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证监会：交易所债券市场正式启动债券做市业务首批共有12家证券公司参与做市
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　　为推进债券市场高质量发展，提升市场活力，完善价格发现机制，近年来，证监会持续指导沪深交易所加强二级市场建设有关工作。目前，债券做市业务各项准备工作已全部就绪，将于2月6日正式启动，首批共有12家证券公司参与做市。　　债券做市业务已成为国际市场普遍采用的交易机制。推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。　　下一步，证监会将认真贯彻落实党的二十大提出的“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的部署，持续加强交易所债券市场建设，指导沪深交易所平稳有序开展债券做市业务，更好服务经济高质量发展。
金融界2023-02-03
86家投资机构扎堆调研杭州银行：贷款同比增长约20%、1月理财规模企稳
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　非息收入方面，受2022年4季度以来债券市场调整对理财规模和投资收益的影响，中收增长上会一定压力。　　4．2023年居民财富管理的情况如何？　　答：居民投资行为是相对滞后于宏观经济表现的。目前居民投资倾向主要以安全类资产为主，定期存款、现金管理类理财产品呈现增长较快。杭银理财增加了高收益资产配置，并发行了稳利低波、持有到期为主的产品，1月份理财规模企稳。　　5．贵行房地产贷款投放意愿和落地情况？　　答：我行坚持稳健发展房地产贷款业务，严格实行白名单准入管理。在项目选择方面，原则上仅限新盘去化良好区域且同类新盘去化良好的项目；风险管理方面，在项目推进过程中及时掌握和落实项目所在地监管政策，强化资金支用、预售资金监管等关键环节管理，并持续开展房地产开发融资业务监测检查，加强贷后跟踪管理。　　6．资本市场对城投风险有所担忧，请问贵行城投类信贷投放、债权投资主要投向哪些区域，资产质量情况如何？　　答：我行优选经营区域内（浙江省、北京、上海、深圳、南京、合肥）层级相对较高的城市建设类国企为主要合作对象。目前我行涉及的平台类（城建类国企）业务资产的五级分类均为正常，无不良资产。我行经营机构所在区域经济相对发达，政府财政实力较强，选择的客户层级相对较高，债务风险相对较低，预计未来该部分资产仍将保持良好的资产质量水平。
金融界2023-02-03
新牛市开启了吗？应该把握哪些主旋律？
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测相反。此外，鲍威尔表示，他“不担心”债券市场建议在暂停之前再降息一次，因为一些市场参与者预计通胀下降的速度将快于美联储的预期市场对杰罗姆鲍威尔的言论反应良好，尽管市场预期加息并且他提到进一步加息。随着市场对美联储加息的反应，BTC/USD 上涨链上数据显示与 2019 年 4 月反弹的初步相似之处根据区块链追踪平台 IntoTheBlock 的数据，64%的比特币投资者目前处于盈利状态。Glassnode 数据也表示，那些在 2019 年首次购买 BTC 的投资者，平均而言也重新获利了。2019 年 BTC 投资者的平均首次买入价格为 21,800 美元，按 1 月 30 日盘中 22,781 美元的价格计算，这些投资者的平均利润约为 5% Glassnode 数据显示，自 COVID-19 黑天鹅事件和 2018-2019 年熊市以来，BTC 首次突破三个投资者成本基础线，即“已实现价格”（realized price），该指标可以通过已实现市值（Realized capitalization）来计算已实现市值（Realized capitalization）是比特币的资本化模型，它假设流通供应中的每枚代币都有其实际价值，即最后一次移动的价格，而不是当前的 BTC 价格（正常价格用于计算）从已实现市值中，可以通过将该指标除以流通中的代币总数来获得“已实现价格”。由于已实现市值考虑了投资者购买代币的价格（即他成本基础），因此已实现价格可以被认为是市场上的平均收购价格这意味着，如果比特币的正常价格跌破该指标，则可以假定普通持有者已进入亏损状态。虽然这个已实现价格是整个市场的平均成本基础，但该指标也可以仅为特定的投资者群体定义 Glassnode 将BTC 市场分为了两个主要群体：短期持有者 (STH) 和长期持有者 (LTH)。在过去 155 天内购买代币的投资者属于 STH，而那些在该阈值之前持有代币的投资者则属于 LTH 下图显示了过去几年整个市场以及这两个持有者群体的BTC已实现价格趋势：如上图所示，比特币在最近的反弹中已经突破了 STH /LTH 成本基础和整个市场的已实现价格，这表明平均整体平均投资者已经获利。而那些在 2020 年和 2022 年购买的人平均仍处于亏损状态，价格需要升至 28,000 美元以上，这部分买家才能看到利润 2019 年 4 月也形成了类似的趋势，当时的熊市周期结束，并出现了牛市过渡形态。虽然现在下结论还为时过早，但两次反弹之间的这种相似性可能暗示当前的涨势也可能与2019年的牛市类似截至发稿时，衡量加密货币市场情绪的指标–恐惧和贪婪指数已从“中性”转变为“贪婪” 对于23年小牛市的一些启示：每周都会有超过50%涨幅的代币，大部分在四个月的小牛市中涨幅是2-3x，两周内走完大幅度行情，并不能超过BTC的收益，从当时市值占有率也可以看到，以太坊相对BTC也较为逊色，主线叙事依旧是BTC减产每一轮行情中都有主线叙事，2019年减产提前一年市场开始发酵，行情贯穿始终，四个月内不断有相关标的暴涨，围绕比特币、LTC减产延伸出相当多的矿币概念；主线叙事无论从启动时间、涨幅、持续时间、确定性来讲都优于大部分板块本次小牛市也有主线行情，LSD+扩容赛道无论从启动时间、容纳资金规模都是当之无愧的龙头，该主线后续资金可能会蔓延到DeFi（aave、curve等）、zk（mina、polygon等）板块概念标的；aptos也不必意外，每轮行情都会有公链乘势而起，新公链永远是炒作的主旋律？本次小牛市也能找到新币不断暴涨的影子，因此可以缩小一些概念选择的范围，某些新币暴涨具有可持续性，首先是叙事要够新颖，其次增量市场有足够的想象力，近期的ai和a\vr板块就是加密叙事的典范，颇有元宇宙的影子资金更为集中的博弈市场注定大部分alpha并没有可持续性，集中核心板块、围绕新币仍旧是不错的突破口来源：金色财经
金色财经2023-02-03
中信证券：2.9%左右的10年期国债利率，或已具备做多的价值
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　　中信证券研报指出，节后A股市场和债券市场表现较节前有一定超预期变化，A股偏震荡，而债券市场好于预期。其中一个因素可能是2023年地方政府目标、春节数据等信息所隐含的经济复苏节奏已经在节前被市场price in，进一步的变化需要观察政策或经济能否再度超预期。对于债券市场而言，从利差、经济预期以及货币政策信号等因素来看，2.9％左右的10年期国债利率，或已具备做多的价值。
金融界2023-02-03
2022年公募基金规模小幅增长至25.7万亿元，中信证券：行业仍处于发展机遇期
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金的规模增加显著。四季度权益市场回暖、债券市场调整，主动权益型、指数和指数增强型和QDII型基金规模迎来了增长，货币和固收类基金受赎回潮影响，规模出现较大下滑；工具属性强的指数和指数增强型基金尽管业绩回调，规模却迎来了远超行业的高速增长。全年来看，仅货币市场型、债券型、指数和指数增强型规模正增长。　　▍竞争格局：货币和固收类基金份额进一步提升，头部基金公司份额占比相对稳定。　　2022年货币类、固收类基金的规模增长，进一步提升其市占率，两者规模位居前二，规模分别增至10.46万亿元、7万亿元，份额占比分别提升至40.8％和27.4％。主动权益型、指数和指数增强型、混合型、FOF型及QDII型基金份额占比分别为13.7％、9.2％、7.6％、0.8％和0.3％。头部基金公司市占率相对稳定，前10家份额占比持续维持在38％~40％，8家基金公司管理规模超五千亿元，39家基金公司超千亿元。　　▍基金业绩盘点：仅6个品类基金取得正回报，权益类基金跌幅居前。　　2022年，公募23个子类产品线中仅6个品类基金获得正回报，且主要为固收类基金。全年来看，短期纯债、中长期纯债、债券指数型等纯固收类基金的平均收益率在2％~3％之间，可转债基金和混合债含权类产品平均跌幅分别为19％和2.9％；权益类产品跌幅较大，其中主动权益型、股票指数型、QDII主动股混类基金平均跌幅均超过15％；各类型FOF基金收益中枢均为负。主动股混基金前10大品种年度涨幅均超10％，能源油气等另类基金涨幅居前。　　▍首发市场聚焦：2022年全年共募集1.49万亿元，主动权益型和混合型基金新发下滑显著。　　2022年公募基金新发行规模约1.49万亿元，债券类产品发行规模占比居首，其中中长期纯债型基金和债券指数型基金发行规模在其大类中占比第一。十大公司发行规模占比有所回落，募资效率持续呈下降趋势。四季度十大首发规模单品仅两只为权益基金。　　▍主动偏股基金重仓聚焦：重仓股市值提升，权益仓位创近10年新高。　　截至2022年末，主动偏股基金权益仓位相对三季度提升2.6pcts至85.5％，创近10年新高，重仓股市值占比环比上升。2022年末，主动偏股基金重仓并超配电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子等行业，环比增仓最快的五大行业是非银金融、商贸零售、建材、轻工制造和传媒，占行业自由流通市值比的靠前的五大行业分别是食品饮料、电力设备及新能源和、消费者服务、国防军工和医药。　　▍行业动态与展望：行业生态持续完善，公募基金行业仍处于发展机遇期。　　回顾2022年，债券指数ETF、权益细分ETF和主题ETF等工具产品创新不断，三年及以上锁定期的创新类产品持续申报落地，公募REITs持续受投资青睐；与此同时，个人养老金制度的试点落地为行业发展打开长期空间，监管自律出台的一系列政策不断呵护着市场和行业生态，推进着公募基金行业高质量发展。另一方面，公募基金作为大资管领域发展最为良好的品类之一，其工具化属性和大容量特征有望承担起经济体直接融资的重任。考虑国际比较，公募基金的发展势头料将延续，在大资管领域的地位仍有较大提升空间。
金融界2023-02-03
华尔街对鲍威尔说：我们不相信你
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分信任和信用的支持。” 　　与此同时，债券市场同时押注杰罗姆·鲍威尔将赢得对抗通胀的胜利，但当他表示将不惜一切代价时，债券市场却拒绝相信他。你想怎么做就怎么做。不必太在意债券市场的说法，这也是一般人更青睐通胀保值国债而非普通国债的另一个原因。
金融界2023-02-03
美国2年期国债收益率触及1月低点欧洲债市大幅走高
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收益率周四跌至今年最低水平，英国和欧洲债券市场在各自的央行公布利率决定后飙升。　　2年期收益率一度下跌7.4个基点至4.032％，为10月4日以来最低。但目前仍是美债市场收益率最高的期限债券，反映出市场认为美联储自去年3月以来的8次加息埋下了经济滑坡的的种子。　　投资者预计，鲍威尔对通胀下降的评论表明美联储的政策进程可能不会像预期的那样对经济具有“限制性”。
金融界2023-02-03
一场黑天鹅正在酝酿！杀死美联储通缩的一把利刃：中国通胀反弹过猛
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房地产开发商在第四季度通过银行、股票和债券市场获得融资的一系列宽松措施。脆弱的经济意味着根本没有通胀压力，幸运的是没有通缩。” 总结而言，对于中国如何改变通胀动态的真正全球试金石，将是鲍威尔在美联储团队将在多大程度上被迫采取严厉的货币措施，这样的不确定性估计在不久的将来，会越来越常见到。
小萧2023-02-02
会员
超级具体的时间表！“债券之王”冈拉克：美联储会再加息1次 “再宣布结束整个紧缩周期”
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息1次。他日前提醒金融市场投资者，听取债券市场的意见，而不是美联储的利率政策。 “我想还有一个，”冈拉克周三在美国CNBC节目中提到。“我认为，目前很难在增加这个词的末尾加上‘s’(复数)来表示持续增加，除非你的经济状况发生了非常重大的变化。” 简单来说，冈拉克不愿意接受美联储主席鲍威尔的说法，即后市将会继续多次加息。美联储周三将基准利率上调25个基点，将目标区间上调至4.5%-4.75%，为2007年10月以来在目标范围内的最高水平。冈拉克继续补充，鲍威尔在周三的新闻发布会上发表的是“澄清”声明，称实际收益率在整个曲线上都是正的。冈拉克说，他指的是国库通胀保值证券(TIPS)，其收益率已停止上升。 “他关注的是TIPS市场，该市场去年的收益率大幅增长，这是股市风险资产的主要逆风，”冈拉克说。“它们已经停止上涨，我感觉今年上半年实际收益率不会上涨，所以我认为这会保留一点跑道。” 延伸阅读：“软着陆”是假象！揭穿鲍威尔谎话的一个可怕数据：收益率曲线倒挂太深股市在1月份大幅反弹，受挫的科技股领涨。标准普尔500指数1月份上涨6.2%，创下2019年以来的年度最佳开局。以科技股为主的纳斯达克综合指数，在上个月累积涨幅10.7%，创下7月以来的最佳月度表现。在新闻发布会上，鲍威尔表示，央行可能会再进行几次加息，以将通胀率降至目标水平。鲍威尔说：“我们已经将利率提高了四个半百分点，而且我们正在讨论再加息几次以达到我们认为适当限制的水平。为什么我们认为这可能是必要的？我们认为是因为通货膨胀率仍然很高。” 当被问及是否认为美联储今年会降息时，冈拉克回应中强调：“这是一次抛硬币，这取决于即将到来的通胀数据。” “我认为他们会在今年下半年降息，但我并没有真正坚定地支持这个想法，”冈拉克说。这位广受关注的投资者还表示，他认为今年经济衰退的可能性有所下降，但仍高于50%。这意味着，预测加息路径的时间表外，冈拉克仍然不排除需要动态性的去观察通货膨胀，不能在短时间内就直接下定论。冈拉克日前表示，试图弄清楚利率情况将如何发展的投资者应该关注债券市场，而不是美联储。 “我40多年的金融经验强烈建议投资者应该关注市场的看法，而不是美联储的看法。” 冈拉克近期刚提出投资意见，强调债券比股票更具吸引力。这反映在他的观点中，即投资者现在应该支持60%债券和40%股票的投资组合，而不是相反，更传统的60/40组合，将更大的份额分配给股票。
小萧2023-02-02
1月信贷将实现开门红
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来自企业部门，由于2022年11月以来债券市场的波动，企业债发行受阻，因此拖累了社融增速；同时，企业的部分融资需求转变为贷款，也带动了新增信贷的1月“开门红”的情况。通胀方面，春节出行需求显著增加带动非食品项价格上涨对CPI形成支撑，综合猪价等影响，预计CPI同比读数将有所回升；考虑到春节开工生产受到一定限制，预计PPI将继续负增长。总体来看，春节后经济活动恢复情况符合预期，政策还在积极部署推动经济稳步回升，预计一季度经济有望实现显著改善。
金融界2023-02-02

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