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小心全球经济飞出巨大“黑天鹅”！5000亿美元公司债务“风暴”正在形成穆迪发“骇人”警告
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在全球各地登陆的5000多亿美元的公司债务危机“风暴”有了预见性的认识。这个数字几乎肯定还会增长。这加剧华尔街的担忧，因为这可能会减缓经济增长，并给刚刚摆脱数十年来最严重损失的信贷市场带来压力。从表面上看，这在很大程度上像是资本主义的惯常波动，公司受到技术变革或远程工作兴起等因素的破坏，导致香港、伦敦和旧金山等地的办公楼空置。然而，在这背后往往有一个更深层次、更令人不安的问题：在一个资金异常廉价的时代，债务负担不断膨胀。现在，随着各国央行逐步提高利率，而且似乎将比华尔街几乎所有人预期的更长时间保持利率不变，这一负担正变得更加沉重。根据彭博社统计，处于不良水平的未偿公司债券和贷款总额超过5900亿美元。下图是不良债务最多的行业情况。 (图片来源：彭博社) 彭博社分析称，通胀飙升令货币政策制定者措手不及，他们一直在积极从全球金融体系中抽回资金，有意通过遏制企业信贷流动来减缓经济增长。不可避免地，这意味着一些公司将会倒闭。标普全球(S&P Global)的数据显示，在美联储开始一代人以来最大幅度的加息之前，美国的高收益债券和杠杆贷款(由风险更高、信誉较差的企业持有)的规模从2008年增加一倍多，到2021年达到3万亿美元。同期，中国非金融企业的债务相对于中国经济规模大幅上升。在欧洲，仅2021年一年，垃圾债券的销量就飙升逾40%。其中许多证券将需要在未来几年内偿还，这将导致7,850亿美元的债务即将到期。随着中国和欧洲经济增长降温，加之美联储预计将继续加息，这些还款可能让一些企业难以承受。数据显示，自2021年以来，仅在美洲，问题债券和贷款的规模就已经猛增360%以上。如果这种情况继续蔓延，可能会导致自大金融危机(Great Financial Crisis)以来的首个大范围违约周期。咨询公司普华永道(PwC)在英国负责争议性破产和资产追回的卡拉·马修斯(Carla Matthews)表示：“这就像一条橡皮筋。你可以摆脱一定程度的紧张。但总有一天它会崩溃。” 《华尔街日报》报道称，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)周二表示，今年迄今为止，美国企业违约数量已攀升至55起，超过2022年全年的36起。今年，美国企业债务违约也占全球企业债务违约的大部分，上半年全球有81家企业未能偿还债务。截至6月份，全球企业12个月违约率达到3.8%，高于2022年12月记录的2.8%。穆迪副总裁Sharon Ou称：“上个月的违约事件使得截至6月份的12个月期间全球投机级违约率从5月底的3.6%上升至3.8%。” 穆迪并表示，预计明年全球投机级公司的违约率将达到5.1%。在最悲观的情况下，它可能会跃升至13.7%，超过2008-2009年信贷危机期间达到的水平。当然，还有很多不确定因素。例如，面对更高的借贷成本，美国经济出人意料地保持弹性，而通胀的稳步放缓引发人们对美联储可能正在引导经济软着陆的猜测。自3月份以来，美国垃圾债券市场的收益率息差(衡量感知风险的一个关键指标)也有所收窄。当时硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭，一度引发人们对信贷危机的担忧，但这场危机从未成为现实。然而，即使违约率出现相对温和的上升，也会给经济带来另一个挑战。违约率上升得越多，投资者和银行缩减放贷的可能性就越大，随着融资选择的消失，这反过来又会使更多企业陷入困境。随之而来的破产也会给劳动力市场带来压力，因为员工会被解雇，从而相应地拖累消费者支出。专家们一直在警告称，由于利率上升和银行在今年早些时候一系列地区性银行倒闭后收缩贷款，一波违约潮将打击美国经济。这两个因素都收紧金融环境，也增加经济衰退的风险。德意志银行(Deutsche Bank)的一份分析报告显示，美国贷款总违约率可能升至11.3%，仅略低于“大衰退”期间12%的历史最高水平。美国银行(Bank of America)今年较早时警告称，信贷环境趋严加上经济全面衰退可能导致近1万亿美元的企业债务违约。
tqttier2023-07-19
万达等三大房地产龙头企业接连遭遇债务危机，中国地产开发商财务压力加剧！
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家能够抵御两年多来拖累中国经济的全行业债务危机的开发商。最近几天债券价格的波动凸显了中国房地产行业面临的广泛挑战，房地产行业往往会在支持政策出台后短暂反弹，但在出现更多还款问题时又会回落。在债权人被告知至少有2亿美元的资金缺口后，即将到期的万达债券下跌了创纪录的22美分。该债券周二出现波动，最初反弹11美分，随后较周一收盘水平下跌13美分。根据彭博社(Bloomberg)编制的价格，截至香港时间下午5点30分，该股下跌不到3美分，至69美分。万达股价下跌波及到更广泛的中国垃圾美元债券市场，这些债券大多来自建筑商。周二市场进一步走弱，平均价格在70美分左右，这通常被认为是陷入困境的门槛。开发商类股也走弱，彭博情报指数下跌3%，至6月1日以来的最低水平。中国开发商正在努力应对一场前所未有的房地产债务危机，这场危机在2021年12月中国恒大集团违约后愈演愈烈。 91新加坡私人投资公司的投资组合经理Wilfred Wee表示：“能够发行债券而手头没有现金，说明该行业仍然存在内在的紧张。万达是更大的品牌之一，市场会认为他们拥有这些资源。” 地产股周二下跌之前，恒大(Evergrande)公布两年来合计亏损超过810亿美元，再次引发了对房地产行业盈利能力的担忧。远洋和投资级建筑商龙湖集团(Longfor Group Holdings Ltd.)跌幅最大。到目前为止，今年的政策措施，包括放宽首套房抵押贷款利率，以及最近为私人开发商准备的政府担保债券销售的复苏，都未能引发任何持续的复苏。彭博追踪中国高收益美元债券表现的指数上周上涨1.9%，为今年最佳单周表现之一，但周一的下跌影响了这一表现。上个月，在两起违约事件发生之前，这些债券的平均价格已上涨至72.4美分。作为中国离岸高收益市场上为数不多的幸存者之一，万达避免了公共美元债务违约。这家开发商尚未表示，它将无法拿出资金来满足美元债券的最后期限。据参与了不愿透露姓名的私人谈话的人士透露，w万达公司告诉债权人，它仍在筹集资金，并在考虑另一项未指明的计划。大连万达商业管理集团有限公司是一家重要的子公司，本月被3大国际评级公司下调了评级。最新的是标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)，标准普尔将其评级下调两个级距至B+，并将其列入可能进一步下调的观察名单。中国房地产债务危机已经扩大，地方政府融资平台面临的压力也越来越大，这些都使中国政府避免经济进一步放缓的努力复杂化。周一公布的数据显示，第二季度的增长势头正在减弱，增加了全球风险，中国政府暗示任何刺激措施都将是有针对性的。6月份房地产投资下滑幅度加大，随着政府承诺提供更多支持，房地产行业的低迷正在加剧。
Sue2023-07-18
中国地产危机愈演愈烈！万达传负面消息，美元债指标跌至危险门槛
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有些来不及。近年来，在同行遭遇全行业债务危机之际，万达是中国为数不多的几家能够维持生存的房地产企业集团之一。该债券星期二下跌2.4美分，至69美分左右，继星期一暴跌创纪录的21.8美分之后继续下跌。这种下跌周一已经蔓延到更广泛的中国垃圾美元债券市场，其中大部分来自建筑商。周一，地产债的平均价格下跌0.6美分，为7月5日以来最糟糕的一天，跌至70美分左右，这一水平通常被认为是陷入困境的门槛。部分债券周二反弹。自2021年中国恒大集团违约以来，中国开发商正面临前所未有的房地产债务危机，这场危机愈演愈烈。近几日的波动凸显出该行业面临的更广泛挑战，该行业往往在支持政策措施的推动下短暂反弹，但当更多还款问题出现时，该行业就会回落，这加剧投资者对创纪录违约的担忧。到目前为止，今年的政策措施，包括放宽首套房抵押贷款利率，以及最近为私人开发商准备的政府担保债券销售的复苏，都未能引发任何持续的反弹。这种模式在本周得到了充分体现。彭博追踪的中国高收益美元债券表现的指数上周回报率为1.86%，是今年以来最好的单周回报率之一，但周一的下跌侵蚀了这一回报率。这些债券的平均价格上周五上涨至70.5美分，周一进一步回落至令人担忧的水平。作为中国离岸高收益市场上为数不多的幸存者之一，万达迄今避免了公共美元债务违约。这家开发商尚未表示，它将无法拿出资金，以满足美元债券的最后期限。据参与私人谈话的匿名人士透露，该公司告诉债权人，它仍在筹集资金，并在考虑另一项备选计划。投资者正密切关注事态发展，因为万达被视为防止房地产债务市场进一步蔓延的堡垒。中国不断恶化的房地产债务危机，包括地方政府融资平台面临的压力越来越大，使政策制定者避免经济进一步降温的努力变得更加复杂。周一公布的数据显示，中国经济在第二季度失去动力，这增加了全球风险，因为中国暗示任何刺激措施都将是有针对性的，而不是广泛的。6月份房地产投资下滑幅度加大，突显出随着政策制定者承诺提供更多支持，该行业的低迷正在加剧。
超启2023-07-18
晚间公告全知道：浪潮信息董事长王恩东辞职，高永岗辞任中芯国际董事长刘训峰接任
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面临停顿 *ST搜特公告，由于公司陷入债务危机，主要银行账户被冻结，公司资金日趋紧张；同时由于公司股票及可转换公司债券将被终止上市，公司供应商及客户进一步流失，因此公司供应链管理业务目前面临停顿。聚和材料：拟使用3.22亿元超募资金投资建设新项目聚和材料公告，公司拟使用超募资金总计3.22亿元用于投资建设江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料基地项目及专用电子功能材料及金属粉体材料研发中心建设项目。凌玮科技：公司以649.53万元收购湖南聚涂全部股权凌玮科技公告，公司以自有资金通过现金方式收购湖南聚涂新材料有限公司100%的股权，本次收购股权的交易总价为649.53万元。吉林敖东：与长春中医药大学附属医院签署框架协议吉林敖东公告，公司与长春中医药大学附属医院签署框架协议，约定双方合作期限为五年，合作总资金额不超过5亿元，具体合作项目和付款等细节，由公司或其指定的子公司，基于合作协议，一事一议，另行具体签订技术转让或合作协议且以具体的项目合作金额为准。特变电工：控股子公司拟55.5亿元投资建设准东2×660MW火电项目特变电工公告，控股子公司新疆天池能源有限责任公司以其控股子公司新疆准能投资有限公司为主体投资建设准东2×660MW火电项目，项目总投资金额55.5亿元。广发证券：收到证监会《行政处罚事先告知书》广发证券公告，公司收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。经查，广发证券涉嫌在为美尚生态2018年非公开发行股票提供保荐（主承销）服务过程中未勤勉尽责，出具含有虚假记载的文件。对于广发证券上述违法行为，美尚生态项目保荐代表人王鑫、杨磊杰是直接负责的主管人员。证监会拟决定，对广发证券责令改正，给予警告，没收保荐业务收入94.34万元，并处以94.34万元罚款；没收承销股票违法所得783.02万元，并处以50万元罚款。对王鑫、杨磊杰给予警告，并分别处以25万元罚款。雅本化学：控股孙公司拟投建年产8710吨农药原药及农药中间体项目雅本化学公告，控股孙公司兰沃科技拟使用自有资金投资建设年产8710吨农药原药及农药中间体项目，总投资预计约为2.8亿元。
金融界2023-07-17
万达突发警告！美元债下周到期，仍面临至少2亿美元的资金缺口
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票据筹集资金。近年来，在同行遭遇房地产债务危机之际，万达是中国为数不多的几家能够维持生存的房地产企业集团之一。知情人士说，大连万达商业管理集团股份有限公司表示，该公司在偿还债券方面面临至少2亿美元的资金缺口。他还说，公司正在考虑替代计划，但没有提供细节。债券文件显示，支付本金没有宽限期。周一公布的最新数据显示，中国经济在第二季度失去动力，这增加了全球风险，因为中国暗示任何刺激措施都将是有针对性的，而不是广泛的。6月份房地产投资下滑幅度加大，突显出随着政策制定者承诺提供更多支持，房地产行业的低迷正在加剧。根据彭博编制的价格，万达集团7月23日到期的债券价格暴跌21美分，至72美分，创下历史新低。其他单位的票据下跌至少10美分，进一步陷入困境。疲软周一蔓延至碧桂园控股有限公司和路劲地产集团有限公司等其他高收益房地产公司。 7月17日，交易所债券收盘，地产债多数下跌，“18远洋01”跌超12%，“19远洋01”跌超8%，“15远洋05”跌超7%，“15远洋03”、“19远洋02”和“21远洋02”跌超5%，“21远洋01”跌近5%，“19龙湖02”跌超4%，“20碧地04”和“19龙湖03”跌超3%；“20龙湖02”和“21旭辉02”涨超4%。此外，“23津金01”涨近8%，“20遵桥02”涨超5%。作为中国离岸高收益市场上为数不多的幸存者之一，万达迄今避免了公开美元债务违约。但自2022年初以来，中国发行商的违约率激增，尤其是在房产行业流动性紧缩之后的房地产公司。几个月来，由于万达在香港的一个购物中心部门推迟上市，对该公司债务的担忧一直萦绕。如果该公司今年不上市，该集团可能需要向该部门的其他投资者偿还人民币约300亿元(合42亿美元)。本月早些时候，穆迪投资者服务公司和惠誉评级都将万达商管的评级进一步下调至垃圾级，理由是该集团融资渠道减弱。几位债权人表示，万达商管上周告诉他们，该公司基本上准备好偿还7月份的票据。万达于1988年由亿万富翁王健林创立，多年来积累了各种资产，从铁人三项业务到通过收购美国AMC娱乐控股公司一度成为世界上最大的电影院运营商。王健林曾经希望把他的集团打造成中国版的华特迪士尼公司。但在2015年中国股市泡沫破裂、政府采取措施打压一些中国企业的全球野心之后，万达改变了方向。此后，它出售酒店和主题公园等资产。目前，万达仍管理着400多家购物中心。
超启2023-07-17
*ST搜特：供应链管理业务目前面临停顿
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7日消息 *ST搜特公告，由于公司陷入债务危机，主要银行账户被冻结，公司资金日趋紧张；同时由于公司股票及可转换公司债券将被终止上市，公司供应商及客户进一步流失，因此公司供应链管理业务目前面临停顿。
金融界2023-07-17
退休前的“保稳”叮咛！人民币和美元“贬值”赛跑中国央行行长易纲究竟说了什么？
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击，并帮助实现增长目标，而没有将中国的债务危机变成一场灾难。为了最好地支持实体经济向前发展，易纲现在建议中国应保持稳健的货币政策，避免“直升机撒钱”，即印制并向公众发放大量货币以刺激经济增长。他还呼吁优先考虑内需，完善利率市场化，稳定市场预期，降低企业融资成本。易纲在文章中表示：“中国央行要发挥结构性货币政策工具作用，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的金融支持。” 65岁的易纲在10月没有获得中国第20届中央委员会的席位，他在中国人民政治协商会议中担任高级顾问，以在中国应对经济逆风之际安抚市场和投资者。另外，他也没有出席周三(7月12日)中国国务院总理李强召开的互联网平台企业座谈会。在担任银行行长的五年期间，易纲的任务是化解金融危机，包括接管包商银行，中国20多年来首次查封国有银行，以及重组许多中小型商业银行。中国央行还加强了对互联网金融的监管和对平台公司的审查。然而，为响应“房住不炒”的原则，中国人民银行于2020年启动的针对房地产开发商的“三条红线”，引发包括恒大在内的许多私人开发商的违约。后来放松了融资监管以确保房产交付，但风险尚未完全化解。中国国家外汇管理局局长潘功胜被任命为中国央行党委书记，他上周还会见了来访的美国财政部长耶伦(Janet Yellen)，预计将接替易纲担任央行行长。潘功胜拥有20多年的金融行业经验，自2016年以来一直领导外汇监管机构，他将面临人民币相对美元贬值的挑战，部分原因是中国在新冠疫情后经济复苏疲软。
小萧2023-07-14
兴业信托1000元收购泰禾集团子公司，“香山湾”项目还需投资逾30亿
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目公司泰信置业融资。随着泰禾集团陷入债务危机，两个项目也先后停工，公开信息显示，2022年期末仅香山湾项目完工进度仅有59.56%，此项目预计总投资75.87亿，累计投资45.19亿元。 2022年，泰信置业经审计所有者权益为-3.36亿，净利润为-1534.90万，经核查，泰信置业属于失信被执行人，涉案金额约为4880.7万。为了实现项目的风险化解、保交楼等目的。泰禾集团拟由兴业信托按1000元收购美鸿林业持有的泰信置业 100%股权。收购后兴业信托将主导泰信置业的后续开发运营，推进“泰禾香山湾”项目的复工复产和建设交付，并解决泰信置业及其关联方在兴业信托存续债务的问题。截至协议签署日，泰信置业对兴业信托有两笔负债未清偿，具体 “兴业信托·致地A043（香山湾）集合资金信托计划”向泰信置业发放的本金人民币5.8亿元的信托贷款； “兴业信托·致地 A068（东二环广场）集合资金信托计划”向泰信置业发放的本金人民币6.86亿元的信托贷款。据了解，本次交易前，泰禾集团通过美鸿林业间接持有泰信置业100%股权，交易完成后，其不再直接或间接持有泰信置业股权，泰信置业不再纳入其合并报表范围。据公告显示，在完成保交楼之后， “泰禾香山湾”项目资金应按以下优先顺序使用：1.归还政府纾困资金及专项保交付资金；2.归还5.8亿元的信托贷款，归还6.86亿元信托贷款；3.偿还泰达集团及其关联企业在兴业信托的其他债权本金。泰达集团表示，因公司开发的“泰禾香山湾”项目陷入债务困境，已逾期向购房者交付，现为了响应国家“保交楼、稳民生”的政策，确保项目良性发展，通过股权转让的方式，由兴业信托负责项目后续开发运营，推进“泰禾香山湾”项目的复工复产和建设交付，并解决公司在兴业信托存续债务的问题。据了解，香山湾项目处置净损失 8.47 亿元。据媒体披露，“泰禾系”与兴业信托渊源较深，泰禾集团及其子公司与兴业信托发生的融资频次达到21次，融资金额超过148亿元。在股权质押上，泰禾集团对兴业信托质押频繁，集团旗下泉州连禾置业、廊坊大家商业城、福州泰盛置业、上海金闵房地产、北京泰禾嘉兴房地产等8个子公司股权先后质押给兴业信托，出质股权数额合计逾18亿元。而今年5月份，兴业信托曾因与泰禾集团的金融借款、债务到期不能偿还，向其“追债”31.86亿元。而泰禾集团也亮起了退市的红灯。兴业信托成立于2009年9月，是经国务院同意以及原中国银行业监督管理委员会批准设立的我国第三家银行系信托公司。注册资本100亿。从股权结构上看，兴业信托的控股股东为兴业银行，持有兴业信托73%股权。作为一家把自己与房地产捆绑在一起的信托公司，2022年分布在房地产业的自营资产规模为64.8亿元，占比33.42%。此外，兴业信托涉及旭辉、远洋等房企的信托产品也陷入兑付风波。致使2022年兴业信托不良率达29.93%，相比2021年，上升8.3%。 2022年，兴业信托实现营业收入9.57亿元，同比下滑-46.43%；净利润亏损-1.36亿元，同比下滑-182.14%。
金融界2023-07-13
中国突传重磅消息！中国3万亿元国家养老基金对债务风险发出警告天津面临的威胁最大
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roup Holding Ltd.)的债务危机引发该养老基金的担忧，因为该公司最大的资产管理公司之一持有这家政府支持的开发商的大量债券。知情人士还说，这引发银行对风险较高的地方政府融资平台和建筑商的风险敞口进行健康检查的要求，前提是相关债券价格低于面值的95%。彭博社称，此举凸显出中国政府在试图化解信贷市场风险而又不破坏金融体系稳定的过程中所面临的艰难平衡。尽管抛售较弱的债券可能有助于国家养老金保护其投资价值，但在北京方面试图恢复对全球第二大经济体的信心之际，此举可能加剧市场对地方政府融资平台和开发商健康状况的担忧。针对上述报道，该养老基金的一名代表拒绝置评。根据全国社保基金2022年度报告显示，截至2021年底，该机构管理的资产超过人民币3万亿元。上周，彭博社报道称，一个由股东领导的工作组聘请了一名财务顾问进行尽职调查，并正在与主要股东合作制定解决债务风险的计划。此后，远洋集团的债券价格暴跌。 6月27日，评级机构穆迪称已将远洋集团所有评级展望从观察名单调整为“负面”。穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示，评级下调反映出，鉴于远洋集团流动性疲软、销售额和利润率下降，以及相当大的再融资需求，其再融资风险加剧，同时负面展望反映出，鉴于公司财务状况不佳，融资渠道不确定，公司解决再融资需求的能力存在不确定性。中国疲弱的经济复苏和房地产危机重新引发人们对地方政府债务膨胀的担忧，其中包括地方政府融资平台持有的约9万亿美元债务。地方政府融资平台是负责建设基础设施项目的表外公司。根据彭博社基于现有官方数据的计算，截至去年，天津市面临的威胁最大，其债务几乎是其收入的三倍。彭博社上周援引知情人士的话报道称，中国政府正在考虑允许更多地方债券发行，以帮助偿还高风险地区的隐性债务，从而支持资金紧张的市县。
天马行空2023-07-13
短短几周美国债务激增1万亿美元！达里奥拉响警报：债务危机已至！
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司创始人雷·达里奥曾警告称，美国正处于债务危机的开端，如今这可能已然成为现实。Creative Planning 首席市场策略师 Charlie Bilello 在最近的一条推文中指出，继 6 月初围绕债务上限旷日持久的政治僵局得到解决后，美国政府借款在短短一个月内就猛增了令人瞠目结舌的 1 万亿美元；未偿公共债务总额现已攀升至 32.5 万亿美元。（截图来源：推特）尽管六月初，美国国会在违约边缘，通过了提高债务上限的法案，并招致了一系列批评者，其中包括达利奥和伯克希尔哈撒韦公司 CEO 沃伦·巴菲特。#美国债务危机# 达利奥当时给该交易评级为 D 级，称该交易并不能解决负债累累的美国政府的问题，只会加剧不断增加的借贷规模。他说：“要解决在已经太大的 D 级债务上增加过多债务的问题。” “这不会有太大区别。” 直到上个月，达利奥发出了更可怕的警告，称美国正处于债务危机的开端，指出在政府出售大量债务的同时，买家的短缺却日益严重。达利奥表示：“在我看来，我们正处于一场非常典型的晚期大周期债务危机的开端，当时供需缺口很大，债务过多而买家短缺。” 他还预测美国将进入资产负债表衰退，利率上升将削弱经济。
IreneLim2023-07-12

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