于2月1日举行监测会议，评估市场状况。

Sue2023-01-18

【欧股收盘】欧洲股市“五连涨” 德国通胀进一步放缓中国经济增长放缓

欧洲最有价值公司的领先地位。摩根大通全球市场策略师Mike Bell表示：“作为一个整体，奢侈品股通常对中国和中国消费者支出的敞口很大。因此，中国重新开放的故事和积累的储蓄可能是其中很大一部分。” Ocado Group下跌9.3%，此前其在线合资企业Ocado Retail警告说，它要到本财年下半年才能恢复盈利，因为即使是通常较为富裕的购物者也感受到了更高通胀和能源费用的压力。法国电力公司Engie下跌5.5%，此前美国银行全球研究部将该股评级下调至“表现不佳”。

楼喆2023-01-18

与中国沾边的都要涨！高盛、瑞银最新加入华尔街唱多呼声

　　中国经济的复苏或正常化令全球市场鼓舞，一些人认为现在加入涨势还为时不晚。　　随着中国消费复苏，中国股市有望再上涨20％，油价可能会再次突破100美元，铜可能会突破10000美元/吨，新兴市场股票和部分亚洲货币也可能受益．．．．．．这些只是策略师和基金经理的部分预测。　　中国经济活动的恢复有望释放超过8360亿美元的过剩储蓄，并可能有助于缓解人们对其他央行继续收紧政策可能造成全球经济衰退的担忧。但即便如此，怀疑论者警告说，美联储的鹰派立场仍将是金融市场和世界经济的主导主题。Artemis Investment Management LLP驻伦敦的首席投资官Paras Anand表示：“就资产价格而言，我们正处于复苏的早期阶段。中国经济的复苏或正常化将在一定程度上对全球增长产生积极影响。” 　　亚洲股市：　　中国股市可能在2023年跑赢全球股市，摩根士丹利和高盛预测MSCI中国指数将上涨约10％，而花旗全球财富投资公司（Citi Global Wealth Investments）预计该指数将上涨约20％。　　Fidelity International的George Efstathopoulos表示，这一次复苏将以服务和消费为主导，而不是投资。亚洲股市预计将延续涨势，即使基准指数已经进入牛市。韩国等出口商以及依赖中国游客的东南亚经济体（尤其是泰国）将从中受益。法国巴黎银行预测MSCI新兴市场指数将在年底前升至1110点。　　大宗商品：　　ING Groep NV的分析师表示，随着全球最大的石油进口国——中国取消限制措施，布伦特原油今年的平均价格可能超过每桶100美元。同样，该国对铜的旺盛需求预示着这种商品的良好前景，高盛预测铜价将在12月底前突破10000美元/吨。　　abrdn plc多资产团队的投资总监Louis Luo表示，重新开放将使投资者在做空石油时“三思而后行”，尽管西方存在需求背景。铁矿石也有望受益，尽管中国对价格飙升的打击可能会抑制涨幅。　　Invesco Hong Kong Ltd．亚太地区（日本除外）全球市场策略师David Chao表示，自去年10月份触及低点以来，钢铁价格已经上涨，并“消化了可能出现的建筑业反弹”。　　根据汇丰控股有限公司的数据，在东南亚取代欧盟成为2020年中国最大的贸易伙伴之后，来自印度尼西亚、泰国和越南的商品出货量也受到关注。　　新兴货币：　　自去年11月中国开始放松疫情限制措施以来，在岸人民币已上涨约7％。根据瑞银全球财富管理公司的数据，随着下半年经济增长高于趋势水平，人民币兑美元汇率今年可能会从目前的6.72左右攀升至6.50。　　人民币与新兴市场货币之间的60天相关性指标已升至0.70，为五个月以来的最高水平。中国重新开放对泰国泰铢和韩元来说尤其有利，它们都是中国旅游业的受益者。随着中国对铜的需求增加，智利比索也将上涨。　　Eurizon SLJ Capital的资金经理Alan Wilson在1月6日的一份报告中写道：“我们认为这对中国经济、其基础资产以及更广泛的新兴市场领域来说是一个真正的转折点。”

金融界2023-01-18

亚洲“金融危机”！日本“顶级大行”野村启动裁员中国员工受影响最大

该行在该投资银行领域的运营能力。由于全球市场动荡和中国交易低迷，许多全球性银行正在削减其亚洲员工人数，此前监管机构严厉打击以及与COVID-19相关的三年封锁和限制终于在上个月结束。高盛上周在其全球员工队伍中解雇了3,000多人，其中投资银行和全球市场部门受到的打击最为严重。野村证券在2022年11月表示对其最近的盈利表现感到不满。在截至去年9月的三个月中，其批发部门（包括其贸易和投资银行业务）的税前收入同比下滑19%。

Elva2023-01-17

兴证策略：十大指标详解外资驱动因素

“深坑”，A股也从底部开启一轮反弹，在全球市场表现一枝独秀，进而吸引外资大幅加仓。反之，当A股在全球市场中相对收益较低的阶段中，外资，尤其是交易型资金倾向于流出中国，转为加仓收益相对较高的其他市场。　　　　指标8：A股波动率　　A股波动率与北上资金净流入呈现出较强负向关系。通过计算全部A股近20个交易日涨跌幅的标准差反映A股市场的波动率变化。当A股波动率下降，赚钱效应改善，为外资提供了较好的市场交易环境，吸引北上资金大幅流入。反之，随着A股波动率抬升，市场赚钱效应回落，外资大概率将开始放缓流入节奏、乃至流出A股。　　　　维度五：外资风险偏好　　指标9：VIX指数　　2018年以来，外资流入A股节奏与VIX指数显著负相关。海外投资者的风险偏好是外资流入的重要影响因素。外资入场跟海外市场、尤其是美股等发达市场的表现呈明显正相关关系，随着外围风险偏好修复，新兴市场都会受益于正向“溢出效应”。当海外尤其美股表现较好、波动率回落时期，全球资金有望加速流入中国等新兴市场，但是当外围市场波动加剧下，海外投资者情绪大概率将受到压制，北上资金大概率将流出A股。　　　　<？XML:NAMESPACE PREFIX = O /> 　　维度六：地缘政治　　指标10：美国TPU指数　　TPU指数和外资流向呈现较明显的负相关关系。全球地缘政治环境的变化也会导致外资短期的大幅波动，我们用美国TPU（贸易政策不确定性指数）予以跟踪。由于全球地缘政治环境的变化将显著影响外资的风险偏好，因此其对海外资金的配置行为也将产生显著的影响。例如2022年11月以来，随着TPU指数大幅回落，国际关系进入缓和阶段，北上资金也开始大幅回流。　　　　外资驱动因素和指标总结　　中国基本面、全球流动性、资产性价比、外资风险偏好和地缘政治环境维度下的8个指标自去年11月以来均出现积极变化、形成合力，对本轮外资大幅流入起到重要催化作用。除MSCI指数中A股纳入因子未变化，PMI指数于2022年11-12月延续回落外但稳增长政策下2023年中国经济复苏预期升温，其余八大指标都自去年11月出现改善的拐点，是本轮外资大幅流入的重要驱动因素。　　　　风险提示　　1、历史经验可能失效；2、中美博弈超预期；3、稳增长政策不及预期；4、美联储收紧超预期。

金融界2023-01-17

十大关键词回顾2022——生物医药行业变革之年

发优势的“P药”依旧炙手可热，在国内及全球市场中独领风骚。这也直接说明，创新研发是生物医药产业发展的核心动力及核心竞争力，未来的市场势必属于以满足临床需求为导向的全球创新型药物。　　消费医疗　　消费医疗兼具消费和医疗两大属性，由于健康意识以及经济水平限制，国内很多以口腔、眼科、二类疫苗为代表常规的医疗服务需求未被开发或者未被满足。2022年，随着种植牙、隐形正畸、OK镜等消费医疗产品陆续开展集中采购，且降幅温和，以眼科、口腔、二类疫苗为代表的自主消费医疗服务发展迅速，消费医疗市场持续扩容。同时，疫情期间累计的诊疗需求也将在疫情形势转好后陆续释放，消费医疗赛道正在成为业界关注的核心赛道之一。

金融界2023-01-17

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