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美联储或将反向操作货币市场跨入动荡周期
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为，现在协调利差可能有助于美联储在减持债券时获得一些灵活性，这被称为量化紧缩或QT。实施货币政策的纽约联储团队前经理、现任Guggenheim 投资宏观经济研究和市场战略主管Patricia Zobel说：“对我来说，[联邦公开市场]委员会希望在某个时候将隔夜RRP报价率恢复到目标范围的底部，这是有道理的。” 她说，改变利率“将有效地鼓励人们找到替代方案”，以在美联储存钱，它也可能降低货币市场利率。美联储的反向回购利率旨在为短期利率设定一个软下限。与支付给存款银行的储备利率一起，它有助于将美联储的政策利率保持在目标范围内。从2021年春季的近零使用到2022年底2.6万亿美元的峰值，主要从货币市场基金提取现金的反向回购机制已经萎缩，因为美联储将其资产负债表从2022年夏天创纪录的9万亿美元缩至7万亿美元，允许其部分国库和抵押贷款支持证券到期且不被替换。然而，几个月来，ONRRP的总数一直有范围限制，尚未跌破1000亿美元。对此事进行权衡的美联储官员表示，他们希望看到ONRRP恢复到可以忽略不计的水平，这样做对QT很重要。耗尽美联储的资金将意味着多余的流动性在很大程度上被消除，并允许银行储备最终开始下降，最终让QT停止。 LH Meyer的分析师Derek Tang说，积极使用ONRRP设施“总是暂时的”。但是“暂时的已经持续了很长时间。” 他说，这一融资使美联储成为“货币基金行业安全资产的提供者”，但这从来都不是美联储的意图，美联储似乎想结束这一行为。尽管如此，观察家们指出，在美联储中停放现金的吸引力降低可能还不够：一些货币基金足够大，以至于将现金放在其他地方是有挑战的。道明证券美国利率战略主管Gennadiy Goldberg说：“RRP设施如此粘稠的部分原因是，一些货币基金将RRP作为流动性来源，因为每天进出该设施很容易扩大规模——特别是如果他们有后期流入，则在一天晚些时候。”“我认为降低RRP利率将增加在RRP设施中保留现金的机会成本，但可能只会略微减少设施中的剩余现金。” 鉴于明年有可能重新引入政府债务上限，美联储本身也认为从ONRRP和QT的末端获得现金可能存在挑战。根据美联储11月会议的会议记录，政府现金管理可能发生的“实质性转变”“可能会掩盖资产负债表决算对货币市场状况的影响，并在评估储备条件方面带来挑战”。纽约美联储在11月政策会议前对银行进行调查，预计QT将于5月结束，届时美联储将保持其资产负债表稳定在6.4万亿美元左右。虽然11月的会议记录向许多人表明，周三ONRRP利率调整的可能性很大，但Wrightson ICAP的分析师认为，美联储将推迟到1月，并在美联储基金利率保持不变的会议上下調利率，正如利率期货市场目前预期的那样。无论周三发生什么，未来几周的货币市场将动荡不安，这增加了预测QT结束的困难。季末波动率一直在上升，人们普遍预计ONRRP将在年底飙升，而现金也预计将进入美联储的常设回购设施（SRF）。但人们普遍预计，即使这样也只是道路上的一个坎坷，对QT的结局没有更大的影响。
Heidi2024-12-18
绝对大行情：美联储“鹰派降息”马上来！美元有望打破12月魔咒
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构的风险，重新引发了市场对中国政府对抗债券价格持续上涨的担忧。美联储决议来袭尽管美联储预计周三将再次降息25个基点，但市场的焦点集中在其对明年经济的展望上，尤其是通胀放缓的速度慢于预期。美联储此次会议还恰逢美国经济数据呈现喜忧参半信号，零售销售稳步增长，而工业生产则意外下降。美联储即将到来的降息被一些观察人士称为“鹰派降息”，并将发布与政策更新和经济预测相关的最新展望，涵盖特朗普政府上任初期的几个月。随着通胀仍高于美联储的2%目标，经济增长超出预期，且特朗普当选总统后可能出台的关税、税收和移民政策可能以不可预测的方式改变经济格局，市场对于未来降息的预期越来越不确定。自11月5日特朗普当选以来，数据显示通胀未能有效回落，投资者现在认为美联储明年降息的幅度可能只有50个基点。他们将密切关注美联储的经济预测和鲍威尔主席的新闻发布会，以观察美联储是否也变得更加谨慎，调整进一步降息的计划。 Lombard Odier经济学家Samy Chaar表示：“市场将关注两个方面，关键的信息已经传达出来：肯定会降息，但会是‘鹰派降息’，也就是说，美联储将传递出放缓降息步伐、最终利率较高的信号。” Chaar预计，美联储的“点阵图”——即美联储官员的季度经济预测，包括利率预期——将显示利率在约4%的水平稳定，而不是市场所预期的3.5%。这意味着美联储会逐季降息，而不是按每次会议调整。美联储将在美国东部时间下午2点（香港时间周四凌晨03:00）发布政策声明和更新的经济预测，鲍威尔将于半小时后开始讲话。 “美联储今天传递的讯息预计是继续依赖数据，并且每次会议的决定都将是‘不确定的’，这意味着市场可以预期明年最多降息三次，” Kairos Partners的投资组合经理Alberto Tocchio表示。美国银行首席执行官Brian Moynihan在彭博电视台表示，预计美联储将把利率降至3.75%的水平，也就是从当前利率再降三次。“他们需要稍微降低利率，但必须更加小心，因为经济比三个月前、六个月前预期的要强劲，尽管仍有潜在的弱点。”他说，“我们还没讨论美国以外的因素——不是关税，而是战争。” 美元坚挺在货币市场，美国国债小幅上涨，美元基本持平。美元兑澳元、纽元和加元等多种货币对接近数月，甚至数年的高位。 12月通常是美元表现最弱的月份，因为投资者通常会在年末调整头寸。然而，今年12月是美元自2014年以来最强的表现。如果美联储采取更加鹰派的言辞，美元可能会延续这一涨势。三菱日联金融集团（MUFG）策略师在一份报告中表示：“我们看到美元强势的风险，随着美联储宣布后3月降息预期可能进一步下降。” 小心日本意外日元在等待周四的日本央行政策决定时维持稳定。日本11月出口继续增长，日元的疲软帮助了出口商。与此同时，市场普遍预期日本央行将在周四讨论是否需要加息，官员的观点似乎倾向于维持当前利率不变，但关于1月加息的猜测愈发升温。日元贬值的同时，市场对12月加息预期的降温也带来了影响。 11月英国通胀率升至八个月来的最高水平，进一步远离英国央行2%的目标，支持市场预期英国央行将在今年最后一次会议上维持利率不变。英镑下跌0.2%。印尼央行维持6%的关键利率不变，符合预期。与此同时，印尼反腐机构对其总部展开调查，涉及其使用企业社会责任资金的情况。加元跌至2020年3月以来的最低水平。巴西采取了非常规措施，出售超过30亿美元的本国货币，以阻止雷亚尔的崩盘。其他方面，比特币在突破108,000美元的首次高点后出现回调，交易员们在等待美联储决策时保持谨慎。大宗商品方面，油价在连续两天下跌后企稳，行业报告显示美国商业原油库存大幅下降。
欧罗巴2024-12-18
中国10年期收益率达到1%？这家公司为何如此押注
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brdn公司表示，中国不断飙升的的长期债券仍具有投资价值，原因是持续的通缩压力和进一步货币宽松的前景。 Abrdn新加坡投资总监Edmund Goh表示，该公司持有10年期债券的多头头寸，目标收益率为1%，预期在三年内实现，同时也看好30年期债券。他指出，持续的通缩导致实际利率仍相对较高，为进一步宽松提供了空间。 “中国人民银行在长期内还有更大的降息空间，因为实际利率仍为正值，”Goh说。他的公司管理着约6440亿美元的资产。“但我认为市场并不需要央行降息来推动债券上涨。如果2025年3月的财政政策不及预期，我认为长期利率仍会继续下降。” 中国10年期国债收益率本周降至历史最低的1.72%，较2023年底的2.56%大幅下滑。经济表现疲软、消费不振以及房地产危机是主要原因。政府已承诺采取更多措施促进增长，高级领导上周的会议也表明，2025年将采取更大胆的经济支持政策。 Abrdn将其10年期和30年期债券持仓视为长期投资。Goh表示：“这是一个结构性交易，类似于你会持有超过12个月的东西。” 他预计，10年期国债收益率可能在2025年底降至1.5%，未来几年还将进一步下跌。“短期内，我们不太可能缩短久期，”他说。“从长期来看，如果你认为通胀不会回归，那么债券收益率应该会进一步走低。” Abrdn并非唯一一家看好中国债券的金融公司。渣打银行、天风证券和浙商证券均预测，2025年底10年期国债收益率将降至1.5%-1.6%。本周，中国一年期利率掉期——一种对利率预期敏感的热门对冲工具——接近四年低点。这反映出交易员对进一步宽松政策的预期。上周高层官员承诺，明年将保持“适度宽松”的货币政策。
风起2024-12-18
决策分析：日本车企燃爆了！中国股市强势拉升，小心美联储点阵图鹰派调整
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吁国有企业提高估值的提振，股市反弹。而债券收益率则从创纪录的低点回升，此前央行呼吁谨慎交易。中国股市上涨，债市下跌，但亚洲时段最亮眼的是日本的汽车行业。本田股价则下跌1.6%，日产股价飙升24%，投资者对可能的合并前景表示欢欣，认为此举能降低成本。据知情人士透露，日产与本田正在洽谈成立控股公司，这一举措将允许两家公司共享更多资源。两家公司都表示尚未宣布合并计划，但投资者对这一前景表示乐观，尤其是在中国电动车对盈利空间造成压力的背景下。三菱汽车股价上涨20%，而马自达上涨4%。法国汽车制造商雷诺拥有日产约36%的股份。本交易日来看，市场对美联储在周三宣布将采取更加谨慎的利率政策预期增强。交易员几乎确定美联储将在本次会议上将联邦基金利率下调25个基点，将现有的4.5%-4.75%的利率区间下调，但可能会上调其长期利率预测。 “市场反应可能会集中在美联储的沟通和未来进一步降息的潜在指引上，”Macquarie的首席经济学家David Doyle表示，“我们预见到‘点阵图’会出现鹰派调整，这与市场自9月以来的预期变动一致。” 上次美联储的点阵图显示，官员们预期2025年年底的利率为3.4%，而长期中性利率为2.9%，远低于当前市场对长期中性利率约为3.8%的估计。汇市方面，由于美联储会议临近，亚洲时段的市场波动较小，但货币市场反映了美元的普遍强势，美元走强，对澳元触及一年以来最高点，兑纽元则触及两年最高点。澳元跌至0.6313美元，纽元下跌至0.5735美元。欧元也受到压力，小幅走低至1.0502美元，日元兑美元则小幅下跌至153.60附近。英镑表现强势，英国工资意外大幅上涨，使得市场对未来降息的预期有所减弱。英镑维持在1.2700美元，全年迄今基本持平，是今年表现最好的G10货币，并接近英国脱欧公投后欧元的高点。英国10年期国债与德国国债之间的收益率差距在周二创下自1990年以来的最大差距，甚至超过了美债与德国国债的差距。大宗商品方面，德国和中国经济疲软影响了油价，布伦特原油期货维持在每桶73.27美元。收益率的上升对黄金价格形成压制，黄金现货交易价为2644美元/盎司。比特币从接近历史新高的水平回落，现交投在103,633美元。
云涌2024-12-18
ETF市场日报 | 三大指数集体收涨，科技板块再反弹
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)换手率居市场首位，达520.86%；债券型ETF换手率普遍居前。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-18
《华尔街日报》：以色列将“无限期”占领叙利亚缓冲区！金价2647遇鹰派挡路 FXEmpire最新黄金技术分析
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胀，表明美联储可能在1月份暂停降息。债券收益率上升(例如10年期美国国债收益率达到11月22日以来的最高水平)使黄金和白银的投资吸引力下降。“强劲的零售数据和美联储的鹰派倾向对贵金属构成压力，”一位资深市场分析师指出。尽管趋势看跌，但持续的全球不确定性为黄金和白银提供了一些支撑。俄乌战争、叙利亚局势不稳以及中东冲突未解决导致市场情绪谨慎。尽管最近的事态发展暗示加沙紧张局势有所缓解，但风险仍然存在，推动了对避险资产的需求。黄金仍承压于2647美元附近，看跌势头持续低于2651.58美元。白银交易价格为30.42美元，阻力位在30.61美元，反映出在债券收益率上升的情况下持续的谨慎情绪。黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示，黄金正在测试关键技术水平。当前关注的焦点是2651.58美元的枢轴点，该点与上行趋势线一致。 #黄金技术分析# 突破这一水平可能预示着看涨转变，目标阻力位为2672.83美元和2693.50美元。然而，如果未能突破这一点，金价可能会下跌至即时支撑位2632.97美元，更深的支撑位为2613.04美元。 50 EMA为2659.06美元，200 EMA为2659.58美元，表明价格处于盘整状态，因为价格仍低于关键平均水平，交易员正在密切关注。跌破2651.58美元的决定性走势对于扭转当前的看跌基调至关重要，但在此之前，卖家仍处于控制地位。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
小萧2024-12-18
会员
巨震！激进机构被约谈
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力合约跌0.05%。有消息称，12月债券大牛行情中激进机构被约谈。据市场消息，对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行今日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。该市场消息透露，央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资；央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍；最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。 1 利好来袭，中字头批量大涨中字头个股批量涨停，中建环能20CM涨停，中材节能、中公高科、中国海诚等多股涨停。消息面上，央企上市公司市值管理新规出台。国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。《意见》共九条，主要包括以下内容：一是着力提高上市公司发展质量；二是积极开展有利于提高投资价值的并购重组；三是加大市场化改革力度；四是全面提高信息披露质量；五是主动加强投资者关系管理；六是稳定投资者回报预期；七是完善增强投资者信心的制度安排；八是健全市值管理工作制度机制；九是严守依法合规底线。兴业证券指出，央企连续5年分红的企业数量占比超过50%，远超其他企业；对于央企而言，“中特估+市值管理”可能进一步提高央企分红意愿。此外，中国结算公告，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。今年是A股“分红大年”，现金分红总额方面，排名前十的有八家中字头。具体来看，中国移动年内分红金额高达510亿元，排在首位；中国石油、中国海油紧随其后，现金分红金额分别为402亿元和321亿元；贵州茅台年内分红金额超300亿元；年内现金分红总额超百亿的还有中国石化、中国平安和中国电信。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2 全球资金创纪录涌入道琼斯指数连续九个交易日下跌，创1978年以来的最长连跌纪录。道指下跌的原因是资金在切换，他们在卖出部分传统的金融工业股，买入科技股。金融股普跌，美国合众银行、巴克莱、地区金融、第一资本金融、德意志银行跌超2%；能源股下跌，美国能源、阿帕奇石油跌超4%。科技股涨疯了！量子计算公司一夜暴涨51.53%，今年涨1738.99%。量子计算公司周二发布公告称，已经与美国国家航空航天局(NASA)戈达德航天飞行中心签署合同，将使用公司的熵量子计算机Dirac-3来解决“高级成像和数据处理需求”。美股科技股持续飙升，特斯拉涨3.64%，苹果涨0.97%，股价再创历史新高。美股持续吸金，高盛数据显示，过去9周美股ETF和共同基金资金流入高达1860亿美元，创历史纪录。据美国投资公司协会数据，截至12月初，2024年以来，美国ETF已获超10000亿美元净流入，刷新历史新高。全球投资者以前所未有的速度涌入美股市场，推动此前标普500和纳斯达克指数刷新历史纪录。如果该涨势延续，标普500也将实现连续两年年涨幅大于20%。与此同时，美股科技七巨头从2012年占全球股市的2%，飙升至2024年12月的15%。其中特斯拉更是大象起舞，今年上半年股价跌20%，下半年疯狂逆转，截至目前特斯拉年涨幅高达93%。持续牛市背景下，这两年A股投资海外市场的QDII基金也出现不同程度的上涨。华夏全球科技先锋、广发全球精选、易方达标普信息科技、华夏纳斯达克100ETF、景顺长城纳斯达克科技、建信纳斯达克100、国泰纳斯达克100近两年收益率超100%。在资金追捧下，目前已有不少QDII基金暂停大额申购或暂停申购。从最新估值数据看，Wind数据显示，标普500指数最新市盈率为29.34倍，位于上市以来98.08%的分位点。纳斯达克指数最新市盈率为48.4倍，位于上市以来91.78%的分位点。 3 巨佬拉响全球债务危机警报？近日，全球著名对冲基金桥水创始人达利欧表示，他倾向于投资黄金和比特币等 “硬通货”，同时避开债务类资产，因为大多数主要经济体都正面临负债率上升的问题。达利欧警示，包括美国在内的主要国家债务达到“前所未有的高度”，不可能在未来几年不发生债务危机，这或将导致货币价值大幅下跌。关于全球债务问题，达利欧曾表示，全球经济正受到债务、货币和经济周期的深刻影响，尤其是在疫情期间，各国政府承担了创纪录的债务规模，用以支持经济并避免崩溃。达利欧此前认为，面对35万亿美元的巨额债务，美国将越来越依赖货币化债务，走上与日本类似的道路，这意味着美元和其他货币的贬值风险增大。过去几年，达利欧一直看好黄金，主要由于货币贬值和地缘政治紧张局势加剧。尽管依旧看好硬通货，但他还补充道，投资战略中应包含多样化和功能性，以便能够应对那些潜在的威胁和机遇。今年以来，国际金价飙涨近30%，近40次创出历史新高。在上涨情绪的蔓延下，黄金ETF规模罕见大幅增长。　截至2023年底，黄金ETF的总规模为290亿元。截至12月18日，黄金ETF总规模已经突破683亿元，较去年底规模暴增135%。业绩方面，黄金ETF今年涨幅排行大类资产前列。今年黄金ETF年内涨超27%，多只黄金ETF近三年涨超60%。经历了一波暴涨行情后，华尔街对黄金仍旧乐观。高盛预计到2025年底将达到3000美元，而瑞银则预计将达到2900美元。世界黄金协会(WGC)则谨慎乐观表示，黄金经历今年创纪录的上涨之后，2025年金价的上涨速度将放缓。
格隆汇2024-12-18
easyMarkets易信：美联储放缓降息步伐，中国市场政策利好提振信心
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先配置防御性资产，规避回调风险。此外，债券市场方面，可优先考虑中短期限债券，以稳健应对利率不确定性，同时等待未来降息路径进一步明朗后再进行长期布局。外汇市场方面，美元走强可能加剧非美货币波动，投资者应关注美元资产配置机会，并警惕新兴市场外汇风险。中国政府密集发布利好，中国概念资产大涨昨夜中国资产逆市大涨，中概股指数上涨近1.9%，富时中国A50指数期货涨约0.5%，表现优于全球主要市场。多项政策利好提振市场信心，包括中国结算宣布自2025年起沪深市场A股分红手续费减半收取，大额分红手续费予以免收，有助于提升投资者分红收益，增强A股市场吸引力。同时，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调通过并购重组、回购增持、优化分红节奏等措施提升央企控股上市公司的市值管理水平，重视破净公司估值修复，进一步强化投资者回报意识，长期利好央企相关板块表现。此外，央行重申实施适度宽松的货币政策，运用降准降息等工具保持流动性充裕，支撑社会融资规模与货币供应量的稳健增长，为经济复苏提供支撑。中央财办表示，明年将实施提振消费专项行动，通过增强消费能力和适应消费结构变化等措施扩大内需，进一步加大超长期特别国债发行力度，激发民间投资活力，带动经济持续增长。多重利好政策叠加，推动市场对中国经济预期改善，A股和中概股迎来提振，权重板块和消费相关行业表现亮眼。短期内，市场流动性改善及政策利好释放有望继续支撑中国资产表现，带动指数结构性上涨，投资者信心得到显着提振。美联储喉舌Nick的观点 Nick通过社媒传达的最新信息主要围绕2025年美联储政策前景，聚焦两个核心问题：一是疫情后经济的中性利率水平；二是政策变化（贸易、税收、移民和监管）如何影响通胀预期及其风险。当前，美联储主席鲍威尔试图在通胀略显顽固和劳动力市场表现稳健的背景下，找到合适的货币政策节奏。内部存在分歧：部分官员对继续降息持保留态度，而此前支持降息的官员信心也有所动摇。在市场已预期降息的情况下，美联储可能选择降息25个基点，并通过最新经济预测暗示未来将放慢降息步伐。此举旨在维持市场稳定，同时应对经济形势变化，短期内可能令市场情绪趋于谨慎，对债市利率、美元走势及风险资产形成一定影响。加密货币方面新闻美国当选总统特朗普出席 Blockchain Association 年度政策峰会晚宴并发表重要讲话。特朗普表示将全力支持区块链行业在美国的发展，确保相关业务留在美国而非流向其他国家。他强调：这是一个新兴的概念和行业，正在蓬勃发展。我们将确保美国在这一领域的全球领导地位。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据或事件： 15:00，英国11月CPI月率、英国11月零售物价指数月率 18:00，欧元区11月CPI年率终值、欧元区11月CPI月率初值 21:30，美国11月新屋开工总数年化、美国第三季度经常帐、美国11月营建许可总数次日03:00，美联储公布利率决议和经济预期摘要次日03:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会技术面分析黄金（Gold）：枢轴点（Pivot）：2645.00 后市看法：如果价格突破并收在2645.00以上，下一个目标位为2670.00和2683.20。备选方案：如果价格收在2645.00以下，下一个目标位看至2615.00和2600.00。支撑位和阻力位：阻力位：2670.00，2683.20 支撑位：2635.00，2615.00 欧元兑美元（EUR/USD）：枢轴点（Pivot）：1.0475 后市看法：如果价格收在1.0475以上，下一个目标位为1.0563和1.0580。备选方案：如果价格收在1.0475以下，下一个目标位看至1.0440和1.0400。支撑位和阻力位：阻力位：1.0563，1.0580 支撑位：1.0440，1.0400 美元兑日元（USD/JPY）：枢轴点（Pivot）：154.00 后市看法：如果价格突破并收在154.00以上，下一个目标位为154.95和155.20。备选方案：如果价格收在154.00以下，下一个目标位看至153.20和152.70。支撑位和阻力位：阻力位：154.95，155.20 支撑位：153.20，152.70 原油（Crude Oil）：枢轴点（Pivot）：70.58 后市看法：如果价格收在70.58以上，下一个目标位为71.00和72.15。备选方案：如果价格收在70.58以下，下一个目标位看至69.75和68.65。支撑位和阻力位：阻力位：71.00，72.15 支撑位：69.75，68.65 比特币（BTC/USD）：枢轴点（Pivot）：108000.00 后市看法：如果价格收在108000.00以上，下一个目标位为109000.00和110000.00。备选方案：如果价格收在108000.00以下，下一个目标位看至104060.00和98935.00。支撑位和阻力位：阻力位：109000.00，110000.00 支撑位：104060.00，98935.00 结论美联储放缓降息预期带来市场不确定性，而中国政策利好持续释放，为中国资产提供有力支撑，短期内或继续带动市场表现。投资者需关注美联储政策动态及中国经济复苏进展，灵活调整资产配置，平衡风险与收益。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2024-12-18
易信easyMarkets2024-12-18
12月债券大牛行情中激进机构被约谈，国开ETF(159650)盘中价格创历史新高，成交额超8000万元
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0%。据市场消息称，对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行今日上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍。据悉最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。国开ETF（159650）涨1个基点，盘中价格最高报106.207元，再次刷新历史，成交额超8000万元，今年来涨幅3.30%，最新规模超52亿元。光大证券表示，今年以来，人民银行为了畅通货币政策在存款市场的传导下了苦功夫，努力推动银行负债成本的下降，促进OMO降息对于银行净息差的影响回归中性，且已取得了明显的效果。但我们也需要意识到，监管和创新之间往往会形成交互、往复的影响，一方的变化常会推动另一方的“进化”。例如，今年4月以来对于手工补息等行为的规范在客观上推动一些所谓的“创新”，使得高息揽储向更为间接化、隐蔽化的方向演进。与前期的手工补息相比，新“创新”出的方式更加间接、隐蔽，这与信用债市场中结构化发行被禁止后的变化在逻辑上是一致的。当前，结构化发行已经得到了有效遏制，显然高息揽储的“创新”行为也必然会如此。其实，无论“创新”出的方式再间接、再隐蔽，其都是为了形成不合理的存款多增（或是少减），而且这样的行为也容易导致相关利率、回报率、费率等价格指标偏离市场合理水平。因此，上述量和价两个方面的特征亦可以作为识别间接且隐蔽的不规范创新行为的抓手。我们相信，在未来的一年中，人民银行将更加有力地维护存款市场竞争秩序，推动政策利率向存款市场传导效率的进一步提升，弱化净息差对于政策利率、贷款实际利率下行的掣肘，继续为经济回升向好创造出适宜的货币金融环境。国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。因此，博时中债0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-18
美联储明年恐“意外”降息超50个基点！债券交易员加大期权、期货罕见押注……
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FX168财经报社(亚太)讯债券交易员一直在加大期权和期货押注，认为美联储即将发出2025年幅度超过市场预期的降息信号。SOFR期权押注预计2025年降息幅度将超过50个基点，押注未来两次会议降息。#2025市场前瞻# 美联储周三(12月18日)晚些时候将公布2024年最终利率决议，降息25个基点几乎已成定局，因此美联储季度预测的更新将成为关注的焦点。9月份，官员们对其政策路径的预测中值(点阵图)显示，今年和明年的降息幅度将达到100个基点。然而，由于通胀率居高不下，华尔街银行已经开始预期美联储2025年可能会少降息1次，也就是说本轮宽松周期总共降息75个基点。一些人预测美联储可能只会降息50个基点，这一水平与掉期市场定价大致相符。但在利率期权方面，一些交易员押注市场的观点过于鹰派，美联储将更接近其9月份的预测：相当于2025年降息4次，每次25个基点，将隐含的联邦基金目标利率降至3.375%。这些交易员可能已经考虑到劳动力市场脆弱性的潜在迹象如何增加对美联储进一步宽松政策的押注，以及本月早些时候美国国债如何因数据显示失业率意外上升而上涨。在与美联储政策预期高度敏感的有担保隔夜融资利率挂钩的期权中，需求集中在以2026年初为目标、明年初到期的鸽派押注结构上。如果央行的政策预测比市场预期的更为鸽派，这些头寸将受益。与此同时，交易员们正在增加联邦基金期货的头寸。2月份到期的未平仓合约已升至创纪录水平，其定价与美联储12月和1月的政策声明密切相关。近期围绕该期限的资金流向倾向于买入，表明新的押注将受益于12月的降息，然后在1月29日的后续决定中进一步放松。摩根士丹利本月对2月联邦基金利率合约的买入建议似乎推动了看涨活动。策略师表示，投资者应该为1月29日降息25个基点的市场隐含概率更高做好准备。假设美联储周三的降息幅度与预期一致，目前市场已将下个月降息的可能性定为10%左右。 (来源:Bloomberg) 曲线外的仓位保持平衡，因为在上周消费者价格数据公布前，交易员开始去杠杆。本周摩根大通的调查显示，客户的中立立场为一个月来最高，这表明他们在周三的决策之前以及年底前已经放弃筹码。以下是利率市场最新定位指标的概述：摩根大通财务客户调查截至12月16日当周，摩根大通客户最新调查显示，空头仓位下降200个基点，转为中性仓位，目前仓位处于一个月内最高水平，多头仓位本周保持不变。 (来源:Bloomberg) 国债期权溢价有利于看跌期权过去一周，对冲美国国债收益率曲线长期抛售的成本有所上升。长期债券期权倾斜度有利于看跌期权，幅度约为11月第一周以来的最大水平。此举正值30年期国债收益率周二达到11月18日以来的最高水平。在期权方面，资金流动似乎淡化了倾斜度的变动，过去一周对看涨结构的需求有所增加。一个例子是2月份看涨期权，目标是到1月底10年期国债收益率达到4%，而目前约为4.4%。 (来源:Bloomberg) 最活跃的SOFR期权过去一周，与清算相比，Sep25合约的SOFR期权增加了大量头寸。在最近的交易中，95.875执行价的未平仓合约大幅攀升，其中包括SFRH5 95.625/95.875/96.125看涨期权的买家买入，而卖出SFRH5 95.8125看跌期权，以及最近对SFRH5 95.8125/95.875/95.9375 2x1x1看涨期权的需求。 95.25执行价的需求也有所增加，这主要是由于积极直接购买SFRH5 95.25看跌期权，这被视为新的风险。 95.625执行价格的需求上升很大程度上归因于SFRM5 96.00/96.125看涨期权价差的买入仓位增加与SFRM5 95.625/95.4375看跌期权价差的卖出。最活跃的SOFR期权执行价格 (来源:Bloomberg) SOFR期权热图在3月25日至9月25日季度期限的SOFR期权中，96.00执行价是最多的，主要是因为6月25日在该价位有大量看跌期权。最近围绕执行价的资金流动包括6月25日96.00/96.125看涨期权价差的买家与6月25日95.625/95.4375看跌期权价差的卖家，后者在周五交易了新的风险。大量未平仓头寸也位于95.875执行价，这得益于3月25日的看涨期权活动，其中包括SFRH5 95.625/95.875/96.125看涨期权的买家与SFRH5 95.8125看跌期权的卖家。 (来源:Bloomberg) CFTC期货仓位 CFTC数据显示，截至12月10日当周，对冲基金回补了美国国债曲线长端的空头头寸。报告周内，对冲基金在整个期货市场回补了约65000份10年期国债期货等价物的净空头头寸，而资产管理公司则增加了约18000份10年期国债期货等价物的净多头头寸。资产管理公司最看好超10年期国债期货，其净多头头寸每基点增加约280万美元。在本周的SOFR期货中，对冲基金增加了净多头头寸，而资产管理公司增加了净空头头寸。 (来源:Bloomberg)
颜辞2024-12-18

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