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美国国债是否仍然是“避风港”？——疫情期间表现引发质疑
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在疫情期间，美国国债收益率与其他国家债券收益率一同上升，美联储对此做出了市场失调的判断并启动购债行动。然而，研究作者质疑这种做法是否真正理解了市场对政府巨额无资金支持的支出冲击的合理定价。他们认为，美联储的购债行为或许破坏了纳税人的价值，同时补贴了债券持有者，并可能使政府高估其财政能力。专家的反驳与质疑该研究在会议上引发了包括财政部官员在内的多方质疑。他们指出，研究未能充分考虑疫情带来的不确定性，以及数千亿财政刺激资金成功融资的事实。美国财政部国内财政副部长Nellie Liang表示，研究忽视了疫情初期全球政府应对卫生危机时，美国债务市场依然表现稳定的事实。未来财政赤字的担忧随着联邦预算赤字的持续扩大，美国政府的财政状况将面临更多挑战。这项研究为全球投资者和政策制定者提供了新的视角，重新审视美国国债在现代金融市场中的角色和价值。编辑总结 COVID-19疫情期间，美国国债未能如预期般展现出传统的避险功能，引发了市场的广泛关注与质疑。美联储的应对措施尽管短期内稳定了市场，但长期效果仍需进一步观察。随着美国财政赤字持续扩大，政策制定者需要更加审慎地评估国债市场的潜在风险。名词解释 1. 美联储购债：美联储在经济危机或市场失灵时通过购买政府债券来注入流动性，以稳定市场和经济。 2. 关怀法案（Cares Act）：美国在COVID-19疫情期间通过的财政刺激法案，旨在减轻疫情对经济的冲击。 2024年大事件 1. 3月15日：美国政府公布新的财政预算案，预算赤字再次扩大，引发市场对国债风险的关注。 2. 7月22日：美联储宣布新的购债计划，市场反应不一，部分投资者认为此举可能加剧通胀风险。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-25
【美股收评】鲍威尔“确定”9月降息，美国股市上涨
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罗姆·鲍威尔表示即将降息后，股市上涨，债券收益率下跌。杰罗姆·鲍威尔发出迄今为止最明确的信号，表示美联储将在9月份开始降息。道琼斯指数收盘上涨462.30点，涨幅1.13%，报41175.08点；标普500指数收盘上涨63.97点，涨幅1.14%，报5634.61点；纳斯达克综合指数收盘上涨258.44点，涨幅1.47%，报17877.79点。（来源：FX168）（来源：FX168）鲍威尔讲话周五上午，鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话时暗示将降低利率，随后股市上涨。但鲍威尔并未透露何时以及将降低多少借贷成本的具体信息。 “现在是政策调整的时候了，”鲍威尔表示。“前进的方向很明确，降息的时间和速度将取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。” 根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch数据，这让交易员们感到高兴，他们一致押注美联储将在9月份会议上降息。但对于降息幅度，人们的看法并不一致。在杰克逊霍尔会议的讲话中，美联储主席鲍威尔强调了美国就业数据对即将到来的货币宽松周期的重要性。桑坦德银行的Stephen Stanley在一份报告中表示，这增加了将于9月6日公布的8月份就业数据的重要性。他表示，在7月份就业增长出人意料地低迷之后，“8月份的增长并不会完全令人震惊。更广泛地说，鲍威尔和美联储的其他人最近已经开始对劳动力市场状况的降温表示担忧，因此，8月份更为强劲的数据可能会打消下个月降息50个基点的想法。”Stanley认为，就业报告可能比8月核心CPI数据更为关键。市场观点 Regan Capital首席投资官Skyler Weinand表示，在鲍威尔和其他美联储发言人发表讲话后，“市场似乎松了一口气”。“市场认为：‘好吧，周期已经改变，’”他说。“我们并没有 180 度大转弯，但我们已经转向宽松周期。” 独立顾问联盟Chris Zaccarelli表示：“市场应该对这次讲话感到满意，因为其没有任何鹰派立场，为降息25个基点开了绿灯，并且为必要时更大幅度降息留下了空间。” Evercore的Krishna Guha认为，虽然鲍威尔没有明确提到降息的“幅度”，但“步伐”包含了每次会议降息速度超过25个基点的可能性。 Principal Asset Management的Seema Shah表示：“鲍威尔已经敲响了降息周期的开始钟声，他并没有预先承诺降息50个基点。但毫无疑问，如果劳动力市场出现进一步降温的迹象，美联储将坚定地降息。” 债券市场 10年期美国国债收益率从周四晚间的3.86%跌至3.80%。两年期美国国债收益率与美联储行动预期的走势更为接近，从周四晚间的 4.01%跌至3.91%。下周看点美国、加拿大、德国和印度将于下周公布国内生产总值(GDP)数据。人工智能领航者英伟达预计下周公布财报，其权重及影响力会给美国股市带来重要影响。焦点个股科技股上涨势头强劲，因为投资者越来越相信低利率环境将使科技股受益。特斯拉上涨4.59%，英伟达上涨4.55%。哔哩哔哩大涨15.28%，消息面上，伯恩斯坦将哔哩哔哩目标价上调至13美元。巴克莱将哔哩哔哩评级由持股观望上调至增持评级, 目标价由14美元调整至19美元。 Ross Stores股价上涨1.76%，该公司最新季度的利润和收入超出分析师预期，股价上涨。但首席执行官Barbara Rentler表示，即使通货膨胀有所放缓，该零售商的低收入和中等收入客户仍会感受到整个经济高价格的压力。 Workday股价上涨12.49%，该公司的利润和收入好于预期，股价上涨。这家帮助企业管理员工和资金的公司还上调了今年的盈利预测。 Red Robin Gourmet Burgers下跌8.25%，该公司的销售额下滑，报告称，最新季度的亏损比预期更严重。该公司指出，餐饮业整体经济放缓。
Sissi2024-08-24
美联储政策预期引发市场波动：债券收益率上升，股票回调
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美联储政策预期引发市场波动：债券收益率上升，股票回调市场概况美联储政策预期债券市场动态股市表现公司动态关键事件市场概况周五，市场因等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话而波动加剧。债券收益率上涨，股票市场受到冲击。投资者担心鲍威尔可能会对市场对激进降息的预期泼冷水。美联储可能会选择渐进的政策调整，而不是大幅度的降息。美联储政策预期随着鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话临近，市场对美联储未来政策的预期变得尤为关键。投资者对美联储是否会采取更为温和的政策调整充满期待。美联储官员们表示，当前的利率政策仍需观察经济数据，并暗示降息的步伐可能会比市场预期的要缓慢。债券市场动态受美联储政策预期影响，美国国债收益率全面上升。10年期国债收益率上涨六个基点至3.86%。投资者担忧市场可能过于乐观地预期降息，这也导致了短期债券的收益率上升。股市表现股票市场受到波及，标普500指数下跌0.9%，纳斯达克100指数跌幅达到1.7%。科技股的下跌特别明显，英伟达和英特尔等科技巨头出现大幅回调。尽管市场对美联储降息的预期仍在，但股市表现反映出投资者对未来经济的不确定性。公司动态优步技术公司计划明年在其打车平台上推出自驾车服务。 Cava Group Inc.上调了全年展望，表明消费者对快餐餐厅的需求依然强劲。 Urban Outfitters Inc.的季度销售增长低于市场预期。 Carlyle Group Inc.收购了Advance Auto Parts Inc.的Worldpac部门，完成了两年来首个大型工业投资。 Starboard Value LP呼吁Autodesk Inc.的董事会重新评估首席执行官Andrew Anagnost的领导能力。关键事件日本消费者价格指数（CPI），星期五日本银行行长上田和男在日本国会特别会议上讨论7月加息，星期五美国新房销售数据，星期五杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔讲话，星期五编辑总结市场因美联储未来政策的不确定性而表现出较大的波动。债券收益率的上升和股票市场的回调反映了投资者对美联储可能采取的渐进降息路径的担忧。当前，市场对美联储的政策预期可能过于乐观，而实际的政策调整可能会更加温和。公司动态显示，尽管市场环境不稳，但一些公司仍在积极扩展业务和调整战略。名词解释杰克逊霍尔会议：美联储每年举办的一次经济研讨会，通常成为全球市场关注的焦点。债券收益率：债券的收益率指标，反映了债券投资的回报率。标普500指数：美国股票市场的一个重要股指，包含了500家主要上市公司。今年相关大事件 2024年7月：美联储加息引发市场波动，投资者对未来经济政策充满关注。 2024年8月：全球市场对美联储的政策走向产生分歧，导致债券市场和股票市场出现显著波动。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-24
若经济符合日本央行预期，上田仍计划加息
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在日元升值后由涨转跌。基准10年期政府债券收益率上升2个基点，达到0.89%。信贷农业银行新加坡高级策略师David Forrester表示，尽管近期金融市场动荡，上田仍坚持央行将根据经济数据来决定加息而非超出预期的经济数据，这对日元是积极的。未来展望尽管预计日本央行在9月的会议上将维持现有政策，但许多经济学家预测央行可能会在12月再次提高借贷成本。上田承诺将谨慎传达央行的思路，以确保市场参与者不会感到意外。他表示：“我们将以极高的紧迫感关注金融市场。” 央行在7月会议上将基准利率提高至0.25%，这是今年的第二次加息。之后，副行长内田信一试图平息市场情绪，表示央行不会在金融市场不稳定时加息。编辑总结日本央行行长上田和夫在讲话中确认，央行将继续加息，只要经济和物价数据保持在预期范围内。市场对这一政策的反应表现在日元升值和股市波动。尽管央行在短期内不会急于加息，但对未来加息的预期仍然存在。名词解释加息：中央银行提高基准利率的行为，通常用来控制通货膨胀。基准利率：央行设定的利率，商业银行在借贷时基于该利率调整其他贷款利率。日元：日本的官方货币，货币代码为JPY。市场动荡：指金融市场出现剧烈波动或不稳定的状态。今年大事件 1. 2024年7月：日本央行将基准利率提高至0.25%，为今年第二次加息。 2. 2024年8月：日本央行行长上田和夫首次公开讲话，确认继续加息的计划。 3. 2024年8月：美国市场对未来加息的预期对全球金融市场造成影响。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-24
全球资金涌入印度债市，吸引投资者目光
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。我们认为，相比于其他新兴市场的选择，债券收益率具有吸引力，美元债券收益率和印度卢比的稳定性也有助于国际投资者的回报。” 摩根大通指数中的债券属于外国投资者可自由交易的特殊类别，即“完全可接触路线”债券。印度储备银行最近宣布，将不再接受14年和30年期的新发行债券进入该类别。尽管如此，资金流入依然持续，因为这一规则变动并不适用于现有证券。 Vontobel资产管理公司的投资组合经理Carl Vermassen表示：“印度是整个指数中最好的故事之一。”但他也指出，尽管印度加入指数备受关注，但由于外资持有量仍然较低，这一话题可能被过度炒作了。编辑总结全球资金涌入印度债市，显示出该国在当前全球金融市场动荡中的吸引力。尽管印度债市的外资持有量仍然较低，但投资者对印度市场的信心依然强劲。印度的经济和货币政策环境被认为使其债券市场具有吸引力，而最新的政策调整也未能阻止资本流入。名词解释完全可接触路线（Fully Accessible Route）：指外资可以自由买卖的债券类别。摩根大通指数：由摩根大通编制的债券市场指数，通常包括新兴市场债券。外资持有量：外国投资者在本国债券市场的持股比例。今年大事件 1. 2024年8月：全球资金连续14周涌入印度债市，显示出该国市场的强劲吸引力。 2. 2024年：印度债券市场因纳入摩根大通新兴市场债券指数而受到关注，成为全球投资者关注的焦点。 3. 2024年：印度储备银行宣布调整债券发行规则，以防止过热资金进入市场。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-24
虽迟必到：美联储主席鲍威尔表示降息“时机已到” 为抗击通胀行动画句号
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nder表示：市场的反应，即美元走弱，债券收益率略微走低，是大致正确的。鲍威尔并没有表示“是的，我们要用三个50个基点的降息来开始宽松周期，”他所做的是非常注重这样一个事实，即通胀目标就在眼前。他们担心劳动力市场，说劳动力市场不必进一步疲软。因此，在没有给出时间表的情况下，这番言论暗示着打开了在某个时候降息50个基点的大门。我们仍然不认为降息50个基点是第一招，但如果劳动力市场继续疲软，这可能很快就会到来。布朗兄弟哈里曼银行高级市场策略师Elias Haddad表示：鲍威尔发出的信息之所以偏鸽派，是因为他越来越担心美国劳动力市场。随着美联储即将放松政策，且美国经济增长仍相当强劲。这无疑是股市上涨的一剂强心剂，并且股市的向好料将持续到下周，或者至少直到我们看到下一个就业数据。只有下一个非农就业数据强于预期，才能扭转这一局面。外汇公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：鲍威尔讲稿中的关键一句话是，他们将“在物价稳定方面取得进一步进展的同时，尽一切努力支持强劲的劳动力市场”。在我看来，这确实表明，鲍威尔承认政策制定者对劳动力市场走向的担忧日益加剧。鲍威尔没有把9月份降息50个基点放在台面上，这在某种程度上也符合市场的预期。 Sarmaya Partners总裁兼首席投资官WASIF LATIF表示：市场终于从美联储那里得到了期待已久的“糖果”。就降息而言，近期前瞻性指引的内容信号不一，这取决于美联储中谁在讲话。但很明显，鲍威尔的发言代表了整个委员会。现在美联储明确表示，降息即将到来，市场为此欢欣鼓舞。但是，就像很多糖果一样，会有这种立即的糖分冲击，但我们仍然需要经历一番“消化”的过程。富国银行投资研究所全球战略主管Paul Christopher表示：毫无疑问，美联储会降息，但问题是降息多少。鲍威尔的言论比我预期的更加鸽派，因为从数据来看，劳动力市场确实没有达到接近衰退的水平。美联储官员昨天还主张循序渐进，而今天鲍威尔就以“不寻求或不欢迎劳动力市场状况进一步降温”这样的表态作为开场白。但降息仍将是渐进的，市场在预期美联储降息速度方面可能仍然预期过头了。因此，我们认为今年年底市场将出现更多波动。市场反应据CME“美联储观察”数据：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点的概率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。鲍威尔讲话后，现货黄金短线涨幅扩大至20美元，现报2517.83美元/盎司；美元指数DXY短线重挫50点，去年12月来首次，失守101，现报100.94。美国2年期与10年期国债收益率曲线的倒挂幅度缩小，现报15.2点，此件为17.6点。互换市场保持稳定，预计美联储年末前将有近100个基点的降息幅度。利率期货交易员预计美联储9月份降息50个基点的概率约为33%，较鲍威尔讲话前有所上升。
Heidi2024-08-23
日元今年疯狂波动，还算是一种避险资产吗？
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顾问官Hugh Chung表示，当美国债券收益率和股市同时下跌时，日元会可靠地走强，例如2008年的金融危机和2020年的疫情引发的市场崩盘。另一方面，Chung补充说，在风险规避情绪期间，如果美国收益率上升而股市下跌，日元对美元往往会走弱，他引用2022年的情况，当时美联储加息以应对通胀。 Chung将今年日元的剧烈波动归因于美日政府债券收益率的巨大差异。日本10年期政府债券收益率略高于1%，而美国10年期国债收益率接近4%。就在日本央行3月18日取消收益率曲线控制政策之前，这一差距更大，截至3月16日（日本央行宣布前的最后一个交易日），10年期日本国债收益率为0.796%，而10年期美国国债收益率为4.304%。这种利率差异导致“套利交易”，即投资者借入廉价日元以投资于高收益资产。当日本央行加息时，日元受提振升值，从7月3日的161.99涨至8月5日的141.66，兑美元在大约三周内上涨超过12%，投资者争相解除“套利交易”。 Chung表示，日元未失去其对美国利率敏感的特性，并称其在经济增长受到威胁时将继续成为避险资产。日本央行是否应为此负责？三井住友银行的Ryota Abe表示，日元的高波动性是由外部市场环境的变化引起的，而不是日本国内因素。 8月份出现的高波动性的“最强有力的促成因素”是“对美国可能陷入衰退的过度焦虑”，因为美国公布了高于预期的失业数据和低于预期的就业增长。 “当然，我并不完全排除日本央行7月意外加息的影响，但这只是15个基点，而且市场对日本央行决定的最初反应相当混合，”他补充说。 Abe表示，如果日本央行的决定是导致波动的原因，市场反应会更强烈，并补充说，日元“应该在日本央行决定后立即回升，但事实并非如此。” 日本央行的决定是在7月31日交易时段内宣布的，但日元只在8月2日和8月5日的交易时段内出现了显著波动。日元预测 Abe预测，今年日元兑美元将维持在145左右，任何进一步的升值将取决于美联储的降息速度，他称这“至关重要。” 他预计到2025年底，日元兑美元将升值至约138，伴随着“一些高波动性”，并补充说可能会达到130。这种波动性可能来自于日本央行的货币政策举措，但Abe目前不认为日本央行会加息。他不完全排除央行加息的可能性，指出第二季度GDP显示私人消费的强劲复苏，这可能会支持加息的理由。 Chung的评估有所不同：“鉴于‘套利交易’的解除已经部分发生，并且央行的行动可能不会对市场造成太大惊喜，日元的波动性今年可能已经见顶。” 两位专家一致认为，日元的走势可能主要取决于美国经济的增长前景。
欧罗巴2024-08-23
【日股收评】植田和男没那么鹰！日经225大逆转收高，市场盯紧鲍威尔
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和男言论并不像担心的那样鹰派，日本国内债券收益率温和上涨3个基点。投资者在全球最具影响力的央行行长发表讲话前持谨慎态度。截止收盘，日经225指数上涨0.4%，收于38,364点，而广泛的东证指数上涨0.5%，收于2,685点，逆转了早盘的跌幅。#日本市场# 本周，日经225指数上涨0.79%，东证指数上涨0.23%。盘面上，交通运输设备、制药工业和造纸纸浆板块领涨。东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)上涨的股票数量为2060只，下跌的股票数量为1568只，249只收盘持平。显著涨幅来自于一些指数重量级股票，如三菱重工业、优衣库和信越化学。与此同时，科技股跟随美国同行下跌，包括迪斯科公司、东京电子和爱德万测试。衡量日经225期权隐含波动率的日经波动率指数(Nikkei Volatility)下跌2.03%，至27.05。日元兑美元汇率上涨0.4%，至145.63日元，此前日本央行行长植田和男表示，如果经济和通胀如预期那样，将提高利率。今日，日本央行行长植田和男在国会证词中表示，如果经济预测实现，央行可能会调整货币政策，表明可能再次加息。投资者还消化了数据，显示日本核心通胀率在7月连续第三个月加速至2.7%，而总体通胀率连续第三个月保持在2.8%不变。需求驱动的价格上涨放缓，表明没有立即加息的紧迫性。道富环球投资管理公司亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu预计，日元走强和重新推出能源补贴将在短期内减缓通胀。“如果数据像我们预期的那样发展，这可能意味着日本央行的下一次加息可能要到12月，因为对快速通胀的担忧在一定程度上有所缓解。” 交易员认为，在最近的抛售之后，日本央行10月份加息的可能性很小，但12月份加息的可能性为70%。
云涌2024-08-23
【九尘点金】市场目光聚焦在今晚鲍威尔讲话，黄金短期区间震荡对待！
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为其以美元计算的成本降低了。与此同时，债券收益率的下降削弱了固定收益资产的吸引力，促使投资者转向白银等贵金属，在经济不确定时期，它们传统上被视为可靠的价值储存手段。再加上对持续低利率的预期，这些动态表明，得益于美元走软和实际收益率下降，白银可能会继续上涨。【风险预警】 ☆ 22:00，美国7月新屋销售总数年化 ☆ 22:00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话 ☆ 23:00，英国央行行长贝利在杰克逊霍尔年会上发表讲话
九尘点金2024-08-23
【直击亚市】突发！植田和男鹰姿不改，日元拉升今日鲍威尔恐引爆行情
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转前一交易日的走势。澳大利亚和新西兰的债券收益率上涨。美元在周四上涨后小幅回落。衡量美元兑六大主要货币汇率的美元指数下跌0.11%，至101.35，前一交易日上涨0.34%，但仍接近周三触及的2024年低点100.92。该指数即将连续第五周下跌。美联储决策者周四一致支持美国下个月开始降息，因通胀已从高位回落，且美国就业市场正在降温，不过其中一位决策者暗示，他并不急于放松政策。投资者们在一系列美国政策制定者的言论中寻找线索。堪萨斯城联储主席施密德表示，他希望看到更多数据后再支持降息。他的波士顿同行柯林斯表示，“渐进的、循序渐进的节奏”可能是合适的。费城联储主席帕哈克在接受CNBC采访时也表达了类似的观点。掉期交易员略微降低了对今年美国降息的预期，但仍广泛预计到12月将降息近100个基点。 SlateStone Wealth的Kenny Polcari表示：“我们现在再次不是在讨论是否会降息，而是在讨论降息的幅度和次数。美国经济并未濒临崩溃，因此没有必要暗示情况如此糟糕。” 现在的关注点转向鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔研讨会上的讲话，届时交易员将关注美联储何时以及以何种幅度下调借贷成本。野村证券分析师表示，鲍威尔的讲话可能是慎重而平衡的，保留了选择权，他不太可能改变美联储上次会议纪要所暗示的宽松路线。 CME的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性为73.5%。 “尽管经济软着陆仍在即，但绝不能保证，”Validus Risk Management北美资本市场主管Ryan Brandham表示，风险的平衡倾向于更少的降息，而不是更多的降息。 NatAlliance Securities的Andrew Brenner表示：“脚本很清楚——美联储将在9月放松政策，但目前没有人表示希望立即降息50个基点。” 在经济方面，最新的数据好坏参半。失业救济申请数据显示，劳动力市场的降温速度较为缓慢——而不是在高利率环境下快速放缓。美国制造业活动今年以最快速度萎缩。而成屋销售则在五个月来首次上升。在大宗商品方面，由于需求前景挑战加剧、产品价格下跌以及美国努力在加沙实现停火，石油本周将出现亏损——在周中达到自1月以来的最低收盘价。
云涌2024-08-23

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