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瑞信如果被分拆或政府救助遭殃的是820亿美元债券持有人

，2026年4月到期票面利率1.5％的债券交易价格接近面值的82％。　　行业研究研究高级信贷分析师Jeroen Julius表示，“瑞信的债券价格表明人们认为该行最终有较高可能找到某种解决方案，债券持有人将蒙受损失”。　　周五瑞信美元债上涨，纽约时间下午1：12,2027年到期票面利率1.305％的债券每1美元面值上涨4美分，交易价为面值的64％。　　瑞信股价周五走低，在这个动荡的一周该股累计下跌25％。根据CMAQ定价，该行债券信用违约保护（CDS）成本周五再次升至3,000个基点左右，不过流动性波动较大。知情人士透露，瑞银集团和瑞信集团反对将它们强行合并的想法，即使这是政府的考虑选项之一。　　ING银行高级信贷分析师Suvi Platerink Kosonen指出，“内部纾困债券利差的扩大反映市场对银行健康状况感到担忧”。　　根据行业研究分析师Julius的数据，如果央行提供的流动性被认为不足，或者瑞士政府要求立即实施可能导致分拆的解决方案以保护瑞信在瑞士国内的银行业务，该行有可能需要进行内部纾困。　　瑞信有350亿瑞郎的普通股权一级资本（CET1），这将是任何干预情境下的第一个承担损失的缓冲带，其次是160亿瑞郎的AT1债券，然后是总值598亿瑞郎的内部纾困优先债券。此外，瑞信还有少量可能受到影响的较旧的二级资本债券。　　瑞信一位发言人拒绝就内部纾困债券发表评论，但提到了近期瑞信有关增加流动性和回购债券的声明。他还强调了来自沙特国家银行和瑞士当局的支持。瑞士监管部门表示，瑞信符合对系统重要性银行的更严格资本和流动性要求。瑞信董事长Axel Lehmann周三否认将接受政府援助。　　买安全的债　　知情人士透露，部分瑞信的债权人其实还在购入该行最安全的债券，他们认为瑞士央行的干预是一个买入机会。　　消息人士称，这些投资者买进的是瑞信通过运营公司发行的优先级最高的债券。投资者相信一旦监管部门介入保护储户，这类债券的风险性要低于瑞信其他债券。由于未被授权公开发表评论，知情人士要求匿名。　　联博欧洲投资组合经理John Taylor表示，“瑞信的资本状况良好，流动性比率也高于监管部门的最低要求，现在的问题是市场有没有信心。并没有看到存款外流”。　　瑞信的资本充足率远高于触发注销AT1债券的7％门槛。截至2022年底，该行的CET1比率为14.1％，其在本周对投资者表示计划在2025年之前保持该比率至少不低于13.5％。　　Keefe， Bruyette &； Woods的分析师本周表示，瑞士央行提供的流动性支持措施只能让瑞信苟延残喘，分拆是其最可能得结局。

金融界2023-03-18

瑞信如若积重难返遭殃的是820亿美元债券持有人

，2026年4月到期票面利率1.5％的债券交易价格接近面值的82％。　　行业研究研究高级信贷分析师Jeroen Julius表示，“瑞信的债券价格反映出人们认为该行最终有较高可能找到某种解决方案，债券持有人将蒙受损失”。　　瑞信股价周五走低，在这个动荡的一周该股累积下跌25％。根据CMAQ定价，该行债券信用违约保护（CDS）成本周五再次升至3000个基点左右，不过流动性波动较大。知情人士透露，瑞银集团和瑞信集团反对将它们强行合并的想法，即使这是政府的考虑选项之一。　　ING银行高级信贷分析师Suvi Platerink Kosonen指出，“内部纾困债券利差的扩大反映市场对银行健康状况感到担忧”。　　根据行业研究分析师Julius的数据，如果央行提供的流动性被认为不足，或者瑞士政府要求立即实施可能导致分拆的解决方案以保护瑞信在瑞士国内的银行业务，该行有可能需要进行内部纾困。　　瑞信有350亿瑞郎的普通股权一级资本（CET1），这将是任何干预情境下的第一个承担损失的缓冲带，其次是160亿瑞郎的AT1债券，然后是总值598亿瑞郎的内部纾困优先债券。此外，瑞信还有少量可能受到影响的较旧的二级资本债券。　　瑞信一位发言人拒绝就内部纾困债券发表评论，但提到了近期瑞信有关增加流动性和回购债券的声明。他还强调了来自沙特国家银行和瑞士当局的支持。瑞士监管部门表示，瑞信符合对系统重要性银行的更严格资本和流动性要求。瑞信董事长Axel Lehmann周三否认将接受政府援助。　　瑞信的资本充足率远高于触发注销AT1债券的7％门槛。截至2022年底，该行的CET1比率为14.1％，其在本周对投资者表示计划在2025年之前保持该比率至少不低于13.5％。

金融界2023-03-18

瑞信会是下一个雷曼吗？

承压迹象，瑞信的一级资本补充（AT1）债券交易价格跌至不到面值的80％（该水平通常表明企业处于困境）。即便是4月到期的债券，目前交易价也远低于面值。　　4．这是另一个雷曼时刻吗？　　由于资金枯竭，加之其他银行拒绝与其交易，2008年华尔街巨头雷曼兄弟轰然倒下，引发全球金融危机。与雷曼和硅谷银行不同的是，瑞信拥有大量流动性资产，而且可获得央行提供的贷款工具，它对利率大幅变动的敏感性也低于许多竞争对手。自从10月存款出现最严重外流后，该行已经建立了缓冲机制以应对更恶化情况。彭博专栏作家Paul J． Davies指出，瑞信有足够的类似货币市场工具的流动性资产，可以偿还客户存款和向其他银行借款总额的一半。瑞信首席执行官Davies． Koerner表示，该行的流动性覆盖率表明其可以承受在压力时期内持续一个多月的大量资金外流。　　5． Koerner正在采取什么措施扭转局面？　　他的三年振兴计划包括裁员9000人，分拆投资银行，回归作为全球超级富豪银行家的老本行。这意味着该行将分拆1990年收购的美国投资银行第一波士顿，然后将其在2025年推向上市。此外还计划将部分资产证券化产品业务卖给Apollo Global Management Inc．。不过在硅谷银行和另外两家美国地区性银行倒闭引发抛盘席卷金融业的情况下，这一过程可能颇为艰难。

金融界2023-03-16

为控制市场“猛兽”！投资大佬：美联储将“很快”转向并降息

的“绝佳机会”。在银行业受到冲击后，债券交易员正在放弃对美联储进一步加息的押注，并预计到今年年底美联储将总共降息逾100个基点。 (图片来源：Zerohedge) 目前芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，美联储将终端利率设在5%的可能性最高(目前基准利率为4.50%-4.75%)，而今年12月的政策利率最有可能跌至3.75%-4%。道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示：“市场预期美联储可能因被迫加息而陷入衰退，因此将不得不迅速转向降息。预计6月出现政策转向为时过早，但市场已经消化了金融环境普遍收紧的风险。” Larry McDonald是策略咨询机构熊市陷阱报告(The Bear Traps Report)的创始人，也是《常识的巨大失败》(A Colossal Failure of Common Sense)一书的作者，该书描述了2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产。 McDonald上周曾表示，硅谷银行的崩溃可能会促使美联储在12月前降息100个基点，以防止危机蔓延到金融体系。这将标志着美联储目前为遏制通胀而大举收紧政策的路线出现急剧逆转。 McDonald上周五接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时指出，美联储过去一年总计450个基点的加息令短期国债的回报更具吸引力，从而令储户减少了在SVB等银行的存款。他说：“从本质上讲，是美联储造成了这场银行挤兑。”他指的是美联储此前的大幅加息举措。当地时间上周五，美国联邦存款保险公司(FDIC)表示，硅谷银行因资不抵债已被加利福尼亚州监管部门关闭，由该公司接管。这使得硅谷银行成为美国历史上第二大商业银行倒闭案。 McDonald说道：“在接下来的几个月里，随着危机在整个生态系统中蔓延到高收益、杠杆贷款，届时美联储将不得不采取另一种措施，可能在6到9个月内降息。” 高盛称，鉴于近期银行系统的压力，不再期望美联储公开市场委员会(FOMC)在3月22日的会议上加息。高盛对美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期保持不变，目前预计最终利率为5.25-5.5%。

晴天云2023-03-16

债市突发！中国最活跃债券“交易量骤降近60%” 经纪商暂停汇总报价官方沉默未表态原因

中国银行业监管机构面临压力，周三交易最活跃的债券成交量较前一天骤降30至60%，据估计，事件发生的主要因素是由于固定收益经纪商，突然停止向交易员长期依赖的数据供应商提供汇总债券报价，但官方尚未给予任何表态。

小萧2023-03-16

银行业风暴向欧洲蔓延！百年投行瑞信“暴雷”点燃恐慌金价或狂飙至2000美元？

，美联储将在年底前降息100个基点。债券交易员正在放弃对美联储进一步加息的押注，并预计到今年年底美联储将总共降息逾100个基点。 (图片来源：Zerohedge) 目前芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，美联储将终端利率设在5%的可能性最高(目前基准利率为4.50%-4.75%)，而今年12月的政策利率最有可能跌至3.75%-4%。道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示：“市场预期美联储可能因被迫加息而陷入衰退，因此将不得不迅速转向降息。预计6月出现政策转向为时过早，但市场已经消化了金融环境普遍收紧的风险。” LaDucTrading.com的创始人Samantha LaDuc专门研究重大市场波动的时机，她说她坚持自己的建议，即投资者通过持有现金来“等待”。早在2022年11月，她就一直表示，她认为“股票或债券的风险回报都不吸引人”。 Opimas的Otavio Marenzi称，瑞信对华尔街的威胁很简单。他说道：“你的意思是，那些不持有任何非美国股票、没有护照、在地图上找不到瑞士、认为说英语以外任何语言的人都有点奇怪的美国投资者需要担心什么？没有太多，除了蔓延回美国银行体系并导致崩溃。” Bleakley金融集团分析师Peter Boockvar表示，由于几家家银行相继倒闭改变了行业心态，金融部门面临的压力普遍增加。Boockvar说道：“这告诉我们的是，银行将着手进行大规模的信贷延期收缩，它们将更多地关注巩固资产负债表，而不是专注于放贷。” 周三，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文认为，近期的美国银行业风波和由此引发的市场动荡，令市场加强美联储在3月暂停加息的预期。黄金或是更好的对冲工具金价有望飙升至2000美元？ SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes指出，美国投资者需要仔细观察形势。他表示，如果说“硅谷银行在市场上引发了这样的反应，那么瑞信在全球市场上的影响力要大得多；因此，我认为这是投资者无法回避的事情”。 Innes说，鉴于整体市场的情况，瑞信可能被迫减持更多证券，以弥补可能出现的大规模机构存款挤兑。他补充称，目前黄金可能看起来是更好的对冲工具。瑞士信贷股价暴跌引发的银行业新危机，让投资者远离风险较高的资产，转向美国国债和黄金等避险投资。因瑞士信贷股价暴跌，银行业担忧再度浮现，重燃对美国银行业的担忧，促使投资者预计美联储货币政策将转向，黄金价格周三上升并收于六周新高。现货黄金周三收报1918.31美元/盎司，上升14.33美元或0.75%，盘中最高触及1937.39美元/盎司。 Oanda高级市场分析师Edward Moya周三表示：“随着全球银行业动荡导致避险需求回升，对冲棘手的通胀，以及许多交易员平仓股票，华尔街在黄金上找到了安慰。随着投资者越来越担心股市将再次测试10月份的低点，金价似乎有一条通往1975美元/盎司水平的清晰道路。” 三菱商事公司贵金属策略师Johnathan Butler表示：“收益率下滑、美元走软以及投资者蜂拥向避险资产，短期内可能继续提振贵金属，不过这可能仅限于黄金，如果经济增长受阻，更多面向工业的白色金属可能表现不佳。” 瑞银分析师表示，最近的事件表明，黄金仍然是一种避险资产，因为它能够从市场的不确定性中受益。 Walsh Trading联席董事Sean Lusk日前表示，随着银行业陷入财务困境，人们担心银行可能开始出售黄金资产以筹集资金，这将在短期内产生负面影响。 Lusk说，如果金价能收在1913美元/盎司之上，本轮涨势就有更大的上行潜力，“黄金价格很有可能涨至2000美元/盎司”。澳新银行将黄金年终预期上调100美元/盎司至2000美元/盎司，并认为金价下跌幅度有限。澳新银行称，强劲的美国经济数据以及随之而来的美联储终端利率的重新定价将在短期内推动金价上涨。

tqttier2023-03-16

分析师：瑞信风险最高的AT1债券易受冲击

纪商数据显示，周三瑞信的1年期AT1债券交易价格低于面值的80％，达到了通常的不良债价格水平。

金融界2023-03-16

大摩财富管理首席投资官不担心爆发金融危机敦促央行继续加息

户却在大量抽走现金。　　市场动荡促使债券交易员降低了对美联储加息的预期。现在市场预计美联储政策利率在5月份见顶，然后年底前下降大约100个基点。　　根据汇编的经济学家预测中值，下周美联储料将加息25个基点。　　“在我看来，他们必须坚持到底。而且我认为至少在目前关头做任何其他事情真的是一个错误，” Shalett说。 “如果不这样做，会对经济造成更长久的结构性损害，会在长期内造成利率更高。”

金融界2023-03-16

全球风险资产哀鸿遍野瑞信暴跌开始向瑞士央行求救

跌至3.4％左右。除了银行业动荡之外，债券交易员也对美国PPI下跌做出反应，市场更加笃定美联储本月不会加快升息步伐。　　贝莱德首席执行官Larry Fink表示，银行业危机可能会恶化。桥水创始人达利欧预计硅谷银行倒闭只是“煤矿里的金丝雀”，未来还会有更多层出不穷的问题出现。

金融界2023-03-16

风向骤变！美联储今年恐降息100个基点黄金狂飙逾50美元直逼1940、大涨还在后头？

，原因是对金融稳定的担忧日益加剧，促使债券交易员放弃押注央行将进一步加息，并开始计入美联储的降息预期。投资者预期美国政策利率将在年底前下调逾100个基点，并降低了英国央行和欧洲央行进一步加息的可能性。最新一轮全球银行股暴跌引发了对政府债券和其他避险资产的历史性需求。在美国，两年期国债收益率暴跌54个基点至3.71%，为9月中旬以来的最低水平，而德国两年期国债收益率下跌51个基点至2.39%，创历史新低。长期国债收益率也大幅下跌，美国10年期国债收益率下跌31个基点，至3.38%，接近1月份的低点。美联储政策利率的预期峰值下滑至4.8%左右，在下周的政策会议上加息25个基点被视为抛硬币决定。预计英国央行下周将保持不变，欧洲央行在明天的会议上加息25个基点，较上周预期的50个基点有所下降。 Columbia Threadneedle Investments利率策略师Ed Al-Hussainy说:“这种担忧如此强烈，以至于压倒了一切。”美国国债收益率低于美联储目前4.5%-4.75%的政策利率区间，这是“市场向宽松周期投降的强烈信号”。美联储预期的年底利率已降至3.6%左右，比预期的峰值低了一个多百分点。人们的想法是，全球银行体系的压力将考验美联储进一步加息以控制通胀的决心。过去一周，随着三家美国金融机构破产，全球银行体系的压力公开化，全球大型金融公司的股价继续下跌。美联储押注的重新定价发生之际，受欧美股市暴跌的刺激，投资者大举买入优质债券，买入短期美国国债。瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的一位大股东排除了向这家瑞士银行提供额外援助的可能性。 “我认为他们应该暂停，”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)首席投资官Bob Michele在谈到下周的美联储会议时表示。“我认为加息——无论是欧洲央行本周加息，还是美联储下周加息——都有可能成为自2008年6月欧洲央行在全球金融危机期间加息以来最大的失策”。美国日内公布的经济数据喜忧参半，衡量生产者价格的指标低于预期，而衡量纽约制造业的指标跌幅超过预期。根据最新发布的数据，美国3月纽约联储制造业指数 -24.6，预期-8，前值-5.8。与此同时，美国2月零售销售月率-0.4%，预期为-0.3%。美国2月份零售额在上月飙升后出现下滑，这表明消费者支出虽然保持了增长，但仍受到高通胀的挑战。上个月，在13个零售品类中，有9个品类零售销售下降，其中家具和餐饮行业降幅最大。报告显示，2月份汽车销量下降1.8%，加油站的销售额下降了0.6%，可能都拖累了2月的整体数据。数据显示，消费者需求开始感受到持续通胀和美联储加息的压力。尽管劳动力市场的韧性让许多美国人得以继续消费，但仍有人依赖信用卡，难以维持收支平衡。尽管如此，从零售销售报告中很难得出具体结论，因为这些数据没有经过通胀调整，而且大多只反映了商品支出。不过，美国2月生产者物价指数(PPI)年率为 4.6%，好于预期的5.4%。美国2月PPI月率-0.1%，预期0.30%。财经网站Forexlive撰文称，PPI数据远低于预期。此外，前几个月的年率将从6.0%下修至5.7%。PPI的高水位在2022年6月，为11.3%。如果生产者将下跌的价格传导至消费者，那么较低的PPI对未来的通胀来说可能是个好消息。由于瑞士信贷股价暴跌重燃对银行业的担忧并打击对风险较高资产的胃口，金价周三逆转跌势上升。美市盘中，现货黄金一度飙升至1937.39美元高点，较日低拉升近52美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示：“在硅谷银行事件发生后，市场对银行相关的负面消息高度敏感，”瑞士信贷的持续困境现在有利于避险黄金。金价周一触及一个多月高位，因银行业动荡最初引发美联储甚至可能暂停加息的押注。但周三美元上涨限制了流入黄金的资金。总体焦点仍集中在美联储的下一步利率行动上，因为它评估的数据显示，在两家地区性银行倒闭的背景下，2月份通胀上升。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示，预计美联储会议前几天将出现波动。眼下，市场认为美联储在3月21-22日的政策会议上将基准利率上调25个基点的可能性为57.9%，将利率维持在当前水平的可能性为42.1%。黄金传统上被认为是对冲通胀的工具，但利率上升会增加持有这种非收益资产的机会成本。 Evangelista表示，在会议之前，金价可能在1915美元强劲阻力位和1809美元支撑位之间波动。正如预期的那样，黄金在200日移动均线(目前位于1775美元)上方找到了底部。瑞信策略师报告称，周线上需升穿1890/1900美元，才能为重新测试1973/90美元扫清道路。瑞信指出，“如周线上收在1890/1900美元上方，将为重新测试1973/98美元扫清道路。在这之后，我们需要重申上行倾向，以测试2020年和2022年2070/72美元的历史高位这一长期阻力。” “理想情况下，55日移动均线(目前位于1869美元)能够守住，使金价保持在区间内。不过，如果这一点位被突破，我们可能会看到金价进一步跌向近期区间低点1804美元，然后才是关键的200日移动均线，目前见于1775美元，我们预计这将再次提供一个底部。”

夏洛特2023-03-16

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