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债券交易员似乎开始重新评估美联储鸽派转向的前景

前还纷纷押注美联储今年会降息六次以上的债券交易员似乎已经改变主意。根据截至1月2日当周的最新报告，摩根大通对美国国债客户的最新调查显示多头头寸净降幅为2020年5月以来最大，其中包括周二的价格走势——美国10年期国债收益率收盘上涨逾5个基点。多头头寸的减少和新建空头头寸均推动了仓位的转变。上周美国10年期国债收益率一度跌至3.78%。此后这一收益率飙升，周三美国盘中一度升破4%，随后大批逢低买入推动该债券收复失地。美国国债期货市场也出现谨慎情绪，周二价格走势与新的空头头寸一致。近来与有担保隔夜融资利率挂钩的期权流动也显示出对鹰派对冲的兴趣重燃。美债开年大跌受到波动幅度更大的核心欧洲债券推动——英国10年期国债收益率周二攀升逾10个基点，同时美元公司债发行强劲的开局表现也带来影响。继周二发行近300亿美元的债券后，周三盘中预计将再有13家公司为债券定价。市场仍押注美联储今年的政策会议中总计约降息1.5个百分点，相当于六次降息25个基点。这意味着定于纽约时间周三下午2点发布的美联储会议纪要若释放出利率在较高水平维持更长时间的信号，那么市场的降息预期可能会进一步遭到削弱。

金融界01-04 02:21

债券交易员显示出对美联储鸽派立场重新考虑的初步迹象

还在大举押注美联储今年将降息六次以上的债券交易员，现在似乎已经在重新考虑了。根据涵盖截至1月2日当周的最新报告，摩根大通最新的美国国债客户调查显示，多头头寸出现了自2020年5月以来的最大净下降。其中包括周二的价格走势，10年期美国国债收益率收高逾5个基点。仓位的变化是由多头头寸减少和新的空头头寸推动的。谨慎情绪也出现在美国国债期货市场，近期与有担保隔夜融资利率相关的期权流入，也显示出交易员对鹰派对冲工具的一些新兴趣。市场的焦点目前聚焦在晚些时候公布的美联储会议纪要。

金融界01-04 00:33

消息称SK海力士拟通过美元债券交易融资至多10亿美元

储芯片制造商韩国SK海力士计划通过美元债券交易融资最多10亿美元。该公司已指定八家投资银行参与这项交易，期限可能为三年和五年。

金融界01-03 13:45

被打脸的一年华尔街对2023年预测全部出错！

底，整个华尔街，无论是股票交易部门还是债券交易部门，无论是大公司还是小众机构，气氛都很阴郁。似乎每个人都在为他们确信即将到来的经济衰退做游戏计划。

金融界2023-12-29

上交所发布关于暂免收取部分2024年度费用的通知

算方式保持不变。根据《关于暂免收取部分债券交易经手费的通知》（上证发〔2022〕101号），本所2024年继续免收除上市公司可转换公司债券以外的各类债券现券交易（转让）、资产支持证券的交易（转让）及债券约定购回式交易的交易经手费，免收各类债券回售交易的交易经手费。指导下属上证所信息网络有限公司免收2024年上证e服务收费、上证e投票收费、CA证书服务费、上证云路演服务费、上证链服务费、新股及可转债发行摇号抽签费。指导下属上交所技术有限责任公司联合上海上证数据服务有限责任公司2024年延续数据中心机柜费用调降，并额外增加机柜、办公配套等产品的优惠。

金融界2023-12-29

新加坡金管局就银行家不当行为对瑞信处以罚款

的交易后披露信息，导致客户在39笔场外债券交易中被收取的利差高于双边商定的利率。新加坡金管局称，在此之前，监管对私人银行业的定价和信息披露行为进行了审查。该机构表示，调查显示瑞信未能采取充分的控制措施，例如交易后监控，来防止或发现银行家的不当行为。金管局补充说，瑞信已经支付了罚款并分别补偿了受影响的客户。声明称，瑞信此后已加强了内部监控。瑞信在电邮声明中表示，“在进行了一系列独立评估后，我们很高兴与新加坡金管局解决了这个过去的问题。”

金融界2023-12-28

日本央行减少购债操作加剧政策转向猜测

布，将减少购买10年期以上国债的频率。债券交易员由此面临的问题是，央行是否会通过增加每次操作的购买量来弥补频率的下降。 SMBC日兴证券的利率策略师Kaoru Shoji称，尽管央行有可能加大购买量，但如果不这么做，市场对其着手退出宽松政策的猜测可能升温。该行曾承诺增加经济中的货币流通，直至实现通胀目标。市场对日本央行明年初退出全球最后负利率的预期很高。彭博12月开展的调查显示，三分之二的经济学家预测该行将在4月加息。过去一个月，日元兑其他主要货币走强，因市场憧憬在其他央行降息之际，日本央行将收紧政策。日本央行之前承诺将继续扩大货币基础 —— 流通中的现金加上在央行的存款 —— 直至实现2%的通胀目标。 “市场可能会质疑日本央行的行动是否符合其承诺，有关该承诺被放弃的猜测将升温，”三菱日联摩根士丹利证券的高级债券策略师Keisuke Tsuruta说。 Tsuruta估计，如果只考虑不增加每次操作中超长期债券购买量这种可能性，那么日本央行一年的日债购买总额将是70.9万亿日元（5020亿美元）。继多年来增持后，这将使其2024年的持有量几乎持平。日本央行的数据显示，截至12月22日其持有591万亿日元的日本国债。Mitsubishi UFJ Asset Management的执行基金经理Masayuki Koguchi称，央行未来减少购债的迹象将“逐渐影响债券市场”，成为推高债券收益率的一个因素。

金融界2023-12-28

因银行工作人员行为不当，瑞士信贷在新加坡被罚款

的交易后信息披露，导致客户在39笔场外债券交易中支付的价差高于双方商定的利率。瑞士信贷已经承认了该指控，支付了罚款，并对受影响的客户进行了单独赔偿。

金融界2023-12-28

2024年债券投资成为“新风向” 散户投资者需要小心这4大隐藏风险

在中心化交易所交易的股票的透明度不同，债券交易是去中心化的，需要进入专门的债券交易商柜台来达成交易。如果没有集中的交易结构，中小投资者就会处于不利地位，因为他们缺乏从债券交易商那里获得的价格的可靠参考点。获得最佳价格的能力来自于专业投资者通过交易频率、交易量和规模随着时间的推移与交易商建立的关系。当借款人带着新发行的债券进入市场时，债券市场上一些最具吸引力的机会就会出现。规模更大的专业管理人员首先选择这些新发行的债券。这意味着散户投资者通常会在大型机构和基金公司已经选择和购买它们认为最有吸引力的证券后获得一些不太理想的库存。许多自己投资债券的人则错过了通过经验丰富的基金经理为他们抓住这些机会的价值。交易成本较高人们存在一个很大的误解，认为购买个别债券可以帮助投资者和投资顾问通过避开与管理基金相关的费用来“最大化收益”。然而，仔细观察数据就会发现不同的情况。 RP Investment Advisors LP 最近进行了一项详细研究，分析了20个月的历史数据，将投资组合经理执行的 10,000 多笔交易与个人投资者执行的交易进行了比较。目标是确定普通散户投资者的执行成本与机构的执行成本之间的差异。平均而言，机构为新发行的100美元面值债券支付的费用比散户投资者低约50美分。这种差异也反映在二级市场上，平均而言，机构可以以比散户投资者低25美分的价格买入，并以高出类似价格的价格卖出。这些价格差异会显着影响回报，并且随着投资组合周转率的增加，这种影响只会变得更加明显。购买基金可能会产生明确的费用，例如管理费和基金本身的运营成本。但是，一旦考虑到经理通过在市场上购买和卖出资产时获得的成本节省，自己投资的成本可能比许多人想象的更昂贵。缺乏多元化很多投资者存在本地偏好的倾向，特别是加拿大的零售投资者更倾向于购买本国政府或企业债券，以限制对外汇风险的敞口。然而，由于加拿大相对于美国或欧洲而言是一个较小的市场，这种偏好对于实现投资组合的多样化并不利。这意味着如果加拿大经济或其主要产业发生特殊事件，过度配置加拿大银行、电信和能源等部门的DIY投资组合可能会受到较大影响。相反，全球基金经理具有更广泛的投资机会，并且具备选择合适的发行方和合适类型的证券的专业知识。大公司通常具有股票投资者可以追踪和购买的单一股票代码，但可能有数百种债券，每种都具有不同的特征和对发行方抵押品的要求。不同发行方的证券并不相等，分析个别证券之间的差异和细微差别对于避免不必要的复杂性至关重要。基金经理在选择证券方面具有显著的优势，因为他们拥有专门负责分析行业和证券类型的经验丰富的信用研究团队，以识别最佳机会。使用对冲工具的能力还允许机构级别的管理者在投资组合中降低风险。这使他们能够自信地从全球范围内多样化的发行方中选择有吸引力的机会，从而实现投资组合的多样化和健壮性。错失良机尽管个别债券可能提供一些保护，但它们限制了在市场环境变化时适应并抓住更好机会的灵活性。基金经理在经验、知识广度、关系网络和积极、迅速交易的能力方面拥有更大的灵活性，使其能够构建更具韧性的投资组合。在今年初，当债券收益显得诱人且利率达到峰值时，许多零售投资者涌入债券市场。如今，这些收益更高，市场中的价值差异更加明显，使DIY债券投资的机会成本更加突出。投资于主动交易基金的投资者享有持续的流动性和灵活性，以适应不断变化的市场条件，抓住这些快速变化的机会。在经历了十多年的低收益之后，投资者理所当然地迫切希望进入债券市场。但要充分利用当前环境中的机会，理解这些重大风险至关重要，而经验丰富的管理者和选择正确的投资解决方案可以创造额外的价值。

楼喆2023-12-24

销售暴跌、地方政府收入骤降、大规模裁员：10张图表显示房地产危机如何在整个中国经济中蔓延

极其罕见的开发商债券曾是中国最受欢迎的债券交易之一。 2012年至2020年间，中国离岸垃圾级债券(这些债券大多由房地产开发商发行)的年平均回报率超过9%，而美国同类债券的年平均回报率不到7%。这一市场现在几乎死气沉沉。自2020年以来，违约的速度一直在加快，截至12月11日已达1330亿美元。 (图片来源：彭博社) 6.市值暴跌中国地产股仍处于下跌趋势，接近14年来低点。截至12月中旬，自2020年1月初以来，中国排名前十的私人房地产建筑商总共损失1.1万亿港元。在旨在帮助房地产行业的政策措施迄今未能重振房屋销售后，投资者正为陷入困境的地产商的进一步麻烦做好准备。 (图片来源：彭博社) 7.消费受到打击中国官方数据显示，自2021年7月触及峰值以来，现房价格已经下跌8%。坊间证据显示，大城市的降幅甚至更大。这种下降预计会抑制消费者支出。彭博社估计，房价下跌5%可能导致19万亿元人民币的住房财富损失，恐使家庭消费至少减少4300亿元人民币。 (图片来源：彭博社) 8.大规模裁员彭博社称，上述计算还不包括裁员的影响，这意味着，房地产行业崩溃对家庭支出的实际影响可能要更大。自“三条红线”规定实施以来，中国一些最大的私人房地产开发商裁员幅度高达近80%。 (图片来源：彭博社) 9.富豪财富缩水中国房地产巨头曾跻身中国首富之列，中国恒大集团(China Evergrande Group)的许家印曾经与马云竞争榜首。自2019年底以来，房地产巨头的财富至少缩水970亿美元，主要是由于他们公司的市值大幅下滑。 (图片来源：彭博社) 10.抗议活动根据自由之家(Freedom House)的“中国异议监测”(China Dissent Monitor)项目，自2022年6月以来，中国大陆发生1800多起与房地产有关的示威活动。数据显示，大约三分之二的案件涉及购房者抗议项目延误和做工差等问题，而其余案件大多是要求支付工资的建筑工人。 (图片来源：彭博社)

tqttier2023-12-22

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