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“黑天鹅”之父塔勒布：美国面临债务膨胀的“死亡螺旋”

承担做正确事情的后果，只要他们继续延长债务上限并达成协议，最终将看到债务螺旋上升，而债务螺旋就像死亡螺旋一样。”塔勒布为Universa Investments提供咨询服务。塔勒布将不断膨胀的债务负担定义为“白天鹅”，即此类事件发生的概率高于“黑天鹅”。虽然他没有详述市场可能出现的结果，但他认为除了债务膨胀外，美国经济比前几年更容易受冲击也是“白天鹅”事件。塔勒布称，因为全球化使世界各地区的联系比过去更加紧密，单一地区的问题可能波及全球。担心美国债务问题的不止塔勒布一人，本月，前美国财长鲁宾称联邦赤字使美国经济陷入糟糕境地，贝莱德副董事中长Philipp Hildebrand警告称，任何债务违约都可能威胁到美元表现。当被问及美国经济的“螺旋”最终将如何发展时，塔勒布说，“我们需要外部进来一些东西，或者可能是某种奇迹。” 他表示，“这让我对西方世界的整个政治体系感到有点悲观”。

金融界01-31 00:42

2024年美国大选前的股市走向：历史规律或已提前上演？

开始担心美国政治失灵的问题。去年的联邦债务上限摊牌以及众议院议长凯文·麦卡锡的被罢免事件，都突显出投资者对美国机构和政府治理信心的下降。这种担忧可能会加剧市场的波动，尤其是在大选结果存在争议的情况下。然而，也有一些专家提供了相对乐观的观点。美国财富管理公司Comerica Wealth Management的首席投资官约翰·林奇（John Lynch）强调了以下数据：在任总统竞选连任时，股市从未出现过年度下跌——无论他是赢是输。这包括2020年，当时股市在COVID-19大流行的冲击下实现了快速恢复并实现年度上涨。林奇还指出，市场的表现往往能够反映候选人的前景。他提到，每一位在连任前两年设法避免经济衰退的总统都赢得了第二个任期，而每一位在此期间经历经济衰退的总统最终都失败了。这使得股市似乎具有强大的预测能力。尽管如此，投资者们仍然需要保持警惕。马利克建议投资者关注股息增长公司的股票以及全球基础设施公司，这些公司相对较好地抵御了市场下跌的风险。她还强调了Nuveen对2023年最后两个月股市可能出现的下跌的担忧。综上所述，虽然历史规律显示股市在选举年前一年往往会有不错的表现，但投资者们仍需谨慎对待。2024年的大选结果、政治争议以及经济前景都可能对市场产生重大影响。因此，投资者们需要密切关注市场动态，并寻求专业的投资建议以应对潜在的风险和机遇。

金融界01-23 04:31

这次学乖了！一文看懂若特朗普2度入主白宫如何影响股债汇市场

华尔街似乎已经开始消化并为特朗普再次胜选此做足准备。如今特朗普作为共和党提名人，或即将上任的新总统所提出的政策，将会在多大程度上改变目前已被市场充分定价的降息预期更为重要。不过市场预计这次选举对财政的影响可能会更加温和，部分原因是特朗普2017年所推出的减税政策，在明年到期时是否会延长，而不一定会推行新的减税政策。

IreneLim01-22 13:49

危机四伏！美国商界“谨慎乐观”看淡经济罕见吐露最痛恨这一风险！

世界大型企业联合会近日发布了一项针对1,200多名高管的调查，其中将“经济衰退”列为他们最关心的问题。不仅如此，随着疫情期间的储蓄持续减少，加上银行正在收紧贷款标准，将增加美国人的债务。尽管市场预计美联储将在今年某个时候开始降息，但利率将在一段时间内维持高位，促使企业的债务违约风险提高。美国商会主席兼首席执行官Suzanne Clark表示：“企业所说的唯一正在变得更糟的风险，是来自我们自己政府的风险。”

marsh01-15 12:48

黄金ETF基金(159937)早盘飘红，机构：美降息后，大概率美元会进入新的下行周期，进而推动金价上升

走势来看，去年上半年，欧美银行业风波、债务上限危机以及全球区域局势提升了市场对黄金的避险需求，使黄金价格中枢抬升；下半年，美国经济数据超预期和联储“鹰派”发言打破了贵金属上行趋势，导致金价高位回落，步入宽幅震荡区间；10月，区域局势冲突推高市场避险情绪，凭借避险属性，金价开始步入单边上行区间。在市场避险情绪逐步降温与市场对联储降息周期开启时点的预期进一步提前的双重影响下，金价于11月呈现“V”形走势。 2023年，博时黄金ETF基金（159937）涨幅超过15%。华龙期货研报分析称，全球央行对黄金的增持态度也影响着大型资管机构的资产配置策略。目前越来越多的全球大型资管机构将黄金纳入底仓资产，作为降低底仓资产净值波动的对冲工具，这种做法与海外央行的投资策略相似。桥水基金前负责人达利欧表示，在不确定因素增多的全球市场环境下，黄金应该是投资组合的重要组成部分，因为黄金就像投资组合的“保险”，是很好的风险对冲工具。相关ETF方面，2024年1月15日早盘，黄金ETF基金（159937）持续震荡，截至目前，上涨0.45%，溢价率0.05%，盘中成交额破5700万。站在当前时点展望未来，招商基金表示，随着经济下行压力加大叠加通胀缓解，联储或于年中开始降息，从而引导美债名义利率与实际利率加速下行。尽管从美国稳定实际利率的角度来看，金价上行的驱动力不强，但美国降息后，大概率会造成美元进入新的下行大周期，进而推动金价上升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-15 10:33

AdvanTrade：耶伦积极评价国会联邦支出上限协议

周日达成的联邦支出上限协议与去年6月的债务上限协议一致。耶伦是在金融犯罪执法网络（FinCEN）华盛顿总部发表讲话的。财政部长表示，她对共和党众议院议长迈克·约翰逊和民主党参议院多数党领袖查克·舒默周日晚上宣布的协议感到鼓舞，AdvanTrade爱跟投认为，她不知道一旦当前的融资协议到期，是否可以避免联邦政府再次关闭。耶伦对记者表示：“保持政府正常运转是国会和政府的基本责任。”“美国人依赖这些服务，对持续良好的经济表现构成威胁是我们不需要的，所以我希望我们不必关闭。” AdvanTrade爱跟投表示，周日达成的1.59万亿美元支出协议现在引发了议员们的一场竞赛，要求在本月晚些时候政府开始关门之前通过该金额的拨款法案。自去年初以来，众议院和参议院拨款委员会一直无法就10月1日开始的财政年度政府拨款所需的12项年度法案达成一致，原因是对拨款总额存在分歧。被花费。现在，议员们已经结束假期，各委员会将就各政府机构在本财年（截至2024年9月30日）的支出金额展开密集谈判。 1月19日是国会通过第一批法案的截止日期，2月2日是其余法案的截止日期。交易完成后的几个小时内，裂缝已经开始出现。共和党众议院议长迈克·约翰逊发表声明称，该协议包括8860亿美元国防开支和7040亿美元非国防开支，而民主党参议院多数党领袖查克·舒默声明称非国防开支总额为7727亿美元。去年春天，拜登和时任众议院议长凯文·麦卡锡就2024财年1.59万亿美元的支出达成协议，并增加借贷权限，以避免美国历史性债务违约。 AdvanTrade爱跟投认为，如果共和党控制的众议院和民主党领导的参议院不能通过为政府提供全额资金所需的12项法案，那么涉及交通、住房、农业、能源、退伍军人和军事建设等联邦项目的资金将于1月19日用完国防和其他一些政府活动的资金将持续到2月2日。

金融界01-10 01:15

34万亿巨额债务，对美国经济来说是“温水煮青蛙”！

来越高。由于美国立法者去年提高了美国债务上限以避免违约，本月国家债务达到新的34万亿美元。据美国国会预算办公室称，未来几年债务状况只会变得更糟糕。该办公室估计，到2030年代初，美国的福利支出、强制性支出和债务净利息支付将超过美国政府的总收入。摩根大通策略师迈克尔·塞姆巴莱斯特（Michael Cembalest）表示：“美国的问题是起点；每一轮财政刺激措施都让美国更接近债务‘不可持续’。然而，我们已经习惯了美国政府财政状况的恶化，对投资者的影响有限，而且有一天这种情况可能会改变。” 塞姆巴莱斯特预测，来自市场和评级机构的压力将迫使美国政府对其税收和福利计划做出“实质性改变”，例如征收新的财富税。但美国似乎不太可能大幅削减可自由支配支出。这是立法者几个月来一直争论的一个问题，国会尚未批准本财年的预算。塞姆巴莱斯特在谈到可能削减可自由支配支出时表示：“美国在这方面已经无路可走。” 摩根大通策略师此前预测，2023年和2024年将出现“温水青蛙”的经济衰退，央行激进的紧缩政策将导致全球同步衰退。该策略师警告说，今年经济衰退的风险仍然存在，不过他指出，即将到来的经济衰退可能会很温和。

金融界01-10 01:07

美国经济就是“温水煮青蛙”！小摩警告：34万亿美债表明衰退风险仍然存在！

声越来越高。由于立法者去年提高了美国债务上限以避免违约，本月国家债务达到新的34万亿美元。据国会预算办公室称，未来几年债务状况只会变得更糟，该办公室估计，到2030年代初，美国的福利支出、强制性支出和债务净利息支付将超过政府的总收入。摩根大通策略师Michael Cembalest表示：“美国的问题是起点；每一轮财政刺激措施都让美国更接近债务不可持续性。” “然而，我们已经习惯了美国政府财政状况的恶化，对投资者的影响有限，而且有一天这种情况可能会改变（温水煮青蛙的比喻），”Cembalest 补充道。 Cembalest预测，来自市场和评级机构的压力将迫使政府对其税收和福利计划做出“实质性改变”，例如征收新的财富税。但美国似乎不太可能大幅削减可自由支配支出。这是立法者几个月来一直争论的一个问题，国会尚未批准本财年的预算。 Cembalest在谈到可能削减可自由支配支出时表示，“美国在这方面已经走完了路”。摩根大通策略师此前预测，2023年和2024年将出现“温水青蛙”衰退，央行激进的紧缩政策将导致全球同步衰退。Cembalest警告说，今年经济衰退的风险仍然存在，不过他指出，即将到来的经济衰退可能会很温和。

Dan197701-09 00:05

通胀“最后一役”最痛苦脱钩的不止中美 5大关键转变贯穿2024！小摩示警美国巨债又创纪录对经济风如同“温水煮青蛙”

得不可持续。由于立法者去年提高了美国债务上限以避免违约，本月美国债务达到新的34万亿美元。据国会预算办公室称，未来几年债务状况只会变得更糟，该办公室估计，到2030年代初，美国的福利支出、强制性支出和债务净利息支付将超过政府的总收入。#美国债务危机# 摩根大通策略师迈克尔·塞姆巴莱斯特（Michael Cembalest）表示：“美国的问题是起点；每一轮财政刺激措施都让美国更接近债务不可持续性。” “然而，我们已经习惯了美国政府财政状况的恶化，对投资者的影响有限，而且有一天这种情况可能会改变。” 塞姆巴莱斯特预测，来自市场和评级机构的压力将迫使政府对其税收和福利计划做出“实质性改变”，例如征收新的财富税。但美国似乎不太可能大幅削减可自由支配支出。这是立法者几个月来一直争论的一个问题，国会尚未批准本财年的预算。塞姆巴莱斯特警告，今年经济衰退的风险仍然存在。不过他指出，即将到来的经济衰退可能会很温和。

芷莹01-08 16:14

美联储意外转鸽，提前降息背后有财政动机？

2023年上半年，中小银行的风险暴露和债务上限的解除，使得美国政府的信用再度扩张，杠杆率进一步升至116%，也是2023年美债利率冲高的核心原因，公众持有国债规模扩张至26万亿美元。 United States Gross Federal Debt to GDP 2024年一季度是债务到期和置换的高峰期，如果利率维持高位，将推高置换成本。根据美国财政部的数据，2024年一季度将有5万亿美元的国债到期，占总债务的20%。如果10年期美债利率维持在5%的水平，那么置换成本将比3.5%的水平高出760亿美元，相当于2023财年利息支出的12%，占整体财政支出和收入的1.2%和1.7%。美联储降息有助于降低财政压力，长债发行规模已增加美联储的降息预期已经对美债利率产生了明显的下行压力。从12月的政策会议后，10年期美债利率已经从5%下跌至3.8%，创下了近一年的新低。这一利率水平，如果能够维持到2024年一季度，将为美国政府节省760亿美元的利息支出，相当于2023财年利息支出的12%，占整体财政支出和收入的1.2%和1.7%。实际上，伴随着美债利率的快速回落，近期长债的发行已经开始抬升，平均发行利率为4.3%。根据美国财政部的数据，2023年12月，美国政府发行了1.2万亿美元的10年期以上的长期国债，占当月总发行量的18%，创下了近两年的新高。这一比例也高于2023年11月的14%和2023年10月的12%。提前降息仍有可能，但后续路径不确定性大美联储的意外转鸽，让市场对其是否有其他考虑和“深意”的猜测。一种可能的解释是，美联储考虑到了美国政府的财政压力，特别是2024年一季度将有20%的国债的国债到期，如果利率不降，将推高置换成本。如果这是美联储的动机，那么提前降息仍有可能，但后续的降息路径和次数就不能线性外推，因为金融条件的放松会提前修复需求，也就减少了美联储的降息空间。市场也会在两者之间“折返跑”，债券和黄金短期暂缓，美股看分母到分子的逻辑切换。市场预期过度抢跑，债券和黄金短期暂缓美联储的意外转鸽，引发了市场对其降息预期的过度抢跑。根据CME期货的数据，市场已经将3月开始降息的概率提高至90%，并预计全年降息6次，共计150个基点。这一预期与美联储的政策指引存在明显的背离，美联储目前的政策利率区间为4.25%~4.5%，而且在12月的政策声明中，美联储仅表示“降息进入视野”，并没有明确的降息信号。这一预期的过度透支，也使得债券和黄金的价格上涨过快，反映了市场对美国经济的过度悲观。从12月的政策会议后，10年期美债利率已经从5%下跌至3.8%，创下了近一年的新低。而黄金的价格也从1800美元/盎司上涨至2300美元/盎司，创下了历史新高。这些价格的变化，反映了市场对美国经济的过度悲观，也忽略了近期一些数据的改善，比如房地产和就业。如果美联储真的考虑到了美国政府的财政压力，那么提前降息仍有可能，但后续的降息路径和次数就不能线性外推，因为金融条件的放松会提前修复需求，也就减少了美联储的降息空间。市场也会在两者之间“折返跑”，债券和黄金短期暂缓，美股看分母到分子的逻辑切换。美股看分母到分子的逻辑切换，风险更大美股在美联储的意外转鸽后，也出现了一定的波动。从12月的政策会议后， $标普500(.SPX)$ 指数已经从4000点下跌至3700点，跌幅为7.5%。而2024年以来 $纳斯达克(.IXIC)$ 也回调了3.25%。这一跌幅，反映了市场对美国经济的担忧，也反映了市场对美联储的不信任，认为美联储可能看到了什么市场忽略的东西，或者有其他的考虑和“深意”。但是，如果美联储的降息能够有效地降低财政压力，提前修复需求，那么美股的逻辑就会从分母到分子的切换，从金融流动性到盈利增长的切换。这一切换，可能会给美股带来新的动力，也可能会带来新的风险。一方面，如果美国经济能够在降息的刺激下，恢复增长，那么美股的盈利增长就会有所改善，从而支撑股价的上涨。另一方面，如果美国经济在降息的刺激下，出现通胀的抬升，那么美联储就可能提前结束降息，甚至转向加息，从而打压股价的下跌。

老虎证券01-08 15:23

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