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中国突发1990年泡沫破裂信号！美媒：中国国债收益率“首破”日债 A股开局10年来最糟糕

ness Insider报道，中国政府债券收益率大幅下跌，引发人们对中国可能面临多年经济衰退的担忧。 (来源:Business Insider) 近几周，中国债券收益率跌至历史最低水平，低于新冠疫情期间和2008年全球金融危机期间的水平。 2年期国债收益率接近跌破1%，10年期国债收益率首次跌破1.6%，与美债收益率差距达到300个基点。与此同时，中国30年期国债收益率首次跌破日本国债收益率。股市的全面暴跌让分析师们越来越担心股市会持续数年，一些人将这种情况比作日本“失去的几十年”，即1990年股市和房地产泡沫破灭后，日本经济急剧放缓。在此期间，长期通货紧缩阻碍了该国经济的发展，因为企业和家庭希望降低债务，同时增加储蓄，从而抑制了经济活动。截至1992年中期，日本基准日经指数的股价较1980年代末的高点下跌了约60%。日本近年来自推出大力刺激措施以来才刚刚开始出现复苏迹象。对于中国这个过去20年引领全球经济增长的国家来说，这样的前进道路将标志着一次重大转折，但两国各自面临的问题却惊人地相似。与日本一样，中国房地产行业也大幅走弱，同时还面临国内消费疲软、私营部门和政府债务高企的问题。高盛分析师表示，尽管中国“失去的几十年”尚未结束，但日本的情况可以为中国股市投资者提供借鉴。分析师写道：“尽管在产出缺口、通胀和政策利率/债券收益率方面，后疫情时代的中国经济已变得更像‘日本’，但两者之间也存在显著差异，这让我们相信，日本化远非中国前进的唯一道路。” 分析人士表示，为了避免“日本化”，中国决策者需要采取更有力的议程来改变国家的经济轨迹。分析人士表示，中国的通货紧缩趋势“凸显了政策制定者采取更有力和果断的措施来缓解金融状况、合理化供给、刺激总需求以打破被广泛认为是日本失去的几十年的主要罪魁祸首之一的恶性循环的重要性”。尽管中国方面自9月份以来采取了一系列刺激措施，推动股市去年上涨了15%，但收益率仍然大幅下降。然而，今年股市开局却是近十年来最糟糕的，沪深300指数迄今已下跌近4%。

圈内人01-10 15:42

中国暂停买国债：为了撑人民币？小心非农意外波动，股债汇等着破位

欧洲股市预计将平开。这可能反映出全球债券市场的紧张情绪。基准的10年期美国国债收益率接近8个月来最高点4.73%，并威胁突破4.739%的重要技术水平。30年期国债收益率本周上升11个基点，创下超一年的最高水平。由于投资者在权衡英国财政前景，英国政府债券收益率飙升至2008年以来的最高水平，尽管目前有所回落。即使是中国的国债收益率也在周五上升，原因是中国央行表示将阶段性暂停购买国债。中国央行提供的理由是债券市场持续供不应求，但分析师怀疑这可能是为了支撑人民币。在中国经济复苏尚不明朗的环境下，不少对股市持悲观态度的投资者开始涌向债券市场。自去年以来，中国10年期、30年期国债收益率持续走低，跌至几十年来的最低点，表明市场预期未来经济增长将放缓。路透社1月3日报道，中国央行已越来越频繁地召集基金管理和机构投资者，提醒他们有关债券市场泡沫的风险，频率高达每周数次。日经中文网报道，目前中国30年期和20年期的国债收益率均已低于日本，10年期收益率在全球范围内仅次于瑞士和日本的低水平。如今，市场关注的焦点是即将发布的1非农就业报告，市场预期12月新增就业岗位为16万个，失业率维持在4.2%左右。预测值在12万到20万之间，显示可能会有意外的波动。此外，由于对家庭调查的年度重新分析，失业率可能会被下调。如果报告意外强劲，最可能推动10年期国债收益率突破4.739%，而市场的空头则在等待心理上重要的5%的水平，这一水平自2007年以来未曾出现。这将进一步推高已经强势的美元，美元正接近两年来的最高点，并对新兴市场造成了冲击。股市的反应可能也会是负面的，因为随着期限溢价的上升和折现率的提高，高估值正面临挑战。因此，投资者可能更希望看到一个温和的就业报告，但又不能过于疲弱，以免危及美国经济的“金发姑娘”情境。不过，如果报告极度疲软，可能会改变市场对美联储降息的预期，特别是考虑到投资者和美联储现在更关注特朗普政策的未来发展。目前市场已将今年降息预期回落至43个基点，相当于不到两次降息，且预计最早要到6月，当特朗普的政策影响变得更加明朗时，降息才可能开始。在外汇市场上，美元迎来连续第六周上涨。英镑表现不佳，下跌1%，至1.2303美元，创下超过一年的新低。美联储官员们在隔夜发声一致表示，目前没有急于降息的必要。可能影响市场的关键发展：法国11月工业产出美国12月非农就业报告

风起01-10 15:14

系好安全带！非农后，小心日本“黑天鹅”突然飞出交易员正严阵以待

图来源：彭博社) 东京Monex公司的债券和外汇交易员Tsutomu Soma说：“如果非农就业数据公布后，美元/日元接近160，干预是可能的，但可能会先有一些口头警告。如果就业数据强劲，市场将别无选择，只能买入美元。” 日本财务大臣加藤胜信(Katsunobu Kato)周二表示，当局将采取适当行动，防止过度波动。日本在2024年四次进入外汇市场，花费近1000亿美元。归因于日本和美国的巨大利率差距，日元兑美元汇率已连续四年下跌。由于美联储官员暗示美国降息步伐放缓，而日本央行再次加息的时机不确定，日元容易受到抛售的影响。美联储去年12月政策会议的纪要显示，官员们急于放慢降息步伐。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在政策委员会维持借贷成本不变后，上月对利率发出了谨慎的信息。荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦外汇策略主管Jane Foley在一份报告中写道，美元/日元若要“令人信服地走低，市场可能不得不更加担心日本央行即将收紧政策”。隔夜指数掉期市场显示，日本央行在1月23日至24日的下次会议结束时加息的可能性只有43%。除了美国非农就业数据之外，Foley表示，日本央行副行长冰见野良三(Ryozo Himino)下周的讲话将对暗示央行的意图很重要。植田和男周一表示，如果经济持续改善，日本央行将提高政策利率，但他没有暗示具体时间。北京时间12:10，美元/日元报158.31。

tqttier01-10 12:20

【直击亚市】中国央行意外宣布！美联储鹰声大合唱，都指望非农爆表？

益率升至2023年以来的最高水平。中国债券收益率上涨，因为中国人民银行宣布将暂时停止购买政府债券，这一意外举措发生在基准收益率跌至创纪录低点后。离岸人民币兑美元小幅上涨。 “这一举措应有助于遏制中国债券收益率的下跌，并通过略微缩小与美国的收益率差距，间接支持人民币，”澳新银行的亚洲研究主管Khoon Goh表示。但他也警告，如果美国的收益率进一步上升，“人民币将继续承压。” 全球金融市场在年初出现波动，随着投资者调整对美联储放松政策节奏的预期，美国国债收益率上升。美国降息的预期变化已波及亚洲，在中国经济增速放缓的背景下，风险情绪已经受到打压。MSCI新兴市场股指在前一交易日进入回调状态。周四，几位美联储官员确认，美联储可能会在较长时间内维持当前的利率水平，只有在通胀明显降温时才会再次降息。 “美联储担心即将上任的政府，”Regan Capital的首席投资官Skyler Weinand在彭博电视上表示。他认为，美国财政赤字扩大和强劲的消费者需求可能导致“未来五到十年内更高的利率。” 美元指数在连续三天上涨后几乎持平。日元兑美元维持在158附近。交易员警惕日本可能采取措施支撑日元，而美国的就业报告则可能成为日元汇率剧烈波动的催化剂。英镑周五持平，此前在前一交易日跌至一年多以来的最低点，因市场担忧英国工党政府在借贷成本上升的背景下可能难以控制财政赤字。澳大利亚10年期国债收益率上升。美国非农来袭预计周五公布的美国非农就业数据将显示劳动力市场增速放缓。中位数预期数据显示，12月经济增加16.5万个就业岗位。失业率预计保持在4.2%，平均小时工资增长预计将略微放缓。根据BMO资本市场的策略师Ian Lyngen和Vail Hartman的分析，就业数据将成为市场对“鹰派美联储定价”的试金石。他们指出，从国债反弹的含义来看，尽管市场普遍预期就业数据强劲，但非农数据发布前的市场设置会略微更加平衡。他们表示：“由此产生的偏向将使得国债市场在就业数据意外疲软时作出更强的买入反应，而对于强劲报告的卖压反应可能较弱。” 大宗商品方面，油价则有望迎来第三周上涨，市场紧张迹象，包括美国库存下降，抵消了对中国需求疲软的担忧。

云涌01-10 12:09

长期表现优异！红利低波ETF泰康(560150.SH)自成立以来，收益率及跟踪误差双双位居同类产品第一

合理区间，虽然绝对股息率出现下滑，但因债券利率加速下行导致相对吸引力仍有提升。此外，伴随更多非绝对收益类资金不断参与至红利行情中，一致性共识也放大了红利股的波动率，股性更加活跃，也意味着择时能力更加重要。在红利板块内部，应更加关注垄断型及消费型红利，适度淡化能源资源型红利配置。红利低波ETF泰康紧密跟踪中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取50只流动性好,连续分红,红利支付率适中,每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。值得一提的是，公告数据显示，红利策路"升级款"——泰康中证红利低波动基金（A类代码：021415，C类代码：021418）于1月2日起至15日公开发行，场外投资者可借道联接基金把握相关配置机遇。红利低波ETF泰康(560150)，场外联接(A类：021415；C类：021418)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 11:50

1月10日证券之星午间消息汇总：中国人民银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债

01. 宏观要闻 1、鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。(注：据统计，2024年8月-12月，央行公开市场进行的国债净买入量分别为1000亿、2000亿、2000亿、2000亿、3000亿，合计1万亿元。) 2、市场监管总局规划和财务司负责人王国伟在新闻发布会上表示，下一步，市场监管总局将会同有关部门，加快推进2025年重要标准研制，坚持能早尽早，成熟一批发布一批，确保标准制定效率和质量。同时，加强标准实施应用和监督执法，强化政策和标准的协调配套，支撑“两新”工作取得更大成效。市场监管总局副局长束为表示，下一步，市场监管总局将从促进平台规则公平透明、降低平台内商户成本负担、净化直播电商行业生态等方面着力规范市场竞争秩序。健全常态化监管制度，抓紧完善平台规则、直播电商等方面的监管制度。着力整治利用平台规则破坏公平竞争、侵害平台内商家和消费者合法权益的现象，打击直播电商领域虚假营销等行为。 3、财政部等三部门发布《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》。其中提到，自2025年1月1日起，在北京市朝阳区等101个市(市辖区)实施政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策。纳入政策实施范围的项目包括医院、学校、办公楼、综合体、展览馆、会展中心、体育馆、保障性住房以及旧城改造项目等政府采购工程项目，含适用招标投标法的政府采购工程项目。鼓励各政策实施城市将其他政府投资项目纳入实施范围。运用政府采购政策积极推广应用绿色建筑和绿色建材，大力发展装配式、智能化等新型建筑工业化建造方式，建设绿色建筑，形成支持建筑领域绿色低碳转型的长效机制，引领建材和建筑产业高质量发展，着力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，打造宜居、绿色、低碳城市。 4、美联储理事鲍曼表示，通胀水平仍然较高，存在上行风险，经济复苏进展停滞。在考虑政策利率的调整时应持谨慎态度，支持将12月份的降息视为政策重新调整的“最后一步”。 02. 公司新闻 1、国泰君安(601211)、海通证券(600837)发布公告称，两公司此次合并重组获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。这也意味着，2025年首个成功过会的并购重组项目就此诞生。后续，按照行政审批程序，两家公司将向中国证监会提交注册申请。 2、*ST大药终止上市的风险越发乌云压顶。 1月9日，*ST大药发布业绩预告，公司预计2024年净利润为-3000万元到-3600万元；扣非净利润为-3200万元到-3900万元。预计2024年营业收入为6200万元到7400万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为6000万元到7000万元，低于3亿元。按照规则，如果公司2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，2024年年报披露后，公司股票可能被上交所作出终止上市的决定。 3、共进股份(603118)发布股票交易异常波动公告，近日数据中心交换机概念受市场关注度较高。公司主营业务收入以网通及数通业务为主，数通业务中应用于数据中心的高速率交换机尤其是400G、800G交换机业务收入占公司主营业务收入比例较小，对公司短期业绩影响有限。且交换机客户以国内客户为主，海外客户的交换机收入占比较小。请投资者理性投资，注意防范投资风险。 4、海得控制(002184)发布股票交易严重异常波动公告，公司主营业务可概括为数字化业务与绿色化业务。数字化业务包括工业电气自动化业务和工业信息化业务；绿色化业务包括大功率电力电子产品业务和新能源储能业务。公司根据“一体二翼”的业务发展战略及规划，稳步推进各项工作。望广大投资者理性对待近期市场热点。 5、港交所文件显示，腾讯控股在微盟集团的持股比例从8.39%降至2.94%；在优必选的持股比例从8.05%减少至2.08%。值得注意的是，腾讯控股此次连续减持微盟集团和优必选，共套现16.7亿港元。对此，据21世纪经济报道，微盟集团相关人士回应称，股东腾讯减持一事，对公司业务层面没有什么影响，这应该是股东出于自身投资考量做出的决策，且其减持行为并非只针对公司一家。微盟集团亦发布公告称，公司和腾讯将继续保持互惠共赢的商业合作关系。公司将继续作为微信小店、小程序和腾讯广告的服务商，为商家在腾讯生态内提供高质量的SaaS产品和精准营销服务，促进商家业务增长。 03. 产业观点 1、中信证券研报指出，考虑到24Q4白酒销售表现平淡，以及近期头部酒企相继在重要会议上释放平稳发展策略的信号，判断头部上市酒企四季度报表将延续2024年以来的降速趋势，部分酒企或难以完成全年销售目标。当前行业形势下，头部白酒企业通过提高分红率、回购、增持等措施不断提升股东回报，奠定价值基础。鉴于后续消费刺激和宏观复苏的判断，我们认为高端白酒配置价值显著。当前啤酒估值仍处低位，餐饮场景修复有望带动板块估值回升，建议保持关注。 2、国泰君安证券研报认为，中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，预计将开启盈利中枢上行。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。 2025年春运有望催化乐观预期。春运需求旺盛有望催化需求乐观预期，预售策略积极有望催化收益管理持续积极改变预期，盈利表现有望催化盈利中枢上升预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。2023—2024年航空业供需恢复中，阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。 3、上海证券研报称，近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外特斯拉、1X、FigureAI等加速商业化量产步伐。人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。

证券之星01-10 11:50

上市以来真月月分红，红利国企ETF（510720）第9次分红来袭

预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

金融界01-10 11:50

罕见的ETF全天停牌！中国投资者竟然……

度投资外资证券。本地投资者也在追逐全球债券基金的回报。根据基金跟踪机构东方财富的数据，Invesco Great Wall ETF周四上涨超过10%的涨幅限制，溢价在收盘时跃升至约52%。这是至少两年来在中国交易的任何ETF中最高的溢价。与此同时，Harvest ETF上涨了超过9%，其溢价达到了15%。 ETF溢价飙升是因为投资者积极竞标这些基金。当进一步限制这些产品的购买时，将关闭许多中国投资者参与海外市场反弹的渠道。周四，Harvest ETF的成交额创下创纪录的23亿元人民币（约合3.14亿美元），而一只沙特阿拉伯的QDII ETF也成为上海和深圳最活跃的交易品种之一。

风起01-10 11:33

中国央行刚刚意外祭出重磅举动！离岸人民币短线急涨究竟怎么回事？

最新报道称，中国央行说，将暂停购买政府债券，这是缓和投资者押注经济增长疲弱的最新举措。这种押注已经损害人民币汇率，打击企业和消费者的信心。 (截图来源：彭博社) 中国央行周五在官网宣布，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。中国央行意外举动的消息传出后，离岸人民币兑美元应声急涨，一度触及1美元兑7.3453元人民币。 (美元兑离岸人民币15分钟图来源：FX168) 基准债券收益率跌至历史低点，原因是市场押注中国将大举放松政策，以重新提振疲弱的经济和避险资产需求。在房地产危机持续、消费疲软和通缩担忧的背景下，投资者转向债券。人民币离岸汇率已跌向纪录低点。瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Ken张表示，此举反映了“当局对政府债券收益率暴跌和人民币贬值压力增加的不安”，“收益率水平应该已经反映出中国人民银行今年宽松政策的激进定价，而人民币将继续面临美元坚挺和关税威胁的压力。” (截图来源：彭博社) 中国央行去年对其政策框架进行全面改革，并增加政府债券交易作为管理经济流动性的工具，此举旨在使其更像全球同行那样运作。但中国央行对这一工具的使用受到债券价格上涨的挑战，由于对金融风险的担忧以及它对增长前景发出的悲观信号，这是中国央行面临的一个问题。债券投资者从未对世界第二大经济体如此悲观，一些人现在纷纷押注于通缩螺旋式上升。与美国形成鲜明对比的是，在美国看似不可阻挡的经济增长的推动下，美国国债收益率日益攀升。这是一种有利于美元的动态，尽管中国当局努力稳定汇率，但人民币兑美元汇率已跌至其允许波动区间的弱端附近。针对中国央行周五声明，瑞穗证券亚洲有限公司(Mizuho Securities Asia Ltd.)经济学家Serena Zhou说：“这标志着中国人民银行支持人民币汇率的又一举措。” 周五，中国央行公布的人民币中间价再度明显高于市场预期。中国央行还计划本月在香港发行创纪录数量的票据，以吸收流动性并支撑人民币。

tqttier01-10 10:52

泉果基金调研闻泰科技

司做出可转债转股价格下修动作，公司期待债券持有人通过转股，为公司发展提供更稳定的支持。目前，公司业务基本面逻辑清晰，未来发展方向明确，管理层对公司业务发展充满信心。若本次出售交易顺利达成，公司将战略聚焦于半导体业务，通过稳健的盈利能力，推动公司价值逐步回归。随着业务的良好发展，公司有信心未来能够有效推动可转债转股，进一步支撑公司的长期稳健发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-10 10:50

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