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原油收盘:关注需求前景及巴以冲突影响 原油期货小幅收跌
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民的节日,这将比平时晚一天。 标准普尔
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洞察进行的一项调查显示,截至10月6日的一周,分析师平均预计供应报告将显示原油供应增加20万桶。他们还预计汽油库存将减少110万桶,馏分油库存将减少180万桶。
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金融界
2023-10-11
诺安基金周观察:积极关注黄金价格走势,逢低逐步增加黄金配置比例以把握投资机遇
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.13%、1.71%和2.10%,或因
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价格回调。受房地产销售数据影响,房地产、建材和非银行金融板块表现较弱,分别下跌2.64%、1.58%和3.11%。 国庆期间,近期美债收益率涨破4.8%,创2007年以来新高,叠加信用放宽、美元升值,美国金融条件明显收紧。于此相对的是商品价格下跌,假期期间,金价超跌1%,油超跌8%,银超跌5%,铜超跌4%,铝超跌4%,或显示美债、美元指数上行背景下,市场对于商品价格定价改变。需关注相关风险对权益市场估值的影响。 电信业务收入平稳增长,电信业务总量持续较好增势。移动电话用户数量稳中有升,5G移动电话用户占比超40%。截至2023年7月,5G移动电话用户达6.95亿户,占移动电话用户的40.6%。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。移动互联网流量增速持续提升。2023年7月DOU达到17.03GB/户·月,同比增长11.6%。伴随5G渗透率提高,未来DOU或维持高位。大力发展数字经济拉动需求增长,行业景气度上升。新兴业务收入保持较快增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务,2023年1-7月,云计算、大数据、物联网收入同比分别增长35.5%、42.2%、25.7%。在我国大力发展数字经济和AI方兴未艾的背景下,通信行业将完善信息和算力基础设施建设,以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性。信息基建将提升有线和无线网络覆盖程度,加速光纤网络千兆进程。算力基建将提升整体算力规模和效率,为数字经济和AI的发展奠定基础。建议关注光模块、光器件和运营商板块。 重点关注:1)AI 。2)国产替代和自主可控主题。3)周期板块。4)顺周期相关板块 后续跟踪:1)地产、基建、消费数据、价格指数数据,2)海外经济数据和金融风险,3)俄乌局势变化,4)中美科技摩擦变化 诺安债市周观察:无惧资金扰动 择机布局配置 中秋国庆长假前一周,央行资金投放力度进一步加大。连续单日逆回购操作规模超过3000亿元,全周净投放11570亿元,创逾八个月新高。受跨季等因素影响,隔夜和7天回购利率于周内双双走高,隔夜利率盘中升至6月中旬以来最高位置。 债券现券期货走势偏弱,银行间主要利率债收益率出现调整。10年期国债活跃券收益率一度升破2.70%重要关口,国债期货持续承压。此外,受季末资金扰动、无风险利率调整等因素影响,银行“二永债”收益率普遍上行。信用债方面,近期地方政府一揽子化债方案的进展预期升温,有可能受益于政策支持的城投债品种,认购热情得以延续。 后市展望 近期银行体系流动性相对收敛,主要由于税期缴款、长假取现需求增长、债基等固收类产品遭遇赎回等因素叠加导致,总体而言尚属正常的季节性扰动,不必过度担忧。当前国内制造业PMI指标企稳回升,房地产市场“金九银十”效果有待检验,通胀水平仍处于低位,基本面因素对债市影响偏向中性。倘若社会总需求提振程度不及预期,预计央行将持续落实“稳健的货币政策精准有力”,未来降准降息空间依然存在,无风险利率中枢难以大幅抬升。 综上,当前市场波动或为年内债券投资带来难得的配置机会,可在确保跨节流动性无虞的基础之上,择机适当操作。 诺安海外周观察:全球资产价格普跌,经济数据美强欧弱,美通胀压力缓解 中国国庆假期间,美国十年期国债收益率拉升至4.8%以上,创2007年8月以来新高,美元指数亦走强至107以上水平,数据显示美国经济保持韧性。金融属性及全球流动性为假期间全球资产价格扰动主因,全球大类资产表现为:股市(MSCI全球股票指数下跌0.41%)>债券(彭博全球综合债券指数下跌0.73%)>商品(彭博
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指数下跌3.13%)。 股票市场方面,全球重要股指多数下跌,发达市场相对好于新兴市场。具体看,美股纳斯达克指数和标普500指数表现相对占优、分别上涨1.74%和0.20%,表现其次是俄罗斯和印度股市,代表股票指数录得正收益。欧洲股市表现相对疲弱,德国DAX、法国CAC40和英国富时100指数分别下跌0.61%、0.79%和1.41%。日韩股市表现落后,日经225指数下跌2.75%。大宗商品中基本全数收跌,原油、成品油等油类商品价格下跌超9%,但天然气价格大幅上涨13%;铜、铝等工业金属下跌2%左右;黄金价格下跌1.7%左右。债券市场方面,美国十年期国债收益率走高,假期间上行22.6bp至4.801%,创2007年8月以来新高;欧洲国家债券收益率表现分化,英国、意大利、瑞典十年期国债收益分别上行9bp、4.4bp和2.3bp至4.571%、4.902%和3.043%;德国、法国、西班牙国债收益率下跌2bp至5bp不等。汇率方面,美元指数一度突破107至107.353,为2022年11月以来高位,最新为106.107。 假期间美国政府一度面临“停摆”风险。不过正如过往多数情形,美国国会众议院和参议院在临近2024财政年度前投票通过一项为期45天的短期支出法案,并由总统拜登签署,避免美国政府“关门”,为美国政府提供资金至11月17日。此外较为罕见的是众议院议长遭投票罢免。当地时间10月3日,美国众议院就罢免共和党籍众议长麦卡锡的动议进行表决,最终投票通过罢免麦卡锡的动议,这标志着麦卡锡成为美国历史上首位被投票罢免的众议院议长。麦卡锡作为共和党温和派成员,其下台将导致美国两党对抗加剧,从而增加了美国政府11月再度面临停摆的风险。 假期间公布了美国8月PCE数据,PCE同比为3.5%,与预期持平、高于前值3.3%,环比0.4%,低于预期0.5%、高于前值0.2%;核心PCE同比3.9%,与预期持平,较前值4.2%继续回落,环比0.1%,低于预期和前值0.2%。8月PCE同比和环比较前值回升主要由于能源价格上涨和低基数影响,但是核心PCE环比创2020年底以来新低,反映出美国通胀压力持续缓解。美国9月劳动力市场保持强劲,新增非农就业人数为33.6万人,远超预期17万人和前值22.7万人;失业率为3.8%,与前值持平,但高于预期3.7%;时薪同比4.2%,低于前值和预期4.3%,时薪环比0.2%,与前值持平、低于预期0.3%。9月新增非农人数超预期除了受休闲和酒店等服务部门就业人数反弹带动外,制造部门就业人数亦同步增加。9月时薪增速低于预期,反映粘性通胀在降温,但受近期罢工潮影响,未来时薪变化仍存不确定性。此外,美国9月ISM制造业PMI为49,好于预期47.9,非制造业PMI为53.6,略高于预期53.5。尽管制造业PMI仍处于萎缩区间,但较上月回升、且为近一年来最低,主要受新订单、就业以及库存指标好转影响。欧洲方面,9月制造业和服务业PMI终值分别为43.4和48.7,综合PMI回升至47.2。8月失业率为6.4%,前上月6.5%下降。9月CPI和核心CPI同比分别为4.3%和4.5%,分别为近两年和近一年以来最低水平。从假期数据看,美国经济继续好于欧洲经济,从而支撑美元指数走强。美国新增非农保持强劲,但PCE及时薪增速支持通胀压力在持续缓解,制造业有逐步回暖迹象,美国长端国债收益率进一步上行,11月加息25bp概率亦从节前21%上行至28%。不过可能受美股当前估值水平、非美经济增长预期等因素影响,股票和商品等风险类资产假期间调整。 QDII基金近期观点 诺安油气能源基金:假期间国际原油价格下跌明显,布伦特原油期货价格从95.38美元/桶下跌至84.58美元/桶,跌幅为11.3%,WTI原油期货价格下跌至82.79美元/桶,跌幅为9.7%。同期标普能源指数下跌7.2%,受美股大盘和油价共同影响。 根据美国能源信息署(EIA)数据,截至9月29日当周美国原油产量为1290万桶/天,与前值持平,为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据,OPEC组织9月产量为2778.647万桶/天,较8月的2761.759万桶/天增加,其中沙特9月产量为897.6万桶,与8月持平;俄罗斯9月产量为951.272万桶/天,高于8月的956.152万桶。库存方面,美国商业原油库存减少至4.14亿桶;库欣原油库存减少至2269.8万桶;战略原油库存已进入战略库存补库阶段,当前增加至3.5128亿桶;美国商业原油库存和库欣原油库存处于过去五年库存低位,战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面,汽油库存持续增加至2.27亿桶;馏分燃油库存减少至1.19亿桶,汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。 假期期间,沙特和俄罗斯均表示将坚持当前石油减产措施不变直至今年年底。沙特11月将对当前每日100万桶的自愿减产进行审查,以考虑进一步减产或增长。俄罗斯则表示自愿减少每日30万桶石油出口至12月低。此外,OPEC+组织10月份会议决定维持减产政策不变。沙特和俄罗斯两主要产油国的控产意愿继续支撑油价。但可能受近期美国汽油库存超预期增加影响,导致假期油价调整。EIA数据显示美国9月29日当周汽油库存增加648万桶,远超市场预期16万桶。 从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC+延伸减产政策;原油总库存低于过去五年均值水平,近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降;需求端中国原油消费逐步向好,欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。 由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底,供给端变化主要关注伊朗原油回归情况;原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡,油价中枢有望较上半年上移,当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好,而且能源巨头公司资本开支较前期增加,建议关注设备和服务公司未来表现。 诺安全球黄金基金:假期间国际黄金价格持续下行,从1864.87美元/盎司最低下行至1820.30美元/盎司,最新收于1833.01美元/盎司,假期表现为-1.71%。期间VIX指数区间震荡,美国十年期国债收益创2007年8月以来新高,实际利率上行,美元指数走强,黄金ETF持有量持续减少。 对于后市展望,美联储9月按兵不动,尽管点阵图显示年内仍有一次加息,但加息与否仍取决于未来美国经济数据,我们倾向认为年内或不再加息。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号,美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动,制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大,美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率拐点出现前,美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外,也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。 短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制,但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显,而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加,黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势,逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。 诺安全球收益不动产:假期间富时发达市场REITs指数下跌1.39%,表现落后于发达市场股票指数。行业层面,仅住宅板块录得正收益,其余行业均收跌,特种、医疗REITs表现相对较好,办公、酒店及娱乐、零售REITs调整较大。 往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息,降息的开启或需更多因素触发,其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看,工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块,办公、酒店及娱乐,零售REITs业绩下滑。对于业绩展望,工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势,但增速将逐步回落,医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注,把握中长期配置机会。
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金融界
2023-10-09
美媒:越南、印度、墨西哥皆难撼动中国“世界工厂”地位!中国内陆省份崛起 推动“制造业迁徙”
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控制将是艰难的。 2022 年,中国占
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出口的份额为 14%,较 2021 年略有下降。而排名第二的美国为 8.3%,排名第三的德国为 6.6%。 荣鼎集团最近的一份报告称,将工厂从中国迁往其他国家可能对中国的制造业影响力影响不大,因为这些工厂将仍然依赖中国供应商的材料和零部件。 中国的优势之一是其规模。 随着 20 世纪日本、韩国和其他东亚国家的工业化,它们放弃了纺织品或家具等产品的制造,将有限的工厂产能集中到汽车和消费电子产品等高端产品上。 相比之下,中国在各种商品的制造方面一直保持着控制地位,这证明了即使中国工人的平均工资上涨,其工厂也有能力降低总体成本。 中国工厂还受益于国内银行的廉价贷款,以及几乎所有能想到的零部件和原材料的大量供应商。 例如,中国的物流成本只是印度成本的一小部分,而印度无法与中国的港口和道路基础设施相媲美。 经济学家表示,所有这些都意味着越南、印度和孟加拉国等新兴制造业国家在与中国竞争时,面临着巨大挑战。
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marsh
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2023-10-07
世界贸易组织将2023年全球货物贸易增长预测下调至0.8%,预计2024年
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贸易增速将回升至3.3%
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增长预测下调至0.8%,预计2024年
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贸易增速将回升至3.3%。
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金融界
2023-10-05
NFT 熊猫打破瓶颈迈入代币新赛道
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易货的流通需要更大规模的数字货币来承载
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流通,构建人类命运同体,全球新冠病毒流行三年导致人类交流减少,全球供应链断裂、资本市场动荡、企业现金流枯竭,商品库存增加,实体经济步入艰难时期,艺高人胆大的庞玉良率领帕希姆机场以及物流团队成功转型数字化经济,开设线上自贸区交易平台,以帕希姆机场资产锚定发行提供全球交易结算数字代币,提供升级的国际贸易国际物流增值服务。 新旧产能转换,并购重组的最佳机遇,全球自贸区网络促进国际易货贸易便利化,帕希姆自贸区提供企业离岸安全岛,为
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与数字资产交易提供了一个离岸自贸港,NFT盘活企业资产,帕希姆自贸区商品与数字资产转换的平台和价值通道。国际贸易、国际物流、国际金融发展到数字经济,帕希姆自贸区是中国企业独资拥有的德国境内关外机场口岸自贸区,经过数字化转型升级进行了帕希姆自贸区网站+ 帕希姆跨境电商+帕希姆自贸区交易所三网合一整合,打造了国际贸易与跨境电商结合的数字货币与法币交易平台和跨境支付通道,通过与香港数字资产交易所 HKD、加拿大数字资产交易所 HIBIT 联合打造覆盖欧洲、亚洲、北美洲数字货币与欧元、美元、港币、人民币交易平台。通过 Panda NFT打造数字经济价值物联网 WEB3.0 应用场景,全球代购代付DDP 国际物流增值服务,代理客户付款、收款,代理客户国际物流送货上门包清关,代理客户国际物流派送到门代垫关税业务,提供国际贸易、国际物流、离岸金融增值服务。以Panda NFT 质押为全球客户置换 PCH+BDD 自贸通证流通买卖全球代币结算,将催生全球最大的以国际自由贸易易货为应用场景的通证,虚拟数字货币向 WEB3.0 价值物联网易货通证“货-币”升级。ESG Panda NFT 从今年 5 月在香港数字资产交易所发行上市以来,一直占据全球最大的 NFT 数字资产交易所 OpenSea、币安、欧易交易所销售领先地位,特别是开创了 NFT 出圈代币国际流通的先河,一个生机蓬勃、丰富多彩的 ESG Panda NFT 全球数字货币版图和价值交易生态正在诞生,NFT 为人类创造出更多的价值,实现互惠共赢,开拓 WEB3.0 的时代蓝图,NFT 出圈创造更大的数字经济市场和万亿财富。 中国并购大鳄庞玉良高调进军数字经济加密数字货币,并购Panda NFT 社区,整合数字经济融入他有 30 年经验熟悉 的国际贸易、国际物流、国际金融产业链,通过帕希姆自贸区数字资产交易所和香港、北美数字资产交易所联盟流通,提供 Panda NFT 不但在 NFT 数字资产专业交易平台OpenSea、币安、欧易交易,还在全球最大的去中心化数字资产交易所PancakeSwap 埋入矿池,供全球客户通过 BDD 兑换,实现了挖矿不再消耗能源的直接购买 BDD 兑换 Panda 数字货币的绿色环保挖矿新模式,提升 Panda NFT 用于商品和数字资产交易的过桥应用价值,通过帕希姆自贸区交易所及数字资产交易平台转换 BDD兑付各种数字货币以及欧元、美元、港币、人民币等法币。 来源:金色财经
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金色财经
2023-10-05
原油收盘:库存数据下跌引发供应担忧 原油大幅飙升纽约原油创13个月新高
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存量设施出现运营困难。” 接受标准普尔
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洞察调查的分析师平均预计,美国原油库存将减少220万桶,汽油库存减少80万桶,馏分油库存减少110万桶。11月WTI合约较12月合约溢价2.89%,大幅扩大至2.40美元左右。 原油价格周二从早盘的弱势反弹收高,尽管其他被视为高风险的资产面临压力,道琼斯工业平均指数创下3月以来最大单日跌幅,标准普尔500指数也创下6月初以来的最低收盘点位。周三股市继续承压。尽管美元进一步走强但原油价格仍保持坚挺,ICE美元指数周三升至11月30日以来的最高水平。 与此同时,奥安达高级市场分析师爱德华·莫亚在一份报告中表示,布伦特原油“目前距离100美元的价格水平只有几美元多一点的距离,如果全球领导人不采取任何措施试图压低价格,这一水平可能会出现进一步的买盘势头。”他写道:“拜登政府无疑希望降低能源价格,因为距离总统大选只有一年多的时间,但动用战略石油储备(SPR)的低水平只能提供暂时的缓解。”
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金融界
2023-09-28
这一次,页岩油产量再创纪录也挡不住油价破百
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外投资。 俄罗斯也面临压力。据标准普尔
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洞察公司(S&P Global Commodity Insights)称,自俄乌冲突爆发以来,克里姆林宫的财政收支平衡油价已从冲突前的每桶64美元升至114美元。低油价将给俄罗斯带来巨大损失,这或许可以解释为什么近几个月来俄罗斯更加遵守欧佩克+配额。 只要全球石油需求不会在短期内大幅下降,西方能源公司在新产量上的支出减少就会提高欧佩克+的杠杆作用。与疫情前的水平相比,沙特阿美和阿布扎比ADNOC等中东石油公司的再投资速度要比美国和欧洲超级巨头快得多。Rystad Energy公司分析师Olga Savenkova认为,这种趋势预计至少会持续到2025年。 不过,俄罗斯和沙特仍需谨慎对待高油价的问题,以免影响需求,使太阳能和风能等替代能源的投资更具吸引力。荷兰国际集团(ING)大宗商品战略主管Warren Patterson也指出,欧佩克可能面临地缘政治压力,要求其在2024年释放更多供应。美国和印度(俄罗斯石油(3,0.00,0.00%)的消费大国)都将在明年举行大选,他们将对选民对汽油价格的看法十分敏感。
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金融界
2023-09-27
诺安基金一周观察:美联储释放利率更高更久的鹰派信号
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合债券指数下跌0.49%)>商品(彭博
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指数下跌1.16%)>股市(MSCI全球股票指数下跌2.67%)。 上周全球股票市场多数下跌,新兴市场股市表现相对好于发达市场。中国A股是上周为数不多取得正收益的市场,沪深300上涨0.8%,但恒生指数受外盘拖累,下跌0.7%。其他新兴市场像俄罗斯、印度和巴西主要股指跌幅均超2%。发达市场中,欧洲好于日本好于美国;英国富时100指数跌0.4%,德国DAX、法国CAC指数分别下跌2.1%和2.6%;日本日经225指数下跌3.4%;美标普500和纳斯达克指数分别下跌3.6%。上全球股市中各行业均收跌,其中跌幅靠前的行业为非日常消费品和信息科技。上周大宗商品表现分化。能源商品中,原油价格小幅上涨,但汽油、柴油等成品油价格下跌;工业金属同样涨跌不一,铜、铅、镍价格收跌,铝、锌价格上涨;贵金属中黄金价格持平、白银上涨;小麦、大豆、棉花等多数农产品价格下跌。债券市场方面,美国十年期国债收益率上周最高上行至4.5064%,创2007年10月以来新高,最新收于4.434%,较上周上行13.1bp。欧洲包括法国、德国、意大利等多数国家十年期国债收益率亦上行,但上行幅度主要在2~5bp范围;另外英国国债收益率走势自9月开始与美国、欧洲多数国家持续分化,上周下行14bp至4.24%。汇率方面,美元指数持续走高至105.6098。 数据方面,上周公布的PMI数据显示欧美制造业疲弱、欧洲通胀仍处于高位。美国9月制造业PMI初值为48.9,仍处于荣枯线以下,但好于预期48.2和前值47.9;服务业PMI初值为50.2,低于预期50.7和前值50.5。欧洲方面,欧元区9月制造业PMI初值为43.3,略低于预期44和前值43.5,服务业PMI初值为48.4,高于预期47.6和前值47.9;英国制造业PMI初值44.2,好于预期和前值,服务业PMI初值为47.2,低于预期和前值。另外欧洲通胀仍处于高位,欧元区8月CPI同比为5.2%,低于预期和前值5.3%,英国8月CPI同比为6.7%,低于预期和前值。上周美联储在9月FOMC会议上按兵不动,维持目标利率5.25~5.50%、每月950亿美元缩表计划不变。货币政策声明与7月相比有轻微调整,对经济表述由温和(moderate)扩张修改为稳步(solid)扩张,主要因为近期经济数据较为强劲;对就业的表述由增长强劲(robust)修改为增长有所放缓但依然强劲(slowed…but remain strong),主要由于8月美国劳务供需缺口从332万人下调至247万人,就业市场紧俏程度小幅缓解但整体仍偏紧张。点阵图较6月相比整体上移,2023年底利率预期维持在5.5~5.75%不变,但2024年底从4.5~4.75%上调至5.0~5.25%,2025年底从3.25~3.5%上调至3.75~4.0%;另外支持年内加息至5.5~5.75%官员的比例增加;点阵图显示出年内或仍有一次加息,下调明年降息次数、利率更高更久(high for longer)的信号。经济展望方面,2023年经济增长预期由6月的1.0%上调至2.1%,2024年经济增长预期由1.1%上调至1.5%;将2023年PCE同比预期由6月的3.2%上调至3.3%,2024年PCE同比预期保持2.5%不变,并预计PCE同比至少到2026年才能达到2%的目标水平;将2023年失业率预期由6月的4.1%下调至3.8%,2024年失业率预期由4.5%下调至4.1%。会议后,美债收益率冲高、美股下跌,年内加息预期小幅升温,目前市场预期11月美联储加息25bp概率为21%,较一周前的10%概率上行。此外,英国央行由于通胀回落超预期,将基准利率维持在5.25%,结束加息周期的可能性上升;日央行维持政策负利率和收益率曲线政策不变。 QDII基金近期观点 诺安油气能源基金:国际原油价格窄幅盘整,布伦特原油期货价格在93~94美元/桶间波动,最新为93.27美元/桶,周度表现为-0.70%;WTI原油期货收于90.03美元/桶,较上周下跌0.82%。标普能源指数下跌2.33%,主要受美股大盘影响。 根据美国能源信息署(EIA)数据,截至9月15日当周美国原油产量为1290万桶/天,与前值持平,为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据,OPEC组织8月产量为2760万桶/天,较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天,其中沙特8月产量为897.6万桶/天,与7月持平,较6月减少约100万桶/天;俄罗斯8月产量为944.54万桶/天,基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面,美国商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶,减幅超预期;库欣原油库存减少206.4万桶至2290.1万桶;战略原油库存增加60万桶至3.5123亿桶,已进入战略库存补库阶段;商业原油库存低于过去五年均值水平,库存原油库存和战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面,汽油库存减少83.1万桶至2.19亿桶;馏分燃油库存减少286.7万桶至1.20亿桶,目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。 俄罗斯表示由于国内成品油供需紧张,从9月21日开始暂停柴油和汽油的出口。国际能源署预测2023年全球成品油需求量为97.09亿桶,而俄罗斯8月成品油出口约为214万桶/天,柴油和汽油占比约为40%和2%。如果俄罗斯成品油出口持续受限,对成品油价格影响较大、并最终传导至原油价格。 从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC+延伸减产政策;库存端美国成品油库存处于五年低位,原油总库存低于过去五年均值水平,近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降;需求端,中国原油消费逐步向好,欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底,供给端变化主要关注伊朗原油回归情况;原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡,油价中枢或有望较上半年上移,当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好,而且能源巨头公司资本开支较前期增加,建议关注设备和服务公司未来表现。 诺安全球黄金基金:国际黄金价格先扬后抑,周初最高至1934美元/盎司,最低至1920美元/盎司,最新报1925.23美元/盎司,周度表现为+0.07%。此外,VIX指数大幅上扬,美国十年期国债收益创2007年10月以来新高,实际利率小幅维持上行态势,美元指数走强,黄金ETF持有量持续减少。 对于后市展望,美联储9月按兵不动,尽管点阵图显示年内或仍有一次加息,但加息与否仍取决于未来美国经济数据。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号,美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动,制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大,美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率发生实际变化前,美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外,建议关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。 尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制,但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显,而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加,黄金投资逻辑或从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势,逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。 诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数下跌4.36%,表现落后于发达市场股票指数。美国市场跌幅较大,而且占比较高,因此为指数主要拖累。行业方面,各行业均为负收益,办公室板块大幅调整,其次是工业和住宅板块。 往后看,美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱,美联储9月按兵不动,尽管点阵图显示年内或仍有一次加息,但加息与否仍取决于未来美国经济数据。加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息,降息的开启或需更多因素触发,其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看,工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块,办公、酒店及娱乐,零售REITs业绩下滑。对于业绩展望,工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势,但增速将逐步回落,医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下,短期海外金融市场波动或增加,而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注,把握中长期配置机会。
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金融界
2023-09-26
诺安基金一周观察:政策效果或将逐步显现,建议加强仓位管理
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对上行。全球大类资产表现为:商品(彭博
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指数下跌0.60%)>债券(彭博全球综合债券指数下跌0.84%)>股市(MSCI全球股票指数下跌1.34%)。上周全球多数股市出现调整,分市场看新兴市场好于发达市场。 新兴市场中,上周印度SENSEX30指数上涨1.85%,跑赢其他全球重要指数;中国A股和港股均收跌,恒生指数下跌0.98%、沪深300指数下跌1.36%;巴西和俄罗斯股市表现落后,代表股指跌幅超2%。发达市场方面,英国富时100指数涨0.18%;德国、法国代表股指均下跌0.6%以上;美国标普500指数和纳斯达克指数表现分别为-1.28%和-1.93%。 从不同行业表现看,全球股市能源和公用事业板块录得正收益,而原材料、信息科技和工业板块跌幅靠前。大宗商品方面,能源商品尤其是燃油类商品价格录得较为明显的上涨,但天然气价格收跌;工业金属和贵金属价格多数收跌;农业类商品表现分化,小麦、玉米价格上涨,大豆、棉花价格下跌。 债券市场方面,上周美国10年期国债收益率最高上行至4.3036%,周度上行8bp至4.2641%;英国10年期国债收益率下行4bp,但其他欧洲国家国债收益率均上行,其中德国上行3.2bp、法国上行4.2bp、意大利上行5.9bp。美元指数突破105,最新报105.065。上周公布的美国8月ISM服务业指数为54.5,高于7月52.7和预期,反映出美国消费者需求和整体经济持续强劲。分项看,服务业新订单指标上行至57.5,为六个月以来高点;服务业就业指标上行至54.7,为2021年11月以来最高水平;服务业支付价格指标为58.9,回升至四个月来高点。不过公布的7月工厂订单和耐用品订单环比均为负增长,反映出美国企业投资仍相对谨慎。 根据美国破产申请数据提供商数据显示,8月美国商业破产数量较7月增加近17%;标准普尔公司数据显示今年前七个月美国共有402家企业破产,数量几乎是2022年同期的两倍,接近2010年以来最高水平;穆迪数据显示今年以来企业违约数量已超过2022年全年。 日本方面,二季度GDP经季调环比为1.2%,低于前值1.5%和预期1.4%,环比折年率增长4.8%,低于市场预期5.6%,日本二季度GDP增长低于预期主要因为企业削减工厂和设备投资,消费者支出减少。欧元区方面,二季度GDP环比为0.1%,低于前值和预期0.3%,同比为0.5%,低于前值和预期0.6%。另外欧元区8月服务业PMI终值为47.9,低于预期48.3,综合PMI终值为46.7,低于预期47。欧美日央行9月议息会议临近。 美联储方面,包括纽约联储、亚特兰大联储、芝加哥联储、波士顿联储等多位联储官员发表鸽派表态,支持9月暂停加息,但对11月是否加息存在分歧。当前市场数据显示美联储9月加息25bp概率为13.6%,较上周9.1%概率增加。欧央行方面,尽管二季度GDP环比增长仅为0.1%,但失业率仍处于低位、通胀仍明显高于长期均衡目标。 QDII基金近期观点 诺安油气能源基金:国际原油价格进一步上涨,布伦特原油期货价格上涨至90.65美元/桶,周度上涨2.37%;WTI原油期货价格上涨至87.51美元/桶,周度上涨4.64%。标普能源指数走势主要受油价影响,上涨3.53%。 根据美国能源信息署(EIA)数据,截至9月1日当周美国原油产量为1280万桶/天,为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据,OPEC组织8月产量为2760万桶/天,较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天,其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平,较6月减少约100万桶/天;俄罗斯8月产量为944.54万桶/天,基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面,美国商业原油库存减少630.7万桶至4.17亿桶,减少幅度大于预期;库欣原油库存减少175万桶至2741.5万桶;战略原油库存增加79.8万桶至3.5034亿桶,连续五周库存增加,已进入战略库存补库阶段;商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平,战略原油库存仍处于历史低位。 成品油方面,汽油库存减少266.6万桶至2.15亿桶,减少幅度大于预期;馏分燃油库存增加67.9万桶至1.19亿桶,增幅大于预期,目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯和沙特将额外减产延长至2023年底。沙特从7月开始额外减产100万桶/日,期间多次将减产期限延长,当前已将减产延长至2023年底。俄罗斯亦宣布将30万桶的额外减产延长至2023年底。沙特与俄罗斯额外减产或将使得原油供应紧缺,支撑原油价格突破90美元每桶。 从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC+延伸减产政策;库存端美国成品油库存处于五年低位,原油总库存低于过去五年均值水平,近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降;需求端,中国原油消费逐步向好,政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖,欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底,供给端变化主要关注伊朗原油回归情况;原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。 供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡,油价中枢或有望较上半年上移,当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好,而且能源巨头公司资本开支较前期增加,建议关注设备和服务公司未来表现。 诺安全球黄金基金:国际黄金价格回落,从1942.69美元/盎司下跌至1919.08美元/盎司,周度下跌1.08%。此外,VIX指数持续回落,美国十年期国债收益回升至4.3%左右水平、实际利率小幅震荡,美元指数进一步走强,资金加速减持黄金ETF。 对于后市展望,预计美联储加息周期或进入尾声,年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散,前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动,制造业也不断萎缩,后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大,美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前,黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏,及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息,也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制,并预计2024上半年美国经济放缓或衰退的迹象或更为明显,但高利率已使得美国企业破产数据大幅增加,金融市场波动性或较前期增加。我们建议投资者积极关注黄金价格走势,逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。 诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数下跌1.25%,表现好于发达市场股票指数。除酒店及娱乐板块有正收益外,其余板块均收跌,表现依次为酒店及娱乐、零售、特种、办公、工业、医疗、住宅。 往后看,美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱,美联储的加息周期或将进入尾声,年内美联储继续加息可能性非常有限,加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息,降息的开启或需更多因素触发,其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。 从二季度业绩看,工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块,办公、酒店及娱乐,零售REITs业绩下滑。对于业绩展望,工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势,但增速将逐步回落,医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下,短期海外金融市场波动或增加,而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注,把握中长期配置机会。
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金融界
2023-09-11
原油收盘:供应紧张担忧加剧 原油集体收涨布油创年内新高
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示也将延长减产协议。然而,根据标准普尔
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洞察周五发布的普氏调查,由石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+的原油产量在8月份增加了12万桶/日,平均达到4052万桶/日。报告显示,伊朗、伊拉克和尼日利亚的增产,远远抵消了沙特阿拉伯和俄罗斯进一步减产的影响。 调查显示,沙特阿拉伯8月份的石油产量为895万桶/天,环比下降10万桶/天,为2021年5月以来的最低水平。与此同时,俄罗斯在8月份将日产量减少了2万桶,至940万桶,并指出俄罗斯在7月份曾承诺减少50万桶的日产量,但明确表示这与出口有关,而不是生产。 德国商业银行大宗商品分析师Barbara Lambrecht周五在一份报告中称,下周将密切关注国际能源署、石油输出国组织和美国能源情报署的月度报告。到目前为止,国际能源署大概一直认为,自愿减产将从10月份开始逐步取消,第四季度全球供应将比需求减少130万桶/日。目前的缺口接近200万桶/日,可能几乎与当前季度一样高。“这应该会给价格提供良好的支撑,因为未来几个月工业类股将进一步跌至5年平均水平以下。” 周二,石油输出国组织(OPEC)和美国能源情报署(Energy Information Administration)将分别发布月度石油报告,国际能源署(IEA)将于周三发布月度石油报告。
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2023-09-09
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