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温彬：经济复苏应深入推进供给侧结构性改革

上看，政策利率可能保持不变，货币市场和债券市场利率易上难下，贷款利率还有下降的可能。从精准来看，目前结构性货币政策工具规模已经达到6.4万亿元，对于支持重点领域、薄弱环节发挥了非常重要的作用。此外，在汇率方面，今年人民币仍有升值的可能，预计今年下半年美联储货币政策会转向，美元再次走软，人民币或出现被动升值。但要考虑到今年出口形势和压力，人民币汇率还是要保持相对弹性，促进外需和出口的稳定。　　三、宏观政策协调配合的政策建议　　当前宏观经济运行的主要矛盾是总需求不足，为了避免形成宏观政策的合成谬误，影响政策效果，需要加强财税、货币、产业、就业等政策之间的协调配合，确保全年经济目标的实现。　　1、短期看宏观政策要保持稳定性和连续性　　市场机构预测今年一季度我国GDP增长率在4％左右，低于5％的目标。如果实际增速低于潜在增速，则需要需求管理政策把经济拉到潜在水平，保持宏观政策的稳定性和连续性，其中财政和货币政策的协调配合尤为重要。昨天召开的国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，对于提振市场主体信心、稳定预期会带来积极影响。在货币政策方面，上周央行决定降准，增加低成本长期资金的流动性投放，这不仅有利于商业银行资产负债的配置管理，更重要的是降低银行体系的资金成本之后，引导降低实体经济的融资成本。　　下阶段，货币政策还有较大运用空间。降准仍然可期。结构性货币政策方面，建议做好接续性管理，疫情期间很多政策出台，后疫情时代一些临时性政策可以退出，有些结构性工具可以变成长期的制度性安排，比如对于普惠、绿色、科技创新等领域的支持。有些结构性工具还可以增加额度、扩大金融机构范围，比如碳减排、煤炭清洁高效利用再贷款等。　　在房地产调控政策方面，过去一年主要针对刚需出台了很多支持政策，下一阶段可以在改善型需求方面给予相应的支持。随着二胎家庭的增多，住房改善型需求比较迫切，可以因城施策，调整二套房、普通和非普通住宅认定标准，适度下调二套房首付比例和贷款利率等，对于巩固年初以来房地产复苏势头很有必要。　　2、出台具体有效措施稳定市场主体预期　　当前需求不足同预期转弱还没有得到根本性扭转有很大关系，需要出台具体有效措施稳定市场主体的预期，包括针对居民和企业，特别是市场一直期待政府部门能够集中推出一批“绿灯”投资案例，提振民营企业的信心，这对于增加民间投资、提升经济活跃度是非常重要的一环。　　3、中长期看要深入推进供给侧结构性改革　　中央多次强调要把扩大总需求战略和深化供给侧结构性改革结合起来。近三年，为应对疫情而出台的政策主要以需求管理为主，目的是尽快稳住经济，解决就业压力。下一阶段，要使经济恢复到潜在增速水平，离不开供给侧结构性改革的推进。　　一是消费领域的改革。现在消费整体还是偏弱，部分地方政府通过发放消费券、向中低收入家庭发放补贴、鼓励绿色节能家电和新能源车消费等措施，对于提振消费起到了积极作用。但由于金额有限，难以持续。要真正发挥消费在经济增长中的基础性作用，推动消费领域相关改革至关重要。比如增加居民收入在整个国民收入分配中的比重，进一步完善社会保障制度，让大家有能力消费，也敢消费，这些都离不开消费领域的制度性改革。　　二是投融资领域的改革。投资在稳增长中发挥着关键性作用，我们在新基建、医疗健康、养老育儿等服务业领域还有巨大的投资空间和潜力，特别是支持民间资本进入上述领域，还应在市场准入、营商环境等方面出台新的举措，挖掘投资潜力、提高投资效率。　　三是财税和金融改革。比如中央和地方财政的关系问题、金融要素中的利率市场化问题等，需要继续深化相关领域的改革。　　四是外资外贸领域改革。目前外部环境发生了很大变化，贸易保护主义、去全球化以及供应链重构给我们对外开放造成一定的压力，下一阶段要按照推进高水平对外开放的总体要求，深化外资外贸领域改革，加快构建双循环新发展格局。　　总的来看，要实现今年经济增长目标，达到潜在增长水平，短期还需要保持宏观政策的稳定性和连续性，并与供给侧结构性改革有机结合，为我国经济行稳致远创造出新的动力。

金融界2023-03-30

利润大幅回落或不可持续——2023年1-2月工业企业利润数据点评

将向好，全年利率中枢或将震荡上移。近期债券市场对经济和政策的预期明显回落，我们认为是较好的止盈机会，警惕未来1个月债市调整风险。战略性看好与内需相关的转债。　　6、分项：　　（1）结构：1-2月，采矿业和制造业上游加总的利润占比并未出现明显变化，为47％（46.7％），但其中的采矿业利润占比大幅上升至26.4％（18.5％），在2022年7月连续下降之后出现大幅回升，而制造业上游的利润占比大幅下降至20.5％（28.2％）。中游设备制造业利润占比22.1％（32.3％）、下游消费品利润占比23.1％（15.8％）、公用事业利润占比6.4％（3.8％）。总体呈现制造业上游和制造业中游设备类占比大幅下降，而其他行业占比上升，我们认为主要原因还是由于企业的生产受到影响，从而影响中上游行业的营收。中上游利润收到挤压，为其他行业利润占比释放空间。另外，下游消费品和公用事业端利润占比同样出现较大回升，或证明下游消费恢复要好于中上游。　　（2）企业：1-2月，工业企业营收同比-1.3％（+5.9％）、产成品库存同比10.7％（9.9％）。企业营收转负，产成品库存涨幅扩大，1-2月工业企业被动补库程度进一步加深。企业资产负债率为56.8％（56.6％），较前值小幅上行。　　（3）行业：1-2月，累计同比增速靠前的行业是运输设备、电气机械和器材、公用事业、有色采选和烟草制造，除制造业上游行业，其他大类分布较为均匀。累计同比降速居前的行业是黑色加工、燃料加工、其他采矿业、化学纤维和电子设备，降速居前的多数为制造业中上游行业，对企业利润形成较为严重的拖累。降幅居前的行业多为采矿业，分别为石油开采、煤炭开采和其他采矿业。　　（4）类型：1-2月，所有企业类型利润均出现下降，其中国有企业利润同比-17.5％（+3.0％）；股份制企业利润同比-19.4％（-2.7％）；私营企业利润同比-19.9％（-7.2％）；外资企业受影响最大，利润同比-35.7％（-9.5％）。　　风险提示：政策变化超预期；价格变化超预期；疫情变化超预期。

金融界2023-03-30

美股收盘：道指涨超300点纳指重回技术性牛市金山云绩后涨22%

2560亿美元的额外一级资本（AT1）债券市场至今仍未从瑞信的减记风波中走出来。　　尽管政府和银行监管机构多番安抚，但备受争议的瑞信AT1债券全部清零事件已经对这个市场产生巨大涟漪反应。AT1债券市场收益率至今仍保持在纪录高位附近，市场越来越担心未来几个月发行人可能打破赎回AT1债券的惯例，导致投资者被“套牢”。　　“银行能否在短期内发行新的AT1尚存疑问，”荷兰国际集团（ING）信贷策略师Timothy Rahill在一份报告中写道。“AT1市场仍然处于困境，围绕这个产品实际价值的问题，以及随之而来的剩余负债结构问题仍然没有答案。” 　　高盛：阿里巴巴重组为各业务增值，予目标价133港元　　高盛发报告指，在阿里巴巴重组公布后，看到潜在的积极因素，包括基于所有六间部门须自给自足，或会加快非中国商业业务利润转势速度、更精简的后端可降低总部层面的成本、并可为各业务增值，尤其是未来独立经营的内地商业业务和阿里云业务等。该行给予其目标价133港元，以及维持其评级为“买入”评级，续列确信买入名单。该股现报95.7港元，总市值20269亿港元。　　百度智能云总裁沈抖：微软用ChatGPT改变产品线，百度也要基于文心一言全部改一遍　　百度智能云总裁沈抖表示，微软用ChatGPT把所有的产品线改变，百度也要基于文心一言全部改一遍，“过去不到半年的时间，美国（科技公司）围绕ChatGPT在做，用它生成PPT、合同以及行程机票，这是有想象空间的，这也是一次更大的技术变革，真正的想象空间留给更有创意的人去想。” 　　金山云Q4营收21.3亿元　　金山云Q4营收21.3亿元，公有云和行业云分别实现收入13.4亿元和7.9亿元。在疫情冲击宏观经济的2022年，金山云核心业务实现高质增长，利润率水平进一步优化。2022年Q4的调整后毛利润同比上涨4倍，调整后毛利率由2022年Q3的6.3％进一步提升至7.9％，经营现金流连续三个季度实现正向流入。

金融界2023-03-30

AT1债券收益率逼近纪录高位发行人不行使赎回权的可能性升高

2560亿美元的额外一级资本（AT1）债券市场至今仍未从瑞信的减记风波中走出来。　　尽管政府和银行监管机构多番安抚，但备受争议的瑞信AT1债券全部清零事件已经对这个市场产生巨大涟漪反应。AT1债券市场收益率至今仍保持在纪录高位附近，市场越来越担心未来几个月发行人可能打破赎回AT1债券的惯例，导致投资者被“套牢”。　　“银行能否在短期内发行新的AT1尚存疑问，”荷兰国际集团（ING）信贷策略师Timothy Rahill在一份报告中写道。“AT1市场仍然处于困境，围绕这个产品实际价值的问题，以及随之而来的剩余负债结构问题仍然没有答案。” 　　截至周二，欧洲银行发行的或有可转换债券（也称AT1）指数收益率为13.5％，仅略低于瑞信债券减记后触及的纪录高位。2月时该收益率一度低至7.8％。　　发行AT1债券的银行在平衡债权人，股东和监管机构利益方面需要做出艰难抉择。鉴于再融资成本高昂，对于他们来说，跳过首次赎回日（通常是用新债取代AT1债券）并对发行在外债券支付票息可能代价更低。　　但这或将激怒AT1债券持有人，他们之所以买入这类债券，期望的就是在发行人赎回后可以换到新债。但如果发行人不计代价的赎回AT1债券又可能会遭到股东抗议。对于监管机构而言，这也是一个敏感的问题，他们可能会阻止再融资行为。　　根据汇编的数据，欧洲今年大约有180亿美元或有可转换债券面临首次赎回。　　“我们仍然预计2023年大多数基准AT1将被赎回，”Soumya Sarkar等巴克莱分析师在3月28日的一份报告中写道。“鉴于当前投资者的敏感度上升，预计发行人和监管机构会希望采取对投资者更友好的方法。” 　　对于投资者来说，AT1市场仍然存在顾虑。巴克莱的Sarkar表示，私人财富管理机构可能会重新评估对AT1债券的参与情况，可能会“永久削弱”对此类资产需求。　　“即使不会蔓延，压力和恐惧仍然在，”Kepler Cheuvreux的信贷研究主管Sebastien Barthelemi表示。“市场需要一段时间来消化瑞信这件事，暂时不会完全放下心”。

金融界2023-03-30

瑞士信贷对AT1债券收益率造成持续冲击

　　规模达2560亿美元的额外一级债券市场仍受到瑞士信贷债务危机的影响。　　尽管欧美银行业监管机构和政界人士说了许多令人宽慰的话，但作为瑞士银行紧急纾困计划的一部分，对风险债务进行有争议的减记，已引发了巨大的连锁反应。收益率一直保持在纪录高位附近，市场越来越担心未来几个月回购at1国债的惯例将被打破，令投资者陷入困境。　　荷兰国际集团（ING）信贷策略师蒂莫西·拉希尔在一份报告中写道：“银行是否能很快发行新的AT1债券尚存疑问。”“AT1市场仍处于不稳定状态，围绕该产品的实际价值——以及随后的其他负债结构——的问题依然存在。” 　　截至周二，由欧洲银行发行的或有可转债（AT1）指数的收益率为13.5％，略低于瑞士信贷崩盘后的创纪录水平。今年2月，国债收益率曾低至7.8％。　　Loop Capital Asset Management首席投资官斯科特•金博尔表示：“短期内，以美元计价的AT1债券将很难卖出。” 　　拥有AT1债务的银行面临着一个艰难的决定，如何平衡债权人、股东和监管机构的利益。考虑到再融资的高成本，对他们来说，跳过第一次赎回日（通常他们会在这个日期用新债券替换AT1债券）并支付未偿票据的息票可能更便宜。　　但这可能会激怒AT1债券的持有者，他们购买这类债券的目的是希望能够在电话会议上换成新债券。与此同时，不惜任何代价的要求可能会导致股东的反弹，因为更高的利息。这对监管机构来说也是一个敏感问题，他们可以阻止再融资。　　数据显示，今年欧洲约有180亿美元的或有可转换债券有首次赎回日期。

金融界2023-03-30

原油市场动荡！美元兑加元连续三天下跌达到本月最低水平，美联储态度或造转折

供流动性支持。“如果面临导致加拿大政府债券市场严重失灵的极端事件，银行可能会大规模购买加拿大政府债券。” “对于银行来说，通过大规模购买政府债券来支持市场再次发挥作用的门槛非常高。银行只会在整个市场的极端情况下，即整个金融体系面临资金紧张的情况下，才会提供异常的流动性。” “如果银行面临英国式的养老基金危机，可以使用或有期限回购工具，这将减少银行直接购买债券的需求。这一水平远低于目前约2000亿加元的水平;我们最好的估计是在200亿加元至600亿加元之间。加拿大的银行也不能幸免于其他地区事件的溢出效应，这可能会对加拿大的情况产生负面影响。”

Sue2023-03-30

万亿级增量 RWA将成为DeFi下一个增长引擎？

ative Asset。例如，固定收益债券市场规模约为127万亿美元，全球房地产总价值约为362万亿美元，黄金的市值约为11万亿美元，目前Crypto Native Asset的市值为1.1万亿，仅为黄金市值的1/10。如果把这些RWA的一小部分放进DeFi领域，DeFi的总规模将获得大幅提升。如何将RWA带进DeFi？通常使用智能合约来创建代表RWA的Token，同时提供链下保证，即已发行的Token始终可赎回基础资产。 RWA在DeFi中有以下几种常见应用形式： 1、稳定币：比如USDT、USDC、BUSD这些最头部的稳定币都属于RWA，Tether、Circle、Paxos这些发行公司通过维持经过审计的美元资产储备，铸造稳定币Token供区块链及DeFi协议使用； 2、合成资产：合成资产也属于RWA，比如通过合成资产的形式，将股票、商品等以挂钩的衍生品的形式进行链上交易。目前在合成资产领域发展最好的是Synthetix，在2021年牛市巅峰期其协议中锁定了价值超过30亿美元的资产； 3、借贷协议：RWA在借贷协议中已经有较好的发展。借款人以RWA作为抵押品，DeFi平台可以为借款人提供抵押借贷业务；也有一些并未抵押资产，仅凭借其品牌信誉的信用借贷业务。RWA在DeFi借贷协议中的使用，为DeFi借贷协议的可持续发展和营收规模带来了非常重要的积极作用。 RWA赛道的发展现状和案例 RWA Tokenization有助于扩大DeFi的市场规模，也有助于传统金融机构探索新的业务模式。头部的DeFi协议对RWA Tokenization有积极布局，一些传统金融机构对RWA Tokenization也很感兴趣。 MakerDAO：RWA业务规模超过6.8亿美元，贡献超过58%的收入。因为传统金融系统的收益率现在比DeFi协议的收益率高，例如美国国债的收益率约为3.5%，而头部DeFi抵押借贷协议的收益率约为2%，这给了DeFi协议获得可持续收入的机会。为了管理RWA业务，MakerDAO设立了RWA Foundation。根据抵押品类型的不同，可能设立不同的Foundation，而且每个SPV还可以根据业务需求选择最合适的管理辖区/法律结构。其基本架构如下： MakerDAO针对RWA的链下资产，在抵押借贷的业务逻辑上有些调整。主要是清算部分不是通过链上公开拍卖执行清算，而是由第三方在链下强制执行。实现新功能的智能合约主要包括： RwaLiquidationOracle: 充当链下执行者的liquidation beacon; RwaFlipper: 在注销的情况下充当虚拟清算模块； RwaUrn: 这有助于借入DAI，交付到指定账户； RwaOutputConduit和RwaInputConduit: 支付和偿还DAI； RwaSpell: 部署并激活新的抵押品类型； RwaToken: 代表系统中的RWA抵押品； TellSpell: 允许MakerDAO治理启动清算程序； CureSpell: 允许MakerDAO治理取消清算程序； CullSpell:允许MakerDAO治理注销正在清算的贷款。 MakerDAO在他们认为必要时，通过tell（）调用RwaLiquidationOracle。这将开始倒计时，修复期结束后，预言机将开始报告该头寸正在清算中。如果触发清算的原因得到补救，则在补救之后MakerDAO治理可以通过调用Cure（），恢复正常状态；如果MakerDAO治理已触发清算且补救期已过且未被调用时，链下执行者（如受托人等）可以通过调用good（）来报告该头寸处于清算状态。如果在清算过程结束时头寸上仍有债务剩余，并且MakerDAO认为债务不会被清偿，它可以通过调用触发注销cull()。注销通过将系统的抵押品价值设置为零来进行，这将导致头寸通过bite()等进行链上清算。与现有抵押品类型的清算模块不同，专门的清算模块RwaFlipper不会尝试出售标的抵押品，而只是通过允许创建系统债务来标记系统资产负债表上的损失。 MakerDAO在采用RWA方面有很大进展。目前，MakerDAO拥有价值超过6.8亿美元的RWA支持的去中心化稳定币DAI。 MakerDAO在RWA方面，将其6.8亿美元的RWA拆解分析，有三个具体案例： 1、MakerDAO的大部分RWA抵押品（约5亿美元）是以由Monetalis管理的美国国债形式出现（MIP65）。这些资产为MakerDAO协议提供了闲置USDC抵押品的收益来源； 2、MakerDAO还推出了一个由费城一家名为Huntingdon Walley Bank（HVB）的商业银行提供价值1亿美元贷款支持的金库。HVB使用MakerDAO来支持其现有业务的增长以及围绕房地产和其他相关垂直领域的投资，并成为美国监管金融机构与去中心化数字货币之间的首个商业贷款的案例； 3、在一个单独的金库中，法国兴业银行从MakerDAO借了700万美元，其头寸由价值4000万欧元的AAA级债券作为OFH代币的支持。通过引入RWA作为抵押品，MakerDAO能够显著增加其协议收入。截至目前，MakerDAO的收入有超过58%来源于RWA业务。 Centrifuge：以NFT的形式将RWAs带入Crypto生态，TVL超1.7亿美元。 Centrifuge是通过NFT的形式将现实世界资产带入Crypto生态系统。Centrifuge协议的dApp叫Tinlake，Tinlake的产品逻辑主要如下： 1、资产发起人使用Tinlake桥接现实世界的资产。该资产被转换为NFT，其中包括相关的法律文件； 2、资产发起人可以使用代币化的现实世界资产NFT作为基础抵押品来创建资产池； 3、创建池时，会创建两个Token——DROP Token和TIN Token； 4、投资者可以根据个人风险偏好决定向哪个池提供资金，购买DROP或TIN Token； 5、DROP Token持有者有保证收益，由费用函数决定，每个池有固定利息，每秒复利； 6、另一方面，TIN Token持有者没有保证收益。他们收到基于池投资回报的可变收益率，这可能高于持有DROP Token的回报； 7、TIN Token持有人承担更高的风险，因为如果借款人违约，他们将承担第一笔损失。除了MakerDAO和Centrifuge外，还有一些DeFi协议和传统金融机构也在RWA方面有些探索： RWA的机会和风险 RWA的信任假设：由于Tokenization的RWA毕竟是在链下，无法通过智能合约强制执行清算处理，还依赖于传统金融机构的背书，这些RWA的信任属性可能永远无法与Crypto Native Asset达到同等级别。同时，由于RWA信任假设的存在，完全无许可的DeFi协议也很难支持RWA，所以目前的RWA Tokenization的项目，在RWA资产的处理上，一般还是有中心化主体的作用和影响。 RWA的潜在机会：STO（Security Token Offerings)历来被视为RWA的有限实施。由于很多STO通常是仅在许可平台上可用的利基证券，因此它们的采用尚未达到与公链上的RWA相同的水平。目前的STO是区块链行业里为数不多被监管认可的资产代币化方案，STO在拥抱监管方面的发展路径，可能RWA也可以尝试探索。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

马骏：全球碳中和进程比想象要慢，未来存在四方面挑战

已经建成了全球最大的绿色信贷市场，绿色债券市场也取得了长足的发展，但是绿色金融到目前为止基本上还是支持那些所谓纯绿或者接近纯绿的经济活动，怎么样建立一个转型金融的政策框架和它其中的要素也是非常重要的一个话题。　　最后，高碳企业行业自身怎么进行转型。有些企业知道怎么设定碳中和的目标，知道基础路径，知道碳计量、做披露。但大部分企业还不知道怎么设定，也不知道基础路径，这些都是挑战。

金融界2023-03-29

什么是信用违约掉期（CDS）？银行业会重蹈2008年的覆辙吗？

期的33万亿美元。与股票、外汇或全球债券市场相比，CDS市场规模较小，这些市场有超过120万亿美元的未偿债券。根据国际清算银行的数据，日均外汇交易量接近8万亿美元。这些衍生品的交易可能很清淡。根据美国存管信托与清算公司(DTCC)的数据，即使是大公司，平均每日CDS交易的数量有时也可能是个位数。这使得市场难以驾驭，并造成即使是小额CDS交易也会对价格产生巨大影响的情况。（来源：DTTC）到底谁在购买CDS？公司、银行或政府发行的债券的投资者可以通过中介机构（通常是投资银行）购买CDS保险，中介机构会找到一家金融公司为债券发行保单。这些是不经过中央清算所的“场外交易”。 CDS的购买者将定期向交易对手支付费用，然后由交易对手承担风险。作为回报，如果出现问题，CDS的卖方将支付一定金额，就像保险赔付一样。 CDS被引用为信用利差，这是衍生品卖方向买方收取提供保护的基点数。信用事件的感知风险越大，利差就越大。以100个基点报价的CDS持有人必须支付1美元来为其持有的每100美元债券投保。触发CDS的条件是什么？ CDS支出由所谓的信用事件触发，这可能包括债务发行人破产或未能支付债券。 2014 年，引入了一种新的信用事件类别，即所谓的“政府干预”，以解决投资者对CDS不会涵盖政府为支持陷入困境的实体（尤其是银行）而采取的措施的担忧。与任何金融资产一样，CDS交易活跃。如果债务发行人对风险的看法增加，对其CDS的需求就会增加，从而扩大利差。最大的CDS市场是面向政府的。根据DTCC数据，巴西位居榜首，每日名义平均交易额为3.5亿美元。 DTCC数据显示，瑞士信贷的CDS是2022年最后一个季度在企业方面交易最活跃的，每天交易额达1亿美元。 2008年金融危机中的领导角色 CDS是2008年金融危机的核心金融工具之一。贝尔斯登 (Bear Stearns) 和雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 是众多向抵押贷款支持证券(MBS)投资者发行CDS的银行之一，也就是抵押贷款捆绑在一起成为一个打包产品，以及其他类型的衍生品。当美国整个2007年利率急剧上升，这引发了一波抵押贷款违约潮，使数万亿美元的MBS和其他捆绑证券变得一文不值。这引发了雷曼和贝尔斯登等银行的巨额CDS支出。重蹈2008年覆辙？从2008年以后，很多事情改变了。包括CDS在内的许多衍生品在当时得到了更广泛的使用，涵盖了更广泛的资产范围，但现在其中许多都不见了。当前的动荡并未反映出作为CDS基础的证券价值的急剧下跌。更多的是对风险的感知，而不是实际风险。就德意志银行而言，其五年期债务的CDS从两周前的85个基点升至上周的200个基点以上，原因是投资者担心整个欧洲银行体系的稳定性。欧洲央行银行业监管主管Andrea Enria认为，CDS的中央清算将提高透明度，降低波动风险。“让这些类型的市场集中清算，而不是进行场外交易以及不透明的交易，已经是一个很大的进步。”

埃尔文2023-03-29

经济学家认为未来12个月美国经济衰退的可能性增加

市场反映出的预期。莫特资本管理公司说，债券市场押注经济衰退即将到来。　　3月22日，美联储将政策利率上调25个基点至4.75％-5.0％，这是自2022年3月16日以来的第九次加息。在此之前，该利率为0.0％-0.25％。这条路径代表了40多年来最快的紧缩周期。　　经济学家们仍预计，美联储将在5月份将联邦基金利率再上调25个基点，然后在今年剩余时间暂停加息。　　他们还预计通胀将比2月份调查时更加顽固，预计2023年的年平均通胀率将达到3.9％，而上次调查时为3.4％。　　经济学家们还预计，2023年美国失业率将升至3.9％，而上个月他们预测的失业率为4％。根据美国劳工部（Department of Labor）的数据，2月份的失业率为3.6％。彭博社调查的经济学家认为，2024年第二季度失业率将升至4.7％。

金融界2023-03-29

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