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银保监会：部分理财产品净值波动是市场自身调整的表现总体风险完全可控

　　银保监会表示，近期受经济预期向好、债券收益率上升影响，部分理财产品净值波动，这是市场自身调整的表现，总体风险完全可控。下一步，银保监会将积极探索完善银行理财业务发展模式，不断优化理财业务监管。加强相关法规制度建设，健全理财信息登记数据库，筑牢理财业务高质量发展根基。更好发挥理财业务功能作用，维护人民群众财产合法权益，更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行。

金融界2022-12-23

GDP吓坏金融市场！美元、日元罕见同声上涨黄金1790探低“恐再有新一轮抛售”

前，日本央行周二意外调整，允许10年期债券收益率在其0%目标的两侧移动50个基点，高于之前的25个基点区间。周五公布的数据显示，日本11月核心消费者通胀触及3.7%的40年新高，因企业继续将不断上涨的成本转嫁给家庭，这让人对日本央行关于近期成本推动通胀将证明是暂时的观点产生怀疑。分析师表示，最新的通胀数据可能会维持市场对央行明年将进一步缩减其大规模刺激措施的预期。英镑仅小幅上涨至1.2038美元，隔夜跌至三周低点1.1993美元。欧元小幅上涨0.01%至1.0601美元，由于欧元区增长疲软、乌克兰战争和美联储的鹰派政策路径，欧元近期普遍承压。与此同时，由于预期俄罗斯12月份从波罗的海地区出口的原油将减少，油价上涨，抵消对美国即将来临的北极风暴可能会扼杀这个假日季节运输燃料需求增长的担忧。美国原油上涨1.14%至每桶78.37美元，布伦特原油价格为81.82美元，当日上涨1.04%。亚太股市普遍走跌亚洲股市周五下跌，追随华尔街的走软。MSCI最广泛的日本以外亚太地区股票指数下跌0.69%，结束了连续两天的上涨势头。华尔街主要股指周四收盘走低，以科技股为主的纳斯达克指数下跌2%。澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌1.01%，而日本日经指数开盘下跌1%。 (来源:IG) IG市场分析师Tony Sycamore表示，来自美国的数据“加剧了人们对2023年进一步收紧货币政策以抑制通胀所必需的担忧”。一系列通常被视为积极数据的数据，加剧了投资者对联邦基金目标利率可能上升，并维持在该水平上的时间超过此前预期的担忧，从而增加了经济收缩的可能性。周四公布的数据显示，上周初请失业金人数增幅低于预期，表明劳动力市场仍然紧张。同日的另一份报告也证实，美国经济在经历了上半年的收缩后，在第三季度出现了反弹，而且速度比此前估计的要快。虽然年终期间股市通常不会出现太大波动，但隔夜情况似乎并非如此。美国第三季度国内生产总值(GDP)的最终读数出现大幅向上修正，最终结果是3.2%对上2.9%的市场预测，这引发美国主要指数的下行反应，抛售可能因低交易量的交易环境。股票多头对个人消费的意外增长感到不安，最终结果是2.3%对上1.7%的市场预测，这反映出家庭支出增加并削弱了美联储抑制需求以遏制价格上涨的目的。在其他地方，第三季度的核心个人消费支出(PCE)价格预测也被上调至4.7%，之前为4.6%。尽管一些人可能会争辩说数据是向后看的，而且弹性数据降低“硬着陆”的风险，但更强劲的需求和更持久的价格共同表明，美联储需要做更多的工作。这一直是隔夜市场关注的焦点，美国国债收益率和美元走高，而对利率敏感的美股纳斯达克指数表现不佳。展望后市，今天晚些时候将关注11月核心PCE价格指数，以平息市场的紧张情绪。过去两个月已经习惯于看到通胀意外下行，通胀进一步放缓将是市场多头希望看到的。目前的预期是11月份同比增长4.7%，低于之前的5%。黄金试图捍卫上涨在隔夜避险环境的支持下，美元再度走强，引发黄金的抛售，黄金正试图捍卫其较低的楔形趋势线支撑。到目前为止，突破关键的1800美元水平的尝试是短暂的，移动平均收敛/发散(MACD)的高点较低指向减弱的上升势头。 (来源:IG) IG市场策略师提到，今天将关注美国核心PCE价格指数的发布，黄金多头寻求低于预期的读数，以平息市场对美联储紧缩进程的紧张情绪。未来几天若未能回到1800美元上方，可能会导致接下来跌至1751美元水平，美国核心PCE指数可能会在市场进入即将到来的安静节日周时，呈现最后一个值得注意的关键经济数据。

小萧2022-12-23

决策分析：数据显示经济仍富有弹性美国股市暴跌科技板块遭受血洗

本央行本周突然采取强硬措施，日元和当地债券收益率上升，人们越来越担心日本投资者可能会被说服将他们存放在外国股票和债券中的数万亿美元带回本国。这可能会进一步推高全球借贷成本并拖累本已降温的经济增长，欧元区债券被视为尤其脆弱。下一个交易日焦点、风向标： 05:30加拿大10月GDP(月率) 05:30美国11月个人消费支出物价指数(月率) 05:30美国11月耐用品订单初值(月率) 05:30美国11月个人消费支出(月率) 05:30美国11月个人收入(月率) 07:00美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 07:00美国11月新屋销售(年化月率) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1223) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0591，跌幅0.12%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0644，进一步阻力位于1.0695，关键阻力位于1.0731；汇价下行的初步支撑位于1.0558，进一步支撑位于1.0522，更关键支撑位于1.0472。英镑：英镑/美元收低，收报1.2029，跌幅0.44%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2126，进一步阻力位于1.2213，关键阻力位于1.2280；汇价下行的初步支撑位于1.1972，进一步支撑位于1.1905，更关键支撑位于1.1817。日元：美元/日元收高，收报132.310，跌幅0.12%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于132.823，进一步阻力位133.293，关键阻力位于133.888；汇价下行的初步支撑位于131.758，进一步支撑位于131.163，更关键支撑位于130.693。

楼喆2022-12-23

【欧股收盘】欧洲股市周四收跌英国第三季度经济增长低预期欧元区债券收益率上升趋势延续

2008年以来最差的年度表现。欧元区债券收益率延续上周欧洲央行会议开启的上行趋势。 Generali分析师表示：“债券的波动性，即使已经过了峰值，仍然很高，即使是美国国债等高流动性资产的流动性也在恶化，而高质量的抵押品短缺已经加剧，尤其是在欧洲。银行将受到供应需求上升的影响。” 银行股在短暂触及3月以来的最高点后下跌0.4%。个股方面，Sydbank在上调全年净收入预期后上涨3.0%，同行Jyske Bank和Danske Bank的股票分别上涨2.6%和1.6%。总部位于德国的莱茵金属公司上涨 2.4%，此前这家国防公司表示正在向乌克兰供应新的物流卡车。

楼喆2022-12-23

日本央行意外政策“后遗症”来了：市场疯狂测试“新红线”

打击，而交易员们则争相测试日本央行关于债券收益率的新红线。　　该央行出人意料的决定，导致日元兑美元汇率和全球债券收益率一同飙升，而股市则大幅下降。目前市场参与者的定价已经超过了新的上限，10年期日元掉期利率目前逼近0.8％，这表明掉期交易员正在押注日本央行将被迫放弃10年期债券0.5％的新收益率上限，这表明日本央行随时都有可能将上限调高至0.8％。　　日本央行观察人士，包括三菱日联研究咨询公司的小林信一郎（Shinichiro Kobayashi）称，黑田东彦似乎在没有警告的情况下改变了近期的政策指引，这是错误的。　　对日本央行沟通方式的质疑日益加剧，可能会使黑田东彦及其继任者为避免基于投机的强劲市场压力而做出的努力功亏一篑。鉴于日本企业和个人是海外资产的主要买家，而日元是重要的全球融资货币，全球市场都会受到影响。小林称：　　“没有人会再相信黑田东彦说的话了，这对日本央行来说是一个巨大的损失。” 　　不过黑田东彦在周二的新闻发布会上为此进行了辩护，他表示：　　“有些人称他们深感背叛。但我们实施货币政策是为了尽快实现我们的价格稳定目标，同时金融市场、经济和通胀等情况也必须考虑在内。因此，如果这些情况发生变化，我们做出反应是很自然的。” 　　周三，日本两年期国债收益率自2015年以来首次攀升至正值，部分原因是交易员开始消化日本货币政策正常化的预期，尽管黑田东彦在前一天的新闻发布会上反复表示，不会考虑退出刺激计划。　　一些经济学家曾表示，日本央行下一步可能需要取消对收益率曲线的控制（YCC），以避免在政策正常化过程中出现市场反复动荡。日本央行前执行董事门间一夫（Kazuo Momma）表示，市场反应暴露出收益率曲线控制计划的不利影响，因为一旦有改变的迹象，市场参与者就会快速对其进行定价。　　去年，在澳大利亚央行被迫放弃其版本的YCC之前，也出现了这种趋势。门间一夫表示：　　“这给日本央行的沟通带来了巨大问题，YCC之所以引发如此多的猜测，是因为一旦改变必定会令市场感到意外。日本央行下一步可能会考虑取消这一政策。” 　　不过，面对引发市场押注激增的类似风险，其他央行有时也会选择出其不意。2015年1月，瑞士央行就在没有任何警告的情况下放弃了对瑞士法郎的上限，这在金融市场引发了震荡，给银行造成了损失，并导致一些外汇交易员破产。　　日本央行观察人士之所以感到震惊，也是因为日本央行没有提前释放信号。在会议前接受调查的47位经济学家中，没有人预计日本央行将把收益率区间扩大至±0.5％。门间一夫认为，扩大交易区间的逻辑确实有利于改善市场功能，但很难理解为何日本央行等了这么久才解决这个问题。　　国际货币基金组织日本事务负责人萨尔加多（Ranil Salgado）也表示，考虑到市场运行状况令人担忧，日本央行此举是明智的。但他也暗示，此次会议传达的信息并不理想。他表示：　　“就调整货币政策框架的条件提供更清晰的沟通，将有助于稳定市场预期，增强日本央行实现通胀目标承诺的可信度。” 　　受益于此次调整的BlueBay资产管理公司首席投资官马克•道丁（Mark Dowding）预计，随着收益率继续上升，日本央行将在明年3月底前将收益率上限提高至0.75％，因此该公司大幅增加短期利率头寸。他认为：　　“未来还会有更多调整空间，在日本，风险回报仍然很大程度上仍押注高收益率，而非低收益率。” 　　日本央行周二在解释此举时还表示，收益率曲线的过度扭曲有损害经济活动的风险。小林认为，自2016年9月推出YCC以来，它一直在扭曲市场，日本央行的解释并不合理。他说，更有可能的因素是政治压力，以及日本央行希望在美联储开始降息之前采取行动。他补充说，日本央行可能希望在日元没有走软的时候采取行动，以避免给人以操纵日元汇率的印象。　　在会议召开前，黑田东彦曾表示，收益率曲线的形状是合适的。他还表示，扩大收益率区间相当于加息，这一结果将危及日本的经济复苏。不过，黑田东彦也多次表示，日本央行正在密切关注政策的副作用。　　一些日本央行观察人士目前正在重新考虑他们对政策的预测，并将政策改变的预期时间提前。高盛指出，下一步可能是放弃负利率。小林也称，预计明年夏天左右YCC有被放弃的可能性。　　可以肯定的是，明年4月份新任行长取代黑田东彦时，日本央行仍有机会恢复其信誉。小林说：　　“新任央行行长不能在上任之初就出现这样的意外。这么做风险太高了，因为这可能会影响他们整个任期。” 　　值得一提的是，日元作为国际支付货币的受欢迎程度正在下降，甚至有被人民币赶超的可能。据环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据，11月份全球使用日元支付的比例降至2.54％，这是自2014年8月以来的最低水平。　　尽管日元仍在全球支付货币中排名第四，仅次于美元、欧元和英镑，但中国也紧随其后。数据显示，人民币的使用率已经从2.13％跃升至2.37％。　　日元持续贬值是导致日元份额下降的主要原因。尽管日本央行本周的政策提振了日元，但是日元仍是2022年表现最差的货币之一。

金融界2022-12-23

邦达亚洲：市场的风险情绪转暖黄金1820关口遇阻

除。高盛集团表示，在意外扩大日本政府债券收益率区间后，日本央行的下一步行动可能是取消负利率。高盛日本经济学家Naohiko Baba在一份报告中写道： “日本央行更加强调加强日本国债市场运功能的必要性，这表明它放弃负利率政策的可能性增加。此举将加强日本央行收益率曲线控制的可持续性。” Baba表示，日本央行不太可能进一步扩大收益率目标区间，下一步可能是重大举措，例如改变政策利率目标或完全放弃YCC政策。　　另外，摩根士丹利首席固定收益策略师Jim Caron周三表示，对于美联储官员愿意在多大程度上遏制40年以来最高的通胀，市场还没有做好准备。他在接受采访时表示，尽管美联储官员目前预计明年将把利率提高到5％以上，但交易员们目前的操作仍未充分反应未来政策紧缩的路径。 “我并不认为加息周期得到了充分的消化。市场反映的是，人们预期利率会下降。我认为我们需要听取央行官员的意见，以及他们对通胀的担忧。”他补充说。事实上，美联储政策制定者们一直在强调他们的鹰派立场，即在通胀得到控制之前，有必要提高利率和收紧货币政策。上周，几位政策制定者强调了央行将通胀降至2％目标的承诺，并强调有必要拿出价格压力缓解的明确证据。　　今日需要关注的数据有，美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国第三季度GDP隐性平减指数季率和美国截至12月17日当周初请失业金人数。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于1820附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，美元指数在良好经济数据的支撑下止跌反弹也是施压黄金回落的重要因素。此外，欧美股市反弹市场的风险情绪转暖也对黄金构成了一定的打压。今日关注1830附近的压力情况，下方支撑在1810附近。　　美元/日元　　美元/日元昨日震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于131.70附近。在前一个交易日大幅跳水后，空头回补是支撑汇价止跌反弹的主要原因。此外，美元指数在良好经济数据的支撑下反弹也对汇价构成了一定的支撑。不过，日本央行货币政策转向的预期限制了汇价的反弹空间。今日关注132.50附近的压力情况，下方支撑在131.00附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3590附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数止跌反弹也对汇价构成了一定的支撑。不过，原油价格在美国原油库存减少幅度大于预期的支撑下走高和时段内加拿大表现良好的经济数据限制了汇价的反弹空间。今日关注1.3700附近的压力情况，下方支撑在1.3500附近。

金融界2022-12-22

HYCM兴业投资原油日评：焦点重回结构性供应风险，美油连涨三日

0年期美债收益率高于2年期美债收益率，债券收益率倒挂暗示经济可能会进入衰退。10年期美债收益率逼近三周高位3.69％，2年期美债收益率维持在4.26％附近。另外美股收盘上扬，亚太地区股市近期小幅上涨。市场乐观情绪高涨，也提升了原油等风险资产。　　美国原油库存降幅远超预期，虽然成品油库存大幅增加，但油价仍强势走高。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.40万桶至4.243亿桶，预期减少16.7万桶，前值增加1023.1万桶；汽油库存增加253万桶，预期增加214万桶，前值增加449.6万桶；精炼油库存减少24.2万桶，预期增加67.2万桶，前值增加136.4万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加85.3万桶，前值增加42.6万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少364.7万桶至3.786亿桶，降至1983年12月30日当周以来最低，为连续第67周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。　　与此同时，据报道，沙特阿拉伯石油部长表示，OPEC+据说将继续积极管理市场，因为它希望维持油价。　　道明证券分析师最近表示，西德克萨斯中质油（WTI）和布伦特原油显示出“供应风险溢价的大规模重新定价已经结束的初步迹象，这可能表明，在中国放松冠状病毒限制导致需求可能复苏的情况下，市场的重点将回到结构性供应风险。从这个意义上说，到2023年，上行触发因素可能已经形成。” 　　封锁结束后对中国的乐观情绪似乎是原油近日表现出色的一个来源。但这种情况可能很快就会转变。来自中国的数据显示，12月份中国中小企业的经营状况连续第三个月处于收缩状态，突显出尽管宣布放松限制措施，但感染人数激增可能会继续抑制经济增长。　　标普全球对2023年油价的基本预测是每桶90美元，但标普全球副主席Dan Yergin警告称，市场面临重大不确定性。例如，他说，当中国经济完全重新开放时，油价可能会重新回到120美元，这将与俄罗斯入侵乌克兰后的3月高点大致相同。市场面临着三大不确定性：美联储的决定、中国的石油需求以及莫斯科对价格上限的反应。Yergin在接受采访时表示，若亚洲能克服疫情，将增加很多石油需求。Yergin表示，这可能是“一个巨大的推动力量”，并将油价推高至每桶121美元，因石油和天然气投资不足造成压力。这将接近今年3月俄罗斯入侵乌克兰后创下的高点。另一方面，Yergin表示，在经济衰退时，油价可能跌至每桶70美元左右。标普在其最新预测中表示，2023年的中国石油需求有望高于2022年。其他考虑因素包括俄罗斯总统普京对欧盟实施价格上限的反应，以及美联储进一步加息。　　欧洲天然气价格跌至6月14日以来最低水平，因接近创纪录的LNG进口和高于正常水平的库存进一步缓解了供应担忧，这可能对油价上涨构成障碍。欧洲天然气期货基准合约结算价下跌7.5％，一个多月来首次跌破100欧元/兆瓦时。随着液化天然气的大量涌入，欧洲大陆大部分地区的气温仍然温和，这有助于压低价格。风力发电的增加也限制了天然气的使用。ICIS驻伦敦天然气分析主管Tom Marzec—Manser表示：“随着寒流结束、未来两周天气预计温和多风、以及圣诞节期间工业需求的常规下降，有很多看空因素在发挥作用。” 　　美元指数　　美元指数周三总体上保持在103.85-104.38区间内窄幅波动，反映了圣诞临近的假日情绪以及美国GDP公布前的谨慎情绪。接下来，在美国第三季度GDP和核心PCE公布之前，风险催化剂可能会主导美元的盘中走势。预计美国第三季度GDP年化增长率将达到2.9％，而三季度核心个人消费支出（PCE）价格指数预计也将达到最初预测的4.6％。　　美国全国房地产经纪商协会（NAR）周三公布的数据显示，11月美国成屋销售下降7.7％，折合年率为409万套，远低于市场预期的持平。成屋销售价格中位数上升至370,700美元，比一年前增长了3.5％。11月份成屋销售连续第10个月下滑。NAR首席经济学家劳伦斯说，从本质上讲，主要因素是抵押贷款利率的迅速上升，损害了住房负担能力，并降低了房主出售房屋的动机。此外，可用房屋库存仍接近历史低点。　　美国消费者信心指数继续出现改善，美国12月世界大型企业联合会消费者信心指数自11月的101.4升至108.3，达到2022年4月以来的最高水平，好于市场预期的101.0。同时，12月消费者现况指数自138.3升至147.2，消费者预期指数自76.7微升至82.4。最后，一年消费者通胀预期从7.1％降至6.7％。世界大型企业联合会经济指标高级总监Lynn Franco评论称，由于消费者对经济和就业的看法更加乐观，现状和预期指数也都有所改善，近期天然气价格下跌是主要推动力，但购买住房和高价家电的计划进一步降温。预计消费者偏好从高价商品转向服务的这种转变将在2023年继续下去，通货膨胀和加息的逆风也将继续下去。　　美元抛售暂停。荷兰国际集团经济学家仍然看好2023年初的美元。美国日历包括11月（12月23日）的个人收入、个人消费支出和耐用品订单，以及12月27日至28日的达拉斯和里士满联储制造业指数。在1月4日美联储会议纪要发布之前，美联储暂时没有预定的官员讲话。我们对在节日期间的低波动环境下，数据能否撼动市场表示怀疑。在中国，越来越多的非官方报告表明，实际死亡人数可能比报导的要大得多:如果有更多证据支持这一点，市场可能会越来越怀疑中国零新冠退出路径的可持续性，这对人民币、亚洲新兴市场外汇和高β值货币产生负面影响。在能源方面，俄罗斯可能对欧盟天然气价格上限进行报复，乌克兰冲突可能再次升级，以及与天气有关的新闻都可能对外汇市场产生影响。从这个角度来看，欧洲货币仍然相当脆弱。我们认为美元指数今年可能会在当前水平附近结束。值得记住的是，美元在过去四年的每一年1月份都在上涨。我们对2023年初的看法仍然是美元将反弹。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区走高。　　综述：预计日内油价将在76.90-80.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月30日低点79.10，突破后将上探11月29日高点79.60，然后是12月1日低点79.90和11月21日高点80.45，以及11月30日高点81.35和12月2日高点82.20；而下方支持留意12月22日低点78.40，跌破后将下探12月15日高点77.75，然后是12月20日高点76.90和11月29日低点76.30，以及12月21日低点75.80和12月14日低点74.90。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在80.85-84.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月15日高点83.15，突破将上探12月6日高点83.65，然后是11月28日高点84.05和11月30日低点84.40，以及12月2日低点85.15和11月29日高点85.95；而下方支持留意12月22日低点82.20，跌破将下探12月16日高点81.75，然后是12月13日高点81.25和12月20日高点80.85，以及12月21日低点79.50和12月8日高点79.15。　　周四关注：　　美国第三季度GDP 　　美国第三季度个人消费支出（PCE）物价指数　　美国每周申请失业金人数

金融界2022-12-22

“债券之王”格罗斯警告：美联储继续加息可能造成大麻烦

从±0.25%上调至±0.5%后，全球债券收益率周二出现波动。与此同时，格罗斯表示，利率上升意味着商业地产将面临麻烦，未来可能面临“潜在违约”。不过，他预计住宅房地产的表现将有所好转，不会遭遇2008年金融危机时期那样的严重打击。格罗斯说：“我确实认为，如果美联储继续提高利率，那么部分住房市场证券化的能力将受到严重限制，而这些住房的价格正在下降，因此这将成为对房地产市场的一个警告。但至于是否会出现像2007年和2008年那样的崩溃场景，我不认为我们会走到那一步。” 周一，格罗斯在一篇专栏文章中写道，如果继续提高美联储联邦基金利率（名义利率）和实际利率，未来美国经济形势可能会很糟，因为眼下有太多“隐形”债务、“隐形”杠杆。美联储应该停止加息，观察经济情况，然后再继续行动。格罗斯在文章中提到，除关注美国就业、经济增长和金融状况的之外，重要的是分析过去几个周期中，实际利率的水平和步伐怎样减缓经济增长，如何将通胀降至可接受的目标。格罗斯因数十年的成功投资而被称为“债券之王”。在PIMCO工作期间，格罗斯帮助管理了全球最大的共同基金。之后，格罗斯在骏利亨德森集团(Janus Henderson)管理一只基金，直到2019年3月退休。

tqttier2022-12-22

?邦达亚洲: 市场的风险情绪转暖黄金1820关口遇阻

除。高盛集团表示，在意外扩大日本政府债券收益率区间后，日本央行的下一步行动可能是取消负利率。高盛日本经济学家Naohiko Baba在一份报告中写道： “日本央行更加强调加强日本国债市场运功能的必要性，这表明它放弃负利率政策的可能性增加。此举将加强日本央行收益率曲线控制的可持续性。” Baba表示，日本央行不太可能进一步扩大收益率目标区间，下一步可能是重大举措，例如改变政策利率目标或完全放弃YCC政策。邦达亚洲: 市场的风险情绪转暖黄金1820关口遇阻

邦达亚洲2022-12-22

兴业投资：焦点重回结构性供应风险，美油连涨三日

0年期美债收益率高于2年期美债收益率，债券收益率倒挂暗示经济可能会进入衰退。10年期美债收益率逼近三周高位3.69%，2年期美债收益率维持在4.26%附近。另外美股收盘上扬，亚太地区股市近期小幅上涨。市场乐观情绪高涨，也提升了原油等风险资产。美国原油库存降幅远超预期，虽然成品油库存大幅增加，但油价仍强势走高。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.40万桶至4.243亿桶，预期减少16.7万桶，前值增加1023.1万桶；汽油库存增加253万桶，预期增加214万桶，前值增加449.6万桶；精炼油库存减少24.2万桶，预期增加67.2万桶，前值增加136.4万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加85.3万桶，前值增加42.6万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少364.7万桶至3.786亿桶，降至1983年12月30日当周以来最低，为连续第67周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。与此同时，据报道，沙特阿拉伯石油部长表示，OPEC+据说将继续积极管理市场，因为它希望维持油价。道明证券分析师最近表示，西德克萨斯中质油(WTI)和布伦特原油显示出“供应风险溢价的大规模重新定价已经结束的初步迹象，这可能表明，在中国放松冠状病毒限制导致需求可能复苏的情况下，市场的重点将回到结构性供应风险。从这个意义上说，到2023年，上行触发因素可能已经形成。” 封锁结束后对中国的乐观情绪似乎是原油近日表现出色的一个来源。但这种情况可能很快就会转变。来自中国的数据显示，12月份中国中小企业的经营状况连续第三个月处于收缩状态，突显出尽管宣布放松限制措施，但感染人数激增可能会继续抑制经济增长。标普全球对2023年油价的基本预测是每桶90美元，但标普全球副主席Dan Yergin警告称，市场面临重大不确定性。例如，他说，当中国经济完全重新开放时，油价可能会重新回到120美元，这将与俄罗斯入侵乌克兰后的3月高点大致相同。市场面临着三大不确定性：美联储的决定、中国的石油需求以及莫斯科对价格上限的反应。Yergin在接受采访时表示，若亚洲能克服疫情，将增加很多石油需求。Yergin表示，这可能是“一个巨大的推动力量”，并将油价推高至每桶121美元，因石油和天然气投资不足造成压力。这将接近今年3月俄罗斯入侵乌克兰后创下的高点。另一方面，Yergin表示，在经济衰退时，油价可能跌至每桶70美元左右。标普在其最新预测中表示，2023年的中国石油需求有望高于2022年。其他考虑因素包括俄罗斯总统普京对欧盟实施价格上限的反应，以及美联储进一步加息。欧洲天然气价格跌至6月14日以来最低水平，因接近创纪录的LNG进口和高于正常水平的库存进一步缓解了供应担忧，这可能对油价上涨构成障碍。欧洲天然气期货基准合约结算价下跌7.5%，一个多月来首次跌破100欧元/兆瓦时。随着液化天然气的大量涌入，欧洲大陆大部分地区的气温仍然温和，这有助于压低价格。风力发电的增加也限制了天然气的使用。ICIS驻伦敦天然气分析主管Tom Marzec—Manser表示：“随着寒流结束、未来两周天气预计温和多风、以及圣诞节期间工业需求的常规下降，有很多看空因素在发挥作用。” 美元指数美元指数周三总体上保持在103.85-104.38区间内窄幅波动，反映了圣诞临近的假日情绪以及美国GDP公布前的谨慎情绪。接下来，在美国第三季度GDP和核心PCE公布之前，风险催化剂可能会主导美元的盘中走势。预计美国第三季度GDP年化增长率将达到2.9%，而三季度核心个人消费支出(PCE)价格指数预计也将达到最初预测的4.6%。美国全国房地产经纪商协会(NAR)周三公布的数据显示，11月美国成屋销售下降7.7%，折合年率为409万套，远低于市场预期的持平。成屋销售价格中位数上升至370,700美元，比一年前增长了3.5%。11月份成屋销售连续第10个月下滑。NAR首席经济学家劳伦斯说，从本质上讲，主要因素是抵押贷款利率的迅速上升，损害了住房负担能力，并降低了房主出售房屋的动机。此外，可用房屋库存仍接近历史低点。美国消费者信心指数继续出现改善，美国12月世界大型企业联合会消费者信心指数自11月的101.4升至108.3，达到2022年4月以来的最高水平，好于市场预期的101.0。同时，12月消费者现况指数自138.3升至147.2，消费者预期指数自76.7微升至82.4。最后，一年消费者通胀预期从7.1%降至6.7%。世界大型企业联合会经济指标高级总监Lynn Franco评论称，由于消费者对经济和就业的看法更加乐观，现状和预期指数也都有所改善，近期天然气价格下跌是主要推动力，但购买住房和高价家电的计划进一步降温。预计消费者偏好从高价商品转向服务的这种转变将在2023年继续下去，通货膨胀和加息的逆风也将继续下去。美元抛售暂停。荷兰国际集团经济学家仍然看好2023年初的美元。美国日历包括11月(12月23日)的个人收入、个人消费支出和耐用品订单，以及12月27日至28日的达拉斯和里士满联储制造业指数。在1月4日美联储会议纪要发布之前，美联储暂时没有预定的官员讲话。我们对在节日期间的低波动环境下，数据能否撼动市场表示怀疑。在中国，越来越多的非官方报告表明，实际死亡人数可能比报导的要大得多:如果有更多证据支持这一点，市场可能会越来越怀疑中国零新冠退出路径的可持续性，这对人民币、亚洲新兴市场外汇和高β值货币产生负面影响。在能源方面，俄罗斯可能对欧盟天然气价格上限进行报复，乌克兰冲突可能再次升级，以及与天气有关的新闻都可能对外汇市场产生影响。从这个角度来看，欧洲货币仍然相当脆弱。我们认为美元指数今年可能会在当前水平附近结束。值得记住的是，美元在过去四年的每一年1月份都在上涨。我们对2023年初的看法仍然是美元将反弹。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区走高。综述：预计日内油价将在76.90-80.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月30日低点79.10，突破后将上探11月29日高点79.60，然后是12月1日低点79.90和11月21日高点80.45，以及11月30日高点81.35和12月2日高点82.20；而下方支持留意12月22日低点78.40，跌破后将下探12月15日高点77.75，然后是12月20日高点76.90和11月29日低点76.30，以及12月21日低点75.80和12月14日低点74.90。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在80.85-84.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月15日高点83.15，突破将上探12月6日高点83.65，然后是11月28日高点84.05和11月30日低点84.40，以及12月2日低点85.15和11月29日高点85.95；而下方支持留意12月22日低点82.20，跌破将下探12月16日高点81.75，然后是12月13日高点81.25和12月20日高点80.85，以及12月21日低点79.50和12月8日高点79.15。周四关注：美国第三季度GDP 美国第三季度个人消费支出(PCE)物价指数美国每周申请失业金人数 2022-12-22

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